文章核心观点 - 杜克能源二季度业绩稳健，每股收益超预期且管理层重申指引，但股票接近公允价值，给予持有评级 [1] 公司概况 - 杜克能源是美国东南部的电力和天然气公用事业公司，拥有超700万电力和100万天然气客户，发电装机容量超50GW，电力业务占盈利90%，天然气业务占10%且增长更快 [4] 业绩情况 - 8月公布的二季度非GAAP每股收益1.18美元，超预期0.16美元，营收72亿美元，同比增长9%，超预期6.1亿美元 [5] - 住宅销售季度增长2.8%，工商业销售增长1.3%，总零售增长1.9% [6] 业绩驱动因素 - 有利的天气条件、超预期的利润率、积极的费率案例决策和谨慎的运营成本控制推动业绩，但二季度面临更高的利息和折旧费用 [5] 前景展望 - 分析师预计今年运营每股收益增长超7%，2026年前持续实现个位数每股利润增长，营收从2024财年的超290亿美元增至2026财年的323亿美元 [8] - 数据中心需求增长有望带来长期负荷增长，预计到2028年数据中心将占商业销售的10% [6] 股息情况 - 未来两年股息预计每年稳定增长0.16美元，是注重收益投资者的可靠股息支付者 [9] 估值分析 - 假设未来12个月非GAAP每股收益6.15美元，应用5年平均盈利倍数17.9倍，股价应接近110美元，目前接近内在价值 [10] - 市销率略高于长期平均水平，股息收益率略低于5年平均水平 [11] 风险因素 - 面临PJM RTQ容量价格波动、政治和监管变化、高利率、天气和自然灾害以及养老金义务等风险 [7] 技术分析 - 股价从去年四季度的80多美元涨至本月初接近117美元，创3年新高，200日移动平均线上升 [16] - 目前风险略偏下行，已达到基于去年至2024年年中83 - 100美元区间的上行目标价117美元 [17] - 支撑位在105美元左右，相对强弱指数（RSI）在40 - 80的看涨区间波动 [18] 行业动态 - 过去一个月公用事业和房地产板块受青睐，投资者从科技和高增长股票转出，可能是经济扩张后期的表现 [2] 竞争对手分析 - 与同行相比，杜克能源估值评级较弱，增长轨迹健康但不突出，盈利能力和技术势头良好，过去90天有4次每股收益上调和1次下调 [13] 公司事件 - 未确认的2024年三季度财报日期为10月31日盘前，8月16日股票除息，股息为1.045美元 [14]

文章核心观点 公司在强大的飓风袭击后迅速恢复了90%以上客户的供电,这归功于公司全年的防灾准备和电网加固、创新技术、多年积累的经验以及与州政府、地方和社区应急机构的密切合作 [2][3][4][5] 公司概况 1) 公司拥有12,300兆瓦的发电能力,为200万住宅、商业和工业客户提供电力服务,覆盖13,000平方英里的服务区域 [10] 2) 公司是美国最大的能源控股公司之一,电力业务覆盖北卡罗来纳、南卡罗来纳、佛罗里达、印第安纳、俄亥俄和肯塔基6个州,共有8.4百万客户 [11][12] 3) 公司正在执行雄心勃勃的清洁能源转型计划,致力于到2030年实现天然气业务的甲烷零排放,到2050年实现电力业务的碳零排放 [13] 应对飓风的措施 1) 公司在可能受影响的地区预先部署了3,000名线路工人、修剪工人、损害评估人员和支持团队,与公司的风暴响应团队、发电厂工人、电网运营商和调度员一起全天候工作 [3][4] 2) 公司投资于智能技术和远程恢复能力,并对电网进行加固,如修剪电线附近的植被、安装更坚固的电线杆、升级电线以及将易受损的线路埋地 [6][7][8] 3) 公司的自愈技术在此次飓风中挽救了超过400万分钟的总停电时间,自动恢复了约23,000个客户的供电,超过76%的客户受益于此技术 [8]

文章核心观点 随着热带风暴黛比逼近卡罗来纳州，杜克能源公司积极应对，调配人员准备恢复电力，基金会提供资金支持救灾，同时为客户提供安全提示和停电报告方式等信息 [1][2][3] 应对风暴行动 - 公司调配7500名线路工人、植被管理人员等应对风暴恢复工作，其中300人从美国中西部赶来支援 [1] - 公司在卡罗来纳州各地部署人员，以安全为原则，待条件安全即展开响应 [2] - 杜克能源基金会向美国红十字会捐赠5万美元，支持灾害应对和救援工作 [2] 过往合作情况 - 过去五年，杜克能源及其基金会已向美国红十字会捐赠超280万美元用于救灾 [3] 安全提示 风暴前 - 客户应创建或更新应急物资包，包含药品、水、不易腐烂食物等 [6] - 准备便携式收音机、电视或美国国家海洋和大气管理局气象收音机，以获取天气和官方信息 [6] - 提前为电子设备充电，可考虑购买并充满便携式充电器 [6] - 制定计划，以便在停电或疏散时转移家庭成员，尤其是有特殊需求的成员 [6] 洪水电气安全 - 若洪水威胁，在断路器面板或保险丝盒处关闭电源 [7] - 远离倒下的电线，不驾车碾压或站在附近 [7] - 切勿湿手更换保险丝或触摸断路器，不在潮湿表面操作 [7] - 若房屋被淹，需持牌电工检查电气系统，有损坏需维修并获当地建筑检查部门验证后才能恢复供电 [7] 风暴后 - 远离倒下或下垂的电线，视所有电线、接触电线的树木等为带电状态 [8] - 若电线落在车上，留在车内；若因紧急情况下车，应双脚同时跳离车辆 [8] - 遇到积水，停车、后退并选择其他路线 [8] 停电报告 - 鼓励客户注册警报服务，了解停电报告方式 [10] - 可通过短信、在线、手机应用或电话报告停电情况 [10] 公司概况 - 杜克能源是一家财富150强公司，总部位于北卡罗来纳州夏洛特市 [11] - 其电力公用事业为北卡罗来纳州、南卡罗来纳州等多地的840万客户服务，拥有54800兆瓦能源容量 [11] - 天然气公用事业为北卡罗来纳州、南卡罗来纳州等多地的170万客户服务 [11] 能源转型 - 公司正执行清洁能源转型计划，目标是到2030年天然气业务实现甲烷净零排放，2050年发电实现净零碳排放 [12] - 公司投资电网升级和清洁能源发电，包括储能、可再生能源、天然气和核能 [12]

文章核心观点 - 公司在飓风袭击后迅速恢复了90%客户的供电,并计划在周二晚上11:59前恢复95%客户的供电 [1][2] - 公司调集了更多人力资源集中在受灾最严重的地区进行抢修 [3][4] - 公司与周边公用事业公司和市政当局进行了协调,确保恢复时间的统一 [5] - 对于受到水灾和电表损坏的客户,需要由专业电工进行检查和维修后才能恢复供电 [6][7] - 公司将通过多种渠道持续为客户提供更新信息 [8][13] - 公司对客户的耐心和理解表示感谢,并承诺会全力以赴恢复每一个客户的供电 [9] - 公司提醒客户远离倒下的电线,以及使用发电机时要注意安全 [10][11][12] 公司概况 - 公司在佛罗里达州拥有13,000平方英里的服务区域,为200万客户供电 [14] - 公司是美国最大的能源控股公司之一,在北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佛罗里达州等地拥有电力和天然气业务 [15] - 公司正在积极推进清洁能源转型,到2030年实现天然气业务的甲烷排放净零,到2050年实现电力业务的碳排放净零 [16]

文章核心观点 美国能源部拨款5700万美元支持北卡罗来纳创新输电重建项目，该项目由杜克能源等合作，旨在重建输电线路，提高电网可靠性，满足电力需求，创造就业机会并推动能源转型 [1][2] 项目概况 - 项目为重建230千伏Lee - Milburnie输电线路，线路从大罗利地区延伸至北卡罗来纳州戈尔兹伯勒郊外，涵盖韦克、约翰斯顿和韦恩县部分地区，重建将在现有通行权范围内进行以减少对周边社区影响 [1][2] - 项目旨在提高约1.4万客户的电力可靠性，满足北卡罗来纳州东部不断增长的电力需求 [1] 资金来源 - 5700万美元资金来自美国能源部电网部署办公室，是电网弹性和创新伙伴关系（GRIP）计划的一部分，该计划由两党基础设施法资助，旨在支持可靠电网建设，提供经济机会 [1][3] 项目意义 - 减少停电次数，增强电力系统抵御极端天气的能力，促进更多清洁能源接入电网，创造就业机会并与社区组织建立新伙伴关系 [2] - 提高电网可靠性，为客户提供经济实惠的清洁能源 [3] - 支持北卡罗来纳州电网弹性投资，满足电力需求，创造数千个当地就业机会，推动当地经济发展 [4] 就业影响 - 项目将与历史悠久的黑人大学和当地社区学院合作，创造约550个新就业机会 [5] 公司介绍 - 杜克能源是一家财富150强公司，总部位于北卡罗来纳州夏洛特，是美国最大的能源控股公司之一 [7] - 公司电力业务为北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佛罗里达州、印第安纳州、俄亥俄州和肯塔基州的840万客户服务，拥有54800兆瓦能源容量；天然气业务为北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、田纳西州、俄亥俄州和肯塔基州的170万客户服务 [7] - 公司正在进行清洁能源转型，目标是到2030年实现天然气业务净零甲烷排放，到2050年实现发电净零碳排放，投资电网升级和清洁能源发电 [8]

业绩总结 - 2024年第二季度调整后每股收益为1.18美元，较去年同期增长0.34美元[16] - 2024年第二季度净收入为9.21亿美元，较去年同期增长3.9%[60] - 2024年电力公用事业和基础设施部门的调整后收入为21.36亿美元，预计全年为48.90亿美元[34] 用户数据 - 2024年预计零售负荷总增长约为2%，其中住宅客户增长2.4%[19] - 预计2024年经济发展将推动电力需求增长，数据中心负荷预计到2028年将占总商业销售的10%[21] - 2024年预计的电力公用事业销售量变化对每股收益的影响为每1%变化约0.12美元[38] 未来展望 - 2024年调整后每股收益指导范围为5.85至6.10美元，预计年均增长率为5%至7%[9][52] - 预计2024年将继续加强零售销量，特别是在住宅和商业领域[18] - 预计2024年电力公用事业客户数量变化对每股收益的影响为每1%变化约0.04美元[38] 新产品和新技术研发 - 预计2024年将新增225兆瓦的太阳能，计划到2024年底实现1,500兆瓦的太阳能装机容量[15] - 2024年资本支出预计为123.5亿美元，2024年上半年实际支出为64.26亿美元[34] 市场扩张和并购 - 自2023年以来，已批准或结算的投资总额约为750亿美元，涵盖多个州的电力和天然气项目[12] - 预计2024年将通过股息再投资计划和自动柜员机发行5亿美元的股权，以支持增长资本[22] 负面信息 - 2024年第二季度的天气影响导致税前影响为7700万美元，EPS影响为0.08美元[35] - 2024年北卡罗来纳州的电价案件将在2024年第四季度作出裁决，涉及的回报率（ROE）范围为9.3%至11.3%[27] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2024年6月30日，公司已定价的股权发行总额为2.85亿美元，其中ATM为2.25亿美元，DRIP为6000万美元[23] - 预计资金来自运营活动的比率（FFO）与债务的比率将在未来期间内保持稳定[58] - 2024年即将举行的第三季度收益电话会议定于2024年11月7日[44]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现调整后每股收益1.18美元,同比增长0.27美元,主要得益于电力事业部的增长和天气因素的改善 [11] - 公司维持2024年每股收益5.85-6.10美元的指引,并维持2024年至2028年5%-7%的长期每股收益增长目标 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力事业部业绩同比增长0.34美元,主要得益于费率上调、销量增加和天气较好 [21] - 天然气事业部业绩同比下降0.02美元,主要受到利息费用和折旧的影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务区域的天气正常销量同比增长1.9%,符合全年预期 [24] - 客户数量增长强劲,卡罗来纳州和佛罗里达州上半年增长2.4% [24] - 商业和工业销量同比增长1%以上,主要受商业部门的带动 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司与谷歌、微软、Nucor和亚马逊等大客户签署谅解备忘录,探讨定制化解决方案以满足大规模能源需求,并制定降低长期投资清洁能源成本的费率结构 [27] - 公司计划在卡罗来纳州和佛罗里达州增加太阳能装机容量,到2027年新增900兆瓦清洁能源 [17] - 公司在卡罗来纳州和印第安纳州提出新的天然气发电项目,以确保可靠性并配合可再生能源投资 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在服务区域内遭遇极端天气,但电网和发电设备表现良好,满足了客户和社区的需求 [19] - 公司对未来5年1.5%-2%的负荷增长目标充满信心,并有望在后期达到增长率的上限 [46][49] - 公司认为经济发展带来的新增负荷可以通过可靠性和可负担性的方式得到满足 [27] 其他重要信息 - 公司在2023年获得约750亿美元的资产基础投资获批或达成和解,支持关键基础设施投资 [12] - 公司计划每年通过DRIP和ATM计划发行5亿美元普通股,以维持强大的资产负债表 [29][30] - 公司预计到2024年底实现14%的自由现金流/债务比率,为Moody's评级下调阈值提供100个基点的缓冲 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Constantine Lednev提问** 询问公司是否会根据经济发展带来的负荷增长情况及时调整资本支出计划 [32][33][34][35] **Brian Savoy回答** 公司会在2月份的全面财务计划更新中,结合负荷增长和相应的资本支出计划进行更新,并将持续关注经济发展管线的进展情况 [33][34][35] 问题2 **Julien Dumoulin-Smith提问** 询问公司与大客户签署的谅解备忘录中,是否包括与核电相关的合作,以及风险分担的考虑 [52][53][54][55][59][60][61] **Lynn Good回答** 公司正在与客户探讨各种合作模式,包括电力购买协议、股权投资等,以促进核电等清洁能源的发展,并会确保这些安排经过监管机构的审批 [59][60][61] 问题3 **Anthony Crowdell提问** 询问公司是否会考虑更频繁地更新综合资源规划,以应对负荷增长的变化 [80][81][82] **Brian Savoy和Lynn Good回答** 公司已经有较为频繁的综合资源规划更新节奏,未来可能会增加一些中期的负荷预测更新,以确保及时规划所需的发电和输配电资源 [81][82]

公司业绩 - 公司第二季度净利润为9亿美元 相比去年同期的2.2亿美元亏损大幅改善 [1] - 调整后每股收益为1.18美元 营收同比增长9%至71.7亿美元 均超出分析师预期 [1] - 电力公用事业和基础设施部门收入同比增长28.2%至10.9亿美元 [2] - 天然气公用事业和基础设施部门收入暴跌76%至600万美元 [2] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要得益于费率上涨 销量增加以及有利天气条件 [1] - 电力部门增长来自费率调整 销量提升和天气改善 [2] - 天然气部门收入下滑主要由于成本上升 [2] 公司战略 - 公司正在实施730亿美元资本投资计划 为未来增长提供清晰可见性 [2] 市场表现 - 公司股价在财报发布后上涨2.1%至113.45美元 [2] - 今年以来公司股价累计上涨约17% [2]

公司行动与安全措施 - 公司敦促客户在热带风暴Debby来临期间采取安全措施，特别是在天然气设备或家电受损或淹水的情况下 [1] - 公司承诺在恶劣天气事件后支持客户，提供可靠、安全的天然气服务 [2] - 公司将在受洪水影响的地区派遣工作人员检查天然气表，若发现淹水迹象将关闭天然气服务，并通知客户进行检查 [2] - 公司提供全面的安全信息网页，包括洪水期间的安全提示 [3] - 公司建议客户不要自行处理天然气表或家电，应拨打公司电话进行专业检查 [3][4] 客户服务与市场地位 - 公司是Duke Energy的子公司，为北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和田纳西州的120多万住宅、商业、工业和发电客户提供天然气服务 [5] - 公司在2023年J D Power美国天然气公用事业住宅客户满意度研究中，获得南部大型公用事业公司中住宅天然气服务客户满意度第一名 [5] 联系信息 - 公司提供24小时联系电话877 348 3612，供客户在紧急情况下联系 [6]

清洁能源转型 - 公司继续执行清洁能源转型战略，与大型客户签署谅解备忘录探索新的碳中和能源方案[441] - 公司在卡罗来纳州提交新的天然气发电设施和太阳能项目申请[443] - 公司在2023年8月底完成年度商誉减值测试，除了俄亥俄州的GU&I业务单元外其他单元的公允价值均大幅超过账面价值[450] - 公司持续关注利率上升对资本成本的影响,可能影响公司的资本计划和清洁能源目标的实现[450,451] - 公司提出了三种核心投资组合方案，并推荐了组合3作为最合理可行的方案[531] - 组合3提出了多样化和可靠的发电和储能解决方案，并计划在2035年前退出煤电[531] - 公司计划延长核电厂的使用寿命，并扩大Bad Creek抽水蓄能电站的容量[531] - 公司与相关方达成了全面的计划协议，同意使用组合3作为规划的参考方案[531] - 协议确认了一些有限的近期开发活动的合理性，包括太阳能、电池储能、陆上风电和部分天然气发电资产[531] - 协议还包括探索先进核电、海上风电和Bad Creek II抽水蓄能电站的初步开发活动[531] 费率调整 - 公司在南卡罗来纳州和佛罗里达州达成有利的费率调整方案[443,444] - 公司在印第安纳州和北卡罗来纳州提交费率调整申请[444,444] - 2022年燃料成本上升导致公司在部分管辖区出现燃料成本回收不足,预计2024年将全部收回[447] - 电力事业部收入增加5.7亿美元，主要由于多个管辖区域的费率案例带来的定价上涨、燃料成本回收增加[464] - 天然气事业部收入增加2200万美元，主要由于基本费率上涨[468] - 天然气公用事业和基础设施分部收入增加主要由于基本费率上涨[469] 销量增长 - 2024年第二季度和上半年调整后收益增长主要得益于销量增长和天气因素[454,458] - 2024年上半年与2023年上半年相比,Duke Energy Progress的总销售量增加8.2%[491] - 2024年上半年与2023年上半年相比,Duke Energy Florida的总销售量增加1.5%[497] - 2024年上半年与2023年上半年相比,Duke Energy Ohio的电力总销售量增加3.1%,天然气总销售量增加1.3%[502] - 2024年上半年与2023年上半年相比,Duke Energy Indiana的总销售量增加5.0%[508] - 2024年上半年与2023年上半年相比,Piedmont的总输送量增加2.8%[514] 成本管控 - Duke Energy Florida的燃料和购电成本减少2.05亿美元[494] - Duke Energy Ohio的燃料和购电成本减少1亿美元[503] - Duke Energy Indiana的燃料和购电成本减少2.03亿美元[509] - 营业费用减少主要由于天然气成本下降导致天然气成本减少3700万美元[515] 财务管理 - 公司预计2024年底前通过ATM计划执行的股权远期销售协议进行股权融资[516] - 公司预计2024年底前将开始在IRA建立的可转让市场上变现核电生产税收抵免[516] - 公司预计有足够的流动性支持未来资金需求[516] - 2024年第二季度,穆迪维持了公司及其子公司的信用评级和评级展望[516] - 公司已终止并偿还了CRC和DEFR,并计划在2025年1月和4月之前终止并偿还DERF和DEPR的借款融资[516] 监管政策 - 2024年4月,美国环保局发布了2024年CCR规则,进一步扩大了2015年CCR规则的范围[529] - 2024年4月,美国环保局发布了第111条规则,要求现有煤电厂从2032年开始使用碳捕集和封存技术减排90%[530]