文章核心观点 - 德康公司（DexCom）第三季度财报超预期 高管变动 股价下跌 多位分析师调整目标价 [1][2] 公司业绩 - 公司第三季度每股收益45美分 超出分析师普遍预期的43美分 [1] - 季度营收9.942亿美元 超出分析师普遍预期的9.9071亿美元 较去年同期的9.75亿美元有所增长 [1] 公司人事变动 - 执行副总裁兼首席商务官泰瑞·劳弗（Teri Lawver）将于年底退休 并将在2025年初前担任公司特别顾问 [1] - 董事长、总裁兼首席执行官凯文·赛耶（Kevin Sayer）将在公司全球招聘新首席商务官期间领导商务部门 [1] 公司股价表现 - 周五公司股价下跌1.6% 至每股73.68美元 [1] 分析师评级及目标价调整 - 富国银行分析师拉里·比格森（Larry Biegelsen）维持“增持”评级 目标价从80美元上调至90美元 [2] - 利林克合伙人公司分析师迈克·克拉特基（Mike Kratky）维持“跑赢大盘”评级 目标价从90美元下调至87美元 [2] - 摩根大通分析师罗比·马库斯（Robbie Marcus）维持“中性”评级 目标价从75美元上调至85美元 [2] - 奥本海默分析师史蒂文·利希特曼（Steven Lichtman）维持“跑赢大盘”评级 目标价从115美元下调至105美元 [2] - 加拿大皇家银行资本市场分析师沙贡·辛格（Shagun Singh）维持“跑赢大盘”评级 目标价从120美元下调至115美元 [2] - 伯恩斯坦分析师李·汉布赖特（Lee Hambright）维持“跑赢大盘”评级 目标价从82美元上调至86美元 [2] - 雷蒙德·詹姆斯分析师杰森·贝德福德（Jayson Bedford）维持“强力买入”评级 目标价从115美元下调至99美元 [2]

公司盈利情况 - 2024年第三季度调整后每股收益为45美分 超出Zacks共识预期4.7% 上年同期为50美分[1] - GAAP每股净收益为34美分 高于去年同期的29美分[1] 公司营收情况 - 总营收同比增长2%（有机增长3%）达9942亿美元 超出Zacks共识预期0.3%[2] - 传感器和其他营收（占总营收96%）同比增长9%至9.518亿美元 硬件营收（占4%）同比下降58%至4240万美元[4] - 美国营收（占总营收71%）同比下降2%至7.019亿美元 国际营收（占29%）同比增长12%（有机增长16%）至2.923亿美元[5] - 公司重申2024年营收预期为40 - 40.5亿美元 意味着同比有机增长11 - 13% Zacks共识预期为40.2亿美元[7] 公司利润情况 - 调整后毛利润总计6.259亿美元 较上年同期下降0.7% 调整后毛利率为63% 同比上升25个基点[6] - 研发费用为1.354亿美元 同比增长3% 销售、一般和管理费用总计3.064亿美元 同比增长7%[6] - 总运营费用为4.418亿美元 较上年同期增长5.7% 调整后运营利润率为21.3% 同比下降320个基点[6] 公司财务状况 - 第三季度末公司拥有现金、现金等价物和有价证券24.9亿美元 第二季度为31.2亿美元[6] - 总资产为63.5亿美元 较上季度的67.9亿美元有所下降[6] 公司业务展望 - 公司预计调整后毛利率为63% 调整后运营利润率预计为20%[7] - 公司近期产品发布和国际扩张有望带来强劲增长 如在美国推出Stelo生物传感器 在澳大利亚和法国等主要市场推出G7和DexCom ONE+[8] 公司股票表现 - 财报发布后 公司股价昨日收盘上涨3.3%至74.85美元[2] - 今年以来公司股价已下跌39.7% 而行业增长6.5% 标准普尔500指数同期上涨21.6%[2] - 公司目前Zacks排名为4（卖出）[9] 行业内其他公司情况 - Aveanna Healthcare（AVAH） Zacks排名为1（强力买入） 过去四个季度盈利均超预期 平均超47.5% 今年以来股价上涨90.7% 而行业增长17.9%[9] - Quest Diagnostics（DGX） Zacks排名为2（买入） 长期增长率预计为6.5% 过去四个季度盈利均超预期 平均超3.4% 今年以来股价上涨14.7% 而行业增长16.8%[9] - RadNet（RDNT） Zacks排名为2（买入） 过去四个季度盈利均超预期 平均超98.2% 今年以来股价上涨93.7% 而行业增长14.8%[9][10]

文章核心观点 - 分析师约一年半前发表关于德康公司（DexCom, Inc.）的文章，且和之前文章一样对该公司股票持看空态度 [1] 分析师背景 - 分析师有10年投资银行从业经验，专注行业和公司研究，擅长解读新闻、事件、财报等以发现潜在投资机会和风险 [1] - 分析师聚焦有竞争优势和高防御性、能长期跑赢市场的优质公司，关注欧美公司，对市值无限制 [1] - 分析师有社会学学术背景，拥有社会学硕士学位（主要研究组织和经济社会学）和社会学与历史学士学位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球收入为9.94亿美元，较2023年第三季度的9.75亿美元增长2%，有机增长为3% [16] - 美国收入为7.02亿美元，较2023年第三季度的7.14亿美元下降2% [17] - 国际收入增长12%，达到2.92亿美元，有机增长为16% [18] - 第三季度毛利为6.26亿美元，占收入的63% [19] - 第三季度净收入为1.799亿美元，每股收益为0.45美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场新客户启动量在第三季度达到创纪录水平，销售团队的生产力指标有所改善 [9] - DME渠道在第三季度经历了一定的市场份额损失，但在季度末有所稳定 [18] - 国际市场的G7和DexCom ONE+产品平台的可用性扩展，推动了收入增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场在第三季度恢复增长，销售组织在该市场取得了良好进展 [12] - 法国市场在第三季度推出DexCom ONE+，为60万患者提供了报销访问 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续扩展销售团队，并加强与DME分销商的合作，以推动增长 [10] - Stelo产品的推出被视为糖尿病护理和代谢健康领域的重要里程碑，预计将吸引更多用户 [13] - 公司对CGM市场的长期增长潜力持乐观态度，认为市场仍有很大机会 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的表现感到满意，并对未来的增长前景持乐观态度，尤其是在新产品推出和销售团队的生产力提升方面 [7][21] - 管理层提到，尽管面临一些短期挑战，但公司正在为长期增长做好准备 [15] 其他重要信息 - 公司在第三季度进行了7.5亿美元的股票回购计划 [20] - 公司已向FDA提交了15天G7传感器的审查申请，预计将为未来的增长提供新的动力 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于美国市场的表现 - 管理层表示，尽管第三季度的美国收入略低于预期，但销售团队在季度末的表现有所改善，预计将继续增长 [24] 问题: CGM市场的增长前景 - 管理层认为，尽管CGM市场在第三季度的增长放缓，但仍然对市场的长期增长持乐观态度，认为未来有潜力超越10%的增长率 [27] 问题: Stelo产品的市场表现 - 管理层提到，Stelo的推出取得了积极的反馈，用户的订阅率超过50%，并且正在积极学习如何优化用户体验 [75] 问题: DME渠道的市场份额 - 管理层表示，DME渠道的市场份额在第三季度有所稳定，正在采取措施恢复之前的市场地位 [35] 问题: 15天G7传感器的推出时间 - 管理层表示，虽然无法预测FDA的批准时间，但对提交的文件感到乐观，并期待未来的市场表现 [38]

文章核心观点 - DexCom (DXCM) 在2024年第三季度报告了9.942亿美元的营收，同比增长2%，每股收益（EPS）为0.45美元，相比去年同期的0.50美元有所下降 [1] - 公司营收略高于Zacks Consensus Estimate的9.9155亿美元，超出预期0.27%，EPS超出预期4.65% [1] 关键指标表现 - **美国市场营收**：7.019亿美元，低于分析师平均预期的7.1901亿美元，同比下降1.6% [2] - **国际市场营收**：2.923亿美元，高于分析师平均预期的2.6516亿美元，同比增长11.8% [2] - **硬件营收**：4240万美元，低于分析师平均预期的4944万美元，同比下降58.1% [2] - **传感器及其他营收**：9.518亿美元，略高于分析师平均预期的9.4135亿美元，同比增长8.9% [2] 股价表现 - DexCom股价在过去一个月上涨了8.6%，而Zacks S&P 500综合指数上涨了1.5% [2] - 公司目前持有Zacks Rank 4（卖出），表明短期内可能表现不佳 [2]

公司财报相关 - DexCom季度每股收益为0.45美元超过Zacks共识预期的0.43美元 收益惊喜为4.65% [1] - 上一季度预期每股收益0.39美元实际为0.43美元 惊喜为10.26% 过去四个季度四次超过共识每股收益预期 [1] - 公司在截至2024年9月的季度营收为9.942亿美元 超过Zacks共识预期0.27% 过去四个季度三次超过共识营收预期 [1] 公司股价相关 - 公司股票自年初以来下跌约41.6% 而标准普尔500指数上涨21.5% [2] 公司前景相关 - 股票近期价格走势和未来收益预期的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 公司盈利前景有助于投资者判断股票走向 投资者可自行跟踪收益预期修正或依靠Zacks Rank等工具 [3] - 财报发布前公司收益预期修正趋势不利 当前Zacks Rank为4 (卖出) 预计近期股票表现将逊于市场 [4] - 下一季度共识每股收益预期为0.51美元 营收11亿美元 当前财年每股收益预期为1.69美元 营收40.2亿美元 [4] 行业相关 - 医疗 - 仪器行业在250多个Zacks行业中目前处于前28% 排名靠前的行业表现优于排名靠后的行业 [5] - 同行业的Paragon 28公司预计在即将发布的报告中每股季度亏损0.16美元 较去年同比变化 - 60% 营收预计为6106万美元 较去年同期增长15.7% [5]

业绩总结 - 2024年第三季度收入为9.942亿美元，同比增长3%（美国下降2%，国际增长16%）[3] - 2024年第三季度总收入为628.8百万美元，同比增长25%[10] - 2024年GAAP净收入为181.2百万美元，GAAP每股净收益为0.34美元[8] - 非GAAP净收入为204.0百万美元，非GAAP每股净收益为0.45美元[8] - 2024年第三季度GAAP毛利为202.8百万美元，毛利率为32%[8] - 2024年第三季度非GAAP毛利为664百万美元，毛利率为64.2%[5] - 2024年第三季度调整后EBITDA为42.8百万美元，调整后EBITDA利润率为30.2%[8][5] - 2024年年收入预计在40亿至40.5亿美元之间[6] 用户数据 - 2022年总收入为20.946亿美元，2023年预计增长至25.878亿美元，2024年预计达到29.195亿美元[12] - 2022年美国收入为15.356亿美元，2023年预计增长至18.562亿美元，2024年预计达到20.870亿美元[12] - 2022年国际收入为5.590亿美元，2023年预计增长至7.316亿美元，2024年预计达到8.325亿美元[12] - 2023年第一季度国际收入为2.547亿美元，第二季度为2.614亿美元，第三季度为2.654亿美元，第四季度预计为2.678亿美元[14] 新产品和新技术研发 - 启动了Stelo，这是美国首个非处方葡萄糖生物传感器[3] - Dexcom ONE+已扩展至19个国家[3] 市场扩张和并购 - 执行了7.5亿美元的股票回购计划[3] 负面信息 - 硬件收入占总收入的比例为14%，同比下降2%[10] - 2024年第三季度GAAP运营收入为134.6百万美元，同比下降7%[8] - 2024年第三季度的股权补偿费用为43.4百万美元，同比增长11%[8] 未来展望 - 2023年第一季度有机收入为6.211亿美元，第二季度为6.912亿美元，第三季度预计为7.740亿美元，第四季度预计为8.280亿美元[14] - 2022年总收入的年增长率为23%，2023年预计为20%[14] - 2022年国际收入的年增长率为37%，2023年预计为16%[14]

财务表现 - 公司第三季度收入为9.942亿美元，同比增长2%[86] - 第三季度毛利润为5.938亿美元，同比下降5%[88] - 第三季度营业利润为1.52亿美元，同比下降26%[88] - 第三季度净利润为1.346亿美元，同比增长12%[88] - 第三季度经营活动现金流为1.995亿美元，同比下降26%[86] - 收入增加主要由于传感器销量增加,全球客户群增加约60万[101] - 销售成本和毛利增加主要由于销量增加[101] - 毛利率下降主要由于产品和渠道组合变化以及2400万美元的非现金库存建设费用[102] - 研发费用增加主要由于临床试验、材料和其他支持成本增加1660万美元,薪酬和相关成本增加1130万美元,以及软件和数据成本增加620万美元[103] - 销售、一般及管理费用增加主要由于广告和营销成本增加1950万美元,薪酬和相关成本增加1780万美元,软件和数据成本增加1500万美元,以及差旅相关费用增加1040万美元[103] - 2024年前三季度的有效税率下降主要由于前一年税务重组的影响和Verily里程碑付款[103] 流动性和资本结构 - 公司预计现有现金和短期投资以及未来经营现金流将足以满足日常核心业务需求[104] - 如果需要进行并购等非有机增长策略,公司可能需要补充外部融资[104] - 公司将继续监控收益和现金流水平,以及获取市场融资的能力[104] - 公司现金、现金等价物和短期有价证券总额为24.9亿美元，其中92%位于美国[107] - 2024年前9个月经营活动产生的正现金流为6.881亿美元[107] - 2020年5月和2023年5月分别发行了12.19亿美元和12.3亿美元的可转换票据[107] - 截至2024年9月30日，公司有1.924亿美元的可用信贷额度[107] - 预计未来12个月内公司现金、经营现金流和信贷额度能够满足短期流动性需求[108] - 公司长期流动性需求主要包括可转换票据的利息和本金支付以及未来产能扩张的资本支出[109] - 截至2024年9月30日，公司资产负债率为0.38，资产总额足以覆盖短期和长期债务[109] - 2024年前9个月公司投资活动产生的现金流入为3.357亿美元，主要来自有价证券的净收益[114] - 2024年前9个月公司筹资活动产生的现金流出为9.221亿美元，主要用于股票回购[114] - 截至2024年9月30日，公司有约12.6亿美元的未付采购订单和合同义务[116] 产品和业务发展 - 公司持续开发新一代产品,专注于性能和便利性的提升,并计划扩展到非胰岛素依赖的2型糖尿病人群[83] - 公司正在与胰岛素泵公司及其他自动胰岛素输注系统公司进行合作开发[83] - 公司正在探索将产品拓展到孕妇、肥胖人群等其他应用领域[84] - 第三季度销售成本增加主要由于产品和渠道组合变化,以及2400万美元的非现金库存计提[95] 法律纠纷 - 公司与Abbott公司就连续血糖监测产品专利侵权在多个司法管辖区提起诉讼[123,124] - 公司在美国、英国和德国等地区的专利侵权诉讼进展情况[123,124] - 公司与Abbott公司就2014年和解协议的违约指控在美国特拉华州地区法院进行诉讼[123] - 美国专利商标局对公司专利进行了专利复审程序,部分专利被认定有效,部分被认定无效[123] - 公司面临多起证券集体诉讼和股东衍生诉讼,公司将积极应诉[125,126] - 公司将继续积极保护自身知识产权,并坚决应对Abbott公司的指控[123,124] 风险管理 - 公司定期评估内部控制的有效性,目前内部控制有效[118,119,120] - 公司面临的市场风险未发生重大变化[117] - 公司将面临更多来自国际业务的外汇风险[105]

文章核心观点 - 德康公司公布的第三季度业绩超分析师预期，但美国营收同比下降，盘后股价跌9%，公司维持全年财测，首席商务官将退休 [1][2] 业绩情况 - 调整后每股收益45美分，高于LSEG预期的43美分 [1] - 营收9.94亿美元，高于LSEG预期的9.90亿美元，较去年同期的9.75亿美元增长2% [1] - 美国营收较上一年的7.136亿美元下降2% [1] - 净收入1.346亿美元，合每股34美分，高于去年同期的1.207亿美元（每股29美分） [1] 产品情况 - 公司为糖尿病患者提供连续血糖监测仪等工具，8月推出首款非处方产品Stelo，面向不使用胰岛素的成年人 [1] 财测情况 - 公司维持全年财测，预计营收40亿至40.5亿美元，上一季度将财测从第一季度预测的42亿至43.5亿美元下调 [2] 股价影响 - 第二季度业绩公布后，因财测下调和营收未达预期，德康股价暴跌超40% [2] 问题归因 - 首席执行官凯文·塞耶将挑战归因于销售团队重组、新客户少于预期和用户平均营收降低 [2] 改善情况 - 塞耶称第三季度这些问题有所改善 [2] 人事变动 - 首席商务官泰瑞·劳弗将于年底退休，将留任至明年初担任顾问，塞耶将在寻找继任者期间领导商业部门 [2]

财务业绩 - 2024年第三季度收入同比增长2%至9.942亿美元，其中美国收入下降2%，国际收入增长12%[2] - 2024年第三季度GAAP营业利润为1.52亿美元，占收入的15.3%，同比下降580个基点；非GAAP营业利润为2.12亿美元，占收入的21.3%，同比下降320个基点[5] - 2024年全年预计收入约40-40.5亿美元，同比增长11-13%[3] - 2024年全年预计非GAAP毛利率约63%，非GAAP营业利润率约20%，调整后EBITDA利润率约29%[3] - 第三季度收入为9.942亿美元，同比增长2%[13] - 第三季度国内收入为7.019亿美元，同比下降2%[14] - 第三季度国际收入为2.923亿美元，同比增长12%[14] - 第三季度传感器及其他收入为9.518亿美元，同比增长9%[15] - 第三季度硬件收入为4,240万美元，同比下降58%[15] - 第三季度非GAAP毛利为6.259亿美元，非GAAP毛利率为63%[16] - 第三季度非GAAP营业利润为2.12亿美元，非GAAP营业利润率为21.3%[16] - 第三季度非GAAP净利润为1.799亿美元，非GAAP净利润率为18.1%[16] - 第三季度调整后EBITDA为3.001亿美元[16] - 前三季度收入为29.195亿美元，同比增长13%[13] - 公司报告了三个月和九个月期间的GAAP净收入分别为1.346亿美元和4.245亿美元[17] - 公司报告了三个月和九个月期间的非GAAP净收入分别为1.799亿美元和4.824亿美元[17] - 公司报告了三个月和九个月期间的GAAP稀释每股收益分别为0.34美元和1.04美元[17] - 公司报告了三个月和九个月期间的非GAAP稀释每股收益分别为0.45美元和1.19美元[17] - 公司报告了三个月和九个月期间的GAAP稀释加权平均股数分别为410.2百万股和414.7百万股[17] - 公司报告了三个月和九个月期间的非GAAP稀释加权平均股数分别为402.5百万股和407.0百万股[17] 产品发布与市场拓展 - 推出面向2型糖尿病和糖尿病前期患者的新产品Stelo，这是美国首款非处方用途的葡萄糖生物传感器[2] - 在澳大利亚和法国推出Dexcom G7和Dexcom ONE+产品[2] - 提交Dexcom G7 15天CGM系统至FDA审批[2] 其他重大事项 - 执行了7.5亿美元的股票回购计划[2] - 执行副总裁兼首席商务官Teri Lawver将于年底退休，由CEO Kevin Sayer临时接管商务部门[4] - 公司剔除了与专利诉讼、业务过渡和其他重大事项相关的费用[17,19,20,21,22,23] - 公司剔除了与股权投资相关的收益或损失[17,23] - 公司剔除了与税务相关的调整[17,23] - 公司提供了非GAAP财务指标以更好地反映公司的经营业绩[19,20,21,22,23]