Ecovyst Inc. - Ecovyst Inc.是一家领先的全球提供先进材料、特种催化剂和服务的综合创新提供商[4] Ecoservices - Ecoservices为北美炼油行业提供硫酸回收服务，为工业和采矿应用提供高质量和高强度的新硫酸[5] Advanced Materials & Catalysts - Advanced Materials & Catalysts提供成品二氧化硅催化剂、催化剂载体和功能化二氧化硅，用于生产高性能塑料和实现可持续化学[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额为2.1亿美元,较2022年同期下降19%,主要是由于硫酸价格下降带来的销售额下降39百万美元,以及尼龙中间体和聚乙烯催化剂销量下降 [24] - 第三季度调整后EBITDA为6800万美元,较2022年同期下降10%,主要是由于销量下降和维修成本上升 [25] - 第三季度调整后EBITDA利润率为32%,较上年同期提升330个基点,主要是由于硫酸价格下降带来的成本下降和定价上涨 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 Ecoservices业务 - 第三季度销售额为1.48亿美元,较2022年同期下降24%,主要是由于硫酸价格下降39百万美元和尼龙中间体需求下降 [28][29] - 第三季度调整后EBITDA为5500万美元,较2022年同期下降14%,主要是由于销量下降和维修成本上升 [30] - 第三季度调整后EBITDA利润率为37%,较上年同期提升430个基点,主要是由于硫酸价格下降 [30] Catalyst Technologies业务 - 第三季度总销售额(包括Zeolyst合资公司)为6300万美元,较2022年同期下降3%,其中硅基催化剂销售下降11百万美元,但Zeolyst合资公司销售增长9百万美元或33% [31] - 第三季度调整后EBITDA为1600万美元,较2022年同期下降3百万美元,主要是由于硅基催化剂销量下降,但被定价上涨和Zeolyst合资公司催化剂销量增长所抵消 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 炼油客户的高利用率持续推动再生服务需求保持强劲 [14][15] - 尼龙中间体需求疲软,公司预计将在第四季度进一步下降,主要受到UAW罢工影响 [11][59][60] - 聚乙烯催化剂需求疲软,受到全球聚乙烯需求下降和去库存的影响 [9][19] - Zeolyst合资公司催化剂销售,特别是用于生产可再生燃料的催化剂,保持强劲增长 [17][21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布在堪萨斯城扩建硅基催化剂产能50%,以满足长期客户需求 [20] - 公司正在推进运营可靠性提升计划,以提高生产效率 [6] - 公司正在重塑其沸石产品品牌,突出在可再生能源和塑料循环利用等新兴领域的差异化技术 [6] - 公司看好长期需求前景,包括再生服务、硫酸和催化剂在聚乙烯、可再生燃料、塑料循环利用等领域的增长机会 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观环境不确定性,但公司第三季度表现稳健,定价保持积极 [6][9] - 预计第四季度和全年业绩将处于指引区间下限,主要受尼龙中间体和聚乙烯催化剂需求下降的影响 [13] - 但长期来看,公司看好业务的增长前景,相信其多元化的终端市场和对关键行业趋势的参与将带来吸引的增长机会 [46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John McNulty 提问** 关于提前进行维修检修的额外成本,占第四季度和全年业绩调整的比重 [50][51] **Kurt Bitting 回答** 约一半的业绩调整是由于尼龙需求下降,另一半是由于提前进行维修检修的额外成本 [51] 问题2 **Aleksey Yefremov 提问** 关于未来几年公司在聚乙烯催化剂业务的获客情况 [61][62] **Kurt Bitting 回答** 公司最近宣布在堪萨斯城扩建产能,这反映了公司对该业务长期需求的信心和客户的承诺 [62] 问题3 **Hamed Khorsand 提问** 关于第三季度销售费用和管理费用的可持续性 [79][80][81] **Michael Feehan 回答** 第三季度销售费用和管理费用中有约200万美元的一次性调整,未来可能不会重复 [80][81]

公司业绩 - Ecovyst Inc.是一家领先的全球专业催化剂和服务提供商[59] - Ecoservices和Catalyst Technologies是Ecovyst Inc.的两个报告部门[59] - 在2023年第三季度，销售额下降了5.92亿美元至1.733亿美元，主要是由于硫成本降低和销售量减少[66] - 毛利下降了1.45亿美元至5.32亿美元，主要是由于销售量减少和制造成本增加[67] - 运营收入下降了650万美元至3.2亿美元，主要是由于毛利减少，但部分被销售、一般和行政费用的降低所抵消[68] - 2023年9月份，Ecoservices部门销售额为1.476亿美元，同比下降2.41亿美元，主要是由于硫磺成本下降的负面影响[70] - 2023年9月份，Catalyst Technologies部门销售额为2.57亿美元，同比下降1.11亿美元，主要是由于销售量下降[70] - 2023年9月份，公司净利润为1.66亿美元，同比下降4.7亿美元[70] - 2023年9月份，Ecoservices部门调整后的EBITDA为5.47亿美元，同比下降0.94亿美元[74] - 2023年9月份，Catalyst Technologies部门调整后的EBITDA为1.64亿美元，同比下降0.29亿美元[74] - 2023年9月份，公司总调整后的EBITDA为6.79亿美元，同比下降0.75亿美元[72] - 公司2023年9月份的净利润为1.66亿美元，较去年同期下降了4.7亿美元[72] - 公司2023年9月份的利润税为7.9亿美元，较去年同期下降了1.1亿美元[71] - 公司2023年9月份的利息支出为11.8亿美元，较去年同期增加了2.3亿美元[71] - 公司2023年9月份的其他费用为0.4亿美元，较去年同期减少了1.5亿美元[71] - 2023年第三季度调整后净收入为31.5亿美元，较2022年同期的42.4亿美元下降了25.7%[83] - 2023年前九个月销售额为51.83亿美元，较2022年同期的63.74亿美元下降了18.7%[90] - 2023年前九个月毛利为15.06亿美元，较2022年同期的17.53亿美元下降了14.1%[90] - 2023年前九个月营业利润为7.39亿美元，较2022年同期的8.24亿美元下降了10.3%[87] - 2023年前九个月净利润为4.12亿美元，较2022年同期的4.84亿美元下降了14.9%[89] - 2023年前九个月Ecoservices销售额为44.34亿美元，较2022年同期的54.27亿美元下降了18.3%[90] - 2023年前九个月Catalyst Technologies销售额为7.49亿美元，较2022年同期的9.47亿美元下降了20.9%[90] - 2023年前九个月调整后EBITDA为19.01亿美元，较2022年同期的20.76亿美元下降了8.4%[91] - 2023年前九个月Zeolyst Joint Venture在Catalyst Technologies部门的调整后EBITDA为3.43亿美元[92] 财务状况 - 净现金流为73.4亿美元，较去年同期的109.3亿美元下降了32.9%[105] - 现金及现金等价物净变动为-72.6亿美元，较去年同期的-19.5亿美元下降了272.3%[105] - 公司预计未来12个月的现金需求将通过经营活动现金流、现有现金余额以及ABL Facility下的资金满足[104] - 公司认为现有的现金、现金等价物和经营活动现金流，加上ABL Facility的可用性，将足以满足未来至少12个月的现金需求[104] - 公司的ABL Facility有一个财务契约，包括两个比率，截至2023年9月30日，公司符合ABL Facility下的财务契约[104] - 公司的2021年贷款设施和ABL Facility包含各种限制性契约，截至2023年9月30日，公司符合所有债务契约[104] - 公司通过利率上限协议对债务利率波动进行对冲[104] - 公司的资产负债表外安排包括截至2023年9月30日ABL Facility上的400万美元未偿信用证[105] - 2023年前九个月，公司的经营活动产生的净现金为7.34亿美元，较2022年同期的10.93亿美元有所下降[106] - 2023年前九个月，公司的融资活动产生的净现金为-9.05亿美元，较2022年同期的-8.26亿美元有所增加[106] - 2023年前九个月，公司的投资活动产生的净现金为-5.36亿美元，较2022年同期的-4.36亿美元有所增加[106] - 维护性资本支出为4.26亿美元，增长性资本支出为0.51亿美元，总资本支出为4.77亿美元[107] - 公司的总债务为87.98亿美元，净债务为84.15亿美元，包括3.83亿美元的现金及现金等价物[106] 风险管理与合规 - 公司的关键会计政策和估计未发生重大变化[108] - 公司的市场风险主要来自外汇汇率风险、利率风险和信用风险[110] - 公司的管理层评估了披露控制和程序的有效性，并认为其在合理保障水平上是有效的[110] - 公司没有发生对财务报告内部控制的重大变化[110] - 公司认为当前没有可能对业务产生重大不利影响的诉讼[111]

销售额与利润变化 - 公司2023年第二季度销售额同比下降4110万美元至1.841亿美元，主要由于销售量的下降以及硫酸成本的转嫁[62] - 2023年第二季度毛利润增加110万美元至6100万美元，主要得益于有利的产品组合和价格上涨，抵消了较高的可变成本和较低的销售量[63] - 2023年第二季度营业利润增加590万美元至3330万美元，主要由于毛利润的增加以及销售、一般和行政费用的减少[64] - 2023年第二季度联营公司净收入为1140万美元，同比增加290万美元，主要由于Zeolyst合资企业在可再生燃料、排放控制和加氢裂化催化剂方面的销售量增加[65] - 公司2023年第二季度销售额为1.841亿美元，同比下降18.3%，主要由于Ecoservices和Catalyst Technologies部门的销售额分别下降18.1%和19.3%[66] - Ecoservices部门销售额下降主要由于硫酸产品销量减少2450万美元，以及硫成本下降导致的平均售价下降1040万美元[66] - Catalyst Technologies部门销售额下降主要由于聚乙烯催化剂销量减少930万美元，部分被平均售价上涨310万美元所抵消[66] - 公司2023年第二季度毛利润为6100万美元，同比增长1.8%，毛利率从26.6%提升至33.1%[66][67] - 公司2023年第二季度运营收入为3330万美元，同比增长21.5%，运营利润率从12.2%提升至18.1%[66] - 公司2023年第二季度净利润为2610万美元，同比增长35.9%，主要由于运营收入增加和有效税率下降[66][67] - 2023年上半年销售额同比下降14.8%至3.45亿美元，主要由于销售量和硫成本下降[81][85] - 2023年上半年毛利润下降9.4%至9750万美元，主要由于制造成本上升和销售量下降[82][85] - 2023年上半年营业利润下降4.3%至4200万美元，主要由于毛利润下降[83][85] - 2023年上半年附属公司净收入下降18.9%至1160万美元，主要由于Zeolyst合资企业客户订单时间差异[84][85] - 2023年上半年调整后EBITDA下降7.5%至1.222亿美元，主要由于Ecoservices部门EBITDA下降11.3%[87] - Ecoservices部门2023年上半年销售额下降14.8%至2.958亿美元，主要由于销售量下降和硫成本下降[86] - Catalyst Technologies部门2023年上半年销售额下降15.0%至4920万美元，主要由于销售量下降和外汇不利影响[86] - Ecoservices部门2023年上半年调整后EBITDA为9690万美元，同比下降1240万美元，降幅11.3%，主要原因是冬季风暴Elliott导致的硫酸销量下降以及维修成本增加[90] - Catalyst Technologies部门2023年上半年调整后EBITDA为3840万美元，与去年同期持平，强劲的定价和有利的产品组合抵消了销量下降的影响[90] - 公司2023年上半年调整后净利润为4150万美元，较去年同期的5050万美元下降17.8%[98] 成本与费用变化 - 公司2023年第二季度在硫、能源、物流和其他原材料方面的成本压力有所缓解[60] - 公司2023年第二季度销售、一般和行政费用下降6.1%，主要由于薪酬相关费用减少340万美元[67] - 公司2023年第二季度其他运营费用下降35.1%，主要由于上一年度高管离职相关遣散费用减少[67] - 2023年上半年利息支出增加9.8%至1900万美元，主要由于可变利率上升[85] - 2023年上半年所得税费用下降25.4%至970万美元，有效税率从32.4%降至28.3%[85] - 公司2023年上半年利息支出为1940万美元，较去年同期的1580万美元增加22.8%[101] - 公司2023年上半年应收账款减少300万美元，较去年同期的3320万美元大幅改善[102] - 公司2023年上半年应付账款减少150万美元，较去年同期的970万美元大幅下降[102] - 2023年上半年维护性资本支出为3040万美元，较2022年同期的1850万美元有所增加，主要由于更高的检修支出和冬季风暴Elliott对制造设施的影响[105] - 2023年上半年增长性资本支出为330万美元，较2022年同期的360万美元略有下降，主要由于2022年完成了多个扩张项目[105] 现金流与资本支出 - 公司2023年第二季度在公开市场上以平均每股9.88美元的价格回购了893,123股股票，总金额为880万美元[57] - 截至2023年6月30日，公司股票回购计划中仍有2.399亿美元可用于额外回购[56] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为2920万美元，资产抵押循环信贷额度可用资金为7000万美元，总流动性为9920万美元[101] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流为4110万美元，较去年同期的5280万美元下降22.2%[102] - 公司2023年上半年资本支出为3920万美元，较去年同期的2580万美元增加51.9%[102] - 公司2023年上半年回购普通股支出7340万美元，较去年同期的710万美元大幅增加[103] - 2023年上半年投资活动净现金流出为3920万美元，较2022年同期的2950万美元有所增加，主要用于资本支出[104] - 2023年上半年融资活动净现金流出为7990万美元，主要由于公司回购了7340万美元的普通股[104] - 截至2023年6月30日，公司总债务为8.82亿美元，净债务为8.528亿美元，包括2.92亿美元的现金及现金等价物[104] - 2023年第二季度公司以每股10.88美元的价格回购了4,000,000股普通股，总金额为4350万美元[110] - 截至2023年6月30日，公司股票回购计划中仍有2.399亿美元可用于进一步回购[111] 部门表现 - 公司Ecoservices和Catalyst Technologies部门继续受益于其产品和服务的积极需求趋势，但Ecoservices部门的销售受到一个工厂意外停产的负面影响[59] - 公司预计2023年剩余时间内，全球聚乙烯需求的下降可能会对聚乙烯催化剂的销售产生不利影响[59] - 公司Ecoservices部门超过80%的销售额在2022年通过具有季度价格调整的合同进行，这些合同通常反映实际生产成本，保护公司免受劳动力、固定成本和原材料价格波动的影响[60] - 2023年第二季度调整后EBITDA为7930万美元，同比增长8.8%，其中Catalyst Technologies部门EBITDA增长18.7%[68][70] - Zeolyst合资企业2023年第二季度贡献的调整后EBITDA为1620万美元，同比增长14.9%[69] - 2023年第二季度调整后净收入为4590万美元，同比增长14.2%[79] 股票与股权 - 截至2023年6月30日，公司普通股流通股总数为116,263,742股，其中INEOS持有9,040,415股，约占8%[109]

业绩总结 - 第二季度销售额为2.29亿美元，调整后的EBITDA为7.9亿美元，净债务杠杆比率为3.2倍[9] - Ecovyst 2023年第一季度销售额为8.2亿美元，较上年同期下降约90百万美元[19] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为266.8亿美元[27] - 调整后的自由现金流为145.8亿美元[36] 用户数据 - Ecoservices在2023年6月30日的销售额为6.51亿美元，较上年同期下降约51百万美元[21] - Catalyst Technologies在2023年6月30日的销售额为1.08亿美元，较上年同期下降约9百万美元[21] - Ecovyst在2023年6月30日的销售额为1.61亿美元，较上年同期下降约18百万美元[24] 未来展望 - 预计2023年需求基本面较软，与宏观经济趋势和中国复苏缓慢有关[7] - 现金生成预计保持正面，减轻杠杆是关键优先事项[8] - 公司加速转向可持续发展未来[38] 新产品和新技术研发 - 重点关注可持续技术，包括在可再生燃料、采矿和最近宣布的与Valoregen合作的塑料回收领域的地位[8] 市场扩张和并购 - 现金转换率强劲，提供资本配置灵活性和改善杠杆结构[18] 负面信息 - Ecoservices销售额下降，调整后的EBITDA保持稳定，调整后的EBITDA利润率为38.0%[16]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为2.29亿美元,较2022年同期的2.61亿美元下降,主要是由于硫磺成本下降导致的销售价格下降 [33][34][35] - 第二季度调整后EBITDA为7900万美元,同比增长9%,主要得益于再生服务和催化剂技术业务的定价提升以及催化剂技术业务销量增加 [37][39][41] - 第二季度调整后EBITDA利润率为35%,同比提高约700个基点,主要由于硫磺成本下降的价格传导以及定价提升和产品组合改善 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 Ecoservices业务 - 第二季度销售额为1.58亿美元,同比下降,主要是由于硫磺成本下降导致的销售价格下降 [42] - 第二季度调整后EBITDA为6000万美元,与去年同期持平,再生服务定价提升抵消了硫酸销量下降和成本上升的影响 [43][44] Catalyst Technologies业务 - 第二季度销售额为7100万美元,同比增长4%,主要是由于Zeolyst合资企业销售增长 [45][46][47] - 第二季度调整后EBITDA为2500万美元,同比增长19%,主要得益于定价提升、产品组合改善以及Zeolyst合资企业销量增加 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 尼龙生产用硫酸需求下降,主要受中国经济复苏乏力和消费需求疲软的影响 [14][19][20][21][22] - 聚乙烯催化剂销售下降,主要受全球聚乙烯需求疲软和生产率下降的影响 [25][26][54] 公司战略和发展方向 - 公司继续专注于可持续技术的开发,目前超过80%的创新产品与可持续性相关 [29][30] - 公司与Valoregen公司建立战略合作,共同开发先进的塑料回收技术,支持循环经济的发展 [30][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年下半年,炼油厂利用率将保持高位,为再生服务业务提供支持 [16][17][18] - 公司认为尼龙和聚乙烯市场目前处于周期性低谷,但长期来看仍有增长潜力 [21][25][26][27] - 公司预计2023年全年调整后EBITDA将在2.6亿至2.75亿美元之间,现金流转换率将超过75% [15][59][69] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John McNulty 提问** 询问公司对未来硫酸价格的看法 [88][89][90][91][92] **Kurt Bitting 回答** 公司认为尼龙和聚乙烯市场目前处于周期性低谷,但长期来看仍有增长潜力,公司将继续与大型生产商合作 [89][90][91] 问题2 **David Begleiter 提问** 询问公司是否预计尼龙和聚乙烯市场会有顺序改善,以及是否在指引中考虑了这一点 [97][98][99][100][101] **Kurt Bitting 回答** 公司认为尼龙和聚乙烯市场长期来看仍有增长潜力,但短期内仍处于低谷,公司没有在指引中考虑这些市场的顺序改善 [98][99][100] 问题3 **Laurence Alexander 提问** 询问公司在聚乙烯市场正常化时,如何获得操作杠杆效应 [115][116][117][118][119][120][121] **Kurt Bitting 回答** 公司与大型聚乙烯生产商合作,有望在市场复苏时获得更多订单,但具体时间节奏难以预测 [116][117][120][121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为4300万美元，而2022年第一季度为5900万美元，下降主要是由于风暴和延长的检修活动导致的维护和维修成本增加、原生硫酸销量下降以及催化剂技术业务订单时间导致的相对销量较低 [5][15] - 第一季度总销售额为1.83亿美元，而2022年第一季度为2.09亿美元，差异是由于生态服务业务中原生硫酸销量下降、聚乙烯催化剂销量下降以及催化剂技术业务中加氢裂化和特种催化剂销售的订单时间影响 [30][39] - 第一季度生态服务业务销售额为1.38亿美元，2022年第一季度为1.54亿美元，约500万美元的变化与较低的硫磺成本转嫁有关，其余变化是由于冬季风暴和延长的维护检修活动导致的产量受限和满足客户需求能力受限 [42] - 第一季度生态服务业务调整后EBITDA为3680万美元，2022年第一季度为4930万美元，较低的销量、较高的意外维修和维护成本以及计划内的检修成本是调整后EBITDA变化的主要因素，调整后EBITDA利润率为26.7% [43] - 第一季度催化剂技术业务调整后EBITDA为1300万美元，2022年第一季度为1700万美元，变化主要是由于销量下降，部分被持续的较高定价和有利的销售组合所抵消 [44] - 第一季度末净债务杠杆比率为3.2倍，增加主要是由于第一季度调整后EBITDA相对于去年同期的变化以及与前私募股权所有者二次发行相关的3000万美元现金使用，季度末总流动性为1.19亿美元，包括6200万美元现金及现金等价物和5700万美元ABL信贷额度可用额度 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生态服务业务：第一季度原生硫酸销售因风暴和延长的检修活动而下降，但在一系列终端应用中仍看到健康需求，预计2023年剩余时间内，强劲的烷基化需求将继续支持积极的再生活动，排除风暴和延长的维护检修活动影响，预计生态服务业务调整后EBITDA利润率将处于20% - 30%的低端至中端范围 [7][18] - 催化剂技术业务：第一季度加氢裂化催化剂销售因订单时间如预期下降，但预计2023年销量会更高，全年加氢裂化催化剂销售预计将实现高两位数百分比增长，大部分销售预计在今年剩余时间内发生，预计第二季度加氢裂化催化剂销售将显著改善，以及沸石合资企业中用于可再生燃料的催化剂销售将增加 [9][22] - Chem32业务：看到对非现场预活化服务的强劲需求，需求受到高炼油厂利用率检修活动和可再生燃料生产持续增长的推动，这推动了加氢处理催化剂的更高活化量 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽油市场：EIA预计国内和出口汽油需求增长以及库存低于正常范围将推动炼油客户的高利用率，生态服务业务预计将受益于这一趋势 [32] - 聚乙烯市场：中国第一季度聚乙烯需求复苏慢于预期，预计后期季度需求将因刺激措施、持续的COVID恢复和补货活动而增强，欧洲运营率下降，反映出经济挑战和较高能源成本导致的需求疲软，公司聚乙烯催化剂销售更多面向北美和中东市场，对欧洲和亚洲市场的敞口较低 [34] - 可再生燃料市场：可再生柴油市场在过去两年中需求和产能增长均超过20%，公司认为处于转换和建设周期的早期阶段，生产能力的增长推动了对用于脱蜡工艺的沸石催化剂的需求，预计可再生燃料需求和生产将继续强劲增长，特别是2025 - 2026年可持续航空燃料的增长 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持平衡的资本配置方法，优先考虑对运营改进和有机增长的投资，同时继续在当前环境中寻求增值的附加收购，目标是降低杠杆率，净杠杆目标保持在中低倍数范围 [45] - 公司认为自身独特定位，能够满足对更可持续产品和技术不断增长的需求，目前超过80%的创新项目与可持续性相关，对可持续性的承诺不仅限于新技术的研发 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是成功的季度，公司在服务的一系列终端用途中继续看到基本面的积极需求，对Ecovyst的长期增长机会充满信心 [3] - 预计2023年整体需求趋势将保持积极，但会继续关注可能影响业务的宏观经济活动，尽管第一季度因冬季风暴和延长的维护检修活动面临挑战，但仍维持调整后EBITDA和调整后自由现金流的当前指导范围 [60] - 预计第二季度两个业务都将实现强劲的季度环比增长，Ecovyst的调整后EBITDA将实现中个位数增长，对全年指导充满信心，预计后期处理服务和催化剂活化业务线的检修减少和需求增加 [21][47] 其他重要信息 - 第一季度公司参与了另一次成功的二次发行，标志着前私募股权所有者CCMP的股票最终处置，公司以每股9.95美元的平均价格回购了300万股 [31] - 公司的德克萨斯州贝敦工厂因其对社区伙伴关系的承诺和奉献而受到认可，通过支持当地学校、互助团体、当地食品银行和社区清理工作，公司的路易斯安那州巴吞鲁日工厂的熔炉优化项目获得认可，该项目显著降低了能源消耗和相关温室气体排放，产品开发团队因开发用于生产生物丁二烯的二氧化硅催化剂而受到认可，该催化剂用于合成橡胶，替代石油基丁二烯 [11][36] - 公司预计在第三季度发布2022年可持续发展报告，更新可持续发展计划和向长期目标的进展 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于公司对第二季度的指导，下半年有相当大的提升，公司对此的信心来源是什么？ - 公司认为进入今年下半年，所有市场细分领域都将有强劲需求，再生业务将受益于预计增长的国内汽油需求和汽油出口，这将导致炼油厂高利用率，催化剂技术业务方面，加氢裂化催化剂预计同比销售将实现高两位数增长，聚乙烯催化剂预计与市场同步增长，可再生能源和排放控制方面需求强劲，因此对下半年有信心并维持EBITDA指导 [53][54] 问题2: 催化剂技术业务的价格成本情况如何？ - 公司在二氧化硅催化剂方面看到了良好的定价势头，2022年末采取了一些定价行动，以及基于公式的定价在2023年进行了调整，同时原材料和能源成本降低，这使得公司能够扩大利润率 [55] 问题3: 指导范围的低端和高端是由什么驱动的，考虑到催化剂业务的需求问题，是否更倾向于指导范围的低端？ - 公司对催化剂技术业务今年仍有信心，下半年尤其是加氢裂化业务订单模式强劲，预计该业务销售同比将实现高两位数增长，聚乙烯催化剂也保持良好的市场销售水平 [71] 问题4: 今年剩余时间硫酸定价和硫磺成本的预期如何？ - 硫酸需求仍然非常强劲，受低碳技术、可持续技术生产以及一般工业用途的推动，但今年农业对硫磺的需求略低，整体硫磺供需平衡在2023年略微倾向于较低价格，这会影响原生酸定价，因为硫磺成本是按美元对美元转嫁的 [72][73] 问题5: 在经济衰退的情况下，公司业务将如何表现，若销量下降超过预期，公司可以采取哪些措施改善经营业绩？ - 公司对终端市场细分领域有信心，过去经历过经济衰退，有一些措施可以采取，如减少资本支出、分散支出或进行短期成本削减，总体而言对市场细分领域有信心，对下半年有信心 [76] 问题6: 硫酸业务中提到的建筑需求是否是对之前提到的硫酸消费者的增量需求？ - 原生硫酸的需求主要来自采矿和建筑领域，包括商业建筑和基础设施建设中使用的电线、铜和其他矿物材料，用于支持充电、绿色能源产品等，由于全球推动低碳技术和绿色能源的倡议，该市场预计将继续强劲 [82] 问题7: 之前提到的检修是否已经完成？ - 第一季度延长的检修已经完成，该装置目前满负荷运行，今年后期还有其他计划内的检修，这对公司来说是正常情况 [83] 问题8: 在炼油厂仍以超过90%的利用率运行的情况下，向其推销更高质量催化剂的时间表是怎样的？ - 加氢裂化催化剂的更换周期一般为三到四年，很多客户是现有客户，随着公司开发出具有更高收率和更高灵活性的新催化剂，一些客户会进行催化剂升级 [91]

公司业务概况 - 公司是一家领先的全球专业催化剂和服务提供商，通过两个报告部门进行运营：Ecoservices和Catalyst Technologies[51] 财务表现 - 2023年第一季度销售额为1.609亿美元，较2022年同期下降1.88亿美元，主要是由于销售量减少，部分抵消了平均售价的有利影响[57] - 毛利下降1.12亿美元至3.65亿美元，主要是由于销售量减少和制造成本增加[58] - 营业收入下降7800万美元至8700万美元，主要是由于销售和毛利的减少[59] - 2023年第一季度销售额为160.9亿美元，同比下降10.5%[61] - Ecoservices业务销售额为137.8亿美元，同比下降10.5%[62] - Catalyst Technologies业务销售额为23.1亿美元，同比下降10.1%[62] - 2023年第一季度毛利为36.5亿美元，同比下降23.5%[62] - 2023年第一季度利息支出为9.9亿美元，同比增加16.5%[63] - 2023年第一季度净利润为负1.5亿美元，同比下降119.0%[61] - Ecoservices业务2023年第一季度调整后EBITDA为36.8亿美元，同比下降25.4%[66] - Catalyst Technologies业务2023年第一季度调整后EBITDA为13.0亿美元，同比下降23.5%[66] - Zeolyst Joint Venture在2023年第一季度的调整后EBITDA为5.4亿美元[64] - Zeolyst Joint Venture在2022年第一季度的调整后EBITDA为11.5亿美元[65] - 2023年第一季度调整后净收入为6.8亿美元[74] 现金流及资金状况 - 现金及现金等价物于2023年3月31日为61.6亿美元[77] - 2023年第一季度运营活动提供的净现金为4.1亿美元[78] - 2023年第一季度投资活动净现金为-18.7亿美元[78] - 2023年第一季度融资活动净现金为-33.6亿美元[79] 会计政策及风险管理 - 公司财务报表遵循GAAP准则，关键会计政策和估计基于历史经验和其他相关因素[81] - 公司主要市场风险包括外汇汇率风险、利率风险和信用风险，管理层定期审查外汇和利率活动[83] - INEOS持有公司约21%的股份，对公司有重大影响力，可能限制其他股东对关键交易的影响[84]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后EBITDA为2.77亿美元，较2021年增长22%，高于此前上调后的指引范围 [4] - 第四季度调整后EBITDA为6900万美元，较2021年第四季度增长9% [18] - 全年调整后自由现金流为1.46亿美元，现金转化率接近80% [19] - 净杠杆率从去年底的3.3倍降至2.8倍 [19] - 2023年调整后EBITDA指引为2.85 - 3亿美元，中点较2022年增长约6% [26] - 预计2023年资本支出为6000 - 7000万美元，利息支出为4000 - 5000万美元 [27] - 预计2023年调整后自由现金流为1.15 - 1.3亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 Ecoservices业务 - 第四季度销售额为1.6亿美元，较2021年第四季度增长12.5%，调整后EBITDA为5400万美元，较2021年第四季度增长4% [21][50] - 预计2023年销售额将实现中个位数增长，调整后EBITDA增长为低个位数，排除风暴影响预计为中个位数增长 [55][56] Catalyst Technologies业务 - 第四季度总销售额为6300万美元，较2021年第四季度下降约2%，调整后EBITDA为2000万美元，较2021年第四季度下降300万美元 [22][52] - 预计2023年销售额将实现低两位数增长，调整后EBITDA增长10% - 15% [55][56] Zeolyst合资企业 - 第四季度销售额增长10%，预计2023年销售额将增长10% - 15% [22][26] Silica Catalyst业务 - 第四季度销售额为2300万美元，较去年同期下降约500万美元 [22] - 预计2023年聚乙烯催化剂销售额将实现中到高两位数增长， niche custom催化剂销售额将低于2022年 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年美国国内对精炼产品的需求良好，对高辛烷值、清洁燃烧的优质燃料的需求增加，出口需求强劲，将支持烷基化物生产，推动再生服务需求 [38] - 2023年市场对原生硫酸的需求预计将增加，矿业领域对硫酸的需求将强劲，特别是铜矿业，同时石化、化工、半导体、铅酸电池和水处理等应用领域对原生硫酸的需求也将增加 [10][11] - 2023年食品和包装应用领域的需求预计将持续增长，下半年出口到中国和欧洲的需求将改善 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年将是增长的一年，将基于2022年的成功继续发展，受益于需求基本面的持续向好，特别是在低碳和可持续技术领域的有机增长机会 [9] - 公司的研发投资主要集中在与可持续性相关的产品创新上，同时致力于员工安全和社区责任，通过HS&E Perfect Days倡议和美国化学理事会的责任关怀计划强化安全和持续改进文化 [16][17] - 公司认为自身在满足全球对绿色基础设施和可持续技术的需求方面具有独特地位，作为关键供应商，其大部分销售满足了客户和消费者对更可持续产品和服务的需求 [44] - 公司将继续投资于运营改进和有机增长计划，同时保留灵活性以寻求有吸引力的增值收购机会，以补充现有业务和有机增长目标 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年尽管面临经济不确定性和通胀压力，公司业务仍表现出出色的韧性，第四季度末冬季风暴Elliott对业务产生了不利影响，但全年仍取得了强劲的财务业绩 [59] - 预计2023年市场需求趋势将保持积极，这将转化为Ecoservices和Catalyst Technologies业务的营收增长，但第一季度调整后EBITDA预计将较2022年第一季度下降约30%，主要受冬季风暴Elliott和订单时间的影响 [78][80] - 尽管第一季度业绩可能受到影响，但公司对2023年全年的整体增长充满信心，预计Ecoservices将继续保持长期增长轨迹，Catalyst Technologies业务的多个催化剂领域将实现更高的销售额和同比增长 [83] 其他重要信息 - 公司在2022年通过二次发行回购了800万股股票，花费6300万美元，全年共回购1650万股股票，花费1.37亿美元，将私募股权赞助商对公司的持股比例降至低于10% [4][54] - 公司在2023年获得了EcoVadis的黄金可持续发展评级，处于同行评级的第97百分位，这验证了公司在推动更可持续商业实践方面的努力 [17][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 冬季风暴对第一季度的影响中，维修维护成本和销量损失各占多少？销量损失能否在后续弥补？ - 约一半的影响是销量损失，一半是维修维护成本 公司已将弥补损失纳入全年指引，排除影响后，Ecoservices业务仍有望实现中个位数增长 [61] 问题2: 在众多增长驱动因素下，为何EBITDA仅指引增长6%？ - 主要是第一季度原生硫酸业务因风暴导致销量损失和维护成本增加，影响了整体增长 但其他业务如再生服务需求强劲，Catalyst Technologies业务的主要细分领域也呈现低两位数增长 [62][86] 问题3: Catalyst Technologies业务2019年EBITDA的1.08亿美元是否可持续？2023年该业务的EBITDA处于什么水平？ - 2019年是加氢裂化催化剂和niche custom催化剂的高峰年份 2023年该业务的增长由聚乙烯、可再生能源、加氢裂化和排放控制等主要细分领域驱动，大部分2022年的不利因素已过去，预计该业务将表现良好 [65][66] 问题4: 更高的资本支出主要投向催化剂业务的哪些部分？是否会倾向于催化剂业务的潜在收购？ - 增长资本主要投向聚乙烯催化剂市场和Zeolyst合资企业，公司认为这些领域有强劲的增长机会，将继续进行有机投资 [72][73] 问题5: 硫酸业务是否有有机增加产能或收购产能的潜力？ - 公司通过设施网络为客户提供服务，现有网络利用率较高，硫酸市场合同多为长期合同 公司有多个项目致力于消除现有资产的瓶颈，以增加硫酸产能 [76][77][95] 问题6: 第一季度产量减少，是否会提高产量以弥补销售？在产量受限的情况下如何获取新客户？ - 公司与客户和EIA预计的利用率较高，且烷基化物价值持续较高 公司认为难以确定棕地扩建的成本，若进行绿地扩建，会与特定客户或细分市场需求挂钩 [96][97] 问题7: 如果美国在今年下半年至2024年陷入衰退，公司能否达到EBITDA展望的低端？ - 公司管理层经历过多次经济下行周期，认为公司业务具有韧性 再生业务受炼油利用率和烷基化物需求驱动，Catalyst Technologies业务受益于高密度聚乙烯催化剂、可再生燃料和加氢裂化等领域的需求，在2008年和2020年的经济衰退中已证明了其韧性 [98][99] 问题8: 2022年税收预提率未达预期，第四季度更低，2023年合理的税率范围是多少？ - 公司过去提到税率在25% - 28%之间，由于是美国国内业务，法定税率为25%加上州税等 公司可通过一些结构和产品销售方式降低税收，预计未来税率在25%左右，上一季度调整后税率约为23% - 24% [102][103][121] 问题9: 产品需求预计增长50%，公司如何充分利用这一增长机会？ - 可再生燃料新生产装置主要服务于可再生柴油和可持续航空燃料两个领域 公司预计该领域今年将实现低两位数增长，其Zeolyst产品因纯度和性能受到青睐，公司将利用专业知识受益于该领域的增长 [105][106][107] 问题10: 炼油利用率长期处于高位，是否会对公司业务产生结构性影响？ - 根据EIA的预测，炼油利用率在中期内将保持较高水平 公司与炼油客户签订长期协议，客户对炼油业务持乐观态度，且炼油厂会一直推动烷基化物装置的生产，因为其是高利润产品，用于汽油出口和生产优质汽油 [115][116] 问题11: 硫酸业务进行棕地或绿地扩建是否可行？成本如何？ - 棕地扩建是指对工厂设备进行瓶颈消除，公司经常更换老化设备以提高生产能力 绿地扩建成本较高，若进行此类项目，会与特定客户或细分市场需求挂钩 [118][119] 问题12: 可再生燃料催化剂业务中，可持续航空燃料业务处于起步阶段，而用于废食用油或混合原料的部分利润较高，未来如何发展？ - 到2025 - 2026年，航空公司将开始在燃料中混合高达50%的可持续航空燃料，以实现低碳目标 可再生柴油将占据柴油市场份额，而可持续航空燃料市场份额将更大 [122][123]

销售额及终端用途 - 2022年销售额中，Zeolyst合资企业销售额占比为50%，为1.326亿美元[12] - 清洁燃料、排放控制和其他领域以及聚合物和工程塑料领域的关键终端用途中，Zeolyst JV销售额均有包含[12] - 清洁燃料、排放控制和其他领域在2022年销售额中占比为14%，较2021年下降5%[16] - 聚合物和工程塑料领域在2022年销售额中占比为15%，较2021年下降2%[16] - 再生和处理服务领域在2022年销售额中占比为36%，较2021年上升1%[16] - 工业、采矿和汽车领域在2022年销售额中占比为35%，较2021年上升6%[16] 合作关系 - 我们与多家跨国公司合作，其中包括埃克森美孚、巴斯夫和雪佛龙等，我们的前十大客户关系平均超过50年[23] - Zeolyst Joint Venture是与Shell Catalysts & Technologies合作的长期合作伙伴，专注于沸石催化剂的开发、生产和销售[37] 财务稳定 - 我们在2022年保持了某些产品的领先供应地位，为销售额的90%以上提供了支持[20] - 我们的长期销售合同和原材料成本传递机制有助于稳定利润[24] - 我们通过长期合同和原材料成本传递机制维持了稳定的利润和现金流[28] 业务部门及竞争对手 - Ecoservices部门在2022年12月31日实现销售额为8.202亿美元，占总销售额的85.6%[30] - Catalyst Technologies部门在2022年12月31日实现销售额为1.177亿美元，占总销售额的14.4%[30] - Ecoservices部门的净收入为2.278亿美元，占总净收入的74.5%[30] - Catalyst Technologies部门的净收入为0.780亿美元，占总净收入的25.5%[30] - Ecoservices部门主要提供硫酸回收和物流服务，支持炼油厂生产高价值的烷基化合物[31] - Ecoservices部门的主要竞争对手包括Chemtrade和Veolia，竞争基础在于价格、可靠性和对客户需求的响应[32] - Catalyst Technologies部门是全球领先的定制催化剂产品和工艺解决方案提供商，产品包括硅基催化剂和沸石催化剂[33] - Catalyst Technologies部门的主要竞争对手包括Grace、BASF、UOP、Axens和Haldor Topsoe[34] 可持续发展和社会责任 - 公司的产品和技术致力于解决客户的可持续性挑战，满足全球监管标准和消费者偏好[44] - 公司在全球范围内遵守广泛、不断变化和日益严格的国家和地方环境法律法规[50] - 公司积极参与社区活动，如在2022年假期期间向社区捐赠毯子、爆米花和圣诞糖果[49] 风险因素 - 公司的业务存在季节性波动，尤其是在夏季对汽油产品需求较高，因此单季度业绩并不代表全年业绩[70] - 公司可能需要承担额外运营和资本支出，以应对限制温室气体排放的气候变化法规[74] - 公司的运营会导致温室气体排放，受到全球气候变化影响，可能会面临更严格的监管和限制[75]