Elanco Animal Health Inc. (NYSE:ELAN) Q4 2022 Results Conference Call February 21, 2023 8:00 AM ET Company Participants Katy Grissom - Head of Investor Relations Jeff Simmons - President and Chief Executive Officer Todd Young - Chief Financial Officer Conference Call Participants Michael Ryskin - Bank of America Erin Wright - Morgan Stanley Chris Schott - JPMorgan Umer Raffat - Evercore ISI Jon Block - Stifel Elliot Wilbur - Raymond James Balaji Prasad - Barclays Brandon Vazquez - William Blair Operator Goo ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益增长5%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大120个基点，尽管第三季度固定汇率销售额下降4%，但调整后每股收益和调整后EBITDA均高于指引中点 [7] - 第三季度实现收入10.28亿美元，下降9%，固定汇率下下降4%，价格增长3%，外汇汇率造成6100万美元或5%的不利影响 [34] - 毛利率下降160个基点至54.1%，主要受投入成本、运费和转换成本通胀以及不利产品组合影响，部分被制造环节的生产力提升和价格改善抵消 [48] - 第三季度运营费用为3.76亿美元，同比减少14%或6000万美元，外汇对费用的有利影响约为2000万美元或同比5%的收益 [49] - 调整后利息费用为5800万美元，同比下降200万美元，较第二季度增加800万美元，因浮动利率债务利率上升 [51] - 非GAAP有效税率为16.7%，低于预期，预计全年非GAAP有效税率在23% - 24%之间 [52] - 调整后净收入为9600万美元，调整后每股收益为0.20美元，调整后净收入增加300万美元，得益于生产力议程的执行，抵消了收入下降和美元走强的负面影响以及较低的税率 [53] - 调整后EBITDA为2.05亿美元，比指引中点高约1000万美元，利润率扩大120个基点 [54] - 全年收入指引下调约1亿美元，预计全年收入在43.85亿 - 44.3亿美元之间，固定汇率下预计同比下降3% [56][60] - 预计2022年调整后EBITDA在10.1亿 - 10.45亿美元之间，较8月指引中点减少约5300万美元 [61] - 预计2022年调整后摊薄每股收益在1.01 - 1.07美元之间，较8月指引中点减少0.06美元 [62] - 第三季度经营现金流为1.89亿美元，反映了季度净亏损同比降低以及7300万美元的现金利率互换结算收益，该互换结算在未来四年将对经营现金流造成不利影响 [63][64] - 季度末净债务为55.1亿美元，较2022年第二季度减少1.21亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为5.2倍，预计今年偿还约5 - 5.25亿美元的总债务，净债务状况改善约3.5亿美元，年底净杠杆率预计为5.2 - 5.3倍，低于2021年底的5.5倍 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 第三季度固定汇率下下降7%，寄生虫药物组合销量下降，部分被4%的价格增长和疼痛药物组合的增长抵消 [35] - 美国业务同比下降8%，主要受竞争和整体零售渠道压力影响；国际业务固定汇率下下降5%，主要受欧洲经济放缓驱动 [36] - Advantage系列产品和Seresto在固定汇率下分别下降13%和14%，即1500万美元和800万美元，美国OTC零售寄生虫药物市场整体下滑，主要受经济驱动的消费者行为从预防转向治疗和低成本选择、零售商库存管理以及处方选择的竞争影响；美国以外地区的同比下降主要受欧洲经济放缓影响 [38][39] - 预计2023年Seresto和Advantage系列产品将企稳，得益于价格改善、供应恢复、实体销售机会增加以及创新产品的推出 [40] - 美国OTC产品制造商销售额每年约为10亿美元，约占美国寄生虫药物市场的25%，预计美国和全球范围内处方产品仍将是宠物健康业务的最大组成部分 [42] - 年初至今，全球宠物健康业务固定汇率下下降4%，全球Credelio系列产品（包括狗、猫和Credelio Plus）增长16%，疼痛药物组合年初至今增长11%，受Galliprant在美国的销售增长和ZORBIUM的持续强劲推出推动 [43] 农场动物业务 - 第三季度固定汇率下持平，价格增长3%，家禽产品需求增加和水产组合的强劲表现被美国某些牛疫苗的供应限制和亚洲猪业务的持续下滑抵消，美国和国际农场动物业务在本季度均持平 [44] - 反刍动物业务表现超预期，主要受牛用Rumensin和澳大利亚绵羊业务旺季的推动；家禽和水产业务在固定汇率下也表现超预期，有助于抵消亚洲猪业务的持续挑战 [45] - 年初至今，全球农场动物业务固定汇率下增长1%，家禽、水产、牛和美国猪业务增长，部分被国际猪业务的两位数下降抵消，主要在亚洲，全球农场动物业务中，公司保持或获得了符合预期的市场份额 [46] 创新业务 - 创新产品销售额继续朝着全年1 - 1.3亿美元的预期发展，Experior销售额在第三季度较第二季度增长一倍多，所有与商业推广、再订购率和客户谈判相关的领先指标均为正向 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：2022年上半年业务增长1%，第三季度下降9%，受该地区经济放缓影响，多个主要国家的宠物健康市场销售数据与公司表现基本一致 [57] - 中国市场：原预计全年下降1%，但由于持续的COVID - 19封锁和蛋白质生产商盈利能力压力，下半年业务受影响程度超过8月预期，预计全年下降16% - 18% [58] - 美国跳蚤和蜱虫OTC零售渠道：第三季度市场同比加速下滑，消费者减少购物篮规模并转向低成本治疗选择 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进创新、产品组合和生产力（IPP）战略，在研发、产品组合和生产力方面取得进展，有望在2024年上半年前在美国获批5款潜在重磅产品，并在2023年获得至少3款新的OTC宠物零售产品的批准 [6][10] - 加速Bayer Systems集成计划，提前一个季度至2023年第二季度初上线 [11] - 公司认为价格增长和维持市场份额在当前挑战环境中至关重要，并在这方面积极执行 [12] - 在研发方面，公司建立了严格可靠的创新能力，旨在通过差异化和增强产品组合的新产品以及关键品牌的生命周期管理，持续提供高影响力的创新 [17][18] - 公司在宠物健康和农场动物业务领域均有布局，通过创新产品和市场策略，满足不同客户群体的需求，以实现长期增长和盈利 [41][69] - 行业竞争方面，公司在某些市场保持市场份额符合预期，但在宠物零售市场面临宏观环境和竞争压力，不过公司认为这是周期性的，随着经济复苏将有所改善 [77][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度宏观环境恶化，美元持续走强、中国COVID - 19封锁未改善、全球经济放缓加速，影响了欧洲和美国宠物零售OTC市场，但公司在可控举措上取得进展，将推动未来增长和价值 [8] - 2023年宏观环境仍不确定，欧洲和美国宠物零售市场可能持续面临压力，市场竞争激烈，利率上升，外汇市场波动，但公司具备应对能力，有望随着全球宏观条件改善而提升表现 [68][69] - 公司预计在2023年继续推进创新产品的推出，如Experior、ZORBIUM、Advantage XD等，并期待引入Vaccicat、 parvovirus treatment等新产品，有望在2024年上半年前获批5款潜在重磅产品 [70][71] - 公司将继续努力控制成本，提高生产力，随着通胀压力的预期下降和系统集成的推进，有望进一步扩大利润率 [71] - 公司对Seresto产品的安全性有信心，认为其常规注册审查不会导致宠物产品用途的改变，预计该产品在2023年企稳，并继续成为公司最大的单一产品 [13][15] 其他重要信息 - 公司在研发方面取得多项进展，包括向FDA提交广谱寄生虫药物申请、预计年底前提交JAK抑制剂皮肤病产品申请、推进IL - 31短效单克隆抗体皮肤病产品在2023年上半年提交申请等 [9] - 公司与USDA就parvovirus treatment达成有条件批准协议，预计今年年底或2023年初获得联邦有条件批准，2023年上半年在美国推出，该产品有望成为全球重磅产品 [24][25] - 公司的Bexacat猫糖尿病产品预计在年底前获得FDA批准，并于2023年初在美国推出 [23] - 公司在OTC宠物健康市场进行创新投资，Advantage XD猫用长效外用产品于10月推出，预计2023年在美国和欧洲获得至少3款额外OTC产品的批准 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：核心产品组合在第三季度和全年的市场份额情况，以及与同行经济影响程度差异的原因 - 公司表示市场份额符合预期，销售损失主要源于欧盟和宠物零售市场的经济环境恶化以及中国的封锁情况，在其他市场如美国农场动物、宠物疼痛和生物宠物疫苗市场，公司保持或增加了市场份额，且在欧盟和宠物零售市场的销售下降与行业整体情况一致 [77][78][79] 问题2：寄生虫药物的审批时间和产品差异化情况 - 公司对广谱寄生虫药物在2024年上半年获得FDA批准有信心，基于经验和所产生的数据，审批一般需要12 - 18个月；产品差异化主要体现在功效、安全性和便利性三个方面，公司致力于在这些方面实现与市场现有产品的积极差异化 [86][87][88] 问题3：即将推出的寄生虫药物和皮肤病产品达到重磅产品地位的合理时间框架、制造方面的投入以及JAK抑制剂的市场排名，以及美国宠物健康零售新策略的效果和影响因素 - 公司预计在2023年底前为产品推出做好准备，包括制造、供应链、营销和销售等方面；认为这两款产品有望在2024年上半年获批；在宠物零售方面，公司认为虽然短期受到市场周期影响，但从中长期来看，创新、营销和渠道专业知识将与兽医渠道的产品推出相得益彰 [95][96][100] 问题4：不同地区宠物主人需求的差异以及供应链情况 - 美国宠物兽医市场中，兽医就诊次数在疫情后趋于正常，但消费支出仍在增长，公司的指导调整主要围绕宠物零售方面；欧洲和美国零售市场存在一定价格敏感性，消费者从预防转向治疗、选择低成本产品、零售商管理库存以及转向更广泛的处方竞争；其他地区（除中国受疫情封锁影响外）市场表现较为强劲，零售市场的压力是周期性的，将随经济复苏而改善；公司供应链在过去几个月已稳定，上半年的纸张和产品供应问题已解决，预计明年供应情况将改善，但美国农场动物疫苗在第三季度和第四季度仍有一定压力 [102][103][104][106][108] 问题5：与Zoetis和Merck在寄生虫药物业务上的差异，以及Trio产品商业机会的看法 - 公司认为与竞争对手在产品组合和地理区域上存在差异，在兽医诊所的寄生虫药物业务符合预期，Credelio全球增长良好，疼痛产品市场份额增加，宠物零售市场的下降是周期性的，公司正在通过价格、渠道扩展和创新来应对；Trio产品的商业机会没有变化，公司仍认为其具有重磅产品潜力，且目前在寄生虫药物方面的推出能力比几年前更强 [113][114][115][112] 问题6：2023年的收入基线、研发投资、外汇和利息费用的影响，以及未来产品提交所需条件和FDA是否需要进行预批准检查 - 公司将在2月提供2023年的指导，目前对于零售业务，由于季节性因素，不应简单将今年下半年的逆风因素纳入明年基线；预计中国市场情况将改善；外汇目前是逆风因素；利息费用因浮动利率债务上升将增加；研发投资预计不会大幅增加，但会根据能带来更大价值的项目进行投入；产品提交采用滚动提交方式，目前已开始广谱寄生虫药物和JAK抑制剂的初始提交，IL - 31短效产品预计明年上半年开始提交，FDA在批准过程中会对制造场地进行检查 [122][123][124][128][129][130] 问题7：寄生虫药物和特应性皮炎市场的机会规模以及切入点 - 公司认为创新进入动物健康市场将提高市场认知度，扩大未开发市场；在特应性皮炎和寄生虫药物市场，目前选择有限，公司能够提供更多选择；产品差异化以及在多渠道的优势将有助于产品推出 [133][134][135] 问题8：2022年收入和EBITDA指导下调幅度增大的原因，2022年新的毛利率情况，以及Galliprant在欧洲的同比增长情况 - EBITDA下降幅度增大的原因是后期可利用的杠杆减少、预测节省减少以及产品组合的影响，零售业务是高毛利率领域，其下滑对EBITDA影响较大；预计全年毛利率较8月指引低约100个基点，受第三季度销售低于预期和产品组合导致固定制造成本杠杆下降影响；Galliprant在全球季度增长主要由美国驱动，在欧洲略有下降，原因包括不同的组织策略和标签差异，但公司在欧洲的疼痛产品组合和能力将逐步提升 [141][142][139][140] 问题9：宏观条件的进展情况以及对第四季度和2023年的影响 - 欧洲市场挑战加剧，第四季度指引较第三季度略有下降，但公司对当前提供的指导有信心；2023年公司对零售渠道的创新产品充满期待，如美国的Advantage XD猫用产品 [146][147][148][149] 问题10：债务的固定和可变部分的有效利率以及未来的考虑 - 管理层没有立即提供固定和浮动利率的相对情况，但表示固定利率债券息票较高，今年的招标有助于降低全年利息费用；预计年底LIBOR利率约为4.77%，固定利率一般为LIBOR加1.75%；公司明年有4亿美元债务到期，之后到2027年无重大债务，公司有信心偿还债务，并将继续优化资本市场策略 [152][153][154]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度收入为10.28亿美元，2021年同期为11.31亿美元；2022年前九个月收入为34.3亿美元，2021年同期为36.52亿美元[136] - 2022年第三季度净亏损4900万美元，2021年同期为1.04亿美元；2022年前九个月净亏损2300万美元，2021年同期为3.75亿美元[136] - 2022年前九个月，俄罗斯和乌克兰客户的收入约占公司合并收入的1%，截至2022年9月30日，公司在俄罗斯持有的资产占合并资产的比例不到1%[144] - 2022年和2021年前九个月，公司约51%的收入以外国货币计价；2022年前三个月和前九个月，货币变动使收入分别下降5%和4%；2021年前三个月和前九个月，货币变动使收入分别增长1%和2%[157] - 2022年前三个月和前九个月，公司收入分别为10.28亿美元和34.3亿美元，较2021年同期分别下降9%和6%[159] - 2022年前三个月，公司净亏损4900万美元，较2021年同期亏损额减少53%；前九个月净亏损2300万美元，较2021年同期亏损额减少94%[159] - 2022年前三个月销售成本为4.72亿美元，较2021年的5.02亿美元下降6%；前九个月为14.65亿美元，较2021年的16.22亿美元下降10%[170] - 2022年前三个月研发费用为7800万美元，较2021年的9400万美元下降17%；前九个月为2.41亿美元，较2021年的2.77亿美元下降13%[173] - 2022年前三个月营销、销售和管理费用为2.98亿美元，较2021年的3.42亿美元下降13%；前九个月为9.61亿美元，较2021年的10.75亿美元下降11%[175] - 2022年前三个月无形资产摊销费用为1.28亿美元，较2021年下降9%；前九个月为3.98亿美元，较2021年下降5%[176] - 2022年前三个月资产减值、重组和其他特殊费用为2600万美元，较2021年的1.11亿美元下降77%；前九个月为1.58亿美元，较2021年的5.18亿美元下降69%[177] - 2022年前三个月利息费用（扣除资本化利息）为6000万美元，与2021年持平；前九个月为1.79亿美元，较2021年的1.81亿美元下降1%[181] - 2022年前三个月其他费用净额为800万美元，较2021年的1100万美元下降27%；前九个月为1700万美元，较2021年的800万美元增长113%[183] - 2022年前三个月所得税费用为700万美元，较2021年的 - 2600万美元增长127%；前九个月为3400万美元，较2021年的 - 7100万美元增长148%[186] - 2022年前9个月经营活动提供的现金从2021年同期的2.6亿美元增加1.79亿美元至4.39亿美元[191][192] - 2022年前9个月投资活动使用的现金从2021年同期的4.56亿美元降至1.03亿美元[191][193] - 2022年前9个月融资活动使用的现金为4.65亿美元，而2021年同期融资活动提供现金1.66亿美元[191][194] - 假设2022年前9个月所有外币汇率不利变动10%，净收入将减少约1400万美元[206] - 2022年前9个月，阿根廷和土耳其子公司收入均占合并收入不到1%，资产均占合并资产不到1%[207][208] 业务收购情况 - 2020年8月1日，公司完成对拜耳动物健康的收购；2021年8月27日，公司收购了KindredBio[130][131] - 过去六年内的收购为公司累计增加14亿美元收入、4600名全职员工、12个制造基地和8个研发基地[155] - 2020年和2021年对拜耳动物健康和KindredBio的收购增加了3950名全职员工、10个制造基地和5个研发基地[155] 公司业务概况 - 公司提供约200个品牌的多元化产品组合[132] - 公司业务受全球宏观经济因素影响，包括俄乌冲突、新冠疫情、供应链中断和通货膨胀[142] - 公司面临激烈竞争，主要竞争对手包括Zoetis Inc.、勃林格殷格翰动物保健公司和默克动物保健等[152] - 公司通过实施运营和生产力举措，从近期收购和应对市场变化中受益[153] 各业务线数据关键指标变化 - 公司宠物健康业务中，高利润率的寄生虫防治产品Seresto和Advantage Family分别约70%和60%的全年总收入发生在上半年[156] - 2022年前三个月和前九个月，公司宠物健康产品收入分别为4.71亿美元和17.22亿美元，较2021年同期分别下降11%和7%[160][163] - 2022年前三个月和前九个月，公司农场动物产品收入分别为5.45亿美元和16.67亿美元，较2021年同期分别下降7%和4%[160][163] - 2022年前三个月和前九个月，公司合同制造业务收入分别为0.12亿美元和0.41亿美元，较2021年同期分别下降43%和39%[160][163] - 2022年前三个月，价格、外汇汇率和销量对宠物健康产品收入的影响分别为4%、-4%和-11%；对农场动物产品收入的影响分别为3%、-7%和-3%；对合同制造业务收入的影响分别为0%、-6%和-36%[162] - 2022年前九个月，价格、外汇汇率和销量对宠物健康产品收入的影响分别为2%、-4%和-6%；对农场动物产品收入的影响分别为2%、-5%和-1%；对合同制造业务收入的影响分别为0%、-3%和-34%[163] - 2022年前三个月，宠物健康收入下降5600万美元，降幅11%，按固定汇率计算下降7%，主要因全球宏观经济状况恶化导致销量下降及竞争加剧，部分被价格上涨和全球止痛产品组合增长抵消[166] - 宠物健康业务在2022年前九个月收入减少1.35亿美元，降幅7%，按固定汇率计算下降4%[167] - 农场动物业务在2022年前三个月收入减少3800万美元，降幅7%，前九个月减少6100万美元，降幅4%[168][169] 公司其他财务相关情况 - 截至2022年9月30日，公司新总部的额外租赁承诺总最低租赁付款估计约为3.78亿美元，租期25年[198] - 2022年第三季度触发商誉减值审查，定量评估显示报告单元公允价值超过账面价值超20%，暂无商誉减值[200][202] - 截至2022年9月30日，公司持有的利率互换协议名义价值为30.5亿美元[210] - 截至2022年9月30日，公司长期债务中固定利率债务为41.58亿美元，未对冲的浮动利率债务为18.11亿美元[210] - 2022年前9个月，公司在利率互换交易中扣除税后实现收益1.79亿美元[210] - 2022年截至9月30日的九个月里，公司在其他综合收益（损失）中记录了利率互换的税后净收益1.79亿美元[210] 公司内部控制情况 - 2022年9月30日，公司管理层评估披露控制和程序有效[213] - 2022年第三季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变更[214]

财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后EBITDA增长3%，调整后每股收益增长29%，但营收按固定汇率计算下降4%，符合5月指引 [8] - 二季度调整后每股收益为0.36美元，调整后EBITDA为3亿美元，超出二季度指引上限 [9] - 二季度净杠杆率从一季度末的5.6倍降至5.3倍 [9] - 全年营收指引从按固定汇率计算增长2% - 3%下调至持平至下降2%，中点较5月指引减少2.2亿美元 [18] - 预计全年调整后EBITDA在10.6亿 - 11亿美元之间，较5月指引中点减少6500万美元 [55] - 预计全年调整后摊薄每股收益在1.06 - 1.13美元之间，较5月指引中点减少0.08美元 [56] - 三季度预计营收10.1亿 - 10.6亿美元，调整后EBITDA 1.75亿 - 2.15亿美元，调整后每股收益0.12 - 0.18美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 二季度按固定汇率计算下降7%，美国业务下降11%，国际业务持平 [14][15] - 优势产品系列贡献1.37亿美元，按报告基础计算下降7%，按固定汇率计算下降3% [42] - Seresto贡献1.13亿美元，按报告基础计算下降12%，按固定汇率计算下降6% [43] - Credelio全球实现两位数增长，疫苗业务稳定增长，Galliprant在美国实现两位数增长 [44] 农场动物业务 - 二季度按固定汇率计算增长3%，价格因素贡献2%，主要由国际业务驱动 [45] - 国际反刍动物业务带动销量增长，特别是绵羊产品 [45] 水产养殖业务 - 二季度按固定汇率计算增长5%，尽管有1000万美元收入在一季度确认 [13] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 原预计中国业务按固定汇率计算增长22%，现预计下降约1% [20] - 宠物健康业务受疫情封锁影响，二季度持平，预计下半年实现两位数增长 [21][22] - 农场动物业务中，生猪价格虽有改善但仍波动，家禽业务受需求和竞争影响价格低迷 [23][24] 其他市场 - 美国农场动物业务价格低于预期，受竞争和定价行动影响 [17] - 国际农场动物业务受供应链问题影响，预计对部分小产品供应产生负面影响 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行创新、生产力和投资组合战略，专注于提高生产力、推进创新管道和优化投资组合 [6] - 预计2021年及以后推出的产品到2025年将贡献6亿 - 7亿美元收入 [32] - 计划在未来两到四个月内提交广谱杀虫剂和一款皮肤病产品的监管申请 [33] - 致力于打造领先的猫科动物产品组合，提升猫科动物护理标准 [36] - 宠物健康市场竞争激烈，公司产品面临竞争压力，如Seresto在美国和欧洲市场表现不佳 [29] - 农场动物市场中，公司在部分领域面临竞争，如美国农场动物业务受牛呼吸道疾病市场竞争影响 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计下半年营收将面临宏观环境挑战，但预计四季度恢复固定汇率销售增长 [7] - 尽管2022年销售预期下调，但预计今年和未来两年毛利率和EBITDA利润率将扩大 [11] - 公司对创新管道进展感到满意，相信未来创新将推动增长 [7] - 中国市场虽面临挑战，但公司认为在宠物健康和农场动物领域具有优势，有望在市场复苏时受益 [24] - 公司对Seresto品牌有信心，认为其具有韧性和市场需求，将通过多种方式推动品牌增长 [31] 其他重要信息 - 公司引入类似EVA的绩效指标到短期薪酬中，推动公司整体的主人翁意识和资本优化 [39] - 公司计划在2023年更新实现60%毛利率和31%调整后EBITDA利润率目标的时间线 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年指引中公司特定因素及创新相关问题 - 价格低于预期的原因包括农场动物领域通用市场竞争和美国宠物寄生虫零售业务策略调整，公司将在三季度评估该策略 [72][73] - 创新增长放缓主要受Increxxa和Experior影响，但Experior只是推广时间推迟，公司仍对其成为畅销产品充满信心 [77] - 未来两到四个月将提交一款皮肤病产品的监管申请，具体资产未明确，相关进展将在11月电话会议更新 [78] 问题2: 是否重新考虑创新收入目标及长期利润率目标相关问题 - 公司对6亿 - 7亿美元的创新收入目标仍有信心，Experior虽推广延迟但潜力大，且宠物健康畅销产品概率增加，新领域也将有贡献 [82][83] - 公司仍致力于实现长期利润率目标，虽调整时间但不改变承诺，将通过提价、整合拜耳系统等方式应对挑战 [85][87] 问题3: 二季度结果与指引的差距及Seresto美国业务恢复问题 - 指引调整的原因包括外汇影响、中国市场恢复不及预期、供应链问题和整体业务疲软等 [93][94][95] - Seresto品牌有市场需求和客户忠诚度，未来将通过拓展国际市场、提高数字营销意识和进行生命周期管理来推动增长 [98][101] 问题4: 2023年营收增长预期及新产品对现有品牌的影响问题 - 公司预计业务在四季度恢复增长，2023年将评估营收增长情况，认为创新产品、价格提升、中国市场复苏等因素将推动增长 [105] - 公司将全面看待寄生虫市场，新的寄生虫产品将通过渠道优势、新客户获取和互补性来增加市场份额，对现有品牌影响较小 [107][109] 问题5: 下半年指引的保守程度及畜牧业务情况问题 - 公司认为当前指引反映了现实情况，致力于在四季度实现营收增长和EBITDA增长 [114] - 畜牧业务整体表现良好，家禽和水产需求强劲，生猪市场受中国影响，牛肉市场因干旱和牛群结构变化有一定影响 [115][116][117] 问题6: 广谱杀虫剂产品竞争力及零售业务策略调整问题 - 公司认为广谱杀虫剂产品已通过心丝虫阈值，具有竞争力且与市场现有产品有差异，具体细节将在11月分享 [121][122] - 零售业务增加贸易资金投入是为了提高产品知名度、货架空间和市场份额，公司对零售团队和产品组合有信心 [123][124] 问题7: 猫科糖尿病药物和ZORBIUM市场机会、营销方式及 parvovirus产品预期问题 - 猫科糖尿病药物具有新机制和易用性，有望开拓市场，预计2023年推出 [129][130] - ZORBIUM在一个月内获得5000家诊所采用，得益于产品和数字营销策略，公司将利用该能力推广其他产品 [128] - parvovirus产品预计在美国每年可惠及40 - 50万只幼犬，有望在年底或明年初获批，为增长和创新做出贡献 [131]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年三个月截至6月30日的收入为11.77亿美元，2021年同期为12.79亿美元；2022年六个月截至6月30日的收入为24.02亿美元，2021年同期为25.21亿美元；2022年三个月净亏损2200万美元，2021年同期净亏损2.1亿美元；2022年六个月净利润2600万美元，2021年同期净亏损2.71亿美元[125] - 2022年第二季度公司营收11.77亿美元，较2021年同期的12.79亿美元下降8%；2022年上半年营收24.02亿美元，较2021年同期的25.21亿美元下降5%[145] - 2022年第二季度销售成本4.84亿美元，较2021年同期的5.51亿美元下降12%；2022年上半年销售成本9.93亿美元，较2021年同期的11.2亿美元下降11%[145] - 2022年第二季度研发费用8200万美元，较2021年同期的9400万美元下降13%；2022年上半年研发费用1.63亿美元，较2021年同期的1.83亿美元下降11%[145] - 2022年第二季度营销、销售和管理费用3.43亿美元，较2021年同期的3.85亿美元下降11%；2022年上半年该费用6.63亿美元，较2021年同期的7.33亿美元下降10%[145] - 2022年第二季度无形资产摊销1.33亿美元，较2021年同期的1.29亿美元增长3%；2022年上半年该摊销2.7亿美元，较2021年同期的2.76亿美元下降2%[145] - 2022年第二季度资产减值、重组和其他特殊费用8600万美元，较2021年同期的2.99亿美元下降71%；2022年上半年该费用1.32亿美元，较2021年同期的4.07亿美元下降68%[145] - 2022年第二季度公司净亏损2200万美元，较2021年同期的2.1亿美元亏损收窄90%；2022年上半年公司净利润2600万美元，较2021年同期的2.71亿美元亏损实现扭亏，增长110%[145] - 2022年第二季度销售成本为4.84亿美元，较2021年同期的5.51亿美元下降12%；上半年销售成本为9.93亿美元，较2021年同期的11.2亿美元下降11%[154] - 2022年第二季度研发费用为8200万美元，较2021年同期的9400万美元下降13%；上半年研发费用为1.63亿美元，较2021年同期的1.83亿美元下降11%[156] - 2022年第二季度营销、销售和管理费用为3.43亿美元，较2021年同期的3.85亿美元下降11%；上半年为6.63亿美元，较2021年同期的7.33亿美元下降10%[157] - 2022年第二季度无形资产摊销费用为1.33亿美元，较2021年同期的1.29亿美元增加3%；上半年为2.7亿美元，较2021年同期的2.76亿美元下降2%[159] - 2022年第二季度资产减值、重组和其他特殊费用为8600万美元，较2021年同期的2.99亿美元下降71%；上半年为1.32亿美元，较2021年同期的4.07亿美元下降68%[161] - 2022年第二季度利息费用（扣除资本化利息）为6700万美元，较2021年同期的6000万美元增加12%；上半年为1.19亿美元，较2021年同期的1.21亿美元下降2%[165] - 2022年第二季度其他（收入）费用净额为0，较2021年同期的 - 300万美元无有意义变化；上半年为900万美元，较2021年同期的 - 300万美元无有意义变化[167] - 2022年第二季度所得税费用为400万美元，较2021年同期的 - 2600万美元增长115%；上半年为2700万美元，较2021年同期的 - 4500万美元增长160%[169] - 2022年上半年经营活动提供的现金为2.5亿美元，较2021年上半年的1.71亿美元增加7900万美元[174][175] - 2022年上半年投资活动使用的现金为6600万美元，2021年上半年为1500万美元[174][177] - 2022年上半年融资活动使用的现金为2.96亿美元，2021年上半年为6500万美元[174][178] - 2022年上半年现金及现金等价物净减少1.31亿美元，2021年上半年净增加7400万美元[174] 地区业务相关财务数据 - 2022年上半年俄罗斯和乌克兰客户的收入约占公司合并收入的1%，截至2022年6月30日，公司在俄罗斯持有的资产占合并资产的比例不到1%[131] - 2022年上半年阿根廷和土耳其子公司收入均占合并收入不到1%，资产均占合并资产不到1%[187][188] 历史运营影响因素 - 2015 - 2021年，抗生素市场需求变化等因素影响公司高毛利率产品，导致产品组合改变和运营利润率下降，公司实施多项举措降本增效[140] 宠物健康业务数据 - 公司宠物健康业务的高利润率杀寄生虫剂产品Seresto和Advantage Family，分别约70%和60%的全年收入发生在上半年[141] - 2022年第二季度宠物健康业务营收6.12亿美元，较2021年同期的6.85亿美元下降11%；2022年上半年该业务营收12.51亿美元，较2021年同期的13.3亿美元下降6%[146][148] 汇率对收入的影响 - 2022年和2021年上半年，分别约52%和51%的收入以外国货币计价，2022年上半年汇率变动使收入减少4%，2021年上半年汇率变动对收入影响有限[143] - 假设所有外币汇率不利变动10%，2022年上半年净收入将减少约1000万美元[186] 公司产品与销售情况 - 公司拥有约200个品牌的多元化产品组合，产品主要销售给第三方经销商、独立零售商、农场动物生产商和兽医[121] - 公司宠物健康产品组合专注于杀寄生虫剂、疫苗和治疗剂，农场动物产品组合涵盖预防、控制和治疗多种动物健康问题的产品[122][124] 市场需求影响因素 - 宠物药品和疫苗需求增长受全球宠物拥有量增加、宠物寿命延长和宠物消费增加等因素影响；农场动物药品和疫苗需求增长受蛋白质需求增加、资源约束等因素影响[127] 公司收购情况 - 2020年8月1日公司完成对拜耳动物健康的收购，2021年8月27日收购KindredBio，收购产生相关费用，预计部分成本将被协同效应抵消[119][120][134] 公司竞争情况 - 公司面临激烈竞争，主要竞争对手包括Zoetis Inc.、勃林格殷格翰动物保健公司、默克动物保健等[137][138] 农场动物业务数据 - 2022年第二季度农场动物业务营收5.53亿美元，较2021年同期的5.67亿美元下降2%；2022年上半年该业务营收11.22亿美元，较2021年同期的11.45亿美元下降2%[146][148] 合同制造业务数据 - 2022年第二季度合同制造业务营收1200万美元，较2021年同期的2700万美元下降56%；2022年上半年该业务营收2900万美元，较2021年同期的4600万美元下降37%[146][148] 公司流动性与资金需求 - 公司主要流动性来源为手头现金、经营现金流和信贷安排下可用资金，预计能满足短期和长期资本需求[171][172] - 公司满足未来资金需求的能力可能受宏观经济、业务和金融波动影响[173] 新总部租赁情况 - 预计新总部25年总最低租赁付款约为3.1亿美元，预计2024年开始租赁[181] 利率互换协议情况 - 截至2022年6月30日，公司持有名义价值30.5亿美元的利率互换协议[190] - 2022年上半年，公司在利率互换协议上税后净收益1.17亿美元[190]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现12.25亿美元营收，按固定汇率计算增长2%，主要受价格上涨2%推动，外汇汇率带来3600万美元逆风，占比3% [9][27] - 调整后EBITDA利润率为27.7%，调整后每股收益为0.36美元，调整后净收入为1.77亿美元，均下降3%，部分受美国税法变更影响 [9][37] - 调整后毛利率为58.4%，较2021年第一季度下降80个基点，运营费用为4.01亿美元，同比减少8%，环比减少5% [31][34] - 研发支出符合预期，利息支出为5200万美元，同比下降15%，非GAAP有效税率为30%，全年预计为25% - 26% [35][36] - 第一季度末净债务为58.7亿美元，略高于2021年第四季度末，预计年底净杠杆率低于4.75倍 [39] - 第一季度经营现金流为负6200万美元，4月回购4.06亿美元将于2023年8月到期的高级票据，部分债务通过增加定期贷款A进行再融资 [40][41] - 全年营收预计在47亿 - 47.55亿美元之间，按固定汇率计算增长2% - 3%，外汇汇率预计带来约1.4亿美元逆风 [42] - 调整后EBITDA预计为11.25亿 - 11.65亿美元，调整后每股收益预计为1.15 - 1.21美元 [48] - 第二季度营收预计为11.6亿 - 12亿美元，调整后EBITDA预计为2.45亿 - 2.75亿美元，调整后每股收益预计为0.22 - 0.28美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 第一季度按固定汇率计算增长2%，国际业务增长8%，Seresto贡献1.61亿美元营收，同比增长6%，Credelio实现两位数增长，早期寄生虫药物在美国市场下降 [28] - Advantage系列产品贡献1.37亿美元营收，整体下降5%，美国市场受兽医销售下降和供应链投入挑战影响，预计第二季度末解决 [29] 农场动物业务 - 第一季度按固定汇率计算增长1%，受终端市场价格改善、创新和家禽业务增长推动，水产养殖业务也有强劲增长，但中国生猪市场持续承压 [30] - 全球牛业务在2022年第一季度按固定汇率计算下降3%，主要受通用竞争影响关键品牌价格 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯和乌克兰合计占全球业务不到2%，公司继续在该地区运营，但停止促销支出 [44] - 中国宠物健康业务第一季度实现两位数增长，但4 - 5月行业增长势头放缓，预计第二季度有逆风，但全年仍将显著增长 [45] - 中国农场动物业务方面，主要人口中心的限制措施限制了社交聚会和食品服务消费，加剧了猪肉供需失衡，预计上半年生产者仍将无利可图，下半年有望逐步复苏 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为动物健康行业领导者，采取行动精简组织，以应对日益严峻的环境，专注于品牌、定价、国际业务和创新，以支持全年增长 [7][18] - 预计2022年在主要市场进行5 - 7次监管提交，其中多达2次可能是美国宠物健康领域的潜在重磅产品 [24] - 与DSM建立战略联盟，开发、制造和商业化Bovaer，预计获批后每年营收潜力超过2亿美元，将成为公司下一个增长领域的基础 [24][25] - 完成微生物组平台和产品线的分拆，推出Bio Medit [26] - 宠物健康业务面临竞争和仿制药压力，尤其是在寄生虫药物领域，但公司通过创新和品牌建设应对挑战 [18] - 农场动物业务受中国生猪市场疲软和合同制造业务同比下滑影响，但家禽和水产养殖业务表现强劲 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 动物健康行业具有韧性，蛋白质和宠物需求旺盛，行业多元化且以现金支付为主，创新和增值服务受客户认可 [12][13] - 宠物行业受益于宠物主人体验改善、宠物拥有量增加和通胀时期的韧性，预计将继续推动行业增长 [14][15] - 农场动物行业长期蛋白质需求强劲，尽管近期宏观因素可能有短期影响，但行业基本面依然强劲，公司有望在当前环境和长期内实现增长 [16][17] - 公司对2022年按固定汇率计算2% - 3%的营收增长前景充满信心，尽管面临外汇汇率、通胀、乌克兰战争和中国疫情防控措施等挑战，但预计通过家禽和水产养殖业务的强劲表现、宠物健康业务的增量增长、欧洲重点品牌和价格增长来抵消不利因素 [8][17][19] - 公司对下半年销售和盈利能力加速增长充满信心，原因包括同比不利比较的改善、年初定价行动的加速、创新贡献的增加以及中国疫情限制的缓解 [53][54] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，发言主要关注非GAAP财务指标 [4][5] - 幻灯片可在elanco.com的投资者关系板块获取，相关非GAAP指标的对账信息包含在幻灯片附录和收益新闻稿中 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年指引假设了哪些供应链、中国和地缘政治逆风情况，是否有足够缓冲，长期创新贡献和利润率目标是否不变 - 公司对全年固定汇率下2% - 3%的销售增长、EBITDA和EPS目标以及4.75%的杠杆率和1.2亿 - 1.6亿美元的创新贡献充满信心 [61] - 增长驱动因素包括重点品牌、水产和家禽业务复苏、Seresto表现良好、价格上涨和创新产品等，下半年还将受益于国际重点品牌、价格加速上涨、创新贡献增加和中国疫情限制缓解 [62][63][66] - 假设中国重新开放，宠物健康业务将在下半年改善，外汇汇率采用5月初的汇率，不预测未来美元强弱 [67][68] - DSM合作预计在中期产生影响，对2025年前的营收预期无影响，6亿 - 7亿美元的创新销售指引仍然有效 [69] 问题2: Seresto增长情况及目标，价格增长是否会影响销量 - Seresto在全球实现增长，符合预期，公司在媒体广告上大力投入，拓展渠道和地理范围，该产品具有经济价值，允许提价 [72][73] - 预计Seresto将成为今年及长期的关键增长驱动力，有较长的增长空间 [74] - 价格将在下半年加速上涨，整体销售将按固定汇率加速增长，会有额外的销量增长，中国生猪市场和美国寄生虫药物竞争对销量有负面影响，但定价可抵消这些影响 [76] 问题3: 中国市场最新预期，宠物健康业务是否会在封锁解除后恢复，美国宠物健康库存短缺的影响 - 中国市场全年固定汇率增长将略低于1%，生猪市场复苏斜率更平缓，宠物健康业务预计在下半年从疫情限制中恢复，推动下半年加速增长 [80][81] - 美国库存短缺问题已部分解决，对第二季度有一定影响，但全年来看，家禽和水产养殖业务增长、价格上涨和中国限制缓解将推动增长 [81] 问题4: 价格增长量化情况，研发管线的两个主要里程碑含义 - 价格增长将在下半年逐步提升，但不会从2%跃升至5%，公司认为价格上涨不会对销量产生负面影响 [84] - 第一季度研发取得丰硕成果，已获得7项关键批准中的5项，两个主要里程碑分别涉及皮肤病和寄生虫资产，推动公司更接近市场批准，研发团队表现出色 [85][86][87] 问题5: 如果中国封锁和俄乌挑战持续，公司能否实现全年指引，第一季度渠道库存情况及全年预期 - 公司有信心实现全年指引，中国市场表现会影响落在指引范围内的位置，假设中国市场改善，若未改善，其他因素可能会抵消影响 [90][91] - 渠道库存在第四季度后保持一致，预计全年不会改变，公司假设俄乌局势对2022年剩余时间有负面影响，但不影响指引范围 [91][94] 问题6: 传统寄生虫药物逆风与全年预期对比，DSM交易的监管提交和批准时间线 - 全年传统寄生虫药物影响预计约6000万美元，符合初始指引，公司整体寄生虫药物战略按预期推进，国际市场和部分品牌表现良好 [98][99] - 公司与DSM合作，Bovaer已在多个国家获批，正在与FDA合作，寻求最快上市途径，该产品有望成为本十年应对气候变化的重要贡献者 [100][101] 问题7: 2022年毛利率指引是否不变，2023年60%的目标是否仍然有效，Galliprant未来12 - 24个月的发展情况 - 2022年毛利率指引不变，团队在提高生产率方面表现出色，预计下半年毛利率将因价格加速上涨和持续改进而提升 [105] - 对2023年60%的毛利率目标充满信心，尽管面临通胀挑战，但团队在全球范围内的工作令人鼓舞 [106] - Galliprant本季度全球增长，预计2022年实现两位数增长，符合预期，美国和欧洲市场存在差异，公司将借鉴美国经验拓展欧洲市场，该品牌有望持续增长，并有助于构建疼痛产品组合 [107][108][109] 问题8: Kindred收购的管线进展，收购拜耳对美国净就诊趋势的渠道定位帮助 - Kindred的资产进展顺利，预计 parvovirus mab 将于今年晚些时候上市，三个皮肤病资产正在整合和推进 [112][113] - 收购拜耳带来了协同效应，在销售、能力和品牌方面表现出色，公司在宠物健康的国际、零售和品牌方面超出预期，尽管面临竞争，但整体业务按预期发展 [115][116][117] 问题9: 第一季度SG&A和R&D数字是否可持续，公司在皮肤病和寄生虫药物管线机会方面看到的当前市场产品不足 - 第一季度运营费用的下降是可持续的，第二季度因广告宣传会有所上升，随后在第三和第四季度下降，美元走强对SG&A有积极影响，团队专注于降低成本和创造价值 [119][120] - 公司认为市场产品在功效、易用性、标签和安全性方面存在不足，可通过这些方面实现差异化，同时商业方法也是差异化的途径 [121] 问题10: 产品批准亮点及全年预期，公司在畜牧业可持续发展方面的下一步计划 - 今年以来已获得五项产品批准，主要在宠物健康领域，预计全年至少获得七项批准，亮点包括ZORBIUM、Advantage XD和Credelio系列产品 [124][126] - 公司认为畜牧业可持续发展是关键挑战，已推出Experior和uplook数据库，投资ACN公司，与DSM合作的Bovaer将在该领域发挥变革性作用，市场规模预计为10亿 - 20亿美元 [127][128][130]

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ Quarterly Report Under Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2022 OR ☐ Transition Report Pursuant To Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 COMMISSION FILE NUMBER 001-38661 Elanco Animal Health Incorporated (Exact name of Registrant as specified in its charter) INDIANA 82-5497352 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorporation or organization) ...

产品研发与推出 - 2021年公司推出8款新产品，涵盖宠物健康和农场动物领域[14] - 2021年8月27日收购KindredBio，增加三款预计2025年推出的潜在畅销产品[14] - 2021年有8个新产品推出，其中Experior™的FDA批准面临诉讼[188] 营收与市场分布 - 2021年公司美国以外地区营收26.41亿美元，占总营收的55% [21] - 2021年宠物健康产品和农场动物产品营收分别约占总营收的49% [23][24] - 2021年畅销产品Seresto和Rumensin分别占总营收的8%和5% [27] - 2021年五大畅销产品Seresto、Rumensin、Advantix、Advocate和Interceptor Plus占总营收的24% [27] - 2021年公司最大客户是AmerisourceBergen Corp.的附属公司，占全年收入约10%，接下来两大客户分别占约5%和4%[43] 业务布局与团队 - 公司业务在全球90多个国家开展，新兴市场经济体是其增长战略的重要组成部分[20] - 公司产品通过约200个品牌进行销售[22] - 公司全球销售团队约有2070名销售代表[39] - 截至2021年12月31日，公司全球研发和法规事务部门约有1100名员工[44] - 截至2021年12月31日，公司共雇佣约9800名员工，其中约28%位于美国，约72%位于其他司法管辖区，约34%处于面向客户的岗位[87] 业务战略 - 公司有创新、产品组合和生产力三管齐下的战略，是持续增长和盈利的基础[14] 业务季节性 - 公司宠物健康业务有季节性，上半年寄生虫药物产品Seresto和Advantage Family分别贡献约70%和60%的全年收入[34] - 公司高利润率的寄生虫防治产品Seresto和Advantage Family，分别约70%和60%的全年总收入贡献发生在上半年[148] 抗生素产品收入变化 - 2021年公司共享类抗生素产品收入占比9%（美国销售占3%，国际销售占6%），低于2015年的16%；动物专用抗生素和离子载体收入占比14%（离子载体占12%），低于2015年的23%[38] - 2015 - 2021年，公司共享类抗生素收入复合年增长率为 - 1%，2021年增长约36%，占总收入9%，低于2015年的16%[120] - 2015 - 2021年，公司动物专用抗生素收入复合年增长率低于1%，2021年增长约18%，占总收入14%，低于2015年的23%，其中2021年12%的收入来自离子载体销售[120] 部分产品美国收入复合年增长率 - 2015 - 2021年，公司莱克多巴胺牛肉产品Optaflexx美国收入复合年增长率为 - 18%[124] - 2015 - 2021年，公司莫能菌素产品Rumensin美国收入复合年增长率为 - 3%[124] 法规政策相关 - 英国于2020年1月31日正式脱欧，英国兽药管理局（VMD）成为英国兽药监管和控制的主要机构[74] - 巴西农业、畜牧业和供应部（MAPA）负责巴西动物用药品、生物制品和药用饲料添加剂的监管和控制[75] - 日本农林水产省（MAFF）负责日本动物用药品、生物制品、农药/消毒剂和饲料添加剂/饲料的监管和控制[77] - 中国农业部（MOA）负责中国动物用药品、生物制品、消毒剂、药用饲料添加剂、农药和饲料/饲料添加剂的监管和控制[78] - 自2017年1月1日起，根据FDA指导和相关规则，在食用动物的水或饲料中使用共享类抗生素需要持牌兽医的书面授权[119] - 2021年6月，FDA发布最终指导，要求药物赞助商对共享类抗生素的所有其他剂型进行类似更改，仅允许在兽医监督下使用[119] - 欧盟自2022年1月28日起更新兽药授权和使用规则，限制抗生素使用、收紧进口规则并提高药物警戒标准[189] 专利与商标情况 - 公司产品组合和部分候选产品受约6500项专利及申请保护，这些专利和申请在90多个国家提交[61] - Galliprant活性成分grapiprant在美国、欧洲、加拿大等关键市场的化合物和物理形式专利在2021年10月至2026年3月间到期，2021年美国、欧洲和日本的化合物专利已到期[62] - Comfortis配方专利在欧洲有效期至2025年8月，在美国、加拿大和澳大利亚已于2020年8月到期；Trifexis配方和使用方法专利在欧洲有效期至2026年9月，在美国、加拿大和澳大利亚已于2021年9月到期[62] - Seresto配方专利在美国将于2027年9月到期，在欧洲将于2025年6月到期，西班牙和英国的补充保护证书将于2026年9月到期[62] - 公司目前在主要地区拥有超15000项商标申请和注册，主要用于识别牲畜和宠物护理产品[65] 研发费用 - 2021年公司研发费用为3.69亿美元，2020年为3.27亿美元，2019年为2.7亿美元[44] 制造基地与CMO网络 - 公司全球制造网络有20个生产基地，计划2022年上半年停止巴西Belford Roxo基地运营，英国Speke基地待售[52] - 截至2021年12月31日，公司的CMO网络约由140家CMO组成[53] - 公司拥有并运营位于12个国家的20个内部制造基地，还与约140家第三方合同制造组织（CMO）合作[176] 环境相关支出 - 2021年公司无环境相关资本项目支出，其他环境相关支出总计100万美元[105] 竞争与市场风险 - 动物健康行业竞争激烈，公司面临来自各类企业的竞争，竞争对手可能拥有更多资源，行业整合可能增加其市场份额和定价权[112] - 竞争对手在关键竞争因素上更成功，或公司为保持竞争力降价或无法提价，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[113] - 兽医医疗实践、动物健康技术的创新和动物源性蛋白质替代品的出现，可能对公司产品市场产生负面影响[114] - 新开发或替代产品的推出和市场接受度，可能使公司产品过时，减少或消除市场需求[115] - 公司面临来自其他公司产品的竞争，包括通用替代品，专利到期可能导致更多低价竞争[124] 农场动物产品影响因素 - 对农场动物使用抗生素和增产产品的监管限制和禁令，以及市场需求变化，可能继续对公司部分农场动物产品需求产生负面影响[116] - 过去几年，公司运营结果受法规和市场需求变化影响，部分农场动物产品销售因消费者偏好无抗生素或增产产品的蛋白质和乳制品而受到负面影响[117] - 外贸政策的修改可能损害公司农场动物产品客户的业务，进而影响公司的经营业绩[156] 合规与审查 - 公司开展促销材料审查，确保符合当地和地区要求[84] - 公司确保进出口动物健康产品符合当地、地区和全球法规[85] 重大事件获批情况 - 2013年第三季度，一家大型动物保健公司获得美国通用莱克多巴胺的批准[124] - 2019年第三季度，一家成熟动物保健公司获得美国用于某些适应症的牛和山羊通用莫能菌素的批准[124] 产品过渡情况 - 公司的Tylan™ 200和Tylan™ 50将从非处方药过渡到处方药状态[119] 资产情况 - 截至2021年12月31日，公司资产负债表上记录的商誉达62亿美元，可辨认无形资产达56亿美元[171] 产品相关风险 - 产品的不当使用或标签外使用可能损害公司声誉，导致财务或其他损失，还可能面临政府或监管机构的罚款和处罚[142] - 产品的安全、质量或功效问题可能导致产品召回、销售下降、产品责任索赔等，对公司业务和财务状况产生重大不利影响[143][144][145] 经营业绩影响因素 - 公司经营业绩受季节性和其他因素影响而波动，这些因素包括天气、库存水平、客户订单和交付时间等[147][148][149] - 天气条件和自然资源的可用性可能对公司业务产生负面影响，如影响产品需求和客户购买能力[152][153] - 外币汇率波动可能对公司的经营业绩产生不利影响，尽管公司采取了一些措施来降低风险，但无法保证有效管理[158] - 客户成本上升、收入减少以及原材料成本增加或供应不足，可能对公司的利润率和经营业绩产生重大不利影响[160][161][162] 法律事务相关 - 2020年有股东集体诉讼指控公司及部分高管就供应链、库存、收入等方面作出虚假或误导性陈述[182] - 2021年7月1日公司收到美国证券交易委员会（SEC）关于2020年年中之前渠道库存和销售做法的传票[183] - 诉讼、监管调查等法律事务可能使公司承担巨额成本并面临不利结果，影响业务、财务状况和经营成果[182] 保险与风险防范 - 公司保险政策可能不足以防范所有潜在风险和诉讼索赔[185] 法规遵守风险 - 公司业务受大量法规监管，不遵守规定可能导致多种不利后果，影响业务和财务状况[187] 知识产权风险 - 公司依赖知识产权组合及相关协议保护知识产权和专有权利，若无法获得和维持足够保护，可能无法阻止第三方使用其技术或销售类似产品[203] - 公司目前或未来的专利申请可能无法获批或及时获批，已获批或未来获批的专利可能无法提供足够保护和竞争优势[204] - 专利的有效性、可执行性、范围和有效期限在不同国家可能不同，公司仅在有商业意义的国家寻求专利保护，若无法维持现有许可协议，财务状况和经营成果可能受重大不利影响[205] - 美国和其他国家的专利法改革可能削弱公司执行专利权利的能力或使执行成本过高，某些外国政府可能在国家紧急情况下授予专利强制许可，影响公司销售和利润[207] - 公司的商标和品牌可能提供竞争优势，但维护品牌价值和执行商标权利可能困难，无法保证采取的保护措施足够或第三方不侵权[208] - 公司许多产品基于专有信息，虽采取保密措施，但可能无法阻止第三方未经授权使用，他人也可能独立开发类似产品[209] 国际业务风险 - 公司大量业务在外国司法管辖区开展，面临当地经济、政治、法律和商业环境的影响[210] - 公司国际业务可能因国际金融市场波动、外汇汇率变化、政府管制、知识产权执行困难等多种因素受限或中断[211][212] - 国际交易可能涉及更多金融和法律风险，不遵守相关法律法规可能导致法律诉讼、处罚、业务中断和声誉受损[213] - 产品在不同司法管辖区的价格差异可能导致未经授权的进出口和贸易制裁，影响公司业务、财务状况和经营成果[213] 疫情影响 - 2021年公司业务、运营、财务状况和业绩受COVID - 19疫情影响[15] 动物测试相关风险 - 动物测试相关组织和个人活动若成功，可能对公司研发、业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[175] 制造相关风险 - 制造问题和产能失衡可能导致产品推出延迟、库存短缺、召回或意外成本[176]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现营收47.65亿美元，较2020年预估合并公司营收增长约7%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为10.57亿美元，占销售额的22.2%，调整后每股收益（EPS）为1.05美元 [10][40] - 2021年调整后毛利率提高至56.6%，朝着2023年60%的目标迈进，实现调整后EBITDA协同效应2.26亿美元 [11] - 2021年第四季度营收为11.13亿美元，同比下降2%，调整后EBITDA为2.12亿美元，增长20%，调整后净利润增长84%至1.05亿美元，每股收益为0.21美元，同比增长75% [37][39] - 预计2022年营收在47.45亿 - 48亿美元之间，按固定汇率计算增长2% - 3%，调整后EBITDA为11.4亿 - 11.8亿美元，调整后EPS为1.18 - 1.24美元，净杠杆率将降至约4.75倍调整后EBITDA [22][45] - 预计2022年第一季度营收为12亿 - 12.3亿美元，调整后EBITDA为3.1亿 - 3.4亿美元，调整后EPS为0.33 - 0.38美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 2021年宠物健康业务增长10%，核心类别中美国宠物健康疫苗带动增长，重点品牌如Credelio、Interceptor® Plus、CLARO和Galliprant贡献约三个百分点的增长，Seresto 2021年销售额为3.94亿美元，两年统计增长约21%，预计2022年恢复增长 [10][15][20] - 2021年创新相关产品营收7200万美元，宠物健康产品如Credelio Plus表现强劲 [21] - 预计2022年全球宠物健康市场持续增长，公司宠物健康业务将从重点品牌、疫苗和新产品中获得增长，Galliprant预计将再次实现两位数增长 [23][25] 农场动物业务 - 2021年农场动物业务增长6%，由家禽和牛业务带动，市场份额有所增长 [10][15] - 2021年创新产品如Increxxa为牛业务组合增添价值，Q4的ZoaShield和Experior为2022年奠定基础 [21] - 预计2022年全球家禽和水产市场持续稳定，美国新推出的农场动物产品如Experior和ZoaShield将成为创新销售的关键驱动力，Experior有望成为下一个农场动物畅销产品 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年公司在所有三个商业区域均实现增长，国际业务按预估基础计算增长7%，中国市场为公司整体增长贡献超过一个百分点 [15] - 预计2022年中国市场将再次为公司整体增长贡献至少一个百分点，尽管上半年猪业务预计面临逆风 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于构建全球动物健康行业领导者，持续推进企业简化，完成与礼来的完全分离并继续整合拜耳业务 [8] - 优化研发和制造布局，预计降低资本支出并改善营运资金，通过收购KindredBio扩大产品线，集中研发资源在后期宠物健康资产上 [12] - 2021年11月宣布组织架构调整，使营销团队与商业同事更紧密结合，更贴近客户 [13] - 公司预计通过创新、重点品牌和价格增长实现营收增长，同时关注成本控制和协同效应实现，以提高盈利能力 [22][47] - 在宠物寄生虫药市场，美国市场面临竞争压力，预计有1600万美元的逆风，但公司预计保持在零售渠道的领先地位 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年面临新冠疫情挑战，但公司对行业的重要性充满信心，宠物作为人类伴侣的角色愈发重要，可持续可负担蛋白质的获取仍是首要关注点 [7] - 公司认为自身具备应对通胀、供应链、新冠疫情和竞争等挑战的能力，有信心在2022年继续推进IPP战略并取得进展 [13] - 研发团队对现有产品线的推进和新产品的获批充满信心，预计2022年在主要市场至少获批并推出七款新产品 [32] 其他重要信息 - 公司预计到2023年实现约3.45亿美元的调整后EBITDA协同效应，2024年及以后预计通过整合拜耳ERP系统和业务流程额外产生5000万 - 6000万美元的协同效应 [43][44] - 2022年实现协同效应预计产生一次性成本约2.6亿美元 [44] - 公司计划在2025年前平均每年推出一款寄生虫药创新产品 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年EBITDA增长范围的高低波动因素及两个宠物健康潜在畅销产品的相关问题 - 公司年初提及的是EBITDA增长的中点预期，无变化，目前存在外汇逆风，若按固定汇率计算中点增长为12%，全球情况动态变化，公司对计划和执行能力有信心 [56] - 公司计划今年晚些时候提交两款宠物寄生虫药和皮肤病领域的潜在创新产品申请，目前无法提供具体资产信息，但对进展感到兴奋，主要关注美国市场，其次是西欧、日本、澳大利亚等主要宠物市场 [58][59] 问题2: 创新产品营收增长预期及毛利率指引的相关问题 - 创新产品营收存在季节性因素，2022年的增长主要来自Experior的增长以及Credelio Plus在海外市场的表现 [62] - 毛利率受通胀影响超过预期，但公司在2021年表现优于计划，2022年将继续关注提价、协同效应和价值捕获举措，整体进展良好 [63] 问题3: 长期EBITDA利润率目标及Galliprant在欧盟市场的表现 - 到2024年，通胀逆风预计减弱，法律费用可能降低，销售自然增长且制造成本稳定，将推动EBITDA利润率提升，公司对实现31%的目标有信心 [67] - Galliprant在2021年成为畅销产品，2022年预计实现两位数增长，疼痛市场是宠物健康增长较快的市场之一，公司在该领域产品组合丰富，将通过差异化、一线治疗和组合销售等策略推动增长 [68] 问题4: 防御品牌表现及两款潜在畅销产品的临床情况 - 防御品牌方面，公司对Advantage品牌家族加大投入，在中国市场取得增长，Rumensin在玉米价格上涨背景下表现强劲，Trifexis虽面临竞争但仍保持盈利 [72][73][74] - 两款潜在宠物健康畅销产品的研究仍在进行中，部分处于最后阶段，正在准备申报文件，尚未完全消除风险，预计今年晚些时候提交申请 [75] 问题5: 2022年后EBITDA增长及营收加速的相关问题 - 2022年后EBITDA增长主要来自整合拜耳ERP系统带来的协同效应、通胀缓解以及创新产品的增长，公司不期望进行重大重组 [78] - 公司相信创新品牌、重点品牌和价格增长将推动利润率扩张，对增长算法有信心，但未给出未来预测 [79] 问题6: 价格增长及Seresto销售加速的驱动因素 - 2021年全年价格增长2%基本合理，2022年公司已在兽医渠道、零售和农场动物产品上提价，高于历史2%的水平，具体因产品线而异 [82] - Seresto在2021年符合预期，2022年公司将通过增加地理覆盖、渠道和数字货架空间等方式推动增长，美国市场将通过经销商和诊所渠道增加产品可及性，预计库存增量较小 [84] 问题7: 各细分市场表现及现金流转换情况 - 2022年公司整体增长的主要驱动因素包括创新品牌、重点品牌、价格增长和中国市场，宠物健康市场基本面良好，家禽和水产市场从新冠疫情中恢复，牛市场价格上涨，猪市场上半年面临挑战，下半年有望复苏 [87][88] - 公司对2021年第四季度2.23亿美元的经营现金流和全年94%的净收入现金转换率感到满意，预计未来几年经营现金流将加速增长，有助于降低净杠杆率 [89] 问题8: 现金需求和自由现金流预期 - 2022年公司的一次性现金需求与2021年相当，约为2.16亿美元，预计将有450亿 - 500亿美元的自由现金流用于降低债务，实现净杠杆率降至4.75倍的目标 [92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收11.31亿美元，超出指引区间中点近4500万美元，调整后每股收益0.19美元，高于指引中点0.02美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.11亿美元，高于中点400万美元 [6] - 上调2021全年营收指引，维持8月给出的调整后EBITDA和调整后每股收益指引，三者均远高于12月投资者日的初始目标，预计营收较12月原指引高1.9亿美元或4%，调整后EBITDA指引高8500万美元或9%，调整后每股收益高0.11美元或12% [7][8] - 第三季度调整后净收入增长55%至9300万美元，有效税率为23.5% [29] - 预计2021年营收47.3 - 47.7亿美元，调整后每股收益0.97 - 1.03美元，调整后EBITDA 10.35 - 10.75亿美元，基于调整后毛利率56.75% - 57% [35] - 预计第四季度营收10.78 - 11.18亿美元，调整后EBITDA 1.9 - 2.3亿美元，调整后每股收益0.13 - 0.19美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 第三季度营收5.27亿美元，占总营收47%，推动了约三分之一的营收增长 [13][29] - 疫苗业务表现强劲，美国兽医诊所流量同比呈个位数增长，长期来看增长健康 [14] - 寄生虫药方面，Seresto第三季度营收5200万美元，全球优势系列营收1.21亿美元，均同比增长9%，Seresto较2019年增长28% [15] - Credelio全球业务表现良好，是全球口服寄生虫药市场第二快增长品牌，旗舰产品在美国实现季度和年初至今的EDI增长 [16] - 老品牌Trifexis和Comfortis以及剥离产品导致传统Elanco宠物健康业务本季度下降2% [17] - 治疗药物方面，Galliprant在美国品牌市场表现出色，有望成为第10个畅销产品 [17] 农场动物业务 - 传统Elanco农场动物业务第三季度增长8%，全球牛业务需求强劲且份额增长 [17] - 在中国猪业务方面，受非洲猪瘟影响面临逆风，生猪价格自1月以来下跌约60%，预计第四季度宏观挑战仍将持续 [18] - 国际家禽和水产业务实现两位数增长，全球家禽市场显著改善，水产方面，自7月中旬以来三文鱼价格同比持续上涨，推动了DNA疫苗Clynav的使用 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，牛存栏量高于历史水平，存栏量同比增加，推动了相关产品的销售 [17] - 中国市场，猪业务受非洲猪瘟影响，但整体业务仍有望为公司总营收贡献至少1个百分点的增长 [18][19] - 国际市场，家禽市场从2020年疫情中恢复，多数地区进入盈利状态，水产市场三文鱼价格上涨带动相关疫苗销售 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行IPP战略，通过收购KindredBio进入快速增长的皮肤科市场，预计到2025年其3个潜在畅销产品及犬细小病毒疗法将为创新营收增加约1亿美元，使总创新营收达到6 - 7亿美元 [10][11] - 专注高价值后期宠物健康产品线进展，新任命创新负责人Ellen de Brabander，同时计划剥离早期微生物组研发平台，预计2022年第一季度末完成 [11][12] - 6月宣布退出3个制造工厂，8月1日肖尼工厂出售完成，以加速毛利率提升、降低年度资本支出和改善营运资金 [12] - 行业竞争方面，面临非洲猪瘟、仿制药挑战等竞争压力，但公司凭借多元化业务和战略举措应对挑战 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是实现长期增长算法的重要一步，预计全年营收增长约7%，反映了公司业务的韧性和多样性 [8] - 尽管面临通胀压力，但公司在扩大利润率的同时为未来增长进行再投资，预计2021年调整后EBITDA扩张约300个基点，朝着2024年31%的目标迈进 [7][9] - 对2022年增长持乐观态度，认为公司战略和算法正确，2021年的增长势头将延续至2022年，关键增长因素包括重点品牌、创新、全渠道和农场动物业务等 [43][44] 其他重要信息 - 公司被评为《财富》2021年改变世界榜单前20名，因其通过盈利战略和运营对社会或环境产生了重要影响 [25] - 公司将在2月第四季度财报中提供2022年初步指引 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑2021年7%的业绩增长对2022年及以后的影响，以及Kindred潜在畅销产品的上市时间 - 公司认为2021年的增长势头将延续至2022年，2022年营收、EBITDA和每股收益将继续增长，关键增长因素包括重点品牌、创新、全渠道和农场动物业务等；关于Kindred产品，目前暂不提供具体上市时间，将随着创新进展和对结果及计划的影响进行沟通 [43][44][46] 问题2: 新的研发负责人对研发组织的愿景，以及国际家禽和水产业务突然好转的原因 - 研发负责人Ellen未参加本次电话会议，她已融入团队和产品线规划，将在2022年分享见解；国际家禽业务好转是因为受疫情影响的中型市场经济复苏，人们回归商店和餐厅，家禽需求增加，价格上涨，公司产品市场份额扩大 [49][50] 问题3: 研发优先级是否会重新调整，以及在农场动物和宠物健康业务上应对通胀提价的能力差异 - 研发将更加聚焦宠物健康、后期资产和具有畅销潜力的产品，微生物组平台的剥离使资源更加集中；在提价方面，公司今年已提价2%，预计全年维持该水平，将对消费者、OTC、零售和电商类产品进行更大幅度提价，农场动物业务更注重为农民提供价值产品，但目前面临更多仿制药压力 [53][54][55] 问题4: 2022年通胀影响是短期还是长期，以及Trifexis等产品受新产品冲击的情况 - 通胀和供应链问题今年是逆风，预计明年仍将存在，但公司通过生产力举措来抵消成本压力；寄生虫市场创新产品增长，传统品牌受影响，公司采取全球整体策略应对，包括研发、收购和合作等，目前策略有效 [58][59][60] 问题5: 第四季度EBITDA范围较宽的变量因素，以及Credelio第三季度是否为两位数增长 - EBITDA方面，第三季度略超指引中点300万美元，已计入第四季度指引，折旧低于预期有助于抵消通胀成本，但对EBITDA有负面影响；关于Credelio，公司未提供具体产品增长数据，但表示全球业务增长，由Credelio Plus和Credelio Cat带动，未来将继续增长 [62][63] 问题6: Kindred的犬细小病毒疗法的批准和上市计划，以及Increxxa产品的增长预期 - 犬细小病毒疗法预计2022年获批并上市，市场需求大，但供应和制造环节存在挑战；Increxxa在美国表现略超预期，是公司牛呼吸道疾病组合的重要产品，将继续作为有价值的品牌发展 [66][67][69] 问题7: 拜耳整合下一步如何推动利润率目标，以及一年后应收账款DSO的目标 - 公司将继续推进全公司的生产力议程，优化非价值导向的基础设施和资源；应收账款DSO方面，预计明年第三季度低于81天，公司将继续提高全球收款效率 [72][73] 问题8: 公司全年经营现金流是否为正，以及中国市场除猪业务外的增长举措 - 公司年初至今经营现金流为2.16亿美元，预计第四季度和2022年将继续增长；中国市场除猪业务外，家禽业务有营养健康产品优势，宠物业务有优势品牌，水产业务有增长潜力，公司将通过多元化业务和高效市场推广实现增长 [77][78][79] 问题9: 公司在美国家禽市场是否受益于转向低成本产品的趋势，以及与美国证券交易委员会（SEC）库存问题的最新对话 - 公司认为家禽客户注重价值最大化，凭借产品性能和服务实现全球家禽业务增长；与SEC的合作无新进展，公司认为自身行动和业务策略恰当 [81] 问题10: 如何考虑产品价值与重量在运费成本方面的影响，以及明年畜牧业宏观趋势的正负对比 - 公司部分产品在供应链中面临价值、重量和复杂性带来的成本挑战，通过生产力举措抵消；明年畜牧业宏观趋势方面，猪市场可能在2022年反弹但第四季度仍有压力，牛市场受益于亚洲挑战出口增长，家禽市场上半年经济形势有望保持积极 [84][85][86]