公司转型 - 公司正在评估各种机会以实现向运营公司的转型，但无法保证在任何特定时间内或最终能够实现此转型[211] 资产负债率调整 - 公司已获得股东批准将资产负债率从200%降至150%，这意味着公司现在可以借入相当于净资产两倍的金额[212] 股权激励计划 - 公司于2016年6月13日获得股东批准采纳2016年股权激励计划，该计划旨在鼓励公司高管、员工和董事持有或增持公司股权[213] 资本支出 - 公司持有的石油天然气资产运营商尚未进行大规模资本支出，这可能对Equus Energy的运营和长期财务状况产生重大不利影响[216] - 公司子公司Morgan在2023年第三和第四季度进行了大量资本支出用于油气开发，预计2024年还将进行额外550万美元的资本支出[217] 私募股权市场 - 私募股权活动在2022年和2023年放缓，但2024年上半年交易总额达3100亿美元，较2023年上半年的2500亿美元增加超过24%[223] 净资产价值 - 公司净资产价值从2023年12月31日的每股3.55美元增加到2024年6月30日的每股3.66美元，增长3.1%[224] - 公司股票较其净资产价值折价63.9%，较2023年12月31日的59.2%有所增加[224] 流动性管理 - 公司采取了一系列措施来提高流动性、降低运营成本、为投资组合公司提供更多帮助并实现部分投资组合的变现[225] - 公司主要通过证券到期、出售证券和借款以及实现投资组合的资本利得来获得现金[226] - 公司可能需要贷款、从一个或多个来源获得资本投资或被迫出售某些投资来弥补潜在的现金短缺[231] 投资组合估值 - 公司投资组合中的私营公司债务和股权投资的估值可能受到当前市场状况的影响[230] - 公司正在努力改善内部控制缺陷,以解决与投资组合估值相关的重大缺陷[249][250][252][253][254]

文章核心观点 公司公布2024年3月31日净资产情况，旗下子公司有业务进展但出现债务增加和公允价值下降情况 [1] 公司财务情况 - 截至2024年3月31日公司净资产为4590万美元，每股净资产值从2023年12月31日的3.55美元降至3.38美元 [1] - 2024年第一季度摩根子公司债务增加220万美元，公允价值下降135万美元至2125万美元 [1] 公司业务进展 - 公司全资子公司摩根在北达科他州威利斯顿盆地的巴肯/三叉戟地层收购5897.52净租赁英亩土地，并于2023年第四季度开始两口井的生产 [1] 公司其他情况 - 公司获得第三方估值公司的建议和协助以确定对摩根投资的公允价值 [2] - 2024年第一季度公司产生运营费用，主要包括专业费用和保险 [2] 公司简介 - 公司是一家业务发展公司，作为封闭式基金在纽约证券交易所交易，股票代码为“EQS” [3]

公司投资策略与范围 - 公司投资于企业总价值在500万至7500万美元之间公司的债务和股权证券，以实现股东回报最大化[174] 公司税务与资格 - 公司目前符合RIC资格，无需对分配给股东的收入或收益缴纳企业所得税，拥有一家应税子公司以满足RIC税收要求[175] - 公司可能会定期借款进行符合条件的投资以维持RIC税收地位，若无法借款，可能不再符合RIC资格，需缴纳企业所得税[192] 公司未来规划 - 公司预计2024年晚些时候获得股东进一步授权，将Equus转变为运营公司，且在6月30日前不会撤回BDC选举[176] 公司股东决策 - 2019年11月14日，公司股东批准将资产覆盖率从200%降至150%，目前除维持RIC地位的保证金贷款外，未进行额外借款[177] - 2016年6月13日，公司股东批准2016年股权奖励计划，该计划允许授予限制性股票和普通股购买期权，最高授予股份数为2434728股，有效期至2026年6月13日[178] 能源价格与市场 - 截至2024年3月31日，原油价格为83.17美元，天然气价格为每MMBTU 1.76美元，美国能源信息署预计2024年和2025年WTI平均价格分别为82.15美元和80.30美元[180] 能源公司运营举措 - Equus Energy为节约或创造现金资源，计划在明年尝试获得融资、关闭油井、出售油气资产等，但无法保证计划成功实施[181] - Morgan在2023年第三和第四季度进行了大量油气开发资本支出，预计2024年晚些时候继续进行，可能从Equus或其他机构获取资金[182] 宏观经济数据 - 2024年第一季度美国GDP年化增长率为1.6%，远低于市场预期的2.5%，2023年第四季度为3.4%[183] 并购活动趋势 - 2024年第一季度全球并购活动同比增长10%，一些行业评论员预测2024年整合活动将继续增加[187] 公司财务指标变化 - 2024年第一季度末公司每股净资产值从3.55美元降至3.38美元，降幅4.8%；截至2024年3月31日，普通股较净资产值折价57.1%，较2023年12月31日的59.2%有所收窄[189] - 2024年第一季度公司净投资损失为240万美元，而2023年同期为110万美元[196] - 2024年和2023年第一季度薪酬费用均为40万美元；2024年第一季度专业费用为60万美元，高于2023年同期的40万美元[197] - 2024年和2023年第一季度一般及行政费用均为3万美元[198] 公司投资情况 - 2024年第一季度公司对Morgan E&P, LLC进行220万美元的后续债务投资，其持有的Morgan股权公允价值减少135万美元；持有的Equus Energy, LLC投资公允价值无变化[199] 公司资金流动 - 2024年4月，公司持有的5300万美元美国国债到期并偿还保证金贷款[201] 公司过往举措 - 过去几年公司采取一系列举措增强流动性、降低运营成本、助力投资组合公司并变现部分投资，包括调整董事会和管理层构成、终止部分后续投资等[190] 公司现金产生与用途 - 公司主要通过证券到期、出售和借款以及投资组合投资出售实现的资本收益来产生现金，主要用于新增投资和向股东支付股息[191] 公司投资风险 - 公司投资组合受金融市场风险影响，包括利率、证券价格和外币价值波动，但不使用衍生金融工具来降低风险[202]

Equus Total Return, Inc. - 截至2023年12月31日，Equus Total Return, Inc.的净资产为4828.7万美元，每股净资产从2023年9月30日的3.49美元增加至2023年12月31日的3.55美元[1] Morgan E&P - Morgan E&P的公允价值增加了760万美元，达到了约2260万美元，主要是由于在北达科他州威利斯顿盆地的Bakken/Three Forks地区收购了4747.52英亩净土地，并在2023年第三季度又收购了1150英亩净土地[1] Equus Energy - Equus Energy的公允价值在2023年第四季度下降了550万美元，从1550万美元降至1000万美元，主要是由于天然气前瞻价格曲线的变化导致Equus Energy持有的某些天然气储量不再经济可开发[2]

油气价格波动 - WTI油价在2022年3月达到每桶130.00美元的多年来高点，2023年第三季度油价从70.64美元上涨至90.79美元，随后在2023年第四季度末降至71.65美元[7] - 2023年第三季度天然气价格从2.48美元上涨至2.68美元，第四季度末降至2.58美元，显示出价格波动[7] 投资策略与管理 - 公司投资策略侧重于在小型和中型市场资本化公司中寻找增长机会，特别是在能源领域[10] - 公司投资组合的管理和监控是成功私募股权投资的关键，管理层将积极参与投资组合公司的重大决策[15] - 公司寻求在投资中获得实质性管理协助，包括在投资组合公司的董事会中占有席位[12] - 公司在投资时优先考虑现金产生的投资，主要投资于债务或优先股融资[11] - 公司计划在未来扩大投资范围，可能包括更大规模的企业[10] - 公司在季度基础上对投资组合进行估值，估值需经董事会批准，且大部分投资的公允价值通过董事会设定的程序确定[19] - 公司在评估私募债务投资时，通常意图持有至到期，认为公允价值不会超过投资成本[19] 竞争与市场环境 - 公司面临来自众多公共和私人股权及夹层基金的竞争，许多竞争对手在财务、技术和市场资源上具有显著优势[20] - 公司作为商业发展公司（BDC），必须确保合格资产的价值至少占总资产的70%[22] - 公司提供显著的管理协助，以确保某些证券被视为合格资产[23] 财务与税务 - 公司在2021年因未分配资本收益而产生了38,000美元的企业级收入和附加税[25] - 公司依赖外部融资以支持业务增长[1] - 公司面临的风险包括经济条件变化、竞争对手资源更大、投资流动性不足等[1] 公司转型与未来计划 - 公司计划在未来寻求更多的流动性事件，以保护和提升股东价值，持续监控投资组合公司的表现[9] - 公司已获得股东的授权，计划退出作为BDC的选举，转型为运营公司或永久资本工具[8] - 公司将继续评估各种机会，以实现转型并最大化投资回报[9] - 公司未来可能在美国以外的地区（包括欧洲和亚洲）进行投资，面临外汇波动风险[119] 投资组合特征 - 公司在2023年12月31日的“能源”投资组合公司占其净资产价值的84.6%[120] - “能源”投资组合公司占公司总资产的43.7%[120] - 公司投资组合中固定利率债务证券的收益不受市场利率变化直接影响[120] - 公司被分类为“非多元化”投资公司，意味着其资产不受单一用户证券比例的限制[120] - 公司投资组合中大部分为私营公司的股权投资，公共市场股价的适度变化通常不会显著影响这些投资的公允价值[120] - 假设公共公司股价变化10%，将导致这些证券公允价值的相应变化[120] 合作与服务 - 公司与Amegy Bank签订协议，负责其证券的保管[26] - 公司聘请Equiniti Group作为转让代理，负责记录股份转让和处理分配[27] - 公司在2023年向纽约证券交易所提交了首席执行官的无保留认证[28]

文章核心观点 Equus全资子公司Morgan收到CG&A更新的储量估计报告，资产价值有变化且钻井位置增加，公司业务聚焦北美油气资产开发 [1][8] 公司动态 - Equus全资子公司Morgan收到CG&A截至2024年1月1日的更新储量估计 [1] - 2023年12月18日Morgan宣布其在北达科他州威利斯顿盆地巴肯/三叉河地层的净面积从4747.52英亩增加到5976.84英亩，增加1229.32英亩，约25.9% [2] - Morgan聘请CG&A使用2023年12月29日纽约商品交易所期货价格对资产进行储量分析 [3] 储量价值 - 采用10%折现率（PV10估值），项目证实、概算和可能储量价值分别为31986856美元、13898074美元和62025104美元 [4] - 证实储量价值从之前宣布的13575442万美元的未开发证实储量增加135%至31986856万美元，其中27359924万美元为已开发证实生产储量，4626930万美元为未开发证实储量 [6] 项目成果 - 两口井成功完井使可能储量转化为27359924美元的已开发证实生产储量，两口井均钻至中巴肯目标层，目前处于返排阶段 [5] 钻井位置 - CG&A确认46个总钻井位置，Morgan净钻井位置从15个增加到18个，随着净面积和工作权益增加，净钻井位置预计相应增加 [6][7] 单井预计产量 - 根据地质层历史分析，单井预计最终采收量约814000桶油当量 [7] 公司介绍 - Morgan是专注于北美油气资产开发的上游勘探生产公司，为Equus全资子公司 [8] - Equus是业务发展公司，作为封闭式基金在纽约证券交易所交易，股票代码“EQS” [9]

钻探和建设 - Equus Total Return, Inc.宣布其子公司Morgan E&P, LLC已完成在北达科他州Billings县的Baranko 1-28H和Obrigewitch 1-33H两口井的钻探和建设[1] - 两口井的总深度分别为19,920英尺和21,356英尺，采用了60级压裂刺激完成[2] - 两口井目前产油量超过每天1,000桶，预计随着流回过程的继续进行，产量将进一步增加[4] 资本支出 - Morgan已与Bakken Partners I, LLC签署了一项购买和销售协议，将其部分工作权益以5.6百万美元的价格出售，用于减少Morgan的总资本支出[5]

公司投资策略 - 公司投资于企业总价值在500万美元至7500万美元之间公司的债务和股权证券[169] 公司重大决策 - 2022年公司多数普通股股东批准停止作为BDC，预计2023或2024年获股东进一步授权[172] - 2019年11月14日股东批准将资产覆盖率从200%降至150% [173] - 2016年6月13日股东批准采用2016年股权奖励计划，可授予受限股和普通股购买期权，最高授予2434728股，有效期至2026年6月13日[174] 油气价格走势 - 2022年3月WTI油价达每桶130美元，天然气价格年中达多年高位，2023年第三季度油气价格回升，9月30日止三个月内，油价从70.64美元涨至90.79美元，天然气价格从2.48美元涨至2.68美元[177] 宏观经济指标 - 2023年第三季度美国GDP年化增长率为4.9%，高于预期的4.3%，第二季度为2.1% [180] - 2023年9月30日美国失业率为3.8%，自2022年第一季度以来基本未变，远低于2020年4月的14.5%，预计2024年为4.0% - 4.5% [181] - 2022年消费者价格年化率达9.1%，全年为8.0%，2023年10月年化通胀率为3.7%，核心通胀率为4.3% [182] - 2022年5月美联储开始一系列联邦基金利率上调，至2023年7月将利率设定为5.5%，为22年来最高[184] 公司财务数据关键指标变化 - 2023年前九个月公司每股净资产从2.61美元增至3.49美元，增幅33.7%；截至2023年9月30日，普通股较净资产价值折价57.6%，而2022年12月31日为45.2%[187] - 2023年第三季度净投资损失为120万美元，2022年同期为90万美元；2023年前九个月净投资损失为320万美元，2022年同期为260万美元[195] - 2023年前九个月投资收入为4万美元和6万美元，归因于投资组合和短期投资利息收入[196] - 2023年前九个月薪酬费用为150万美元，2022年同期为110万美元，因2023年发放奖金[196] - 2023年前九个月专业费用为70万美元，2022年同期为60万美元；一般及行政费用为10万美元，2022年同期为9万美元[197] 公司投资业务线数据关键指标变化 - 2023年前九个月公司对Morgan E&P, LLC进行240万美元债务投资和1美元股权投资，其股权公允价值增加1500万美元[198] - 2022年前九个月公司持有的Equus Energy, LLC投资公允价值增加250万美元，2023年同期无变化[199] 公司近期资金操作 - 2023年10月3日，公司持有的1800万美元美国国债到期并偿还保证金贷款[201] - 2023年10月和11月，公司根据现有信贷安排向Morgan额外提供390万美元贷款[201] 投资组合风险 - 投资组合中少量公开交易公司普通股，假设股价变动10%，其公允价值将有类似百分比变化[204]

公司投资策略 - 公司投资于企业总价值在500万美元至7500万美元之间公司的债务和股权证券[175] 公司重大决策 - 2022年公司多数普通股股东批准停止作为BDC，预计2023年获得股东进一步授权[177] - 2019年11月14日，股东批准将资产覆盖率从200%降至150% [178] - 2016年6月13日，股东批准采用2016年股权奖励计划，可授予的普通股最大数量为2434728股[179] 能源价格情况 - 2022年3月WTI油价达到每桶130美元的多年高位，2023年6月30日天然气价格为每百万英热单位2.48美元[181] - 美国能源信息署预计2023年底布伦特原油价格为每桶85美元，天然气价格为每百万英热单位2.62美元[181] 宏观经济指标 - 2023年第二季度美国GDP年化增长率为2.4%，高于市场普遍预期的2.0% [184] - 2023年6月30日，美国失业率为3.6%，经济学家预计到年底将达到4.5% [185] - 2022年消费者价格年化增长率达到9.1%，2023年第二季度年化通胀率为2.6% [186] - 多数评论员预计全年通胀率将进一步下降[186] 全球并购市场 - 2023年上半年全球并购交易总额超1万亿美元，行业人士预测下半年医疗、科技和能源领域整合将增加[188] 公司财务指标变化 - 截至2023年6月30日的六个月内，公司每股净资产值从2.61美元增至2.96美元，增幅13.4%；截至该日，公司普通股较净资产值折价48.6%，而2022年12月31日为45.2%[191] - 2023年第二季度和上半年，公司净投资收入为0.02百万美元[199] - 2023年第二季度净投资损失为0.9百万美元，2022年同期为0.8百万美元；2023年上半年净投资损失为2.0百万美元，2022年同期为1.7百万美元[200] - 2023年上半年薪酬费用为0.8百万美元，2022年同期为0.7百万美元[200] - 2023年和2022年上半年专业费用均为0.5百万美元；2023年和2022年上半年一般及行政费用分别为0.07百万美元和0.06百万美元[201] 公司具体投资情况 - 截至2023年6月30日的六个月内，公司对Morgan E&P, LLC进行0.75百万美元债务投资和1.00美元股权投资，其股权公允价值增加6.8百万美元[202] - 截至2023年6月30日的六个月内，公司持有的Equus Energy, LLC投资公允价值无变化；2022年同期该投资公允价值增加2.5百万美元，未实现增值净额为7.5百万美元[203][204] 公司资金运作 - 2023年7月6日，公司持有的13.0百万美元美国国债到期并偿还保证金贷款[206] - 2023年7月26日，公司根据现有信贷安排向Morgan追加0.2百万美元贷款[207]

公司投资策略 - 公司投资策略旨在提供最高的总回报，包括资本增值和现金收入[50] - 公司计划通过直接与私人公司（和较小的上市公司）谈判的交易，在股权和面向股权的证券中进行投资，以实现长期资本增值[52] 公司转型计划 - 公司计划将Equus转变为一家运营公司，已获得股东授权撤销BDC选举，以便进行转型交易[53] - 公司股东批准将资产覆盖比率从200%降至150%，使公司可以借款达到净资产的两倍[54] 公司激励计划 - 公司通过2016年股权激励计划鼓励员工和董事增加对公司的股权，以促进公司的利益并吸引和留住关键人才[55] 经济和市场影响 - 公司关注全球经济和地缘政治事件对石油和天然气行业的影响，特别是油价波动对Permian盆地的市场活动产生重大影响[57] - 美国经济增长放缓，第一季度GDP增长率为1.1%，预计2023年将出现轻微衰退，对公司的运营和财务状况可能产生影响[58] - 美国失业率在2023年第一季度保持在3.5%的水平，预计到2023年年底将上升至4.6%[59] - 消费者价格在2022年逐渐上涨，年化率达到9.1%，但在2023年4月降至5.0%[59] - 美联储自2022年5月开始连续十次加息，预计在2023年6月会暂停加息[60] 全球市场展望 - 全球并购活动在2022年下半年明显放缓，但2023年预计在医疗保健、技术和能源领域的整合将增加[60] - 私募股权活动在2022年放缓，但预计随着2023年并购交易的增加，投资机会也将增加[60] 公司财务状况 - 我们的净资产价值在2023年第一季度下降至每股2.52美元，较上季度下降了3.45%[60] - 我们通过一系列举措来增强流动性、降低运营成本、提供更多支持给投资组合公司，并实现某些投资[60] - 我们主要通过到期、证券销售和借款来产生现金，用于进行新投资或向股东支付股息[61] - 我们在2023年第一季度的净投资损失为110万美元，与2022年同期的90万美元相比略有增加[62] - 我们对投资组合证券的未实现升值/折旧变化主要受到石油和天然气价格的影响[63]