钻探和建设 - Equus Total Return, Inc.宣布其子公司Morgan E&P, LLC已完成在北达科他州Billings县的Baranko 1-28H和Obrigewitch 1-33H两口井的钻探和建设[1] - 两口井的总深度分别为19,920英尺和21,356英尺，采用了60级压裂刺激完成[2] - 两口井目前产油量超过每天1,000桶，预计随着流回过程的继续进行，产量将进一步增加[4] 资本支出 - Morgan已与Bakken Partners I, LLC签署了一项购买和销售协议，将其部分工作权益以5.6百万美元的价格出售，用于减少Morgan的总资本支出[5]

公司投资策略 - 公司投资于企业总价值在500万美元至7500万美元之间公司的债务和股权证券[169] 公司重大决策 - 2022年公司多数普通股股东批准停止作为BDC，预计2023或2024年获股东进一步授权[172] - 2019年11月14日股东批准将资产覆盖率从200%降至150% [173] - 2016年6月13日股东批准采用2016年股权奖励计划，可授予受限股和普通股购买期权，最高授予2434728股，有效期至2026年6月13日[174] 油气价格走势 - 2022年3月WTI油价达每桶130美元，天然气价格年中达多年高位，2023年第三季度油气价格回升，9月30日止三个月内，油价从70.64美元涨至90.79美元，天然气价格从2.48美元涨至2.68美元[177] 宏观经济指标 - 2023年第三季度美国GDP年化增长率为4.9%，高于预期的4.3%，第二季度为2.1% [180] - 2023年9月30日美国失业率为3.8%，自2022年第一季度以来基本未变，远低于2020年4月的14.5%，预计2024年为4.0% - 4.5% [181] - 2022年消费者价格年化率达9.1%，全年为8.0%，2023年10月年化通胀率为3.7%，核心通胀率为4.3% [182] - 2022年5月美联储开始一系列联邦基金利率上调，至2023年7月将利率设定为5.5%，为22年来最高[184] 公司财务数据关键指标变化 - 2023年前九个月公司每股净资产从2.61美元增至3.49美元，增幅33.7%；截至2023年9月30日，普通股较净资产价值折价57.6%，而2022年12月31日为45.2%[187] - 2023年第三季度净投资损失为120万美元，2022年同期为90万美元；2023年前九个月净投资损失为320万美元，2022年同期为260万美元[195] - 2023年前九个月投资收入为4万美元和6万美元，归因于投资组合和短期投资利息收入[196] - 2023年前九个月薪酬费用为150万美元，2022年同期为110万美元，因2023年发放奖金[196] - 2023年前九个月专业费用为70万美元，2022年同期为60万美元；一般及行政费用为10万美元，2022年同期为9万美元[197] 公司投资业务线数据关键指标变化 - 2023年前九个月公司对Morgan E&P, LLC进行240万美元债务投资和1美元股权投资，其股权公允价值增加1500万美元[198] - 2022年前九个月公司持有的Equus Energy, LLC投资公允价值增加250万美元，2023年同期无变化[199] 公司近期资金操作 - 2023年10月3日，公司持有的1800万美元美国国债到期并偿还保证金贷款[201] - 2023年10月和11月，公司根据现有信贷安排向Morgan额外提供390万美元贷款[201] 投资组合风险 - 投资组合中少量公开交易公司普通股，假设股价变动10%，其公允价值将有类似百分比变化[204]

公司投资策略 - 公司投资于企业总价值在500万美元至7500万美元之间公司的债务和股权证券[175] 公司重大决策 - 2022年公司多数普通股股东批准停止作为BDC，预计2023年获得股东进一步授权[177] - 2019年11月14日，股东批准将资产覆盖率从200%降至150% [178] - 2016年6月13日，股东批准采用2016年股权奖励计划，可授予的普通股最大数量为2434728股[179] 能源价格情况 - 2022年3月WTI油价达到每桶130美元的多年高位，2023年6月30日天然气价格为每百万英热单位2.48美元[181] - 美国能源信息署预计2023年底布伦特原油价格为每桶85美元，天然气价格为每百万英热单位2.62美元[181] 宏观经济指标 - 2023年第二季度美国GDP年化增长率为2.4%，高于市场普遍预期的2.0% [184] - 2023年6月30日，美国失业率为3.6%，经济学家预计到年底将达到4.5% [185] - 2022年消费者价格年化增长率达到9.1%，2023年第二季度年化通胀率为2.6% [186] - 多数评论员预计全年通胀率将进一步下降[186] 全球并购市场 - 2023年上半年全球并购交易总额超1万亿美元，行业人士预测下半年医疗、科技和能源领域整合将增加[188] 公司财务指标变化 - 截至2023年6月30日的六个月内，公司每股净资产值从2.61美元增至2.96美元，增幅13.4%；截至该日，公司普通股较净资产值折价48.6%，而2022年12月31日为45.2%[191] - 2023年第二季度和上半年，公司净投资收入为0.02百万美元[199] - 2023年第二季度净投资损失为0.9百万美元，2022年同期为0.8百万美元；2023年上半年净投资损失为2.0百万美元，2022年同期为1.7百万美元[200] - 2023年上半年薪酬费用为0.8百万美元，2022年同期为0.7百万美元[200] - 2023年和2022年上半年专业费用均为0.5百万美元；2023年和2022年上半年一般及行政费用分别为0.07百万美元和0.06百万美元[201] 公司具体投资情况 - 截至2023年6月30日的六个月内，公司对Morgan E&P, LLC进行0.75百万美元债务投资和1.00美元股权投资，其股权公允价值增加6.8百万美元[202] - 截至2023年6月30日的六个月内，公司持有的Equus Energy, LLC投资公允价值无变化；2022年同期该投资公允价值增加2.5百万美元，未实现增值净额为7.5百万美元[203][204] 公司资金运作 - 2023年7月6日，公司持有的13.0百万美元美国国债到期并偿还保证金贷款[206] - 2023年7月26日，公司根据现有信贷安排向Morgan追加0.2百万美元贷款[207]

公司投资策略 - 公司投资策略旨在提供最高的总回报，包括资本增值和现金收入[50] - 公司计划通过直接与私人公司（和较小的上市公司）谈判的交易，在股权和面向股权的证券中进行投资，以实现长期资本增值[52] 公司转型计划 - 公司计划将Equus转变为一家运营公司，已获得股东授权撤销BDC选举，以便进行转型交易[53] - 公司股东批准将资产覆盖比率从200%降至150%，使公司可以借款达到净资产的两倍[54] 公司激励计划 - 公司通过2016年股权激励计划鼓励员工和董事增加对公司的股权，以促进公司的利益并吸引和留住关键人才[55] 经济和市场影响 - 公司关注全球经济和地缘政治事件对石油和天然气行业的影响，特别是油价波动对Permian盆地的市场活动产生重大影响[57] - 美国经济增长放缓，第一季度GDP增长率为1.1%，预计2023年将出现轻微衰退，对公司的运营和财务状况可能产生影响[58] - 美国失业率在2023年第一季度保持在3.5%的水平，预计到2023年年底将上升至4.6%[59] - 消费者价格在2022年逐渐上涨，年化率达到9.1%，但在2023年4月降至5.0%[59] - 美联储自2022年5月开始连续十次加息，预计在2023年6月会暂停加息[60] 全球市场展望 - 全球并购活动在2022年下半年明显放缓，但2023年预计在医疗保健、技术和能源领域的整合将增加[60] - 私募股权活动在2022年放缓，但预计随着2023年并购交易的增加，投资机会也将增加[60] 公司财务状况 - 我们的净资产价值在2023年第一季度下降至每股2.52美元，较上季度下降了3.45%[60] - 我们通过一系列举措来增强流动性、降低运营成本、提供更多支持给投资组合公司，并实现某些投资[60] - 我们主要通过到期、证券销售和借款来产生现金，用于进行新投资或向股东支付股息[61] - 我们在2023年第一季度的净投资损失为110万美元，与2022年同期的90万美元相比略有增加[62] - 我们对投资组合证券的未实现升值/折旧变化主要受到石油和天然气价格的影响[63]

公司投资策略 - 公司投资策略旨在提供最高的总回报，包括资本增值和当前收入[6] - 公司主要投资于企业价值在5000万至7500万美元之间的债务和股权证券[6] - 公司计划通过投资债务和股权证券实现股东的回报，同时保持RIC地位[6] - 公司投资目标是最大化股东总回报，包括当前投资收入和长期资本收益[11] - 公司投资策略旨在在潜在收益和风险之间取得平衡[12] - 公司评估潜在投资的标准包括管理能力、市场潜力、盈利历史等[13] - 公司的投资运营包括投资选择、尽职调查、投资结构等活动[14] 市场影响因素 - 全球市场波动对石油和天然气行业产生重大影响，导致价格波动[7] 公司发展计划 - 公司获得股东授权，计划撤销BDC选举，转变为运营公司或永久资本工具[8] - 公司将继续评估各种机会，以实现转型目标，但不能保证成功[10] 公司运营情况 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿市[24] 风险提示 - 公司未来可能面临的风险包括经济条件变化、竞争对手资源优势、私人持有证券的不确定价值、投资公司违约、依赖外部融资等[32] 投资组合特点 - 公司投资组合中包括固定利率债券和私人公司的股权投资，利率变化对债券利息收入影响不大，市场利率变化对债券公允价值的影响也不大[128] - 公司被归类为“非多元化”投资公司，一部分投资集中在能源领域，单一投资组合公司的业务、财务状况、市场评估变化会更大程度影响公司的净资产价值和股价[128]

公司投资范围 - 公司投资于企业总价值在500万美元至7500万美元之间公司的债务和股权证券[170] 公司股东决策 - 2022年11月3日，多数流通普通股股东批准公司停止作为BDC，并授权董事会撤回BDC选举，生效日期不晚于2023年2月28日[172] - 2021年1月20日，多数流通普通股股东批准将公司普通股授权股数从5000万股增加到1亿股，优先股授权股数从500万股增加到1000万股[173] - 2019年11月14日，股东批准将公司资产覆盖率从200%降至150%[174] - 2016年6月13日，股东批准采用2016年股权奖励计划，该计划下授予奖励的普通股最大数量为2434728股，有效期至2026年6月13日[175] - 2022年11月3日，公司多数普通股股东批准公司停止作为BDC，并授权董事会使其退出BDC分类，最晚于2023年2月28日生效[204] 公司股权奖励与归属 - 2017年3月17日，公司根据计划向部分董事和高管授予总计844500股限制性股票，截至2020年3月31日全部归属，2020年第一季度记录补偿费用8万美元[175] 能源价格走势 - 2020年3月中旬原油价格跌至18年低点，2022年上半年涨至多年高位，第三季度虽下降但仍高于2021年末水平，天然气价格走势类似[178] 美国GDP情况 - 2022年第三季度美国GDP年化增长率为2.6%，超过多数分析师预期，此前第二季度下降0.9%，2021年全年增长5.7%[179] - 会议委员会预计2022年美国GDP整体增长1.5%，远低于2021年末预测的3.5%，预计2023年零增长[179] 美国失业率情况 - 2022年3月至9月底，美国失业率维持在3.5%左右，远低于2021年9月30日的4.7%和2020年4月的14.5%高点[180] 公司净资产价值与折价情况 - 2022年前9个月公司净资产价值从每股2.69美元降至2.68美元，降幅0.37%；截至2022年9月30日，普通股较净资产价值折价38.8%，而2021年12月31日为13.0%[186] 公司净投资损失情况 - 2022年和2021年第三季度净投资损失分别为0.9百万美元和0.8百万美元；2022年和2021年前9个月净投资损失分别为2.6百万美元和2.5百万美元[194] 公司薪酬费用情况 - 2022年和2021年第三季度薪酬费用分别为0.5百万美元和0.3百万美元；2022年和2021年前9个月薪酬费用分别为1.1百万美元和1.2百万美元[195] 公司专业责任费用情况 - 2022年和2021年第三季度专业责任费用均为0.2百万美元；2022年和2021年前9个月专业责任费用分别为0.5百万美元和0.3百万美元[196] 公司一般及行政费用情况 - 2022年和2021年第三季度一般及行政费用均为0.03百万美元；2022年和2021年前9个月一般及行政费用均为0.09百万美元[197] 公司出售代管应收款收益情况 - 2021年前9个月公司因出售PalletOne, Inc.的代管应收款调整实现收益0.3百万美元[198] 公司持有的Equus Energy, LLC公允价值情况 - 2022年前9个月公司持有的Equus Energy, LLC公允价值增加2.5百万美元，未实现增值净额为7.5百万美元[199] - 2021年前9个月公司持有的Equus Energy, LLC公允价值增加5.0百万美元，成本基础增加0.35百万美元，未实现增值净额为4.65百万美元[200] 公司国债到期情况 - 2022年10月4日，公司持有的4.0百万美元美国国债到期并偿还保证金贷款[203]

公司投资策略 - 公司投资于企业总价值在500万美元至7500万美元之间公司的债务和股权证券，以实现股东回报最大化[168] 公司股权相关变更 - 2021年1月20日，公司获批将普通股授权股数从5000万股增至1亿股，优先股授权股数从500万股增至1000万股[171] 公司资产覆盖率与借款额度变更 - 2019年11月14日，公司获批将资产覆盖率从200%降至150%，可借款额度提升至净资产的两倍[172] 公司股权奖励计划 - 2016年6月13日，公司获批采用2016年股权奖励计划，该计划下可授予的普通股最大数量为2434728股，将于2026年6月13日到期[173] - 2017年3月17日，公司根据计划向部分董事和高管授予总计844500股限制性股票，截至2020年3月31日全部归属，2020年第一季度为此记录了8万美元的补偿费用[173] 公司BDC身份相关 - 2021年8月17日，公司获批停止作为BDC，授权已过期，预计2022年晚些时候获得股东进一步授权[169] 美国GDP数据 - 2022年第一季度和第二季度，美国GDP分别年化下降1.6%和0.9%，2021年全年增长5.7%，会议委员会预计2022年全年增长1.7%，国会预算办公室预测为3.1%[179] 美国失业率数据 - 2022年3月至6月底，美国失业率维持在3.6%，远低于2021年6月30日的5.9%和2020年4月的14.5%，经济学家预计2022年剩余时间维持在3.6% - 3.8%[180] 新冠疫情对公司影响 - 截至2022年3月31日，全球因新冠病毒死亡人数超过630万，疫情对公司运营和唯一的投资组合公司有影响，但程度目前无法确定[176] 能源价格波动 - 2020年3月中旬原油价格跌至18年低点，2022年上半年涨至多 年高位，天然气价格也经历类似波动并在同期涨至多 年高位[178] 消费者价格与汽油价格 - 2022年第二季度末消费者价格年化率达9.1%，为1981年以来最高，2021年6月至2022年6月汽油价格上涨近60%[182] 美联储利率调整 - 2022年5月4日美联储将短期联邦基金利率提高0.5个百分点，6月和7月会议各提高0.75个百分点[183] 全球并购活动情况 - 2021年全球并购活动超5.0万亿美元，比2020年增加1.4万亿美元，增幅38.9%，2022年上半年并购活动价值下降27%，数量下降18%[184] 私募股权活动情况 - 2021年私募股权公司完成8548笔交易，价值2.1万亿美元，是2020年的两倍多，2022年上半年私募股权活动下降26%[185] 公司净资产价值与折价情况 - 截至2022年6月30日的六个月，公司净资产价值从每股2.69美元增至2.75美元，增幅2.23%，普通股较净资产价值折价3.7%，而2021年12月31日为13.0%[185] 公司净投资损失情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月净投资损失均为0.8百万美元，六个月分别为1.7百万美元和1.8百万美元[193] 公司薪酬费用情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月薪酬费用均为0.3百万美元，六个月分别为0.7百万美元和0.8百万美元[194] 公司专业责任费用情况 - 2022年截至6月30日的三个月专业责任费用从2021年3月31日的0.1百万美元增至0.2百万美元，六个月从0.2百万美元增至0.3百万美元[195] 公司投资公允价值与增值情况 - 2022年截至6月30日的六个月，公司持有的Equus Energy, LLC公允价值增加2.5百万美元，未实现增值净额为7.5百万美元[199] 公司国债到期与贷款偿还 - 2022年7月5日，公司持有的4.0百万美元美国国债到期并偿还保证金贷款[202]

公司投资策略与税收要求 - 公司投资策略是投资企业总价值在500万美元至7500万美元公司的债务和股权证券以获取回报[164] - 公司需至少90%的总收入为投资收入才能满足RIC税收要求[164] 公司授权与批准事项 - 2021年8月17日，公司获授权可撤回BDC选举，但授权已过期，预计再次获得授权[165] - 2021年1月20日，公司获批将普通股授权股数从5000万股增至1亿股，优先股从500万股增至1000万股[167] - 2019年11月14日，公司股东批准将资产覆盖率从200%降至150%[168] - 2016年6月13日，公司股东批准采用2016年股权奖励计划，最大授出股份数为2434728股[169] - 2017年3月17日，公司授予董事和高管844500股限制性股票，2020年3月31日全部归属[169] 新冠疫情影响 - 2020年第一季度至2022年第一季度，新冠疫情影响全球市场，2022年3月31日全球新冠死亡人数超600万[171] - 公司采取远程办公措施，日常运营和管理未受新冠疫情重大影响[172] 财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司净投资损失为90万美元，2021年同期为100万美元[189] - 2022年第一季度公司补偿费用为30万美元，2021年同期为50万美元[189] - 2022年第一季度公司专业责任费用增至40万美元，2021年同期为30万美元[190] - 2022年第一季度公司一般及行政费用为12万美元，2021年同期为8万美元[190] - 2022年第一季度公司持有的Equus Energy, LLC公允价值增加200万美元，未实现增值净变化为700万美元[192] - 2021年第一季度公司未实现增值净变化为150万美元，未实现增值净额为90万美元[193] - 截至2022年3月31日的三个月，公司净资产价值从每股2.69美元增至2.77美元，增幅为2.97%[181] - 截至2022年3月31日，公司普通股较净资产价值折价7.2%，2021年12月31日为13.0%[181] 公司资产变动 - 2022年4月7日，公司持有的300万美元美国国债到期并偿还保证金贷款[195] 公司投资组合特点 - 公司投资组合包含固定利率债务证券，利率变化通常不直接影响利息收入和其公允价值[198] - 公司投资组合大部分为对私人公司的债务和股权类投资[199] - 公开市场股票价格适度变化通常不会显著影响这些投资的估计公允价值[199] - 市场股票价格的重大变化可能对私人公司估值产生长期影响[199] - 投资组合小部分可能为公开交易公司的普通股[199] - 这些投资直接面临股票价格风险，假设股票价格变动10%，这些证券的公允价值将产生类似百分比的变化[199]

新冠疫情影响 - 截至2021年12月31日，全球因新冠病毒死亡人数超540万[37] - 新冠疫情导致全球商业和社会不稳定，包括劳动力短缺、供应链中断等，且新毒株出现使部分限制措施在2022年第一季度仍持续[37] 投资策略与风险 - 公司作为非多元化投资公司，一般初始投资单家投资组合公司不超净资产价值25%，但鉴于当前情况，短期内新投资可能超该比例[47] - 投资小市值公司存在风险，如经营历史短、产品线窄、市场份额小等[39] - 公司对非上市或无市场报价的投资按季度估值，估值不确定性可能使公允价值与有市场时的价值有重大差异[40] - 公司依赖管理层实现投资成功，未来成功取决于能否留住现有管理层并招募高素质人才[41] - 董事会调整投资策略，从制造业和服务业转向能源等其他行业，但不能确保降低投资风险[42] - 公司常投资组合公司股权证券，可能无法实现收益，且Equus Energy受油气价格下跌影响[43][44] - 公司可能无法对投资组合公司追加投资，导致权益被稀释或错过增加参与成功运营的机会[46] - 公司持有的私募证券缺乏流动性，出售受限，可能影响业务并难以获得与投资价值相等的现金[48] - 公司投资的杠杆收购和高杠杆公司涉及高商业和金融风险，可能导致重大损失[51] 财务数据关键指标变化 - 过去五年公司有净投资损失，2021年12月31日结束的年度净投资损失为340万美元[54] - 2021年公司净资产价值从每股2.50美元增加到每股2.62美元，2021年12月31日，普通股较净资产价值折价10.1%，2020年12月31日为36.0%[98] - 截至2021年12月31日，公司总资产为3970万美元，其中1300万美元投资于组合投资，2350万美元投资于现金及现金等价物[100] - 2021年公司经营活动提供现金2110万美元，融资活动使用现金2150万美元[100] - 2021年公司组合证券总收入为0，2020年为30万美元，减少原因是2020年出售了生息证券[103] - 2021年公司补偿费用为160万美元，较2020年的310万美元减少150万美元[104] - 2021年公司专业费用降至70万美元，2020年为110万美元，主要因咨询和法律费用减少[104] - 2021年公司净投资亏损为340万美元，2020年为490万美元[104] - 2021年公司净未实现增值增加560万美元，从2020年底的未实现贬值60万美元变为2021年底的净未实现增值500万美元[119] - 2021年和2020年临时现金投资分别为2500千美元和24000千美元，现金及现金等价物分别为23465千美元和23639千美元[138] - 2021年和2020年受限现金分别为25千美元和240千美元，应收账款分别为350千美元和350千美元[138] - 2021年和2020年总资产分别为39716千美元和58823千美元，总负债分别为3351千美元和25046千美元[138] - 2021年和2020年普通股面值均为13千美元，资本公积分别为74685千美元和56142千美元[138] - 2021年和2020年累计亏损分别为38333千美元和22378千美元，净资产分别为36365千美元和33777千美元[138] - 2021年和2020年每股净资产分别为2.69美元和2.50美元[138] - 2021年和2020年投资收入分别为0千美元和318千美元，总费用分别为3453千美元和5183千美元[141] - 2021年和2020年净投资损失分别为3453千美元和4865千美元，净实现收益分别为429千美元和18543千美元[141] - 2021年和2020年运营导致的净资产净增加分别为2588千美元和 - 12292千美元，每股分别为0.19美元和 - 0.91美元[141] - 2021 - 2019年运营活动产生的净资产净增加（减少）分别为258.8万美元、-1229.2万美元、217.3万美元[145] - 2021 - 2019年运营活动提供（使用）的净现金分别为2111.1万美元、2461.4万美元、-544.9万美元[145] - 2021 - 2019年融资活动使用的净现金分别为-2150万美元、-499.1万美元、201万美元[145] - 2021 - 2019年现金及现金等价物净（减少）增加分别为-39万美元、1962.3万美元、-343.9万美元[145] - 2021 - 2017年净投资损失分别为-0.26美元、-0.36美元、-0.25美元、-0.27美元、-0.30美元[148] - 2021 - 2017年净资产净增加（减少）分别为0.19美元、-0.90美元、0.18美元、0.04美元、-0.19美元[148] - 2021 - 2017年费用与平均净资产比率分别为9.77%、13.00%、8.36%、9.33%、6.52%[148] - 2021 - 2017年市场价格总回报率分别为10.19%、18.68%、-7.14%、-18.33%、19.40%[148] - 截至2021年12月31日，累计未分配净投资损失为43,801美元，2020年为40,310美元；累计未分配净资本收益为429美元，2020年为18,543美元；累计亏损为38,333美元，2020年为22,378美元；投资组合证券未实现净增值为5,039美元，2020年为 - 611美元[182] - 2021年各季度公司净投资损失分别为102.2万美元、74万美元、75.1万美元和94万美元，全年总计345.3万美元[205] - 2020年各季度公司净投资损失分别为92.6万美元、65.4万美元、71.7万美元和254.6万美元，全年总计484.3万美元[205] - 2021年公司基本和摊薄每股收益分别为0.02美元、0.05美元、0.11美元和0.01美元，全年总计0.19美元[205] - 2020年公司基本和摊薄每股收益分别为 - 0.53美元、0.19美元、 - 0.3美元和 - 0.27美元，全年总计 - 0.91美元[205] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，“能源”板块价值占公司净资产的33.9%、总资产的31.0%，占投资组合公司证券投资的100%[129] - 截至2021年12月31日，“能源”板块价值占公司净资产值的35.7%，占总资产的32.7%，占投资组合公司证券投资的100%[154] - 截至2020年12月31日，“能源”板块价值占公司净资产值的20.7%，占总资产的11.9%，占投资组合公司证券投资的100%[159] - 2021年、2020年和2019年Equus Energy的营业收入分别为85.5万美元、48.2万美元和70.4万美元，净亏损分别为6.9万美元、69.9万美元和42.7万美元[197] - 2021年、2020年和2019年Equus Energy经营活动净现金使用量分别为31.7万美元、25.2万美元和39.1万美元[201] 公司政策与合规 - 公司于2009年3月24日宣布无限期暂停管理分配政策和季度股息支付，原政策规定季度股息年化率为上一历年年底基金每股市值的10%[55] - 公司依据1940年法案借款后资产覆盖率至少为150%，即借款金额可等于公司总净资产公允价值的两倍[53] - 若基金发行的债务证券资产覆盖率降至低于150%，公司可能需在不利情况下出售部分投资[53] - 若公司未能分配足够比例的净投资收入和净实现资本收益，可能会失去税收穿透地位或需缴纳4%的消费税[53] - 若公司维持BDC地位且未转变为运营公司，收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[64] - 公司业务依赖外部融资，借款金额和性质受多种不可控因素影响[53] - 若公司要保持RIC资格，每个纳税年度至少90%的总收入需来自特定来源，且每年需向股东分配至少90%的普通净应税收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失部分）[67] - 作为BDC，公司总资产与总高级证券（包括所有借款和未来可能发行的优先股）的覆盖率至少需达到150%，此要求限制了借款金额[67][71] - 任何拥有公司已发行有表决权证券5%或以上的人是公司关联方，未经独立董事事先批准，公司一般禁止与其买卖证券；若有人收购超过25%的有表决权证券，未经SEC事先批准，公司禁止与其或其某些关联方进行证券买卖或禁止的联合交易[70] - 1940年法案允许公司发行高级证券或产生债务，但发行或产生后资产覆盖率至少要达到150%，若资产覆盖率未达此标准，支付股息或发行额外高级证券的能力将受限[71] - 作为BDC，公司一般不能以低于资产净值的价格发行普通股，除非事先获得股东和独立董事的批准[71] - 公司目前符合联邦所得税目的的受监管投资公司资格，无需对分配给股东的任何收入或收益缴纳企业所得税[161] 公司运营与交易 - 公司预计在2022年完成将Equus转变为运营公司的交易，但不能保证能成功识别战略替代方案、该方案能为股东带来额外价值或此过程不会对业务产生不利影响[73] - 若公司重组为运营公司或永久资本工具，将失去RIC资格，需缴纳企业所得税，这会大幅减少可分配给股东的收入[73] - 2021年8月17日，基金多数已发行普通股持有人批准公司停止作为BDC，并授权董事会撤回BDC分类选举，该授权于2022年1月31日到期，公司预计未来会再次获得股东此类授权[70][73] - 若公司重组为运营公司或永久资本工具，可能无法利用资本损失来抵消未来收入，这会对未来经营业绩和财务状况产生重大不利影响[73] - 若公司重组为运营公司或永久资本工具，股东将不再享有1940年法案规定的某些保护[75] - 2021年1月20日，公司获批将普通股授权股数从5000万股增加到1亿股，优先股授权股数从500万股增加到1000万股[161] - 截至2021年12月31日，公司有1351.8146万股普通股流通在外，0股优先股流通在外[161] - 公司试图通过投资总企业价值在500万至7500万美元之间的公司的债务和股权证券，为股东实现回报最大化[161] - 2021年公司出售PalletOne, Inc.的权益获得380万美元付款，实现资本利得40万美元[116] - 2021年公司对Equus Energy, LLC进行了30万美元的非现金后续投资[108] - 2020年12月出售PalletOne部分收益存入现金托管账户，截至2020年12月31日，托管应收款估值为3400千美元；2021年收到3800千美元现金，确认资本收益400千美元[180] - 2021年从PalletOne销售的代管应收款中收到3.8百万美元现金，确认资本收益0.4百万美元；对Equus Energy, LLC现金投资350,000美元；净未实现增值增加5.6百万美元[190] - 2020年清算5 Element Tracking, LLC投资，收到1.2百万美元现金，实现资本损失0.3百万美元；出售MVC Capital, Inc.股份收到约4.5百万美元现金，实现资本损失2.5百万美元；出售PalletOne, Inc.权益收到18.2百万美元现金和3.4百万美元代管款，实现资本收益21.3百万美元；净未实现增值减少26.0百万美元[190] - 2019年收到36,757股MVC股票股息；对MVC Capital, Inc.投资333,000美元；因处置临时现金投资实现净资本收益53,000美元；净未实现增值增加8.3百万美元[192][193] - 2019年MVC持股公允价值因股价上涨和股息增加0.8百万美元；PalletOne, Inc.因运营表现改善公允价值增加6.0百万美元；EMDC解散资产转移至基金，未实现折旧转为实现损失2.8百万美元；Equus Energy, LLC因油气价格下降公允价值减少1.0百万美元[193] - 2020年MVC出售股份时未实现折旧转为实现损失1.7百万美元；PalletOne, Inc.出售普通股时未实现增值转为实现收益26.1百万美元；Equus Energy, LLC因油气价格下降公允价值减少1.6百万美元[190] - 2022年1月4日，公司持有的250万美元美国国债到期并偿还年终保证金贷款[126][209] 投资估值相关 - 对于公允价值超过250万美元且持有超过一年的投资，公司聘请独立估值公司协助投资专业人员进行估值[167] - 投资估值采用收益分析、企业价值分析、净资产价值分析、清算分析、现金流折现分析等方法或组合[167] - 公司对私下持有的债务投资一般打算持有至到期，认为公允价值不会超过投资成本[167] - 公允价值层次分为三级，一级为活跃市场中相同资产或负债的未调整报价，二级为一级之外可观察输入值，三级为不可观察输入值[168][169] - 对于价格不可观察的三级投资，主要估值方法之一是现金流折现法[169] - 为评估现金流折现法的合理性，对投资组合公司的股权证券估值可考虑市场法[169] - 2021年和2020年，公司投资在一级、二级和三级之间无转移[169] - 2021年使用重大不可观察（Level 3）输入值确定公允价值的投资，年初公允价值为7000千美元，未实现增值变化为5650千美元，购买投资组合证券为350美元，年末公允价值为13000千美元[175] - 2020年控制投资年初公允价值为

公司投资策略与税收要求 - 公司投资策略是追求最高总回报，投资企业总市值在500万美元至7500万美元之间[168] - 公司需至少90%的总收入为投资收入才能满足RIC税收要求[168] 公司重大决策与股东批准事项 - 2021年8月17日，多数普通股股东批准公司停止作为BDC，并授权董事会撤回BDC选举，生效日期不晚于2022年1月31日[169] - 2021年1月20日，多数普通股股东批准将普通股授权股数从5000万股增加到1亿股，优先股授权股数从500万股增加到1000万股[171] - 2019年11月14日，股东批准将资产覆盖率从200%降至150%，公司现在可以借入高达净资产两倍的资金[172] - 2016年6月13日，股东批准采用2016年股权奖励计划，该计划允许授予限制性股票和普通股购买期权，授予的普通股最大数量为2434728股，有效期至2026年6月13日[173] 股权奖励计划相关 - 2017年3月17日，公司根据计划向董事和高管授予总计844500股限制性股票，截至2020年3月31日，所有授予的奖励已全部归属[173] - 2020年第一季度至3月31日的三个月，公司因这些奖励记录了8万美元的补偿费用[173] 新冠疫情影响 - 新冠疫情对公司运营和唯一剩余的投资组合公司产生了重大不利影响，公司日常运营和管理未受重大影响，但业务开展能力受到限制[175][179] - 截至2021年10月28日，美国因新冠病毒死亡人数超过74.2万，78.0%的12岁以上美国人口至少接种了一剂疫苗[178] 市场并购活动情况 - 2021年前三季度并购活动总额达4.3万亿美元，KPMG预测全年将达6.0万亿美元[183] 财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度末公司净资产价值从每股2.57美元增至2.68美元，增幅4.3%，普通股较净资产价值折价15.5%，而2020年末为36.0%[185] - 2021年第三季度末公司净投资损失为0.8百万美元，2020年同期为0.7百万美元；2021年前三季度净投资损失为2.5百万美元，2020年同期为2.3百万美元[183] - 2021年前三季度公司实现投资收益0.5百万美元，来自出售PalletOne的代管应收款调整；2020年同期实现投资收益8.0千美元，来自出售临时现金投资[184] - 2021年前三季度公司对Equus Energy的投资公允价值增加5.0百万美元，成本基础增加0.35百万美元，未实现增值净额为4.65百万美元[185] - 2020年前三季度公司收到MVC Capital的股息，包括价值0.2百万美元的额外股份和134,585美元现金，未实现增值净额为6.3百万美元[186] - 2021年前三季度公司对Equus Energy进行了0.35百万美元的后续投资；2020年同期将对Equus Energy的0.6百万美元预付款转换为股权[189] - 2021年10月公司收到与出售PalletOne相关的现金代管应收款1.2百万美元[200] 投资组合特性 - 公司投资组合包括固定利率债务证券，利率变化通常不直接影响利息收入和证券公允价值[203] - 公司投资组合主要是对私人公司的债务和股权投资，公共市场股票价格的适度变化通常不会显著影响其估值，但重大变化可能产生长期影响[204]