文章核心观点 公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现与分析师预期有差异，近一个月股价表现不佳但获强力买入评级 [1][2][15] 营收与收益情况 - 2023年第四季度营收3.6061亿美元，同比增长1.5% [1] - 本季度每股收益0.32美元，去年同期为0.13美元 [1] - 营收超Zacks共识预期2.24%，每股收益超预期77.78% [2] 关键指标表现 业务量指标 - 总水量3.56亿加仑，低于两位分析师平均预期的3.9652亿加仑 [5] - 集输业务固定容量5567亿英热单位/日，高于两位分析师平均预期的5345.59亿英热单位/日 [6] - 传输业务平均合同固定传输预订承诺3953亿英热单位/日，高于两位分析师平均预期的3515亿英热单位/日 [7] - 传输业务总传输管道吞吐量3603亿英热单位/日，高于两位分析师平均预期的3371.85亿英热单位/日 [8] - 集输业务按量计费服务2357亿英热单位/日，略高于两位分析师平均预期的2356亿英热单位/日 [9] 运营收入指标 - 集输业务运营收入2.2913亿美元，高于两位分析师平均预期的2.2135亿美元 [10] - 水务业务运营收入0.1838亿美元，低于两位分析师平均预期的0.2088亿美元 [11] - 传输业务运营收入1.1310亿美元，高于两位分析师平均预期的0.9478亿美元 [12] 运营损益指标 - 集输业务运营收入1.1178亿美元，低于两位分析师平均预期的1.6969亿美元 [13] - 水务业务运营收入0.0262亿美元，低于两位分析师平均预期的0.0865亿美元 [13] - 传输业务运营收入0.7126亿美元，低于两位分析师平均预期的0.7571亿美元 [14] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -0.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数涨幅为3.6% [15] - 公司股票目前Zacks排名为1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [15]

MVP项目 - 公司预计MVP项目将主要推动公司近期的有机增长[72] - MVP是一条估计长度为300英里，直径为42英寸的天然气管道，目标容量为每天2.0 Bcf[73] - MVP项目已经完成大约300英里的管道安装，剩余不到4英里待安装[79] - 公司预计MVP项目的总估计项目成本为约75.7亿至76.3亿美元[80] - 公司预计MVP和相关合同义务将于2024年6月1日开始[81] Hammerhead管道 - Hammerhead管道是一条每天1.6 Bcf的管道，主要连接宾夕法尼亚和西弗吉尼亚生产的天然气[88] - 公司预计Hammerhead管道的全面商业投入使用将与MVP的全面投入使用同时进行[89] OVCX项目 - 公司预计OVCX项目的增量容量将于2024年第二季度投入使用[94] 管道安全法规 - 2016年签署的2016年管道安全法授权PHMSA在2019年之前延长了其在先前立法下的法定职责[124] - 公司在2023年未因遵守适用于公司的PHMSA规则而产生实质性的合规成本，但公司预计未来某些合规成本将增加，并继续评估遵守这些规则可能对其未来运营成本和营业收入产生重大影响[125] - 公司未来可能面临美国交通部PHMSA授权的美国交通部管道和管道安全法规的违规处罚和罚款[128] 环境法规 - 公司可能会受到CIRCIA规定的监管，继续监测监管发展以确保未来合规，并评估合规对未来运营成本的影响[132] - 公司可能需要花费额外资源来遵守与网络安全相关的法律或法规，这可能导致实质性的合规成本[133] - 公司可能会受到环境法律和法规的严格限制，可能需要进行调查和补救行动以减轻或消除由公司的运营引起的或由以前的运营引起的污染条件[139] 气候相关法律 - 美国加州于2023年10月颁布了两项与气候相关的披露法律，分别为气候企业数据问责法案（CCDAA）和气候相关金融风险法案（CRFRA）[162] - CCDAA可能要求公司从2026年开始按照GHG协议的标准披露某些温室气体排放数据，这些报告必须由第三方审计提供商进行独立审计[162] - CRFRA可能要求公司按照气候相关金融披露任务组的最终报告和建议框架准备并提交每两年一次的报告，披露公司的气候相关金融风险以及采取的措施[162] 企业文化和价值观 - 公司的五大核心价值观是安全、诚信、合作、透明和卓越，塑造了公司的文化和身份[188] - 公司相信多样性和包容是其持续成功的关键，并致力于建立一个多样化、包容、尊重和安全的工作场所[190] - 公司提供全面的健康保险、健康计划、年度流感疫苗接种、员工援助计划等福利，以吸引和留住人才[192] 竞争和增长 - 公司定期评估有机增长机会，董事会正在与第三方进行涉及公司的战略交易的过程[317] - 未能实现增长可能会对业务、财务状况、运营结果、流动性和支付股息能力产生不利影响[319] - 公司面临持续的反对力量，可能会影响扩张项目和运营管道设施，包括组织抗议、破坏或破坏开发或运营、干预监管程序、诉讼等[315]

文章核心观点 2月13日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 各公司情况 Orchid Island Capital, Inc. (ORC) - 金融公司，过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长73.7% [1] - Zacks评级为1，股息收益率为17.5%，行业平均为0.0% [1] Equitrans Midstream Corporation (ETRN) - 中游能源公司，过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长11.7% [2] - Zacks评级为1，股息收益率为5.9%，行业平均为2.1% [2] T. Rowe Price Group, Inc. (TROW) - 投资管理公司，过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长8.2% [3] - Zacks评级为1，股息收益率为4.6%，行业平均为3.1% [3]

Equitrans Midstream (ETRN) - Equitrans Midstream (ETRN)是Oils-Energy领域中表现优异的公司[1] - Equitrans Midstream目前的Zacks Rank为2 (Buy)，显示出有望在未来1-3个月内击败市场[3] - ETRN今年以来的回报率为3.1%，高于Oils-Energy行业平均回报率1.6%[5] - Equitrans Midstream所属的Oil and Gas - Integrated - United States行业今年以来的平均回报率为-2%，而ETRN的表现更好[8] Warrior Met Coal (HCC) - Warrior Met Coal (HCC)是另一家在今年表现优异的Oils-Energy公司，年初至今回报率为6.9%[6] - Warrior Met Coal的一致EPS预估在过去三个月内增长了21.9%，目前拥有Zacks Rank 1 (Strong Buy)[7] - Warrior Met Coal所属的Coal行业今年以来的回报率为+16.5%[9] 投资建议 - 投资者应该继续关注Equitrans Midstream和Warrior Met Coal，因为它们可能会继续表现出色[10]

公司业务 - 公司在Appalachian盆地拥有领先的天然气收集和水基础设施，受益于Marcellus / Utica Shales核心开发[2] - 公司的长期固定合同旨在支持现金流量状况[2] - 公司的MVP项目预计将在MVP投入使用时每年增加约3.15亿美元的调整后EBITDA[2] - 公司计划利用多余的留存自由现金流来减少债务[2] 项目进展 - 公司的Eureka & Hornet Midstream Gathering项目预计将在2024年初投入使用[6] - 公司的Hammerhead Gathering Pipeline最大容量为1.6 Bcf/d，有来自EQT的1.2 Bcf/d的固定承诺[13] - 公司的Ohio Valley Connector Expansion Project预计将在2024年上半年投入使用，增加350 MMcf/d的容量[16] - 公司的MVP Southgate项目旨在将低成本的Appalachian盆地供应带给东南部的需求客户[17] 财务展望 - 公司预计2023年净收入为4.25亿至4.45亿美元，调整后EBITDA为10.2亿至10.4亿美元[31] - 公司的长期目标杠杆率为小于4.0倍，预计将发行MVP JV级别债务[29] - 公司预计将在2023年投资约7.25亿至7.45亿美元用于MVP项目[31] - 公司计划利用超额留存自由现金流来减少债务，目标长期杠杆率小于4.0倍[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1.3亿美元,调整后EBITDA为2.5亿美元,递延收入为8300万美元 [10] - 第三季度营业收入较去年同期增加680万美元,主要由于输送量和水量增加,部分被采集收入下降所抵消 [32] - 第三季度营业费用较去年同期增加3080万美元,主要由于水务分部合同资产减值780万美元、一次性奖金750万美元、净气体销售减少450万美元、Rager Mountain储气库事故费用230万美元以及其他运营维护和管理费用增加 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度采集量为每天8亿立方英尺,环比增长8%,同比增长6% [17] - 公司正在建设160万美元的Ohio Valley Connector Expansion项目,将增加3.5亿立方英尺/天的输送能力,预计2024年上半年投产 [20][21] - 公司已完成连接两个地上储存设施的管线,水系统现可每天输送14万桶混合水,并可接收每天750辆卡车的产水 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计MVP投产后,由于下游需求增长和TETCO M2价格改善,公司采集量将在未来几年保持中个位数的年增长 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正计划在MVP投产后进行500万立方英尺/天的扩容,预计需要12个月的监管和12个月的建设 [47] - 公司认为EQT在2027年开始的新长期销售合同是对东南地区需求的良好证明,支持MVP扩容和Southgate延长的基本面 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计MVP项目将在2024年第一季度投产,总投资约72亿美元,包括1.2亿美元的备用金 [11][35] - 项目延期主要由于难以快速增加施工人员,特别是由于历史上的多次法院停工,以及难以找到具有必要经验的人员 [12][13] - 公司有信心按计划完成项目,并有望在今年冬季为消费者提供急需的价格缓解 [15] - 公司预计Rager Mountain储气库事故全年将产生1000万美元的费用和500万-1000万美元的资本支出 [23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Unidentified Analyst 提问** 询问MVP项目进度风险和扩容计划 [43][46] **Diana Charletta 回答** 公司有信心按1Q 2024的目标完成项目,扩容计划需要12个月的监管和12个月的建设 [44][47] 问题2 **John Mackay 提问** 询问EQT新的长期销售合同对公司的影响 [66] **Diana Charletta 回答** 这是对东南地区需求的良好证明,支持MVP扩容和Southgate延长的基本面 [67][68][69] 问题3 **Brian Reynolds 提问** 询问公司未来的资本回报计划 [72][75] **Kirk Oliver 回答** 两年后达到4倍杠杆目标后,公司将评估资本配置的不同机会 [73][76]

财务数据关键指标变化 - 2023年前九个月净收入为304,715千美元，2022年同期净亏损为339,301千美元[26] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为724,860千美元，2022年同期为746,539千美元[26] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为555,587千美元，2022年同期为427,177千美元[26] - 2023年前九个月融资活动使用的净现金为56,562千美元，2022年同期为405,956千美元[26] - 截至2023年9月30日现金及现金等价物为180,609千美元，截至2022年12月31日为67,898千美元[26][27] - 截至2023年9月30日总资产为11,032,657千美元，截至2022年12月31日为10,445,585千美元[27] - 截至2023年9月30日总负债为8,878,263千美元，截至2022年12月31日为8,365,139千美元[27] - 截至2023年9月30日股东权益为1,472,552千美元，截至2022年12月31日为1,398,604千美元[27] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总资产分别为11.032657亿美元和10.445585亿美元[37] - 2023年第三季度和前九个月，公司总营业收入分别为3.38514亿美元和10.3332亿美元，2022年同期分别为3.31751亿美元和10.02508亿美元[37] - 2023年第三季度和前九个月，公司总运营收入分别为1.54289亿美元和4.99067亿美元，2022年同期分别为1.7833亿美元和5.57728亿美元[37] - 2023年第三季度和前九个月，公司净收入分别为1.29704亿美元和3.04715亿美元，2022年同期分别亏损5.02933亿美元和3.39301亿美元[37] - 2023年第三季度和前九个月，公司折旧费用分别为6934.8万美元和2.08783亿美元，2022年同期分别为6857.2万美元和2.03272亿美元[38] - 2023年第三季度和前九个月，公司资本支出分别为1.08457亿美元和2.85851亿美元，2022年同期分别为1.03059亿美元和2.68064亿美元[38] - 2023年前三季度总运营收入为10.3332亿美元，2022年同期为10.02508亿美元[42] - 2023年前三季度末未开票收入余额为1097.1万美元，2022年同期为2099万美元[45] - 2023年前三季度末合同负债余额为12.13501亿美元，2022年同期为8.87609亿美元[47] - 截至2023年9月30日，公司总资产77.60999亿美元，较2022年12月31日的68.08599亿美元有所增长；净资产75.24052亿美元，较2022年12月31日的66.8992亿美元有所增长[63] - 2023年前三季度净利润2.05651亿美元，2022年同期为19.2万美元；2023年第三季度净利润1.55344亿美元，2022年同期为10万美元[63] - 2023年第三季度和前9个月，公司有效税率分别为 - 9.2%和 - 4.9%，2022年同期分别为0.1%和 - 2.4%[91] - 2023年前9个月，公司记录未确认税收利益和利息120万美元，第三季度因法规时效到期减少约100万美元[93] - 2023年前9个月，公司因联邦和州递延所得税资产减少，记录约6830万美元与估值备抵变动相关的所得税利益[94] - 2023年第三季度归属于公司普通股股东的净收入为1.128亿美元，摊薄后每股0.26美元，2022年同期净亏损5.205亿美元，摊薄后每股亏损1.20美元[103] - 2023年前九个月归属于公司普通股股东的净收入为2.525亿美元，摊薄后每股0.58美元，2022年同期净亏损3.938亿美元，摊薄后每股亏损0.91美元[104] - 2023年9月30日结束的9个月，经营活动净现金流入7.2486亿美元，较2022年同期减少约2170万美元；投资活动净现金流出5.55587亿美元，较2022年同期增加约1.284亿美元；融资活动净现金流出5656.2万美元，较2022年同期减少3.494亿美元[187] - 截至2023年9月30日的三个月，公司固定预订费收入为8250.8万美元，较2022年下降2.5%；基于体积的费用收入为1606.7万美元，较2022年增长130.4%[118] - 截至2023年9月30日的九个月，公司固定预订费收入为2.66477亿美元，较2022年下降2.1%；基于体积的费用收入为6354.4万美元，较2022年增长198.3%，其中包括客户一次性合同买断约2380万美元[118] - 截至2023年9月30日的三个月，公司传输管道总吞吐量为3510亿英热单位/天，较2022年增长12.4%；平均合同固定传输预订承诺为3515亿英热单位/天，较2022年下降6.2%[118] - 截至2023年9月30日的九个月，公司传输管道总吞吐量为3366亿英热单位/天，较2022年增长7.8%；平均合同固定传输预订承诺为3765亿英热单位/天，较2022年下降6.1%[118] - 2023年第三季度公司预订费收入为1.1029亿美元，较2022年的9375万美元增长17.6%；前三季度为2.9793亿美元，较2022年的2.4502亿美元增长21.6%[130] - 2023年第三季度按量计费收入为8823万美元，较2022年的3639万美元增长142.5%；前三季度为3.2473亿美元，较2022年的1.2292亿美元增长164.2%[130] - 2023年第三季度总运营收入为1.9852亿美元，较2022年的1.3014亿美元增长52.5%；前三季度为6.2266亿美元，较2022年的3.6794亿美元增长69.2%[130] - 2023年第三季度运营和维护费用为5666万美元，较2022年的3280万美元增长72.7%；前三季度为1.8965亿美元，较2022年的1.2818亿美元增长48.0%[130] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用为9782万美元，较2022年的2230万美元增长338.7%；前三季度为1.362亿美元，较2022年的5956万美元增长128.7%[130] - 2023年第三季度折旧费用为6655万美元，较2022年的5162万美元增长28.9%；前三季度为1.9029亿美元，较2022年的1.4483亿美元增长31.4%[130] - 2023年第三季度总运营费用为2.2103亿美元，较2022年的1.0672亿美元增长107.1%；前三季度为5.1614亿美元，较2022年的3.3257亿美元增长55.2%[130] - 2023年第三季度运营亏损2251万美元，2022年运营收入为2342万美元，同比下降196.1%；前三季度运营收入为1.0652亿美元，较2022年的3537万美元增长201.2%[130] - 2023年第三季度公司容量预订水量为1.7亿加仑，较2022年的1.07亿加仑增长58.9%；前三季度为3.92亿加仑，较2022年的3.23亿加仑增长21.4%[130] - 2023年前三季度资本支出为3.1798亿美元，较2022年的4.9132亿美元下降35.3%；第三季度为9574万美元，较2022年的1.7041亿美元下降43.8%[130] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第三季度集输业务中，固定预订费收入1.47137亿美元，同比增长1.7%；基于体积的费用收入7295万美元，同比下降11.5% [108] - 2023年前九个月集输业务中，固定预订费收入4.28945亿美元，同比增长3.1%；基于体积的费用收入2.12088亿美元，同比下降17.3% [108] - 2023年第三季度集输业务运营费用为1.18953亿美元，同比增长3.5%；前九个月运营费用为3.54585亿美元，同比增长8.6% [108] - 2023年第三季度集输业务运营收入为1.01134亿美元，同比下降9.9%；前九个月运营收入为2.86448亿美元，同比下降17.1% [108] - 2023年第三季度集输业务其他（费用）收入净额为 - 344.5万美元，2022年同期为290.4万美元，同比下降218.6%；前九个月为747.7万美元，同比下降8.9% [108] - 2023年第三季度集输业务总集输量为79.84亿英热单位/天，同比增长5.9%；前九个月为75.97亿英热单位/天，同比下降2.6% [108] - 2023年第三季度集输业务资本支出为6755.1万美元，同比下降8.2%；前九个月为1.99157亿美元，同比增长1.6% [108] - 2023年9月30日止三个月，集输运营收入较2022年同期减少710万美元，固定预订费收入增加240万美元，按体积计费收入减少950万美元[113] - 2023年9月30日止九个月，集输运营收入较2022年同期减少3130万美元，固定预订费收入增加1300万美元，按体积计费收入减少4430万美元[115] - 2023年9月30日止三个月，传输运营收入较2022年同期增加700万美元，固定预订费收入减少210万美元，按体积计费收入增加910万美元[120] - 2023年9月30日止九个月，传输运营收入较2022年同期增加3660万美元，固定预订费收入减少570万美元，按体积计费收入增加4220万美元[123] - 2023年9月30日止三个月，传输运营费用较2022年同期增加1530万美元，其中运营和维护费用增加940万美元，销售、一般和行政费用增加580万美元[121] - 2023年9月30日止九个月，传输运营费用较2022年同期增加4290万美元，其中运营和维护费用增加2630万美元，销售、一般和行政费用增加1650万美元[124] - 截至2023年9月30日的三个月，水运营收入增加680万美元，运营费用增加1140万美元[131][132] - 截至2023年9月30日的九个月，水运营收入增加2550万美元，运营费用增加1840万美元[133][134] - 截至2023年9月30日的三个月，其他（费用）收入净额减少550万美元；九个月增加50万美元[138][139] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，归属于非控股股东的净收入分别减少70万美元和230万美元[145] - 2023年前三季度公司约70%的运营收入来自固定预订费收入[147] - 截至2023年9月30日的三个月，公司传输业务运营收入增加700万美元，运营费用增加1530万美元，股权收入增加7380万美元[118][120][121][129] - 截至2023年9月30日的九个月，公司传输业务运营收入增加3660万美元，运营费用增加4290万美元，股权收入增加9750万美元[118][123][124][129] 项目相关情况 - MVP Southgate管道预计从弗吉尼亚州皮特西瓦尼亚县延伸约75英里至北卡罗来纳州罗金厄姆和阿拉曼斯县的新交付点[18] - 2022年11月6日公司首次知悉宾夕法尼亚州坎布里亚县拉格山天然气储存设施的一口储存井发生天然气排放事件[20] - 截至2023年9月30日，公司在MVP项目中拥有47.7%的权益，预计项目完成后将增至48.8%[52][54] - MVP项目预计2024年第一季度完成，总成本约72亿美元（不包括AFUDC）[54] - 2022年9月30日，公司对MVP合资企业的股权投资确认了约5.83亿美元的税前减值损失[58] - 2023年9月和10月，MVP合资企业分别向公司子公司发出1.263亿美元和3.27亿美元的资本催缴通知[59] - 截至2023年9月30日，与MVP项目相关的信用证金额约为2197万美元[61] - 截至2023年9月30日，公司的固定收集合同和固定传输及存储合同的加权平均剩余期限分别约为13年和11年[51] - 2023年前三季度，收集和传输业务的按量计费收入分别包含约500万美元和2380万美元的一次性合同买断费用[43] - 截至2023年9月30日，公司在MVP Southgate项目中持有47.2%的权益[63] - 2

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净收入6900万美元，调整后EBITDA为2.35亿美元，递延收入为8200万美元 [5] - 2023年第二季度归属于ETRN普通股股东的净收入为5300万美元，摊薄后每股收益为0.12美元；调整后归属于ETRN普通股股东的净收入为4000万美元，摊薄后每股收益为0.09美元 [17][18] - 2023年第二季度经营活动提供的净现金为2.99亿美元，自由现金流为1.51亿美元 [17] - 2023年第二季度运营收入较去年同期减少1000万美元，主要因采集量降低，部分被水服务收入增加抵消 [39] - 2023年第二季度运营费用较2022年第二季度增加4400万美元，主要因MVP绩效奖励计划的薪酬费用、Rager Mountain天然气储存燃料事件相关费用等增加 [19] - 2023年第二季度股权收入为2400万美元，主要与2023年6月MVP恢复建设的AFUDC有关 [39] - 公司将在2023年8月14日向8月4日收盘时登记在册的股东支付每股0.15美元的季度现金股息 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 采集业务 - 第二季度采集量约为74亿立方英尺/天，预计全年产量大致持平，MVP投产后采集和传输系统的产量有望增长 [32] 传输业务 - 俄亥俄河谷连接器扩建项目（OVCX）于6月15日获得FERC证书，7月27日获得美国陆军工程兵团的最终联邦授权，预计未来几天开工建设 [33] 水业务 - 第二个存储设施于7月投入使用，总储水能力达到35万桶，预计混合用水系统的骨干部分将在2023年基本完成 [13] - 与一家生产客户达成协议，为其提供淡水和混合用水服务，将在该项目投资约3000万美元，大部分资本支出将在2023年和2024年进行 [34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司系统是唯一与MVP直接上游连接的系统，有望从MVP中受益，即使整体盆地产量持平，也能获得不成比例的产量份额 [12] - 混合用水系统采用的枢纽辐射式战略为生产商提供了连接性和选择权，新协议证明了该战略的有效性 [14] - 计划在MVP投产后在合资企业层面发行债务，预计公司承担部分约为8 - 10亿美元，所得款项用于偿还EQM债务，之后利用留存自由现金流进一步减少债务和去杠杆化 [22][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对完成MVP项目充满信心，将专注于剩余部分的建设，确保施工人员安全并严格遵守环保措施 [44] - 预计MVP将为公司带来显著的财务贡献，包括每年约2.2亿美元的调整后EBITDA，Hammerhead和Equitrans扩建项目预计分别贡献约7500万美元和2000万美元的年度调整后EBITDA [20] - 与EQT的 gathering协议在MVP投产后将生效，最低体积承诺逐步增加，公司还有望在2024年获得高达6000万美元的Henry Hub奖金 [41] 其他重要信息 - MVP项目在建设过程中多次受阻，6月28日获得所有必要许可证后，FERC授权恢复所有建设活动；7月14日向美国最高法院申请撤销停工令；7月27日最高法院撤销停工令，公司恢复建设，目标是在年底前完成，总项目成本约为66亿美元 [11][31] - Rager Mountain存储井事件的独立根本原因调查预计在今年夏天完成，第二季度与该事件相关的运营费用约为270万美元，预计全年费用约为1000万美元，资本支出约为500 - 1000万美元 [15][35] - 公司上周发布了基于2022年底数据和信息的2023年企业可持续发展报告，在ESG方面取得进展，如将10个压缩机站点从高排放气动设备转换为低排放或空气气动设备、正式采用环境正义政策、加入阿巴拉契亚甲烷倡议等 [16][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: MVP的时间线以及冬季施工情况 - 公司作为MVP的合作伙伴之一，预计还需4 - 5个月的建设时间，虽可能受天气影响，但在无极端条件下，有信心在年底前完成项目 [46] 问题2: 是否在谈论项目层面的融资 - 公司预计从合资企业层面的债务发行中获得约8 - 10亿美元的现金返还给ETRN，将与合作伙伴和银行合作完善融资细节和方式 [49] 问题3: MVP完成后将债务转移到合资企业层面的绝对金额和时间安排 - 公司打算在MVP投产后寻求项目层面的债务融资，最终规模将取决于市场条件、目标信用评级和托运人质量等多种因素 [51]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年上半年净收入为175,011千美元，2022年为163,632千美元[26] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为523,274千美元，2022年为536,972千美元[26] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为239,595千美元，2022年为272,170千美元[26] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为244,505千美元，2022年为284,942千美元[26] - 截至2023年6月30日现金及现金等价物为107,072千美元，2022年末为67,898千美元[26][27] - 截至2023年6月30日总资产为10,727,013千美元，2022年末为10,445,585千美元[27] - 截至2023年6月30日总负债为8,627,213千美元，2022年末为8,365,139千美元[27] - 截至2023年6月30日股东权益为1,417,958千美元，2022年末为1,398,604千美元[27] - 2023年上半年支付利息净额为208,269千美元，2022年为198,463千美元[26] - 2023年上半年支付所得税净额为550千美元，2022年为1,243千美元[26] - 2023年第二季度总运营收入为3.18469亿美元，2022年同期为3.28611亿美元；2023年上半年总运营收入为6.94806亿美元，2022年同期为6.70757亿美元[37] - 2023年第二季度净收入为6892万美元，2022年同期为6473.9万美元；2023年上半年净收入为1.75011亿美元，2022年同期为1.63632亿美元[37] - 2023年6月30日总运营资产为10.402517亿美元，2022年12月31日为10.162809亿美元；2023年6月30日总资产为10.727013亿美元，2022年12月31日为10.445585亿美元[37] - 2023年第二季度折旧总额为7003.1万美元，2022年同期为6765.7万美元；2023年上半年折旧总额为1.39435亿美元，2022年同期为1.347亿美元[38] - 2023年第二季度资本支出总额为9741.6万美元，2022年同期为9805.5万美元；2023年上半年资本支出总额为1.77394亿美元，2022年同期为1.65005亿美元[38] - 2023年上半年未开票收入期初余额为2749.3万美元，期末余额为928.6万美元；2022年上半年期初余额为1677.2万美元，期末余额为1260.8万美元[45] - 2023年上半年合同负债期初余额为9.73087亿美元，期末余额为11.30871亿美元；2022年上半年期初余额为8.22416亿美元，期末余额为9.98622亿美元[47] - 2023年第二季度和上半年，公司分别排除3112.5万份和3250.6万份（以千为单位）与Equitrans Midstream优先股和基于股票的薪酬奖励相关的加权平均反稀释证券用于计算摊薄加权平均流通在外普通股股数[84] - 公司2023年第二季度有效税率为0.7%，2022年同期为4.0%；2023年上半年有效税率为 - 1.9%，2022年同期为4.8%[86] - 2023年第二季度，公司确定很可能约260万美元与资本化利息可抵扣性相关的税收优惠无法确认[87] - 未来十二个月，由于时效法规到期，未确认税收优惠金额可能减少约90万美元，预计将影响有效税率[88] - 2023年上半年公司因联邦和州递延税资产减少，记录了约3940万美元与估值备抵变动相关的所得税收益；截至2023年6月30日和2022年12月31日，与联邦和州递延税资产相关的估值备抵分别约为1.173亿美元和1.567亿美元[89] - 2023年第二季度归属于公司普通股股东的净利润为5260万美元，摊薄后每股收益0.12美元，2022年同期为4620万美元，摊薄后每股收益0.11美元[96] - 2023年上半年归属于公司普通股股东的净利润为1.397亿美元，摊薄后每股收益0.32美元，2022年同期为1.267亿美元，摊薄后每股收益0.29美元[97] - 2023年和2022年上半年经营活动净现金流量分别为5.23274亿美元和5.36972亿美元，2023年较2022年减少约1370万美元[179] - 2023年和2022年上半年投资活动净现金流量分别为-2.39595亿美元和-2.7217亿美元，2023年较2022年减少约3260万美元[179][180] - 2023年和2022年上半年融资活动净现金流量分别为-2.44505亿美元和-2.84942亿美元，2023年较2022年减少4040万美元[179][181] 各业务线收入关键指标变化 - 2023年第二季度公司从客户合同获得的固定预订费收入为2.33373亿美元，2022年同期为2.32655亿美元；2023年上半年为4.84541亿美元，2022年同期为4.73874亿美元[42] - 2023年第二季度公司从客户合同获得的基于交易量的费用收入为8509.6万美元，2022年同期为9595.6万美元；2023年上半年为2.10265亿美元，2022年同期为1.96883亿美元[42] - 2023年第二季度集输业务中，固定预订费收入1.41737亿美元，同比增长2.3%；基于体积的费用收入6845.7万美元，同比下降21.0%；总运营收入2.10194亿美元，同比下降6.7%[100] - 2023年上半年集输业务中，固定预订费收入2.81808亿美元，同比增长3.9%；基于体积的费用收入1.39138亿美元，同比下降20.0%；总运营收入4.20946亿美元，同比下降5.4%[100] - 2023年第二季度，传输业务固定预订费收入减少240万美元，基于交易量的费用收入增加390万美元；上半年固定预订费收入减少360万美元，基于交易量的费用收入增加3320万美元[112][115][116] - 2023年第二季度，水务业务固定预订费收入基本持平，基于交易量的费用收入增加350.2万美元；上半年固定预订费收入增加360万美元，基于交易量的费用收入增加1500万美元[122][123][125] - 2023年上半年，公司约70%的营业收入来自固定预订费收入[140] 各业务线运营费用及收入变化 - 2023年第二季度集输业务运营费用为1.29174亿美元，同比增长22.2%；运营收入为8102万美元，同比下降32.2%[100] - 2023年上半年集输业务运营费用为2.35632亿美元，同比增长11.3%；运营收入为1.85314亿美元，同比下降20.6%[100] - 2023年第二季度集输业务其他收入净额为1941.6万美元，同比增长424.6%；2023年上半年为1092.2万美元，同比增长105.9%[100] - 2023年第二季度集输业务总集输量为7420亿英热单位/天，同比下降5.7%；2023年上半年为7401亿英热单位/天，同比下降6.7%[100] - 2023年第二季度集输业务资本支出为7189.3万美元，同比增长3.9%；2023年上半年为1.31606亿美元，同比增长7.6%[100] - 2023年第二季度，集输业务运营收入减少1510万美元，运营费用增加2340万美元；上半年运营收入减少2420万美元，运营费用增加2390万美元[105][106][107][108] - 2023年第二季度，传输业务运营收入增加150万美元，运营费用增加1390万美元；上半年运营收入增加2960万美元，运营费用增加2760万美元[112][113][115][117] - 2023年第二季度，传输业务股权收入增加2360万美元；上半年股权收入增加2380万美元[120] - 2023年第二季度，传输业务运营收入同比增长1.6%，运营费用同比增长45.8%；上半年运营收入同比增长14.6%，运营费用同比增长48.9%[110] - 2023年第二季度，传输业务资本支出为1437.5万美元，同比增长126.8%；上半年资本支出为2356.4万美元，同比增长123.0%[110] - 2023年第二季度，水务业务运营收入增加350万美元，运营费用增加610万美元；上半年运营收入增加1860万美元，运营费用增加690万美元[123][124][125][126] - 2023年第二季度，水务业务运营收入同比增长28.8%，运营费用同比增长67.1%；上半年运营收入同比增长78.4%，运营费用同比增长30.7%[122] - 2023年第二季度，水务业务资本支出为1114.8万美元，同比下降50.5%；上半年资本支出为2222.4万美元，同比下降30.7%[122] - 传输业务方面，2023年Q2运营收入增加150万美元，2023年上半年增加2960万美元；2023年Q2运营费用增加1390万美元，2023年上半年增加2760万美元；2023年Q2股权收入增加2360万美元，2023年上半年增加2380万美元[112][115][113][117][120] - 传输业务2023年Q2运营和维护费用增加650万美元，2023年上半年增加1690万美元；2023年Q2销售、一般和行政费用增加740万美元，2023年上半年增加1070万美元[113][114][117] - 水业务方面，2023年Q2运营收入增加350万美元，2023年上半年增加1860万美元；2023年Q2运营费用增加610万美元，2023年上半年增加690万美元[123][125][124][126] - 水业务2023年Q2运营和维护费用增加340万美元，2023年上半年增加380万美元；2023年Q2折旧费用增加170万美元，2023年上半年增加310万美元；2023年Q2销售、一般和行政费用增加100万美元[124][126] 其他收入及支出变化 - 2023年第二季度其他收入净额增加1570万美元，上半年增加600万美元，主要因衍生工具未实现收益增加[130][131] - 2022年第二季度和上半年，公司债务清偿损失约2490万美元[133] - 2023年第二季度净利息支出增加850万美元，上半年增加2040万美元，主要因2022年发行的优先票据利息和循环信贷利率上升[134][135] - 2023年第二季度和上半年，非控股股东应占净收入分别减少230万美元和160万美元，因Eureka Midstream净收入降低[137] - 其他收入净额2023年Q2增加1570万美元，主要因衍生工具未实现收益从2022年Q2的370万美元增至2023年Q2的1940万美元；2023年上半年增加600万美元，主要因衍生工具未实现收益从2022年上半年的530万美元增至2023年上半年的1090万美元[130][131] 财务准则及评级相关 - 公司于2023年4月1日采用FASB在2020年3月发布的ASU 2020 - 04及2022年12月发布的ASU 2022 - 06，对财务报表及相关披露无影响[36] - 2023年6月30日，穆迪对EQM高级票据评级为Ba3，展望稳定；标普评级为BB-，展望负面；惠誉评级为BB，无展望[187] MVP项目相关 - 截至2023年6月30日，公司在MVP项目中拥有47.3%的权益，若项目在2023年以约66亿美元的总成本完成，公司的权益将从约47.3%逐步增加到约48.3%[51][53] - 2023年6月，MVP合资企业向公司全资子公司MVP Holdco发出2.096亿美元的资本催缴通知，其中7月支付1550万美元，8月支付5530万美元，剩余1.388亿美元预计9月支付[56] - 截至2023年6月30日，与MVP项目相关的信用证金额约为2.197亿美元，2023年4月6日，与MVPSouthgate项目相关的1420万美元信用证终止[59] - 2021年12月，公司授予MVP PSU计划，向LTIP参与者授予145.011万股，向高级管理人员授予115.803万股，奖励将以公司普通股支付，取决于MVP项目的投产日期[62] - 截至2023年6月30日，与MVP PSU计划相关的绩效条件被认为很可能实现，公司确认了约1680万美元的补偿成本，其中包括约1410万美元的累计追补成本，未确认的补偿成本约为750万美元，预计在约0.8年的剩余加权平均归属期内确认[64] - 2023年7月26日，董事会批准对MVP PSU计划进行修订，取消到期日，所有其他条款仍然有效[67][68] - 2023年7月，第四巡回法院实施项目授权暂停，导致MVP项目建设暂停，7月27日，美国最高法院撤销暂停令，项目恢复建设[60][61][66] - 截至

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净收入为1.06亿美元，调整后EBITDA为3亿美元，递延收入为7700万美元 [6] - 归属于ETRN普通股股东的净收入为8700万美元，摊薄后每股收益为0.20美元，调整后归属于ETRN普通股股东的净收入为9600万美元，调整后摊薄后每股收益为0.22美元 [28][31] - 经营活动提供的净现金为2.25亿美元，自由现金流为9400万美元 [28] - 2023年第一季度运营收入比去年同期增加3400万美元，运营费用比2022年第一季度增加1500万美元 [31][50] - 第一季度受所得税优惠影响，主要是2.3亿美元某些递延税资产估值备抵的转回 [51] - 公司将在5月15日向5月5日收盘时登记在册的普通股股东支付每股0.15美元的季度现金股息 [51] - 公司更新全年指导，包括净收入3.3 - 4.1亿美元、调整后EBITDA 9.9 - 10.7亿美元、递延收入3.3 - 3.35亿美元等 [52] - 若MVP在2023年未开始建设，资本支出和贡献将减少约4.45亿美元，自由现金流和留存现金流将各增加约4500万美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 传输业务 - 第一季度执行合同买断，获得一次性现金付款约2400万美元，提前终止2亿立方英尺/日的产能，该产能原定于2025年到期 [13] - 成功完成新产能的开放季，与新托运人达成协议，4月1日起至2025年平均9500万立方英尺/日，2026 - 2030年平均5800万立方英尺/日 [13] 集输业务 - 第一季度集输量约为74亿立方英尺/日，预计A盆地产量大致持平 [19] - 2023年全年集输资本支出指导中点为2.65亿美元，其中约2亿美元为维持性资本支出，其余6500万美元用于增长项目 [19] - 第一季度获得500万美元一次性现金付款，终止一份受面积 dedication约束的集输合同 [20] 水业务 - 第一季度交付量强劲推动财务业绩良好，预计达到2023年水业务EBITDA指导上限4500万美元 [22][23] - 第二个存储设施本月初投入使用，总水存储容量将达到35万桶 [23] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Mountain Valley Pipeline项目，预计夏初获得所有批准，年底完成建设 [16] - 积极与潜在托运人讨论剩余可用产能，俄亥俄河谷连接器扩建项目预计年中获得所有必要批准并尽快开工，2024年上半年投入使用 [21] - 探索与生产商的合作机会，增强混合水系统的连通性和规模 [23] - 继续围绕2030年气候目标进行缓解工作，今年重点实施增强型环境管理系统和开发TCFD报告框架 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 许可证挑战和法律诉讼对环境、区域能源安全、可靠性和可负担性产生负面影响，但公司将继续依法推进许可程序 [14][15] - 感谢拜登政府对MVP的支持，认为许可改革立法有两党支持，呼吁双方共同推动全面许可改革立法 [18] - 公司基础业务和现有资产价值有时被MVP项目掩盖，集输、传输和水业务都有良好发展前景和稳定现金流 [55][57][59] 其他重要信息 - Rager Mountain存储井泄漏事件，第一季度发生约410万美元运营费用，预计全年费用800 - 1000万美元，资本支出500 - 1000万美元 [25] - 正在进行独立根本原因调查，与宾夕法尼亚州DEP和PHMSA密切协调，对所有存储井和存储场完整性进行全面审查 [24][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为在今年夏天开始建设MVP，下一个关键障碍是什么？是否需要立法支持才能在今年夏天开工？ - 公司预计未来几个月内重新获得所有必要的许可证，最早在几周内获得森林服务局和BLM的许可证，认为这些许可证应能经受住法律诉讼 [64][65] 问题2: 上个月被撤销的许可证，DEP解决问题的时间是否合理？ - 法院撤销许可证所涉及的问题已明确，公司与DEP密切沟通，但无法确定DEP的处理时间，对项目按计划年底完成持乐观态度 [67] 问题3: 鉴于MVP的不确定性，是否考虑取消股息支付？如果今年夏天不开始建设MVP，如何看待维持股息？ - 公司意识到延迟对资产负债表造成的压力，但目前不会对股息相关行动进行猜测 [70] 问题4: 指导更新中EBITDA、递延收入和自由现金流上升的原因是什么？有MVP和无MVP指导的潜在差异是什么？ - 第一季度受益于集输和传输合同买断、传输业务季节性因素以及水业务表现良好，但预计后续季度不会线性增长，MVP投产时间推迟影响递延收入计算，集输和传输业务指导和表现无重大变化 [35][36][37] 问题5: 如果MVP推迟到2024年，递延收入是否会略有上升？2023年资本支出推迟到2024年，自由现金流是否会增加？ - 这些假设是合理的 [49] 问题6: 与Rager甲烷泄漏相关的潜在未来负债应如何考虑？ - 公司今年已将800 - 1000万美元的费用纳入指导，去年已考虑潜在罚款，目前储备的罚款金额包含在该数字内 [42][43]