行业核心观点 - 全球宏观经济不确定性、供应链波动及关税问题对计算机网络行业构成短期担忧[1][5] - 长期增长动力来自云计算、网络安全、大数据、云存储、下一代连接及AI技术的快速普及[1] - 行业竞争激烈对定价能力和利润率扩张构成压力[1][6] 行业描述与趋势 - 行业提供包括无线、以太网和电力线在内的网络及互联网连接产品，专注于可靠性和易用性[4] - 行业趋势一：宏观经济动荡与供应链波动是持续担忧，关税问题尤其是中美之间的问题对全球供应链构成压力，通胀可能影响全球中小企业支出[5] - 行业趋势二：网络技术创新开辟业务渠道，物联网的快速普及、智能连接设备的日益流行以及云计算在网络安全中的应用推动了对高效网络支持基础设施的需求，AI、ML的进步和云应用的高采用率为行业公司带来巨大潜力[7] - 行业趋势三：5G的快速部署推动增长前景，5G技术的成功取决于对核心光纤回程网络基础设施升级的大量投资，以支持数据服务增长[8] - 行业趋势四：Wi-Fi 7升级周期驱动发展势头，Wi-Fi 6E设备需求因连接更多设备的需求而增长，Wi-Fi 7的推出对行业公司有利[9][10] 行业表现与估值 - 行业Zacks行业排名为第188位，处于243个Zacks行业中的后23%，表明近期前景黯淡[11][12] - 过去一年，该行业上涨了18.1%，表现优于标普500指数（上涨14.1%），但与更广泛的Zacks计算机与技术板块（上涨18.2%）基本持平[13] - 基于未来12个月市盈率，该行业目前交易于21.85倍，低于标普500指数的22.52倍和板块的25.17倍，过去五年市盈率中位数为20.7倍[16] 重点公司分析：思科系统 - 公司总部位于加州圣何塞，提供身份与访问、高级威胁和统一威胁管理解决方案[19] - 2026财年第二季度收入同比增长10%，产品收入增长14%，受AI基础设施和园区网络解决方案需求推动[19] - 产品订单同比增长18%，需求广泛，即使不包括超大规模企业，产品订单也同比增长10%[20] - 报告季度来自超大规模企业的AI基础设施订单达21亿美元，而第一财季为13亿美元，该订单量相当于2025财年全年订单总额[20] - 网络业务中，数据中心交换、园区交换、服务提供商路由、无线、服务器和工业物联网产品需求旺盛，Acacia业务因超大规模企业部署400G和800G相干光学器件而增长强劲[21] - 预计2026财年AI订单将超过50亿美元，来自超大规模企业的AI基础设施收入将超过30亿美元，预计2026财年总收入在612亿至617亿美元之间[22] - 上一财季通过回购和股息向股东返还了30亿美元[22] - 目前Zacks排名为第2位（买入），2026财年每股收益共识预期为4.11美元，过去七天上调1美分，股价过去一年上涨18.5%[22][24] 重点公司分析：Extreme Networks - 公司总部位于北卡罗来纳州莫里斯维尔，提供AI驱动的云网络解决方案[27] - 2026财年第二季度收入同比增长14%，受网络解决方案强劲需求推动[27] - 推出了AI驱动的整体网络解决方案Platform ONE，订阅预订势头预计将随着Platform ONE的采用而增长并推高SaaS年度经常性收入[28] - 第二财季SaaS年度经常性收入同比增长25%至2.27亿美元，完成了34笔超过100万美元的交易[28] - 欧洲政府支出增加、亚太市场扩张以及美洲地区的势头对公司有利[28] - 第二财季经常性收入增长12%，Platform ONE的销售渠道依然强劲[29] - 预计2026财年收入在12.52亿至12.70亿美元之间[29] - 目前Zacks排名为第3位（持有），2026财年每股收益共识预期为99美分，过去30天下调1美分，股价过去一年下跌11.7%[30] 重点公司分析：RADCOM - 公司总部位于以色列特拉维夫，专门为电信运营商提供5G/4G网络的云原生自动化服务保障产品[37] - 2025年第四季度收入为1890万美元，同比增长15.9%，全年收入为7150万美元，同比增长17.2%[32] - 公司拥有强劲的现金状况，达1.099亿美元，且无债务[32] - 公司专注于扩大其一级客户群，并在智能保障和AI驱动分析领域领先的情况下加强整个生态系统的合作伙伴关系[33] - 持续投资研发以巩固其在5G保障领域的领导地位，扩展解决方案产品并支持运营商向下一代网络过渡[33] - 受健康的销售渠道以及市场持续向智能、自动化、实时保障转变的推动，公司目前目标2026年收入增长8-12%，中点预测为7860万美元[34] - 目前Zacks排名为第3位，2026年每股收益共识预期为94美分，过去七天保持不变，股价过去一年下跌10.6%[35]

分析师评级与目标价调整 - 2025年1月29日 UBS分析师David Vogt将Extreme Networks目标价从21美元下调至17美元 并重申“中性”评级 此立场基于公司好坏参半的第二季度业绩 [1] - 2025年1月28日 Needham分析师Ryan Koontz将Extreme Networks目标价从24美元下调至21美元 但重申“买入”评级 调整后的目标价仍意味着近38%的上涨潜力 [2] 公司近期业绩与展望 - 公司第二季度营收和每股收益超出市场一致预期 [3] - 管理层上调了2026年的营收指引 [3] - 公司在第二季度通过SaaS模式在经常性收入方面表现强劲 并且在欧洲、中东和非洲地区显示出增长迹象 [3] 公司业务概况 - Extreme Networks为企事业客户开发并销售网络基础设施设备和软件 [4] - 公司提供安全、自动化的AI驱动云解决方案 其服务主要归类于ExtremeCloud IQ、ExtremeCloud IQ-Site Engine和ExtremeCloud IQ Essentials [4] - 公司还提供用于网络管理、分析和安全的硬件与软件解决方案 [4] 行业与市场观点 - Extreme Networks被对冲基金评为11支最佳通信设备股之一 [1] - 尽管存在短期风险 Mizuho认为CoreWeave具有长期上涨潜力 [1][2]

核心观点 - 文章认为Extreme Networks (EXTR)是2026年最具爆发潜力的小盘股之一 公司2026财年第二季度业绩表现强劲 营收和每股收益均实现同比增长 并连续第七个季度实现环比增长 公司正在从企业网络领域的最大参与者手中夺取市场份额 [1][2] 2026财年第二季度财务业绩 - **营收增长**：季度营收同比增长14% 达到3.179亿美元 [1] - **盈利表现**：非GAAP每股收益为0.26美元 高于去年同期的0.21美元 [1] - **增长持续性**：该季度标志着连续第七个季度的环比增长 [2] - **收入结构**：产品收入同比增长25.5% 订阅和支持收入同比增长13% [2] - **SaaS指标**：SaaS年度经常性收入达到2.268亿美元 [2] 业务展望与预期 - **下季度指引**：公司预计2026财年第三季度营收在3.091亿美元至3.141亿美元之间 [3] - **利润率预期**：预计毛利率在60.4%至60.8%之间 [3] 公司业务与市场地位 - **主营业务**：公司从事网络基础设施设备及相关软件的开发、营销和销售 [4] - **核心产品**：主要提供ExtremeCloud IQ、ExtremeCloud IQ-Site Engine和ExtremeCloud IQ Essentials等产品 [4] - **目标客户**：服务于中端市场和企业客户 以及跨多个行业的服务提供商 [4] - **市场竞争**：公司正在从企业网络领域的最大参与者手中夺取市场份额 [2]

市场前景与增长预测 - 公司估计其网络解决方案的总可寻址市场在2024年超过420亿美元[143] - 该总可寻址市场预计将以约7%的五年复合年增长率增长，到2029年达到590亿美元[143] - 其中，云管理网络解决方案预计到2029年将以约15%的复合年增长率增长[143] - 公司通过Extreme Platform ONE瞄准的AI校园网络细分市场预计未来五年将以72%的复合年增长率增长[143] - 云网络是网络市场中一个约150亿美元的细分市场[147] - 云网络市场（包括云管理服务和产品）预计未来五年将以每年15%的速度增长[147] 产品与平台发布 - Extreme Platform ONE平台于2024年12月发布，并于2025年7月全面上市[134] - 公司提供通用Wi-Fi 6/6E接入点（300/400、4000和5000系列）[147] 业务与客户概况 - 公司为全球数万家客户提供服务[134] - 公司所有收入均来自网络设备、软件订阅和相关维护合同的销售[135] 收入表现（同比） - 2026财年第二季度净收入为3.179亿美元，同比增长13.8%[149][152] - 2026财年第二季度产品收入为1.978亿美元，同比增长14.8%[149][150][152] - 2026财年第二季度订阅和支持收入为1.202亿美元，同比增长12.2%[149][151][152] 利润表现（同比） - 2026财年第二季度总毛利率为61.4%，同比下降130个基点[152][153] - 2026财年第二季度运营收入为1300万美元，同比增长2.4%[152] - 2026财年第二季度净收入为790万美元，同比增长6.8%[152] 销售与营销费用（同比） - 2026财年第二季度销售和营销费用为8939万美元，同比增长11.8%[155] - 销售与营销费用在截至2025年12月31日的三个月内增加940万美元，同比增长11.8%[161] - 销售与营销费用在截至2025年12月31日的六个月内增加1700万美元，同比增长10.5%[162] 研发费用（同比） - 2026财年第二季度研发费用为5752万美元，同比增长4.8%[155][157] 一般及行政费用（同比） - 2026财年第二季度一般及行政费用为3459万美元，同比增长32.7%[155] - 一般及行政费用在截至2025年12月31日的三个月内增加850万美元，同比增长32.7%[164] - 一般及行政费用在截至2025年12月31日的六个月内增加110万美元，同比增长1.8%[165] 现金、债务与流动性 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为2.198亿美元，较2025年6月30日减少1.19亿美元[152] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为2.19791亿美元，可用信贷额度为1.358亿美元[179] - 截至2025年12月31日，公司未偿还债务总额为1.725亿美元[194] - 2025年第四季度债务平均每日未偿还额为1.776亿美元，最高为2.013亿美元，最低为1.725亿美元[199] 现金流与融资活动 - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司经营活动产生的现金流为3614万美元[186] - 截至2025年12月31日的六个月，融资活动所用现金净额为3400万美元[190] - 公司股票回购计划支出1200万美元，占融资活动现金流的35.3%[190] - 与股权奖励相关的税款净支付1450万美元，占融资活动现金流的42.6%[190] - 债务偿还额为750万美元[190] 利息与税务 - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司利息收入为230万美元，同比增长[170] - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司利息支出为700万美元，同比下降[172] - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司所得税拨备为530万美元[175] 承诺与合约义务 - 截至2025年12月31日，非可取消库存采购承诺额为5220万美元[195] - 截至2025日12月31日，供应商服务合同承诺额为1290万美元，经营租赁负债为4790万美元[196] 外汇与衍生品 - 截至2025年12月31日，外汇远期合约名义本金总额为6840万美元，零成本领口合约名义本金总额为5510万美元[202][204] - 2025年六个月期间公司实现外汇交易净收益100万美元，2024年同期为140万美元[206] 资本分配（股票回购） - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司以1200万美元的总成本回购了577,281股普通股，平均价格为每股20.79美元[180]

华尔街分析师评级变动 - 顶级华尔街分析师改变了对部分知名公司的展望 [1] - 评级变动包括升级和降级 [1] Meta Platforms Inc (META) 股票观点 - 分析师提供了关于是否购买META股票的看法 [1]

核心观点 - 公司公布2026财年第二季度业绩，营收连续第七个季度增长，主要得益于其AI驱动的网络平台需求和持续的竞争性替代胜利 [4] - 公司上调了全年营收指引中点，并预计2026财年剩余时间内利润增速将超过营收增速，尽管短期内毛利率面临压力 [4][6] - 公司展示了在订阅和SaaS业务、技术差异化、市场竞争力以及合作伙伴生态方面的强劲势头 [6][7][8][11] 财务业绩与指引 - 第二季度营收为3.18亿美元，同比增长14%，超出指引区间高端 [3][6] - 第二季度非GAAP每股收益为0.26美元，同比增长24%，超出指引区间高端 [3] - 非GAAP毛利率为62%，环比上升70个基点，处于指引区间高端 [2] - 营业利润率为16%，高于上一季度的13.3%和去年同期的14.7% [2] - 调整后EBITDA为5240万美元，利润率为16.5% [2] - 将2026财年全年营收指引中点上调1000万美元，至12.62亿至12.70亿美元区间，中点同比增长约11% [6][18] - 全年每股收益指引设定在0.98美元至1.02美元 [18] - 第三季度营收指引为3.09亿至3.14亿美元，毛利率指引为61%至61.4%，营业利润率指引为13.6%至14.8%，每股收益指引为0.23美元至0.25美元 [17] 订阅与SaaS业务增长 - 订阅和支持收入为1.2亿美元，同比增长12%，环比增长3% [1] - SaaS年度经常性收入（ARR）同比增长25%至2.27亿美元，管理层将此归因于Platform One订阅 [1][6] - SaaS递延收入增至3.34亿美元，同比增长15% [1] - 整体递延经常性收入达到6.28亿美元，同比增长9% [1] - Platform One订阅预订量“远超”目标，公司内部预测已“翻倍” [8] 盈利能力与利润展望 - 当季利润增速比营收增速快10个百分点 [2] - 尽管当前毛利率健康（62%），但几个大型专业服务主导的部署（服务毛利率约15%-20%）将影响第三季度毛利率，构成短期逆风 [4][5][15] - 公司执行了7%的提价，并设定了64%-66%的长期非GAAP毛利率目标 [5][16] - 预计2026财年利润增速将超过营收增速，全年盈利能力增长预期“约20%” [19][20] - 预计第三季度产品毛利率将改善，并在本财年剩余时间内持续 [16] 市场竞争力与客户案例 - 管理层指出存在持续的竞争性胜利和市场份额增长，包括34笔超过100万美元的交易 [6][7] - 技术差异化是关键驱动力，特别是端到端“园区网络架构”和具有真正“智能体AI核心”的Extreme Platform One [7][8] - 客户案例包括：向一家大型零售客户销售“数百万美元”的Platform One以管理3000家门店的网络；在贝勒大学、亨利·福特健康中心等机构部署Wi-Fi 7解决方案；一个美国学区在“数百万美元”的全网络升级中选择公司而非Juniper [10] 合作伙伴与销售策略 - 管理服务提供商合作伙伴数量“几乎翻倍”，账单金额同比增长“超过三倍” [11] - 推出了新的合作伙伴计划“Extreme Partner First”，旨在简化交易注册、提高定价和返利透明度，并将AI嵌入合作伙伴体验 [11] - 销售预测和问责制得到加强，采用了由19个目标本地化小组组成的“小组”市场进入方法，以跟踪渠道创建和转化 [12] 供应链、定价与成本管理 - 公司实施了7%的提价，管理层称从客户反应角度看是“不成问题的”，归因于关键任务网络需求的低弹性 [13] - 提价在第二季度影响最小，预计在第三和第四季度将更充分体现 [13] - 公司具备定价和采购杠杆以应对组件成本（尤其是内存）变化，并已认证了包括博通已认证的新DDR4内存芯片来源在内的替代组件 [14] - 如果组件成本上升，公司有进一步提价的灵活性 [14] 公司背景与定位 - Extreme Networks是一家全球端到端网络解决方案提供商，产品组合包括高性能有线和无线接入交换机、路由器、网络安全设备和SDN工具 [20] - 公司由云原生管理架构驱动，其智能边缘平台集成了网络分析、自动化和编排功能 [20]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.26美元，超出市场预期的0.24美元，同比增长23.8% [1] - 季度营收为3.1793亿美元，超出市场预期2.08%，同比增长13.8% [2] - 本季度业绩带来6.86%的盈利惊喜，在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [1][2] 近期股价与市场表现 - 年初至今公司股价下跌约11.7%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 股价的短期走势可持续性将主要取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为营收3.082亿美元，每股收益0.25美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为营收12.5亿美元，每股收益1.00美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这转化为Zacks第三级（持有）评级，意味着股票近期表现预计与市场同步 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的计算机-网络行业，在Zacks行业排名中处于后18%的位置 [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Lantronix预计将报告季度每股收益0.03美元，同比下降25%，营收预计为3020万美元，同比下降3.1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.18亿美元，同比增长14%，超出指引范围上限 [5][15] - 非GAAP每股收益为0.26美元，同比增长24%，超出指引范围上限 [15] - 利润增长率比收入增长率高出10个百分点 [15] - 非GAAP毛利率为62%，较上一季度提升70个基点，处于指引范围上限 [17] - 运营费用为1.49亿美元，与上一季度持平，占收入比例下降，带来运营杠杆 [19] - 运营利润率为16%，高于上一季度的13.3%和去年同期的14.7% [21] - 调整后EBITDA为5240万美元，调整后EBITDA利润率为16.5% [21] - 第二季度产生4300万美元自由现金流，库存水平和库存周转天数持续减少 [21] - 递延经常性收入总额增至6.28亿美元，同比增长9% [17] - 软件即服务（SaaS）递延收入增至3.34亿美元，同比增长15% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入连续第四个季度实现同比两位数增长 [5] - 订阅和支持收入达到1.2亿美元，同比增长12%，环比增长3% [16] - 云订阅势头推动软件即服务年度经常性收入（SaaS ARR）同比增长25%，达到2.27亿美元 [5][15] - 产品利润率因采取抵消组件成本上涨的措施而提高，包括上一季度实施的价格上涨 [17] - 支持利润率因产品质量改善和保修成本降低而提高 [17] - 订阅利润率因收入增加而提高，这也有助于改善产品组合 [17] - 专业服务安装的利润率远低于传统的订阅和支持利润率，预计将在第三和第四季度影响产品组合 [19][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有区域均实现强劲的同比收入增长 [16] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）表现强劲，政府支出开始恢复，预计将成为未来的顺风 [12][56] - 亚太地区（APAC）正在扩张 [12] - 美洲地区势头持续 [12] - 在州、地方和教育领域，渠道实现了两位数的增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司连续第七个季度实现收入增长，过去12个月的增长速度是最大竞争对手的3倍，表明正在赢得市场份额 [5][27] - 技术差异化，特别是端到端园区网络架构，是赢得大型企业项目的关键驱动力，具备零接触配置、亚秒级收敛和创建超分段网络等能力 [7] - Platform One是唯一具有真正智能AI核心的平台，AI代理可自主诊断问题、指导解决并提供可操作的见解 [8][34] - 公司是唯一提供真正云选择（公有、私有或混合，包括主权云解决方案）的供应商，满足受监管环境的数据驻留、合规和安全需求 [8] - 公司在高密度和高度分布式环境（如NFL、MLB体育场、Kroger、FedEx）中是首选的Wi-Fi供应商 [9] - 本季度完成了34笔超过100万美元的交易，突显了市场对其差异化技术的信心 [7] - 推出了新的合作伙伴计划“Extreme Partner First”，简化交易注册，提供透明定价和返利，并将AI直接嵌入合作伙伴体验中 [10] - 管理服务提供商（MSP）合作伙伴数量几乎翻倍，账单金额同比增长超过三倍 [10] - 通过单一捆绑许可证简化客户购买流程，提供AI、网络架构、硬件和安全功能 [11] - 从行业竞争对手（如Juniper）吸引了高级别人才，包括两名高级副总裁级别的领导 [11] - 思科的设备生命周期更新周期及其合作伙伴计划变更，为Extreme创造了价值数十亿美元总可寻址市场的多年增长机会 [12] - 惠普与瞻博网络的合并也为公司带来了市场份额增长的顺风 [12] - 新的AI需求、老化的硬件和Wi-Fi 7等下一代技术正在推动客户重新评估供应商选择，许多客户转向Extreme进行网络现代化 [12] - 网络基础设施需求弹性较低，这为公司提供了保护利润率的定价灵活性 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 渠道实力反映了所有行业垂直领域的强劲需求环境 [12] - 欧洲政府支出的回归、亚太地区的扩张以及美洲的持续势头支撑了这些趋势 [12] - 在供应链方面，网络是任务关键型需求，即使在高成本环境下，需求依然强劲 [13] - 凭借运营敏捷性，公司有信心满足未来的客户需求 [13] - 在组件短缺的情况下，公司的规模和体量可能成为优势，因为其追求的是较低的需求量，可以更专注 [14] - 对于2026财年剩余时间，预计利润增长将继续快于收入增长，全年预计在收入两位数增长的基础上，利润率增长约20% [14] - 公司拥有坚实的基础，年度化EBITDA远超2亿美元，净现金状况健康 [14] - 在11月投资者日提出的高利润率订阅收入增长加速预期正在按计划实现 [16] - 团队在管理不断变化的供应链环境方面表现出色，采取行动减轻组件价格上涨的影响，并认证其他第三方供应商 [18] - 公司有能力进一步提高价格以抵消内存或其他组件的任何价格上涨 [18] - 有信心在不中断的情况下满足客户需求并交付关键网络产品 [18] - 仍然非常有信心实现64%-66%的长期毛利率目标 [19] - 对于2026财年全年，收入指引中点较上一季度再增加1000万美元，达到12.62亿至12.70亿美元范围，中点意味着同比增长11% [23] - 预计全年每股收益在0.98美元至1.02美元之间 [23] 其他重要信息 - 公司使用第三方分析师数据（如650 Group和Dell‘Oro）来评估市场份额增长，数据显示其在企业网络领域的增长速度是市场的三倍 [26][27] - 销售组织进行了重组，引入了“Pod”模式，由19个专注于特定市场、结合直销、本地活动营销和渠道资源的团队组成，以推动渠道创建和转化 [29] - 在COVID时期，团队一年内更换了超过125个组件，是正常速度的10倍，展示了应对供应链中断的能力 [13] - 最近，公司识别并更换了新的DDR4内存芯片来源，该芯片已获得博通认证，开辟了新的供应来源 [13][46] - 关于Ruckus的传闻，公司政策是始终关注市场上可能出售的资产或业务，但现阶段没有具体信息可评论 [61][63] - 关税变化是常态，公司具备管理不断变化的关税环境的核心能力，目前不是问题 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场份额增长的证据以及销售组织重组的影响 [25] - 公司使用第三方行业分析师数据来证明其增长速度是市场的三倍，特别是在企业部署领域 [26][27] - 公司通过日常的面对面竞争、胜率和赢得新客户来了解其市场份额增长情况 [27] - Norman Rice领导销售已两年，为预测、问责制和人员领导带来了纪律性，增强了公司对预订前景的信心 [28] - 首席营销官Monica Kumar重组了营销团队，创建了19个针对特定市场的“Pod”，整合直销、本地营销和渠道资源，以驱动渠道和转化 [29] - 公司对需求前景和获取市场份额的能力充满信心，尤其是在向高端市场进军方面 [30] 问题: 关于AI的重要性以及客户活动 [31] - AI是客户最关心的问题，公司是唯一拥有智能AI核心平台的网络供应商，这使其在对话中具有真正优势 [32][34] - 公司的规模成为优势，因为它能够构建强大的平台能力，并与客户的生态系统合作伙伴整合，创建AI代理交换和工作流 [33] - 公司在云和AI领域一直是领导者，现在凭借其平台有望领先，因为这是唯一具有纯智能AI核心的平台 [34] - 公司对Extreme Platform One（其AI平台）的订阅预订预测翻了一番，市场反响良好 [34] 问题: 关于竞争性替代机会是同时替换Wi-Fi和交换机，还是从单一领域开始 [39] - 每个项目情况不同，有时独特的优势（如数据主权/云选择）会成为切入点 [40] - 目前最热门的技术是公司的园区网络架构，这是行业独有的二层架构，在竞争中让客户印象深刻，例如有财富100强客户表示，Extreme能在6分钟内完成思科需要6小时的工作 [41] - 在面对面竞争中，通过实际演示技术，竞争对手无法复制，使Extreme从靠后的位置成为最终竞争者并赢得项目 [42] 问题: 关于客户对价格上涨的反应、再次提价的信号以及供应商是否出现取消承诺 [43] - 公司实施了7%的价格上涨，但未引起问题，突显了网络需求的价格弹性较低 [44] - 未来将根据需要评估价格上涨，公司在这方面很擅长 [45] - 在满足DDR4内存等需求方面，公司规模是一种优势，团队强大，供应商关系良好，能够提前应对，且需求量较小更容易获取 [45][46] - 公司展示了创造性，例如找到了为其他行业设计但已成为老化库存的DDR4芯片，并使其获得博通认证，从而开辟了新的供应来源 [46][47] 问题: 关于云ARR的构成、优势领域和仍需努力的领域 [50] - 优势在于Platform One，其订阅预订内部目标在本季度翻了一番以上 [50] - 客户可以购买Platform One，然后按照自己的节奏从其他云平台迁移，这种模式受到客户欢迎 [50] - ARR达到25%的增长率，这得益于优秀的平台、简单的许可模式（包含云管理、智能AI、支持合同等），客户喜欢这种简单易懂、无隐藏成本的模式 [51] - 客户反馈智能AI就像为他们的团队增加了一名额外的工程师 [52] 问题: 关于EMEA地区强劲业绩的原因以及监管（数据主权）的影响 [53] - 数据主权要求（如欧盟即将出台的法规）预计将带来好处，但公司认为尚未完全受益于此 [55] - 根据Gartner的说法，Extreme是网络领域唯一能够提供数据主权解决方案的厂商，这归功于其云选择能力 [55] - EMEA地区政府支出开始恢复，预计将成为未来的顺风 [56] - 公司为EMEA销售团队新增了一位领导，他对该地区的机遇感到兴奋，团队已就位，有大量增长机会 [56] 问题: 关于Ruckus的传闻 [60] - 公司的政策是，如果资产或业务可能出售或在市场上可用，总会进行评估，公司始终在市场上关注不同资产 [61] - 任何可能的行动都将以增值为前提 [62] - 目前这只是猜测，没有具体信息可评论 [63] 问题: 关于关税情况 [64] - 关税变化是常态，尤其是在当前美国政府下，管理不断变化的关税环境是公司的核心能力，目前不是问题 [64] 问题: 关于2027财年是否能在没有宏观经济意外的情况下延续两位数收入增长 [67] - 管理层认同这一说法，因为市场需求持续，且公司竞争地位因两大竞争对手的变动而加强，即使小的份额增长也会对收入产生重大影响 [68] - 首席财务官表示，从市场进入角度看，对2027财年的设定感到积极和自信，但尚未提供2027年指引，因市场动态且时间尚早，对2026财年指引感觉良好，将在未来几个季度再讨论2027年 [70] 问题: 关于2027财年毛利率是否预计会改善并朝着64%-66%的目标迈进 [71] - 首席财务官认为这是一个安全的预期，即毛利率将改善 [72] - 产品毛利率在第三和第四季度已经会改善，主要是较低利润的专业服务在第三和第四季度造成拖累 [72] - 如果2027财年专业服务收入恢复正常水平，自然会看到产品组合改善带来的利润率提升 [72] 问题: 关于全年每股收益指引与之前基本持平，是否意味着专业服务贡献微薄，以及为何第二季度超预期后全年每股收益指引未上调 [76] - 整体交易利润率良好，但专业服务安装的利润率（约15%-20%）远低于订阅和支持（约70%），导致第三和第四季度产品组合变化，整体利润率较低，但产品利润率在下半年改善 [77][78] - 在某些大型复杂项目中，客户要求公司管理安装（如布线），公司可能引入承包商并加价10-15%，这并非传统业务，但为了客户关系而进行 [79] - 从长期看，一旦部署完成并与客户持续合作，这些项目的利润率将会上升 [80] 问题: 关于价格、需求和利润率的三角关系，价格上调是否未体现在2026财年收入中，产品毛利率（剔除安装影响）是否较三个月前下降，以及2027年价格对利润率和需求的影响是否更大 [84][85] - 价格上涨的影响来得相当快，产品利润率本季度环比上升，并将在下半年继续上升，主要是少数大型项目的专业服务拉低了服务方面的利润率，但产品利润率预计将增长 [87] - 公司未来仍有能力使用价格作为杠杆，行业参与者将根据供应链变化进行价格传导 [88] - 价格上调在第二季度实施，对第二季度业绩影响很小，更多影响预计将在第三和第四季度体现 [89] - 2026财年指引反映了安装收入及其较低利润率，以及迄今为止所有已做出的定价决策，尚未做出的决策无法反映在指引中 [90]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.18亿美元，同比增长14%，超过指引区间上限，这是连续第七个季度实现收入增长 [5][15] - 每股收益为0.26美元，同比增长24%，同样超过指引区间上限，利润增长率比收入增长率高出10个百分点 [15] - 非GAAP毛利率为62%，较上一季度提升70个基点，处于指引区间上限 [17] - 运营利润率为16%，高于上一季度的13.3%和去年同期的14.7% [21] - 调整后EBITDA为5240万美元，调整后EBITDA利润率为16.5% [21] - 第二季度自由现金流为4300万美元，库存水平和库存周转天数持续下降 [21] - 经常性收入同比增长12%，订阅和支持收入达到1.2亿美元，同比增长12%，环比增长3% [16] - SaaS年度经常性收入（ARR）达到2.27亿美元，同比增长25% [5][15] - SaaS递延收入增长至3.34亿美元，同比增长15% [17] - 整体递延经常性收入增长至6.28亿美元，同比增长9% [17] - 第三季度收入指引为3.09亿至3.14亿美元，反映了正常的季节性 [21] - 第三季度毛利率指引为61%至61.4%，主要受低利润的专业服务部署影响 [22] - 第三季度每股收益指引为0.23至0.25美元 [22] - 2026财年全年收入指引上调1000万美元至12.62亿至12.70亿美元，中点同比增长11% [23] - 2026财年全年每股收益指引为0.98至1.02美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入连续第四个季度实现两位数同比增长 [5] - 基于AI的平台Extreme Platform ONE订阅预订量表现强劲，是目标的两倍以上，推动了订阅预订量的加速增长 [15] - 云订阅势头推动SaaS ARR实现25%的同比增长 [5] - 产品利润率因公司采取的抵消组件成本上涨的措施而提高，包括上一季度实施的价格上涨 [17] - 支持利润率因产品质量改善和保修成本降低而提高 [17] - 订阅利润率因收入增加而上升，也改善了整体收入结构 [17] - 管理服务提供商合作伙伴数量几乎翻倍，账单金额同比增长超过三倍 [10] - 公司推出了新的合作伙伴计划Extreme Partner First，简化交易注册，提供透明定价和返利，并将AI嵌入合作伙伴体验 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地区均实现了强劲的同比增长 [16] - 欧洲、中东和非洲地区表现强劲，政府支出开始恢复，预计将成为未来的增长动力 [12][56] - 亚太地区业务扩张 [12] - 美洲地区势头持续 [12] - 在州、地方和教育领域的销售渠道实现了两位数增长，制造业、医疗保健和一般企业领域势头持续 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借其AI驱动的平台实现了连续七个季度的收入增长，在过去12个月中，其增长速度是企业网络领域最大竞争对手的3倍，表明其正在赢得市场份额 [5] - 技术差异化，特别是端到端园区网络架构，是赢得大型企业项目的主要驱动力，其能力包括零接触配置、亚秒级收敛和创建超分段网络以限制网络攻击范围 [7] - Platform ONE拥有真正的智能AI核心，其AI代理可以自主诊断问题、指导解决并提供可操作的见解，在故障排除和解决复杂网络问题方面具有优势 [8] - 公司是唯一提供真正云选择（公共、私有或混合，包括主权云解决方案）的供应商，满足受监管环境的数据驻留、合规和安全需求 [8] - 公司在高密度和高度分布式环境（如NFL、MLB体育场、Kroger、FedEx等大型零售商）的Wi-Fi解决方案方面是首选供应商 [9] - 本季度完成了34笔超过100万美元的交易，突显了市场对其差异化技术的信心 [7] - 思科合作伙伴计划的变化和惠普与瞻博网络的合并为公司创造了多年的增长机会，总可寻址市场价值数十亿美元 [12] - 新的AI需求、老化硬件和Wi-Fi 7等下一代技术正在推动客户重新评估供应商选择，许多客户转向公司以实现网络现代化 [12] - 网络基础设施的需求弹性较低，这为公司提供了保护利润率的定价灵活性 [13] - 公司通过组件替换策略（例如，在COVID期间一年内替换了125个组件）和寻找替代供应源（如获得博通认证的DDR4内存芯片）来应对供应链挑战 [13][46] - 公司规模在应对组件短缺时可能成为优势，因为其需求总量较低，可以更专注地解决问题 [13][45] - 公司从瞻博网络等竞争对手处招募了高级别人才，包括两名负责全球渠道和欧洲、中东和非洲地区销售的SVP级别领导 [11] - 公司将其销售和市场组织重组为19个针对特定市场的“小组”，专注于渠道创建和转化，提高了预测和执行的信心 [29] - 公司预计在2026财年剩余时间内，利润增长将继续快于收入增长，全年利润增长率预计约为20% [14] - 公司重申了长期毛利率目标为64%-66% [19] - 对于市场上关于Ruckus可能出售的传闻，公司表示其政策是始终关注市场上潜在的资产或业务，但现阶段没有具体信息可评论 [61][63] - 公司认为关税变化是其核心能力之一，目前不是问题 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售渠道的强度反映了所有行业垂直领域的需求环境都很强劲 [12] - 欧洲政府支出的恢复、亚太地区的扩张以及美洲地区的持续势头支撑了这些趋势 [12] - 思科一个主要产品的生命周期结束更新周期，以及其合作伙伴计划的变化，为公司创造了一个重大的多年增长机会 [12] - 网络是任务关键型基础设施，需求保持强劲，即使在成本较高的环境中也是如此 [13] - 行业分析显示，网络基础设施的需求弹性较低 [13] - 凭借运营敏捷性，公司有信心满足未来的客户需求 [13] - 公司预计第三季度产品毛利率将有所改善，并将在本财年剩余时间内持续 [22] - 对于2027财年，管理层对业务设置感到积极，但由于市场动态，尚未提供具体指引，将在未来几个季度再行讨论 [70] - 预计2027财年毛利率将比2026财年有所改善，并朝着64%-66%的长期目标迈进，前提是专业服务收入恢复正常水平 [72] 其他重要信息 - 公司拥有超过2亿美元的年度化EBITDA和健康的净现金状况 [14] - 本季度有几笔数百万美元的大型场馆部署，将在第三和第四季度交付，这些安装服务的利润率远低于传统的订阅和支持利润率，将影响第三和第四季度的收入结构 [18] - 公司预计这些专业服务部署将使第三和第四季度的整体毛利率承压 [22] - 公司预计产品毛利率在第三季度将有所改善，并在本财年剩余时间内持续 [22] - 公司完全稀释后的股份数量预计约为1.36亿股 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场份额增长的证据以及销售组织重组的影响 [25] - 公司使用第三方分析师（如650 Group和Dell‘Oro）的数据来评估市场份额增长，数据显示其在企业网络市场的增长速度是最大竞争对手的3倍 [26][27] - 公司通过日常的面对面竞争、赢得新客户和客户转化率来直接了解竞争态势 [27] - 销售领导Norman Rice在过去两年中为销售流程带来了纪律性，提高了预测和问责制，并对人员和领导层进行了调整，公司现在对预订展望比以往任何时候都更有信心 [28] - 首席营销官Monica Kumar重组了营销团队，公司创建了19个针对特定市场的“小组”，将直销、本地活动营销和渠道资源结合起来，专注于渠道创建和转化 [29] - 公司对需求前景和夺取市场份额的能力充满信心，尤其是在向高端市场进军的过程中 [30] 问题: 关于AI的重要性以及客户活动 [31] - AI仍然是所有客户最关心的问题，大家都在探索AI的用例以及如何利用现代AI技术来推动更好的业务成果 [32] - 公司可能是唯一拥有智能AI平台的网络供应商，其AI位于平台核心，这为当前对话提供了真正优势 [32] - 公司认为其平台能力，以及未来与客户生态系统合作伙伴集成网络能力、创建AI代理交换和工作流的能力，使其处于领先地位 [33] - 公司将其AI平台Extreme Platform ONE的订阅预订预测提高了一倍，市场表现良好 [34] 问题: 关于竞争替代机会是同时涉及Wi-Fi和交换设备，还是从单一领域开始 [39] - 每个项目都有其独特性，公司可能因为提供数据主权和云选择的独特能力而获得机会（如在德国），也可能因为其独特的网络架构技术而获胜（如在日本政府项目） [40] - 目前最热门的技术是其园区网络架构，这是其独有的Layer 2架构，在竞争中让客户印象深刻，例如有财富100强客户表示，思科需要6小时完成的工作，公司只需6分钟 [41] - 在面对面竞争中，通过实际演示技术，公司往往能从落后的竞争者变为最终入围者并赢得项目 [42] 问题: 关于客户对价格上涨的反应、再次提价的信号以及供应商是否出现违约 [43] - 公司此前实施了7%的价格上涨，市场反应平淡，未成为问题，这反映了网络产品的价格弹性较低 [44] - 公司将继续评估未来的价格上涨，并在需要时使用这一工具 [45] - 在应对DDR4内存需求方面，公司规模可能成为优势，其团队经验丰富，供应商关系良好，且需求总量较低，更容易获得供应 [45] - 公司通过创造性方式寻找替代供应源，例如解锁为其他行业设计但已成为老化库存的DDR4芯片，并让博通进行认证，从而开辟了新的供应来源 [46][47] 问题: 关于云ARR的详细情况，以及订阅销售过程中的强弱项 [50] - ARR增长的动力主要来自Platform ONE，其预订量是内部目标的两倍以上 [50] - 客户可以购买Platform ONE，然后按照自己的节奏从其他云平台迁移过来，这一模式受到了客户的欢迎 [50] - 简单的许可模式，包含云管理、智能AI和支持合同，深受客户喜爱，智能AI就像为客户团队增加了一名额外的工程师 [51] 问题: 关于欧洲、中东和非洲地区强劲业绩背后的原因，以及欧盟数据主权法规的影响 [53] - 公司尚未完全受益于数据主权法规，但这预示着未来的良好前景，因为公司是网络领域唯一能够提供数据主权解决方案的供应商 [55] - 随着欧洲政府联盟形成、预算制定和组织化，政府支出开始恢复，预计欧洲将成为未来的增长动力 [56] - 公司为欧洲、中东和非洲地区销售团队引入了新的领导，他对该地区的市场机会感到兴奋 [56] 问题: 关于Ruckus出售的传闻 [60] - 公司的政策是始终关注市场上可能出售的资产或业务，并会进行了解和学习 [61] - 任何可能的行动都将是增值的 [62] - 但目前这只是猜测，没有具体信息可评论 [63] 问题: 关于关税情况 [64] - 关税变化是常态，尤其是在当前美国政府下，管理不断变化的关税环境是公司的核心能力，目前不是问题 [64] 问题: 关于2027财年是否能在没有宏观经济冲击的情况下继续实现两位数收入增长 [67] - 管理层认同这一观点，因为不仅市场需求持续，而且公司的竞争地位在加强，尤其是考虑到两大竞争对手的现状，即使是小的市场份额增长也会对公司收入产生重大影响 [68] - 官方回应是，公司对2027财年的业务设置感到积极，但由于市场动态，目前尚未提供指引，将在未来几个季度再行讨论 [70] 问题: 关于2027财年毛利率是否会比2026财年改善，并向64%-66%的目标迈进 [71] - 预计2027财年毛利率将有所改善，第三和第四季度产品毛利率已经有所提升，主要是低利润的专业服务收入拉低了整体毛利率 [72] - 如果2027财年专业服务收入恢复正常水平，自然会看到收入结构改善带来的利润率提升 [72] 问题: 关于专业服务是否对2026财年每股收益指引没有实质性贡献，以及其利润率情况 [76] - 整体交易是利润良好的交易，但专业服务安装的定价利润率远低于订阅和支持业务（后者利润率在70%左右），专业服务利润率大约在15%-20%范围 [77] - 这导致了第三和第四季度收入结构的变化，使得整体毛利率较低，但产品毛利率在下半年有所改善 [77] - 在某些大型复杂项目中，客户要求公司管理安装，公司可能会引入承包商并加价10%-15%，这并非传统业务，但为了客户关系而进行 [79] - 一旦部署完成，与这些客户继续合作的利润率将会上升 [80] 问题: 关于价格上涨对2026财年收入的影响、指引上调的原因、剔除安装影响后的产品毛利率动态，以及2027财年定价的影响 [84][85] - 价格上涨的影响会较快体现，产品毛利率本季度环比上升，并将在下半年继续增长，只是少数大型项目的专业服务拉低了服务方面的利润率 [87] - 公司未来仍有能力使用定价作为杠杆，行业参与者都会根据供应链情况调整价格 [88] - 从时间上看，第二季度实施的价格上涨对当季业绩影响很小，预计其影响更多体现在第三和第四季度 [89] - 2026财年指引反映了安装收入及其较低利润率的影响，以及迄今为止所有关于定价的决策，尚未做出的定价决策无法反映在指引中 [90]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.18亿美元，同比增长14%，超出指引区间上限 [4][14] - 非GAAP每股收益为0.26美元，同比增长24%，超出指引区间上限 [14] - SaaS年度经常性收入（ARR）达到2.27亿美元，同比增长25% [4][14] - 订阅和支持收入达到1.2亿美元，同比增长12%，环比增长3% [15] - SaaS递延收入增长至3.34亿美元，同比增长15%；总递延经常性收入增长至6.28亿美元，同比增长9% [16] - 非GAAP毛利率为62%，环比上升70个基点，达到指引区间上限 [16] - 调整后息税折旧摊销前利润为5240万美元，调整后息税折旧摊销前利润率为16.5% [19] - 第二季度自由现金流为4300万美元 [19] - 第三季度收入指引为3.09亿至3.14亿美元；第三季度毛利率指引为61%至61.4%；第三季度每股收益指引为0.23至0.25美元 [19][20] - 2026财年全年收入指引上调至12.62亿至12.70亿美元（中点同比增长11%）；全年每股收益指引为0.98至1.02美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入连续第四个季度实现两位数同比增长 [4] - 基于平台的订阅预订量创下历史新高，其中Platform One的预订量是目标的两倍以上 [4][14] - 经常性收入基础同比增长12% [15] - 产品毛利率因采取缓解措施（如上季度实施提价）以抵消组件成本上涨而提高 [16] - 支持毛利率因产品质量提高和保修成本降低而上升；订阅毛利率因收入增加而提高 [16] - 管理服务提供商（MSP）合作伙伴数量几乎翻倍，相关账单额同比增长超过三倍 [8] - 公司推出了新的合作伙伴计划“Extreme Partner First”，旨在简化交易注册、提供透明定价和返利，并将AI嵌入合作伙伴体验 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地区均实现强劲的同比增长 [15] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）表现强劲，政府支出开始恢复，被视为未来的顺风 [10][55] - 亚太地区（APAC）业务扩张，日本市场因独特的Fabric over SD-WAN解决方案获得重大胜利 [10][37] - 美洲市场势头持续 [10] - 在州、地方和教育领域，销售渠道实现两位数增长；在制造业、医疗保健和一般企业领域也保持增长势头 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司连续第七个季度实现收入增长，过去12个月的增长速度是最大竞争对手的3倍，表明其正在赢得市场份额 [4][24] - 技术差异化是增长动力，特别是端到端园区网络架构（Campus Fabric），其具备零接触配置、亚秒级收敛和创建超分段网络等能力 [5] - Platform One是唯一具有真正智能AI核心的平台，AI代理可自主诊断问题、指导解决并提供可操作的见解 [6] - 公司提供真正的云选择（公有、私有或混合云，包括主权云解决方案），以满足数据驻留、合规和安全需求，而竞争对手通常只锁定在公有云 [6] - 公司在高密度和高度分布式环境（如NFL、MLB体育场、Kroger、FedEx）的Wi-Fi解决方案方面是首选供应商 [7] - 本季度完成了34笔超过100万美元的交易，显示了赢得大型企业项目的能力 [5] - 思科产品生命周期结束更新周期及其合作伙伴计划变更，为Extreme创造了价值数十亿美元的总目标市场机会 [10] - 惠普与瞻博网络的合并也为公司带来了市场份额增长的机会 [10] - 公司通过单一捆绑许可证简化了客户购买方式，该许可证包含AI、Fabric、硬件和安全功能 [9] - 公司从行业（包括瞻博网络）吸引了顶尖人才，员工保留率处于历史高位 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售渠道的强度反映了所有行业垂直领域的需求环境稳健 [10] - 新的AI需求、老化的硬件以及Wi-Fi 7等下一代技术正在推动客户重新评估供应商选择，许多人转向Extreme以实现网络现代化 [10] - 网络是任务关键型基础设施，需求弹性低，即使在成本较高的环境中需求也保持强劲，这给了公司保护利润的定价灵活性 [11] - 凭借运营敏捷性，公司有信心满足未来的客户需求，在组件短缺时采取了替代策略（例如，在COVID期间一年内更换了125个组件） [11] - 在组件稀缺的情况下，公司的规模和体量可能成为优势，因为其需求总量较低，可以更专注 [11][43] - 对于2026财年剩余时间，公司预计利润增长将快于收入增长，全年利润增长率预计约为20%，收入为两位数增长 [12] - 公司有信心实现64%-66%的长期毛利率目标 [18] - 第三和第四季度毛利率将受到几笔数百万美元大型专业服务部署的影响，这些服务的利润率远低于传统的订阅和支持业务 [17][20] - 产品毛利率预计将在第三季度改善，并将在本财年剩余时间内持续 [20] 其他重要信息 - 公司拥有健康的净现金状况，年化息税折旧摊销前利润远超2亿美元 [12] - 公司成功识别并更换了新的DDR4内存芯片来源，博通已对其进行了认证 [11][44] - 公司正在评估潜在的并购机会，但任何交易都需具有增值效应 [60] - 公司认为应对关税变化是其核心竞争力，目前关税问题对其影响不大 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于市场份额增长证据和销售团队重组的影响 [23] - 回答：公司使用第三方分析师数据（如650 Group和Dell‘Oro）来评估市场份额，数据显示其在企业网络领域的增长速度是市场的三倍 [24] - 公司通过日常竞争和胜率直接了解其竞争态势 [25] - Norman Rice领导销售团队两年，带来了流程纪律、问责制以及人事和领导层的变革，提高了对预订展望的信心 [26] - 公司建立了19个“市场小组”，将直销、本地化活动营销和渠道资源结合起来，专注于渠道建设和转化 [27] 问题2: AI的重要性及客户活动 [29] - 回答：AI是所有客户关注的焦点，公司是唯一拥有智能AI平台（Platform One）的网络供应商，这使其在对话中具有真正优势 [30] - 公司的规模在此成为优势，因为其构建的平台能力以及与客户生态系统合作伙伴集成网络功能的能力 [31] - Platform One的订阅预订量预测在本季度翻了一番 [32] 问题3: 竞争替代机会是同时替换Wi-Fi和交换设备，还是分步进行 [36] - 回答：每个项目情况不同，有时独特的云选择或数据主权要求是切入点，有时是Fabric over SD-WAN等差异化技术赢得订单 [37] - 公司独有的园区网络架构（Layer Two Fabric）在直接对比中表现出色，能够将思科需要6小时完成的工作缩短至6分钟，从而赢得大型项目 [39][40] 问题4: 客户对价格上涨的反应、再次提价的可能性及供应商承诺 [41] - 回答：上季度实施的7%价格上涨未引起问题，反映了网络需求的价格弹性较低 [42] - 公司将继续评估未来的价格上涨 [42] - 在满足DDR4内存等需求方面，公司规模成为优势，其团队善于寻找替代组件和供应源 [43][44][45] 问题5: 云ARR增长的驱动因素和待改进领域 [49] - 回答：增长动力主要来自Platform One，其预订量超过内部目标的两倍 [49] - 简单的许可模式（包含云管理、智能AI和支持合同）和客户对智能AI的认可是关键 [50] 问题6: EMEA地区强劲表现的原因及数据主权法规的影响 [52] - 回答：数据主权要求（如欧盟即将出台的法规）对Extreme有利，因为它是唯一能提供真正数据主权网络解决方案的厂商，但该益处尚未完全体现 [54] - EMEA地区的政府支出开始恢复，预计将成为顺风 [55] - 公司为EMEA销售团队引入了新的领导层，对增长机会感到兴奋 [55] 问题7: 关于收购Ruckus的传闻 [59] - 回答：公司政策是始终关注市场上可能出售的资产或业务，并进行评估，但任何行动都需具有增值效应，目前没有更多可评论 [60] 问题8: 关税情况 [62] - 回答：应对变化的关税环境是公司的核心能力，目前不是问题 [62] 问题9: 2027年能否延续两位数收入增长 [65] - 回答：管理层认同这一逻辑，因为市场需求持续且公司竞争地位加强，但官方尚未提供2027年指引，认为目前市场动态难以预测那么远 [66][68] 问题10: 2027年毛利率是否将比2026年改善，并向长期目标迈进 [69] - 回答：预计2027年毛利率会改善，因为第三、第四季度产品毛利率已在提升，当前毛利率压力主要来自专业服务部署，若2027年专业服务收入正常化，混合毛利率将得到改善 [70] 问题11: 专业服务对全年每股收益指引的影响 [74] - 回答：专业服务安装的利润率（约15%-20%）远低于订阅和支持业务（约70%），因此虽然整体交易是盈利的，但会拉低第三、四季度的混合毛利率 [75][76] - 在某些大型复杂项目中，公司应客户要求管理安装工作，这拉低了短期利润率，但长期来看，部署完成后与客户的持续合作将带来更高利润 [77][78] 问题12: 价格提升对2026年收入的影响、产品毛利率动态及对2027年的展望 [83][84] - 回答：价格上涨的影响会较快体现，产品毛利率本季度已环比上升，并预计在下半年继续增长 [86] - 第二季度的提价对当季业绩影响很小，更多影响将体现在第三和第四季度 [87] - 2026年指引反映了已发生的安装收入和定价决策，未反映未来可能的进一步提价 [88] - 展望未来，公司及行业同行将继续利用定价来应对供应链变化 [86]