公司分析 - 研究对象为First Financial Bankshares（NASDAQ: FFIN），一家高质量的德克萨斯州银行 [1] - 该银行被归类为能够持续产生高质量收益的股票，适合长期买入并持有的投资策略 [1] - 研究时间距离上次更新仅约3个月，属于较快频率的跟踪 [1] 研究背景 - 研究内容来自作者个人博客"The Compound Investor"和"The UK Income Investor" [1] - 研究主要关注美国和加拿大股票，以及英国上市公司 [1] - 研究重点偏向股息和收益类股票 [1]

文章核心观点 - First Financial Bankshares获Zacks评级上调至2（买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][3] 各部分总结 评级优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统因盈利预期变化对短期股价走势的影响而实用 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，自1988年以来Zacks排名1（强力买入）的股票平均年回报率为+25% [7] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，导致股价变动 [4] - 盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [5] 盈利预期修订的作用 - 盈利预期修订趋势与短期股价走势强相关，跟踪修订进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了这一力量 [6] First Financial盈利预期情况 - 该公司预计到2025年12月财年每股收益1.80美元，同比变化15.4% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了10.1% [8] 评级结论 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] - First Financial升级到Zacks排名2，处于Zacks覆盖股票的前20%，意味着短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - 第一金融银行股份公司（FFIN）季度财报表现及未来展望受关注，其股价走势与盈利预期相关，行业前景也会影响股票表现，同行业繁荣银行股份公司（PB）即将公布财报 [1][4][8] 第一金融银行股份公司（FFIN）财报情况 - 本季度每股收益0.43美元，符合扎克斯共识预期，去年同期为0.37美元，上一季度预期0.40美元，实际0.43美元，带来7.50%的惊喜 [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期，截至2025年3月季度营收1.5172亿美元，超扎克斯共识预期1.69%，去年同期为1.322亿美元，过去四个季度四次超过共识营收预期 [2] 第一金融银行股份公司（FFIN）股价表现 - 自年初以来股价下跌约9.1%，而标准普尔500指数下跌10.3% [3] 第一金融银行股份公司（FFIN）未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注盈利前景及盈利预期修正趋势，当前扎克斯排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [3][4][6] - 未来季度和本财年盈利预期：下一季度共识每股收益预期0.44美元，营收1.538亿美元，本财年共识每股收益预期1.78美元，营收6.195亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，西南银行行业目前处于250多个扎克斯行业前11%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 繁荣银行股份公司（PB）情况 - 预计4月23日公布2025年3月季度财报，预计季度每股收益1.35美元，同比增长14.4%，过去30天共识每股收益预期下调0.1% [9] - 预计营收3.0712亿美元，较去年同期增长10.8% [10]

公司收益情况 - 2025年第一季度公司收益为6135万美元，2024年同期为5340万美元[1] - 2025年第一季度，公司净收入为6134.6万美元，较2024年第一季度的5339.7万美元增长14.9%[16] 净利息收入情况 - 2025年第一季度净利息收入为1.1879亿美元，2024年第四季度为1.1612亿美元，2024年第一季度为1.0024亿美元[3] - 2025年第一季度，公司净利息收入为1.18789亿美元，较2024年第一季度的1.00242亿美元增长18.5%[16] - 截至2025年3月31日，公司净利息收入为1.21489亿美元，净息差为3.74%[22] - 截至2024年12月31日，公司净利息收入为1.1879亿美元，净息差为3.67%[22] - 截至2024年9月30日，公司净利息收入为1.09737亿美元，净息差为3.50%[22] - 截至2024年6月30日，公司净利息收入为1.05845亿美元，净息差为3.48%[22] - 截至2024年3月31日，公司净利息收入为1.02815亿美元，净息差为3.34%[24] 净利息收益率情况 - 2025年第一季度净利息收益率为3.74%，2024年第四季度为3.67%，2024年第一季度为3.34%[3] - 2025年第一季度，公司平均有形股权回报率为18.68%，净利息收益率（税等效）为3.74%[16] 信贷损失拨备情况 - 2025年第一季度公司计提信贷损失拨备353万美元，2024年第一季度为80.8万美元[4] 净冲销总额情况 - 2025年第一季度净冲销总额为23.6万美元，2024年第一季度为42.8万美元[5] 非利息收入情况 - 2025年第一季度非利息收入为3023万美元，2024年第一季度为2938万美元[6] - 2025年3月31日非利息收入总额为30,230美元[20] 非利息支出情况 - 2025年第一季度非利息支出总额为7034万美元，2024年第一季度为6394万美元[7] - 2025年3月31日非利息支出总额为70,335美元[20] 合并总资产情况 - 截至2025年3月31日，合并总资产为143.1亿美元，2024年3月31日为131.9亿美元[8] - 截至2025年3月31日，公司总资产为143.12亿美元，较2024年3月31日的131.91亿美元增长8.49%[16] 贷款总额情况 - 截至2025年3月31日，贷款总额为79.5亿美元，2024年3月31日为72.3亿美元[8] 股东权益情况 - 截至2025年3月31日，股东权益为16.8亿美元，2024年12月31日为16.1亿美元，2024年3月31日为14.9亿美元[9] 每股净收入情况 - 截至2025年3月31日，公司普通股基本每股净收入为0.43美元，与摊薄后每股净收入相同[16] 每股账面价值情况 - 截至2025年3月31日，公司每股账面价值为11.75美元，有形账面价值为9.55美元[16] 资产回报率与股权回报率情况 - 2025年第一季度，公司平均资产回报率为1.78%，平均股权回报率为15.12%[16] 效率比率情况 - 2025年第一季度，公司效率比率为46.36%[16] 期末流通股数量情况 - 截至2025年3月31日，公司期末流通股数量为1.42949514亿股[16] 贷款损失准备金与相关比率情况 - 2025年3月31日贷款损失准备金期末余额为101,080美元，未使用承诺准备金期末余额为9,214美元[18] - 2025年3月31日贷款损失准备金与期末投资贷款的比率为1.27%，与不良贷款的比率为164.16%[18] - 2025年3月31日净冲销（回收）与平均总贷款的年化比率为0.01%[18] 投资贷款与分类贷款等情况 - 2025年3月31日投资贷款总额为7,945,611美元[18] - 2025年3月31日分类贷款总额为245,612美元，不良资产总额为61,688美元，占投资贷款和止赎资产的0.78%，占期末总资产的0.43%[18] 资本比率情况 - 2025年3月31日普通股一级资本比率为19.12%，一级资本比率为19.12%，总资本比率为20.31%[20] 税收等价收益率调整情况 - 2025年3月31日税收等价收益率调整为2,700美元[20] 数据波动情况 - 2024 - 2025年各季度资本比率、非利息收入和支出等数据有一定波动[18][20] 财务数据单位情况 - 文档中财务数据单位为千美元（除特别说明外）[19][21] 总生息资产情况 - 截至2025年3月31日，公司总生息资产为131.60057亿美元，平均税率等效收益率为5.23%[22] - 截至2024年12月31日，公司总生息资产为128.63561亿美元，平均税率等效收益率为5.21%[22] - 截至2024年3月31日，公司总生息资产为123.65145亿美元，平均税率等效收益率为4.95%[24] 总付息负债情况 - 截至2025年3月31日，公司总付息负债为90.10521亿美元，平均利率为2.17%[22] - 截至2024年12月31日，公司总付息负债为86.26464亿美元，平均利率为2.29%[22]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩较去年同期有所提升，主要得益于净利息收入增加，尽管市场波动但公司财务状况依然稳健 [1][2] 财务业绩 盈利情况 - 2025年第一季度盈利6135万美元，去年同期为5340万美元；2025年3月31日季度基本和摊薄后每股收益为0.43美元，2024年3月31日季度为0.37美元 [1] 净利息收入与利润率 - 2025年第一季度净利息收入1.1879亿美元，2024年第四季度为1.1612亿美元，2024年第一季度为1.0024亿美元；2025年第一季度净利息利润率（应税等价基础）为3.74%，2024年第四季度为3.67%，2024年第一季度为3.34% [3] 信贷损失相关 - 2025年第一季度信贷损失拨备353万美元，2024年第一季度为80.8万美元；2025年3月31日信贷损失准备金总计1.0108亿美元，占投资贷款的1.27%，2024年3月31日为8956万美元，占比1.24%；2025年3月31日未使用承诺准备金总计921万美元，2024年3月31日为746万美元 [4] 净冲销与不良资产 - 2025年第一季度净冲销总计23.6万美元，2024年第一季度为42.8万美元；2025年3月31日不良资产占贷款和止赎资产的0.78%，2024年3月31日为0.51%；2025年3月31日分类贷款总计2.4561亿美元，2024年3月31日为2.0159亿美元 [5] 非利息收支 - 2025年第一季度非利息收入3023万美元，2024年第一季度为2938万美元；2025年第一季度非利息支出总计7034万美元，2024年第一季度为6394万美元；2025年第一季度公司效率比率为46.36%，2024年第一季度为48.37% [6] 资产与负债 资产情况 - 截至2025年3月31日，合并总资产143.1亿美元，2024年3月31日为131.9亿美元；2025年3月31日贷款总计79.5亿美元，2024年3月31日为72.3亿美元；2025年第一季度贷款较2024年12月31日余额增长3251万美元，年化增长率1.67% [7] 负债情况 - 2025年3月31日存款和回购协议总计125.2亿美元，2024年3月31日为116.0亿美元；2025年第一季度存款和回购协议较2024年12月31日余额增长3.6279亿美元，年化增长率12.10% [7] 股东权益与证券损失 - 截至2025年3月31日，股东权益16.8亿美元，2024年12月31日和2024年3月31日分别为16.1亿美元和14.9亿美元；2025年3月31日证券投资组合未实现损失（税后）总计3.8889亿美元，2024年12月31日和2024年3月31日分别为4.2429亿美元和4.4123亿美元 [8] 业务板块收入变动 信托业务 - 2025年第一季度信托费用增至1265万美元，2024年第一季度为1138万美元，因管理的信托资产市值从2024年3月31日的101.5亿美元增至2025年3月31日的108.6亿美元 [13] 存款服务 - 2025年第一季度存款服务收费降至618万美元，2024年第一季度为625万美元，因透支费用减少 [13] 抵押贷款 - 2025年第一季度抵押贷款收入降至283万美元，2024年第一季度为313万美元，因发起的抵押贷款数量减少 [13] 费用变动 薪资福利 - 2025年第一季度薪资、佣金和员工福利成本增至4214万美元，2024年第一季度为3668万美元，主要因绩效和市场驱动的加薪、利润分享应计增加131万美元、股票薪酬增加78万美元、高管激励应计增加64.6万美元 [13] 其他非利息费用 - 2025年第一季度非利息费用（不包括薪资相关成本）较2024年同期增加93.6万美元，主要因软件摊销和借记卡费用增加，部分被联邦存款保险公司保险费用和运营及其他损失减少所抵消 [13] 公司概况 - 公司总部位于德克萨斯州阿比林，是一家金融控股公司，通过子公司第一金融银行在德克萨斯州多个地区运营79个银行网点，还运营第一金融信托与资产管理公司（9个网点）和第一技术服务公司 [9] - 公司在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为FFIN [10]

文章核心观点 公司将于2025年4月29日上午10:30举行2025年度股东大会并直播，管理层将回顾2024年和2025年第一季度运营及财务成果并讨论战略方向 [1] 会议信息 - 2025年度股东大会将于4月29日上午10:30（中部时间）举行 [1] - 公司将直播会议，管理层将回顾2024年和2025年第一季度运营及财务成果并讨论战略方向 [1] - 无法参会者可于上午10:00访问www.ffin.com/live - events观看直播，活动结束后有回放 [2] 公司概况 - 公司是金融控股公司，总部位于德克萨斯州阿比林，旗下子公司第一金融银行在德州79个地点运营多个银行区域 [3] - 公司还运营第一金融信托与资产管理公司（9个地点）和第一技术服务公司 [3] - 公司在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码FFIN [4]

文章核心观点 - First Financial Bankshares股价上一交易日上涨5.8%，受特朗普关税政策转变带来的市场情绪改善影响，预计即将公布的季度每股收益和营收同比增长，但其季度每股收益共识预期近30天未变；Southside Bancshares上一交易日股价上涨3.9%，即将公布的季度每股收益共识预期近一个月未变且同比下降 [1][2][3][4][5] First Financial Bankshares情况 - 上一交易日股价飙升5.8%，收于33.52美元，成交量可观，过去四周股价下跌9.4% [1] - 受益于特朗普宣布对非报复性国家暂停90天关税带来的市场整体走强，贸易紧张局势缓解和市场情绪改善推动股价大幅上涨 [2] - 即将公布的季度预计每股收益0.43美元，同比增长16.2%，营收预计1.492亿美元，同比增长12.9% [3] - 季度每股收益共识预期近30天未变，股价通常在收益预估修正无趋势时难持续上涨，需关注后续走势，目前Zacks评级为3（持有） [4] Southside Bancshares情况 - 上一交易日股价上涨3.9%，收于27.64美元，过去一个月回报率为 -7.6% [4] - 即将公布的季度每股收益共识预期近一个月维持在0.67美元，同比变化 -5.6%，目前Zacks评级为3（持有） [5] 行业情况 - 两家公司均属于Zacks西南银行行业 [4]

文章核心观点 - 第一金融银行在《福布斯》2025年美国最佳银行榜单中排名第三，这体现了其持续的财务表现，得益于对卓越客户服务的承诺和创新银行解决方案的提供 [1] 银行排名情况 - 《福布斯》考虑了美国200家最大的上市银行和储蓄机构，使用11种不同指标衡量截至2024年9月30日12个月的增长、信贷质量和盈利能力，以及截至2025年1月10日12个月的股票表现进行排名 [2] - 10个等权重的财务指标包括净息差、平均有形普通股权益回报率、平均资产回报率、一级普通股资本充足率、效率比率、不良资产占总资产的百分比、准备金占总资产的百分比、风险资本比率、营业收入增长率和净冲销占总贷款的百分比 [2] 公司表态 - 第一金融银行股份公司总裁大卫·贝利表示，团队的努力和对21项非协商原则的坚持促成了这一成就，公司致力于为客户打造出色的银行体验并为股东带来强劲回报 [2] 公司介绍 - 第一金融银行是第一金融银行股份公司（纳斯达克股票代码：FFIN）的全资子公司 [4] - 第一金融银行股份公司是一家金融控股公司，通过子公司第一金融银行在德克萨斯州的79个地点开展多个银行区域业务 [4] - 公司还运营着拥有9个地点的第一金融信托与资产管理公司和科技运营公司第一技术服务公司 [4]

公司市场份额与服务点情况 - 公司持有德州不到1%的存款，在当地市场份额较小[35] - 公司子银行信托公司在德州有9个服务点[34] 公司人员构成情况 - 2024年12月31日，公司约有1500名员工，其中全职1400人，兼职100人[40] - 公司区域和部门首席执行官/总裁中，女性有4人；员工中女性占比70%（1063人），少数族裔、退伍军人和/或自认为残疾的员工占比46%（697人）[44] - 公司董事会由12名成员组成，包括1名西班牙裔、1名非裔美国人和3名女性[48] 公司福利与社区服务情况 - 2024年和2023年，公司福利费用分别约为3000万美元和1919万美元[46] - 2024年，公司社区服务时长约为5000小时[47] 公司发展历程与性质 - 公司于2001年9月成为金融控股公司[52] 公司收购相关规定 - 根据BHCA，公司收购银行或银行控股公司的投票证券，直接或间接拥有或控制5%或以上时，需获得美联储理事会或达拉斯联邦储备银行的事先批准[56] - CIBCA规定，任何人或团体收购公司控制权（直接或间接投票权达25%或以上）前，需向美联储理事会提交书面通知；持有10%或以上但少于25%投票权有控制权的可反驳推定[57] 公司存款保险与评估费情况 - 公司子银行是FDIC成员，FDIC提供存款保险，每位储户最高保额为25万美元[60] - 2023年第四季度，FDIC对银行征收175万美元特别评估费；2024年第一季度，特别评估费更新为206万美元，将从2024年第二季度起分十个季度支付[64] - 公司子银行资产在2020年12月31日超过100亿美元，不再有资格使用未来信贷抵消FDIC评估费[65] 公司子公司股息情况 - 2024年子公司向公司支付总计5550万美元股息，2023年为1.335亿美元；截至2024年12月31日，子公司可从留存净利润中额外宣布总计4.2866亿美元股息，无需监管批准[76] 公司关联交易与监管限制 - 受监管限制，与非存款关联方的“涵盖交易”，单一关联方不得超过存款机构资本和盈余的10%，所有关联方不得超过20%[77] 公司资本充足标准相关 - 公司和银行子公司需遵守巴塞尔协议III规则规定的资本充足标准[80] - 巴塞尔协议III规则规定的最低资本比率，未达有效最低比率将受限[85] - 巴塞尔协议III规则规定的风险权重标准化方法，资产风险权重从0%到600%不等[86] - 截至2024年12月31日，公司总风险资本比率为20.00%，一级资本与风险加权资产比率为18.83%，CET1与风险加权资产比率为18.83%，杠杆比率为12.49%[87] - 截至2024年12月31日，公司子银行“资本充足”，CET1与风险加权资产最低比率为7.0%，一级资本与风险加权资产最低比率为8.5%，总资本与风险加权资产最低比率为10.5%，杠杆率最低为4.0%[89] 公司与子银行相关责任与监管要求 - 美联储政策要求公司作为子公司的实力后盾，若银行控股公司破产，维持子银行资本的承诺将由破产受托人承担并优先支付[91] - 若FDIC遭受损失，公司其他子公司可能会被评估承担损失[92] - 美联储规定，若银行控股公司回购或赎回自身股权证券的对价达到其合并净资产的10%或以上，需提前通知，违规可能面临反对[93] - 美联储有权禁止不安全、不健全或违法违规的活动，对明知故犯且造成重大损失的行为，每日最高可处以100万美元罚款[94] 公司子银行评级情况 - 公司子银行在最近一次CRA绩效评估中获得“杰出”评级[99] 公司适用规则类别 - 2016年美联储等联合发布拟议规则，适用于平均总合并资产超10亿美元且低于500亿美元的金融机构，公司属于最小类别（Level 3）[107] 公司高管薪酬投票规定 - 《多德 - 弗兰克法案》要求上市公司股东对高管薪酬进行非约束性投票，至少每三年一次[108] 公司子银行监管情况 - 公司子银行资产超100亿美元，受消费者金融保护局（CFPB）监管[110] 银行技术风险管理要求 - 州和联邦银行监管机构强调技术风险管理和监督对存款机构安全稳健运营的重要性[111] 公司利息收入与净收益情况 - 2024年第1至4季度利息收入分别为149,495千美元、153,673千美元、159,958千美元、165,792千美元[373] - 2024年第1至4季度净收益分别为53,397千美元、52,485千美元、55,308千美元、62,321千美元[373] - 2023年第1至4季度利息收入分别为121,508千美元、129,005千美元、135,351千美元、142,207千美元[373] - 2023年第1至4季度净收益分别为52,568千美元、50,873千美元、49,556千美元、45,982千美元[373] 公司借记卡交易与规则约束情况 - 联邦储备委员会于2011年6月29日设定借记卡交易交换费率上限为每笔0.21美元加交易金额的0.05%，适用于资产达100亿美元及以上的银行，公司自2022年7月1日起受此限制[122] - 公司最初需在2015年7月15日前完全遵守沃尔克规则限制，现因资产超过100亿美元受该规则约束[122] 公司商业房地产贷款集中情况规定 - 若银行建设、土地开发和其他土地的总报告贷款占总资本的100%或以上，或多户和非农场住宅物业担保的总报告贷款及建设、土地开发和其他土地贷款占总资本的300%或以上，且商业房地产贷款组合在过去36个月内增长50%或以上，则存在商业房地产贷款集中情况[116] 公司每股收益与现金股息情况 - 2024年第1至4季度基本每股收益分别为0.37美元、0.37美元、0.39美元、0.44美元[373] - 2023年第1至4季度基本每股收益分别为0.37美元、0.36美元、0.35美元、0.32美元[373] - 2024年和2023年各季度现金股息宣告多为0.18美元，2023年第1季度为0.17美元[373] 公司会计与财务披露情况 - 会计和财务披露方面与会计师无变更和分歧[374]

文章核心观点 - 9月首次覆盖第一金融银行股份公司时，估值是关注重点，该公司是一家出色的德州银行 [1] 投资理念 - 倾向采用长期买入并持有方式投资，偏好能持续实现高质量盈利的股票，这类股票多集中在股息和收益板块 [1] 博主信息 - 在“The Compound Investor”博客撰写美加股票相关内容，在“The UK Income Investor”主要撰写英国股票相关内容 [1]