文章核心观点 - 自Foot Locker上次财报发布后股价下跌15.9%，表现逊于标普500指数，需结合最新财报判断后续走势 [1] 财务表现 - 2024财年第二季度调整后每股亏损5美分，窄于预期但低于去年同期 [3] - 总营收18.96亿美元，同比增长1.9%，排除汇率影响增长2.5%，超预期 [3] - 可比销售额同比增长2.6%，受全球Foot Locker和Kids Foot Locker销售增长推动 [3] - 毛利率提高50个基点，排除非经常性项目影响提高90个基点 [4] - 销售、一般和行政费用占销售额百分比同比增加130个基点 [4] 门店情况 - 第二财季新开5家店，关闭31家店，改造或搬迁14家店，67家店现代化升级 [5] - 截至2024年8月3日，在26个国家管理2464家门店，中东和亚洲有213家加盟店 [5] 财务快照 - 第二财季末现金及现金等价物2.91亿美元，长期债务和融资租赁义务4.4亿美元，股东权益28.97亿美元 [6] - 截至2024年8月3日，商品库存16.48亿美元，较去年同期下降10% [6] 未来展望 - 2024财年预计销售额增长1%或下降1%，可比销售额同比增长1 - 3%，许可收入约1700万美元 [7] - 预计毛利率29.5 - 29.7%，EBIT利润率2.8 - 3.2%，SG&A费率24.1 - 24.3% [8] - 预计调整后每股收益1.50 - 1.70美元，调整后资本支出3.3亿美元 [8] 估值与评级 - 过去一个月，公司估值预期下降26.24% [9] - 目前Growth Score为A，Momentum Score为B，Value Score为A，综合VGM Score为A [10] - 公司Zacks Rank为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [11] 行业表现 - 同行业Tapestry过去一个月股价上涨16% [12] - 上季度营收15.9亿美元，同比下降1.8%，每股收益0.92美元 [12] - 本季度预计每股收益0.95美元，同比增长2.2%，Zacks Consensus Estimate过去30天变化+0.6% [12] - Tapestry Zacks Rank为3（持有），VGM Score为A [12]

技术分析与市场表现 - 公司股价表现出强劲的上升势头，交易价格高于其200日和100日简单移动平均线（SMA），分别为26.99美元和26.32美元，显示出持续的上升趋势 [1] - 公司股价在过去一年中上涨了56.7%，远超Zacks零售-服装和鞋类行业的29.8%增长，以及S&P 500指数的31.2%增长 [2] - 公司股价目前较52周高点35.60美元低23.2%，显示出一定的回调空间 [2] 估值与投资吸引力 - 公司股票的12个月远期市销率为0.31，低于五年中位数0.43和行业平均1.09，显示出较高的投资价值 [3] - 公司目前的价值评分为A，进一步验证了其吸引力 [3] 国际扩张与客户参与 - 公司计划在2024年底进入印度市场，通过与Metro Brands和Nykaa Fashion的合作，抓住对运动鞋和高端鞋类不断增长的需求 [4] - 公司与Fourlis集团签署协议，将希腊和罗马尼亚的业务转移给该集团，预计将在该地区开设超过100家新店，以最小的资本投资扩大国际业务 [4] - 公司在2024财年第二季度开设了5家新概念店，改造或搬迁了14家店，现代化了67家店，这些新设计提高了转化率、购物篮规模和女鞋销售额 [5] 销售与忠诚计划 - 公司在2024财年第二季度实现了2.6%的同店销售增长，全球和Kids Foot Locker品牌的表现尤为突出，同比增长5.2% [6] - 公司的FLX忠诚计划在2024年6月重新启动，忠诚会员在第二季度贡献了24%的销售额，同比增长200个基点，预计到2026年忠诚渗透率将达到50% [7] 关键品牌表现 - 尽管整体同店销售增长积极，但Champs Sports和WSS等关键品牌表现不佳，分别下降了3.9%和6.2%，显示出公司在稳定其广泛产品组合方面面临的挑战 [8] 行业比较与投资建议 - 公司股票因其强劲的上升势头、国际扩张战略和忠诚计划的成功而具有吸引力，尽管部分关键品牌表现不佳，但其估值和价值评分使其成为投资者的一个值得关注的选择 [9] - 在行业中，Nordstrom、Abercrombie & Fitch和Crocs等公司表现更为突出，分别获得了Zacks Rank 1和2的评级，显示出更高的增长潜力 [10][11]

文章核心观点 - 富乐客在首席执行官玛丽·狄龙任期内有所好转，但未来仍面临能否重夺市场领导地位、在品牌减少对批发商依赖的情况下生存并繁荣的问题 [2] 富乐客发展历程 - 富乐客可追溯到弗兰克·温菲尔德·伍尔沃斯，1974年9月在加州工业城开设第一家店 [4] - 起初是商场零售商，20世纪末成为全球最大运动鞋服零售商，在美国市场占有率达20%，占耐克国内收入26% - 28%，耐克占其总销售额超一半 [5] - 2010 - 2019年，与耐克关系增强，2012 - 2018年股价创新高，营收呈中高个位数复合年增长率增长 [6][7] - 2020年代临近，公司变得自满，未及时更新电商能力和调整房地产布局，竞争对手趁机发展 [7] - 2021年底，公司结束Footaction业务，收购WSS，但为时已晚 [8] - 2022年，耐克减少向富乐客销售运动鞋，选择将优质产品留给其竞争对手，当年北美同店销售额下降7.2% [8][9] 新领导与策略 - 2022年9月，前乌尔塔美妆首席执行官玛丽·狄龙接任富乐客首席执行官，华尔街松了一口气 [10] - 狄龙提出“Lace Up”转型战略，聚焦更好的营销、新房地产计划、改进的忠诚度计划和强调在线销售四个关键支柱 [11] - 2023年，因宏观经济恶化，公司两次下调业绩指引，暂停股息并推迟关键财务目标 [12] 转型迹象 - 公司虽仍以耐克为最大合作伙伴，但更多关注其他品牌，如Hoka、On、Birkenstock和Ugg等 [13] - 在线销售增长，计划年底重新推出移动应用，推出改进的忠诚度计划FLX [13] - 公司更多向女性营销，与明星合作，如与科伊·勒雷合作开展春季风格和趋势活动 [14] - 狄龙接任后关闭约500家门店，开设约200家新店，改造或搬迁约200家门店，推出“重新构想”的门店概念 [14] - 自5月起，至少80家门店采用新设计概念，同店销售额和利润率更好，计划到2025年底更新全球三分之二的门店，40%的北美门店不在商场内 [16] - 过去一年，耐克调整直销策略，富乐客与耐克的合作从今年第四季度开始恢复增长 [17] 生存挑战 - 耐克未来反弹时是否会再次切断与零售商的合作存疑，富乐客成功高度依赖品牌合作伙伴表现，缺乏强大自有品牌业务，控制权较弱 [18] - 全球数据公司的桑德斯认为富乐客是同行中“最有灭绝风险”的公司，BTIG的珍妮·施蒂希特则认为消费者需要多品牌体验，富乐客有存在的理由，关键在于能否执行良好 [19]

财务表现 - 公司在第二季度录得总销售额18.96亿美元，同比增长1.9%[83] - 公司在前26周录得总销售额37.7亿美元，同比下降0.5%[83] - 剔除汇率影响,第二季度总销售额同比增长2.5%,前26周基本持平[83] - 第二季度和前26周可比销售额分别增长2.6%和0.3%[83] - 公司第二季度总销售额为18.96亿美元，同比增长1.9%[89] - 直接面向客户的销售额为3.02亿美元，同比增长4.5%[89] - 北美地区销售额在汇率不变的情况下增长3.6%，EMEA地区增长5.1%[90] - 亚太地区销售额在汇率不变的情况下下降15.2%[90] - 毛利率为27.6%，同比上升50个基点[95][96] - 销售、一般及管理费用(SG&A)为4.76亿美元，同比增长7.7%[97] - 公司在第二季度的营业利润为1700万美元，营业利润率为0.9%[104] - 公司在前26周的营业利润为6000万美元，营业利润率为1.6%[104] - 分部利润率占销售额的百分比下降至0.9%和1.6%[105] - 利息费用净额减少100万美元[106] 资产减值及业务调整 - 公司推出FLX会员计划,导致第二季度销售额减少1100万美元[83] - 公司在第二季度录得9百万美元的减值及其他费用[87] - 公司计划在2025年中期前关闭韩国、丹麦、挪威和瑞典的所有门店[79] - 公司计划在2025年上半年出售希腊和罗马尼亚业务[79] - 公司在韩国、丹麦、挪威和瑞典等地区决定退出亏损业务，并计提了900万美元的长期资产减值[100] 税务及现金流 - 所得税有效税率发生变化,主要由于税前亏损和非扣除费用相对保持不变,以及地理利润组合发生变化[110,111,113] - 公司预计2024年全年资本支出为3.3亿美元,包括更新门店、技术和供应链等投资[117] - 经营活动现金流增加主要反映了营运资本改善,存货和应付款项变动贡献较大[119,120] - 投资活动现金流出增加主要由于资本支出增加[121] - 融资活动现金流出减少主要由于不再支付股息和减少股票回购[122] 其他 - 公司将于2025年底将全球总部迁至佛罗里达州圣彼得堡[80] - 公司在第二季度经营亏损900万美元,全年亏损100万美元[86] - 其他(费用)收益净额反映了与养老金和退休后福利计划相关的费用[107,108,109]

文章核心观点 - Foot Locker在2024年9月开展成立50周年庆祝活动，同时推进Lace Up Plan以实现可持续、长期和盈利性增长 [1][2] 公司概况 - Foot Locker是领先的鞋类和服装零售商，在26个国家约有2500家零售店，旗下品牌包括Foot Locker、Kids Foot Locker等 [8] 发展成就 - 公司在运动鞋文化领域处于全球领先地位，有诸多里程碑事件，如1998年独家推出Nike Air Max Plus等 [1][5] 未来规划 - 推进Lace Up Plan，通过拓展运动鞋文化、深化客户关系、强化产品组合和提升全渠道体验来实现增长 [2] - 进行战略投资，采用以消费者为导向的方法，专注“运动鞋相关业务”，以实现可持续、长期和盈利性增长 [2] 庆祝活动 - 推出与多个品牌合作的50周年限量版鞋类和服装系列，9月9日起在官网和部分门店发售 [1][4] - 9月在纽约市举办各种活动，包括有格莱美提名艺术家Coi Leray参与的表演等 [4] - 9月5日公司总裁兼首席执行官Mary Dillon敲响纽约证券交易所开市钟 [4] - 9月9日启动360度营销活动，包括户外广告、付费媒体等 [5] - 纽约市34街重新开业的门店9月举办以客户为中心的活动，如剪彩仪式、独家运动鞋定制等 [5]

文章核心观点 市场本季度聚焦科技股收益而忽视其他公司，消费 discretionary 板块虽受通胀和信用卡违约率上升影响，但因消费者信心提升和美联储可能降息而有积极因素，Foot Locker 公司股价近期下跌12%，虽有盈利问题但管理层正采取措施，效率提升有望推动股价，华尔街分析师看好其潜力，机构资金已流入 [1][2][6] 行业情况 - 消费 discretionary 板块股票因美国消费者面临通胀和信用卡违约率上升问题而失宠，但消费者信心提升使其有积极因素 [1] - 市场预计美联储在2024年底前降息，CME的FedWatch工具预测最快9月降息 [1] Foot Locker公司情况 财务表现 - 公司第二季度财报显示总销售额增长1.9%，可比销售额增长2.6%，毛利率同比扩大0.5%，但因运营效率问题每股净亏损0.13美元 [2][3] - 经营现金流从2023年的负1.84亿美元转为今年本季度的正1.26亿美元 [3] 合作关系 - Nike和Adidas表示将恢复与Foot Locker的合作关系，库存问题已解决 [4] 公司战略 - 公司将总部从纽约迁至佛罗里达以降低税收，目前有效税率为35%，预计未来12个月为33%-34% [4] 市场预期 - 华尔街分析师预测公司明年每股收益增长可达39.1%，高于竞争对手Lululemon Athletica的9.9% [5] - Evercore将Foot Locker股票目标价从每股34美元上调至38美元，股票需上涨29%才能达到该目标 [6] 机构持仓 - 截至2024年8月，Dimensional Fund Advisors增持Foot Locker股票1.5%，持仓价值达1.171亿美元，成为第二大股东 [7]

业绩表现 - 公司2024年第二季度业绩表现良好，可比销售额首次实现正增长，主要得益于北美和EMEA地区的增长 [2][3] - 公司毛利率和营业利润率均有所改善，主要由于减少了清仓活动 [3] - 尽管可比销售额增长，但SG&A费用却出现去杠杆化现象，主要由于品牌和技术投资以及工资通胀 [4] 投资与支出 - 公司正在进行大量投资，包括与NBA、WNBA和耐克合作的“Clinic”项目，以及高达3.5亿美元的资本支出，用于门店改造、WSS特许经营扩展和新门店概念 [4] - 公司计划将总部迁至佛罗里达州，预计在2025年底完成，这一举措可能涉及总部建筑投资和搬迁奖金 [5] 市场与估值 - 公司宣布退出韩国、北欧（瑞典、挪威、丹麦）、希腊和罗马尼亚市场，这些市场将由合作伙伴管理，同时公司通过与印度大型鞋类连锁店Metro合作进入印度市场 [6] - 公司2024财年预计销售额持平，可比销售额增长1%至3%，EBIT利润率约为3%，远低于历史平均水平 [7] - 当前市值31亿美元，市盈率为17.7倍，EV/NOPAT为16倍，估值较高，市场可能预期公司恢复到历史平均盈利能力 [7] 总结 - 尽管公司业绩有所改善，但市场反应消极，股价下跌10%，主要由于市场对公司未来盈利能力的预期过高 [2][7] - 公司当前估值已反映了恢复到疫情前盈利水平的预期，因此股价上涨空间有限 [7][8]

文章核心观点 - 公司的Lace Up计划取得初步成功,推动了数字业务、门店体验、会员计划和品牌建设的发展 [1][2][3] - 公司二季度业绩表现良好,总销售额和同店销售均实现增长,毛利率也有所扩大 [2][3][4] - 公司正在简化和优化业务,关闭部分海外市场的门店和电商业务,同时将部分市场的业务转让给当地合作伙伴 [5][6] - 公司数字化转型持续推进,数字销售占比提升至15.9%,并计划在第四季度推出新的移动应用 [7] - 会员计划FLX的重新推出取得良好效果,二季度通过会员渠道的销售增长24% [8] - 公司在纽约开设了全新的"Home Court"概念店,集合多个运动品牌,提升篮球运动体验 [9][10][11] - 公司将在未来将总部从纽约市迁至佛罗里达州圣彼得堡,以提升团队协作和运营效率 [12][13]

公司总部搬迁 - 公司计划将总部从纽约迁至佛罗里达州的圣彼得堡 预计2025年底完成搬迁 [1] - 搬迁旨在加强公司在圣彼得堡的现有业务 促进跨部门和职能的协作 同时降低成本 [1] - 公司首席执行官表示 圣彼得堡已有大量商业和行政团队 搬迁不会要求员工迁移 [1] - 未来公司在纽约的企业存在将“有限” [2] 搬迁原因与预期收益 - 搬迁至佛罗里达州将为公司提供更好的协作机会 并带来长期的财务收益 [2] - 圣彼得堡曾是Champs Sporting Goods的总部 公司在该地区已有大量员工 认为这是一个适合继续发展和吸引顶尖人才的地方 [2] 公司战略与业务调整 - 公司正在实施“Lace Up计划” 包括新店模式、减少对商场门店的依赖、改造忠诚度计划以及加强数字化以推动增长 [3] - 公司计划在德克萨斯州达拉斯设立全球技术服务中心 该中心将于下月启动 旨在支持技术基础设施的现代化 [3] 市场表现 - 公司市值在发布第二季度财报后约为27 9亿美元 [4] 行业趋势 - 公司成为最新一家将总部迁出纽约的企业 此前包括2020年的Icahn Capital Management和2021年的ARK Investment Management [3]

公司业绩 - 公司第二季度调整后每股亏损为5美分 优于分析师预期的7美分亏损 销售额为18.96亿美元 超出市场预期的18.88亿美元 [1] - 公司重申2024财年销售额变化范围为-1%至1% 即80.72亿美元至82.36亿美元 与市场预期的81.30亿美元一致 调整后每股收益指引为1.50-1.70美元 与市场预期的1.54美元一致 [1] 同店销售表现 - 7月同店销售额增长中个位数 略优于6月 6月相比5月的低个位数下降也有所改善 [1] - 同店销售改善得益于降价减少 产品供应增强 营销力度加大 以及门店体验提升 [1] - 下半年同店销售额预计增长2.5% 第二季度增长2.6% 2024年上半年增长0.4% 两年累计增长率为-1.9% 较上半年的-8.9%有所改善 [2] 毛利率与忠诚度计划 - 下半年毛利率预计同比扩大360个基点 达到2024财年指引中值29.5-29.7% 第二季度毛利率扩大50个基点 2024年上半年下降40个基点 [2] - 新的劳动力管理工具提高了门店生产力 FLX奖励计划重新推出 忠诚度渗透率提升至净销售额的24% 去年同期为22% [2] 股价表现 - 公司股价今日下跌10.5% 至29.36美元 [3]