文章核心观点 - 自Foot Locker上次财报发布后股价上涨2.4%跑赢标普500指数 需结合最新财报判断后续走势 公司Q3财报未达预期且下调2024年展望 但仍聚焦增长 同时给出行业内Urban Outfitters的表现情况 [1][2][4] 公司Q3财报情况 - 第三季度财报中 营收和盈利均未达Zacks共识预期 营收下降 盈利较去年同期增加 [2] - 调整后每股收益33美分 未达预期的39美分 但高于去年同期的30美分 [5] - 总营收19.61亿美元 同比下降1.4% 排除外汇波动影响后下降2.2% 未达预期的20.01亿美元 [6] - 可比销售额同比增长2.4% 全球Foot Locker和Kids Foot Locker销售额增长2.8%带动 旗下Champs Sports和WSS也分别实现2.8%和1.8%的可比销售额增长 [6] 公司运营情况 - 虽有积极可比销售趋势和毛利率扩张 但因返校季后消费疲软和促销环境 第三季度表现不佳 [3] - 11月初销售趋势疲软 感恩节周加速增长 [4] - 第三季度新开10家店 关闭24家店 改造或搬迁20家店 167家店按最新设计标准现代化 [8] - 截至2024年11月2日 在26个国家管理2450家门店 中东和亚洲有214家加盟店 [9] 公司财务指标 - 毛利率提高230个基点 主要因降价幅度降低 销售、一般和行政费用占销售额比例增加210个基点 因技术和品牌建设投资 部分被成本优化计划和费用管控节省抵消 [7] - 第三季度末现金及现金等价物2.11亿美元 长期债务和融资租赁义务4.4亿美元 股东权益28.7亿美元 [10] - 截至2024年11月2日 商品库存17.4亿美元 较去年同期下降6.3% [11] 公司未来展望 - 2024财年第四季度预计营收下降3.5%-1.5% 可比销售额增长1.5%-3.5% 毛利率29%-29.2% SG&A率22.3%-22.5% EBIT利润率4.5%-5% 调整后每股收益70-80美分 [12] - 2024财年预计营收下降1.5%-1% 可比销售额增长1%-1.5% 毛利率28.7%-28.8% SG&A率24%-24.1% EBIT利润率2.3%-2.5% 调整后每股收益1.20-1.30美元 资本支出2.7亿美元 调整后资本支出3.2亿美元 [13][14][15] 公司其他情况 - 过去一个月 公司估值预期向下调整 共识预期变动-23.26% [16] - 公司Growth Score为A Momentum Score为F Value Score为B 综合VGM Score为B [17] - 公司Zacks Rank为3（持有） 预计未来几个月股票回报与市场一致 [18] 行业内其他公司情况 - 同行业的Urban Outfitters过去一个月股价上涨12.2% 2024年10月季度营收13.6亿美元 同比增长6.3% 每股收益1.10美元 去年同期为0.88美元 [19] - 当前季度预计每股收益0.87美元 同比增长26.1% Zacks共识预期近30天未变 Zacks Rank为1（强力买入） VGM Score为C [20]

门店数量 - 公司截至2024年11月2日运营2,450家门店，相比2024年2月3日的2,523家和2023年10月28日的2,607家有所减少[82] - 公司截至2024年11月2日有214家特许经营店，相比2024年2月3日的202家和2023年10月28日的190家有所增加[83] - 第三季度Champs Sports品牌重新定位导致销售额和可比销售额下降，预计第四季度将关闭10-20家门店[105] 销售额 - 2024年第三季度总销售额为19.58亿美元，同比下降1.4%，相比2023年同期的19.86亿美元有所下降[87] - 2024年前三季度总销售额为57.28亿美元，同比下降0.8%，相比2023年同期的57.74亿美元有所下降[87] - 公司第三季度总销售额为19.58亿美元，同比下降1.4%[101] - 第三季度直营店销售额为16.14亿美元，同比下降2.1%，占总销售额的82.4%[101] - 第三季度直接面向客户的销售额为3.44亿美元，同比增长2.1%，占总销售额的17.6%[101] - 第三季度EMEA地区销售额在固定汇率下增长6.1%，反映出返校季销售和产品组合的积极响应[102] 利润与收益 - 2024年第三季度调整后的税前收入为4,800万美元，与2023年同期持平[92] - 2024年前三季度调整后的税前收入为7,200万美元，相比2023年同期的1.54亿美元有所下降[92] - 2024年第三季度调整后的净利润为3,100万美元，与2023年同期的2,800万美元基本持平[94] - 2024年前三季度调整后的净利润为4,800万美元，相比2023年同期的9,800万美元有所下降[94] - 2024年第三季度调整后的每股收益为0.33美元，与2023年同期的0.30美元基本持平[94] - 2024年前三季度调整后的每股收益为0.51美元，相比2023年同期的1.04美元有所下降[94] - 2024年第三季度（截至11月2日）的部门利润为6600万美元，与2023年同期的6700万美元相比略有下降[117] - 2024年第三季度的部门利润率为3.4%，与2023年同期持平[117] - 2024年前三季度的部门利润率为2.2%，较2023年同期的3.3%有所下降，主要由于销售和管理费用（SG&A）占销售额的比例增加[117] 费用与支出 - 第三季度毛利率为29.6%，比去年同期提高了230个基点[108] - 第三季度SG&A费用为4.82亿美元，同比增长8.1%，占销售额的24.6%[111] - 第三季度折旧和摊销费用为5100万美元，同比增长8.5%[112] - 第三季度公司费用为1600万美元，同比增长200万美元[114] - 第三季度因战略调整，公司记录了2500万美元的atmos品牌减值费用[113] - 2024年第三季度的净利息费用为200万美元，与2023年同期持平[118] - 2024年前三季度的净利息费用为600万美元，较2023年同期的700万美元有所减少[118] - 2024年第三季度的其他净费用为3500万美元，主要由于非现金减值费用[119][120] - 2024年前三季度的其他净费用为4100万美元，其中包括养老金和退休后计划的500万美元费用[119][120] 税务 - 2024年第三季度的所得税费用为800万美元，有效税率为-30.6%，而2023年同期为1900万美元，有效税率为39.4%[123] - 2024年前三季度的所得税费用为1100万美元，有效税率为-42.2%，而2023年同期为4200万美元，有效税率为41.1%[123] 资本支出 - 2024年公司预计全年资本支出为3.2亿美元，其中包括2.7亿美元的资本支出和5000万美元的软件即服务实施成本[131]

文章核心观点 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态，买入后不考虑未来价格变动持有，多数建议为持有，持有文章为未来投资者提供重要信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1] 投资理念 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] - 注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态，买入后不考虑未来价格变动持有 [1] 投资建议特点 - 多数建议为持有，只有极少数公司在任何时间点值得买入 [1] 文章作用 - 持有文章为未来投资者提供重要信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

文章核心观点 - Foot Locker, Inc. (FL) 发布了2024财年第三季度业绩，收入和利润均未达到Zacks共识预期 公司收入同比下降，但盈利有所增长 [1] 财务表现 - 调整后每股收益为0.33美元，低于Zacks共识预期的0.39美元，但高于去年同期的0.30美元 [4] - 总收入为19.61亿美元，同比下降1.4%，若排除外汇波动影响，总销售额下降2.2% 收入未达到Zacks共识预期的20.01亿美元 [5] - 同店销售额同比增长2.4%，其中全球Foot Locker和Kids Foot Locker销售额增长2.8%，Champs Sports和WSS品牌同店销售额分别增长2.8%和1.8% [5] - 毛利率率提高230个基点，主要得益于降价幅度降低 预计毛利率将增加280个基点 [6] - 销售、一般和管理费用（SG&A）占销售额的百分比增加210个基点，主要由于技术投资和品牌建设投资，部分被成本优化计划和持续的费用纪律所抵消 预计SG&A费用占销售额的百分比将扩大200个基点 [7] 门店更新 - 在第三季度，公司开设了10家新店，关闭了24家店，并对20家店进行了翻新或搬迁，将167家店现代化以符合最新的品牌规格 [9] - 截至2024年11月2日，FL在全球26个国家管理2,450家门店，并在中东和亚洲运营214家特许经营店 [9] 财务概况 - 截至第三季度末，公司持有现金及现金等价物2.11亿美元，长期债务和融资租赁义务为4.4亿美元，股东权益总计28.7亿美元 商品库存为17.4亿美元，同比下降6.3% [10] 未来展望 - 公司预计第四季度收入将下降3.5%至1.5%，同店销售额预计增长1.5%至3.5% 毛利率预计在29%至29.2%之间，SG&A费用率预计在22.3%至22.5%之间，EBIT利润率预计在4.5%至5%之间 调整后每股收益预计在0.70美元至0.80美元之间 [11] - 对于2024财年，公司预计收入将下降1.5%至1%，同店销售额增长指引从之前的1%至3%收窄至1%至1.5% 毛利率指引从之前的29.5%至29.7%下调至28.7%至28.8%，SG&A费用率预计在24%至24.1%之间，EBIT利润率指引从之前的2.8%至3.2%下调至2.3%至2.5% 调整后每股收益指引从之前的1.50美元至1.70美元下调至1.20美元至1.30美元 资本支出预计为2.7亿美元，调整后资本支出从之前的3.3亿美元下调至3.2亿美元 [12][13][14] 市场表现 - 过去三个月，FL股价下跌11.9%，而行业增长22.4% [3]

文章核心观点 Foot Locker季度盈利严重未达华尔街预期并下调全年销售和盈利预测，股价下跌，公司归因于消费者支出疲软，但对自身策略驱动股东价值持乐观态度 [1][3][6] 公司业绩表现 - 截至11月2日的三个月内亏损3300万美元，合每股34美分，远低于去年同期的2800万美元 [1] - 该季度总销售额下滑1.4%至19.6亿美元，低于华尔街预期的20.1亿美元 [2] - 调整后每股收益为33美分，也低于华尔街预期的41美分 [2] 业绩不佳原因 - 首席执行官Mary Dillon将业绩未达预期归咎于消费者支出疲软 [3] - 8月返校季高峰后消费者支出趋势放缓，促销环境比预期更激烈 [4] 公司展望 - 因促销环境和关键销售期外消费者需求疲软，公司持更谨慎的展望 [5] - 预计全年销售额下降1%至1.5%，此前指引为下降1%至增长1% [7] - 预计调整后每股收益在1.20美元至1.30美元之间，低于此前预期的1.50美元至1.70美元 [7] 公司策略与信心 - 公司对通过改造门店和数字体验、推出新移动应用和加强FLX奖励计划等策略驱动股东价值持乐观态度 [6] 行业相关情况 - 竞争对手耐克9月罢免首席执行官John Donahoe，此前财报显示营收下降10%至116亿美元 [8] - 耐克首席财务官Matthew Friend称正在积极调整产品组合，但大规模复苏需要时间，尚未扭转局面 [9]

公司概况 - Foot Locker, Inc.在26个国家经营2450家鞋类零售店，旗下品牌有Foot Locker、Champs Sports、WSS和atmos [1] - 该公司在中东和亚洲还有214家品牌授权店 [1] 投资理念 - 投资理念围绕通过了解公司财务背后的驱动因素识别定价错误的证券来在股市获得高回报，常通过DCF模型估值揭示 [2] - 这种方法不局限于传统的价值、股息或成长型投资，而是综合考虑股票前景来确定风险回报 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额下降1.4%，但同店销售额增长2.4%，与第二季度持平，但低于进一步加速的预期 [64] - 毛利率同比扩大230个基点至29.6%，商品毛利率增加230个基点，主要得益于同比降价减少 [66] - 销售、一般和行政费用率（SG&A）为24.6%，代表去杠杆化210个基点，SG&A美元增长8%，低于此前低两位数增长的预期 [67][68] - 第三季度每股收益亏损0.34%，非GAAP每股收益为0.33% [69] - 季度末现金为2.11亿美元，总债务为4.45亿美元，库存同比下降6.3% [69][70] - 全年非GAAP每股收益指引更新为1.20% - 1.30%，此前为1.50% - 1.70%；预计全年同店销售额增长1% - 1.5%；总销售额预计下降1% - 1.5%；调整后资本支出预计为3.2亿美元，略低于此前预期的3.3亿美元 [73][74][75] - 第四季度非GAAP每股收益预计在0.70% - 0.80%之间，同店销售额预计增长1.5% - 3.5%，毛利率预计同比提高240 - 260个基点至29.0% - 29.2%，SG&A费率预计在22.3% - 22.5%之间，绝对美元支出预计下降2% - 3% [77][78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 鞋类业务 - 鞋类同店销售额呈高个位数增长，由阿迪达斯、新百伦、ON、HOKA、UGG和亚瑟士等品牌带动 [42] 服装业务 - 服装业务面临挑战，同店销售额下降至低20%，创新滞后导致促销环境加剧，但自有品牌服装业务表现良好 [50][51] 配饰业务 - 配饰业务同店销售额呈高个位数增长，商品利润率有吸引力 [51] 渠道业务 - 门店同店销售额增长2.2%，客流量同比和环比均下降，但转化率和平均客单价有所提高 [52] - 全球数字同店销售额增长3.6%，数字转化率提高，数字渗透率同比增加60个基点至17.6% [38] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 整体同店销售额增长2.1%，其中Foot Locker北美同店增长1.6%，Kids Foot Locker同店增长3.2%，Champs Sports同店增长2.8%，WSS同店增长1.8% [54][55][57][59] 欧洲市场 - 同店销售额增长6.4%，市场促销水平较高，尤其是数字和服装类别 [60] 亚太市场 - 同店销售额下降7.3%，Foot Locker品牌同店下降5.6%，atmos同店下降11.2% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 扩大运动鞋文化 - 与耐克的合作不断深化，第四季度有望在分配基础上恢复增长，同时其他品牌如阿迪达斯、新百伦等销售强劲增长 [17][18] - 本季度独家产品渗透率为15%，同比下降100个基点 [20] 提升品牌组合 - 重新定位Champs Sports品牌，本季度同店销售额增长2.8%，首次实现重新定位后的正增长 [21] - 推进新门店概念和店铺翻新计划，新门店概念占全球面积的17%，目标到2026年达到20%；计划今年完成约400次翻新，到2025年底将约三分之二的门店提升到品牌标准 [27][28][29] - 继续推广Foot Locker Home Court体验，目标到2026年达到100家 [27] 深化与客户的关系 - 通过品牌平台和营销活动提高品牌知名度和相关性，如Foot Locker的50周年庆典和与NBA、公牛队的合作 [31][33] - 第三季度27%的销售额来自忠诚度计划，较去年提高4个百分点，目标到2026年忠诚度渗透率达到50% [35] 成为一流的全渠道零售商 - 门店同店销售额增长2.2%，数字同店销售额增长3.6%，数字渗透率提高 [37][38] - 推出新的移动应用程序，提供更好的购物体验，有望推动数字和忠诚度渗透率提升 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者在可自由支配支出上保持谨慎，集中在返校和假期等高峰销售期消费，促销环境在第三季度和假期期间持续加剧 [10][12] - 尽管第三季度业绩未达预期，但Lace Up计划在多个维度上取得进展，公司对与耐克的合作充满信心，预计未来促销强度将减弱 [14][17] - 公司致力于实现2028年8.5% - 9%的EBIT利润率目标 [14] 其他重要信息 - 本季度对atmos商标进行了2500万美元的非现金减值计提，对少数投资组合进行了3500万美元的非现金计提 [71][73] - 公司计划于2025年3月5日发布2024年第四季度业绩 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明本季度销售和利润率之间的平衡，以及未达预期的原因 - 公司在Lace Up计划上取得了进展，连续两个季度实现同店销售增长、市场份额增加和毛利率扩大，但业绩仍未达预期 [84] - 宏观经济和消费者支出行为，以及市场竞争和促销环境是影响业绩的主要因素，但Lace Up计划仍在发挥作用，公司将继续推进长期计划和目标 [85][86] 问题2: 服装业务表现不佳是否与天气有关 - 天气不是服装业务表现不佳的主要原因，主要是行业创新不足，需要更多新款式、新材料和新颜色来激发消费者兴趣 [90] - 公司将继续投资自有品牌服装业务，并与合作伙伴共同努力，以改善业务表现 [91] 问题3: 请说明第四季度的指导方针，以及对明年毛利率的看法 - 第四季度指导方针的中点与过去180天的同店销售趋势一致，预计第四季度的产品发布将对业务有积极影响 [99] - 预计服装业务在第四季度仍将面临挑战，但库存状况良好；市场动态是暂时的，公司希望继续恢复毛利率，但具体程度取决于促销环境 [100][103] 问题4: 请说明Champs和WSS业务好转的原因，以及所观察到的人口统计趋势 - Champs Sports重新定位为面向活跃运动员和运动风格爱好者，通过更专注的产品组合和投资，在返校季取得了良好的销售业绩，Run Club平台也得到了消费者和品牌合作伙伴的积极反馈 [108][109][110] - WSS在第三季度实现了正增长，主要得益于8月的强劲表现，公司继续关注价格和价值主张，但该业务面临低收入消费者的压力，公司已适当放缓门店扩张的资本投资 [111][112][113] 问题5: 请说明本季度促销活动的情况，以及耐克库存何时能达到平衡 - 第三季度欧洲和服装类别的促销活动高于预期，预计第四季度这些趋势将继续，同时北美DTC和批发渠道的促销活动也有所增加 [117][118] 问题6: 请说明季度趋势与指导方针的一致性，以及是否预计同店销售趋势会减速 - 季度至今的趋势，包括11月的缓慢开局和感恩节及黑色星期五的积极表现，是公司提供指导方针的基础 [120] 问题7: 请说明耐克品牌在本季度的表现 - 公司对与耐克的合作充满信心，双方在篮球、运动鞋文化和儿童领域有战略重点 [125] - 虽然耐克的一些经典和生活方式跑鞋在短期内面临销售压力，但预计2025年供需将达到更好的平衡，公司正在与耐克团队密切合作，优化产品组合 [127][128] 问题8: 请说明翻新门店的表现 - 重新设计和翻新的门店表现良好，转化率、客单价和女性鞋类渗透率均有显著提高 [132] - 公司计划今年完成约400次翻新，到2025年底将约三分之二的门店提升到品牌标准，翻新工作效率高，对门店运营的干扰小 [134][135][136] 问题9: 购买ON、HOKA、新百伦、亚瑟士等品牌的客户是否为新客户，是否存在客户结构变化 - 既有新客户也有现有客户，这些品牌吸引了更年轻、更多元化的消费者，同时也有新客户进入公司的销售渠道 [141][142] 问题10: 新的FLX忠诚度计划是否吸引了新客户，以及客户的消费情况 - 新计划既吸引了现有客户加入，也有一些新客户，目前处于早期阶段，但已看到消费者参与度提高，包括消费增加、客单价提高和购买频率增加的迹象 [144][145]

文章核心观点 - 因假日需求疲软，Foot Locker公布的收益未达预期并下调年度预测，致股价周三暴跌14.3%，公司将此归咎于耐克产品需求疲软及行业促销超预期 [1][2] 业绩情况 - 截至11月2日的三个月，公司净亏损3300万美元，合每股亏损0.34美元；剔除一次性费用后，收益为3100万美元，合每股0.33美元 [2] - 去年同期公司收益为2800万美元，合每股0.30美元 [3] - 总销售额下降1.4%至19.6亿美元，低于前一年的19.9亿美元；同店销售额增长2.4%，但未达分析师预期的3.2% [3] 原因分析 - 公司认为收益未达预期是因耐克运动鞋需求疲软及行业促销超预期 [1] - 消费者在大型促销假期之间削减开支，且耐克产品需求令人失望，耐克品牌占Foot Locker销售额的60% [4] - 耐克在运动鞋领域难以跟上创新新对手的步伐 [5] - 行业促销水平高于预期 [6] 管理层动态 - 10月Elliott Hill接任耐克首席执行官，尚未公布扭亏计划 [6] - Foot Locker首席执行官表示对Hill提升耐克销售额的能力有信心 [8] 预测调整 - 假日购物季缩短及消费者消费谨慎，公司下调假日销售预测，预计假日季销售额将下降1.5% - 3.5%，低于去年同期2%的增长 [8][9] - 预计第四季度同店销售额将增长1.5% - 3.5% [10] - 预计全年销售额将下降1% - 1.5%，差于此前预期的下降1%至增长1% [10] - 下调全年同店销售预测至增长1% - 1.5%，低于此前预期的1% - 1.3% [12] - 下调全年调整后每股收益预测至1.20 - 1.30美元，此前预期为1.50 - 1.70美元 [12] - 新预测低于分析师对第四季度和全年的销售预期 [13] 战略信心 - 尽管假日和年度前景不佳，公司对“Lace Up”战略的未来有信心，该战略包括改造店铺概念、关闭表现不佳的门店及专注于旗下品牌门店 [13] 旗下品牌表现 - Champs Sports第三季度同店销售额增长2.8% [14] - WSS第三季度同店销售额增长1.8% [14]

文章核心观点 - 介绍Foot Locker 2024年10月季度财报情况，包括营收、每股收益等数据，与去年同期及华尔街预期对比，并展示关键指标表现和近一个月股价回报情况 [1][3][4] 财务数据 - 2024年10月季度营收19.6亿美元，同比下降1.4%，比Zacks共识预期的20亿美元低2.00% [1] - 同期每股收益0.33美元，去年同期为0.30美元，比共识预期的0.39美元低15.38% [1] 关键指标表现 - 可比门店销售额同比变化2.4%，六位分析师平均预期为2.8% [3] - Kids Foot Locker门店数量376家，四位分析师平均预期381家 [3] - 总自有门店数量（期末）2450家，四位分析师平均预期2444家 [3] - Champs Sports门店数量390家，四位分析师平均预期383家 [3] - 总营业面积12843千平方英尺，三位分析师平均预期12814.83千平方英尺 [3] - Foot Locker Canada门店数量84家，三位分析师平均预期83家 [3] - Foot Locker U.S.门店数量691家，三位分析师平均预期682家 [3] - Foot Locker Europe门店数量620家，三位分析师平均预期623家 [3] - Footaction门店数量1家，三位分析师平均预期1家 [3] - Champs Sports营业面积2345千平方英尺，两位分析师平均预期2319.94千平方英尺 [3] - Foot Locker U.S.营业面积3999千平方英尺，两位分析师平均预期3959.19千平方英尺 [3] - Foot Locker Asia Pacific门店数量140家，两位分析师平均预期140家 [3] 股价表现 - 过去一个月Foot Locker股价回报为 -1.3%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +5.8% [4] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

公司业绩 - Foot Locker (FL) 公布的季度每股收益为 $0.33，未达到 Zacks 共识预期 $0.39，较去年同期 $0.30 有所增长，但仍低于预期，业绩惊喜为 -15.38% [1] - 上一季度，市场预期公司将亏损 $0.08 每股，但实际上亏损 $0.05 每股，业绩惊喜为 37.50% [1] - 过去四个季度中，公司三次超过共识每股收益 (EPS) 预期 [2] - 公司本季度营收为 $1.96 billion，较去年同期 $1.99 billion 有所下降，未达到 Zacks 共识预期，业绩惊喜为 -2% [2] - 过去四个季度中，公司两次超过共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，Foot Locker 股价下跌约 22.4%，而 S&P 500 指数上涨 26.8% [4] 未来展望 - 公司未来的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 当前市场对公司下一季度的共识 EPS 预期为 $0.94，营收预期为 $2.34 billion，对当前财年的共识 EPS 预期为 $1.52，营收预期为 $8.12 billion [8] - 公司目前的 Zacks 排名为 3 (Hold)，预计短期内股价表现将与市场持平 [7] 行业影响 - 零售 - 服装和鞋类行业目前处于 Zacks 行业排名的前 34%，表明该行业整体表现较好 [9] - 同行业的 Vera Bradley (VRA) 预计将于 12 月 11 日公布季度业绩，市场预期其季度 EPS 为 $0.06，较去年同期下降 68.4%，营收预期为 $98.7 million，较去年同期下降 14.2% [10][11]