公司业务布局与发展 - 截至报告日，公司运营6家赌场，受益于7个体育博彩平台，其中科罗拉多州3个、印第安纳州3个、伊利诺伊州1个[119] - 2023年2月，公司开设临时美国广场赌场，可运营至2027年8月，并已开始永久赌场设计工作[119] - 2024年10月，公司完成夏蒙尼赌场分阶段开业[120] - 2025年4月，公司完成斯托克曼赌场出售[121] - 截至2025年3月31日，公司在印第安纳州和科罗拉多州各有两个闲置体育博彩平台，现有运营商将于2025年6月和12月分别停止运营[160] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总营收7.5058亿美元，同比增长7.3%；运营费用7.432亿美元，同比增长5.4%；运营收入73.8万美元，去年同期亏损60.6万美元；净亏损976.5万美元，同比减少13.4%[134] - 2025年第一季度，净利息支出1029.7万美元，与去年同期基本持平，主要因循环信贷利率降低、资本化利息减少和利息收入降低[142] - 2025年和2024年第一季度，公司均无其他非运营支出[143] - 2025年和2024年截至3月31日的三个月，公司所得税拨备分别为20万美元和40万美元，有效所得税率分别为(2.2%)和(3.8%)[144] - 2025年第一季度公司企业费用为130万美元，较上年同期下降35.8%（70万美元）[161] - 2025年和2024年第一季度净亏损分别为976.5万美元和1127.2万美元[163] - 2025年第一季度运营活动使用现金950万美元，上年同期为440万美元[168] - 2025年和2024年第一季度投资活动使用现金分别为290万美元和2260万美元，主要与Chamonix建设有关[169] - 2025年第一季度融资活动提供现金280万美元，上年同期使用现金50万美元，2025年信贷安排净借款增加300万美元[170] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，赌场收入5530万美元，同比增长7.0%，其中老虎机收入4495.5万美元，同比增长5.8%，桌游收入1025.6万美元，同比增长13.5%；非赌场收入1975.8万美元，同比增长8.3%[136] - 2025年第一季度，老虎机投入7.75622亿美元，同比增长7.0%；老虎机赢率7.5%，同比增加0.2个百分点；桌游投入5457.4万美元，同比增长16.3%；桌游赢率19.0%，同比减少0.7个百分点[136] - 2024年8月28日，公司达成出售斯托克曼赌场协议，分两阶段完成，2024年下半年以700万美元出售不动产，获利190万美元；2025年4月1日以220万美元出售剩余运营资产，亏损20万美元[127] 各地区表现 - 2025年第一季度，中西部与南部、西部、合约体育博彩业务收入分别为5717.2万美元、1560.6万美元、228万美元，同比分别增长4.6%、19.8%、0.9%，总收入为7505.8万美元，同比增长7.3%[149] - 2025年第一季度，中西部与南部、西部、合约体育博彩业务调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为1310.7万美元、 - 246.7万美元、218万美元，同比变化分别为3.4%、1754.9%、12.7%，调整后息税折旧摊销前利润总计1148.7万美元，同比下降7.4%[149] - 2025年第一季度，中西部与南部市场赌场收入增长7.7%（310万美元），非赌场收入下降4.3%（60万美元）[151] - 2025年第一季度，西部市场总收入增长19.8%（260万美元），非赌场收入增长91.8%（210万美元），但调整后息税折旧摊销前利润下降230万美元至 - 250万美元[154][156][157] - 2025年第一季度，合约体育博彩业务收入为230万美元，与上年同期基本持平，调整后息税折旧摊销前利润为220万美元，同比增长12.7%[159] 管理层讨论和指引 - 调整后息税折旧摊销前利润是公司补充披露指标，用于评估运营表现和公司估值，但并非美国公认会计准则下的财务表现或流动性指标[162] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司现金及等价物为3070万美元，日常运营预计使用现金1000 - 1500万美元[167] - 截至2025年3月31日，公司票据本金债务为4.5亿美元，信贷安排未偿还金额为3000万美元，酒店融资租赁欠款为150万美元[173] - 公司主要债务将于2028年2月到期，建设永久美国广场设施可能需额外融资或降低偿债能力[171] - 公司与凯悦太浩湖酒店的租赁将于2034年12月31日到期，重大装修时出租人可提前终止租赁并有权购买租赁权益及相关资产[178] - 公司无对投资者有重大影响的资产负债表外安排[179] - 公司关键会计估计和政策自2024年底以来无重大变化[180] - 季报包含前瞻性陈述，受不确定性、风险和情况变化影响，实际结果可能与陈述有重大差异[182][183]

财务数据和关键指标变化 - 调整后物业EBITDA方面，Silver Slipper较去年第一季度增长21%，尽管物业收入略有下降，公司认为已实现超200万美元的年化成本节约，去年该物业调整后EBITDA超1200万美元，今年有望达到中 teens水平 [5] - Chamonix和Bronco Billy's第一季度收入增长34%，费用增长幅度相近，EBITDA仍有小幅亏损，但较2024年第四季度有所改善 [7][8] - American Place第一季度持续实现同比增长，3月创下博彩收入历史新高，接近1100万美元，4月博彩收入表现良好，客户数据库首次突破10万名客户 [11] - 公司完成Stockman's出售，不再与该物业有任何关联；将循环信贷到期日从2026年3月延长至2027年1月，并自愿用多余现金偿还部分循环信贷余额，目前余额降至2500万美元 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 博彩业务方面，Silver Slipper在新管理团队带领下，成本降低、利润提升；Chamonix和Bronco Billy's收入增长但仍处亏损改善阶段；American Place持续增长且客户数量增加 [5][7][11] - 体育博彩合同业务，业务被DraftKings、FanDuel和MGM等主导，公司在印第安纳州和科罗拉多州有未使用的牌照，但难以达成类似以往条款的合资协议 [67][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为市场处于不饱和状态，在未对其他博彩运营商产生重大影响的情况下，公司博彩市场份额已翻倍 [9] - 受多雨的狂欢节影响，Silver Slipper收入略有下降，但利润大幅上升；科罗拉多州业务因新开业难以判断情况；芝加哥业务仍在增长且市场不饱和；太浩湖业务受冬季建设影响，但表现尚可 [116][117][119] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来几个月于伊利诺伊州开设扑克室，以促进临时赌场业务增长 [13] - 公司聘请首席营销官，加强数据库营销，提升营销效率和业务增长，尤其针对科罗拉多州业务 [14][15] - 公司计划在今年下半年或第三季度末为永久American Place项目破土动工，已聘请建筑和施工专业团队，并计划通过再融资现有债务和发行新债券筹集资金 [28][126] - 公司对Rising Sun赌场的战略是争取搬迁至印第安纳波利斯或韦恩堡，目前相关研究正在进行中，若搬迁成功，经济效益将远超出售该赌场 [55][65] - 行业竞争激烈，DraftKings和FanDuel在体育博彩市场占据主导地位，公司在相关业务拓展上面临挑战 [67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司运营管理在过去一年得到显著提升，对各物业未来发展充满信心 [15] - 尽管市场存在不确定性，如债券市场波动和关税问题，但公司认为自身处于有利地位，能够应对挑战并实现增长 [46] - 若市场动荡导致经济衰退，公司可能在建设成本方面受益，且区域赌场业务在经济衰退时可能因人们选择国内廉价度假而受益 [44] 其他重要信息 - 公司在营销方面进行了多项改进，包括新的广告副总裁和首席营销官的加入，以提升营销效果 [10] - 公司各物业季节性有所不同，Rising Sun、科罗拉多州和太浩湖业务旺季为夏季，而芝加哥和Silver Slipper季节性不明显 [137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 科罗拉多州4月和5月业务情况及第二季度费用情况 - 第二季度业务将盈利，且有望在第三季度实现更多盈利并全年盈利；公司通过更换管理层、清理违规行为和降低成本等措施，改善了业务状况；公司计划在今年下半年或第三季度末为永久American Place项目破土动工，并已聘请相关专业团队 [19][22][28] 问题2: 公司对剩余投资组合的战略规划 - 公司将继续运营太浩湖赌场，因其与业主关系良好且盈利稳定；对Rising Sun赌场，公司计划争取搬迁至印第安纳波利斯或韦恩堡，目前相关研究正在进行中 [53][65] 问题3: 体育博彩合同业务的前景和预期 - 业务被DraftKings、FanDuel和MGM等主导，公司在印第安纳州和科罗拉多州有未使用的牌照，但难以达成类似以往条款的合资协议 [67][69] 问题4: Chamonix何时能实现2000万美元以上的EBITDA - 公司预计Chamonix在五年内有望实现远高于2000万美元的EBITDA，且业务呈积极上升趋势；芝加哥临时赌场今年盈利预计在3000多万美元，明年可能达到4000多万美元，永久赌场开业后收入将大幅增长 [74][76] 问题5: 新领导团队的信心来源 - 新领导团队具有丰富经验和成功案例，如Angie在Rising Sun赌场表现出色，Jeff具备相关能力且适合建设韦恩堡项目；更换领导团队能带来新视角和改进措施 [86][89][91] 问题6: American Place利润率在今年剩余时间的情况 - 目前利润率接近30%，永久赌场开业后利润率将提升至中30%甚至更高，主要得益于规模经济、租金节省和客户质量提升 [101][103][104] 问题7: 自某日期以来客户访问频率、每次旅行消费以及数据库高低端客户差异情况 - 未观察到明显变化；Silver Slipper受相关法律诉讼影响，竞争对手的博彩机被判定非法，对公司业务有一定积极影响；公司业绩下滑可能是由于多雨的狂欢节 [114][115][116] 问题8: 下半年资本和流动性预期 - 公司流动性状况良好，计划通过再融资现有债务和发行新债券为永久American Place项目融资；预计在2029年之前无需支付现金税；近期项目支出较少，大部分建设资金将在2027年下半年支出 [124][130][134] 问题9: 若债券市场未开放，公司的机会和可能性 - 公司认为债券市场很可能恢复正常，若未恢复，可考虑合资、REIT、支付更高利率或使用备用融资等方式；公司不会在当前股价附近发行股权相关产品；即使延迟开业，公司财务状况仍将良好 [143][144][153]

财务数据和关键指标变化 - 调整后物业EBITDA在Silver Slipper同比增长21%，尽管物业收入略有下降，去年该物业调整后EBITDA超1200万美元，今年有望达到中1000万美元级别 [6] - Chamonix和Bronco Billy's第一季度收入增长34%，费用增长速度相近，EBITDA仍有小幅亏损，但较2024年第四季度有所改善 [9] - American Place第一季度持续同比增长，3月创下博彩收入历史新高，接近1100万美元，4月博彩收入表现良好，客户数据库首次突破10万人 [12] - 公司将左轮手枪贷款的到期日从2026年3月延长至2027年1月，并自愿用多余现金偿还部分贷款，目前贷款余额降至2500万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 博彩业务 - Silver Slipper新管理团队找到增加利润的方法，实现成本节约超200万美元/年 [6] - Chamonix和Bronco Billy's新总经理于第一季度后期上任，已找到多项年度成本节约措施，包括食品饮料部门超150万美元、加班成本超80万美元、迷你吧补充成本约35万美元、老虎机业务约30万美元等 [10] - American Place博彩收入持续增长，3月创历史新高，客户数据库增长良好 [12] 营销业务 - 公司营销有所改善，特别是营销目标定位和社交媒体渠道，新的广告副总裁已入职，新的首席营销官将于下周开始工作，首先专注于Chamani [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在科罗拉多州的市场博彩收入增长，市场份额翻倍，但对其他博彩运营商无显著影响，表明市场不饱和 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 计划在今年下半年或第三季度末开始动工建设永久的American Place，预计通过再融资现有债务和进行新的债券交易来筹集资金 [28][123] - 考虑将Rising Sun赌场迁至印第安纳州的印第安纳波利斯或韦恩堡，以改善经营状况 [54] 行业竞争 - 行业存在政治斗争，如Churchill Downs在新奥尔良运营的博彩业务面临法律诉讼，其部分博彩机器被裁定为非法 [113] - 公司在体育博彩合同业务方面面临挑战，市场被DraftKings和FanDuel等主导，公司难以找到新的合作伙伴 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在当前市场动荡中处于较好的位置，尽管债券市场波动，但预计未来一年将恢复正常，公司有多种融资途径来建设永久的American Place [144] - 公司预计科罗拉多州的业务将在第二季度实现盈利，并在未来持续增长，同时认为永久赌场的开业将带来收入的大幅提升 [19][74] 其他重要信息 - 公司于4月1日完成了Stockman's的出售，不再与该物业有任何关系 [13] - 公司将在未来几个月内在伊利诺伊州开设一个扑克室 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 科罗拉多州4月和5月的业务情况以及第二季度的费用情况 - 第二季度季节性上比第一季度好，预计将实现盈利，公司将继续寻找降低成本和增加收入的方法，有望在第三季度实现更高盈利并全年盈利 [19][23] - 公司正在积极筹备永久的American Place建设，预计下半年或第三季度末动工，将通过再融资和新债券交易筹集资金 [28][123] 问题2: 公司对剩余投资组合的战略规划 - 公司将继续运营Tahoe赌场，该赌场经营状况良好，与业主关系良好 [52] - 计划将Rising Sun赌场迁至印第安纳州的印第安纳波利斯或韦恩堡，以改善经营状况，目前相关研究正在进行中 [54] 问题3: 体育博彩合同业务的前景 - 体育博彩合同业务市场被DraftKings和FanDuel等主导，公司难以找到新的合作伙伴，且自行开展业务面临较大挑战 [66] 问题4: Chamonix何时能实现2000万美元以上的EBITDA - 公司预计Chamonix在五年内有望实现EBITDA大幅增长，可能达到5000万美元，但短期内难以实现2000万美元 [72] - 芝加哥临时赌场今年盈利预计在3000万美元中期，明年可能达到4000万美元，永久赌场开业后收入将大幅提升 [74] 问题5: 新领导团队的信心来源 - 新领导团队带来了新的视角和经验，如Silver Slipper的新总经理Angie曾在Rising Sun取得良好业绩，Chamonix的新管理团队进行了全面改革，解决了之前的管理问题 [85][90] 问题6: American Place的利润率趋势 - 目前利润率接近30%，永久赌场开业后，由于规模经济和成本节约，利润率有望提高至30%中期甚至更高 [100][102] 问题7: 自某个日期以来，客户的访问频率和每次旅行消费是否有变化 - 总体上没有明显变化，Silver Slipper市场有一个小的积极因素，即Churchill Downs的部分博彩机器被裁定为非法，这对公司有一定的积极影响 [112] 问题8: 下半年的资本预期和流动性情况 - 公司流动性状况良好，预计通过再融资现有债务和进行新的债券交易来筹集建设永久American Place的资金 [121][123] - 未来两个季度，科罗拉多州的业务预计将带来较大的EBITDA增长，近期在American Place设施上的支出非常有限 [128] 问题9: 如果债券市场不开放，公司的机会和可能性 - 公司有多种替代方案，包括与私人股权公司的备用融资安排、进行房地产投资信托（REIT）交易、接受较高的利率等，但不会在当前股价附近发行股权相关产品 [141][144] - 公司认为债券市场在未来一年将恢复正常，且有信心获得立法机构的支持以延长临时赌场的运营时间 [140][153]

财务数据和关键指标变化 - 调整后物业EBITDA在Silver Slipper同比增长21%，尽管物业收入略有下降，公司认为已实现超200万美元的年化成本节约 [5] - 第一季度Chamonix和Bronco Billy's的收入增长34%，费用也以类似速度增长，EBITDA仍略有亏损，但较2024年第四季度有所改善 [7][8] - American Place在第一季度持续实现同比增长，3月创下博彩收入历史新高，突破1000万美元，接近1100万美元 [11] - American Place在4月尽管持有率较低，但表现良好，数据库中的客户数量首次突破10万人，且近期新客户数量增长速度未放缓 [11][12] - 公司将循环信贷的到期日从2026年3月延长至2027年1月，并自愿用多余现金偿还部分贷款，目前贷款余额降至2500万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 博彩业务 - Silver Slipper调整后物业EBITDA增长，成本节约显著 [5] - Chamonix和Bronco Billy's收入增长，但EBITDA仍亏损，后续有望改善 [7][8] - American Place博彩收入创新高，客户数量持续增长 [11][12] 体育博彩合同业务 - 业务主要由DraftKings、FanDuel和MGM主导，公司在印第安纳州和科罗拉多州有未使用的牌照，但难以达成类似以往的合资协议 [65][67] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为市场未饱和，在科罗拉多州的博彩市场份额翻番，且未对其他运营商产生重大影响 [9] - Silver Slipper所在市场，Churchill Downs运营的部分博彩机器被裁定非法，对公司有一定积极影响 [112][113] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 计划在未来几个月内在伊利诺伊州开设扑克室，以促进临时赌场的增长 [13] - 聘请首席营销官，加强数据库营销，提升营销效率和收入 [14] - 计划在今年下半年或第三季度末开始建设永久的American Place，预计通过再融资现有债务和发行新债券筹集资金 [28][123] - 考虑将Rising Star赌场搬迁至印第安纳州的印第安纳波利斯或韦恩堡，以改善经营状况 [54][55] 行业竞争 - 体育博彩合同业务竞争激烈，主要由DraftKings、FanDuel和MGM主导 [65] - Rising Star所在市场竞争激烈，新赌场不断开业，公司计划通过搬迁改善竞争地位 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为科罗拉多州的业务在第二季度将实现盈利，第三季度将更盈利，全年有望实现盈利并持续增长 [23] - 预计American Place的利润率将保持在当前水平，永久赌场的利润率将更高，可能达到30%以上 [99][101] - 公司认为债券市场将在未来一年恢复正常，有多种融资途径来建设永久的American Place [140][141] - 尽管市场存在不确定性，但公司认为自身处于良好状态，有望通过成本控制和业务增长实现更好的业绩 [44][46] 其他重要信息 - 公司于4月1日完成了Stockman's的出售，不再与该物业有任何关系 [12] - 公司在科罗拉多州的业务存在季节性，第二、三季度业务较好 [127] - 公司预计至少到2029年无需支付现金税，若税收法律变化，可能到2030年才需支付 [128] 问答环节所有提问和回答 问题1: 科罗拉多州4月和5月的业务情况以及第二季度的费用情况 - 第二季度业务将好于第一季度，有望实现盈利，公司通过更换管理层和聘请顾问，发现并解决了诸多成本问题，预计未来将继续降低成本、提高收入 [19][20][23] 问题2: 公司对剩余投资组合的战略规划 - 公司将重点关注密西西比州、芝加哥和科罗拉多州的三大核心业务，同时希望继续经营太浩湖的赌场，计划将Rising Star赌场搬迁至印第安纳州的印第安纳波利斯或韦恩堡 [51][54][55] 问题3: 体育博彩合同业务的前景和预期 - 业务主要由DraftKings、FanDuel和MGM主导，公司在印第安纳州和科罗拉多州有未使用的牌照，但难以达成类似以往的合资协议，且自行开展业务面临较大挑战 [65][67][68] 问题4: 公司何时能实现2000万美元以上的EBITDA - 公司预计在五年内实现远高于2000万美元的EBITDA，三年后有望达到2000万美元，参考类似规模赌场的业绩，公司有实现更高收入的潜力 [71][72] 问题5: 新领导团队的信心来源 - 新领导团队具有丰富的经验和成功的业绩，如Angie在Rising Sun赌场取得了良好的业绩，Jeff具备建设韦恩堡赌场的能力，科罗拉多州的业务通过更换管理层有望改善 [83][86][88] 问题6: American Place利润率的趋势 - 利润率将大致保持在当前水平，永久赌场的利润率将更高，可能达到30%以上，主要得益于规模经济和成本节约 [99][100][101] 问题7: 解放后客户的访问频率和每次消费是否有变化 - 没有明显变化，Silver Slipper所在市场有一个积极因素，即Churchill Downs运营的部分博彩机器被裁定非法 [112][113] 问题8: 下半年的资本预期和流动性情况 - 公司流动性良好，预计未来一年进行再融资，通过再融资现有债务和发行新债券筹集资金建设永久的American Place，近期建设支出较少，大部分资金将在2027年支出 [121][123][131] 问题9: 如果债券市场不开放，公司的机会和可能性 - 公司认为债券市场将恢复正常，若市场不开放，可考虑合资、REIT、支付更高利率或使用备用融资等方式，也可向立法机构申请延期，公司有多种选择来应对 [139][141][147]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司合并收入为7510万美元，较上年同期的6990万美元增长7.3%[2] - 2025年第一季度净亏损980万美元，上年同期净亏损1130万美元；调整后EBITDA为1150万美元，上年同期为1240万美元[2] - 2025年第一季度和2024年第一季度合同体育博彩收入均为230万美元，2025年第一季度调整后细分EBITDA为220万美元，高于上年同期的190万美元[9] - 2025年第一季度中西部和南部地区收入为5720万美元，较上年同期的5460万美元增长4.6%，调整后细分EBITDA为1310万美元，增长3.4%[14] - 2025年第一季度西部地区收入为1560万美元，较上年同期的1300万美元增长19.8%，调整后细分EBITDA为 - 250万美元，上年同期为 - 10万美元[14] - 2025年第一季度净亏损976.5万美元，2024年同期为1127.2万美元[23] - 2025年第一季度所得税拨备20.6万美元，2024年同期为41.6万美元[23] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1148.7万美元，2024年同期为1240.9万美元[23] 各条业务线表现 - 2025年3月美国广场赌场月度博彩收入达1090万美元，创历史新高，玩家数据库成员超10万[1][3] - 银拖鞋赌场运营收入提高60万美元，尽管收入下降70万美元，且更新部分老虎机区域[5] - 科罗拉多州业务收入在2025年第一季度增长33.9%，但费用也大幅增长[1][6] - 2025年第一季度合约体育博彩调整后EBITDA为218万美元[24] - 2025年第一季度公司其他业务调整后EBITDA为 - 133.3万美元[24] 各地区表现 - 2025年第一季度中西部和南部地区调整后EBITDA为1310.7万美元[24] - 2025年第一季度西部地区调整后EBITDA为 - 246.7万美元[24] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年8月公司与第三方达成协议出售斯托克曼赌场运营资产，总价920万美元，2024年下半年出售不动产获700万美元，2025年4月1日出售剩余资产获220万美元但亏损20万美元[9] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3070万美元，债务主要包括4.5亿美元2028年到期高级有担保票据和3000万美元循环信贷额度，截至5月8日已提取2500万美元[10] - 公司拥有、租赁、开发和运营美国各地的博彩设施，包括伊利诺伊州的美国广场等[27] - 公司财报包含前瞻性陈述，面临偿还债务、融资、通胀等多种风险[26] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度利息费用净额1029.7万美元，2024年同期为1025万美元[23]

文章核心观点 - 2025年第一季度，Full House Resorts公司营收增长，部分业务取得进展，但仍存在净亏损，各业务板块表现有差异，公司正采取措施提升盈利能力 [1][2] 分组1：整体业绩 - 2025年第一季度，公司合并营收7510万美元，较去年同期增长7.3%，净亏损980万美元，调整后EBITDA为1150万美元，去年同期为1240万美元 [2] 分组2：各物业表现 - 美国广场赌场3月博彩月收入达1090万美元创纪录，玩家数据库超10万会员，永久赌场预计提升业绩 [3][4] - 银拖鞋赌场新领导团队使运营收入增加60万美元，尽管营收下降70万美元，部分老虎机区翻新有望下半年提升业绩 [5] - 科罗拉多州Chamonix/Bronco Billy's赌场综合体营收同比增长33.9%，新总经理已确定数百万美元年度成本节约，营销努力预计带来积极成果 [6] 分组3：业务板块情况 - 中西部与南部板块2025年第一季度营收5720万美元，增长4.6%，调整后EBITDA为1310万美元，增长3.4% [7] - 西部板块营收增长19.8%至1560万美元，调整后EBITDA为 - 250万美元，去年同期为 - 10万美元 [8] - 合约体育博彩板块2025年和2024年第一季度营收均为230万美元，调整后EBITDA从190万美元增至220万美元 [9] 分组4：财务与资源 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物3070万美元，债务主要为4.5亿美元高级担保票据和3000万美元循环信贷额度 [10] - 2025年3月，公司将循环信贷额度到期日延至2027年1月1日，管理层正评估为美国广场永久设施融资方式 [11] 分组5：会议信息 - 公司于2025年5月8日下午4:30举办电话会议讨论第一季度业绩，可通过网站或拨打 (646) 307 - 1865 参与，会议回放至5月22日，可通过网站或拨打 (412) 317 - 6671 并使用密码1125724获取 [12][13] 分组6：非GAAP指标说明 - 公司使用调整后细分EBITDA、调整后物业EBITDA和调整后EBITDA等非GAAP指标，这些指标提供补充信息，但应结合GAAP结果综合评估 [17][19] 分组7：公司概况 - 公司在全国拥有、租赁、开发和运营博彩设施，旗下物业包括美国广场、银拖鞋赌场等 [29]

文章核心观点 公司宣布将在2025年5月8日公布2025年第一季度财务结果，并于当天下午4:30（美国东部时间）举行电话会议 [1] 财务结果及会议安排 - 公司将于2025年5月8日公布2025年第一季度财务结果 [1] - 电话会议于2025年5月8日下午4:30（美国东部时间，即下午1:30太平洋时间）举行 [1] - 投资者可通过公司网站www.fullhouseresorts.com的投资者关系板块收听直播音频网络广播 [1] - 也可拨打(646) 307 - 1865接入电话会议 [1] 会议回放信息 - 电话会议结束后不久至2025年5月22日可获取会议回放 [2] - 可访问www.fullhouseresorts.com获取回放 [2] - 也可拨打(412) 317 - 6671并使用密码1125724获取回放 [2] 公司业务及旗下产业 - 公司拥有、租赁、开发和运营全国各地的博彩设施 [4] - 旗下产业包括伊利诺伊州沃基根的American Place、密西西比州汉考克县的Silver Slipper Casino and Hotel等 [4] 联系方式 - 首席财务官为Lewis Fanger [5] - 联系电话为(702) 221 - 7800 [5] - 公司网址为www.fullhouseresorts.com [5]

文章核心观点 - 即使在地区博彩股中，Full House Resorts也显得风险特别大，宏观不确定性使投资者对博彩行业近期前景持谨慎态度 [1] 行业情况 - 宏观不确定性使投资者对博彩行业近期前景持谨慎态度 [1] 公司情况 - Full House Resorts在地区博彩股中风险特别大 [1]

文章核心观点 公司宣布任命Brandon Lenssen为科罗拉多州Chamonix Casino Hotel副总裁兼总经理，他经验丰富有望推动该赌场发展，公司还授予其限制性股票激励 [1][2][4] 分组1：人员任命 - 公司宣布任命Brandon Lenssen为科罗拉多州Chamonix Casino Hotel副总裁兼总经理，待常规博彩审批通过 [1] 分组2：人员履历 - Brandon Lenssen有近三十年博彩行业经验，近期任职于Quick Custom Intelligence，曾在Bally's Black Hawk、VizExplorer、Isle Casino Black Hawk等任职 [2][3] 分组3：人员表态 - Brandon Lenssen期待加入Chamonix团队，通过数据驱动策略和运营专长提升赌场效率、改善客人体验并挖掘潜力 [4] 分组4：股权奖励 - 公司董事会薪酬委员会批准授予Brandon Lenssen 24,213股限制性股票，分三年每年3月10日各归属三分之一 [4] 分组5：公司介绍 - 公司拥有、租赁、开发和运营全国各地的博彩设施，旗下有美国多地的赌场和酒店 [6]

财务报告披露与审计意见 - 公司作为较小报告公司，截至2024年12月31日无需提供市场风险定量和定性披露信息[259] - 独立注册会计师事务所认为公司截至2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[263] - 独立注册会计师事务所对公司截至2024年12月31日及该年度的合并财务报表发表了无保留意见[264] - 公司自2019年起聘请德勤为审计机构，2025年3月11日出具对公司财务报告内部控制无保留意见[272][280] 公司业务风险 - 公司面临来自其他博彩和娱乐业务的重大竞争[14] - 若消费者可自由支配支出下降，公司可能面临收入下滑[14] - 公司的建设成本可能超过预算金额加应急费用，可能导致资金不足或需筹集额外资金[17] - 公司面临广泛的监管，合规成本或违规可能对业务和经营成果产生不利影响[20] - 公司的信息技术和其他系统面临网络安全风险、客户信息盗用和其他信息安全漏洞[20] - 公司普通股的市场价格可能波动，投资者可能无法以有利价格出售股票[20] 公司业务线情况 - 公司密西西比州赌场酒店和伊利诺伊州赌场业务目前产生了相当大比例的收入和调整后息税折旧摊销前利润[14] - 公司目前运营7家赌场，有3个活跃的体育博彩平台，分别位于科罗拉多州、印第安纳州和伊利诺伊州[291] - 2024年公司确定三个报告分部：中西部与南部、西部和合约体育博彩[422] 财务数据关键指标变化 - 营收与亏损 - 2024年公司总营收29.2065亿美元，2023年为24.1060亿美元，同比增长21.16%[281] - 2024年公司净亏损4.0672亿美元，2023年为2.4904亿美元，亏损扩大63.32%[281] - 2024年基本和摊薄每股亏损均为1.16美元，2023年为0.72美元[281] - 2024年净亏损4067.2万美元，2023年为2490.4万美元[286] - 2024年和2023年基本和摊薄每股净亏损分别为40,672千美元和24,904千美元，2024年和2023年加权平均普通股基本股数分别为34,965千股和34,520千股[345] - 2024年公司总合并收入为2.92065亿美元，调整后分部EBITDA为5393.8万美元，净亏损为4067.2万美元[427] - 公司2023年12月31日止年度总合并收入为241,060千美元，其中赌场收入176,933千美元，食品和饮料收入33,980千美元，酒店收入9,428千美元，其他运营收入20,719千美元[430] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2024年末公司总资产67.3334亿美元，2023年末为68.8457亿美元，同比下降2.20%[283] - 2024年末公司总负债63.2837亿美元，2023年末为61.0609亿美元，同比增长3.64%[283] - 2024年末股东权益4.0497亿美元，2023年末为7.7848亿美元，同比下降47.98%[283] - 2024年末公司总资产为6.73334亿美元，中西部与南部、西部、合约体育博彩和企业及其他分别为2.93466亿、3.60057亿、6.8万和1974.3万美元[426] - 截至2024年12月31日，应收账款总额为523.9万美元，扣除信贷损失准备后为510.1万美元；2023年总额为652.1万美元，扣除后为533.2万美元[303] - 2024年12月31日和2023年12月31日，递延收入分别为10,404千美元和12,367千美元[331] - 2024年1月1日至12月31日，未兑现筹码负债从527千美元增至683千美元，玩家俱乐部积分从765千美元增至930千美元，合约体育博彩从12,367千美元减至10,404千美元，累积老虎机大奖及其他从4,477千美元增至5,767千美元[335] - 2024年和2023年物业及设备净值分别为446,674千美元和457,907千美元[352] - 2024年和2023年与酒店相关的融资租赁资产净值分别为4,245千美元和4,409千美元[353] - 2024年和2023年商誉净值分别为19,477千美元和21,286千美元[354] - 2024年和2023年其他无形资产净值分别为96,133千美元和76,271千美元[355][356] - 2024年12月31日其他应计负债为2471.6万美元，2023年为1977.9万美元[364] - 2024年12月31日循环信贷工具借款余额为2700万美元，长期债务总额为4.68139亿美元，2023年为4.65153亿美元[376][377] - 2024年12月31日票据估计公允价值约为4.475亿美元，2023年为4.23亿美元[378] - 2024年末租赁资产总计6117.8万美元，2023年为5143.1万美元；租赁负债总计5925.5万美元，2023年为4943.1万美元[396] - 2024年末递延所得税资产为2089.5万美元，递延所得税负债为2284.1万美元，净额为 - 194.6万美元；2023年末净额为 - 168.4万美元[402] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024年经营活动提供的净现金为1384.5万美元，2023年为2234.5万美元[286] - 2024年投资活动使用的净现金为4567万美元，2023年为1.98758亿美元[286] - 2024年融资活动使用的净现金为149.8万美元，2023年提供的净现金为5903.1万美元[286] - 2024年现金、现金等价物和受限现金净减少3357.3万美元，2023年为1.17382亿美元[286] - 2024年支付的利息现金净额为3918.4万美元，2023年为2246.3万美元；2024年支付的所得税现金为89.5万美元，2023年为0[287] 财务数据关键指标变化 - 费用与成本 - 2024年信贷损失准备期初余额为118.9万美元，当期计提21.2万美元，核销126.3万美元，期末余额为13.8万美元；2023年期初余额为24.9万美元，当期计提94万美元，期末余额为118.9万美元[304] - 客户忠诚度积分相关负债在2024年12月31日约为0.9百万美元，2023年12月31日约为0.8百万美元[324] - 2023年第三季度，公司因合作方停止在线运营加速确认市场接入费收入1.5百万美元；2024年第二季度，因另一合作方停止在线运营加速确认市场接入费收入0.9百万美元[326] - 印第安纳州体育协议市场接入费1.0百万美元在10年期限内摊销，2024年7月协议修订后至当前期限结束年化直线收入为0.5百万美元[327] - 科罗拉多州体育协议市场接入费1.0百万美元在10年期限内摊销，2024年7月协议修订后至当前期限结束年化直线收入为0.5百万美元[328] - 伊利诺伊州体育协议市场接入费5.0百万美元在8年期限内摊销，每年最低收入为5.0百万美元[329] - 2024年和2023年广告总成本分别为8.4百万美元和8.5百万美元[336] - 土地改良折旧和摊销估计使用寿命为10至18年，建筑物及改良为3至44年，家具、固定装置和设备为2至10年[309] - 2024年和2023年无形资产摊销费用分别约为99千美元和31千美元[361] - 未来无形资产摊销费用预计2025 - 2029年每年139千美元、101千美元，之后为1,148千美元，总计1,805千美元[363] - 2024年利息费用（不含债券费用摊销和折扣/溢价）为4209.1万美元，2023年为3986万美元[381] - 2023年1月公司子公司签订99年土地租赁协议，2024年确认租金费用300万美元，2023年为260万美元[383] - 2004年公司子公司签订土地租赁协议，2024年确认租金费用160万美元，含70万美元或有租金，2023年为170万美元，含80万美元或有租金[385] - 格兰德洛奇赌场租约延长至2034年12月，2025年租金从200万美元增至201万美元，后续每年递增2%，2024年租金费用为210万美元，2023年为190万美元[391] - 公司办公室租约延长至2030年4月，2025年2月租金从20万美元降至17万美元，2026年2月增至23万美元，后续每年递增3%，2024年租金费用为20万美元，2023年为10万美元[392] - 2024年9月27日出售斯托克曼房地产后，子公司签订短期租约，月租金5万美元[393] - 新星赌场酒店租约至2027年10月，公司有购买选择权，2024年末净购买价为170万美元，2024年和2023年每年支付70万美元[394] - 2024年租赁费用总计1124.8万美元，2023年为1103.5万美元[395] - 2024年所得税费用为22.1万美元，2023年为114.9万美元[401] - 公司该年度总部门费用为187,961千美元，其中薪资及相关成本65,991千美元，销售成本19,390千美元，税收32,963千美元，其他部门项目69,617千美元[430] - 公司其他运营成本和费用总计54,261千美元，包括折旧和摊销31,092千美元、公司费用4,542千美元等[430] 公司债务情况 - 2021年2月12日公司发行3.1亿美元2028年到期的8.25%优先担保票据，2022年1月建设储备账户资金从1.8亿美元增至2.21亿美元，2024年第四季度该账户关闭[365] - 2022年2月7日公司私募发行1亿美元2028年到期的优先担保票据，售价为面值的102%[366] - 2023年2月21日公司发行4000万美元优先担保票据，使2028年票据未偿还借款增至4.5亿美元，票据年利率8.25%，2028年2月15日到期[367][368] - 2022年2月7日公司将信贷协议借款额度从1500万美元增至4000万美元，2023年2月21日将允许的额外债务额度从2500万美元增至4000万美元，2025年3月5日将循环信贷工具到期日从2026年3月31日延长至2027年1月1日[371][372][373] 公司租赁情况 - 公司不确认期限为12个月或更短的租赁使用权资产或租赁负债[312] - 2024年末租赁负债到期情况：经营租赁未来最低租赁付款总额为35490.9万美元，现值为5655万美元；融资租赁为286.2万美元，现值为270.5万美元[400] 公司股权激励情况 - 截至2024年12月31日，公司2015年计划授权且可授予的基于股票的奖励为133,962份[415] - 2024年公司向高管发行176,377份基于绩效的股票[416] - 2024年5月公司向非执行董事和员工分别发行84,906份和207,125份受限股，11月向新员工发行28,135份受限股[417] - 2024年公司股票期权授予87,822份，行使1,054,360份，取消/没收5,000份，年末流通2,785,689份[418] - 2024年股票期权补偿费用为132.6万美元，受限和基于绩效的股票补偿费用为154.7万美元[419] - 2024年期权估值加权平均假设中，预期波动率为71.70%，加权平均无风险利率为3.94%[420] 公司出售资产情况 - 2024年8月28日公司签订协议出售Stockman's，总收益920万美元，分两阶段完成，第一阶段9月27日完成，出售不动产获700万美元，第二阶段预计2025年上半年完成，出售剩余资产和负债获220万美元[349] - 2024年公司因出售Stockman's不动产确认190万美元收益，扣除80万美元交易成本[350] - 截至2024年12月31日，Stockman's持有待售资产为2,486千美元，负债为86千美元[351] 公司税务情况 - 截至2024年12月31日，公司有联邦净经营亏损结转额5740万美元和州税结转额1.932亿美元，一般业务抵税额130万美元，2035年开始到期[402] 公司员工福利情况 - 2024和2023年公司雇主匹配供款均为30万美元，匹配率为员工供款的50%，最高为符合条件薪酬的4%[412] 商誉相关情况 - 公司每年对商誉进行减值测试，野马比利赌场报告单元公允价值超过账面价值，未确认减值[277][278] - 审计将野马比利赌场报告单元商誉列为关键审计事项，因管理层估计公允价值需大量假设和判断[279] - 审计针对管理层预测、折现率和估值倍数执行