文章核心观点 3月14日有三只具有买入评级和强劲动量特征的股票供投资者考虑，分别是Zions Bancorporation、First Merchants Corporation和Hancock Whitney Corporation [1] 各公司情况 Zions Bancorporation - 提供银行产品及相关服务 [1] - Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识预期增长8.2% [1] - 过去六个月股价上涨2.0%，同期标准普尔500指数下跌2.1% [2] - 动量评分为A [2] First Merchants Corporation - 是First Merchants Bank的金融控股公司 [2] - Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识预期增长8.5% [2] - 过去六个月股价上涨7.6%，同期标准普尔500指数下跌2.1% [3] - 动量评分为B [3] Hancock Whitney Corporation - 是Hancock Whitney Bank的金融控股公司 [3] - Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识预期增长6.2% [3] - 过去六个月股价上涨0.6%，同期标准普尔500指数下跌2.1% [4] - 动量评分为B [4]

文章核心观点 - 收益型投资者注重从流动资产投资中获得稳定现金流，股息是重要来源，First Merchants是有吸引力的股息投资标的和投资机会 [1][2][7] 投资者偏好 - 投资者因税收优势、降低投资组合风险和提高股票投资利润等原因喜欢股息 [6] 股息相关 - 股息是公司向股东分配的收益，常用股息收益率衡量，学术研究表明股息构成长期回报的很大一部分，很多情况下超过总回报的三分之一 [2] First Merchants公司情况 基本信息 - First Merchants总部位于曼西，属于金融行业，年初以来股价变化6.54% [3] 股息情况 - 公司目前每股股息0.35美元，股息收益率3.29%，高于中西部银行行业的2.99%和标准普尔500指数的1.57% [3] - 公司目前年化股息1.40美元，较去年增长0.7%，过去5年有4次年同比增加股息，年均增幅7.79% [4] - 公司派息率40%，即过去12个月每股收益的40%用于支付股息 [4] 盈利预期 - 2025年Zacks共识预期每股收益3.79美元，同比盈利增长率9.22% [5] 行业特点 - 大型成熟、利润更稳定的公司通常是最佳股息选择，高增长企业或科技初创公司很少向股东提供股息 [7] - 高收益股票在利率上升期间往往表现不佳 [7]

贷款信用损失准备金相关 - 2024年末贷款信用损失准备金余额为1.92757亿美元，较2023年末减少1220万美元[124][129] - 2024年公司计提贷款信用损失准备3720万美元，净准备费用为3570万美元[124][129] - 2024年12月31日公司贷款的信用损失准备为1.928亿美元[334] - 按穆迪公布的长期历史信用损失率，公司对划分为持有至到期的州和市政证券计提24.5万美元信用损失准备[359] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，持有至到期投资证券的信用损失准备余额均为24.5万美元[428] - 2024年贷款损失准备金（ACL - Loans）减少1220万美元，主要因当年净冲销4940万美元，其中两笔商业业务冲销4270万美元[476] - 2024年公司记录贷款信用损失拨备3720万美元，因未使用承诺准备金释放150万美元，净拨备费用为3570万美元[476] - 2024年末各贷款组合的贷款损失准备金余额分别为：商业贷款9475.7万美元、商业房地产贷款5109.9万美元、建筑贷款978.4万美元、消费者与住宅贷款3711.7万美元，总计19275.7万美元[477] - 2024年和2023年未使用承诺准备金分别下降150万美元和380万美元[482] - 2024年末未使用承诺的贷款损失准备金余额为1800万美元，2023年初为2330万美元[483] 净冲销额相关 - 2024年净冲销额为4937.7万美元，净冲销额与当期平均未偿还贷款的比率为0.39%[124] - 当期商业和工业贷款的总冲销额为50,199千美元[447] - 当期商业地产（非业主自用）贷款的总冲销额为343千美元[447] - 当期住宅贷款的总冲销额为1,396千美元[447] - 当期各类贷款的总冲销额为54,243千美元[447] - 2023年当期贷款总冲销额为28039美元，2022年为4012美元[449] 各业务线贷款占比及金额 - 2024年末商业贷款占贷款总额的42.2%，金额为9475.7万美元[129] - 2024年末商业房地产贷款占贷款总额的26.7%，金额为5109.9万美元[129] - 2024年末建筑贷款占贷款总额的6.2%，金额为978.4万美元[129] - 2024年末消费者与住宅贷款占贷款总额的24.9%，金额为3711.7万美元[129] - 截至2024年12月31日，单一行业的商业贷款集中度超过10%，住宅建筑和住宅出租商占贷款总额的11.62%[130] 定期存款相关 - 截至2024年12月31日，超过FDIC保险限额25万美元的定期存款总计2.75401亿美元，其中67%将在3个月或更短时间内到期[134] - 2024年末定期存款合同到期情况为：2025年1.74396亿美元，2026年852.36万美元，2027年996.34万美元，2028年863.22万美元，2029年30.18万美元，2029年后6.37万美元[499] 短期借款相关 - 2024年末短期借款总额为3.38259亿美元，包括联邦基金购买9922.6万美元等[137] - 2024年末短期借款加权平均利率为2.6%，2023年和2022年均为2.4%[138] - 2024年全年短期借款加权平均利率为3.1%，2023年为2.9%，2022年为1.8%[138] - 2024年各月月末短期借款最高金额为522,578千美元，2023年为841,705千美元，2022年为920,518千美元[138] - 2024年全年短期借款平均金额为246,286千美元，2023年为407,835千美元，2022年为496,157千美元[138] 公司资产负债及股东权益 - 2024年12月31日公司总资产为18,311,969千美元，2023年为18,405,887千美元[338] - 2024年12月31日公司总负债为16,006,986千美元，2023年为16,158,174千美元[338] - 2024年12月31日公司股东权益为2,304,983千美元，2023年为2,247,713千美元[338] - 2021年12月31日公司股东权益总额为1912571千美元[343] - 2022年12月31日公司股东权益总额为2034770千美元[343] - 2023年12月31日公司股东权益总额为2247713千美元[343] - 2024年12月31日公司股东权益总额为2304983千美元[343] 审计意见相关 - 审计机构对公司2024年和2023年合并财务报表发表无保留意见[328] - 审计机构对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制发表无保留意见[329] 利息收支及收益相关 - 2024年总利息收入为948,006千美元，2023年为893,886千美元，2022年为605,006千美元[340] - 2024年总利息支出为426,892千美元，2023年为348,486千美元，2022年为84,803千美元[340] - 2024年净利息收入为521,114千美元，2023年为545,400千美元，2022年为520,203千美元[340] - 2024年非利息收入为125,580千美元，2023年为105,602千美元，2022年为107,941千美元[340] - 2024年非利息支出为379,266千美元，2023年为388,270千美元，2022年为355,715千美元[340] - 2024年净利润为201,402千美元，2023年为223,786千美元，2022年为222,089千美元[340] - 2024年归属于普通股股东的基本每股净收益为3.42美元，2023年为3.74美元，2022年为3.83美元[340] - 2024年归属于普通股股东的摊薄每股净收益为3.41美元，2023年为3.73美元，2022年为3.81美元[340] - 2024年综合收益为188,687千美元，2023年为286,967千美元，2022年为 - 72,175千美元[341] - 2024年平均摊薄普通股股数为58,533千股，2023年为59,489千股，2022年为57,950千股[340] - 2022年净收入为222089千美元，其他综合损失为294264千美元[343] - 2023年净收入为223786千美元，其他综合收入为63181千美元[343] - 2024年净收入为201402千美元，其他综合损失为12715千美元[343] - 2024年净收入为201,402千美元，2023年为223,786千美元，2022年为222,089千美元[345] 现金流量相关 - 2024年经营活动提供的净现金为266,210千美元，2023年为258,833千美元，2022年为284,289千美元[345] - 2024年投资活动使用的净现金为252,424千美元，2023年为344,425千美元，2022年为462,685千美元[345] - 2024年融资活动提供（使用）的净现金为 - 38,819千美元，2023年为75,647千美元，2022年为133,844千美元[345] - 2024年现金及现金等价物净变化为 - 25,033千美元，2023年为 - 9,945千美元，2022年为 - 44,552千美元[345] - 2024年12月31日现金及现金等价物为87,616千美元，2023年为112,649千美元，2022年为122,594千美元[345] - 2024年利息支付为429,702千美元，2023年为337,104千美元，2022年为80,035千美元[345] - 2024年所得税支付为7,627千美元，2023年为34,838千美元，2022年为13,819千美元[345] 收购与剥离相关 - 2022年4月1日，公司收购Level One Bancorp, Inc.全部股份，发行560万股普通股并支付7930万美元现金[407][408] - 公司发行1万股7.5%非累积永续优先股，清算优先权为每股2500美元，以交换Level One Series B优先股[409] - Level One收购总价为3.41713亿美元，其中1860万美元分配给其他无形资产，1.66617亿美元分配给商誉[413][414] - 2022年假设Level One收购于年初完成的备考总收入为6.54313亿美元，净利润为2.21631亿美元[416] - 2024年12月6日，银行完成向Old Second National Bank出售芝加哥郊区5家分行，当年确认出售收益2000万美元[405] - 2024年12月6日，分行出售相关资产总计1.1083亿美元，负债总计2.6814亿美元[406] - 2022年收购资产公允价值为2,510,576千美元，现金支付为 - 79,324千美元，承担负债为2,168,863千美元[347] - 2024年剥离非现金资产为10,664千美元，现金支付为243,504千美元，剥离负债为268,140千美元[347] 投资证券相关 - 2024年12月31日，可供出售投资证券摊余成本为16.24906亿美元，公允价值为13.86475亿美元[423] - 2024年12月31日，持有至到期投资证券摊余成本为20.74465亿美元，公允价值为17.2352亿美元[424] - 2024年12月31日和2023年12月31日，可供出售和持有至到期投资证券的应计利息分别为2250万美元和2520万美元，包含在合并资产负债表的应收利息项目中[426] - 截至2024年12月31日，持有至到期投资证券按信用评级分类的摊余成本总计2074.465万美元，其中Aaa评级为1107.845万美元[429] - 2024年12月31日，可供出售投资证券未实现损失总计23885.3万美元，其中12个月以内为377.5万美元，12个月及以上为23507.8万美元[432] - 2023年12月31日，可供出售投资证券未实现损失总计22055.4万美元，其中12个月以内为110.1万美元，12个月及以上为21945.3万美元[432] - 2024年12月31日，处于未实现损失状态的可供出售投资证券数量为760只，未实现损失为23885.3万美元[433] - 2023年12月31日，处于未实现损失状态的可供出售投资证券数量为865只，未实现损失为22055.4万美元[433] - 2024年12月31日，按低于历史成本报告的可供出售投资的历史成本为159259.7万美元，公允价值为135374.4万美元，未实现损失为23885.3万美元，占比97.6%[435] - 2023年12月31日，按低于历史成本报告的可供出售投资的历史成本为178110.8万美元，公允价值为156055.4万美元，未实现损失为22055.4万美元，占比95.9%[435] - 公司利用第三方进行投资证券组合会计服务，确定Level 1和Level 2证券的公允价值；Level 3证券的公允价值使用贴现现金流模型确定[436] - 2024年末和2023年末质押证券账面价值分别约为33亿美元和18亿美元，质押证券增加是因公司向美联储贴现窗口质押额外证券[438] - 2024年末和2023年末回购协议下质押和可用证券账面价值分别为1.73亿美元和1.814亿美元[439] - 2024年、2023年和2022年可供出售投资证券销售和赎回的毛收益分别为8000美元、75.9万美元和126.4万美元[441] - 2024年、2023年和2022年可供出售投资证券销售和赎回的毛损失分别为2076.5万美元、768.9万美元和7万美元[441] - 2024年、2023年和2022年可供出售投资证券销售和赎回的净收益（损失）分别为 - 2075.7万美元、 - 693万美元和119.4万美元[441] 贷款业务细分及风险评估 - 公司将贷款组合分为十个

文章核心观点 - 投资者梦想从金融投资组合中获得高回报，收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，First Merchants是有吸引力的股息投资机会且获Zacks强力买入评级 [1][7] 股息相关 - 现金流可来自债券利息、其他投资利息和股息，股息是公司向股东分配收益，股息收益率是衡量股息占当前股价百分比的指标，学术研究表明股息在长期回报中占很大比例，很多情况下超总回报三分之一 [2] First Merchants公司情况 股价与股息 - 公司总部位于曼西，属金融行业，年初以来股价变化11.83%，目前每股股息0.35美元，股息收益率3.14%，高于银行-中西部行业的2.9%和标准普尔500指数的1.53% [3] 股息增长 - 公司当前年化股息1.40美元，较去年增长0.7%，过去五年中有四年逐年增加股息，年均增幅7.79%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率，当前派息率40% [4] 盈利增长 - 2025年Zacks共识预期每股收益3.79美元，同比增长率9.22% [5] 投资建议参考 - 投资者因多种原因喜欢股息，但并非所有公司都按季度派息，高增长公司或科技初创公司很少派息，大型成熟盈利稳定公司常是最佳股息选择，高收益股票在利率上升时期往往表现不佳 [6][7]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开 第一商业银行（FRME）动量风格评分为A且Zacks评级为强力买入 是值得关注的短期潜力股 [1][3][12] 动量投资概念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 “做多” 时投资者 “高价买入 期望更高价卖出” 利用股价趋势是关键 [1] 动量风格评分作用 - 许多投资者难以定义股票动量 扎克斯动量风格评分有助于解决这一问题 [2] 第一商业银行评级情况 - 第一商业银行目前动量风格评分为A Zacks评级为强力买入 研究显示评级为强力买入和买入且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3][4] 短期价格表现 - 短期价格活动是衡量股票动量的良好基准 对比行业表现可找出特定领域的优质公司 [5] - 过去一周第一商业银行股价上涨10.14% 同期Zacks中西部银行行业上涨1.21% 过去一个月股价上涨16.86% 行业上涨7.1% [6] 长期价格表现 - 长期价格指标有助于筛选持续跑赢市场的股票 [7] - 第一商业银行过去一个季度股价上涨4.14% 过去一年上涨34.79% 同期标准普尔500指数分别上涨2.97%和24.31% [7] 平均20天交易量 - 平均20天交易量可建立良好的价量基线 成交量高于平均水平的上涨股票通常是看涨信号 [8] - 第一商业银行过去20天平均交易量为246,404股 [8] 盈利预期 - 扎克斯动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素 盈利预测对Zacks评级也很重要 [9] - 过去两个月 第一商业银行全年盈利预测有3次上调 无下调 过去60天共识预测从3.52美元提高到3.71美元 下一财年有2次上调 无下调 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为1.10美元，调整后为每股1美元，2024年全年净利润达2亿美元，每股收益为3.41美元 [7][8][9] - 贷款季度增长6%，净息差较第三季度提高5个基点，推动PP增长4%，效率比率低于54% [8] - 有形普通股权益比率升至8.81%，第四季度有形账面价值每股26.78美元，较过去两年增长25% [8][9] - 第四季度总利息收入环比增加330万美元，非利息收入增加1790万美元，税前拨备前收益环比增长近270万美元，达7320万美元 [27][28] - 全年运营收益强劲，税前拨备前收益达2.724亿美元，有形账面价值每股增长1.72美元，达26.78美元 [29][30] - 第四季度净利息收入在完全税收等效基础上为1.402亿美元，较上一季度增加320万美元，净息差扩大5个基点 [36][37] - 非利息收入总计4270万美元，正常化后为3440万美元，较上一季度增加40万美元 [38] - 第四季度非利息支出为9630万美元，较上一季度增加170万美元，核心效率比率为53.6% [38][39] - 普通股一级资本比率升至11.43% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 第四季度商业和消费贷款增长强劲，年化增长率近6%，全年增长3%，商业贷款是主要驱动力，季度增长1.48亿美元，全年增长超2.5亿美元 [12] - 工商业（C&I）贷款组合季度增长6600万美元，全年增长超3亿美元，投资房地产贷款组合季度增长超8000万美元 [12] - 消费贷款组合年初至今增长1.25亿美元，其中资产负债表内住宅贷款组合增长超6500万美元 [18] 存款业务 - 第四季度总存款年化增长率为4.4%，全年存款余额基本持平 [20] - 商业存款季度增长5000万美元，非公共基金账户（运营账户）增长2700万美元，全年商业存款余额下降1%，运营账户增长1%或8700万美元，公共基金余额全年下降6% [21] - 消费存款季度年化下降22%，主要是定期存款（CD）余额下降3.46亿美元，核心消费账户存款余额季度持平，全年增长1.27亿美元或约2%，CD余额全年下降超4.3亿美元 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年前三季度并购和资本支出放缓，年末有所解冻，特别是收购和所有权过渡相关活动推动了商业贷款增长，美联储降息对投资房地产项目贷款需求有积极影响 [14] - 通胀压力缓解使客户受益，汽车趋势和订单稳定，建筑和基础设施行业劳动力需求旺盛，拟议关税对库存和利润率影响不大 [15][16] - 农业业务仍面临挑战，过去四年大宗商品价格回归历史水平，但投入成本下降不多，设备采购疲软 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司商业战略不变，专注于印第安纳州、密歇根州和俄亥俄州核心市场，通过有机贷款、存款、手续费收入增长，吸引、奖励和留住员工，实施新技术平台来提升客户体验，以建立盈利势头 [10][11] - 2024年完成多项重要项目，包括自愿提前退休计划、系统平台升级、出售非核心分支机构和证券投资组合重组等，2025年将专注于核心市场，推出新的创新客户获取策略 [6][7] - 公司在资本管理上，优先支持资产负债表有机增长，将部分资本用于分红，剩余资本积累，并购重点仍在现有三个州市场，但并非优先事项 [97][98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年第四季度业绩和发展势头满意，认为团队有韧性，2024年虽有挑战但整体是不错的一年，目前已恢复到硅谷银行事件前的业绩指标水平 [5][9] - 预计2025年费用增长在1% - 3%，倾向于低区间，将继续保持费用纪律，维持低效率比率 [69] - 对2025年净息差增长有信心，计划通过管理存款成本、利用高贷款收益率和固定利率贷款重新定价来实现增长 [90][91] - 预计2025年非利息收入同比实现中高个位数增长，主要驱动力来自财富管理和抵押贷款手续费 [105] - 认为2025年贷款有望实现中高个位数增长 [93][94] - 预计2025年信贷损失率在15 - 20个基点之间 [111] 其他重要信息 - 第四季度出售的证券账面价值为1.096亿美元，亏损1160万美元，全年出售证券总计2.685亿美元，亏损2080万美元，未来12个月证券预计现金流为2.7亿美元，滚动收益率约2.22%，将对整体投资组合收益率产生积极影响 [31][32] - 贷款组合收益率下降31个基点至6.55%，新贷款和续贷收益率为7.12% [32][33] - 本季度净冲销仅80万美元，计提贷款信贷损失准备金570万美元，未使用承诺余额准备金减少150万美元，净准备金支出420万美元，季度末准备金为1928万美元，覆盖率为1.5%，考虑收购贷款公允价值调整后覆盖率为1.64%，准备金充足 [33][34][35] - 存款总成本本季度下降26个基点至2.43%，计息存款成本下降31个基点，存款贝塔系数为46% [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除60%基于SOFR定价的贷款外，其余40%贷款全年的现金再定价情况及收益率提升预期 - 约2.5亿美元固定利率贷款将在未来12个月重新定价，收益率约4.5%，将带来积极影响 [63] 问题2: 2025年投资项目规划、资金分配及成本基础的看法 - 2024年技术升级未增加额外费用，主要是转换费用和短期重复费用，2025年技术项目相关费用无增加，主要关注核心投资和人员增长 [67] - 预计2025年费用增长在1% - 3%，倾向低区间，将继续保持费用纪律和低效率比率 [69] 问题3: 第四季度末存款成本情况及未来几个季度的趋势 - 12月存款成本为2.33%，第四季度取得进展，若2025年美联储降息，将争取更大市场份额，具体取决于竞争情况并进行调整 [77][78] 问题4: C&I业务增长的优势行业及发展商业房地产贷款的意愿 - C&I业务增长看好制造业，密歇根市场发展势头良好，团队取得进展并抢占市场份额 [81][82] - 房地产投资组合平衡，有强大核心开发商合作，在多户住宅、工业仓库、学生住房等领域有增长空间，将根据项目情况和承销属性决定是否拓展 [83][84][85] 问题5: 证券投资组合现金流的使用计划及净息差展望 - 计划用证券投资组合现金流支持2025年贷款增长计划，目标是实现净息差增长，虽资产敏感且贷款将重新定价，但通过管理存款成本和高贷款收益率有望实现 [90][91] 问题6: 贷款净增长预期及资本管理优先事项 - 预计贷款实现中个位数增长，对高个位数增长持乐观态度，本季度6%的增长率是参考指标 [93][94] - 资本优先支持资产负债表有机增长，约三分之一用于分红，其余积累，并购重点在现有三个州市场，但非优先事项 [97][98][99] 问题7: 本季度股票回购意愿及2025年费用收入增长预期和现金情况 - 当股价低于历史平均水平（12.5 - 13倍）时会考虑股票回购，达到历史平均水平则积累资本 [103] - 预计2025年非利息收入同比中高个位数增长，主要驱动力是财富管理和抵押贷款手续费 [105] - 预计2025年现金占比13% - 14% [109] 问题8: 本季度不良贷款增加的临时性及2025年信贷损失率预期 - 预计2025年信贷损失率在15 - 20个基点之间 [111] 问题9: 第四季度重组资金是否再投资证券及对第一季度净息差的影响 - 未将重组资金再投资证券，而是用债券现金流替代出售伊利诺伊州分支机构的存款，预计2025年净息差提升2 - 3个基点 [116] 问题10: 银行未来合适的ROA水平及盈利能力看法 - 目标ROA约1.3%，1.25%是理想水平，预计资产负债表中高个位数增长、费用收入增长约10%、费用低个位数增长、净息差良好、效率比率低于55%，有望实现行业前四分之一的表现 [120][121][122]

财务概况 - 截至2024年12月31日，总资产183亿美元，总贷款129亿美元，总存款145亿美元，市值23亿美元，股息收益率3.48%，市净率1.49倍，市盈率11.7倍[11] - 第四季度ROE为11.05%，ROTCE为16.75%，ROA为1.39%，PTPP ROA为1.75%，净利润6400万美元，每股收益1.10美元[14] - 全年ROE为8.86%，ROTCE为13.71%，ROA为1.09%，PTPP ROA为1.47%，净利润2亿美元，每股收益3.41美元[16] 业务表现 - 第四季度商业贷款增长约1.48亿美元，C&I年化增长3%（约6600万美元），IRE年化增长20%（约8200万美元）；消费者贷款增长约4400万美元，私人银行年化增长9%（约2200万美元），住宅抵押贷款增长2%（约1000万美元）[22] - 第四季度商业存款增长约5000万美元，非公共资金年化增长2%（约2700万美元），公共资金增长3%（约2300万美元）；消费者存款减少约3.48亿美元，到期存款减少约3.46亿美元[25] 资产质量 - 第四季度非应计贷款为7380万美元，较上季度增加1470万美元；不良资产加90天逾期贷款为8460万美元，占贷款比例为0.66%[100] - 全年净核销率为0.39%，较上一年增加0.18个百分点[28] 投资组合 - 投资组合总额为35亿美元，其中市政债券占比56%，抵押贷款支持证券占比26%，抵押债务债券占比5%，美国机构债券占比12%，公司债券占比1%[30] - 第四季度投资组合实现亏损1160万美元，未实现亏损增加，AFS净未实现亏损为2.384亿美元，HTM净未实现亏损为3.51亿美元[34] 资本状况 - 第四季度有形普通股权益比率为8.81%，较上季度增加0.05个百分点；CET1比率为11.43%，总风险资本比率为13.31%[27][74][77] - 2024年回购1648466股，总计约5620万美元；赎回6500万美元次级债务[18]

文章核心观点 - 第一商业银行（First Merchants）2024年第四季度财报表现良好，多项指标超预期，股票近期表现佳且获买入评级 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收1.7711亿美元，同比增长13.2%，超Zacks共识预期9.80% [1] - 同期每股收益1.00美元，去年同期为0.87美元，超共识预期11.11% [1] 股票表现 - 过去一个月，公司股价回报率为3.4%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为1.2% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 关键指标表现 - 效率比率为48.5%，低于三位分析师平均预期的56% [4] - 净息差（FTE）为3.3%，高于三位分析师平均预期的3.2% [4] - 净冲销（回收）占平均贷款的百分比（年化）为0%，低于两位分析师平均预期的0.2% [4] - 平均余额 - 总盈利资产为170.9亿美元，高于两位分析师平均预期的169.6亿美元 [4] - 总非利息收入为4274万美元，高于三位分析师平均预期的3114万美元 [4] - 贷款销售净收益和费用为568万美元，高于三位分析师平均预期的497万美元 [4] - 其他收入为171万美元，高于两位分析师平均预期的120万美元 [4] - 净利息收入为1.3437亿美元，高于两位分析师平均预期的1.3061亿美元 [4] - 净利息收入（FTE）为1.4016亿美元，高于两位分析师平均预期的1.3744亿美元 [4] - 信托和财富管理费用为867万美元，略高于三位分析师平均预期的866万美元 [4] - 存款账户服务费为812万美元，略低于两位分析师平均预期的825万美元 [4] - 衍生品对冲费用为159万美元，高于两位分析师平均预期的70万美元 [4]

文章核心观点 - First Merchants本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股票年初至今跑赢市场，当前Zacks Rank为2（Buy），未来表现受管理层评论、盈利预期及行业前景影响 [1][2][3] 公司业绩表现 - First Merchants本季度每股收益1美元，超Zacks共识预期0.9美元，去年同期为0.87美元，本季度盈利惊喜为11.11%，上一季度盈利惊喜为4.40% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期，本季度营收1.7711亿美元，超Zacks共识预期9.8%，去年同期为1.5651亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] 股票表现 - First Merchants股票年初至今上涨约3.4%，而标准普尔500指数上涨2.7% [3] 未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期股票走势与盈利预测修正趋势密切相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前First Merchants盈利预测修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（Buy），预计股票近期跑赢市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.85美元，营收1.59亿美元，本财年共识每股收益预期为3.55美元，营收6.528亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，Banks - Midwest目前处于250多个Zacks行业的前6%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Heartland Financial尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益1.03美元，同比变化-2.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收1.7579亿美元，较去年同期增长296.5% [8][9]

净利润与每股收益情况 - 2024年第四季度归属于普通股股东的净利润为6390万美元，摊薄后每股收益为1.10美元，2023年同期分别为4200万美元和0.71美元[1] - 2024年第四季度调整后归属于普通股股东的净利润为5810万美元，摊薄后每股收益为1.00美元，2023年同期分别为5340万美元和0.90美元[1] - 2024年四季度净收入为6434.9万美元，2023年同期为4247.9万美元[20] - 2024年全年净收入为2.01402亿美元，2023年为2.23786亿美元[20] - 2024年12月31日净利润为64,349千美元，较2023年12月31日的42,479千美元大幅增长[24] - 2024年12月31日普通股股东可获得的净利润为63,880千美元，较2023年12月31日的42,010千美元大幅增长[24] - 2024年12月31日基本每股普通股股东可获得的净利润为1.10美元，较2023年12月31日的0.71美元有所增长[24] - 2024年调整后归属于普通股股东的净利润为2.03315亿美元，2023年为2.36707亿美元[29] - 2024年摊薄后每股收益（GAAP）为3.41美元，调整后（Non - GAAP）为3.47美元；2023年摊薄后每股收益（GAAP）为3.73美元，调整后（Non - GAAP）为3.98美元[29] 分行出售相关情况 - 2024年第四季度出售五家伊利诺伊州分行及相关贷款740万美元和存款2.674亿美元，产生2000万美元收益[1] - 2024年9月30日总存款排除了与伊利诺伊州分行出售相关的2.877亿美元重新分类为待售存款和其他负债的存款，12月6日完成了与伊利诺伊州分行出售相关的2.674亿美元存款的出售[26] - 2024年第四季度非核心费用包含与分行出售直接相关的成本80万美元[29] - 2024年第四季度非核心费用包括与分行出售直接相关的成本800000美元[32] 资产相关情况 - 截至季度末，总资产为183亿美元，贷款总额为129亿美元，过去十二个月贷款增长3.681亿美元，即2.9%；环比增长1.856亿美元，按年率计算增长5.9%[3] - 投资总额为35亿美元，过去十二个月减少3.507亿美元，即9.2%；环比减少2.015亿美元[4] - 截至2024年12月31日，公司总资产为183.11969亿美元，较2023年12月31日的184.05887亿美元下降0.51%[23] - 2024年12月31日贷款总额为128.54359亿美元，较2023年12月31日的124.86027亿美元增长2.95%[23] - 2024年12月31日贷款总额为12,854,359千美元，较2023年12月31日的12,486,027千美元有所增加[25] - 2024年12月31日净贷款为12,661,602千美元，较2023年12月31日的12,281,093千美元有所增加[25] - 2024年末总资产为1.8400495亿美元，2023年末为1.8186507亿美元[28] - 2024年平均生息资产（GAAP）为1.7054267亿美元，2023年为1.6991787亿美元[30] 存款相关情况 - 截至季度末，存款总额为145亿美元，过去十二个月减少2.998亿美元，即2.0%；环比增长1.565亿美元，按年率计算增长4.4%[5] - 2024年12月31日存款总额为145.21626亿美元，较2023年12月31日的148.21453亿美元下降2.02%[23] - 2024年12月31日总存款为14521626000美元，9月30日为14365100000美元，6月30日为14569070000美元，3月31日为14884584000美元，2023年12月31日为14821453000美元[26] - 2024年12月31日总经纪存款为9.557亿美元，其中经纪存单为2.837亿美元[26] - 截至2024年12月31日的三个月，计息存款平均余额为522868000美元，利息收入为5350000美元，利率为4.09%；2023年同期平均余额为700705000美元，利息收入为8034000美元，利率为4.59%[27] - 2024年12月31日计息存款为29.8891亿美元，较2023年12月31日的43.608亿美元下降31.46%[23] 收入相关情况 - 2024年第四季度净利息收入为1.344亿美元，较上一季度增加330万美元，即2.5%；较2023年第四季度增加430万美元，即3.3%[7] - 2024年第四季度非利息收入为4270万美元，较2024年第三季度增加1790万美元，较2023年第四季度增加1630万美元[8] - 2024年四季度净利息收入为1.3437亿美元，2023年同期为1.30063亿美元[20] - 2024年全年净利息收入为5.21114亿美元，2023年为5.454亿美元[20] - 2024年四季度非利息收入为4274.2万美元，2023年同期为2644.4万美元[20] - 2024年全年非利息收入为1.2558亿美元，2023年为1.05602亿美元[20] - 2024年12月31日总利息收入为234,642千美元，较2023年12月31日的236,990千美元略有下降[24] - 2024年12月31日净利息收入为134,370千美元，较2023年12月31日的130,063千美元有所增加[24] - 截至2024年12月31日的三个月，净利息收入（FTE）为140158000美元，2023年同期为135916000美元[27] - 2024年总生息资产平均余额为1.7054267亿美元，利息收入9713.32万美元，收益率5.69%；2023年平均余额为1.6991787亿美元，利息收入9178.29万美元，收益率5.40%[28] - 2024年净利息收入（FTE）为5444.4万美元，2023年为5693.43万美元；2024年净息差（FTE）为3.19%，2023年为3.35%[28] - 2024年第四季度净利息收入（GAAP）为1343.7万美元，2023年第四季度为1300.63万美元[30] - 2024年全年净利息收入（FTE）（non GAAP）为5444.4万美元，2023年为5693.43万美元[30] - 2024年净利息收益率（GAAP）为3.06%，2024年净利息收益率（FTE）（non GAAP）为3.19%；2023年净利息收益率（GAAP）为3.21%，2023年净利息收益率（FTE）（non GAAP）为3.35%[30] 支出相关情况 - 2024年第四季度非利息支出为9630万美元，较2024年第三季度增加170万美元，较2023年第四季度减少1180万美元[9] - 2024年12月31日总利息支出为100,272千美元，较2023年12月31日的106,927千美元有所减少[24] - 2024年12月31日，调整后非利息支出（非GAAP）为94291000美元，调整后收入（非GAAP）为194492000美元，效率比率（非GAAP）为48.48%[32] - 2024年全年，调整后非利息支出（非GAAP）为369919000美元，调整后收入（非GAAP）为690777000美元，效率比率（非GAAP）为53.55%[32] - 2024年12月31日，调整后排除非核心费用的非利息支出（非GAAP）为93529000美元[32] - 2024年全年，调整后排除非核心费用的非利息支出（非GAAP）为365676000美元[32] 风险资本与权益比率情况 - 公司总风险资本比率为13.31%，一级普通股资本比率为11.43%，有形普通股权益比率为8.81%[10] 净冲销额情况 - 2024年四季度净冲销额为77.1万美元，2023年同期为314.8万美元[21] - 2024年全年净冲销额为4937.7万美元，2023年为2564.3万美元[21] 平均总资产情况 - 2024年四季度平均总资产为184.78303亿美元，2023年同期为183.972亿美元[21] - 2024年全年平均总资产为184.00495亿美元，2023年为181.86507亿美元[21] 负债与股东权益情况 - 截至2024年12月31日，公司总负债为160.06986亿美元，较2023年12月31日的161.58174亿美元下降0.93%[23] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为23.04983亿美元，较2023年12月31日的22.47713亿美元增长2.55%[23] 现金及银行存款情况 - 2024年12月31日现金及银行存款为8.7616亿美元，较2023年12月31日的11.2649亿美元下降22.22%[23] 借款总额情况 - 2024年12月31日借款总额为11.58185亿美元，较2023年12月31日的10.28776亿美元增长12.58%[23] 普通股发行及流通股数情况 - 2024年12月31日普通股发行及流通股数为7247千股，较2023年12月31日的7428千股下降2.44%[23] 留存收益情况 - 2024年12月31日留存收益为12.72528亿美元，较2023年12月31日的11.54624亿美元增长10.21%[23] 贷款信用损失准备金情况 - 2024年12月31日贷款信用损失准备金为192,757千美元，较2023年12月31日的204,934千美元有所减少[25] 资产平均回报率情况 - 2024年12月31日资产平均回报率为1.39%，较2023年12月31日的0.92%有所提高[24] 其他生息资产平均余额及收益情况 - 截至2024年12月31日的三个月，联邦住房贷款银行股票平均余额为41703000美元，利息收入为958000美元，利率为9.19%；2023年同期平均余额为41792000美元，利息收入为771000美元，利率为7.38%[27] - 截至2024年12月31日的三个月，总投资证券平均余额为3766951000美元，利息收入为25168000美元，利率为2.67%；2023年同期平均余额为4083766000美元，利息收入为26139000美元，利率为2.56%[27] - 截至2024年12月31日的三个月，总贷款平均余额为12757676000美元，利息收入为208954000美元，利率为6.55%；2023年同期平均余额为12396451000美元，利息收入为207899000美元，利率为6.71%[27] - 截至2024年12月31日的三个月，总生息资产平均余额为17089198000美元，利息收入为240430000美元，利率为5.63%；2023年同期平均余额为17222714000美元，利息收入为242843000美元，利率为5.64%[27] 净利息利差与收益率情况 - 截至2024年12月31日的三个月，净利息利差（FTE）为2.65%，2023年同期为2.45%；净利息收益率（FTE）为3.28%，2023年同期为3.16%[27] 有形普通股权益相关情况 - 2024年12月31日，平均有形普通股权益（非GAAP）为1558927000美元，有形净利润（非GAAP）为65279000美元，有形普通股权益回报率（非GAAP）为16.75%[31] - 2024年全年，平均有形普通股权益（非GAAP）为1497071000美元，有形净利润（非GAAP）为205271000美元，有形普通股权益回报率（非GAAP）为13.71%[31] 调整后效率比率相关情况 - 2024年12月31日，调整后