文章核心观点 - 宠物食品公司Freshpet公布2023年财务业绩后股价周一大涨，业务蓬勃发展且有望在2024年再创佳绩，虽股票不便宜但值得为优质成长股支付溢价 [1][5] 2023年财务表现 - 2023年第四季度净销售额达2.15亿美元创历史新高，较上年同期增长30%，比管理层预期多近1200万美元，增长由销量增长25%驱动 [2] - 第四季度净利润为1530万美元，是自2020年以来首个盈利季度 [3] 股价表现 - 截至美国东部时间上午10:40，Freshpet股价上涨19%，触及52周新高 [1] 2024年展望 - 管理层预计2024年将再创佳绩，净销售额将同比增长24%至9.5亿美元 [4] - 预计调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）至少达1亿美元，较2023年增长50% [4] 股票估值 - 目前股价接近过去销售额的7倍，虽不便宜但业务盈利增长且有望未来获利 [5]

Freshpet公司业绩 - Freshpet (FRPT)上季度每股收益为0.31美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.09美元[1] - Freshpet上一季度预计每股亏损0.20美元，实际亏损0.15美元，超出25%[2] - Freshpet上季度营收为2.1542亿美元，超过Zacks Consensus Estimate 5.76%[3] - Freshpet股价自年初以来上涨约6.1%[4] Freshpet公司展望 - Freshpet的盈利前景对股价走势有重要影响[5] - Freshpet的盈利预期为下一季度每股亏损0.26美元，当前财年每股亏损0.13美元[8] 食品-杂项行业动态 - 食品-杂项行业的前景对股票表现有重要影响[9] B&G Foods公司业绩 - 另一家同行业公司B&G Foods (BGS)预计将在2月27日发布季度业绩[10] - B&G Foods预计将在即将发布的报告中每股盈利0.28美元，同比下降30%[11]

公司业绩 - Freshpet公司2023年全年净销售额和调整后的EBITDA超过了公司的预期[1] - 公司连续第六年实现了超过25%的净销售增长[1] - Freshpet公司2023年全年净销售额达到了7.669亿美元，同比增长28.8%[2] - 公司2023年全年净亏损为3360万美元，较去年同期净亏损5950万美元有所减少[2] - 2023年全年调整后的EBITDA为6660万美元，较去年同期的2010万美元有显著增长[2] - Freshpet公司2023年全年净销售额主要由销量增长20%推动[8] - 公司2023年全年毛利为2.509亿美元，占净销售额的32.7%[9] - 2023年全年调整后的SG&A为2.401亿美元，占净销售额的31.3%[10] - Freshpet公司2023年全年净亏损为3360万美元，较去年同期净亏损5950万美元有所减少[11] - 公司在2023年全年的调整后的EBITDA为$66.6百万，占净销售额的8.7%[12] - 公司预计2024年全年净销售额至少为$9.5亿，较2023年增长至少24%[15] 公司财务状况 - 公司在2023年12月31日的资产负债表显示，现金及现金等价物为$296.9百万，负债净额为$393.1百万[13] - 截至2023年12月31日，FRESHPET, INC.和子公司的资产总额为$1,464,421，较2022年12月31日的$1,125,383有所增长[28] - FRESHPET, INC.和子公司2023年度净销售额为$766,895，较2022年的$595,344有所增长[29] - FRESHPET, INC.和子公司2023年度经营活动现金流量净额为$(33,614)，较2022年的$(59,494)有所改善[30] - 公司在2023年12月31日的现金流量表显示，经营活动产生了大量现金流入，而投资活动和融资活动也分别产生了大量现金流出[31] 公司运营情况 - 公司将利用资产负债表支持长期资本需求[14] - 公司拥有一些未解决的多年股份奖励，这些奖励是在2020财年授予的，具有基于绩效的归属条件，要求在2024财年实现一定的调整后的EBITDA目标才能实现[37] - 公司正在实施ERP系统，其中包括实施、摊销延期实施成本和其他与ERP系统实施相关的费用[38] - 公司支付了与Capped Call交易相关的费用，以及与激活参与相关的咨询费用[38] - 公司进行了组织变革，以支持增长，包括多项旨在增强能力并支持长期增长目标的组织结构变化[38]

公司目标与市场渗透 - 公司目标是到2027年将美国的家庭渗透率提高到2000万户，截至2023年12月31日为1150万户[14] - 截至2023年12月31日，公司产品进入约26777家商店，约22%的商店有第二和第三个Freshpet冰箱陈列[53] - 公司在英国与4家零售商合作，产品在约544家商店销售[127] 生产制造情况 - 2023年约99.1%的产品产量由公司自有设备制造[45] 销售与客户情况 - 2023年最大分销商Animal Supply Co.占净销售额的9.0%，最大客户沃尔玛占净销售额的23.4%[54] - 2023年，十名直接或通过第三方经销商购买产品的客户合计占公司净销售额约73.1%[97] 员工情况 - 公司员工净推荐值为8.2[28] - 截至2023年12月31日，公司有1083名员工，主要位于宾夕法尼亚州伯利恒、得克萨斯州恩尼斯、新泽西州塞考克斯和欧洲[71] 制冷设备相关 - 公司最新的制冷机组比旧机组耗电量少91%[29] - 公司总制冷机队在零售商处覆盖超过170万立方英尺的空间[59] - 公司估计平均Freshpet冰箱安装的现金回收周期少于12个月[59] - 任何时候，Freshpet冰箱网络中因维护而停用的比例低于0.5%[58] - 公司在蓝筹零售商的约26777个零售点设有冰箱网络，有助于推广品牌[63] - 截至2023年12月31日，公司已在约26777家零售商店安装Freshpet冰箱[173] 社会责任 - 公司自成立以来已通过各种机构向宠物捐赠了超过1700万份新鲜餐食[27] 竞争情况 - 公司面临来自雀巢普瑞纳宠物护理、J.M.斯马克公司等大型宠物食品制造商，以及地区小众品牌和新的直接面向消费者的冷冻品牌的竞争[66] - 公司认为自身在产品质量、成分、品牌知名度和忠诚度等竞争因素方面具有竞争力[68] - 宠物食品行业竞争激烈，若公司无法有效竞争，经营业绩可能受不利影响[90] 技术研发 - 公司持续开发与宠物食品、Freshpet冰箱和制造运营相关的新技术并提升专有技术[78] 增长策略与发展依赖 - 公司未来成功很大程度取决于吸引新消费者、扩张Freshpet厨房、安装新冰箱和推出新产品等增长策略的实施[84] - 公司业务依赖于根据消费者偏好和人口结构变化推出新产品和改进现有产品的能力[93] - 公司认为发展和维护品牌及产品质量对成功至关重要[95] 财务与资金风险 - 公司未来业务发展需要资本，可能无法产生足够现金流或按可接受条款筹集资金[86] 产品定价 - 公司依赖提价抵消成本上涨和提高盈利能力，但提价受竞争、市场需求和经济状况等因素影响，且提价通常会导致销量损失[98] 产品召回事件 - 2022年6月，公司因潜在沙门氏菌污染自愿召回特定品牌的一批产品，导致生产延误和管理层时间的大量转移[99] 成本控制与产能管理 - 公司盈利能力和增长很大程度取决于控制运营成本的努力，若无法按时或在预算内完成控制成本和提高运营效率的举措，经营业绩可能受到不利影响[103] - 公司近期扩大了制造产能，未来可能继续扩张，若增长超预期，可能无法满足产品需求；若高估需求过度建设产能，可能导致资产利用率不足和利润率下降[104] 供应链风险 - 公司使用的主要投入品、商品和原料价格可能波动且供应可能短缺，这可能导致成本上升或生产计划中断，进而对经营业绩产生重大不利影响[105] - 若无法有效管理供应链，包括库存水平，公司的经营成本可能增加，利润率可能下降[106] - 2020年第四季度，公司因美国东北部冬季风暴导致分销链延迟，对该季度经营业绩产生负面影响[107] 自有品牌冰箱风险 - 公司的成功依赖于自有品牌冰箱Freshpet Fridges，若其运营能力或声誉受损，可能导致客户停止或不扩大使用，消费者放弃购买产品，从而对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[108] 动物疾病影响 - 过去动物疾病相关的宣传和贸易限制曾对公司产品中使用的蛋白质成分成本产生不利影响，未来若发现更多疯牛病病例，成本可能再次大幅增加[110] - 动物疾病影响蛋白原料供应，或需提价但可能影响销量[111] 合作风险 - 合作包装商若违约、终止或重新谈判协议，会影响公司运营[112] - 运输商若不能按时交付产品，会导致销售损失[113] 经济环境影响 - 2007 - 2009年经济衰退时，客户大幅减少库存[114] 政府监管与知识产权 - 政府监管会增加生产成本和法律监管费用[118] - 若无法保护知识产权，会损害公司业务和财务状况[122] 气候变化与信息技术风险 - 气候变化带来物理和转型风险，或影响原料供应和成本[131] - 信息技术系统故障会扰乱公司业务[134] - 网络安全风险会使公司成本增加[135] 税务情况 - 截至2023年12月31日，公司有联邦净运营亏损结转约4.203亿美元和州净运营亏损结转约3.128亿美元，用于抵减美国联邦和州应税收入[137] - 截至2023年12月31日，公司有联邦净运营亏损约4.203亿美元，州净运营亏损约3.128亿美元，英国外国净运营亏损2070万美元[183] 股票与股息情况 - 截至2023年12月31日，公司有48,263,097股流通在外普通股，公司章程授权最多发行2亿股普通股[146] - 2024年2月22日，公司普通股登记股东约425人，不包括以经纪人名义持有的股东[164] - 自2014年上市以来，公司未宣布或支付现金股息，且预计可预见未来也不会支付[165] 办公与生产场地 - 公司总部位于新泽西州锡考克斯，约24,000平方英尺办公空间，租约2024年6月30日到期[157] - 公司拥有宾夕法尼亚州伯利恒的Freshpet Kitchens Bethlehem，其中Kitchens 1.0约100,000平方英尺，Kitchens 2.0约140,000平方英尺[158] - 公司拥有德克萨斯州恩尼斯的Freshpet Kitchens Ennis，分3阶段建设，2023年完成第一阶段后约400,000平方英尺，第二阶段首条生产线计划2024年第三季度完成，后续阶段将分别增加约300,000和325,000平方英尺[159] 股票回报情况 - 2019 - 2023年，假设2019年12月31日分别投资100美元，2023年12月31日公司普通股回报为146.83美元，纳斯达克综合指数为167.30美元，罗素3000指数为145.24美元[168][169] 利率与业绩波动影响 - 利率变化可能对公司收益和现金流产生不利影响，利率上升时，借款成本可能增加，投资公允价值可能受影响，客户购买力可能受限[139] - 公司季度经营业绩可能大幅波动，若低于证券分析师和投资者预期，股价可能下跌[141] 财务业绩指标 - 2023年净销售额为7.669亿美元，较上一年增加1.716亿美元，增幅28.8%，主要因杂货、大众和俱乐部渠道增长1.603亿美元，且销量增长20%[185][186][188] - 2023年毛利润为2.509亿美元，占净销售额的32.7%，调整后毛利润为3.066亿美元，占净销售额的40.0%[185][189] - 2023年销售、一般和行政费用为2.813亿美元，占净销售额的比例降至36.7%，调整后为2.401亿美元，占比31.3%[185][191][192] - 2023年运营亏损降至3040万美元，较上一年减少2150万美元[193] - 2023年利息和其他收入净额为1300万美元，利息费用增至1410万美元[194][195] - 2023年股权法投资损失为190万美元，较上一年的370万美元有所减少[196] - 2023年净亏损降至3360万美元，较上一年减少2590万美元[197] - 2023年调整后EBITDA为6660万美元，占净销售额的8.7%[198] - 2023 - 2021年调整后EBITDA分别为6.66亿美元、2.01亿美元、3.50亿美元，占净销售额比例分别为8.7%、3.4%、8.2%[206] - 2023 - 2021年调整后毛利润分别为3.07亿美元、2.14亿美元、1.85亿美元，占净销售额比例分别为40.0%、36.0%、43.4%[209] - 2023 - 2021年调整后SG&A费用分别为2.40亿美元、1.96亿美元、1.50亿美元，占净销售额比例分别为31.3%、32.9%、35.2%[210] - 2023 - 2021年净亏损分别为3361.4万美元、5949.4万美元、2969.9万美元[206] 财务交易与定义 - 2023年3月公司发行约4.025亿美元可转换票据，用6620万美元进行上限看涨期权交易，用1100万美元支付债务发行相关成本[212] - 2023年3月15日公司终止与城市国家银行的信贷协议，终止日无未偿还借款[212] - 公司定义调整后毛利润为折旧费用、非现金股份薪酬和制造设备处置损失前的毛利润[201] - 公司定义调整后SG&A为折旧和摊销费用、非现金股份薪酬等相关费用前的SG&A费用[201] - EBITDA为净收入（亏损）加利息费用净额、所得税费用和折旧摊销[201] - 调整后EBITDA为EBITDA加权益法投资损失、非现金股份薪酬等相关费用[201]

净销售额及盈利 - 2023年第四季度净销售额为2.154亿美元，同比增长29.9%[2] - 2023年全年净销售额为7.669亿美元，同比增长28.8%[2] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为3,130万美元，占净销售额的14.5%[7] - 2023年全年调整后的EBITDA为6,660万美元，占净销售额的8.7%[12] - 2024年公司预计净销售额至少达到9.5亿美元，同比增长至少24%[14] - 2024年公司预计调整后的EBITDA在1亿至1.1亿美元之间[14] 财务状况 - 2023年末公司现金及现金等价物为2.969亿美元，负债净额为3.931亿美元[13] - 2023年公司经营现金流为7,590万美元，较去年同期大幅增加1.191亿美元[13] - 2023年12月31日，Freshpet公司的总资产为1464.42亿美元，较2022年底的1125.38亿美元增长了30.6%[26] 公司业绩 - 2023年第四季度，Freshpet公司净销售额为21.54亿美元，较2022年同期的16.58亿美元增长了30%[27] - Freshpet公司2023年全年经营活动产生的净现金流为7.59亿美元，较2022年的-4.32亿美元有显著改善[28] - 2023年第四季度，Freshpet公司调整后的毛利为8,852.4万美元，占净销售额的比例为41.1%[29] - 2023年第四季度，Freshpet公司调整后的销售、一般和管理费用为5,719.6万美元，占净销售额的比例为26.6%[30] - Freshpet公司2023年第四季度调整后的EBITDA为3,132.8万美元，占净销售额的比例为14.5%[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为2.26亿美元,同比增长33% [41][42] - 毛利率为40.2%,同比提升570个基点 [44] - 调整后EBITDA为2320万美元,大幅超出预期 [46] - 全年净销售额指引上调至约7.55亿美元,调整后EBITDA指引上调至约6200万美元 [53][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 销量同比增长23%,为连续第四个季度加速增长 [20][41] - 重度和超重度用户(HIPPO)群体增长25%,占比88% [35][36] - 电商渠道销量占比9.5%,同比增长62% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 宠物专营渠道增长12%,非测量渠道(如俱乐部)增长超过100% [43] - 已在26,385家门店安装4,464个新的升级和二三代冰箱,创历史新高 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 推出大型犬产品和Freshpet Complete Nutrition系列,扩大产品线覆盖 [24] - 持续提升运营效率,质量、物流和原材料成本改善780个基点 [25][26][27] - 增加产能以支持未来增长,第二条生产线即将投产 [28] - 行业整体需求有所下降,但公司高端产品需求仍保持强劲 [32][33][34][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正朝着2027年目标稳步前进,有望超额完成 [11][12][13] - 公司正在建设强大的组织能力,消费者需求保持旺盛 [15][16][17][18][20] - 未来几年将继续专注于提升盈利能力,同时保持高速增长 [19][58][59][60][61][62][63][64][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ken Goldman 提问** 询问2024年销售增长目标是否仍为25%左右 [70][71] **Billy Cyr 回答** 公司有信心2024年保持25%左右的销售增长 [71] 问题2 **Michael Lavery 提问** 询问新推出的Freshpet Complete Nutrition产品与其他产品的差异 [119][120][121][122][123] **Scott Morris 回答** Complete Nutrition产品定位于更加实惠的价位,满足不同消费者需求,但仍保持Freshpet的高标准 [123][124][125] 问题3 **Jim Salera 提问** 询问大型犬产品和Complete Nutrition产品的分销计划 [161][162][163] **Billy Cyr 回答** 公司会与零售商合作,在现有冰箱基础上增加第二和第三个冰箱来容纳新品 [162][163]

财务状况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为338,107美元，较2022年12月31日的132,735美元有所增加[11] - 截至2023年9月30日，公司总资产为1,444,333美元，较2022年12月31日的1,125,383美元有所增加[11] - 截至2023年9月30日，公司总负债为505,777美元，较2022年12月31日的93,814美元大幅增加[11] - 2023年9月30日普通股数量为48,240股，股东权益为938,556美元[17] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，存货净额分别为59063美元和58290美元[40] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，物业、厂房及设备净额分别为924720美元和800586美元[41] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，应计费用分别为39377美元和33016美元[43] - 截至2023年9月30日，现金等价物中短期国债为149393美元，含759美元摊销折价；短期投资中短期国债到期值为115000美元，含1559美元利息收入[35][36] - 2023年和2022年9月30日止，云计算安排新ERP系统递延实施成本分别为10192美元和9444美元[38] - 截至2023年9月30日，可转换票据账面价值为3.92562亿美元，公允价值为4.73139亿美元[57] - 截至2023年9月30日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为3.14年，加权平均折现率为6.17%；融资租赁加权平均剩余租赁期限为9.75年，加权平均折现率为8.6%[67] - 截至2023年9月30日，不可撤销经营租赁和融资租赁的租赁负债到期情况为：经营租赁总租赁付款4750美元，现值4291美元；融资租赁总租赁付款42361美元，现值28639美元[68] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日租赁相关补充资产负债表信息显示，2023年9月30日总租赁资产32447美元，总租赁负债32930美元；2022年12月31日总租赁资产5165美元，总租赁负债5710美元[70] 经营业绩 - 2023年前三季度净销售额为551,474千美元，2022年同期为429,511千美元，同比增长约28.4%[15] - 2023年前三季度毛利润为176,297千美元，2022年同期为140,324千美元，同比增长约25.7%[15] - 2023年前三季度归属于普通股股东的净亏损为48,904千美元，2022年同期为56,577千美元，亏损有所收窄[15] - 2023年前三季度基本和摊薄后每股净亏损均为1.02美元，2022年同期均为1.24美元[15] - 2023年第三季度净销售额为200,621千美元，2022年同期为151,333千美元，同比增长约32.6%[15] - 2023年第三季度毛利润为66,293千美元，2022年同期为44,545千美元，同比增长约48.8%[15] - 2023年第三季度归属于普通股股东的净亏损为7,166千美元，2022年同期为18,449千美元，亏损大幅收窄[15] - 2023年前九个月净亏损48,904,000美元，2022年同期为56,577,000美元[19] - 2023年前九个月经营活动提供净现金流38,968,000美元，2022年同期使用53,680,000美元[19] - 2023年前九个月投资活动使用净现金流161,642,000美元，2022年同期为190,570,000美元[19] - 2023年前九个月融资活动提供净现金流328,046,000美元，2022年同期为411,772,000美元[19] - 2023年前九个月现金及现金等价物净增加205,372,000美元，2022年同期为167,522,000美元[19] - 2023年9月30日现金及现金等价物期末余额为338,107,000美元，2022年同期为240,310,000美元[19] - 2023年前九个月利息支付为8,691,000美元，2022年同期为3,152,000美元[19] - 2023年应付账款和应计费用中的物业、厂房和设备采购为23,030,000美元，2022年为15,486,000美元[19] - 2023年第三季度和前九个月净销售额分别为2.00621亿美元和4.29511亿美元，2022年同期分别为1.51333亿美元和5.51474亿美元[38] - 2023年第三季度和前九个月物业、厂房及设备折旧和摊销费用分别为16399美元和45139美元，2022年同期分别为8485美元和24264美元[41][42] - 2023年第三和九个月与可转换票据相关的利息费用和费用分别为0和2785万美元，2022年同期分别为1817和4060万美元[49] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月租赁成本总结显示，2023年三个月经营租赁成本438美元，九个月为1314美元；2023年三个月融资租赁摊销730美元、利息624美元、可变租赁成本2894美元，九个月数据相同[69] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月股份支付确认的总薪酬成本分别为7132美元和21118美元；2022年同期分别为6671美元和19260美元；2023年九个月内行使203000份股票期权，授予154000份服务期受限股票单位，授予12000份时间期权，58000份受限股票单位归属[73] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月，因公司净亏损，潜在稀释证券具有反稀释作用，稀释后普通股每股净亏损与基本每股净亏损相同；被排除在稀释每股亏损确定之外的潜在稀释证券2023年三个月为8481千份，九个月为8428千份；2022年三个月为2362千份，九个月为2350千份[74][75] 业务范围 - 公司制造和销售猫狗天然新鲜食品和零食，产品分销至美国、加拿大和其他国际市场[20] 投资与融资 - 2022年3月10日公司投资3300美元维持在某私营公司19%的权益，累计投资31200美元，2023年3月30日失去重大影响，不再按权益法核算[25][26] - 2023年3月发行4.025亿美元利率3.00%的可转换优先票据，按摊余成本计量[27][28] - 2021年2月19日公司签订第六次修订和重述的贷款和担保协议，提供3.5亿美元高级担保信贷安排，包括3亿美元延迟提取定期贷款安排和5000万美元循环贷款安排，取代之前的1.3亿美元延迟提取定期贷款安排和3500万美元循环贷款安排[44] - 信贷安排原到期日为2026年2月19日，借款利率为可变利率，基础利率贷款适用利差在0.75% - 2.25%之间，SOFR贷款适用利差在1.75% - 3.25%之间[45] - 2023年3月13日公司通知终止信贷协议，终止日期为2023年3月15日，截至该日及2022年12月31日，公司在信贷安排下无未偿还借款[48][49] - 2023年3月公司发行4.025亿美元本金的3.0%可转换优先票据，到期日为2028年4月1日，有效利率为3.59%[51][56] - 可转换票据初始转换率为每1000美元本金兑换14.3516股普通股，初始转换价格约为每股69.68美元[53] - 2023年与可转换票据发行定价相关，公司使用6621.1万美元净收益进行上限看涨期权交易，初始上限价格约为每股120.23美元[59][61] - 2023年7月公司签订一项为期10年的制造设备融资租赁协议，包括最长10年的续租选择权[64] 权证与股份支付 - 2022年发行并行使194000份认股权证，授予日公允价值为每股50.32美元；2023年截至9月30日的三个月和九个月与合作伙伴认股权证相关的摊销分别为958美元和3834美元[72] 租赁事项 - 2023年8月公司签订待建办公空间租赁协议，预计2024年底开始租赁；当前新泽西州锡考克斯总部租约于2024年6月到期[77] 法律诉讼 - 2022年4月菲利普斯饲料服务公司起诉公司，索赔超8300美元；7月公司回应并反诉；截至2023年10月31日，法院命令的发现期结束，双方继续询问证人；基于现有信息和律师建议，认为此事结果不太可能对业务等产生重大不利影响[79][80][81][82] 风险因素 - 公司面临利率风险、商品价格和通胀风险、外汇汇率风险；2023年截至9月30日的三个月和九个月，欧洲确认的合并收入约占1%[161][162][163] - 截至2023年9月30日，无未到期的外汇远期合约[164]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达1.833亿美元，同比增长26%，实现连续20个季度超25%增长，有望达成2023年计划和2027年18亿美元净销售额目标 [15][78] - 净价格组合同比增长超7%，销量增长约18%，消费销量增长从Q1的14%、2022年Q4的12%加速至本季度的18% [15][65] - 总Nielsen衡量的美元增长同比上升23%，非衡量渠道增长更强，为衡量渠道增长贡献约2.5个百分点，各渠道增长广泛，宠物专业渠道最低为15%，xAOC为25%，非衡量渠道超50% [16] - 调整后毛利率为39.8%，同比提高110个基点，高于基本预期，主要因投入成本、质量、定价改善及Ennis顺利启动 [16] - 总调整后SG&A占净销售额的34.9%，低于去年同期的40%，物流改善最为显著，获350个基点提升 [18] - 本季度媒体支出占净销售额的14.8%，低于去年同期的16.4%，但同比增加350万美元 [19] - 调整后EBITDA为900万美元，远超初始预期，主要得益于COGS和物流的强劲表现以及SG&A支出从Q2向Q3的适度转移 [20] - 截至目前，全年调整后EBITDA达1200万美元，远超年初预期 [21] - 本季度资本支出为4500万美元，略低于近期预期，全年资本支出展望维持2.4亿美元不变 [21] - 公司上调全年调整后EBITDA指引至至少5500万美元，此前为至少5000万美元，预计约一半全年调整后EBITDA将在第四季度实现 [30][31] - 重申全年净销售额指引约为7.5亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ennis厨房已按24/7时间表运营一条袋装生产线和一条卷装生产线，鸡肉加工业务已启动，按计划为运营提供大量鸡肉，且正在生产该工厂计划的全系列SKU [3] - 本季度共放置1385台新冰箱，其中313台为新门店，其余为现有门店的升级、第二和第三台冰箱，预计全年安装超5000台新冰箱，年底零售冷藏空间超170万立方英尺 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是让更多消费者能购买到Freshpet产品，改善成本环境以避免进一步提价，提高效率以恢复利润率和提高投资资本回报率 [2] - 公司计划明年第一季度在Ennis启动第二条袋装生产线，今年下半年开始招聘员工并调试该生产线 [4] - 公司致力于加强董事会建设，以适应业务变化需求，与2020年启动的五年治理转型计划相匹配 [6][10] - 公司管理团队进行了多项重要调整，包括新CFO、制造和供应链执行副总裁等，以支持业务快速增长 [12] - 公司目标是在无需进一步稀释股权的情况下支持长期增长计划，遵循两个关键原则：一是确保有足够产能满足消费者需求，提前规划并预留产能缓冲；二是不提前承诺过多产能，避免闲置成本和过早消耗现金，目前仅承诺Ennis二期部分项目，总产能近15亿美元，后续项目将根据需求决定 [33][36] - 公司团队正在研发更高效生产Freshpet产品的方法，每个资本投资期望实现税后ROIC达到中两位数 [38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在增长和运营效率方面仍有巨大机会，Freshpet食品是宠物食品的未来，公司有能力引领向新鲜宠物食品的转型 [63] - 公司对Ennis厨房的未来收益持乐观态度，随着产能提升至满负荷效率，有望实现长期增长 [4] - 公司团队专注于今年设定的目标，预计运营将持续改善，销量和家庭渗透率将实现强劲增长，有信心实现2027年目标 [13][14] - 公司对未来充满信心，认为能够实现长期目标，目前业务势头良好，运营改善计划已取得显著成效 [41][42] 其他重要信息 - 公司在Q2看到多家主要客户开始大规模冰箱放置项目，包括历史上最大的单个项目，6月下旬开始为期两个月在单个客户处放置超2300台冰箱，显示客户对Freshpet宠物食品类别的兴趣和承诺 [50] - 公司董事会进行了多项重要任命，包括Dave Biegger、Dave West加入董事会，Walt George当选新董事会主席，Charlie Norris退休 [6][7] - 公司两年前投资Freshpet学院，稳定和加强了生产劳动力，显著降低了人员流动率并培养了关键技能 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 媒体支出的效率、投放对象、回报以及不同客户群体的复购情况如何 - 历史上媒体支出主要集中在上半年，今年下半年预算略有增加，年初至目前每位消费者的成本略高于历史水平，但自拐点以来表现已恢复正常，媒体推动了家庭渗透率和销量增长，在磅数和单位数方面取得了显著进展 [46][47] - 营销团队和合作伙伴不断优化媒体组合，确保支出高效，公司在体育、数字和电子商务等新渠道的测试取得了良好效果，致力于根据投资回报率进行媒体投放 [47] - 高利润宠物拥有家庭（HIPPOs）的表现强劲，复购率高，消费者群体的长期价值持续增长 [47] 问题2: 非衡量渠道增长强劲的原因及可持续性如何 - 非衡量渠道（俱乐部和电子商务）增长持续强劲，电子商务虽规模较小，但营销回报可观，公司此前因库存问题在该领域发展滞后，未来有较大发展空间 [93] - 非衡量渠道的消费者似乎是业务的增量客户，公司对该渠道的发展前景持乐观态度 [83][93] 问题3: 是否观察到产品组合向更大包装尺寸的转变，以及这对营收和毛利率的影响如何 - 近期有向更大包装尺寸的轻微转变，但不显著，今年卷装产品的消费略多于袋装产品，但差异不大，卷装产品的利润率通常高于袋装产品 [197] 问题4: 下半年销量加速增长的驱动因素以及EBITDA指引与销量增长的关联如何 - 消费者消化了价格上涨，库存状况良好，媒体投放有效，业务模式恢复正常，推动了销量加速增长 [96] - 下半年EBITDA增长主要得益于媒体支出减少和营收增长带来的可变利润率提升，同时物流成本将继续保持有利态势 [97] 问题5: 锁定鸡肉价格的讨论时间和时机如何 - 公司通常在12月正式锁定鸡肉价格，但讨论从9月开始，鸡肉市场变化较快，公司对价格走势持乐观态度，但不确定年底的价格情况 [110] 问题6: 从多年叠加的角度看，销量加速增长中有多少是由于比较基数和渠道铺货，多少是由于家庭渗透率和业务增长 - 价格稳定后，磅数增长加速，夏季每周的磅数消费持续增加，公司对销量增长持乐观态度，认为销量增长将继续加速 [100] 问题7: 所有渠道的综合消费量情况如何 - 可以将18%的销量增长作为消费量的合理代理，没有大量库存或新渠道铺货的影响 [102] 问题8: 如何看待当前的价格点和产品组合，是否会根据需求弹性进行调整 - 公司认为目前价格与价值关系良好，消费者已消化价格上涨，除卷装产品消费略多外，整体表现良好，大宗商品价格稳定，公司预计短期内价格将保持平稳 [120] 问题9: 如果干粮高端竞争对手降价，价格差距扩大，公司将如何应对 - 新鲜宠物食品市场有其特殊性，但公司意识到竞争风险，过去价格大幅上涨后，市场渗透率和购买率仍在增长，证明了产品的独特价值 [133] - 公司在过去六个月做出了一些决策，以提供更好的价值主张，并将在今年下半年和明年初推出新的创新产品，以应对竞争 [133] 问题10: 家庭渗透率与年初计划相比如何，下半年的销量增长和家庭渗透率目标是什么 - 年初家庭渗透率增长较慢，但自3月以来已重新加速，目前已基本回到预期水平，公司认为业务正在回归历史增长模式 [159] 问题11: Ennis工厂在爬坡过程中有哪些惊喜，下半年EBITDA超预期时会选择再投资还是计入利润 - Ennis工厂的卷装业务和鸡肉加工进展顺利，但袋装业务爬坡比预期慢，目前已能生产所有产品，公司正在为下一条袋装生产线招聘员工，预计明年第一季度投产 [185] - 未提及下半年EBITDA超预期时的决策相关内容 问题12: 单个客户做出2300台冰箱采购决策的催化剂是什么 - 公司多年来推行“Fresh First”战略，强调新鲜宠物食品的优势，随着消费者认知的提高和Ennis工厂产能的展示，客户对公司的供应能力有了信心 [166] - 零售商认识到Freshpet产品能为店铺带来增加流量、吸引新客户、提高利润率和提升整体品质等好处，因此愿意增加冰箱投放 [166] 问题13: 零售商的宠物过道是否有足够空间容纳第二和第三台冰箱 - 即使在杂货店的狗粮区，通常也有40 - 48英尺的空间，公司认为未来有足够的空间继续扩大市场份额，为零售商带来良好的业绩 [145] 问题14: 未来12 - 24个月的创新计划以及包装重新设计的情况如何 - 公司目前的产能主要集中在现有袋装和卷装产品线，但系统具有一定的灵活性，以适应创新需求，同时公司有创新团队致力于产品创新和改进 [170] - 包装重新设计计划在第三季度末或第四季度初推出，经过充分的定量测试，预计将对业务有支持作用 [194] 问题15: 2024年需要达到多少销量增长才能证明下一轮资本支出的合理性，如果销量增长仅为15%，资本分配会如何调整 - 公司预计未来五年营收平均增长25%，2024年几乎全部增长将来自销量，目前预计销量增长接近25%，因此正在提前为Ennis的第二条袋装生产线招聘员工 [179] - 如果销量增长不足，公司可以通过减缓资本支出和调整生产线员工配置来应对，但目前预计业务将实现强劲增长 [204]

财务状况 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为244,048美元，较2022年12月31日的132,735美元有所增加[12] - 截至2023年6月30日，公司总资产为1,410,371美元，较2022年12月31日的1,125,383美元有所增加[12] - 截至2023年6月30日，公司总负债为472,587美元，较2022年12月31日的93,814美元大幅增加[12] - 截至2023年6月30日，公司股东权益为937,784美元，较2022年12月31日的1,031,569美元有所减少[12] - 截至2023年6月30日，公司普通股股份为48,185股，股东权益为937,784美元[19] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司新ERP系统递延实施成本分别为8678美元和9444美元[40] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司存货净额分别为65269美元和58290美元[42] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司物业、厂房及设备净额分别为865237美元和800586美元[43] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司应计费用分别为43477美元和33016美元[45] - 截至2023年6月30日，公司现金等价物中有49766美元国债，含358美元摊销折价；短期投资中有114437美元国债，含996美元摊销折价[37][38] 销售与利润 - 2023年第二季度净销售额为183,331千美元，2022年同期为146,007千美元，同比增长约25.57%[16] - 2023年上半年净销售额为350,853千美元，2022年同期为278,179千美元，同比增长约26.12%[16] - 2023年第二季度毛利润为59,244千美元，2022年同期为51,080千美元，同比增长约15.98%[16] - 2023年上半年毛利润为110,004千美元，2022年同期为95,833千美元，同比增长约14.79%[16] - 2023年第二季度归属于普通股股东的净亏损为16,952千美元，2022年同期为20,586千美元，亏损有所收窄[16] - 2023年上半年归属于普通股股东的净亏损为41,738千美元，2022年同期为38,128千美元，亏损有所扩大[16] - 2023年上半年净亏损41,738,000美元，2022年同期净亏损38,128,000美元[21] - 2023年第二季度净销售额为1.83331亿美元，2022年同期为1.46007亿美元；2023年上半年净销售额为3.50853亿美元，2022年同期为2.78179亿美元[40] 现金流情况 - 2023年上半年经营活动净现金流使用231,000美元，2022年同期为62,402,000美元[21] - 2023年上半年投资活动净现金流使用215,948,000美元，2022年同期为118,006,000美元[21] - 2023年上半年融资活动净现金流提供327,492,000美元，2022年同期为414,965,000美元[21] - 2023年上半年现金及现金等价物净增加111,313,000美元，期末余额为244,048,000美元[21] - 2022年上半年现金及现金等价物净增加234,557,000美元，期末余额为307,345,000美元[21] - 2023年上半年利息支付1,217,000美元，2022年同期为1,265,000美元[21] - 2023年上半年应付账款和应计费用中的物业、厂房和设备采购为34,799,000美元，2022年同期为19,799,000美元[21] 业务与市场 - 公司制造和销售猫狗的天然新鲜食品和零食，产品分销至美国、加拿大和其他国际市场[22] 投资情况 - 2022年3月10日公司投资3300美元维持对一家私营公司19%的权益，累计投资达31200美元，按权益法核算[27] - 2023年3月30日公司失去对被投资方重大影响，停止按权益法核算投资，改用ASC 321核算[28] 融资与债务 - 2021年2月19日公司签订第六份修订和重述的贷款和担保协议，提供3.5亿美元高级担保信贷额度[46] - 公司于2023年3月终止信贷协议，截至2023年3月13日、终止日及2022年12月31日，信贷安排下无未偿还借款，2023年6月30日和2022年12月31日应计利息分别为0和922千美元[50][51] - 2023年3月公司发行4.025亿美元利率3.00%的可转换优先票据，按摊余成本计量为单一负债[29][30] - 2023年3月公司发行402,500千美元本金总额3.0%的可转换优先票据，净收益约391,492千美元[53] - 可转换票据年利率3.0%，2028年4月1日到期，初始转换率为每1,000美元本金14.3516股普通股，初始转换价格约为每股69.68美元[54][55] - 可转换票据有效利率3.59%，2023年6月30日账面价值391,882千美元，公允价值476,327千美元[58][59] - 2023年3 - 6月可转换票据利息费用和摊销费用总计分别为3,511千美元和3,896千美元，6月30日应计利息费用3,341千美元[60] - 公司用可转换票据净收益66,211千美元进行上限看涨期权交易，初始上限价格约为每股120.23美元[61][63] - 信贷安排下借款利率根据公司选择为基准利率或调整后的定期SOFR加适用利差，基准利率贷款适用利差在0.75% - 2.25%，SOFR贷款在1.75% - 3.25%[47] 租赁情况 - 公司有不可撤销租赁协议，加权平均剩余租赁期限3.32年，加权平均折现率6.17%[66][67] - 截至2023年6月30日，不可撤销经营租赁负债总租赁付款额5,202千美元，现值4,673千美元[68] - 2023年3 - 6月经营租赁成本分别为438千美元和876千美元，现金支付分别为452千美元和897千美元[69] 股权与认股权证 - 2022年第三季度公司向合作伙伴发行最多19.4万股投票普通股认股权证，行权价0.01美元/股，截至2023年6月30日，预付费用中有345万美元认股权证，其他资产中有86.3万美元认股权证[70] - 2022年发行并行使19.4万份认股权证，授予日公允价值为50.32美元/股，2023年上半年与认股权证相关的摊销费用分别为143.8万美元（三个月）和287.6万美元（六个月）[71] - 2023年上半年股份支付总薪酬成本分别为700.9万美元（三个月）和1398.6万美元（六个月），2022年同期分别为629.4万美元和1258.9万美元，2023年上半年行使16.2万份股票期权，授予13.2万份服务期受限股票单位，授予1.2万份时间期权，5.6万份受限股票单位归属[72] - 2023年3月发行4.025亿美元可转换票据，使用6620万美元收益购买上限看涨期权，由于公司亏损，潜在稀释性证券具有反稀释作用，摊薄后普通股每股净亏损与基本每股净亏损相同[73] - 2023年上半年因具有反稀释作用而未计入摊薄后每股亏损计算的潜在稀释性证券总计分别为861.4万股（三个月）和851.5万股（六个月），2022年同期分别为238.5万股和235.5万股[74] 风险与保险 - 公司将现金存入联邦存款保险公司承保的金融机构，保额上限为每家25万美元，有时余额可能超过保险限额[75] - 公司面临各种索赔和法律诉讼，多数由保险覆盖，预计不会产生重大不利影响，但索赔数量或金额大幅增加可能产生不利影响[76] 法律诉讼 - 2022年4月菲利普斯饲料服务公司起诉公司，索赔超83万美元，公司于7月回应并反诉，截至2022年12月31日，将菲利普斯欠款897.1万美元重新分类至其他非流动资产[77][78] - 截至2023年7月31日，案件发现期限延长至9月30日，下次与地区法官会议定于8月22日举行，公司认为案件结果不太可能产生重大不利影响，但意外情况可能导致不利后果[79][80] 外汇风险 - 2023年上半年欧洲地区合并收入占比约1%，公司可能签订远期外汇合约降低外汇波动风险，截至2023年6月30日无未到期合约[158][159]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长27%，达到1.675亿美元 [10] - 调整后EBITDA为300万美元，高于预期 [10] - 调整后毛利率为38.5%，略高于去年同期 [17] - 调整后SG&A占净销售额的36.7%，低于去年同期的38.7% [19] - 资本支出为6000万美元，略低于预期 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宠物专业业务消费量增长19% [17] - 家庭渗透率增长7% [13] - 购买率增长28% [13] - 重型和超重型用户数量增长18% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 尼尔森测量的消费量增长29% [10] - 净新增369家门店，升级241家门店至更大的冰箱，并在685家门店放置第二或第三台冷藏柜 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施"Fresh Future"计划，重点是降低成本和提高利润率 [9] - 公司计划到今年年底在零售端拥有170万立方英尺的空间 [12] - 公司正在更新包装图形，并计划在未来几个月内推出新产品 [14] - 公司预计将继续改进运营，并在今年剩余时间内看到持续改善 [14] - 公司正在扩大冰箱的放置，并计划在今年内放置创纪录数量的冰箱 [37] - 公司认为其广告正在产生最佳响应，并将继续推动业务增长 [93] - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度的表现感到满意，并认为公司正在按计划实现2023年的目标 [15] - 管理层预计第二季度调整后EBITDA将与第一季度相似 [24] - 管理层预计全年净销售额约为7.5亿美元，调整后EBITDA至少为5000万美元 [25] - 管理层认为公司有足够的现金来支持其增长，并预计将在2026年实现正现金流 [21] - 管理层认为公司正在按计划实现其长期利润率目标 [26] - 管理层认为公司有足够的现金来支持其增长，并预计将在2026年实现正现金流 [21] 其他重要信息 - 公司完成了3.25亿美元的强制可转换债券发行，净收益为3.25亿美元 [21] - 公司预计全年媒体支出将占净销售额的11% [111] - 公司预计第二季度和第三季度将是冰箱放置最多的季度 [110] - 公司预计第二季度和第三季度将是冰箱放置最多的季度 [110] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于全年指导的详细信息 - 公司预计全年净销售额约为7.5亿美元，调整后EBITDA至少为5000万美元 [25] - 公司预计全年媒体支出将占净销售额的11% [111] - 公司预计第二季度和第三季度将是冰箱放置最多的季度 [110] - 公司预计第二季度和第三季度将是冰箱放置最多的季度 [110] 问题: 关于消费者行为和宏观环境的观察 - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] - 公司认为其广告正在产生最佳响应，并将继续推动业务增长 [93] - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] 问题: 关于定价和竞争动态 - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] - 公司认为其广告正在产生最佳响应，并将继续推动业务增长 [93] - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] 问题: 关于新用户和市场渗透 - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] - 公司认为其广告正在产生最佳响应，并将继续推动业务增长 [93] - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] 问题: 关于冰箱放置和零售商支持 - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] - 公司认为其广告正在产生最佳响应，并将继续推动业务增长 [93] - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] 问题: 关于广告支出和回报 - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] - 公司认为其广告正在产生最佳响应，并将继续推动业务增长 [93] - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] 问题: 关于EBITDA和毛利率趋势 - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] - 公司认为其广告正在产生最佳响应，并将继续推动业务增长 [93] - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] 问题: 关于冰箱放置和零售商支持 - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] - 公司认为其广告正在产生最佳响应，并将继续推动业务增长 [93] - 公司认为其产品在新鲜和冷冻宠物食品类别中保持了市场份额 [106] 问题: 关于冰箱放置和零售商支持 - 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