文章核心观点 公司认为专业车辆和公共安全设备制造商联邦信号（Federal Signal）是值得买入并长期持有的股票 ，因其在行业中占据主导地位、并购策略成功、利润率提高且股息增加、估值低于市场平均水平 [2] 各部分总结 联邦信号主导其行业领域 - 公司通过环境解决方案集团（ESG）和安全与保障系统集团（SSG）两个业务部门运营 ，分别占总收入的83%和17% [3] - ESG销售来自制造真空卡车、街道清扫车等产品及售后市场服务 ，SSG收入来自公共安全设备、工业信号设备和预警系统 [4] - 公司在上述每个细分市场中占据第一或第二的市场份额 ，且业务多元化 ，客户群体分布在多个重要终端市场 [5][7] 公司成为成功的连环收购者 - 自2016年以来 ，公司进行了13次收购 ，这些收购要么巩固其在细分市场的主导地位 ，要么在新领域占据领先地位 [8] - 公司以9250万美元收购HOG Technologies ，补充了现有道路标记业务 ，拓展了国际业务并进入机场终端市场 [9][10] - 过去十年公司平均投资资本回报率（ROIC）为12% ，高于加权平均资本成本 ，管理层善于通过并购创造新利润 [11] 利润率提高和股息增加 - 由于管理层专注于收购整合后能提供更高利润率的公司 ，公司的EBITDA利润率稳步提高 [12] - 公司盈利能力和现金生成能力增强 ，为并购提供资金 ，今年在调整后每股收益增长29%后 ，股息提高了17% [14] 优质特质但估值低于市场水平 - 过去十年公司销售额和每股收益分别增长9%和13% ，但市盈率仅为23倍 ，低于标准普尔500指数29倍的平均水平 [16]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额约18.6亿美元，创历史新高，较去年增加1.39亿美元，增幅8% [8] - 2024年全年营业收入2.814亿美元，较去年增加5690万美元，增幅25% [8] - 2024年全年调整后EBITDA为3.506亿美元，较去年增加6460万美元，增幅23%，利润率为18.8%，较去年提升220个基点 [9] - 2024年全年GAAP摊薄后每股收益为3.50美元，较去年增加0.94美元，增幅37%；调整后全年每股收益为3.34美元，较去年增加0.76美元，增幅29% [9] - 2024年全年订单额为18.5亿美元，为公司历史第二高年度订单额，年末积压订单约10亿美元 [10] - 2024年第四季度合并净销售额为4.72亿美元，较去年增加2400万美元，增幅5% [10] - 2024年第四季度合并营业收入为7010万美元，较去年增加700万美元，增幅11% [10] - 2024年第四季度合并调整后EBITDA为8930万美元，较去年增加1180万美元，增幅15%，利润率为18.9%，较去年提升160个基点 [10][11] - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.81美元，较去年增加0.06美元，增幅8%；调整后第四季度每股收益为0.87美元，较去年增加0.13美元，增幅18% [11] - 2024年第四季度订单额为4.46亿美元，去年同期为4.65亿美元 [11] - 2024年第四季度毛利润改善1320万美元，合并毛利率为28.1%，较去年提升150个基点 [14] - 2024年第四季度销售、工程、一般及行政费用占销售额的比例较去年第四季度提升30个基点 [14] - 2024年第四季度确认30万美元收购相关费用，去年同期为160万美元收益 [14] - 2024年第四季度利息费用减少120万美元，确认380万美元税前非现金养老金结算费用 [15] - 2024年第四季度所得税费用为1290万美元，较去年增加80万美元 [15] - 2024年全年GAAP有效税率为18%，包含约1600万美元预计2025年不会再有的无价值股票扣除收益；预计2025年税率约为26%，不包括任何离散税收优惠 [15][16] - 2024年第四季度经营活动产生的现金流量为9100万美元，全年经营活动现金流量为2.31亿美元，较去年增加3700万美元，增幅19% [18] - 2024年末净债务为1.33亿美元，信贷安排可用额度为5.74亿美元 [19] - 2024年第四季度支付股息730万美元，每股股息0.12美元，2025年第一季度股息将提高17%至每股0.14美元；第四季度还进行了220万美元的股票回购 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 环境解决方案集团（ESG） - 2024年第四季度销售额为3.96亿美元，较去年增加2300万美元，增幅6% [11] - 2024年第四季度调整后EBITDA为8290万美元，较去年增加960万美元，增幅13%，调整后EBITDA利润率为20.9%，较去年第四季度提升130个基点 [12] - 2024年第四季度总订单额为3.65亿美元，去年同期为3.99亿美元 [12] - 2024年第四季度售后市场产品和服务收入增长2%，售后市场收入占ESG第四季度收入约26%，去年同期约为27% [24] - 道路标记业务2024年第四季度净销售额同比增长34% [25] - 自卸卡车车身业务2024年第四季度净销售额同比增长29% [25] 安全与保障系统集团（SSG） - 2024年第四季度销售额为7600万美元，较去年增加100万美元，增幅1% [12] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1640万美元，较去年增加40万美元，增幅2%，调整后EBITDA利润率为21.6%，较去年提升40个基点 [12][13] - 2024年第四季度订单额为8100万美元，较去年增加1500万美元，增幅23%，主要因公共安全设备和预警系统订单强劲 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度订单额4.46亿美元，为历史第二高的第四季度订单额，底盘直通订单减少和Standard收购的影响使本季度报告订单同比减少800万美元 [28] - 剔除街道清扫车和下水道清洁车，2024年第四季度总订单同比增长约13%，自卸卡车车身、道路标记和标线清除产品、公共安全设备及售后市场产品需求显著 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2016年开始实施多元化战略，约一半销售与公共资金机制相关，另一半销售给工业客户，包括少量公用事业、石油和天然气业务；售后市场生态系统建设是缓解周期性的重要战略支柱，预计2025年售后市场将进一步增长 [34][36] - 2024年第四季度工业订单同比两位数增长，道路标记设备、自卸卡车车身和拖车、工业真空卡车和水喷射设备订单显著增加；公共资金支持的订单同比两位数下降，但国内公共安全设备订单两位数增长，警察产品订单领先 [37][39] - 公司计划通过运营卓越和一流的客户服务，在ESG领域扩大竞争优势，利用专业车辆平台挖掘未来增长机会，包括调整销售渠道、加速联邦信号运营系统的作用、提高售后市场渗透率和重新加速新产品推出，预计2025年两个业务板块的EBITDA利润率将同比改善 [40][41] - 公司正在调整与一家长期经销商的合作关系，将其在中西部几个州的业务区域重新分配给其他合格方，预计第一季度末宣布新的区域承接方，虽对第四季度订单可比性有轻微不利影响，且可能影响第一季度比较，但预计长期将带来市场份额扩张和售后市场收入增长 [42][43] - 公司密切关注国际采购产品的关税潜在影响，供应链主要以美国为中心，仅3000万美元直接采购来自墨西哥、加拿大和中国，正在探索内部缓解策略，包括替代国内采购机会和/或提价 [44] - 公司以7800万美元的初始购买价格收购HOG Technologies，并以1450万美元收购其位于佛罗里达州斯图尔特的主要制造工厂，HOG是领先的车载道路标记、标线清除和水喷射设备制造商，产品组合与公司业务高度互补，预计到2026年将在公司利润率目标范围内运营，2025年部分所有权期间预计贡献5000 - 5500万美元净销售额，预计该收购将增加现金流和每股收益 [30][31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年第四季度业绩创纪录，为全年画上圆满句号，全年实现了历史最高净销售额和调整后每股收益 [21] - 目前产品和售后市场产品需求强劲，积压订单为2026年上半年提供了良好的可见性 [27][45] - 公司对2025年充满信心，预计全年净销售额在20.2 - 21亿美元之间，税前利润两位数增长，EBITDA利润率处于目标范围上半部分，调整后每股收益在3.60 - 3.90美元之间，第一季度收益预计占全年的19% - 20%，与去年大致持平，预计全年资本支出在4000 - 5000万美元之间 [46][47] 其他重要信息 - 公司将在当天晚些时候提交Form 10 - K文件 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈大城市的健康状况以及公司对大城市与小城市政府的业务敞口 - 公司认为其生产设备具有必要性，水税上升为下水道清洁车提供资金，SSG美国警察订单同比增长32%，且公司在警察业务上实施了产品策略，降低了对大城市的依赖，综合来看公司在2025年处于有利地位 [55][56][57] 问题2: 请谈谈今年的定价策略以及应对关税的措施 - 公司ESG业务的大部分原材料投入已锁定价格，受保护程度较高；直接海外采购支出仅3000万美元，占比较小；若收到底盘关税，通常会转嫁给客户；公司在过去通胀时期表现良好，因设备具有必要性，能够将成本转嫁给最终客户；公司正在探索内部缓解策略，如寻找国内替代供应商 [59][60][61] 问题3: 请量化第四季度租赁车队的增长情况，并说明2025年的规划，以及HOG收购对租赁业务的影响 - 除收购Standard带来的租赁车队外，第四季度对租赁车队的增量投资不多，大部分投资在年初；2025年年初会有一定资金用于增加租赁车队，公司会每月监测车队增加情况，根据产品和地区的利用率进行调整；HOG没有租赁业务，主要是将设备直接销售给终端客户，其售后市场业务主要是零部件销售 [67][68][70] 问题4: 第四季度利润率环比下降110个基点，在收入基本持平的情况下，是由产品组合还是季节性因素导致的 - 主要是产品组合因素，售后市场业务在夏季天气好时工作量大，第四季度会有所下降；此外，第四季度节假日较多，工作日中间的假期导致缺勤率可能高于预期 [73][74] 问题5: 最受欢迎产品的交货期是否有进展，目前的交货期和目标是多少 - 下水道清洁车的交货期取得了进展，同时保持了健康的需求；三轮鹈鹕街道清扫车也有进展，但四轮街道清扫车未达预期；公司已聘请第三方对四轮街道清扫车业务进行根本性变革；下水道清洁车的交货期到2026年上半年，街道清扫车到2026年下半年，这为公司提供了良好的可见性 [76][77] 问题6: 下水道清洁车和街道清扫车的长交货期是否会导致市场份额流失或经销商转向其他供应商 - 公司密切关注这一情况，通过售后市场平台采取多种措施应对，如提供租赁、二手设备，根据需要调整客户排队顺序；这些产品是市政产品，需经过公共招标程序，客户对较长交货期有预期；公司正专注于改善交货期、提高生产率，在Baxter取得了一些进展，Elgin仍需更多工作 [83][84][85] 问题7: 公司资本支出指引为4000 - 5000万美元，高于过去的3000 - 4000万美元，有什么特别之处 - 公司计划对矿物提取业务（Ground Force和Towhaul）进行投资，增加其制造产能，该投资包含在资本支出指引中 [87] 问题8: 第四季度道路标记业务增长34%，收购前HOG是否有类似增长 - HOG在2024年也有强劲增长，且其业务在机场和国际市场有不同的敞口；目前公司的道路标记业务平台（HOG、MRL和Blasters）在2025年有望表现强劲 [89][90] 问题9: 以业绩指引中点计算，有机增长约7.5%，请说明价格和销量的贡献情况 - 公司预计2025年的情况与过去几年类似，2024年有机增长中价格贡献约2.5%，预计2025年也类似，符合公司长期低两位数的营收增长目标 [97] 问题10: 公司在分销方面进行区域过渡，这种长期合作关系的转变是否会比几年前更复杂 - 公司收到了现有经销商的强烈兴趣，这些区域将主要分配给外部第三方实体；这一转变是为了战略调整，优化市场份额扩张机会；公司八年前启动了经销商发展计划，对经销商要求很高，相信新的经销商合作伙伴会有出色表现 [99][100][101] 问题11: 2024年经营活动现金流强劲，如何看待2025年的情况 - 公司长期目标是净收入的现金转化率达到100%，2024年为107%，2025年预计与长期目标一致 [103] 问题12: 中西部地区分销过渡是否会对2025年有机增长造成阻碍，新接手方是否有爬坡或学习曲线，以及可能的中断时长 - 涉及的业务仅占通过独家分销的30%业务中的一小部分；有十家对该区域感兴趣的实体，其中大部分是现有经销商，部分已在该区域有业务基础，预计能够迅速开展业务；第四季度该过渡导致订单减少1300万美元，预计第一季度可能有小问题，公司有信心在第一季度末完成区域过渡，长期来看将为公司带来增长机会 [110][111][112] 问题13: HOG业务是否与自卸卡车业务类似具有区域性，佛罗里达州的位置是否是协同效应的重要因素 - HOG的设备制造业务不是区域性业务，其设备销售中20%是国际业务，20%是国内机场客户；该业务在技术和终端市场客户覆盖方面填补了公司道路标记设备业务平台的关键空白，公司对此次收购感到满意，认为将为该业务平台的长期增长做出重要贡献 [114][115] 问题14: 请更详细地谈谈2025年各业务板块的利润率情况，哪个板块的利润率扩张潜力更大 - 两个业务板块都有提高利润率的潜力，公司预计2025年整体EBITDA利润率将同比改善 [118] 问题15: 关于经销商发展计划，是否会进行其他类似的区域过渡交易，或者收回直接销售区域 - 涉及的是通过独家经销商网络的30%业务；此次中西部区域过渡中，大部分区域将交给熟悉公司产品类别的第三方实体 [123] 问题16: 此次区域过渡的目标是加速核心产品（如下水道清洁车、街道清扫车）的销售，还是通过该渠道向市政客户销售更多产品线（如自卸卡车车身） - 过渡的总体目标是增加市场份额和售后市场销售；随着公司收购新产品线，有机会与现有业务结合，如Trackless与Elgin有共同的终端客户（街道和卫生部门），公司致力于帮助第三方经销商增加产品销售 [125][126] 问题17: 下水道清洁车和街道清扫车的交货期瓶颈是什么，公司有产能但难以提高产量的主要原因是什么 - 下水道清洁车方面，Elgin团队的产量提升速度较慢，公司在该团队引入了联邦信号运营模式，并与第三方合作进行根本性变革，但进展比预期慢，主要是生产线设置和物料供应方面的问题，仍需更多工作 [129][130]

股票回购情况 - 2024年10 - 12月公司分别回购普通股13,500股、12,500股、0股，均价分别为83.8526美元、82.2113美元[112] - 截至2024年12月31日，公司股票回购计划剩余授权金额为46,851,480美元，2020年3月董事会授权最高7500万美元的股票回购计划[112] 股票回报表现 - 以2019年12月31日投资100美元为基础，截至2024年12月31日，公司普通股累计回报为298.5美元，罗素2000指数为142.9美元，标普中型400指数为163.5美元，标普500工业指数为176.4美元，标普600资本品指数为225.8美元[116] 债务相关情况 - 截至2024年12月31日，公司总债务义务公允价值为2.238亿美元[203] - 截至2024年12月31日，公司有两个未到期利率互换协议，名义金额总计1.5亿美元，固定了1.5亿美元可变利率债务的浮动利率部分[203] - 假设2024年12月31日公司总债务义务的可变利率变动1%，年度利息费用将增减约70万美元[203] 销售区域与汇率影响 - 约79%的公司净销售额在美国境内以美元进行交易[204] - 公司估计美元对其他货币升值10%，全年净销售额将减少约2%，营业收入将减少约1%[204] 审计意见与关键审计事项 - 审计机构对公司2024年和2023年的合并财务报表以及2024年的财务报告内部控制发表了无保留意见[211][222] - 审计机构将公司一个报告单元的商誉估值确定为关键审计事项，2024年未确认商誉减值[217][218] 收购业务情况 - 2024年收购的Standard Equipment Company财务报表约占合并财务报表总资产和净销售额的1%[224] - 2024年10月4日公司完成对Standard Equipment收购，当年产生净销售额1560万美元和经营收入100万美元，初始现金对价约3970万美元，或有 earn - out 付款最高480万美元[296][297][298] - 截至2024年12月31日，对Standard Equipment收购的初步总对价4030万美元，净资产收购额3100万美元，商誉930万美元[302] - 2023年4月3日公司完成对Trackless收购，初始现金对价C$5630万（约4190万美元），或有 earn - out 付款最高C$600万（约450万美元）[307][308] - 2024年公司完成Trackless购买价格分配并确认计量期调整[309] - 2023年1月3日收购Blasters，初始现金对价1300万美元，或有或有额外对价最高800万美元，总对价1330万美元，净收购资产1100万美元，商誉230万美元[314][315][318] - 2022年10月3日收购TowHaul，现金对价4330万美元，净收购资产2290万美元，商誉2040万美元[321][322][325] - 2024年测量期调整使或有对价公允价值减少0.2百万美元，收购无形资产账面价值增加110万美元，商誉账面价值减少130万美元至670万美元[311] - 某收购交易购买价格含结算调整为4190万美元，或有额外对价公允价值430万美元，总对价4620万美元，净收购资产3950万美元，商誉670万美元[312] 财务关键指标变化 - 2024年净销售额为18.615亿美元，2023年为17.227亿美元，2022年为14.348亿美元[230] - 2024年净利润为2.163亿美元，2023年为1.574亿美元，2022年为1.204亿美元[230] - 2024年综合收益为2.086亿美元，2023年为1.601亿美元，2022年为1.106亿美元[233] - 截至2024年12月31日，总资产为17.652亿美元，2023年为16.205亿美元[236] - 截至2024年12月31日，总负债为5.791亿美元，2023年为6.186亿美元[236] - 截至2024年12月31日，股东权益为11.861亿美元，2023年为10.019亿美元[236] - 2024年经营活动提供的净现金为2.313亿美元，2023年为1.944亿美元，2022年为0.718亿美元[238] - 2024年投资活动使用的净现金为0.789亿美元，2023年为0.837亿美元，2022年为0.997亿美元[238] - 2024年融资活动使用的净现金为1.21亿美元，2023年为0.979亿美元，2022年提供的净现金为0.355亿美元[238] - 2022 - 2024年公司净利润分别为1.204亿美元、1.574亿美元和2.163亿美元[240] - 2022 - 2024年公司宣布的现金股息分别为0.36美元/股、0.39美元/股和0.48美元/股，对应金额分别为0.218亿美元、0.238亿美元和0.293亿美元[240] - 2022 - 2024年公司其他综合损失/收益分别为 - 0.098亿美元、0.027亿美元和 - 0.077亿美元[240] - 2022 - 2024年公司折旧费用分别为4.18亿美元、4.52亿美元和5.03亿美元[257] - 2022 - 2024年公司实现的外币交易损失分别为0.02亿美元、0.06亿美元和0.09亿美元[252] - 2022 - 2024年末公司普通股面值分别为6.89亿美元、6.95亿美元和7.03亿美元[240] - 2022 - 2024年末公司留存收益分别为6.836亿美元、7.822亿美元和11.028亿美元[240] - 2022 - 2024年末公司库存股分别为 - 1.51亿美元、 - 1.786亿美元和 - 2.078亿美元[240] - 2022 - 2024年末公司股东权益总额分别为7.84亿美元、8.609亿美元和11.861亿美元[240] - 2024年、2023年和2022年公司研发支出分别为1240万美元、1240万美元和1150万美元[286] - 2024年12月31日和2023年12月31日公司合同负债分别为3880万美元和3090万美元[334] - 2024年、2023年、2022年关联租赁安排租金分别为200万美元、230万美元、280万美元[338] - 2024年12月31日和2023年12月31日公司租赁负债分别为1620万美元和420万美元[338] - 2024年总经营租赁成本为1290万美元，2023年为1270万美元，2022年为1170万美元[342] - 2024年经营租赁使用权资产为2780万美元，2023年为2100万美元；2024年融资租赁使用权资产为1290万美元，2023年为160万美元[342] - 2024年经营租赁加权平均剩余租赁期限为5.0年，2023年为4.3年；2024年经营租赁加权平均折现率为3.9%，2023年为3.0%[343] - 2024年存货总额为3.31亿美元，2023年为3.034亿美元[347] - 2024年物业和设备净值为2.189亿美元，2023年为1.908亿美元[348] - 2024年租赁设备净值为1.732亿美元，2023年为1.348亿美元；2024年租赁收入为6170万美元，2023年为5520万美元，2022年为5310万美元[351][352] - 2024年商誉总额为4.777亿美元，2023年为4.727亿美元，2022年为4.534亿美元[353] - 2024年无形资产净值为1.997亿美元，2023年为2.075亿美元[353] - 2024年长长期借款和融资租赁义务总额为2.044亿美元，2023年为2.943亿美元[356] - 公司2024、2023和2022年支付利息分别为1530万、2280万和940万美元[370] - 2024、2023和2022年公司所得税费用分别为4760万、4560万和3050万美元[378] - 2024、2023和2022年公司法定联邦所得税税率均为21.0%，有效所得税税率分别为18.0%、22.5%和20.2%[380] - 2024年公司因修正税表获批确认1300万美元离散税收利益，修正州税表确认290万美元离散州税收利益[382] - 2024年公司所得税费用增加主要因收益增加，部分被1590万美元离散税收利益和510万美元股票薪酬超额税收利益抵消[383] - 公司2024、2023和2022年支付所得税分别为6240万、4620万和2690万美元[386] - 2024年递延所得税资产总计7.71亿美元，2023年为7.55亿美元[387] - 2024年递延所得税负债总计12.57亿美元，2023年为11.67亿美元[387] - 2024年净递延所得税负债为4.86亿美元，2023年为4.12亿美元[387] - 2024年12月31日，净经营亏损和税收抵免结转的递延所得税资产中，州净经营亏损结转280万美元将于2026年开始到期，外国净经营亏损结转820万美元可无限期结转[387] - 2023年12月31日，税收亏损和税收抵免结转的递延所得税资产中，州净经营亏损结转450万美元，外国净经营亏损结转950万美元[388] - 2024年12月31日公司预计通过未来应税收入或现有应税暂时性差异的未来转回实现7.71亿美元递延所得税资产[389] - 截至2024年12月31日，公司估值备抵为10万美元，较2024年减少40万美元，主要因州净经营亏损结转相关的未来应税收入预测增加[395] 减值测试情况 - 2024年公司对一个报告单元进行定量减值测试，其公允价值超过账面价值超30%，无减值情况[268] - 2024年公司对使用寿命不确定无形资产进行定性和定量减值测试，定量测试资产公允价值超账面价值约45%，未确认减值[272] - 公司2024年、2023年和2022年均无使用寿命不确定无形资产减值[274] 信贷协议情况 - 2022年信贷协议为高级有担保信贷安排，提供最高8亿美元的借款额度，2027年10月21日到期[360] - 2022年信贷协议下基础利率借款适用利差为0至0.75%，调整后欧元货币利率和无风险利率借款适用利差为1.00%至1.75%，公司需按未使用循环信贷额度的0.10%至0.25%支付承诺费[362][364] - 截至2024年12月31日，循环信贷额度已提取9060万美元，定期贷款额度未偿还1.203亿美元，未提取信用证1010万美元，借款净可用额度为5.743亿美元[369] - 2024 - 2028年长短期借款和融资租赁义务到期金额分别为1940万、1050万、1.938亿和10万美元，2024年12月31日长期借款加权平均利率为5.3%[369] 利率互换协议情况 - 2022和2023年公司分别签订名义金额7500万美元的利率互换协议，2024年12月31日利率互换公允价值负债为30万美元，2023年为70万美元[371][372][376] 所得税核算情况 - 公司按资产和负债法核算所得税，对全球无形资产低税收入（GILTI）按当期费用核算[288][289] 养老金负债折现率情况 - 公司加权平均养老金负债折现率从2023年到2024年有所增加[281] 合同会计政策情况 - 公司标准付款条款少于一年，选择不评估合同是否有重大融资成分[335] - 公司选择将获取合同增量成本在发生时确认为费用，不披露原预期期限一年及以下合同剩余履约义务价值[336] 外国子公司收益情况 - 截至2024年12月31日，公司继续声明某些外国子公司的未分配收益将无限期再投资[390] 递延所得税资产判断依据情况 - 会计准则要求根据未来是否有足够应税收入判断递延所得税资产能否实现[391] - 公司三年累计亏损状况是判断递延所得税资产能否实现的重要负面证据[393]

联邦信号公司（Federal Signal）业绩情况 - 本季度每股收益0.87美元，超Zacks共识预期0.86美元，去年同期为0.74美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 本季度收益惊喜为1.16%，上一季度预期每股收益0.82美元，实际0.88美元，惊喜7.32%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收4.72亿美元，低于Zacks共识预期1.13%，去年同期为4.484亿美元，过去四个季度有两次超共识营收预期 [3] 联邦信号公司股价及展望 - 自年初以来股价下跌约1.8%，而标准普尔500指数上涨1.3% [4] - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利展望可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [6] - 此次财报发布前，盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [7] - 未来季度当前共识每股收益预期为0.77美元，营收4.5663亿美元，本财年每股收益预期3.76美元，营收20.1亿美元 [8] 行业情况 - 多元化运营行业在Zacks行业排名中处于底部35%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超2倍 [9] 同行业明星股权公司（Star Equity）情况 - 尚未公布2024年12月季度业绩，预计本季度每股亏损0.17美元，同比变化-70%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计营收1400万美元，较去年同期下降0.8% [10]

业绩总结 - 2024年全年净销售额达到18.6亿美元，同比增长139百万美元，增幅为8%[6] - 2024年全年营业收入为2.814亿美元，同比增长569百万美元，增幅为25%[6] - 2024年全年调整后EBITDA为3.506亿美元，同比增长646百万美元，增幅为23%[6] - 2024年第四季度净销售额为4.72亿美元，同比增长2400万美元，增幅为5%[8] - 2024年第四季度营业收入为701百万美元，同比增长700万美元，增幅为11%[8] - 2024年第四季度调整后EBITDA为893百万美元，同比增长1180万美元，增幅为15%[8] - 2024年全年GAAP稀释每股收益为3.50美元，同比增长0.94美元，增幅为37%[6] - 2024年第四季度GAAP稀释每股收益为0.81美元，同比增长0.06美元，增幅为8%[8] - 2024年全年经营现金流为2.31亿美元，同比增长3700万美元，增幅为19%[16] - 2024年全年净收入为2.163亿美元[47] 用户数据与市场表现 - 2024年第四季度订单总额为4.462亿美元，同比下降4%[10] - 第四季度的订单在不包括长交货期产品的情况下同比增长13%[19] - 环境解决方案集团的净销售同比增长6%，调整后EBITDA增长13%[9] - 整体运营现金流同比改善19%，预计2024年现金转化率为107%[9] 未来展望 - 2025年调整后每股收益（EPS）预期在3.60至3.90美元之间，预计将实现双位数增长[30] - 2025年净销售额预期在20.2亿至21亿美元之间，较2024年增长9%至13%[30] - 预计2025年资本支出在4000万至5000万美元之间[30] - 2025年有效税率预期约为26%，不包括一次性项目[30] 新产品与并购 - 收购Hog Technologies的初始购买价格约为7800万美元，预计2025年贡献净销售额为5000万至5500万美元[24] 其他信息 - 第四季度净销售额创下历史新高，调整后每股收益（EPS）和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）也达到新高[9] - 2024年第四季度的调整后EBITDA利润率为21.6%，较2023年第四季度的21.2%上升约0.4个百分点[45]

文章核心观点 - 联邦信号公司董事会宣布普通股季度现金股息为每股0.14美元，较上一季度增加0.02美元或17%，股息将于2025年3月27日支付给3月14日收盘时登记在册的股东 [1] 公司信息 - 联邦信号公司成立于1901年，是全球领先的产品和整体解决方案的设计、制造和供应商，服务于市政、政府、工业和商业客户 [2] - 公司总部位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫，在全球设有制造工厂，运营环境解决方案和安全保障系统两个业务部门 [2] - 公司官网为https://www.federalsignal.com [2]

文章核心观点 - 联邦信号公司（Federal Signal）在过去两个季度持续超越盈利预期，近期盈利预测向好，结合其积极的盈利ESP和Zacks排名，下一次季度财报可能继续超越预期 [1][2][4] 公司盈利表现 - 公司为政府、工业和商业客户生产从街道清扫车到收费站技术等产品，过去两个季度平均超出盈利预期10.21% [2] - 最近一个季度，公司预期每股收益0.82美元，实际报告为0.88美元，超出预期7.32%；上一季度，共识预期为每股0.84美元，实际产生0.95美元，超出预期13.10% [3] 盈利预测变化 - 由于过往表现，联邦信号的盈利预测近期出现有利变化，其Zacks盈利ESP为正，结合其坚实的Zacks排名，是盈利超预期的良好指标 [4] - 研究表明，盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [5] 盈利ESP指标 - Zacks盈利ESP将最准确估计与该季度的Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修订估计可能掌握最新信息，更具准确性 [6] - 联邦信号目前的盈利ESP为+0.69%，表明分析师看好其近期盈利潜力，结合Zacks排名3（持有），下一次财报可能再次超预期，预计2025年2月26日发布 [7] - 盈利ESP为负值会降低其预测能力，但不意味着盈利未达预期，许多公司即使未达预期股价也可能上涨，部分股票即使未达预期也可能保持稳定 [8] 投资建议 - 在季度财报发布前检查公司的盈利ESP很重要，可使用盈利ESP过滤器在财报发布前发现最佳买卖股票 [9]

文章核心观点 - 联邦信号公司将在2025年2月26日开盘前公布第四季度财报，并于同日上午10点举办投资者电话会议和网络直播 [1] 公司信息 - 联邦信号公司是环境和安全解决方案领域的领导者，成立于1901年，总部位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫，在全球设有制造工厂 [3] - 公司运营环境解决方案和安全保障系统两个业务部门，为市政、政府、工业和商业客户提供产品和整体解决方案 [3] 财报及会议安排 - 公司将于2025年2月26日开盘前公布第四季度财报 [1] - 同日上午10点将举办投资者电话会议和网络直播，公司总裁兼首席执行官Jennifer L. Sherman和高级副总裁兼首席财务官Ian A. Hudson将出席 [1] 会议参与方式 - 投资者和分析师可通过www.federalsignal.com观看网络直播 [2] - 可在会议开始前10分钟拨打1 - 877 - 704 - 4453，使用会议ID 13751729参加电话会议 [2] - 会议结束后不久，公司网站将提供电话会议的存档回放，回放电话号码为1 - 844 - 512 - 2921，密码为13751729 [2]

文章核心观点 - 联邦信号公司完成对Hog Technologies的资产和业务收购，预计此次收购在2025年将增加收益和现金流，有助于加强其在基础设施维护领域的领导地位 [1][4][5] 收购情况 - 联邦信号公司完成收购Hog Technologies的大部分资产和业务，初始收购价格7810万美元，资金来自现有现金和循环信贷安排借款，或因营运资金和类债务项目进行调整，还有最高1500万美元的或有收益机会，基于2025年特定财务目标的实现情况 [1] - 联邦信号公司已达成最终协议，以1450万美元收购Hog位于佛罗里达州斯图尔特的主要制造工厂 [1] - 交易于2025年2月12日完成，公司预计收购在2025年将增加收益和现金流，管理层将在本月晚些时候2024年第四季度财报电话会议上发布2025年展望，包括Hog的影响 [5] Hog Technologies情况 - Hog成立于1988年，是服务于基础设施、市政和机场市场的领先创新者，产品组合广泛，包括橡胶和油漆清除系统、路面标记和研磨卡车以及先进的水射流设备等 [2] - Hog凭借专利设备设计、深厚产品专业知识、技术领先地位和对客户特定需求的了解，在行业中占据领先地位，其专利跑道橡胶清除系统被全球主要机场广泛认可和使用 [2] - Hog在2024年产生约6500万美元的年收入，售后零部件和服务约占总收入的35% [4] 各方观点 - Hog总裁Vince Giordano表示团队为制造保障社区、高速公路和机场跑道安全的产品感到自豪 [3] - 联邦信号公司总裁兼首席执行官Jennifer L. Sherman称此次收购符合公司战略优先事项，Hog的产品组合、管理团队和市场地位有助于加强公司在基础设施维护领域的领导地位，创造协同效应，更好地服务客户 [4] - Hog创始人兼首席执行官James P. Crocker称联邦信号是长期有价值的供应商和合作伙伴，双方合作是自然的文化契合，有共同愿景 [4] 联邦信号公司情况 - 联邦信号公司成立于1901年，是全球领先的产品和整体解决方案的设计、制造和供应商，服务于市政、政府、工业和商业客户，总部位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫，在全球设有制造工厂，运营环境解决方案和安全保障系统两个部门 [6]

文章核心观点 - 公司的CompuFlo®硬膜外系统获联邦供应时间表（FSS）合同批准，这是公司的重要里程碑，为其在联邦医疗系统带来重大机遇 [1][4] 公司情况 - 公司是计算机化药物输送仪器的领先开发商，专注医疗研发，拥有专利技术，其系统能使注射精准高效，提升患者舒适度和安全性 [1][9] - 公司于2023年3月在美国政府的系统授予管理（SAM）注册，此次获FSS合同批准，此前已为此做准备并建立机会管道 [1][8] FSS合同情况 - FSS合同使公司成为预先审查的承包商，其CompuFlo®硬膜外系统及相关耗材有预先协商的定价，初始合同期5年，可延长至20年，简化采购流程，让联邦机构节省时间和金钱 [2] 产品情况 - CompuFlo®硬膜外系统采用公司专利的动态压力传感技术，能在硬膜外手术中提供实时反馈，确保针头准确放置，提高患者安全性和舒适度，降低传统技术相关并发症风险 [3] 目标市场情况 - 退伍军人健康管理局（VHA）是美国最大的综合医疗系统，在1380个设施提供护理，约三分之一的910万注册退伍军人有慢性疼痛 [4] - 国防部（DoD）的军事医疗系统为约950万受益人服务，31% - 44%的现役美国军人有慢性疼痛，慢性疼痛是军人残疾和战备状态下降的主要原因 [5] - 印第安卫生服务局（IHS）为280万美国印第安人和阿拉斯加原住民提供医疗服务，约19.3%使用其设施的人有慢性疼痛，女性和老年人患病率更高 [6] 公司表态 - 公司CEO表示获FSS批准是公司使命的关键成就，验证了产品的临床疗效和安全性，使公司成为联邦医疗系统的可靠合作伙伴，便于推广创新解决方案 [7] - 公司团队准备迅速行动，与关键利益相关者合作推动产品采用，改善患者治疗效果，并感谢Kandu Supplies和Shamrock Medical的帮助 [8]