财务数据和关键指标变化 - 公司过去三年订单总额达到300亿美元 预计明年还将新增100亿美元订单 [8] - 海底业务Subsea 2 0目前占订单流入量的50%以上 但制造工厂中仅占33%-35% 预计将逐步提升至50%水平 [31] - 通过Subsea 2 0标准化产品 制造产能实现翻倍 在相同厂房面积下产能提升2倍 [26][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海底业务采用iEPCI一体化解决方案和Subsea 2 0标准化产品 显著提升执行效率和项目经济性 [8][22][31] - 地面技术业务40%收入来自北美 60%来自国际 其中中东地区是主要驱动市场 [55] - 地面技术业务在中东地区以项目型业务为主 与北美交易型业务不同 已建立项目储备 [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户基础从过去10-12家扩展到更多运营商 地理范围从3-4个区域扩展到全球更多地区 [9] - 中东地区特别是沙特阿美和ADNOC成为地面技术业务关键客户 公司已在沙特和阿联酋建设世界级设施 [56][58][59] - 海底项目类型包括绿地项目(2024年占50%) 棕地项目和可再生能源项目 呈现多元化发展 [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为与页岩油竞争资本开支 而非传统海底设备同行 通过缩短项目周期和提升确定性来增强竞争力 [19][20][47] - 核心技术战略包括Subsea 2 0标准化配置和iEPCI一体化解决方案 分别专注于提升执行确定性和缩短项目周期 [22][23] - 投资决策以缩短项目周期为唯一标准 重点投资机器人等能加速制造流程的技术而非扩大厂房 [52][53] - 80%业务为直接授予 无需竞标 因客户认可其差异化价值 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 深海油气 resurgence是真实且可持续的 存在结构性变化驱动而非暂时性因素 [5][6] - 行业从过去项目延期和质量问题普遍存在的状态转变为高执行标准 客户对深海投资信心增强 [37][39][42] - 深海项目盈亏平衡油价从2014年的85美元/桶降至40-45美元/桶 成为最具经济性的油气来源 [36][37] - 公司对未来继续同时实现订单增长和盈利增长充满信心 [7] 其他重要信息 - 公司刚获得巴西国油两个大型柔性管项目 其中一个是技术差异化驱动的奖项 [12] - 正在开发新技术包括海底二氧化碳分离和全电动控制系统 以进一步缩短项目周期和提升经济性 [49][50] - 在中东地区投资获得客户支持 既满足本地化要求又实现高效运营 [59][60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待订单增长和盈利增长的同时实现 - 回答: 市场强劲带动订单储备增长 进而转化为收入和盈利 公司有信心在所有领域持续增长 这种情况在行业中很不寻常 [6][7] 问题: 近三年订单构成的变化 - 回答: 客户基础扩大 地理范围扩展 工作范围持续演进 新运营商因公司一体化解决方案能力而能参与大型深海项目 [8][9][10] 问题: 未来订单驱动因素 - 回答: 包括绿地项目 棕地项目和可再生能源 棕地项目投资回报最佳且刚起步 深海因资源获取和经济性吸引资本流入 [13][15] 问题: 与页岩油的竞争关系 - 回答: 实质是资本开支竞争 公司通过提升确定性和缩短周期来增强吸引力 深海油藏本身品质优异 关键是降低实际开发成本 [19][20][21] 问题: Subsea 2 0的采用率和优势 - 回答: 占订单流入50%以上 制造中占33-35% 正逐步提升 优势包括零工程小时 直接进入组装测试 缩短交付时间 提升确定性 [29][31] - 回答: 客户不采用的主要原因是想进行竞标 但竞标需采用Subsea 1 0方案 项目周期更长 超支风险更高 [32][33] 问题: 深海盈亏平衡油价下降原因 - 回答: 行业过去执行标准低 项目延期和质量问题普遍 Subsea 2 0通过标准化配置消除首次制造风险 提升执行效率 [37][38][39] 问题: 技术与执行的重要性比较 - 回答: 两者并行 技术投资仍重要 但必须以缩短项目周期为标准 Subsea 2 0本身就是技术 同时还在开发海底CO2分离等新技术 [45][49] 问题: 制造产能规划 - 回答: 通过标准化简化和工业化提升效率 不计划扩大厂房 而是投资机器人等技术加速流程 当前厂房产能已翻倍 [52][53][54] 问题: 地面技术业务国际布局 - 回答: 国际业务占60% 主要驱动来自中东 特别是沙特和阿联酋 已在两地建设世界级设施 并可能向周边地区出口 [55][56][58] 问题: 国际业务增长展望 - 回答: 国际业务形势良好 中东业务与北美不同 是项目型非交易型 已建立订单储备 客户要求标准高且技术能力强 [61][63]

财务数据和关键指标变化 - 公司过去三年订单总额达到300亿美元 预计明年还将新增约100亿美元订单 [6] - Subsea 2 0产品在订单中占比超过50% 但在制造工厂中仅占33%-35% 预计将逐步提升至50% [23] - 公司整体对美国市场敞口低于10% 其中Surface Technologies业务北美地区收入占比40% 国际占比60% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - Subsea业务通过2 0产品实现制造效率翻倍 相同厂房面积下产能提升一倍 [21][42] - Surface Technologies业务在中东地区表现强劲 主要客户为沙特阿美和ADNOC 在当地建设了世界级生产设施 [45][48] - 公司获得巴西国家石油公司大型柔性管道订单 展示了独特的技术差异化能力 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户基础从过去的10-12家扩展到更多新运营商 地理覆盖从3-4个区域快速扩张到全球更多地区 [7][8] - 中东市场成为Surface业务国际部分的主要驱动力 特别是在沙特阿拉伯和阿联酋这两个技术要求高的市场 [45] - 绿色油田项目在2024年占订单流入量的约50% 超出公司预期 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为与资本流动竞争 而非传统竞争对手 重点是通过缩短周期时间提高项目经济性 [16][38] - 集成服务模式iEPCI™和标准化产品Subsea 2 0是核心战略 分别专注于缩短项目周期和提高执行确定性 [19][20] - 直接授标率高达80% 客户因看重技术差异化和项目回报而选择直接合作 避免竞标流程 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海上油气复苏是真实且可持续的 结构性变化推动当前市场状况 [4] - 行业从过去项目延误和质量问题中学习 现在客户对交付标准要求更高 公司能够同时提高自身收益和客户项目回报 [34][35] - 公司持续投资技术创新 如海底二氧化碳分离和全电动技术 以进一步缩短项目周期 [39][40] 其他重要信息 - 海上项目通常持续三十年 公司提供从油田开发到制造、安装和全生命周期服务的全程合作能力 [6][7] - 棕色油田继续高水平投资 具有最佳回报 公司认为这方面投资才刚刚开始 [11][12] - 公司通过机器人和自动化技术提高制造效率 而非扩大厂房面积 注重投资回报和自由现金流生成 [41][42] 问答环节所有提问和回答 问题: 订单增长和盈利增长的前景 - 公司对继续在所有领域增长保持信心 市场强势推动订单增长 进而转化为收入和盈利 [4][5] 问题: 订单簿在过去三年的演变 - 客户基础显著扩大 从10-12家主要客户扩展到更多新运营商 地理覆盖和项目范围持续增长 [6][7][8] 问题: 未来订单构成的变化 - 订单来源多样化 包括绿色油田、棕色油田和海上可再生能源 绿色油田占比超预期达到50% [10][11][12] 问题: 与壳牌的竞争关系解读 - 竞争本质是资本流动竞争 公司通过提高项目确定性和缩短周期来吸引投资 海上油藏具有天然优势 [16][17][18] 问题: Subsea 2 0对财务的影响 - Subsea 2 0渗透率超过50% 制造占比将逐步提升 是未来盈利增长关键驱动因素 [21][23][24] 问题: 客户不选择Subsea 2 0的原因 - 几乎没有理由不选择 除非客户偏好过去方式或竞标流程 但80%业务为直接授标 [25][26] 问题: 海上成本降低的原因 - 行业过去执行标准低 项目延误被接受 Subsea 2 0通过标准化消除首次制造风险 提高确定性 [31][32][33] 问题: 技术与执行的重要性对比 - 技术仍至关重要 Subsea 2 0本身就是技术 公司持续投资创新 所有投资必须证明能缩短周期时间 [38] 问题: 制造产能规划 - 通过精益化和自动化提升效率 现有厂房产能已翻倍 不计划扩大厂房面积 注重投资回报 [41][42] 问题: Surface业务的国际市场 - 中东是主要驱动市场 在沙特和阿联酋建有世界级设施 当地客户支持投资并确保回报 [45][48] 问题: 国际业务增长展望 - 国际业务形势良好 特别是中东地区 backlog建设与北美不同 标准更高且长期性更强 [50][51]

公司业绩表现 - 第二季度调整后每股收益68美分 超出市场预期的57美分 同比从43美分提升 主要得益于Subsea板块的强劲表现 [1] - 季度营收25亿美元 超出市场预期22% 同比从23亿美元增长 [2] - Subsea板块调整后EBITDA达4829亿美元 超出预期的453亿美元 Surface Technologies板块EBITDA为523亿美元 超出预期的486亿美元 [2] 订单与股东回报 - 季度新增订单31亿美元 同比下降84% 但截至6月底未完成订单达166亿美元 同比增加198% [3] - 宣布每股5美分的季度现金分红 与上季度持平 总分红金额2060万美元 [3] - 季度内回购830万股普通股 总金额2501亿美元 加上分红 股东总回报达2707亿美元 [4] 板块业务分析 Subsea板块 - 营收22亿美元 同比从20亿美元增长103% 主要因北海iEPCI项目及巴西管道安装活动增加 [5] - 调整后EBITDA同比提升355% 受项目执行效率提升和服务活动增加驱动 但新增订单同比下降10%至26亿美元 未完成订单增长223% [6] Surface Technologies板块 - 营收3184亿美元 同比微增06% 超出预期 [7] - 调整后EBITDA同比上升137% 主要因中东项目活动增加 新增订单同比上升93% 但未完成订单下降141% [7] 财务状况 - 成本及费用支出21亿美元 同比从20亿美元上升63% [8] - 资本支出8360万美元 运营现金流3442亿美元 自由现金流2606亿美元 [8] - 截至6月底现金及等价物95亿美元 长期债务4251亿美元 资本负债率116% [8] 行业其他公司表现 - Liberty Energy(LBRT)调整后每股收益12美分 低于预期的14美分及去年同期的61美分 营收10亿美元同比下降10% [13][14] - Halliburton(HAL)每股收益55美分 符合预期但低于去年同期的80美分 营收55亿美元同比下降55% [15][16] - Baker Hughes(BKR)每股收益63美分 超出预期的55美分 营收691亿美元同比从6418亿美元增长 [17][18]

公司动态 - FTI Consulting任命Sabine Bennett为澳大利亚医疗与公共服务业务的高级董事总经理 [1] - Sabine Bennett拥有16年医疗、老年护理和生命科学领域的技术驱动转型项目经验 [2] - 她将帮助客户制定战略、设计和实施数字化解决方案以改善患者和临床医生体验 [2] 行业实践 - 医疗与公共服务业务专注于支持客户应对行业改革、可持续性、数字化转型和生产力提升等关键议程 [3] - 该业务于2025年1月启动并持续扩充人才以增强行业导向能力 [3] 高管观点 - Sabine Bennett认为澳大利亚机构在数字化和AI领域有远大抱负但执行面临挑战 [4] - 她期待与团队合作设计适用于患者、临床医生和社区的数字化解决方案 [4] 公司背景 - FTI Consulting是一家全球性专业服务公司截至2025年6月30日在32个国家和地区拥有7900名员工 [5] - 公司2024财年营收达37亿美元 [5]

公司动态 - FTI Consulting任命Elizabeth Goodman为战略传播部门医疗保健与生命科学业务的高级董事总经理 [1] - Goodman拥有30年医疗保健、健康保险及卫生法律政策经验 专注于Medicare和Medicaid等联邦及州级项目 [2] - 新职位将协助医疗支付方和提供商应对复杂商业环境 平衡品牌建设、利益相关方管理及财务声誉风险 [3] 高管背景 - Goodman此前担任Commonwealth Care Alliance首席法律与公共事务官 主管法律、公司治理及政府关系事务 [4] - 更早前任职美国健康保险计划协会政府事务与创新执行副总裁 代表全美健康保险行业 [4] 业务战略 - 公司将利用Goodman的行业监管经验 通过传播、危机管理等整合方案构建差异化增长策略 [4] - 此次招聘延续了FTI Consulting在战略传播部门医疗团队的扩张 近期已新增7名公共事务与企业声誉专家 [5] 公司概况 - FTI Consulting为全球危机与转型专家机构 截至2025年6月在32个国家地区拥有7900名员工 [6] - 2024财年营收达37亿美元 服务通过独立法律实体在部分司法管辖区提供 [6]

核心观点 - FTI咨询2025年第二季度GAAP营收和每股收益均超华尔街预期，但同比略有下降 [1] - 公司业务线表现分化明显，部分部门实现增长而其他部门受宏观经济压力影响 [1] - 公司更新2025财年指引，预计营收基本持平，但调整后每股收益可能面临十年来首次下滑 [13] 财务表现 - 2025年第二季度GAAP营收9437亿美元，超预期2170万美元，但同比下降06 [1][2] - GAAP每股收益213美元，超预期210美元，但同比下降90 [1][2] - 调整后EBITDA1116亿美元，同比下降37，营业利润率105，同比下降05个百分点 [2][12] - 净收入7170万美元，同比下降145 [2] 业务部门表现 企业金融与重组 - 营收3792亿美元，同比增长90，调整后EBITDA8170万美元，EBITDA利润率从191升至215 [5] - 需求增长源于重组和交易服务以及定价提升 [5] 法证与诉讼咨询 - 营收1865亿美元，同比增长100，调整后EBITDA3120万美元，EBITDA利润率从88升至167 [6] - 增长主要来自风险、数据分析和建筑相关服务的高费率 [6] 经济咨询 - 营收1917亿美元，同比下降170，调整后EBITDA利润率从192降至74 [7] - 并购和反垄断活动减少导致业务下滑，员工数减少79 [7] 技术部门 - 营收8360万美元，同比下降279，调整后EBITDA从2090万美元降至530万美元 [8][9] - 并购审查项目需求减少是主因，但仍在人工智能和数字资产领域投资 [9] 战略传播 - 营收1027亿美元，同比增长208，调整后EBITDA1850万美元，EBITDA利润率从137升至180 [10] - 增长源于企业声誉管理和第三方服务收入增加 [10] 资产负债表与资本活动 - 经营活动现金流从1352亿美元降至5570万美元，主要因人才激励支出增加 [11] - 净债务从净现金1664亿美元增至净负债3172亿美元 [11] - 斥资3549亿美元回购2192333股，均价16188美元/股 [11] 未来展望 - 2025财年营收指引366-376亿美元，与上年370亿美元基本持平 [13] - GAAP每股收益预期724-784美元，调整后780-840美元 [13] - 经济咨询和技术部门的持续疲软可能拖累整体业绩 [13]

FTI Consulting 2025年第二季度业绩 - 季度调整后每股收益为2.13美元，超出Zacks共识预期14%，但同比下降9% [1] - 总营收9.437亿美元，超出共识预期3.6%，但同比下降0.6% [1] - 股票在过去30天内上涨8.3%，跑赢行业指数（下跌2.6%）和标普500指数（上涨3.8%） [2] 各业务板块表现 - 技术业务营收同比下降27.9%至8360万美元，主要因并购相关"二次请求"服务需求下降 [3] - 经济咨询业务营收同比下降17%至1.917亿美元，受并购相关反垄断及金融经济服务需求减少影响 [3] - 企业金融与重组业务营收同比增长9%至3.792亿美元，主要受益于重组与交易服务需求增加 [4] - 战略传播业务营收同比增长20.8%至1.027亿美元，主要因过账收入增加840万美元及企业声誉服务需求上升 [5] - 法证与诉讼咨询业务营收同比增长10%至1.865亿美元，主要受风险调查服务费率提高及数据分析需求推动 [8] 财务指标 - 调整后EBITDA为1.116亿美元，同比下降3.7%，EBITDA利润率下降410个基点至8.7% [9] - 期末现金及等价物余额1.528亿美元，较上季度2.264亿美元下降 [10] - 季度经营活动现金流5570万美元，资本支出3520万美元 [10] 2025年全年指引 - 预计全年营收36.6-37.6亿美元，下限与Zacks共识预期一致 [11] - 预计每股收益7.24-7.84美元，低于Zacks共识预期的7.96美元 [11] - 预计剩余财年资本支出2900-3600万美元 [12] 同业公司业绩对比 - Fiserv公司第二季度调整后每股收益2.47美元，超预期2.5%，营收52亿美元略低于预期 [13] - Interpublic集团调整后每股收益0.75美元，超预期36.4%，净营收22亿美元同比下降19.8% [14][15]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入同比增长9.0%，达到25.347亿美元，主要得益于海底业务收入增长2.072亿美元[139][140] - 2025年上半年收入同比增长9.2%，达到47.683亿美元[149] - 公司六个月收入增加4.007亿美元，主要由于Subsea收入增长4.086亿美元，而Surface Technologies收入下降790万美元[150] - Subsea业务三个月收入增长2.072亿美元（10.3%），营业利润增长1.026亿美元（36.9%）[160] - Subsea业务六个月收入增长4.086亿美元（10.9%），营业利润增长1.939亿美元（44.6%）[166] 成本和费用（同比环比） - 海底业务毛利率同比增长8760万美元，其中4520万美元来自业务量增长，4240万美元来自有利的业务组合[141] - Subsea业务六个月毛利率增加2.09亿美元，其中1.284亿美元来自有利的业务组合，8060万美元来自业务量增长[151] - Surface Technologies业务三个月营业利润下降720万美元（23.5%），主要由于1550万美元的重组和减值成本[163] - Surface Technologies业务六个月营业利润下降8040万美元（60.0%），主要由于MSB出售带来的7520万美元收益缺失[169] 各地区表现 - 2024年国际市场份额占表面技术业务收入的60%以上[136] - 2025年北美陆地表面业务预计仅占公司总收入的5%[136] 各条业务线表现 - 海底业务占可寻址市场的近三分之一[128] - 过去两年海底订单总额达202亿美元，预计2025年将超过100亿美元[134] - Subsea业务订单积压从2024年12月31日的135.181亿美元增至2025年6月30日的158.100亿美元，增加22.919亿美元[174] - Surface Technologies业务订单积压从2024年12月31日的8.582亿美元降至2025年6月30日的8.359亿美元，减少2230万美元[175] 管理层讨论和指引 - 公司预计到2040年需要新增3500万桶/日的石油产量，其中1000万桶/日将来自深海生产[133] - 海底2.0技术使海底生产设备成本降低25%，交付时间缩短至12个月[130] 其他财务数据 - 2025年第二季度有效税率从24.1%上升至28.4%，主要由于地域利润组合变化[147] - 公司六个月净利息支出减少980万美元至2430万美元，主要由于债务减少[157] - 六个月所得税支出从1.089亿美元增至1.935亿美元，实际税率从23.9%升至32.0%[158] - 2025年6月30日公司净现金为2.537亿美元，较2024年12月31日的2.725亿美元下降6.9%[178] - 2025年上半年经营活动现金流为7.859亿美元，较2024年同期的1.042亿美元增长654%[179] - 2025年上半年投资活动现金流为-1.408亿美元，较2024年同期的0.871亿美元流入减少227.9%[180] - 2025年上半年融资活动现金流为-8.808亿美元，较2024年同期的-4.179亿美元增加462.9%[181] - 截至2025年6月30日，公司循环信贷额度可用金额为12.5亿美元[183] - 2025年上半年支付现金股息4160万美元，季度股息为每股0.05美元[187] - 2025年上半年股票回购金额达5.002亿美元，累计回购总额达12.056亿美元[189] - 衍生品资产与负债的信用风险调整金额在所有报告期内均不重大[190] 信用评级 - 2025年3月标普将公司长期无担保债务评级上调至'BBB-'，6月惠誉首次授予'BBB-'评级[185] - 2025年1月穆迪将公司2021年票据评级上调至'Baa3'，7月标普授予短期债务'A-3'评级[186]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总收入25亿美元，调整后EBITDA为5.09亿美元，利润率20.1%（排除外汇影响），自由现金流2.61亿美元，通过股息和股票回购分配2.71亿美元 [7] - 本季度订单收入28亿欧元，其中海底业务订单26亿欧元，公司总积压订单环比增长5%至166亿欧元 [22] - 第三季度，预计海底业务收入将实现低至中个位数的环比增长，调整后EBITDA利润率与第二季度的21.8%相近；地面技术业务收入预计将实现低个位数的环比增长，调整后EBITDA利润率约为16% [25] - 全年来看，海底和地面技术业务收入预计接近各自指引范围的中点，调整后EBITDA利润率预计接近指引范围的高端，预计公司全年调整后EBITDA约为18亿欧元（排除外汇影响），自由现金流预计接近10 - 11.5亿欧元指引范围的高端 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 海底业务 - 收入22亿丹麦克朗，较第一季度增长14%，主要因北海iEPCI项目活动增加、巴西安装活动和柔性管道供应增加，部分被亚太地区项目完工所抵消；服务收入也因季节性改善而增加 [22] - 调整后EBITDA为4.83亿欧元，环比增长44%，调整后EBITDA利润率为21.8%，较第一季度提高450个基点 [23] 地面技术业务 - 收入3.18亿欧元，较第一季度增长7%，主要因中东项目和服务活动增加，部分被北美活动减少所抵消 [23] - 调整后EBITDA为5200万瑞士法郎，环比增长12%，调整后EBITDA利润率为16.4%，较第一季度提高70个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 在北美，过去三年公司将北美业务规模缩减了50%，同时提高了运营利润率并增加了现金流；国际市场目前占地面技术业务收入的近三分之二，公司继续专注于有长期生产增长目标的核心市场 [10] - 北海、美国海湾、巴西、圭亚那、苏里南、东非、地中海东部、纳米比亚、亚太地区等市场活动活跃，有多个项目正在进行或有潜在机会 [59][60][61][63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在海底和地面技术业务进行转型，采用新的商业模型和可配置产品，优化运营工作流程 [8][9] - 致力于与客户建立长期关系，获得大量直接订单，减少竞争招标 [31] - 注重技术创新，如与巴西国家石油公司合作开发HiCEP技术、混合柔性管道、全电动技术等，以解决行业挑战 [13][14][15] - 在中东市场，该市场高端业务聚焦，公司是技术领导者，认为新进入者需经历大量学习过程 [70][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海上活动依然活跃，前端工程活动强劲，海底业务机会清单健康，预计将实现超过10亿美元的海底业务订单收入，有信心在年底前实现30亿美元海底业务订单的三年目标 [17][21] - 市场虽有挑战，但公司通过当前行动和过去几年的结构性变革应对问题，减轻影响 [20] 其他重要信息 - 公司近期与瓦尔能源公司达成新的iEPCI合作协议，支持其在挪威大陆架的海底开发 [12] - 公司正在推进混合柔性管道的资格认证工作，该产品具有创新性和可扩展性 [14] - 去年公司获得行业首个用于英国石油公司北部耐力CCS项目的全电动海底系统订单 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度海底订单构成及下半年趋势，服务业务是一次性还是新趋势 - 海底服务业务增长是公司战略成功的结果，客户对iEPCI和海底2.0的采用使公司海底设备安装基数增加，带来长期服务业务，预计今年服务业务收入将按计划增长至18亿美元 [31][32] - 下半年订单将继续得到海底机会清单和直接订单的有力支持，直接订单对应的专属项目清单也在增加 [35][36] 问题2: 本季度服务业务订单强，收入是否也强，以及服务业务增长情况 - 若订单强劲，收入很可能也强劲，大部分服务业务是即订即销，但也有部分积压订单 [42] - 服务业务收入增长与海底业务整体收入增长一致，今年预计达到18亿美元 [44] 问题3: 公司更新指引中企业费用相关情况 - 企业费用包括高管管理费用、企业职能和一些项目费用，项目费用支出存在时间差异，特别是ERP环境升级费用下半年支出率高于上半年 [45] 问题4: 未来几周将公布的绿色项目是否包含在第三季度订单量中 - 预计会听到一些第三季度的订单，也会有关于第二季度已获订单的新闻发布，这取决于客户或相关方对披露的要求 [48][49] 问题5: 原油价格温和情况下，对棕地和大型绿地项目的需求情况 - 绿地项目保持强劲，棕地项目稳定，大量资本流入海上市场，棕地项目具有经济优势，公司也在棕地市场进行创新 [52][53][54] 问题6: 除金三角地区外，全球其他地区的活动情况及纳米比亚相关问题 - 传统金三角地区活动依然活跃，此外，圭亚那、苏里南、东非、地中海东部、纳米比亚、亚太地区等也有很多机会，公司参与纳米比亚多个项目的前期研究和商业谈判 [59][60][61][63][64] 问题7: 公司在北美业务转型及中东竞争动态受新进入者的影响 - 北美业务转型已进行三年，旨在实现可持续高回报，公司减少了北美业务规模，提高了现金流，同时在北美以外地区采用类似策略 [66][67][68] - 中东市场与北美市场差异大，是高端市场，有特定的竞争格局，新进入者需经历大量学习过程，公司将继续在技术上投资 [70][71][72] 问题8: 巴西市场发展及项目转化前景 - 巴西市场重要，公司与巴西国家石油公司关系良好，是其头号海底供应商，市场有集成和非集成项目，公司保持选择性，注重技术发展 [77][78][80] 问题9: 机会清单中项目范围和价值变化情况 - 项目规模变化与储层质量、技术评估确定性增加有关，部分项目因增加储层或对储层质量更有信心而扩大范围，同时市场动态变化使运营商希望确保公司资源 [82][83] 问题10: 市场定价情况及公司观点 - 公司超80%业务为直接订单，无定价和竞争动态问题，公司专注于缩短项目周期，提高项目回报，为客户创造价值 [88][91] 问题11: 混合柔性管道在巴西以外市场的吸引力 - 混合柔性管道可应用于所有传统柔性管道市场，并可能扩大市场，因其重量优势可降低制造成本、运输成本和安装成本，且耐久性和设计寿命优于传统柔性管道 [95][97][99] 问题12: 2026年海底业务利润率及影响因素 - 由于强劲的积压订单、新订单机会和其他因素，预计2026年海底业务EBITDA利润率将进一步增长 [106] 问题13: 全电动技术替代液压的机会大小、实现时间和地区 - 全电动技术可扩展和配置，最初关注新油气生产，后发现碳捕获和存储市场潜力更大，公司正在研究如何改造现有液压设备市场，这将是一个变革性机会 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总收入为25亿美元，调整后EBITDA为5.09亿美元，利润率为20.1%（排除外汇影响），自由现金流为2.61亿美元，通过股息和股票回购分配了2.71亿美元 [6] - 本季度订单收入为28亿欧元，其中海底业务订单为26亿欧元，公司总积压订单环比增长5%，达到166亿欧元 [21] - 海底业务收入为22亿丹麦克朗，较第一季度增长14%，调整后EBITDA为4.83亿欧元，环比增长44%，利润率为21.8%，较第一季度提高450个基点 [21] [22] - 地面技术业务收入为3.18亿欧元，较第一季度增长7%，调整后EBITDA为5200万瑞士法郎，环比增长12%，利润率为16.4%，较第一季度提高70个基点 [22] [23] - 公司预计第三季度海底业务收入将环比实现低至中个位数增长，调整后EBITDA利润率与第二季度的21.8%相近；地面技术业务收入预计环比实现低个位数增长，调整后EBITDA利润率约为16% [24] - 公司提高了全年调整后EBITDA利润率预期，预计全年公司调整后EBITDA约为18亿欧元（排除外汇影响），自由现金流将接近10 - 11.5亿欧元指导范围的上限 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海底业务：本季度收入增长主要得益于北海iEPCI项目活动增加、巴西安装活动和柔性管道供应增加，以及服务收入的季节性改善，但部分被亚太地区项目完工所抵消 [21] [22] - 地面技术业务：收入增长得益于中东地区项目和服务活动增加，部分被北美地区活动减少所抵消 [22] [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：公司退出了无利可图的市场和产品线，关闭并整合了该地区的设施，过去三年将北美业务规模缩减了50%，同时提高了运营利润率和现金流 [8] - 国际市场：目前占地面技术业务收入近三分之二，公司继续专注于有长期生产增长目标的核心市场 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在海底业务进行了转型，包括重塑商业模式、开发可配置产品、优化运营工作流程；地面技术业务也因正确的领导、专注的客户和市场以及新的工作方式而表现改善 [7] - 公司致力于通过工业化提供确定性，推进创新技术，如混合柔性管道和全电动技术 [13] [14] - 公司与客户建立了牢固的关系，获得了大量直接订单，增强了市场竞争力 [11] - 公司认为行业竞争激烈，但自身凭借独特的iEPCI和海底2.0解决方案、技术创新能力以及与客户的紧密合作，在市场中占据优势 [30] [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 海上活动依然强劲，前端工程活动活跃，海底业务机会清单健康，未来24个月多个盆地的项目正在推进，支持海底业务订单持续增长 [15] [16] - 圭亚那生产大幅增长，未来项目获批进展令人期待，同时该地区有棕地项目机会；莫桑比克是新开发的有前景地区，特别是在天然气领域 [16] - 公司有信心在今年实现超过10亿美元的海底业务订单收入，并达到三年30亿美元海底业务订单收入的目标 [11] [20] 其他重要信息 - 公司与Var Energi签订了新的iEPCI合作协议，支持其在挪威大陆架的海底开发 [11] - 公司与Petrobras合作开发了HiCEP技术和混合柔性管道，目前混合柔性管道处于资格认证阶段 [12] [13] - 去年公司获得了行业首个用于BP北耐力CCS项目的全电动海底系统订单 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明本季度海底业务订单的构成，以及下半年订单来源的变化趋势 - 海底服务业务增长是公司战略成功的结果，包括iEPCI和海底2.0解决方案的市场认可、直接订单增加、安装基础扩大等，预计今年海底服务业务收入将达到18亿美元 [30] [31] - 公司公布的行业海底机会清单持续增长，同时公司还有一个专属的项目清单，这两个清单都在增加，下半年订单将继续得到这两个清单的有力支持，直接订单仍将保持强劲 [34] [35] [36] 问题2：本季度服务业务订单强劲，收入是否也强劲？如何看待2025年及以后服务业务的增长？ - 服务业务大部分是即订即交，但也有积压订单，订单强劲时收入通常也会强劲 [40] - 目前服务业务收入增长仍遵循与海底业务整体收入增长一致的指引，即18亿美元，但管理层对海底服务业务的持续增长充满信心 [41] [43] 问题3：即将公布的绿地项目是包含在第三季度订单中，还是第二季度已包含的项目细节？如何解释在油价温和的情况下，绿地和棕地项目需求都强劲的现象？ - 即将公布的项目可能既包括第三季度的订单，也包括第二季度已获得但因客户或其他要求未公布的订单 [47] [48] - 绿地项目需求强劲是因为运营商对海上绿地项目的坚定承诺，以及大量资本流入海上市场；棕地项目活动也很活跃，其经济回报高、资本投入少，公司也在该领域持续创新 [51] [52] [53] 问题4：请介绍全球除金三角地区外的市场情况，以及纳米比亚的相关问题；如何看待Cactus通过与Baker的交易进入中东地面市场对公司的影响？ - 传统金三角地区（北海、西非、巴西）活动依然强劲，同时新的地区如圭亚那、苏里南、东非、地中海东部、纳米比亚、亚太地区等也有丰富的机会，公司在这些地区积极参与项目 [57] [60] [61] - 中东地面市场与北美市场差异巨大，进入该市场需要高难度的技术和经验，目前市场由少数几家公司主导，Cactus的进入不会对公司产生重大影响 [68] [69] [70] 问题5：如何看待巴西市场的发展，以及实际能转化多少机会？Var Energi和E&I的Coral Norte项目范围和价值变化的原因是什么？ - 巴西市场对公司非常重要，公司与Petrobras保持着长期良好的合作关系，是其头号海底供应商；市场既有综合项目也有非综合项目，公司保持选择性，注重技术发展 [76] [77] [78] - 项目范围和价值变化是因为水库质量提高、技术评估增加了确定性，以及市场动态变化使运营商希望确保公司的资源 [81] [82] 问题6：Var Energi首席执行官提到市场成本下降，与公司在挪威项目的规模扩大不符，如何看待市场定价情况？混合柔性管道在巴西以外的市场吸引力如何？ - 公司超过80%的业务是直接订单，不存在定价和竞争动态问题；公司专注于缩短项目周期时间，提高项目回报，为客户创造价值 [87] [89] [90] - 混合柔性管道可应用于所有传统柔性管道市场，并可能扩大市场规模，因其重量轻、成本低、耐久性好等优点，有望替代一些刚性管道应用 [94] [96] [98] 问题7：2026年海底业务能否实现10亿美元订单收入？如何看待海底业务利润率的未来走势？全电动技术替代现有项目液压系统的机会有多大，何时能实现，在哪些地区？ - 公司认为2026年海底业务有潜力实现10亿美元订单收入 [102] [104] - 由于强劲的积压订单和新的订单机会，预计2026年海底业务EBITDA利润率将进一步增长 [104] - 全电动技术最初关注新油气生产和碳捕获与储存市场，目前正在研究如何改造现有液压系统，这是一个巨大的机会，如果成功，将改变行业格局，目前是公司积极研发的项目 [106] [108] [109]