合同核心信息 - 公司TechnipFMC plc (FTI) 获得意大利埃尼集团(Eni SpA)授予的印度尼西亚海上深水Maha项目重大合同 [1] - 合同为一体化工程、采购、建设和安装(iEPCI)合同，价值在2.5亿至5亿美元之间 [1] - 合同内容涉及关键水下设备的设计、制造和安装，包括Subsea 2.0采油树系统、柔性流线、管汇和水下控制系统 [4][9] 技术亮点与创新 - 项目首次在印度尼西亚部署TechnipFMC的Subsea 2.0按订单配置技术，凸显其创新性和专业性 [3] - Subsea 2.0技术平台融合先进设计与成本效益解决方案，在深水作业中提供无与伦比的灵活性和性能 [3][5] - 该系统的模块化设计和可配置产品为海上安装提供灵活性，实现更快速、更具成本效益的作业执行 [5] - 该技术旨在简化水下架构，通过利用标准化设备和模块化设计来简化项目执行，显著缩短交付周期 [6][7] 战略合作与项目执行 - 此次合作进一步加强了TechnipFMC与埃尼集团的长期战略伙伴关系，双方此前在该区域已有Jangkrik和Merakes等成功合作项目 [2] - 公司采用一体化执行模式，将项目执行与Subsea 2.0技术相结合，确保从设计、制造到安装的每个阶段无缝衔接 [10] - 一体化解决方案可显著改善水下项目的整体性能，确保从工程到安装的每个环节都与客户需求保持一致 [11] 项目与市场意义 - Maha项目是印度尼西亚深水油气行业的关键开发项目，旨在提升Maha油田的产能，并将回接至现有的Jangkrik浮式生产装置 [4] - TechnipFMC持续参与东南亚主要海上项目，巩固了其在该区域水下市场的领导地位 [12] - 随着亚洲能源需求增长，公司提供先进水下解决方案的能力将在该区域的能源未来中发挥关键作用 [13] - 该项目是TechnipFMC及其与埃尼合作关系的又一个重要里程碑，展示了公司对水下领域创新和效率的持续承诺 [14][15]

公司战略与行业背景 - 公司在2012至2014年间对行业进行审视后 决定对海上业务模式进行重大变革 以重建客户信心并使资本支出从美国非常规油气领域回流至海上领域 [2] - 行业面临的挑战始终是大型复杂项目的确定性和交付问题 [3] - 公司认识到自身需要扮演重要角色 必须从根本上改变业务开展方式 [3] 公司介绍与致谢 - 公司高管对TD Cowen的研究质量表示感谢 并对与会者和参与网络直播的听众表示感谢 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为TechnipFMC 一家专注于海底能源开发工程、采购、施工和安装（iEPCI）及油田服务的公司[1][2][4] * 行业为海上油气行业 特别是深海海底领域[2][6][12] 核心观点和论据 **公司战略与竞争优势** * 公司核心战略是"对缩短周期的执着追求" 通过集成模式（iEPCI）和可配置技术架构（Subsea 2.0）为客户项目带来确定性和更高回报[4][5][20] * 可配置架构（Subsea 2.0）借鉴汽车行业 使用预设计和可配置的子系统 消除了9到12个月的详细工程时间 降低了不确定性[3][4][15] * 集成模式（iEPCI）将过去最多14份合同合并为单一合同 公司作为架构师、建造者并提供全生命周期服务 与客户建立长达20至30年的亲密关系[4][5][23] * 上述独特战略使公司获得了市场80%的业务为直接授予 无需经过竞争性招标[5][23] * 公司与竞争对手路径不同 竞争对手选择标准化和合并 而公司选择可配置和集成 客户认可这种差异[17][18] **行业前景与资本流向** * 尽管中东的原油成本最低 但资本准入有限 因此资本将流向下一个经济性最佳且具备准入条件的领域 即海上油气[8][9] * 海上油藏是丰产型的 无需压裂或人工举升 自然流动 年递减率仅为4%至6% 而非常规油藏头几年递减率超过30% 经济效益非常有利[12][13] * 公司早在2021年就预测资本将回流海上 目前市场正在增长 勘探活动将驱动更多资本和项目[9][51] **财务表现与未来展望** * 公司已给出2026年业绩指引 预计收入和质量更高的利润会增长 因为积压订单中iEPCI和Subsea 2.0的比例更高[28][29][37] * 2024年超过50%的订单是iEPCI项目 Subsea 2.0架构的订单也超过50% 目前只有约三分之一的制造产能用于执行Subsea 2.0工作 随着新订单流入执行阶段 比例将升至50% 带来效益[27][38] * 公司授权了20亿美元的股票回购计划 认为这是基于公司基本面向股东返还现金的最佳方式 显示出信心[63][64][65] * 公司认为其价值被低估 基本面指标应获得比当前高得多的估值倍数[65] 其他重要内容 **增长机会与新前沿市场** * 新的海上生产国不断涌现 如圭亚那、苏里南、纳米比亚、莫桑比克 这是前所未有的 此外巴西的 equatorial margin、美国墨西哥湾的Paleogene超高压层系也代表巨大增长机会[53][55][56][57] * 未来可能的新区域包括东非其他地区、东地中海（以色列至埃及）、印度尼西亚的天然气项目以及哥伦比亚的深水天然气[58][59][60] **运营与文化转型** * 公司转型远未结束 目前仅完成了约三分之一 仍有显著空间通过进一步缩短周期来改善客户项目回报 从而为股东创造更大价值[23][33] * 公司进行了深刻的文化变革 在全组织（包括所有职能和个人）推行源自丰田的精益原则 全体员工都致力于"缩短周期" 这改变了公司的运营方式[34][35][36] * 公司计划将Subsea 2.0可配置架构的应用范围从海底设备扩展到连接海底与海面的"水柱"部分（立管、脐带缆等） 这代表了未来的增长潜力[41][44][45]

项目合同 - 公司获得由Eni SpA授予的一份重大iEPCI™合同，用于印度尼西亚海上的深水Maha项目 [1] - 该项目是Eni在印度尼西亚首次部署公司的Subsea 2.0®配置订单技术 [1] - 此次合同授予利用了公司在该地区与Eni合作一系列成功项目所获得的经验，包括Jangkrik项目 [1]

公司活动安排 - 公司董事长兼首席执行官Doug Pferdehirt将于2025年11月18日东部时间上午11:00在纽约出席TD Cowen第二届年度能源会议并发表讲话 [1] - 活动将进行网络直播，可在投资者关系网站观看，且不提供演示材料，音频回放将在网站上保留180天 [2] 公司业务概况 - 公司是传统能源和新能源行业的领先技术提供商，提供完全集成的项目、产品和服务 [3] - 通过专有技术和综合解决方案，公司致力于改变客户的项目经济性，帮助开发能源资源，同时降低碳强度并支持能源转型 [3] - 公司业务分为海底技术和表面技术两个板块，通过iEPCI™、iFEED™和iComplete等集成生态系统、技术领导力和数字创新推动行业进步 [4] - 公司拥有约21,000名员工，致力于客户成功，并秉持强执行力、有目的的创新和挑战行业惯例的文化 [4] 公司财务表现与股东回报 - 公司2025年第三季度营收为26.473亿美元，较上一季度25.347亿美元增长4.4%，较2024年同期23.484亿美元增长12.7% [7] - 公司董事会宣布季度现金股息为每股0.05美元，将于2025年12月3日支付给在2025年11月18日收盘时登记在册的股东 [8] - 董事会额外授权了高达20亿美元的股票回购计划 [8] 公司重大合同 - 公司获得埃克森美孚圭亚那有限公司一份重要合同，为圭亚那Stabroek区块的Hammerhead项目供应海底生产系统 [9] - 合同内容包括项目管理、工程以及支持生产和注水能力的海底生产系统制造 [9] - 海底架构将包括来自Subsea 2.0®平台的产品，如海底采油树和管汇等 [9]

公司人事变动 - FTI咨询公司宣布加强其欧洲、中东和非洲地区的税务咨询团队，新增两名高级专家：Marcus Rea担任高级常务董事，Thomas Lassey担任常务董事[1] - Marcus Rea拥有超过25年处理复杂重组及其他重大金融交易税务咨询的经验，Thomas Lassey拥有13年处理直接税和间接税合规与咨询事务的经验[2] 专家背景与职责 - Marcus Rea专长包括贷款审查、再融资、困境并购、破产、公司简化任务以及业绩不佳企业的战略资本决策，他将与公司重组业务部门紧密合作，并领导泛欧重组税务咨询团队的扩张[3] - Marcus Rea此前在Teneo担任高级常务董事及重组服务税务主管，更早之前是德勤的合伙人并创立了重组税务团队，同时担任R3的税务委员会主席[4] - Thomas Lassey曾为英国和阿联酋的国内公司、国际企业、政府及非营利组织提供直接税和间接税咨询，在FTI咨询他将领导阿布扎比家族办公室、跨国组织和主权财富基金的增值税服务[5] 战略意义与市场定位 - 公司高管表示新增专家的深厚专业知识和领导技能将提升为客户处理公司及交易事务税务影响的能力，并在充满挑战的市场中帮助客户实现商业目标[3] - 此次人事任命是公司投资全球关键金融中心税务能力的一部分，旨在为客户提供增强其商业决策和投资的一站式复杂交易解决方案[5][6] - FTI咨询是一家专注于危机和转型的全球专家公司，截至2025年9月30日在32个国家拥有超过8,100名员工，2024财年收入为37亿美元[7]

公司概况 - 公司是能源行业领先的制造商和供应商，提供产品、服务及全集成技术解决方案，市值达169亿美元 [1] - 公司业务涵盖海底、陆上、海上及水面项目的系统设计、生产和服务 [1] 技术指标与市场表现 - 股价于10月30日盘中触及42.65美元的10年新高 [3] - 自10月27日趋势搜寻器发出买入信号以来，股价已上涨4.38% [2] - 股票近期交易价格为42.37美元，50日移动平均线为38.87美元 [6] - 在过去一个月内，股价创下5次新高，并上涨10.96% [6] - 相对强弱指数为67.08 [6] - 技术支撑位约在41.29美元 [6] - 过去一年股价上涨近59%，年内至今上涨45% [5] - 加权阿尔法为+55.42 [6] 机构观点与评级 - 公司获得Barchart 88%的买入评级意见 [5] - 公司获得Barchart 100%的买入意见 [6] 估值与基本面 - 公司市值为169亿美元 [6] - 追踪市盈率为18.3倍 [6] - 股息收益率为0.47% [7] 财务增长预期 - 今年收入预计增长9.47%，明年预计再增长6.82% [7] - 今年盈利预计增长23.41%，明年预计再增长21.53% [7]

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为2.60美元 超出市场预期34.7% 并同比增长40.5% [2][9] - 第三季度总营收为9.562亿美元 超出市场预期1.4% 但同比下降3.3% [2][9] - 公司预计2025年全年每股收益在8.20美元至8.70美元之间 高于市场预期的7.96美元 [1][9] 各业务部门表现 - 技术与业务表现部门收入同比下降14.8%至9408万美元 主要因并购相关“二次请求”服务需求下降 [3] - 经济咨询业务收入同比下降22%至1.7309亿美元 主要因并购相关反垄断及金融经济学服务需求下降 [3] - 企业金融与重组业务收入同比增长18.6%至3.792亿美元 主要受重组与交易服务需求增长及实际账单费率提高驱动 [4] - 战略传播业务收入同比增长20.8%至4.05亿美元 主要受企业声誉服务需求增长驱动 [4] - 法务与诉讼咨询业务收入同比增长15.4%至1.95亿美元 主要因风险与调查服务的实际账单费率提高以及数据与分析服务需求增长 [5] 盈利能力与现金流 - 调整后息税折旧摊销前利润为1.306亿美元 同比增长26.8% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润率为13.7% 同比提升260个基点 [6] - 季度经营活动产生的现金流为2.019亿美元 资本支出为1490万美元 [7] - 季度末现金及现金等价物余额为1.4597亿美元 较上季度的1.528亿美元有所减少 [7] 2025年业绩指引 - 公司预计2025年全年营收将在36.85亿美元至37.35亿美元之间 区间中值37.1亿美元与市场预期一致 [8] - 公司预计2025年剩余时间的实际税率将在22%至24%之间 [10]

核心财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为0.75美元，超过市场预期的0.65美元及去年同期的0.64美元 [1] - 第三季度总收入为26亿美元，超出市场预期1.2%，较去年同期的23亿美元增长 [2] - 第三季度成本和费用为22亿美元，较去年同期的21亿美元增长8.8% [9] 细分业务表现 - Subsea业务收入为23亿美元，较去年同期的20亿美元增长14.4%，超出预期1.7% [6] - Subsea业务调整后EBITDA为5.056亿美元，超出市场预期的4.93亿美元，较去年同期水平增长约36.3% [2][7] - Surface Technologies业务收入为3.281亿美元，同比增长2.4%，超出3.25亿美元的预期 [8] - Surface Technologies业务调整后EBITDA为5380万美元，超出市场预期的5200万美元，同比增长9.6% [2][8] 订单与积压订单 - 第三季度新签订单总额为26亿美元，较去年同期下降4.9% [3] - 截至9月底，公司积压订单总额为168亿美元，较去年同期增长14.4% [3] - Subsea业务新签订单为24亿美元，同比下降3.3%，但积压订单同比增长16.8% [7] - Surface Technologies业务新签订单同比下降17%，季末积压订单同比下降19.8% [8] 现金流与资本支出 - 第三季度运营现金流为5.251亿美元，自由现金流为4.478亿美元 [9] - 第三季度资本支出为7730万美元 [9] - 2025年全年自由现金流预期上调至13亿至14.5亿美元 [12] 资本回报与资产负债表 - 董事会批准新增20亿美元股票回购授权，总回购授权达23亿美元，相当于流通股的近16% [4] - 第三季度公司以2.5亿美元回购了650万股普通股 [5] - 宣布季度现金股息为每股0.05美元，与上季度持平 [4] - 第三季度股东总回报（回购+股息）为2.705亿美元 [5] - 截至9月30日，现金及等价物为8.766亿美元，长期债务为4.041亿美元，负债资本比为10.8% [11] 2025年业绩展望 - Subsea业务2025年收入预期为84亿至88亿美元，Surface Technologies业务收入预期为12亿至13.5亿美元 [12] - Subsea业务调整后EBITDA利润率预期为19%至20%，Surface Technologies业务预期为16%至16.5% [12] - 2025年全年资本支出预期约为3.4亿美元，净利息支出预期为4500万至5500万美元 [13] - 2025年公司净管理费用预期为1.15亿至1.25亿美元 [13] 同业公司表现 - Schlumberger第三季度调整后每股收益0.69美元，超出预期的0.66美元，总收入89亿美元，自由现金流11亿美元 [15][16] - Halliburton第三季度调整后每股收益0.58美元，超出预期的0.50美元，但低于去年同期的0.73美元，收入56亿美元同比下降1.7%但超预期4% [17] - Liberty Energy第三季度调整后每股亏损0.06美元，差于预期的亏损0.01美元，去年同期为盈利0.45美元 [19]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度收入为26.473亿美元，同比增长2.989亿美元，增幅12.7%[143] - 2025年第三季度归属于TechnipFMC plc的净收入为3.097亿美元，同比增长3510万美元，增幅12.8%[143] - 2025年前九个月总收入为74.156亿美元，同比增长6.996亿美元，增幅10.4%[154] - 2025年前九个月净收入为7.215亿美元，同比增长9.69亿美元，增幅15.5%[154] - 2025年第三季度Subsea部门收入为23.192亿美元，同比增长2.911亿美元，增幅14.4%，运营利润率为17.3%，提升3.1个百分点[166] - 2025年前九个月Subsea部门收入为64.717亿美元，同比增长6.997亿美元，增幅12.1%，主要受巴西、以色列、挪威和尼日利亚项目推动[172] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度研发费用为2250万美元，同比增加710万美元，增幅46.1%[143] - 2025年前九个月研发费用为5570万美元，同比增长750万美元，增幅15.6%[154] - 2025年前九个月重组和减值费用为2070万美元，同比增加950万美元，增幅84.8%，主要源于Surface Technologies部门业务转型[154][159] - 2025年前九个月净利息费用为3490万美元，同比减少1510万美元，降幅30.2%，主要由于未偿还债务减少[154][163] 各条业务线表现 - 2025年第三季度海底业务收入增长2.911亿美元，主要得益于2024年12月31日积压订单同比增长11.1%[144] - 2025年第三季度Surface Technologies部门收入为6080万美元，其中国际市场收入占比超过60%[139] - 2025年前九个月Surface Technologies部门运营利润为9040万美元，同比减少7730万美元，降幅46.1%，主要受2024年出售MSB业务带来的7520万美元收益影响[174][175] - Subsea 2.0®技术使海底生产设备产品成本降低高达25%，交付时间缩短至12个月[134] 各地区表现 - 2025年公司在美国陆上业务收入预计仅占总收入的5%[139] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年海底业务新增订单将超过100亿美元，并有望实现截至2025年三年内300亿美元的订单目标[137] - 公司预计2026年海底业务新增订单将达100亿美元，并相信强劲的活动水平将持续到本十年末[138] 订单和订单储备 - 截至2025年9月30日的前九个月总订单额为85.682亿美元，其中Subsea部门订单额为77.201亿美元[178] - Subsea订单储备在2025年9月30日为160.382亿美元，较2024年12月31日的135.181亿美元增加25.201亿美元，增幅约18.6%[180] - Surface Technologies订单储备在2025年9月30日为7.754亿美元，较2024年12月31日的8.582亿美元减少8280万美元，降幅约9.6%[181] 税务和税率 - 2025年第三季度实际税率为19.7%，而2024年同期为-2.2%[151] - 2025年前九个月所得税费用为2.696亿美元，有效税率为27.2%，而去年同期为1.029亿美元，有效税率14.1%[164] 现金流活动 - 经营活动现金流在前九个月为13.11亿美元，较去年同期3.821亿美元增加9.289亿美元，增幅约243%[185] - 投资活动现金流在前九个月使用2.11亿美元，较去年同期提供3670万美元减少2.477亿美元[186] - 融资活动现金流在前九个月使用14.124亿美元，较去年同期使用5.225亿美元增加8.899亿美元[187] 资本分配和流动性 - 公司净现金在2025年9月30日为4.386亿美元，较2024年12月31日的2.725亿美元增加1.661亿美元，增幅约60.9%[184] - 公司在前九个月回购普通股7.502亿美元，自2022年7月以来累计回购14.557亿美元[195] - 董事会授权额外20亿美元股票回购，公司剩余回购授权总额达23亿美元，约占流通股的16%[196] - 公司在前九个月支付现金股息6210万美元[193] - 循环信贷额度可用金额为12.5亿美元，公司遵守所有债务契约[189]