市场情绪与业绩预期 - 投资者在Q2财报季中对仅维持全年业绩指引的公司反应负面 即使这些公司Q2盈利超预期 表明标普500的超买状态提高了市场对"良好业绩"的标准 [1] 分析师背景 - Gary Alexander在华尔街科技公司覆盖和硅谷工作方面有丰富经验 同时担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对当前行业趋势有深入接触 [1] - 自2017年起定期为Seeking Alpha撰稿 观点被多家网络媒体引用 文章同步至Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

公司业绩与AI需求 - 公司第二季度收入同比增长近15%，部分原因是AI相关服务的需求激增，如AI代理和工作流自动化 [2] - AI技能需求增长对公司业绩产生积极影响 [1] - 公司市场业务收入本季度下降2%，但AI和高端市场努力有望推动未来增长 [4] AI对行业的影响 - AI正在改变人类与机器的互动方式，使非技术企业家和专业人士能够构建和利用该技术 [3] - 现成的AI工具与客户实际需求之间存在差距，自由职业者通过设置AI系统、选择高效模型或调试问题来填补这些关键空白 [3] - 自由职业者在采用新技术方面通常领先于全职员工，许多人是“AI原生”工作者，显著提升工作产出 [4] 行业现状与挑战 - 生成式AI虽提升多个行业的生产力，但许多常规工作仍需人工输入和审查 [5] - 在商品和服务公司中，60%至100%的AI任务需要人工监督，即使是辅助员工或生成邮件摘要等简单功能，也有50%至100%的情况需要人工干预 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q2营收1.086亿美元，同比增长15% [14] - 2025年Q2调整后EBITDA为2140万美元，调整后EBITDA利润率为20%，较去年提高80个基点 [14] - 2025年Q2自由现金流总计2500万美元，同比增长21% [14] - 预计2025年全年营收在4.25 - 4.38亿美元之间，同比增长9% - 12% [17] - 预计2025年全年调整后EBITDA在8400 - 9000万美元之间，调整后EBITDA利润率中点为20% [17] - 预计2025年Q3营收1.05 - 1.1亿美元，同比增长5% - 10% [18] - 预计2025年Q3调整后EBITDA为2150 - 2350万美元，调整后EBITDA利润率中点为21% [18] - 公司目标是在2027年实现25%的调整后EBITDA目标，并在截至2027年的三年中实现40%的自由现金流复合年增长率 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 2025年Q2市场业务营收7470万美元，由340万活跃买家推动，每位买家支出为318美元，市场业务抽成率为27.6% [15] - 2025年Q2市场业务中，超50%的GMV来自超过200美元的交易，这些高价值交易同比以两位数的速度增长 [16] 服务业务 - 2025年Q2服务业务营收3400万美元，占Q2总营收的84.31% [16] - 预计服务业务收入将保持健康增长势头，2025年全年服务业务收入预计占总收入略超30% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - AI相关服务需求激增，如AI代理季度环比增长35%，过去六个月增长10倍；工作流自动化和字节编码在过去六个月增长10倍；AI开发同比增长137%；移动应用同比增长47%；AI咨询同比增长37% [74][75] - 一些周边类别也受益于AI，如数据治理和保护增长58%，众筹增长51% [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推动增值服务在生态系统中的拓展，如AutoDS保持强劲增长势头，推出AI驱动的Shopify商店构建器，加强AutoDS与Fiverr市场的集成 [5] - 公司认为人类专业知识对释放AI全部潜力至关重要，正扩大目录以满足需求，探索将Fiverr的人才网络和交易基础设施直接嵌入AI驱动的工作流程，包括进行战略合作伙伴讨论、开发有针对性的履行能力、奠定由专家驱动的可扩展AI技术基础 [9] - 公司通过AI加强市场飞轮，为买家、卖家和平台创建智能代理体验，如为买家推出Neo，为卖家推出Fiverr Go，并在内部功能中部署AgenDek AI以提高平台效率 [10][11][12] - 公司实施向上市场战略，通过提供一系列不同服务，从单纯的市场转变为平台，以满足客户更多需求，减少对受宏观经济影响较大的中小企业市场的暴露 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中小企业在动荡的经济环境中对支出和招聘持谨慎态度，但公司在推动买家支出加速增长方面取得成功，关键垂直领域如编程和技术、数字营销和视频动画等实现强劲增长 [5] - 虽然宏观经济存在不确定性，但公司认为市场业务中围绕AI和向上市场的努力将使其实现增长，即使宏观经济不改善，随着时间推移也将转向增长；若宏观经济好转，将成为进一步的顺风因素 [37][38] - 公司对服务业务的增长充满信心，认为服务业务仍有很长的增长跑道，将继续成为整体营收增长的催化剂 [23] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的一些关键绩效指标和非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和自由现金流，相关解释和与最直接可比GAAP指标的对账可在公司网站投资者页面的收益报告和股东信中找到 [3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 服务收入增长需做哪些关键投资，Seller Plus长期占比如何 - 公司预计服务收入在2024年第四季度消化Fiverr广告和AutoDS收购影响后，将以健康的两位数速度持续增长，服务业务仍有很长的增长跑道，可通过为自由职业者扩展增值服务、挖掘AutoDS与Fiverr的协同效应来推动增长 [23] - Seller Plus通过不断增加工具和服务，扩大受众群体，为自由职业者提供更多价值，未来有很大的增长空间 [24] 问题2: 托管服务进展、规模及Fiverr Go转化率情况 - 托管服务是公司向上市场战略的一部分，公司从提供5美元服务起步，如今超半数业务来自超过200美元的交易，托管服务增长良好，体现了公司从市场向平台的转变，满足了客户更多需求，同时降低了对受宏观经济影响较大的中小企业市场的暴露 [28][29] - Fiverr Go提高了卖家的转化率、速度和效率，减少了转化时间，使用该工具的卖家数量增长了50%，公司对其有更广泛的规划，将为卖家提供更复杂的支持和指导 [30][31] 问题3: 市场上具有AI专业知识的自由职业者供应情况，市场业务恢复增长的条件 - 公司认为在供应和需求方面处于良好状态，自由职业者在接受新技术和工具方面领先于大多数全职员工，很多是“AI原生”，虽然开设新类别时可能需要几周时间建立新供应，但每个类别都有足够的供应来满足客户需求 [36] - 公司认为围绕AI和向上市场的努力将使市场业务在当前宏观环境下实现增长，但由于宏观不确定性，暂不将其纳入指导范围；随着时间推移，即使宏观经济不改善，市场业务也将转向增长；若宏观经济好转，将是进一步的顺风因素 [37][38] 问题4: 是否有特定的AI相关类别，入门级工作被AI取代对Fiverr服务需求的影响 - 简单类型的服务（通常价格很低）正在经历替代，但也出现了许多新类别和新需求，公司更关注复杂、细致的服务，以满足大型客户的需求 [42] - 入门级工作的定义正在改变，由于技术发展，人们期望在入门级工作中承担更多责任，“AI原生”的入门级员工能借助AI工具完成更多工作，AI提升了所有人的起点，但不改变上限 [43][44] 问题5: 服务收入中经常性收入与交易性收入的组合情况及可见性 - 服务收入主要由推广服务、Seller Plus和AutoDS组成，各项业务均保持增长势头 [47] - 推广服务虽非经常性收入，但卖家留存率高，与GMV相关且有扩展空间，如可拓展到Fiverr Pro环境；Seller Plus是订阅服务，有多层级产品，可通过增加服务和拓展目标受众实现增长；AutoDS订阅业务增长良好，完成与Fiverr生态系统的集成后前景乐观 [48][49][50] 问题6: 市场业务收入同比趋势恶化的原因，向上市场转移时营销支出回报和TROI框架的变化 - 市场业务表现符合预期，公司此前预计市场业务持平或有个位数小幅下降，下半年预计趋势相似 [70] - 营销趋势符合预期，公司会提供ROI数据和回报情况 [70] 问题7: 潜在的AI合作伙伴关系可能是什么样 - 公司所指的是内部所谓的“利用专家实现规模化AI”，技术虽能让人们取得有意义的进展，但使用这些技术创造完整产品或获得竞争优势通常需要专家的帮助，公司希望通过合作伙伴关系为客户使用AI工具提供支持 [57][58] 问题8: AI能力是否吸引新客户，利润率轨迹对GMV改善的依赖程度 - AI相关服务因更复杂而获得更高的平均售价，吸引了公司重点关注的有支付能力的客户，推动了买家支出增长，使公司在行业中表现出色 [63][64] - 公司致力于在2027年实现25%的长期利润率目标，有信心在考虑多种GMV增长或持平情景下实现利润率提升，不依赖于GMV的改善 [65] 问题9: AI代理、工作流自动化的需求情况，GMV加速增长的可持续性 - AI相关服务需求激增，AI代理季度环比增长35%，过去六个月增长10倍；工作流自动化和字节编码在过去六个月增长10倍；AI开发同比增长137%；移动应用同比增长47%；AI咨询同比增长37% [74][75] - 周边类别如数据治理和保护增长58%，众筹增长51% [76] - 公司认为宏观经济相对稳定，不将小的减速或加速视为趋势，预计下半年GMV在持平至个位数小幅下降之间，除非宏观环境发生重大变化 [78]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.69美元 低于Zacks共识预期的0.72美元 但高于去年同期的0.58美元 [1] - 季度营收达1.0865亿美元 超出预期0.91% 同比增长14.8% [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过每股收益预期 但四次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩公布后出现4.17%的负收益意外 上一季度为4.48%的负意外 [1] - 年初至今股价累计下跌21.2% 同期标普500指数上涨8.3% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现将与市场持平 [6] 未来展望与行业影响 - 当前市场对下季度预期为每股收益0.72美元 营收1.0888亿美元 全年预期每股收益2.82美元 营收4.3323亿美元 [7] - 所属互联网商务行业在Zacks行业排名中处于后41% 历史数据显示前50%行业表现优于后50% [8] - 同行业公司Expedia预计季度每股收益4.14美元 同比增长18% 营收预期37.1亿美元 同比增长4.4% [9][10] 业绩影响因素 - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 业绩预期修订趋势对股价有显著影响 当前修订趋势呈现混合状态 [5][6]

股价表现 - Fiverr International 最新收盘价为26 65美元 单日涨幅2 03% 超过标普500指数0 78%的涨幅 道指和纳斯达克分别上涨1 14%和0 61% [1] - 此前公司股价累计下跌10 91% 表现逊于零售批发行业5 49%和标普500指数5 88%的涨幅 [1] 业绩预期 - 预计2025年7月30日发布财报 预期每股收益0 72美元 同比增长24 14% 营收1 0767亿美元 同比增长13 74% [2] - 全年预期每股收益2 82美元(同比增长18 49%) 营收4 3323亿美元(同比增长10 67%) [3] 分析师评级 - 最近30天Zacks一致预期EPS未调整 当前评级为"持有"(Zacks Rank 3) [6] - 行业排名位列前28%(Zacks Industry Rank 68/250+) 零售批发行业中排名靠前 [7] 估值水平 - 公司远期市盈率9 28倍 显著低于行业平均22 7倍 [7] - 互联网电商行业整体表现优异 排名前50%的行业平均表现是后50%的2倍 [8]

文章核心观点 - 公司将于2025年7月30日美股开盘前发布2025年第二季度财报，并于当日上午8:30举行电话会议和网络直播讨论业务和财务结果 [1] 公司信息 - 公司使命是改变全球创造和协作方式，通过领先开放平台连接顶尖人才和前沿技术与全球企业，提供数字服务所需人才和工具 [2] - 业务涵盖软件和人工智能开发、数字营销、金融、商业咨询等领域，受数百万企业信任 [3] - 可在fiverr.com了解如何利用优质人才和前沿工具保障业务未来发展，可在领英、Instagram、TikTok和Facebook上关注公司 [3] - 投资者关系联系人是Jinjin Qian，邮箱为investors@fiverr.com；媒体联系人是Jenny Chang，邮箱为press@fiverr.com [3] 财报会议信息 - 会议主题为Fiverr 2025年第二季度财报电话会议 [4] - 会议时间为2025年7月30日上午8:30（美国东部时间） [4] - 参与会议需在指定链接注册 [4] - 会议网络直播可在公司投资者关系网站https://investors.fiverr.com观看，并有存档 [4]

业绩总结 - 2024年总收入为3.915亿美元，较2019年增长了16.8%[12] - 2024年总交易额(GMV)为11亿美元，调整后的EBITDA利润率为19%[12] - 2023年新买家贡献32%的收入，2024年重复买家贡献68%的收入[63] - 2025年收入预计实现13%的同比增长[56] - 2024年实现293.5百万美元的GMV，调整后的EBITDA利润率为16.8%[12] - 2025年第一季度总收入为107,184千美元，较2024年同期增长14.6%[93] - 2025年第一季度毛利润为86,788千美元，较2024年同期增长11.4%[93] - 2025年第一季度净收入为798千美元，较2024年同期增长1.3%[93] - 2025年第一季度市场收入为77,674千美元，年活跃买家为3,536，年均每买家消费为309美元[96] - 2025年第一季度服务收入为29,510千美元，较2024年同期增长94.3%[96] 用户数据 - Fiverr的买家净推荐值(Buyer NPS)为62，卖家净推荐值(Seller NPS)为76，显示出良好的客户满意度[51] - 2025年3月31日的总资产为11.06亿美元，较2024年12月31日有所增长[91] - 2025年3月31日的总负债为7.27亿美元，较2024年12月31日有所增加[92] - 2025年3月31日的股东权益为3.79亿美元，较2024年12月31日有所上升[92] 未来展望 - 预计2025年将重点投资于人工智能，以推动业务增长[58] - 2027年调整后EBITDA利润率目标为25%[78] - 2025年至2027年累计自由现金流目标为3亿美元[78] - 2024年至2027年自由现金流年复合增长率（CAGR）为14%[78] 新产品和新技术研发 - 公司在AI领域的投资将推动长期业务增长[70] - 公司采用服务即产品(SaaP)模型，简化了数字服务的购买流程[36] 资本配置与股东回报 - 公司实施了严格的资本配置策略，优先投资于增长领域[79] - 公司致力于通过股票回购来回报股东并提升长期股东价值[79] 现金流与运营效率 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为28,309千美元，较2024年同期增长33.2%[94] - 2025年第一季度投资活动净现金流入为25,912千美元，而2024年同期为净流出14,908千美元[95] - 2025年3月31日的现金及现金等价物为187,104千美元，较2024年12月31日有所增加[91]

自由职业经济平台竞争格局 - 自由职业经济快速发展 Upwork和Fiverr是行业领导者 两家公司正超越传统市场模式 通过AI、服务和企业客户推动增长 [1] - Upwork定位为面向企业客户的AI优先平台 Fiverr则通过高利润率服务和AI工具提升卖家绩效并进军高端市场 [1][2] - 过去三个月 Upwork股价上涨4.4% 表现不及Fiverr [4] Upwork业务表现与战略 - 2025年第一季度营收1.93亿美元(同比+1%) 调整后EBITDA创纪录达5600万美元 利润率29% 净利润3770万美元 [6] - 活跃客户人均服务金额六季度来首次同比增长 产品改进推动市场表现 [6] - 内部AI助手Uma使用量增长52% 提案撰写功能使用量增长58% 显著提升雇佣率和自由职业者收入 [7] - 拥有超过8万名AI专家 帮助企业解决63%雇主面临的技能短缺问题 [8] - 2025年全年营收指引维持7.4-7.6亿美元 上调调整后EBITDA指引至1.9-2亿美元 EPS预期1.14-1.18美元 [10] - 第一季度回购230万美元股票 剩余回购授权6700万美元 [9] Fiverr业务表现与战略 - 2025年第一季度营收1.072亿美元(同比+15%) 调整后EBITDA利润率扩大至18% [11] - 传统市场收入下滑0.8%至7770万美元 服务收入飙升94%至2950万美元 占总收入27.5% [12] - 推出Fiverr Pro和Fiverr Go等AI工具 6000名自由职业者激活AI助手 买家试用量达20万 [13][15] - 企业客户案例显示显著增长 某出版商合同金额从1.5万美元增至20万美元 [14] - 2025年全年营收指引4.25-4.38亿美元(同比+9-12%) 调整后EBITDA利润率目标20% 长期目标25% [11] - 董事会授权1亿美元股票回购计划 [11] 平台比较与投资价值 - Upwork被视为更优选择 因其AI原生平台定位 企业AI转型中心地位 以及8万+AI专家资源 [19] - Fiverr面临活跃买家基数缩减问题 增长可持续性存疑 [20] - Zacks对Upwork 2025和2026年EPS增长预期分别为9.6%和16.7% Fiverr 2025年EPS预期增长18.5% 2026年增长趋平 [10][16]

Fiverr公司分析 - 公司股票代码为FVRR 2025年5月12日股价下跌1 82% [1] - 专家分析师探讨了市场趋势和潜在投资机会 [1] - 相关视频发布于2025年6月20日 [1]

长期增长型股票投资策略 - 最佳增长型股票具备长期持有特性 投资者可忽略短期波动 长期价值可能被市场低估 [1] - 部分股票当前估值较低 适合建立新仓位 但作者已持有且无出售计划 [2] Alphabet(GOOG/GOOGL) - 2010年12月至2025年6月期间股价累计上涨1065% [3] - 公司从科技初创发展为万亿美元巨头 核心使命为"组织全球信息并使其普遍可访问和有用" [4] - 兼具高盈利性与业务灵活性 持续引领技术变革(智能手机/人工智能) 未来业务形态可能显著改变 [5] Fiverr International(FVRR) - 2021年1月以来股价累计下跌87% 表现最佳持仓仍亏损27% [8] - 过去三年营收增长24% 自由现金流增长200% 当前估值仅12倍自由现金流和108倍前瞻市盈率 [10][13] - 瞄准"改变全球协作方式"目标 目前聚焦在线自由职业匹配 仅覆盖405亿美元总市场规模02%份额 [11][12] Netflix(NFLX) - 2011年Qwikster危机期间买入的持仓累计回报达10120% [14] - 业务模式持续进化: 从DVD租赁转型流媒体 再升级为内容制作 近期推出广告订阅服务推动盈利增长 [15] - 股价频创新高 但长期创新战略仍具发展空间 [15]