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公司概况 - Fiverr是全球性自由职业者服务平台，连接企业与自由职业者，提供超过700个类别的数字服务，包括平面设计、文案写作、配音、音乐和AI服务等[2] - 过去12个月内，超过350万客户从160多个国家的自由职业者购买了服务[2] - 公司CEO Micha Kaufman是连续创业者，担任CEO已15年，CFO Ofer Katz自2017年7月起全职担任该职位[3] 市场规模 - 美国自由职业者市场总规模约2500亿美元，国际市场规模更大[5] 行业痛点 - 当前自由职业者市场高度分散且传统，客户通常通过朋友推荐或本地机构寻找服务，未能充分利用全球化资源[6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：自由职业者服务市场 - 公司：Fiverr（FVRR），一家全球数字服务市场平台，连接自由职业者和企业，提供超700类服务 [1] 纪要提到的核心观点和论据 市场机会与挑战 - **市场规模**：美国自由职业者市场潜在规模约250亿美元，国际市场更大 [4] - **摩擦点与策略**：市场认知度是解锁潜在市场的关键，传统自由职业活动分散且陈旧，Fiverr平台效率高，找自由职业者平均时间从30天缩至15分钟；Fiverr从微服务市场起步，近年拓展高端市场，成果良好 [5][6][7] Fiverr Pro产品发展 - **产品转型**：从单纯的市场平台转变为综合平台，除市场业务外，还提供项目管理、按小时计费等解决方案和工具，以满足中大型企业复杂需求 [9][10][11] - **客户获取**：开发技术识别目标客户，进行KYC，匹配合适解决方案，建立长期合作关系 [12] 战略重点 - **服务类别响应**：市场服务类别动态变化，Fiverr需建立有效机制应对，如在2022年11月LLM技术出现后，2023年1月就推出30个AI相关服务类别 [14] - **AI应用与创新**：投资利用AI提升客户体验，改进市场搜索功能，推出Tiger Go等新产品；Fiverr Go为创作者打造专属AI，如个人助理，提高转化率，客户反馈良好，后续将推出更多相关产品 [15][18][32][33][34] 市场环境与业务预期 - **SMB市场**：SMB市场规模大但面临挑战，当前GMV稳定，市场情绪消极；预计市场改善后，客户将增加投资，Fiverr将继续拓展高端市场，优化产品，加大营销投入 [40][41] - **业务指标预期**：当前环境下，活跃买家数量下降与消费买家增长趋势将持续；市场情绪改善后，高价值客户消费可抵消活跃买家下降影响；不考虑负ROI获取买家，专注有投资能力客户 [43][44] 服务收入增长 - **增长驱动因素**：服务收入主要由卖家工具、广告或推广线索、应用平台三个组件驱动，均呈增长态势，计划推出新功能，拓展产品 [45][46] - **收入贡献预期**：预计Seller plus收入今年占总收入约30%，上半年增长显著，下半年因收购整合增速放缓 [48] 营收增长与盈利 - **营收增长**：近期营收实现低两位数增长，2025年营收增长预期为10%，下半年增速降至个位数；正常增长取决于宏观环境，当前专业服务人员配置情绪消极16%，宏观改善有望实现两位数增长 [49][50] - **盈利目标**：长期EBITDA目标为25%，计划到2027年实现；通过研发和销售营销提效、拓展高端市场提高客户终身价值与成本比，逐步扩大利润率 [53][54][55] 其他重要但可能被忽略的内容 - **AI对工作的影响**：AI虽强大但非万能，可自动化大量手动工作，人们应利用AI释放时间做更具战略性、创造性工作；Fiverr鼓励员工和自由职业者最大程度利用AI工具，提高工作效率和质量 [23][24][26] - **对年轻人的建议**：职业性质随技术发展变化，年轻人应掌握AI工具；当前是创业好时机，鼓励年轻人利用网络资源自主学习，抓住机会创业 [60][61][62]

文章核心观点 - Fiverr 2025年春季商业趋势指数显示企业急于部署AI代理，推动自由职业者搜索量激增，同时企业也在寻求使AI内容更人性化 [1][5] 企业对AI代理的需求情况 - 企业部署AI代理需求大增，近六个月对相关专业自由职业者的搜索量飙升18347% [1] - 技术进步使AI代理能独立执行任务，专家预测其市场规模可达1万亿美元，但企业面临实施挑战，促使其聘请自由职业者 [3] - 近30%的Fiverr订单是关于AI代理开发，需求从简单聊天机器人转向多代理系统，自动化、语音和集成请求占项目管道的49% [4] 企业对自由职业者的其他需求 - 因多数企业对AI代理了解不足，对能“人性化AI内容”的自由职业者搜索量增加641% [5] - 企业在自由职业者主导的自动化和数字营销方面投资，对Go High Level、Make.com等工作流工具专家需求分别增长1489%、1083%，对Substack、Beehiiv等平台专家需求分别增长2028%、1211% [6] Fiverr平台情况 - Fiverr是全球自由职业服务平台，使命是改变世界创造和合作的方式，连接顶尖人才和前沿技术与全球企业 [8] - 数百万企业信任Fiverr，涵盖软件和AI开发、数字营销等多个领域项目 [9]

宏观经济背景与公司展望 - 在宏观经济环境非常不均衡的背景下 投资者对公司维持或提高全年展望表现出极大的宽慰 即使展望提升幅度很小 [1] 行业专家背景 - Gary Alexander拥有在华尔街覆盖科技公司以及在硅谷工作的经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对塑造当今行业的许多主题有深入了解 [2] - Gary Alexander自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 其观点被多家网络媒体引用 文章也在Robinhood等流行交易应用中同步至公司页面 [2]

小企业营销挑战 - 全球25个国家近6000家小企业的调查显示，70%的小企业每周花费少于5小时解决营销问题，品牌认知度(42%)、内容创作(40%)和客户留存(33%)是三大核心挑战 [1][2] - 近半数(46%)小企业主将自由职业者用于主营业务，48%用于副业，自由职业者主要承担视觉品牌设计(45%)和战略营销服务(28%) [3] 数字营销投资趋势 - 2025年小企业计划优先投资数字营销和社交媒体(49%)，其次是品牌建设(39%)和内容创作(34%) [8] - 64%小企业依赖社交媒体营销作为主要推广渠道，仅37%使用付费广告，35%采用SEO和内容营销 [8] AI技术应用现状 - 77%小企业主已使用生成式AI满足业务或个人需求，仅17%表示未来一年内不计划引入AI工具 [8] 自由职业平台作用 - 公司作为全球自由职业服务平台，覆盖750多个技能类别，为从中小企业到财富500强企业提供数字服务解决方案，包括软件开发、数字营销和商业咨询等领域 [6][7]

财务表现 - 2025年第一季度营收达1亿718万美元 同比增长14 6% [1] - 每股收益(EPS)为0 64美元 去年同期为0 52美元 [1] - 营收超出Zacks一致预期1 57%(预期值1亿553万美元) [1] - EPS低于预期4 48%(预期值0 67美元) [1] 运营指标 - 平台抽成率(Take Rate)达27 7% 高于分析师平均预估的27 5% [4] - 活跃买家数354万 略低于分析师预估的357万 [4] - 单买家消费金额309美元 显著高于分析师预估的290 31美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨16 5% 同期标普500指数涨幅10 6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期走势或与大盘同步 [3] 分析框架 - 除营收/利润外 关键运营指标更能反映公司实际经营状况 [2] - 对比历史数据与分析师预期可更准确预判股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为1.072亿美元，同比增长15%，较第四季度30%的同比增长有所加速 [15] - 第一季度调整后EBITDA为1940万美元，调整后EBITDA利润率为18%，较去年同期提高100个基点 [15] - 第一季度自由现金流总计2740万美元，同比增长31.6% [15] - 董事会授权额外1亿美元用于股票回购计划 [16] - 上调2025年全年收入和调整后EBITDA指引下限，预计全年收入在4.25 - 4.38亿美元之间，同比增长9% - 12%；调整后EBITDA在8400 - 9000万美元之间，中点调整后EBITDA利润率为20% [19] - 预计2025年第二季度收入在1.05 - 1.09亿美元之间，同比增长11% - 15%；调整后EBITDA在2000 - 2200万美元之间，中点调整后EBITDA利润率为20% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 市场业务收入达到7770万美元，由350万活跃买家、每位买家3.09美元的支出和27.7%的市场抽成率驱动，增长得益于Fiverr Pro的持续强劲表现以及多笔大型交易 [16] 服务业务 - 服务业务收入为2950万美元，同比增长94%，由Fiverr广告、SellerPlus和AutoDS的持续强劲表现驱动，第一季度服务业务收入占总收入的27.5%，预计2025年全年将超过30% [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司今年的三个战略重点是通过进军高端市场强化市场、将增值服务作为关键增长催化剂进行拓展以及投资人工智能以推动业务的长期增长 [8] - Fiverr Pro作为企业解决方案套件推出两年以来，不断完善产品 offerings，为客户提供定制化体验，提高买家转化率，实现客户线索在产品间的交叉传播 [8][9] - Fiverr Go自2月推出以来，卖家和买家参与度高，超6000名优质卖家激活，超20万名买家与产品互动，激活个人助理的卖家一小时转化率提升56%，14天转化率提升10% [11] - 公司将继续扩大Fiverr Go的类别覆盖范围和卖家访问权限，并将其体验进一步融入市场，在买家旅程早期扩大其影响力 [13] - 公司认为在宏观经济环境变化的情况下，自由职业服务需求稳定，Fiverr具有竞争力、速度、灵活性和成本效益的价值主张可能更具吸引力 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩感到满意，认为公司在市场和服务领域执行良好，战略重点取得进展，对全年业务充满信心 [6][7][13] - 预计服务业务收入将在未来几个季度持续增长并在总收入中占比更大，公司有信心推动服务业务发展 [52] - 随着业务规模扩大，营销和研发费用在总收入中的占比有望下降，为EBITDA增长提供空间，公司致力于实现2027年25%的调整后EBITDA目标和未来三年14%的自由现金流复合年增长率目标 [20][62][63] 其他重要信息 - 第一季度在营销投资上有机会加大投入，同时保持约五个月的投资回收期，体现了公司灵活的数据驱动市场策略 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1：Fiverr Go的进展及全年推广计划，以及宏观市场需求的驱动因素 - Fiverr Go已实现产品市场匹配，目前进入规模扩张阶段，将在确保质量的前提下扩大类别和卖家覆盖范围，最终有望成为广泛使用的工具 [27][28][30] - 自由职业需求稳定，第一季度业绩提升是因为抓住了一些业务机会，公司专注高价值买家的策略降低了宏观经济影响，业务基本面持续改善 [30][31][61] 问题2：Fiverr Go对买家的影响 - 买家喜欢使用Fiverr Go，因为它随时在线，能提供即时结果，且人工智能助手具有人性化特点，让买家感觉在与卖家交流，提高了买家的满意度和转化率 [42][43] 问题3：服务业务收入增长的可持续性，以及管理层乐观情绪的来源 - 服务业务收入增长可持续，预计未来几个季度将继续增长并在总收入中占比更大，得益于Seller Plus、Promoted gigs和AutoDS等业务的发展 [52][53] - 管理层的乐观情绪源于进军高端市场的投资取得良好效果，以及Fiverr Go在人工智能应用上的成功，为整个社区带来了诸多好处 [54][55] 问题4：企业采用自由职业服务的趋势及营销和研发费用对利润率的影响 - 企业在面对技术变革、技能需求和效率挑战时，会寻求自由职业者来补充内部团队，自由职业服务在就业周期中可发挥更重要作用 [59][60] - 随着业务发展，营销和研发费用有提升EBITDA的空间，营销效率将提高，研发费用在总收入中的占比将逐渐下降 [62][63] 问题5：6位数交易客户选择Fiverr的原因，以及AutoDS业务是否受关税影响 - 客户偶尔寻求自由职业服务，公司通过合适的渠道与他们沟通，提供高接触服务，建立信任关系，使客户在平台上支出更多 [69][70] - AutoDS是软件订阅业务，收入与座位和订阅相关，不受关税影响 [73][74] 问题6：自由职业者对平台再投资率的可持续性，以及活跃买家趋势和对整体GMV的影响 - 自由职业者对增值服务没有抵触情绪，因为这些服务能带来正的投资回报率，产生的收益大于成本 [79][80] - 公司正推动业务向高端市场发展，获取高终身价值的大客户，牺牲部分低终身价值的小客户，在宏观经济不变的情况下，将继续投资提高每位买家的支出，活跃买家数量可能下降，当市场环境变化时，活跃买家数量下降速度可能减缓 [81][82][83] 问题7：第一季度销售和营销机会的情况，以及Fiverr Pro合同的激励措施 - 第一季度在销售和营销方面看到了一些机会，公司会在不同地理区域、渠道、类别开展活动，抓住机会，这种策略将贯穿全年，第一季度从季节性角度是开展营销的好时机 [88][89] - Fiverr Pro无需订阅，但买家需在平台上达到一定支出才能使用，激励措施包括优质卖家队列、特定产品和服务、保留计划（如奖励计划）以及账户管理和高接触服务等 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.072亿美元，同比增长15%，较第四季度30%的同比增速有所加快 [15] - 第一季度调整后EBITDA为1940万美元，调整后EBITDA利润率为18%，较去年同期提高100个基点 [15] - 第一季度自由现金流总计2740万美元，同比增长31.6% [15] - 董事会授权额外1亿美元用于股票回购计划 [16] - 上调2025年全年营收和调整后EBITDA指引下限，预计全年营收在4.25 - 4.38亿美元之间，同比增长9% - 12%；调整后EBITDA预计在8400 - 9000万美元之间，中点调整后EBITDA利润率为20% [19] - 预计2025年第二季度营收在1.05 - 1.09亿美元之间，同比增长11% - 15%；调整后EBITDA预计在2000 - 2200万美元之间，中点调整后EBITDA利润率为20% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务营收7770万美元，由350万活跃买家、每位买家3.09美元的支出和27.7%的市场抽成率驱动，增长得益于Fiverr Pro的持续强劲表现以及多笔大型交易 [16] - 服务业务营收2950万美元，同比增长94%，由Fiverr Ads、SellerPlus和AutoBS的持续强劲表现驱动，第一季度服务业务营收占总营收的27.5%，预计2025年全年将超过30% [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2025年三大战略重点为：向上拓展市场以强化市场业务、将增值服务作为关键增长催化剂进行拓展、投资人工智能以推动业务长期增长 [8] - Fiverr Pro作为企业解决方案套件推出两年以来，持续完善产品供应，客户可访问优质市场、通过动态匹配提交工作请求、获取推荐卖家短名单、利用项目管理获得大型项目端到端支持以及直接联系客户成功经理讨论需求，第一季度成功达成几笔数十万美元的大交易 [8][9] - Fiverr Go在2月推出后，超6000名优质卖家激活，超20万名买家与该产品互动，激活个人助理的卖家一小时转化率提升56%，14天转化率提升10%，未来将继续扩大类别覆盖范围和卖家访问权限，并将其体验进一步融入市场业务 [11][13] - 公司采用灵活且基于数据的市场策略，在营销投资上具有竞争力，能够在机会出现时加以利用 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，但自由职业整体需求稳定，公司业务无直接关税风险，其价值主张在不断演变的经济环境中可能更具吸引力 [7] - 对2025年剩余时间的业务充满信心，战略重点将使公司持续取得成功 [13] - 有信心实现2027年调整后EBITDA达到25%的长期目标，并在截至2027年的三年内实现自由现金流14%的复合年增长率 [20] 其他重要信息 - 第一季度通常是营销投资的旺季，本季度从第四季度的增长幅度略大于过去两年 [17] - 预计第二季度下半年Seller Plus订阅量将因Fiverr Go的推动而有所提升 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Fiverr Go的进展及全年推广计划，以及宏观市场需求环境的驱动因素 - Fiverr Go已通过产品市场适配检验，目前进入规模化阶段，将在确保质量的前提下扩大类别和卖家覆盖范围，预计最终会成为广泛使用的工具；宏观上自由职业需求稳定，第一季度业绩提升是因为抓住了一些业务机会，且对高价值买家的投资开始见效 [29][30][31] 问题2：Fiverr Go对买家的影响 - 买家喜欢使用Fiverr Go，原因是它随时在线，能即时提供结果，且人工智能助手具有卖家的声音和风格，让买家感觉在与真人交流，从而实现更高、更快速的转化，未来助手还将成为买卖双方的业务伙伴，提升卖家表现和买家满意度 [41][42][43] 问题3：服务业务收入增长的可持续性，以及管理层乐观情绪的来源 - 服务业务收入增长可持续，预计未来几个季度将继续增长并在总营收中占比更大，原因是其具有基本价值，且有新的业务层级计划和业务拓展；管理层的乐观情绪源于向上拓展市场的投资取得良好效果以及Fiverr Go的成功 [50][52][53] 问题4：企业采用自由职业经济的趋势及相关对话的演变，以及Fiverr Go推出后营销和研发在中长期对利润率的影响 - 企业在面临专业技能缺乏、效率挑战等问题时，会寻求自由职业者来补充内部团队，自由职业在就业周期中将发挥更关键作用；公司专注高价值买家降低了宏观风险；在利润率方面，营销和研发仍有提升空间，随着业务规模扩大，营销将更高效，研发占比将略有下降 [58][60][61] 问题5：本季度签订的六位数交易中客户选择Fiverr的原因，以及AutoDS业务是否受关税影响 - 客户偶尔会寻求自由职业服务，公司通过合适的渠道与他们沟通并建立信任，配备高级客户经理提供服务，使客户在平台上的支出增加；AutoDS是软件订阅业务，收入与座位和订阅相关，不受关税影响 [68][73][74] 问题6：自由职业者对平台再投资率的可持续性，以及活跃买家趋势的稳定情况 - 自由职业者对平台增值服务的再投资没有阻力，因为这些服务的投资回报率为正；公司正向上拓展市场，获取高终身价值的大客户，牺牲了部分低终身价值的小客户，只要宏观经济不变，将继续投资提高每位买家的支出，活跃买家数量将下降，当宏观环境改善时，活跃买家数量下降速度将减缓 [79][80][81] 问题7：第一季度销售和营销机会的情况，以及Fiverr Pro合同的激励措施 - 公司在第一季度看到了销售和营销机会并加以利用，该策略将贯穿全年，包括第二季度；Fiverr Pro无需订阅，但需在平台上达到一定支出才能使用，激励措施包括优质卖家队列、特定产品和服务、保留计划（如奖励计划）以及账户管理和高级服务 [87][88][89]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为1.072亿美元，同比增长15%，较第四季度30%的同比增长有所加速 [15] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1940万美元，调整后EBITDA利润率为18%，较去年同期提高100个基点 [15] - 第一季度自由现金流总计2740万美元，同比增长31.6% [15] - 董事会本季度授权额外1亿美元用于股票回购计划 [16] - 上调2025年全年收入和调整后EBITDA指引下限，预计全年收入在4.25 - 4.38亿美元之间，同比增长9% - 12%；调整后EBITDA预计在8400 - 9000万美元之间，中点调整后EBITDA利润率为20% [19] - 预计2025年第二季度收入在1.05 - 1.09亿美元之间，同比增长11% - 15%；调整后EBITDA预计在2000 - 2200万美元之间，中点调整后EBITDA利润率为20% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务第一季度收入达7770万美元，由350万活跃买家、每位买家3.09美元的支出和27.7%的市场抽成率驱动，增长得益于Fiverr Pro的持续强劲表现以及多笔大型交易 [16] - 服务业务第一季度收入为2950万美元，同比增长94%，预计2025年全年服务收入占总收入比例将超过30% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年三大战略重点为通过高端化强化市场、将增值服务作为关键增长催化剂进行拓展、投资人工智能以推动业务长期增长 [7] - 公司认为其具有竞争力的价值主张，在企业应对不断变化的经济环境时可能更具吸引力，且业务无直接关税风险 [6] - 公司采用灵活且基于数据的市场进入策略，能够在机会出现时加以利用，这是其竞争优势之一 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观层面过去几个月动态变化，但整体自由职业需求稳定，公司业务未受宏观环境直接影响 [6] - 公司对业务在今年剩余时间充满信心，更新的指引反映了这一点 [6] - 公司有望实现2027年调整后EBITDA达到25%的长期目标，并在截至2027年的三年内实现自由现金流14%的复合年增长率 [20] 其他重要信息 - Fiverr Pro作为企业解决方案套件推出两年以来持续投入完善产品，本季度成功达成几笔数十万美元的大交易 [7][9] - Fiverr Go在2月推出后，超6000名优质卖家激活，超20万买家与之互动，激活个人助理的卖家一小时转化率提升56%，14天转化率提升10% [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: Fiverr Go的进展及全年推广计划，以及宏观层面市场收入超预期的驱动因素 - Fiverr Go已验证产品市场契合度，目前进入规模化阶段，后续将在更多类别和卖家群体中推广，同时确保质量 [26][27] - 自由职业需求稳定，第一季度业绩提升是因为抓住了一些业务机会，且公司在企业解决方案方面的投资开始显现成效 [28][29] 问题2: Fiverr Go对买家的影响 - 买家喜欢使用Fiverr Go，因其随时在线，能提供即时结果，且人工智能助手具有人性化特点，让买家感觉在与卖家交流，从而提高转化率 [39][40] 问题3: 服务收入增长的可持续性，以及管理层乐观情绪的来源 - 服务收入增长具有可持续性，预计未来几个季度将继续增长并在总收入中占比更大，得益于增值服务的价值以及业务拓展 [46] - 乐观情绪源于高端化投资取得良好成果，以及Fiverr Go项目成功，为整个社区带来诸多益处 [49][50] 问题4: 企业采用自由职业经济的趋势及营销和研发在中长期对业务的影响 - 企业因各种需求寻求自由职业服务，自由职业在就业周期中可发挥更关键作用，公司专注高价值买家降低了宏观因素影响 [54][56] - 营销和研发在未来几个季度有提升EBITDA的空间，随着业务规模扩大，营销将更高效，研发占比将略有下降 [58][59] 问题5: 本季度签订的六位数交易客户选择Fiverr的原因，以及AutoDS业务是否受关税影响 - 客户偶尔寻求自由职业服务，公司通过合适渠道与客户沟通并提供高接触服务，建立信任关系，使客户在平台上支出增加 [65] - AutoDS是软件订阅业务，收入与座位和订阅相关，不受关税影响 [69][70] 问题6: 自由职业者对平台再投资率的可持续性，以及活跃买家趋势对整体商品交易总额（GMV）的影响 - 自由职业者对增值服务无抵触，因为这些服务投资回报率为正，能带来更多收益 [74][75] - 公司将继续投资提高每位买家的支出，活跃买家数量可能会下降，预计在经济环境变化时活跃买家数量下降速度会改变 [77][78] 问题7: 第一季度销售和营销机会的情况，以及Fiverr Pro合同的客户激励措施 - 公司在第一季度发现了销售和营销机会，会从地理、渠道、类别等多方面寻找机会，该策略将贯穿全年 [83][84] - Fiverr Pro无需订阅，但需在平台达到一定消费金额才能使用，其激励措施包括优质卖家队列、特定产品、奖励计划和账户管理服务等 [85][87]