业绩总结 - 2021年公司总收入为10.97亿美元，同比增长12.8%[18] - 2021年调整后EBITDA为2.92亿美元，同比增长58.8%[18] - 2021年自由现金流为2.05亿美元，较2020年增长了约2.5倍[20] - 2021年公司整体毛利率提升至27%，较2019年提升了766个基点[18] - 2021年全年，公司的净收入为161,776千美元[31] 用户数据 - 截至2021年12月31日，公司拥有超过11,800个老虎机，分布在777个地点[16] - 公司在内华达州的市场份额为44%，在蒙大拿州为26%[16] - 2021年内华达州的收入为10.95亿美元，占公司总收入的100%[8] - 2021年内华达州的调整后EBITDA为3.43亿美元，占公司总EBITDA的75%[8] 市场表现 - 2021年全年，内华达赌场度假村的总收入为389,712千美元[30] - 2021年全年，内华达本地赌场的总收入为159,855千美元[30] - 2021年全年，马里兰赌场度假村的总收入为78,155千美元[30] - 2021年全年，分布式博彩的总收入为467,584千美元[30] 财务状况 - 公司当前的负债为10.5亿美元，平均利率约为5%[21] - 2021年第四季度，公司的净收入为19,099千美元[31] - 2021年全年，公司的总调整后EBITDA为291,718千美元[31] - 2021年第四季度，内华达赌场度假村的调整后EBITDA为36,591千美元[31] 投资与回报 - STRAT翻新项目投资约为1.1亿美元，当前投资回报率超过15%[12]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number: 000-24993 ________________________________________ GOLDEN ENTERTAINMENT, I ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为2.82亿美元，调整后EBITDA为7300万美元，均为第三季度历史新高 [7] - 第三季度EBITDA较2020年同期增长超过60%，较2019年同期增长70% [7] - 公司第三季度EBITDA利润率为40%，较2020年同期提升210个基点，较2019年同期提升1250个基点 [15] - 公司第三季度现金增加约7000万美元，债务减少5000万美元，净债务减少1.2亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - STRAT酒店收入增长超过50%，EBITDA增长超过150%，入住率从2020年同期的50%提升至73% [9] - Laughlin业务收入增长近20%，EBITDA增长近24%，成为第三季度EBITDA的最大贡献者 [11] - 拉斯维加斯本地赌场EBITDA较2019年同期增长超过100%，EBITDA利润率维持在50%左右 [12] - 内华达分布式游戏业务EBITDA较2020年同期大幅增长，较2019年同期翻倍 [16] - 蒙大拿分布式游戏业务收入增长15%，EBITDA增长27% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯STRAT酒店第三季度入住率为73%，较2020年同期的50%显著提升，但仍低于历史水平的90% [9] - Laughlin业务在第三季度举办了10场音乐会，吸引了28000名观众，预计第四季度和明年将继续推动业绩增长 [11] - 内华达本地市场在第三季度后期受到旅行恢复、学校开学和Delta变种的影响，但EBITDA仍较2019年同期增长超过100% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过股票回购和特别股息向股东返还资本，预计2022年将实施特别股息 [21] - 公司将继续优化STRAT和Laughlin业务的入住率，预计STRAT的EBITDA有望达到1亿美元 [36] - 公司计划通过Flite Golf项目吸引更多游客，预计每年增加70万至80万游客，并带来350万至500万美元的收入 [37][38] - 公司将继续持有自有房地产，认为其具有显著的嵌入价值，并预计未来房地产价值将继续增长 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2021年剩余时间和2022年将继续保持强劲的业绩表现 [17] - 公司预计到2021年底净杠杆率将降至3倍以下，为2022年4月的债券再融资做好准备 [19][21] - 公司认为STRAT和Laughlin业务的入住率恢复将带来显著的EBITDA增长，预计STRAT的EBITDA有望达到1亿美元 [36] 其他重要信息 - 公司在第三季度偿还了5000万美元的债务，过去六个月累计偿还了1亿美元 [18] - 公司目前拥有2.9亿美元的现金，并且没有动用其2.4亿美元的循环信贷额度 [18] - 公司预计Flite Golf项目将带来350万至500万美元的年收入，并吸引70万至80万游客 [37][38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于股票回购和特别股息的时机 - 公司计划在2021年剩余时间和2022年进行股票回购，特别股息预计在2022年实施 [25][26] 问题: 关于STRAT和Laughlin业务的入住率恢复 - 公司预计STRAT的EBITDA有望达到1亿美元，主要得益于入住率的恢复和城市会议业务的回归 [34][36] 问题: 关于Flite Golf项目的回报 - 公司预计Flite Golf项目将带来350万至500万美元的年收入，并吸引70万至80万游客 [37][38] 问题: 关于房地产价值的评估 - 公司认为自有房地产具有显著的嵌入价值，并预计未来房地产价值将继续增长 [44][45] 问题: 关于第三季度赌场利润率下降的原因 - 利润率下降主要是由于工资压力和STRAT业务的成本结构较低 [50][51] 问题: 关于年轻玩家的长期粘性 - 公司观察到新玩家的增加，特别是在疫情期间和之后，预计这些玩家将逐渐转化为长期客户 [53][54] 问题: 关于Resorts World的影响 - 公司认为Resorts World目前对业务影响不大，但随着城市会议和国际旅行的恢复，预计将带来积极影响 [68][70] 问题: 关于剩余土地的利用 - 公司计划通过资本轻的模式开发剩余土地，以吸引更多游客并提升STRAT的价值 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入达到创纪录的2.92亿美元，EBITDA达到9100万美元，较第一季度增长超过50%，较2019年同期增长超过80% [7] - STRAT的EBITDA创下历史新高，较2019年第二季度增长45%，尽管入住率仅为70%，而历史入住率为90% [8] - 拉斯维加斯本地赌场的EBITDA较2019年第二季度增长124%，EBITDA利润率提升至55% [10] - Laughlin的EBITDA较2019年第二季度增长47%，利润率超过50% [11] - Pahrump赌场的EBITDA较2019年第二季度增长超过100%，利润率提升1900个基点 [12] - 马里兰州的Rocky Gap赌场EBITDA较2019年第二季度增长55%，利润率提升1000个基点至39% [12] - 公司整体赌场业务的EBITDA较2019年第二季度增长64%，EBITDA利润率提升近1600个基点至46% [13] - 内华达州的分布式游戏业务EBITDA较2019年第二季度增长86%，利润率提升650个基点 [14] - 蒙大拿州的分布式游戏业务EBITDA较2019年第二季度增长61% [15] - 公司在第二季度偿还了超过5000万美元的债务，包括4700万美元的定期贷款 [16] - 公司第二季度末拥有1.53亿美元的现金，未使用的2亿美元循环信贷额度 [16] - 7月份，公司从凯撒娱乐获得了6000万美元的现金支付，进一步改善了流动性 [17] - 公司总债务主要由7.25亿美元的定期贷款和3.75亿美元的无担保票据组成，预计杠杆率将降至3.8倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - STRAT的EBITDA创下历史新高，尽管入住率仅为70%，但周末入住率和房价与2019年同期持平，工作日业务正在改善 [8][9] - 拉斯维加斯本地赌场的EBITDA较2019年第二季度增长124%，EBITDA利润率提升至55% [10] - Laughlin的EBITDA较2019年第二季度增长47%，利润率超过50% [11] - Pahrump赌场的EBITDA较2019年第二季度增长超过100%，利润率提升1900个基点 [12] - 马里兰州的Rocky Gap赌场EBITDA较2019年第二季度增长55%，利润率提升1000个基点至39% [12] - 内华达州的分布式游戏业务EBITDA较2019年第二季度增长86%，利润率提升650个基点 [14] - 蒙大拿州的分布式游戏业务EBITDA较2019年第二季度增长61% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场的EBITDA较2019年第二季度增长124%，EBITDA利润率提升至55% [10] - Laughlin市场的EBITDA较2019年第二季度增长47%，利润率超过50% [11] - Pahrump市场的EBITDA较2019年第二季度增长超过100%，利润率提升1900个基点 [12] - 马里兰州市场的EBITDA较2019年第二季度增长55%，利润率提升1000个基点至39% [12] - 内华达州分布式游戏市场的EBITDA较2019年第二季度增长86%，利润率提升650个基点 [14] - 蒙大拿州分布式游戏市场的EBITDA较2019年第二季度增长61% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过增加餐厅、演出等活动来吸引更多客户，尽管这可能会稀释利润率，但预计会增加整体收入和EBITDA [36] - 公司正在积极关注分布式游戏的新市场机会，特别是在宾夕法尼亚州等有立法活动的州 [46][47] - 公司认为当前的投资回报率已经超出预期，特别是在STRAT的改造项目上 [68] - 公司计划在未来几年内将杠杆率降至3.5倍以下，并考虑通过特别股息或股票回购的方式向股东返还资本 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对STRAT的未来表现非常乐观，预计随着工作日业务的恢复和国际游客的回归，EBITDA将继续增长 [9][27] - 公司预计拉斯维加斯的本地市场将继续受益于人口增长和外地玩家的增加 [10] - 公司认为分布式游戏业务在内华达州和蒙大拿州的表现将继续强劲 [14][15] - 公司预计随着STRAT和Laughlin的入住率恢复到历史水平，赌场业务的EBITDA将继续增长 [13] 其他重要信息 - 公司在7月份从凯撒娱乐获得了6000万美元的现金支付，进一步改善了流动性 [17] - 公司预计2021年的自由现金流将超过每股5美元，并计划在未来几年内将杠杆率降至3.5倍以下 [41][69] - 公司拥有1.2亿美元的净经营亏损（NOL），预计在未来几年内不会支付大量税款 [71] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于拉斯维加斯分布式游戏的新玩家群体 - 公司观察到大多数新玩家来自加利福尼亚州，预计这些玩家的迁移将对拉斯维加斯市场产生长期影响 [22] - 公司计划通过Laughlin的音乐会等活动进行交叉推广，并预计这些活动将吸引更多玩家 [23][24] 问题: STRAT的盈利潜力 - 公司对STRAT的未来表现非常乐观，预计随着工作日业务的恢复和国际游客的回归，EBITDA将继续增长 [27][28] - 公司预计STRAT的EBITDA在未来几年内可能达到8000万至1亿美元 [26][30] 问题: 利润率提升的原因 - 公司认为利润率提升主要来自客户支出的增加，而非成本削减 [35] - 公司预计随着业务的恢复，劳动力成本将增加，但通过优化运营和减少营销支出，利润率仍将保持较高水平 [37][38] 问题: 资本回报和杠杆率 - 公司计划在未来几年内将杠杆率降至3.5倍以下，并考虑通过特别股息或股票回购的方式向股东返还资本 [41][69] 问题: 分布式游戏和并购机会 - 公司认为分布式游戏的新市场机会值得关注，特别是在宾夕法尼亚州等有立法活动的州 [46][47] - 公司认为当前的并购机会较少，更倾向于通过内部运营提升股东价值 [45][49] 问题: STRAT的工作日入住率 - 公司预计STRAT的工作日入住率将在2022年下半年恢复到历史水平 [52] 问题: Resorts World对STRAT的影响 - 公司认为Resorts World的开业目前对STRAT的影响有限，但随着周边建设的完成，预计将带来更多客流 [57][58] 问题: 资本回报的优先级 - 公司当前的优先级是降低杠杆率，其次是向股东返还资本，最后是考虑并购机会 [59][60] 问题: STRAT的投资回报 - 公司认为STRAT的投资回报率已经超出预期，特别是在赌场和餐饮业务上的表现 [66][67][68] 问题: 自由现金流的展望 - 公司预计2021年的自由现金流将超过每股5美元，并计划在未来几年内将杠杆率降至3.5倍以下 [69][70]

业绩总结 - 截至2021年，公司YTD收入为5.32亿美元，EBITDA为1.75亿美元，EBITDA利润率为28%[9] - 2021年YTD调整后EBITDA为1.51亿美元，较2020年同期增长109%[19] - 2021年上半年总收入为5.32亿美元，其中内华达州赌场收入为2.63亿美元，马里兰州赌场收入为3734万美元[28] - 2021年上半年净收入为1.14亿美元，较上年同期增长[28] - 2021年上半年折旧和摊销费用为5386万美元[28] - 2021年上半年利息费用净额为3221万美元[28] - 2021年YTD，内华达州的收入占公司总收入的83%[9] 用户数据 - 公司在内华达州的市场份额为41%，在蒙大拿州为22%[15] - 公司在分布式游戏领域拥有超过10,000台老虎机，分布在710个地点[15] - 公司的平均投资回报率为32%，每个酒吧的平均年收入约为170万美元[14] - 2021年YTD，分布式游戏的EBITDA为520万美元，利润率为20%[17] 投资与研发 - STRAT翻新项目耗资约1.1亿美元，完成了626间客房的翻新，当前投资回报率超过15%[11] - 公司的融资结构包括11.5亿美元的有息债务，利率约为5%[20] - 其中包括7.72亿美元的第一顺位贷款，利率为L + 300个基点（75个基点的下限）[20] - 还包括3.75亿美元的无担保债券，利率为7.625%[20] 现金流与负债 - 2021年YTD的自由现金流为0，主要由于利息支出和资本支出[19] - 截至2021年6月30日，现金余额为1.53亿美元[20]

收入和利润（同比环比） - 公司2021年第二季度总收入为2.92467亿美元，较2020年同期的7597.4万美元增长285%[101][102] - 公司2021年上半年总收入为5.32163亿美元，较2020年同期的2.83131亿美元增长88%[101] - 公司2021年第二季度运营收入为5996.1万美元，而2020年同期运营亏损为6195.3万美元[101] - 公司2021年上半年运营收入为8633.2万美元，而2020年同期运营亏损为7577.4万美元[101] - 上半年总收入同比增长2.49亿美元，增幅88%，主要由游戏收入增长1.981亿美元、餐饮收入增长2700万美元、客房收入增长1700万美元及其他收入增长690万美元驱动[105] 各条业务线表现 - 2021年第二季度赌场业务收入为1.70774亿美元，较2020年同期的3943.2万美元增长333%[101] - 2021年第二季度分布式游戏业务收入为1.21403亿美元，较2020年同期的3633.9万美元增长234%[101] - 赌场业务第二季度收入同比增长1.313亿美元，增幅333%，主要由游戏收入增长7450万美元、餐饮收入增长2510万美元、客房收入增长2430万美元及其他收入增长740万美元驱动[103] - 分布式游戏业务第二季度收入同比增长8510万美元，增幅234%，主要由游戏收入增长7380万美元、餐饮收入增长960万美元及其他收入增长170万美元驱动[104] - 上半年赌场业务收入同比增长1.328亿美元，增幅79%，主要由游戏收入增长9400万美元、餐饮收入增长1720万美元、客房收入增长1710万美元及其他收入增长450万美元驱动[106] - 上半年分布式游戏业务收入同比增长1.16亿美元，增幅101%，主要由游戏收入增长1.041亿美元、餐饮收入增长980万美元及其他收入增长210万美元驱动[107] - 第二季度及上半年赌场业务调整后EBITDA利润率分别为46%和43%，而分布式游戏业务同期利润率分别为21%和20%[108] 成本和费用（同比环比） - 第二季度运营费用同比增长1.009亿美元，增幅198%；上半年运营费用同比增长1.01亿美元，增幅55%[109] - 第二季度及上半年销售、一般及行政费用分别同比增长2070万美元（增幅64%）和2670万美元（增幅33%）[110] 其他财务数据 - 公司确认与William Hill协议修订相关的非营业收入6000万美元，第二季度及上半年非营业净收入因此分别增长6020万美元（增幅367%）和6290万美元（增幅179%）[115] - 截至2021年6月30日，公司拥有现金及现金等价物1.525亿美元，循环信贷额度下可用借款额度为2亿美元[121] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1.525亿美元[145] - 公司2亿美元的循环信贷额度在2021年6月30日时未提取并可随时借款[88] - 公司从William Hill交易中获得6000万美元初始付款，并于2021年7月14日收到[131] - 信贷便利的加权平均有效利率约为3.75%[144] - 利率上升50个基点，将使年度利息支出增加360万美元[144] - 资本支出通常通过经营现金流提供资金[130] 业务运营规模 - 截至2021年6月30日，公司拥有10家赌场，共计5102台老虎机和129张赌桌[90] - 截至2021年6月30日，公司分布式游戏业务在超过1000个地点运营近11700台老虎机[98] - 截至2021年6月30日，公司拥有并运营66家品牌酒馆，提供超过1000台现场老虎机[99] 公司治理与股东回报 - 公司董事会授权将股票回购计划总额从2500万美元增加至5000万美元[133] - 在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，公司未进行任何股票回购[133] 市场风险与业务特点 - 公司业务受季节性因素影响，拉斯维加斯和帕朗普赌场夏季收入通常较低[138] - 公司主要市场风险是与可变利率长期债务相关的利率风险[143] - 公司没有对投资者构成重大影响的表外安排[142]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度收入达到2.4亿美元，调整后EBITDA为5950万美元，创历史新高，较2019年第一季度增长23%，较2020年第四季度增长50% [7] - 公司现金储备增加至1.45亿美元，第一季度产生约4200万美元现金流，无未偿还的2亿美元循环信贷额度 [13] - 公司预计2021年EBITDA将超过2019年水平，并认为当前业绩具有可持续性和上升空间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地赌场EBITDA较2019年第一季度增长近80%，较2020年第四季度增长40% [9] - 拉夫林赌场EBITDA较2019年第一季度增长9%，较2020年第四季度增长近60% [9] - 帕伦普赌场EBITDA较2019年第一季度增长超过50%，较2020年第四季度增长25% [10] - 内华达州赌场业务EBITDA较2019年第一季度增长8%，较2020年第四季度增长58% [11] - 马里兰州Rocky Gap赌场EBITDA较2019年第一季度增长29%，较2020年第四季度增长11% [11] - 内华达州分布式业务EBITDA较2019年第一季度增长超过50%，EBITDA利润率提高近500个基点 [12] - 蒙大拿州分布式业务EBITDA较2019年第一季度增长56%，较2020年第四季度增长40% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - STRAT酒店入住率从1月的30%提升至3月的60%，周末入住率超过90%，4月每个周末都满房 [8] - 内华达州分布式业务受益于5月1日开始的容量扩展，预计第二季度业绩将持续 [12] - 公司预计随着55岁以上客户群体的回归，以及秋季音乐会、会议和活动的预订，拉斯维加斯市场将继续复苏 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司当前主要战略是去杠杆化，增加现金储备，并考虑向股东返还资本 [17] - 公司计划在2022年及以后探索高回报、低资本支出的机会 [17] - 公司将继续推动分布式游戏在新司法管辖区的扩展，并教育州立法者关于非法游戏的风险 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前业绩具有可持续性，并预计2021年EBITDA将超过2019年水平 [14] - 管理层对STRAT酒店的未来表现持乐观态度，认为随着拉斯维加斯北部的开发，该物业将受益 [42][53] - 管理层预计随着更多活动的恢复，收入将继续保持强劲增长 [25] 其他重要信息 - 公司完成了对STRAT酒店约1亿美元的投资，尽管疫情期间表现不佳，但预计将实现显著回报 [40][41] - 公司预计在2021年剩余时间内进行有意义的债务偿还，并评估向股东返还资本的方式 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否专注于收购或新项目，还是专注于现金流收割和债务偿还？ - 公司当前专注于去杠杆化、增加现金储备，并考虑向股东返还资本，未来可能会探索高回报、低资本支出的机会 [17] 问题: 从加州迁移到内华达州的新人口是否具有更高的消费能力？ - 公司观察到新面孔出现在本地赌场和分布式业务中，但尚未有足够的数据来分析这些新人口的消费习惯 [19] 问题: 成本削减是否可持续，特别是在内华达州赌场业务中？ - 公司认为当前利润率具有可持续性，尽管随着收入增长，部分成本可能会稀释利润率，但公司已从根本上改变了运营方式，预计未来利润率将高于历史水平 [24][25] 问题: 公司如何看待资本回报，特别是股息、特别股息和股票回购？ - 公司倾向于通过特别股息向所有股东平等返还资本，但具体方式将取决于公司股价和流动性 [30] 问题: STRAT酒店的非博彩业务表现如何？ - STRAT酒店的Top of the World餐厅表现强劲，每晚接待600至700名顾客，平均消费增长20%，成为拉斯维加斯收入最高的餐厅之一 [38] 问题: 内华达州酒馆业务的限制是否影响了业绩？ - 内华达州酒馆业务受到容量限制的影响，但5月1日起容量限制从50%提升至80%，预计6月1日可能进一步提升至100% [45] 问题: STRAT酒店的EBITDA潜力如何？ - 公司认为STRAT酒店的EBITDA潜力没有上限，随着更多直接预订和赌场预订的增加，预计该物业将继续表现强劲 [53][54] 问题: 公司是否会考虑对STRAT酒店进行更多资本投资？ - 公司目前没有大规模资本支出的计划，但可能会考虑以资本轻的方式利用物业的剩余土地 [56][57]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ________________________________________ FORM 10-Q ________________________________________ OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number: 000-24993 ________________________________________ GOLDEN ENTERTAINMENT, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ________________________________________ Minnesota ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入超过2亿美元 EBITDA接近4000万美元 [7] - 拉斯维加斯本地赌场EBITDA同比增长超过21% 利润率提升超过1000个基点 [9] - 拉夫林地区EBITDA下降 但利润率提升超过700个基点 [9] - 帕朗普赌场EBITDA增长超过14% 利润率提升650个基点 [9] - 内华达赌场度假村业务（不包括Strat）EBITDA增长5.6% 利润率提升840个基点 [9] - 综合赌场业务（不包括Strat）EBITDA增长近3% 利润率提升670个基点 [10] - 内华达分布式业务EBITDA同比增长2.5% [11] - 蒙大拿业务收入增长超过5% EBITDA增长超过4% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地赌场表现强劲 利润率显著提升 [9] - 拉夫林地区受加州客户影响较大 但利润率仍有所提升 [9] - 帕朗普赌场表现良好 EBITDA和利润率均有提升 [9] - 内华达赌场度假村业务（不包括Strat）表现稳定 利润率和EBITDA均有增长 [9] - Strat受加州居家令影响较大 入住率从10月的50%下降到12月的30% 但仍实现正EBITDA [10] - 内华达分布式业务通过简化菜单和优化劳动力抵消了容量限制的影响 [11] - 蒙大拿业务持续表现良好 收入和EBITDA均有增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场表现强劲 利润率和EBITDA均有显著提升 [9] - 拉夫林市场受加州客户影响较大 但利润率仍有所提升 [9] - 帕朗普市场表现良好 EBITDA和利润率均有提升 [9] - 内华达赌场度假村市场（不包括Strat）表现稳定 利润率和EBITDA均有增长 [9] - 蒙大拿市场持续表现良好 收入和EBITDA均有增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期重点是通过提高运营效率和优先考虑自由现金流来改善所有业务的绩效 [12] - 公司计划通过债务削减来优化资本结构 并考虑未来向股东返还资本 [13] - 公司看好体育博彩和分布式游戏在新司法管辖区的扩展机会 [12] - 公司对Strat的长期回报持乐观态度 预计在正常化环境下可实现15%的资本回报率 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020年第四季度的表现证明了运营效率的提升推动了利润率的持续改善 [8] - 管理层预计随着限制措施的放松 业务将继续改善 [8] - 管理层对Strat的未来表现持乐观态度 预计入住率将在3月恢复到50%以上 [10] - 管理层预计2021年将恢复到2019年的EBITDA水平并超过预期 [16] 其他重要信息 - 公司拥有超过1亿美元的现金储备 并且没有动用2亿美元的循环信贷额度 [11] - 公司预计在2019年EBITDA水平下 每股自由现金流将超过3.50美元 [12] - 公司预计将在2021年下半年开始考虑向股东返还资本 [16] - 公司预计将在2021年底将杠杆率降至5倍以下 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 1月和2月的EBITDA表现如何 - 1月和2月的EBITDA表现优于11月和12月 但尚未达到10月的水平 趋势高于2019年同期 [15] 问题: 资本返还的时间表 - 公司预计在2021年下半年开始考虑向股东返还资本 前提是达到2019年EBITDA水平并超过预期 [16] 问题: Strat的预订需求趋势 - Strat的预订需求在1月和2月有所改善 3月的周末入住率预计将达到80% [19] 问题: Strat的改造对业务的影响 - Strat的改造使客户在物业停留时间更长 消费更多 Top of the World餐厅表现优异 [22] - 公司对Strat的长期回报持乐观态度 预计在正常化环境下可实现15%的资本回报率 [23] 问题: William Hill交易的现金支付 - 公司预计将获得接近7500万美元的现金支付 [24] 问题: 现金流和杠杆率目标 - 公司预计在2019年EBITDA水平下 每股自由现金流将超过3.50美元 [27] - 公司预计将在2021年底将杠杆率降至5倍以下 [29] 问题: 蒙大拿分布式业务的市场状况 - 公司对蒙大拿分布式业务的表现持乐观态度 并计划在其他州扩展分布式游戏业务 [32] 问题: 老年客户群体的回归趋势 - 公司开始看到老年客户群体逐渐回归 预计随着疫苗接种的普及 这一趋势将继续 [34] 问题: 老年客户群体的消费模式 - 老年客户群体的消费比疫情前增加了约25% [38] 问题: Strat的复苏前景 - Strat主要依赖自驾游客户 预计将在拉斯维加斯整体复苏中受益 特别是随着体育赛事和娱乐活动的恢复 [41]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________ Form 10-K _______________________________________________ (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______to ______ Commission File No. 000-24993 _____________________ ...