公司业绩预测 - 华尔街分析师预测Golden Entertainment (GDEN) 本季度每股收益为0.13美元 同比下降65.8% [1] - 预计公司本季度营收为1.6872亿美元 同比下降39.3% [1] - 过去30天内 分析师将公司本季度每股收益预期下调7.8% 反映出市场预期的变化 [2] 关键财务指标预测 - 分析师预计"Nevada Casino Resorts调整后EBITDA"为2815万美元 低于去年同期的3171万美元 [6] - "Nevada Locals Casinos调整后EBITDA"预计为1820万美元 低于去年同期的2016万美元 [6] - 分析师预计"Total Casinos调整后EBITDA"为4635万美元 低于去年同期的6217万美元 [7] 市场表现 - 过去一个月 Golden Entertainment股价下跌11.4% 表现逊于同期标普500指数0.4%的跌幅 [8] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现将与整体市场持平 [8]

核心观点 - 市场预期Golden Entertainment在2024年第一季度财报中将出现收入和盈利的同比下降 盈利预期为每股0 13美元 同比下降65 8% 收入预期为1 6872亿美元 同比下降39 3% [1][4] - 财报结果与市场预期的对比将显著影响公司短期股价 若超出预期 股价可能上涨 若低于预期 股价可能下跌 [2] - 公司过去四个季度均未达到盈利预期 最近一个季度的盈利低于预期28% [15] 盈利预期与修正 - 过去30天内 市场对Golden Entertainment的季度盈利预期下调了7 78% 反映了分析师对公司前景的悲观情绪 [5] - 公司的最准确盈利预期低于市场共识预期 导致其盈利预期偏差(Earnings ESP)为-92 53% 表明分析师近期对公司盈利前景持悲观态度 [12] 行业对比 - 同行业的Accel Entertainment预计2024年第一季度盈利为每股0 20美元 同比下降20% 收入预计为2 9777亿美元 同比增长1 6% [19] - Accel Entertainment的盈利预期偏差为25 00% 结合其Zacks Rank 2(买入)评级 表明该公司很可能超出盈利预期 过去四个季度均超出预期 [19][20] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确预期与市场共识预期 预测实际盈利与预期的偏差 正偏差通常预示着盈利超预期的可能性较高 [7][8] - 当正偏差与Zacks Rank 1(强力买入) 2(买入)或3(持有)结合时 预测准确率显著提高 近70%的情况下会出现盈利超预期 [10]

公司表现与市场反应 - Golden Entertainment (GDEN) 股票在过去四周下跌了10% 主要由于过度的抛售压力 [1] - 目前GDEN处于超卖区域 相对强弱指数(RSI)为28.22 表明抛售压力可能即将耗尽 [7] - 华尔街分析师预计公司即将公布的盈利将好于之前的预测 [1] 技术分析指标 - 相对强弱指数(RSI)是衡量股票价格变动速度和变化的技术指标 用于判断股票是否超卖 [2] - RSI在0到100之间波动 当RSI读数低于30时 通常认为股票处于超卖状态 [3] - RSI可以帮助投资者快速判断股票价格是否达到反转点 但不应单独用于投资决策 [4][6] 基本面分析 - 卖方分析师普遍上调了对GDEN当前年度的盈利预期 过去30天共识EPS预期增长了6% [8] - 盈利预期上调通常预示着短期内股价将上涨 [8] - GDEN目前获得Zacks Rank 2(买入)评级 表明其盈利预期修正趋势优于80%以上的股票 [9] 投资机会 - 由于非理性抛售导致股价远低于公允价值 投资者可能开始寻找入场机会以从必然反弹中获利 [5] - 技术指标和基本面因素都表明GDEN股票可能即将反弹 [7][8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为2.31亿美元，全年营收为11亿美元 [6] - 第四季度EBITDA为4880万美元，全年EBITDA为2.225亿美元 [6] - 调整出售业务后，第四季度营收同比下降1.6%，EBITDA同比下降11% [7] - 第四季度债务减少超过6000万美元，全年债务偿还总额接近2.4亿美元 [19] - 年末债务主要包括3.98亿美元的浮动利率贷款和2.76亿美元的固定利率债券 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内华达赌场度假村第四季度营收略有增长，但EBITDA同比下降8.8% [8] - 拉夫林第四季度营收略有增长，EBITDA同比下降9%，主要由于劳动力成本上升 [9] - 内华达酒馆第四季度营收增长3%，EBITDA增长4%，新增4家酒馆 [16] - 内华达本地赌场第四季度营收下降4%，EBITDA下降10%，主要由于亚利桑那查理博尔德物业的团体合同损失 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - STRAT第四季度入住率为79%，同比增长2%，但相比2019年仍缺少12.5万间房晚 [14] - 超级碗期间STRAT的客房收入增加约100万美元 [15] - 内华达酒馆业务计划在2024年新增3至4家门店，目标为90至100家酒馆 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过出售非核心业务简化了业务组合，专注于内华达南部的赌场和酒馆业务 [21] - 公司计划通过STRAT的改进和酒馆业务的扩展来实现有机增长 [21] - 公司将继续关注并购机会，目标为EBITDA超过5000万美元的资产 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为内华达经济持续强劲，公司业务将从中受益 [21] - 管理层对STRAT的中期入住率改善持乐观态度，预计随着设施升级和活动增加，入住率将逐步恢复 [65] - 管理层认为F1赛事未来可以通过调整票务策略和活动安排来吸引更多本地和普通游客 [71][72] 其他重要信息 - 公司完成了内华达分布式游戏业务的出售，获得约2.4亿美元 [18] - 公司设立了每股0.25美元的季度现金股息，并计划继续通过股票回购向股东返还资本 [20] - 公司计划在2024年继续优化STRAT的设施，包括完成Atomic Golf项目 [15][74] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于STRAT的中期入住率和F1赛事的影响 - 管理层表示STRAT的中期入住率在2023年第四季度有所改善，但仍低于2019年水平 [65] - 管理层认为F1赛事未来可以通过调整票务策略和活动安排来吸引更多本地和普通游客 [71][72] 问题: 关于酒馆业务的扩展计划 - 公司计划在2024年新增3至4家酒馆，目标为90至100家酒馆 [16] - 管理层表示酒馆业务回报率较高，新增酒馆的平均投资回报率超过25% [16] 问题: 关于并购策略 - 公司将继续关注并购机会，目标为EBITDA超过5000万美元的资产 [31] - 管理层表示并购目标将集中在西部地区的单一资产或小型资产组合 [59] 问题: 关于STRAT的设施升级和土地开发 - 公司已完成STRAT的1,300间客房的翻新，剩余客房状态良好 [74] - 公司正在考虑开发STRAT周边的6英亩土地，可能用于非赌场酒店、公寓或娱乐设施 [53]

公司业绩表现 - Golden Entertainment 2023年第四季度每股收益为0.18美元，低于Zacks共识预期的0.25美元，同比下降48.57% [1] - 公司第四季度营收为2.3069亿美元，超出Zacks共识预期0.85%，但同比下降17.53% [3] - 过去四个季度中，公司未能超过每股收益预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌8.3%，同期标普500指数上涨6.3% [5] - 公司当前Zacks评级为2级（买入），预计短期内将跑赢市场 [8] - 下一季度共识预期为每股收益0.42美元，营收1.767亿美元；本财年预期为每股收益1.37美元，营收6.9199亿美元 [9] 行业状况 - 公司所属的博彩行业在Zacks行业排名中处于后33% [10] - 同行业公司Century Casinos预计第四季度每股亏损0.35美元，同比下降150%，营收预期为1.426亿美元，同比增长37.5% [12] 未来展望 - 公司未来股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] - 近期盈利预期修正趋势对短期股价走势有显著影响 [7] - 投资者需关注公司未来几个季度及本财年的盈利预期变化 [9]

核心观点 - Zacks 通过其排名系统和风格评分系统帮助投资者发现优质股票 重点关注价值投资 并推荐 Golden Entertainment (GDEN) 作为当前值得关注的价值股 [1][3][4] 价值投资策略 - 价值投资者通过基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - Zacks 风格评分系统中的“价值”类别是价值投资者的重点关注领域 高 Zacks 排名和“A”级价值评分的股票被认为是市场上最高质量的价值股 [3] Golden Entertainment (GDEN) 估值分析 - GDEN 当前 Zacks 排名为 2 (买入) 价值评分为 A [4] - GDEN 的市盈率 (P/E) 为 25.86 低于行业平均的 33.18 过去一年内其远期市盈率 (Forward P/E) 最高为 32.54 最低为 4.37 中位数为 25.08 [4] - GDEN 的市销率 (P/S) 为 0.95 低于行业平均的 1.06 市销率被认为是更真实的业绩指标 因为销售收入更难在财务报表中被操纵 [5] 投资价值总结 - GDEN 的估值指标显示其当前可能被市场低估 结合其强劲的盈利前景 该股票被认为是当前极具吸引力的价值股 [6]

公司业务 - 公司拥有并经营多样化的娱乐平台，包括位于内华达州的八家赌场以及69家品牌酒馆[7] - 公司于2023年11月收购了内华达州四家酒馆，现金考虑为1,000万美元[10] - 公司通过四个报告部门进行业务，分别是内华达赌场度假村、内华达本地赌场、内华达酒馆和分布式游戏[11] 客户群体 - 公司的内华达赌场度假村主要面向寻求性价比度假体验的地区驾车客户，拥有较多的酒店客房[14] - 公司的内华达本地赌场主要服务本地客户，频繁度比度假村高，收入主要来自老虎机游戏[18] - 公司的内华达酒馆主要面向本地客户，提供高品质食品、精酿啤酒和其他酒精饮料，大多位于大拉斯维加斯地区[21] 竞争和监管 - 公司面临来自其他赌场、酒店、酒馆和在线游戏等多方面的竞争[33] - 公司受到广泛的联邦、州和地方监管，需要获取赌博许可证，并确保公司高管、关键员工和业务实体合适参与赌博运营[39] - 公司员工构成中，女性占50.5%，男性占49.5%，管理层中约有45%为女性[69] 风险因素 - 公司运营受到环境法律和法规的影响，违规可能导致重大成本和罚款[107] - 公司可能进行战略收购，未能成功整合可能对业务产生重大不利影响[143] - 公司的可变利率负债使其面临利率风险，可能导致债务偿付义务大幅增加[157] 股东权益 - 公司高管和董事拥有或控制大部分普通股，能够对公司行使重大控制权[159] - 股东受到广泛的政府监管，如果被博彩管理机构认定不适格，将无法直接或间接持有公司普通股[160] - 公司董事会于2023年7月27日授权了1亿美元的股票回购计划[201]

财务表现 - 2023年第四季度收入为2.307亿美元，净亏损940万美元，调整后EBITDA为4880万美元[5][6] - 2023年全年收入为11亿美元，净利润为2.558亿美元，调整后EBITDA为2.225亿美元[6][9] - 2023年第四季度总收入为23.069亿美元，同比下降17.5%[24] - 2023年全年总收入为105.3149亿美元，同比下降6.1%[24] - 2023年第四季度调整后EBITDA为4.876亿美元，同比下降23.4%[24] - 2023年全年调整后EBITDA为22.2522亿美元，同比下降16.7%[24] - 2023年第四季度净亏损为9372万美元，而2022年同期净利润为1.1057亿美元[24] - 2023年全年净利润为25.5756亿美元，同比增长210.6%，主要得益于业务出售收益[24] 资产出售与收益 - 2024年1月完成内华达州分布式游戏业务的出售，交易金额为2.135亿美元[3][6] - 2023年非核心资产出售总收益超过6亿美元[6] - 2023年全年净利润包括出售Rocky Gap赌场度假村和蒙大拿州分布式游戏业务的3.032亿美元收益[9] - 公司于2023年9月13日完成蒙大拿州分布式游戏业务的出售，并于2024年1月10日完成内华达州分布式游戏业务的出售[26] 债务与现金流 - 2023年第四季度偿还债务6000万美元，全年偿还债务总额为2.39亿美元[4][6] - 截至2023年12月31日，公司总债务为6.777亿美元，现金及现金等价物为1.976亿美元[10] - 公司宣布启动每季度每股0.25美元的现金股息[2][6] 业务运营 - 公司在内华达州拥有8家赌场和69家游戏酒馆，运营超过5600台老虎机和100张赌桌[18] - 内华达赌场度假村2023年第四季度收入为10.4796亿美元，同比增长0.6%[24] - 马里兰赌场度假村2023年第四季度收入为0美元，因该业务已于2023年7月25日出售[24][25] - 分布式游戏业务2023年第四季度收入为5.9323亿美元，同比下降34.3%[24] 资产减值 - 2023年第四季度资产减值费用为1210万美元，主要与科罗拉多贝尔赌场度假村相关[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为2.58亿美元,EBITDA为5,320万美元 [7] - 相比去年少了约600万美元EBITDA,因为出售了马里兰物业和蒙大拿分销业务 [7] - 出售马里兰物业和蒙大拿分销业务获得3.69亿美元现金,增加了公司近3亿美元的流动性 [8][9] - 使用1.75亿美元偿还了之前的定期贷款,并支付了2美元/股的特殊现金股息 [9] - 预计在年底前完成对内华达分销业务2.14亿美元的出售,将进一步优化资本结构和战略灵活性 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内华达州赌场度假村收入增长7%,EBITDA增长2% [11] - STRAT酒店收入增长8%,EBITDA增长16%,主要得益于入住率提高带来的餐饮和博彩收入增加 [11] - 朗琴地区收入增长6%,但EBITDA下降4%,受到劳动力和其他运营成本上升的影响 [13] - 内华达州本地人赌场收入和EBITDA与去年持平,拉斯维加斯物业增长抵消了帕赫朗普物业的下降 [14] - 内华达州酒吧业务收入持平,EBITDA下降9%,受到7月最低工资上调的影响 [15] - 内华达州第三方分销业务收入下降9%,EBITDA下降23%,但有新的潜在合作在管线 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯当地市场保持稳定,当地人口迁移和就业率高带动了健康的本地经济 [32] - 帕赫朗普地区受到夏季风暴影响,导致连接加州的主要公路关闭,业绩受到一定影响 [14] - 内华达州第三方分销业务受到某些连锁店合同到期的影响,但有新的潜在合作在管线 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于内华达州西部地区的收购机会,特别是在拉斯维加斯地区 [39][40] - 对STRAT酒店的大规模翻新已基本完成,未来将集中在一些小规模的改造项目,如赌场和餐饮设施的升级 [41][42][43] - 公司的财务状况良好,有能力进行资产收购或回购自身股票,将根据具体情况采取灵活的策略 [34][19] - 公司认为拉斯维加斯是最好的游戏市场,未来将继续在此深耕 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对拉斯维加斯当地市场的表现保持乐观,认为人口迁移和就业状况良好将持续支撑当地经济 [32] - 预计STRAT酒店在新增设施的带动下,如Atomic Golf,将进一步提升入住率和客户消费 [12][21] - 公司认为已做好准备应对即将到来的F1和超级碗等大型活动,有信心从中获益 [61] - 管理层对公司未来的现金流和财务灵活性表示乐观,将积极寻找内部和外部的增长机会 [20][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jordan Bender 提问** 是否看到加州客户对STRAT酒店的驱动力有所下降 [24] **Blake Sartini 回答** 没有,我们没有看到这方面的明显影响,可能是因为I-15公路上的施工导致了一些干扰 [25] 问题2 **Carlo Santarelli 提问** 对公司内华达州本地人市场的整体看法如何 [30] **Charles Protell 回答** 本地市场表现强劲,我们的本地物业业绩优于去年同期,人口迁移和就业状况良好支撑了当地经济 [32] 问题3 **David Katz 提问** 公司未来的收购目标是否仍然集中在内华达州及其周边地区 [38] **Blake Sartini 回答** 是的,内华达州及其西部地区仍是我们的主要目标,特别是在拉斯维加斯地区,我们已在此建立了良好的业务基础 [39][40]

资产出售与交易 - 公司完成了Rocky Gap Casino Resort的出售，总现金对价为2.6亿美元，其中Century以5610万美元收购运营资产，VICI以2.039亿美元收购房地产资产[104] - 公司签署了出售内华达州和蒙大拿州分布式游戏业务的协议，总对价为3.225亿美元，其中内华达州业务对价为2.135亿美元，蒙大拿州业务对价为1.09亿美元[105] - 公司完成了蒙大拿州分布式游戏业务的出售，总现金对价为1.09亿美元，内华达州业务的出售预计在2023年第四季度完成[121] - 公司2023年第三季度公司出售业务获得3.058亿美元的收益，主要由于出售Rocky Gap和蒙大拿州的分布式游戏业务[132] - 公司通过出售Rocky Gap和蒙大拿州分布式游戏业务分别获得2.6亿美元和1.09亿美元的现金收入[152] - 公司计划在2023年第四季度完成内华达州分布式游戏业务的出售，预计现金收入为2.135亿美元[152] 业务运营与收入 - 公司拥有并运营8个内华达州的赌场物业，包括The STRAT、Aquarius和Edgewater等，总赌场面积为360,073平方英尺，拥有12,193台老虎机和99张赌桌[106] - 公司在内华达州拥有65个品牌酒馆，提供1,033台老虎机，主要服务于当地顾客[115] - 公司在内华达州的分布式游戏业务拥有近6,700台老虎机，主要分布在非赌场场所，如餐馆、酒吧和便利店[116] - The STRAT是公司的主要赌场度假村物业，拥有80,000平方英尺的赌场、2,429间酒店客房以及多个餐饮和娱乐设施[108] - 公司在内华达州的本地赌场物业主要服务于当地顾客，通常没有或仅有少量酒店客房，收入主要来自老虎机[112] - 公司在内华达州的分布式游戏业务受到法律限制，每个非赌场场所通常只能放置15台或更少的老虎机[118] - 公司通过空间租赁协议和参与协议两种方式在分布式游戏业务中放置老虎机，前者支付固定月租，后者与业务场所分享游戏收入[120] - 公司2023年第三季度总收入为2.577亿美元，同比下降8%，主要由于游戏收入减少2320万美元[124] - 2023年第三季度游戏收入为1.651亿美元，同比下降12%，主要由于增加了免费产品和服务的提供以激励未来的游戏活动[124] - 2023年第三季度食品和饮料收入为4450万美元，同比增长3%，主要由于新增餐饮网点和菜单更新[124] - 公司总收入在2023年第三季度为2.577亿美元，同比下降7.6%，主要由于马里兰州赌场度假村和分布式游戏业务的收入下降[140] - 内华达赌场度假村收入在2023年第三季度增长670万美元，同比增长7%，主要得益于餐饮、客房和其他收入的增加[142] - 分布式游戏业务收入在2023年第三季度下降930万美元，同比下降10%，主要由于蒙大拿州分布式游戏业务的出售[148] 财务表现与费用 - 2023年第三季度运营费用减少1010万美元，同比下降6%，主要由于游戏运营费用减少1320万美元[126] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用增加830万美元，同比增长14%，主要由于工资和营销费用增加[128] - 2023年第三季度折旧和摊销费用减少210万美元，同比下降9%，主要由于停止对持有待售资产的折旧[130] - 2023年第三季度非运营费用减少60万美元，同比下降4%，主要由于利息费用减少40万美元[134] - 2023年第三季度有效所得税率为21.8%，高于联邦税率21%，主要由于高管薪酬超过100万美元的税收扣除限制[136] - 公司调整后EBITDA在2023年第三季度为5318.5万美元，同比下降12.9%，主要由于劳动力成本和商品成本上升[144] - 公司2023年前九个月的经营活动现金流为1.283亿美元，同比增长1%，主要由于营运资本支出的时间安排[155] - 公司2023年前九个月的投资活动现金流为2.936亿美元，主要由于出售资产获得的3.65亿美元现金收入[156] - 公司2023年前九个月的融资活动现金流为-2.681亿美元，主要由于1.75亿美元的信贷额度提前还款和5770万美元的一次性现金股息支付[157] 资本结构与融资 - 公司计划通过公开市场交易、大宗交易或私人交易进行股票回购，回购计划可能随时暂停或终止[160] - 公司资本支出和开发项目将通过运营现金流和循环信贷额度提供资金[162] - 公司可能通过运营现金流、循环信贷额度或公开/私募股权/债务融资等方式为市场扩张机会提供资金[164] - 截至2023年9月30日，公司拥有2.959亿美元的现金及现金等价物，其中包括3.47亿美元与待售资产相关的现金[175] - 截至2023年9月30日，公司信用贷款下的Term Loan B-1借款余额为3.99亿美元，循环信贷额度未使用[174] - 公司信用贷款下的加权平均有效利率在2023年第三季度和前三季度分别为8.11%和7.85%[174] - 假设信用贷款余额不变，利率上升50个基点将导致年度利息支出增加200万美元[174] 风险与季节性因素 - 公司业务受季节性因素影响，内华达州的赌场和品牌酒馆在夏季收入较低，秋季收入较高[168] - 公司没有对财务状况、收入或资本资源产生重大影响的表外安排[172] - 公司面临利率风险，主要与可变利率长期债务相关[173] 绩效指标与财务策略 - 公司使用调整后的EBITDA作为核心绩效指标，排除非核心运营结果的费用和收益[138]