投资活动与公允价值变动 - 公司2020年全年投资收购总额为1.0136亿美元，处置总额为1.1199亿美元[33] - 2021年上半年投资收购总额为1.0833亿美元，处置总额为6385.1万美元[33] - 截至2021年6月30日，投资组合公允价值为2.0943亿美元，较年初增长38.1%[35] - 2021年上半年投资组合未实现净增值1707.5万美元，2020年全年净贬值2935.6万美元[35] - 2021年上半年投资组合实现净亏损564.1万美元，2020年全年净亏损1097.7万美元[35] - 投资组合公允价值从2020年12月31日的151,648千美元增长至2021年6月30日的209,433千美元，增幅达38.1%[38] - 2021年6月30日止三个月未实现净增值275.3万美元（每股0.12美元），其中OPS贷款减值转回410万美元，CPK股票增值280万美元，但Avanti次级债券贬值610万美元[56][59] - 2021年6月30日止六个月未实现净增值1707万美元（每股0.73美元），Tru Taj普通股和Crestwood优先股分别增值350万和150万美元[56][60] 投资收益率与估值方法 - 2021年第二季度加权平均收益率为11.10%，较第一季度10.91%有所提升[33] - 2020年第四季度加权平均收益率达11.72%，为披露期间最高水平[33] - 公司采用市场法和收益法对非流动性投资进行估值，优先使用可观察输入值[23][24] - 利息收入采用实际利率法确认，预付费用在赚取时计入利息收入[27][28] 行业投资分布变化 - 无线通信服务行业投资占比从2020年的19.30%下降至2021年的16.69%，但公允价值从29,270千美元增至34,941千美元[38] - 餐饮行业投资占比显著提升，从2020年的6.91%增至2021年的9.48%，公允价值从10,470千美元增至19,842千美元[38] - 特殊目的收购公司(SPAC)新增投资占比4.62%，公允价值达9,677千美元[38] 收入与费用表现 - 2021年第二季度投资收入为6,233千美元（每股0.27美元），同比增长30.7%，主要受利息收入增长21.7%至5,092千美元驱动[40][42] - 2021年上半年利息收入同比下降8.8%至9,271千美元，因退出高收益头寸及LIBOR利率下降影响[43] - 2021年第二季度股息收入同比激增127.7%至1,093千美元，得益于2020财年优先股投资增加[44] - 2021年上半年总费用同比增加3.8%至7,921千美元，主要因管理费增长10.6%至1,425千美元及激励费增长54.3%至506千美元[47][50] - 2021年第二季度利息支出同比下降4.1%至2,291千美元，反映债务成本优化[47] - 专业服务费用2021年上半年增长33.3%至676千美元，含约200千美元一次性法律费用[51] 债务与流动性管理 - 2021年6月30日止三个月加权平均未偿债务余额为1.231亿美元，较2020年同期的1.222亿美元略有上升，但若排除2021年6月23日发行的5000万美元GECCO票据，则降至1.187亿美元[52] - 截至2021年6月30日，公司持有现金及等价物5980万美元，债务投资组合公允价值1.557亿美元（36家公司42笔），股权投资组合公允价值5370万美元（118家公司171笔）[65] - 2021年6月30日未履行贷款承诺2460万美元，当期资产负债表流动性可覆盖[66] - 2021年上半年经营活动净现金流出3650万美元，其中投资活动净流出970万美元（新增投资5020万美元，回收5990万美元）[68] - 2021年上半年融资活动净现金流入4310万美元，含发行GECCO票据净融资4.83亿美元，抵消490万美元股东分配[69] - 截至2021年6月30日，公司票据类合同义务总额1.687亿美元，其中GECCO票据5000万美元于3-5年到期[70] - 公司与City National Bank签订贷款协议，获得最高2500万美元的高级有担保循环信贷额度，截至2021年6月30日未提取任何借款[76] - 贷款协议要求公司净资产不低于6500万美元，资产覆盖率不低于160%，银行资产覆盖率不低于300%，每季度末测试[77] - 截至2021年6月30日，公司未偿还的GECCL票据本金余额为3030万美元，已于2021年7月23日按面值100%赎回[78][79] - 截至2021年6月30日，公司未偿还的GECCM票据本金余额为4560万美元，利率为6.75%，2025年1月31日到期[80] - 截至2021年6月30日，公司未偿还的GECCN票据本金余额为4280万美元，利率为6.50%，2024年6月30日到期[82] - 公司于2021年6月23日发行5000万美元的GECCO票据，利率为5.875%，2026年6月30日到期，并于7月9日追加发行750万美元[85][88] - 截至2021年6月30日，公司资产覆盖率约为166.2%，高于《投资公司法》要求的150%最低标准[87] - 截至2021年6月30日，公司约1.004亿美元债务投资采用浮动利率，主要基于LIBOR[99] 税务与股东分配 - 作为RIC税务主体，公司需将至少90%应税收入分配给股东以避免企业层面税负[15] - 董事会授权2021年第四季度每股0.10美元的股息分配，具体记录和支付日期由管理层确定[88] 其他重要投资活动 - 2021年7月，公司购买250万股Equitrans Midstream Corp.优先股，价值约530万美元[90]

财务数据和关键指标变化 - 一季度净投资收益（NII）约为150万美元，即每股0.06美元，上一季度为160万美元，即每股0.07美元，NII下降是因为季度初现金余额高且法律费用居高不下 [11] - 截至3月31日，净资产价值（NAV）增至每股3.89美元，高于2020年12月31日的每股3.46美元，主要得益于投资实现和未实现收益增加 [11] - 总加权平均流通股数量从上一季度的2220万股和上一年同期的1010万股增至2340万股，主要原因是2020年10月完成的配股 [23] - 一季度每股运营净增长为0.53美元，上一季度净亏损为0.43美元，主要由于本季度净未实现折旧 [23] - 截至3月31日，投资总公允价值为1.936亿美元，上一季度为1.517亿美元，净资产为9150万美元，高于上一季度的7960万美元 [24] - 期末现金为2660万美元，未偿还债务约为1.187亿美元，全部由无担保小额债券组成 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 3月31日的投资组合包括33项债务投资、3项创收股权和7项其他股权（不包括SPAC），债务投资占投资组合公允价值约70%，加权平均当前收益率为10.9% [17] - 3项创收股权投资占投资组合公允价值约16%，加权平均当前收益率约为13.5%，其他股权投资占公允价值约9%，SPAC工具占公允价值约5% [17] - 一季度变现约2800万美元投资，投入5800万美元进行新投资，投资组合收益率保持稳定，过去7个季度都能以低于面值的价格找到有吸引力的债务投资机会 [20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于建立更加多元化的投资组合，利用多种渠道进行投资，随着在专业金融领域投资增长和投资组合多元化，预计投资组合集中度将降低，更多关注专业金融领域 [12][19] - 公司与Prestige Capital合作，通过投资Prestige Capital获得专有投资机会，目标是继续与Prestige管理层合作，帮助其开展更大规模交易 [13][14] - 公司实施利用SPAC投资作为混合现金管理工具的策略，将部分现金投资于SPAC IPO，认为能获得高于现金的回报，同时保留认股权证的上行空间 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管一季度新资本部署慢于预期，压低了NII，但期末公司处于有利地位，资产覆盖率和债务权益比达到疫情以来最强水平 [9] - 退出Boardriders遗留头寸后，不再产生相关法律费用，预计将对未来季度NII产生积极影响，2月和3月资本部署大幅增加，且这种势头延续到了二季度 [12] - 公司对Avanti业务前景持乐观态度，本季度Avanti成功 refinance 第一留置权债务，并获得大量新业务合同，有望推动未来收入和现金流 [32] 其他重要信息 - 3月公司宣布董事会授权向股东支付每股0.10美元的现金分红，分别针对截至2021年6月30日和9月30日的季度，预计将很快宣布相关记录和支付日期 [27] - 公司与City National Bank签订了2500万美元的循环信贷协议，利率为LIBOR加3.5%，期限3年，有助于更有效地管理流动性，利用Prestige的溢出机会并进行其他投资 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Avanti业务未来的可行性以及潜在复苏情况如何 - 本季度对Avanti来说很重要，它成功 refinance 了第一留置权债务，并获得了大量与新客户的合同，公司认为这将推动未来收入和现金流，因此对Avanti业务的发展轨迹持乐观态度 [32]

业绩总结 - 截至2021年3月31日，GECC的投资组合公允价值为1.936亿美元，净资产价值为9153万美元[7] - 2021年第一季度，GECC实现了2370万美元的投资变现，平均当前收益率为11.6%[11] - 2021年第一季度的净投资收益（NII）约为150万美元，每股收益为0.06美元，较2020年第四季度的160万美元和0.07美元有所下降[14] - 2021年第一季度的总投资收入为5,295,000美元，较2020年第一季度的6,429,000美元下降了17.6%[68] - 2021年第一季度的净投资收入为1,504,000美元，较2020年第一季度的2,652,000美元下降了43.3%[78] - 2021年第一季度的每股收益为0.06美元，较2020年第一季度的0.26美元下降了76.9%[78] 用户数据 - 2021年第一季度的分配总额为2351万美元，每股分配为0.10美元[16] - 2021年第一季度的每股净资产价值为3.89美元，较上年增长12.4%[83] 资本部署与投资组合 - 2021年第一季度，GECC部署了4390万美元的资本，平均当前收益率为9.85%[11] - GECC在2021年第一季度的投资组合中包含43项投资，涵盖33家公司和24个行业[7] - 新投资的美元价值在2021年第一季度为5840万美元[57] - 2021年第一季度的资本部署为58,400,000美元，较2020年第四季度的35,300,000美元增长了65.3%[69] 资产与负债 - 从2020年12月31日到2021年3月31日，GECC的净资产价值从79615万美元增加到91531万美元，增幅为15%[16] - 2021年第一季度的总资产为371,362,000美元，较2020年第四季度的283,328,000美元增长了31.0%[70] - 2021年第一季度的债务与股本比率为1.30倍，较2020年第四季度的1.49倍下降了12.8%[69] - 公司总负债和净资产为371,362千美元，较上年增长31%[83] 投资结构 - 债务投资的公允价值为1.355亿美元，占总投资组合的70%[50] - 收益生成型股票投资的公允价值为3000万美元，占总投资组合的15.5%[50] - 其他股票投资的公允价值为1810万美元，占总投资组合的9.3%[50] - SPAC投资的公允价值为1000万美元，占总投资组合的5.2%[50] - 固定利率投资的公允价值为6600万美元，占债务持有的48.7%[52] - 浮动利率投资的公允价值为6950万美元，占债务持有的51.3%[52] 其他信息 - GECC新设立的2500万美元循环信贷额度，期限为3年，利率为LIBOR加3.50%[23] - 公司累计亏损为140,923千美元[83] - 公司额外实收资本为232,219千美元[83]

投资组合规模与变动 - 投资组合公允价值从2020年12月31日的1.516亿美元增长至2021年3月31日的1.936亿美元，增长27.7%[35] - 2021年第一季度新增投资组合收购额为5842.9万美元，而同期投资组合偿还或出售额为2826.8万美元[35] 投资组合行业与类别分布 - 无线通信服务是最大行业敞口，公允价值为3817.8万美元，占投资组合的19.72%[37] - 石油与天然气行业为第二大敞口，公允价值为2508.4万美元，占投资组合的12.95%[37] - 餐饮业投资显著增加，公允价值从1047万美元增至1890.6万美元，占比从6.91%升至9.76%[37] - 特殊目的收购公司（SPAC）成为新投资类别，截至2021年3月31日公允价值为1001.4万美元，占比5.17%[37] 投资组合收益与估值 - 截至2021年3月31日，投资组合加权平均收益率为10.91%，高于2020年第一季度末的10.00%[36] - 2021年第一季度投资净未实现增值为1432.4万美元，而2020年全年为净未实现贬值2935.6万美元[35] - 2021年第一季度净未实现增值为1431.7万美元，每股0.61美元；2020年同期为净未实现贬值2487.7万美元，每股亏损2.47美元[56] 总投资收入 - 2021年第一季度总投资收入为529.5万美元，每股0.23美元；2020年同期为642.9万美元，每股0.64美元[40] - 利息收入从2020年第一季度的598.7万美元下降至2021年第一季度的417.9万美元，主要由于高收益头寸退出及LIBOR基准利率下降[43] - 股息收入从2020年第一季度的40.3万美元增至2021年第一季度的80.1万美元，主要得益于2020财年对股息收益优先股的投资[44] - 其他收入从2020年第一季度的3.9万美元增至2021年第一季度的31.5万美元，主要来自Avanti通信集团投资的PIK承诺费和融资费[45] 费用 - 2021年第一季度总费用为379.1万美元，每股0.16美元；2020年同期为377.7万美元，每股0.38美元[48] - 利息费用从2020年第一季度的230.5万美元降至2021年第一季度的219.8万美元，因2020财年债券回购导致加权平均未偿债务从124.0百万美元降至118.7百万美元[52] 已实现损益 - 2021年第一季度投资净已实现亏损为327.5万美元，2020年全年净已实现亏损为1097.7万美元[35] - 2021年第一季度净已实现亏损为327.5万美元，每股亏损0.14美元；主要因出售Boardriders优先留置担保贷款产生300万美元亏损[53][54] 现金、投资与债务头寸 - 截至2021年3月31日，公司持有约2660万美元现金及现金等价物，债务投资公允价值约1.355亿美元，股权投资公允价值约5810万美元[63] - 截至2021年3月31日，GECCL票据未偿还本金余额为3030万美元[73] - 截至2021年3月31日，GECCM票据未偿还本金余额为4560万美元[75] - 截至2021年3月31日，GECCN票据未偿还本金余额为4280万美元[77] - 截至2021年3月31日，公司约1.078亿美元的债务投资按可变利率计息，主要基于LIBOR[93] 现金流与合同义务 - 2021年第一季度经营活动所用净现金约为2410万美元，投资活动净现金流出约为2320万美元（支付投资款4540万美元，收回投资及本金2220万美元）[65] - 截至2021年3月31日，公司合同义务总额为1.187亿美元，其中1年内到期金额为0美元，1-3年内到期金额为3029万美元，3-5年内到期金额为8843万美元[67] 资本结构与风险管理 - 截至2021年3月31日，公司资产覆盖比率约为177.1%，高于150%的最低要求[80] - 公司作为受控投资公司（RIC），必须将至少90%的应纳税收入分配给股东[15] 近期公司活动与指引 - 公司董事会授权截至2021年9月30日季度的股息为每股0.10美元[81] - 2021年5月5日，公司与City National Bank签订贷款协议，获得最高2500万美元的高级担保循环信贷额度[82] - 2021年4月/5月期间，公司以面值90%的价格购买了300万美元的Viasat应收款，并以面值约97%的价格出售了300万美元的PetroChoice优先留置担保贷款[84] 风险因素 - COVID-19大流行对公司投资组合公司的运营和财务表现产生重大影响，可能影响公司投资估值、运营结果和现金流[85][88][91]

业务线表现 - Avanti Communications Group plc拥有三颗高通量卫星（HYLAS 1、HYLAS 2、HYLAS 4）和一颗多频段卫星Artemis，覆盖欧洲、中东和非洲的Ka波段通信服务[18] - California Pizza Kitchen, Inc.在全球30多个州和11个国家运营超过230家餐厅，并在冷冻披萨细分市场处于领先地位[19] - Crestwood Equity Partners LP专注于中游能源资产，包括原油和天然气的收集、处理、储存和运输[20] - PFS Holdings Corp.是美国最大的宠物食品和用品分销商，拥有11个分销中心，连接250多个品牌和14,000多家零售商[22] - Prestige Capital Finance, LLC在30多年中完成了超过60亿美元的交易，服务客户应收账款规模在10万至1000万美元之间[23] - Research Now Group, Inc.每年进行超过9000万次调查，拥有2900万活跃小组成员，服务近6000家客户[24] - Tensar Corporation在近80个国家运营，拥有6个制造设施，提供非传统工地开发解决方案[25] 财务费用结构 - GECM的基础管理费按公司平均调整后总资产的1.50%年率计算，季度支付[46] - GECM的收入激励费基于季度净投资收入，需超过1.75%的季度门槛率（7.00%年化）[51] - 激励费计算基于季度净投资收入，当净投资收入超过1.75%（7%年化）但低于2.1875%（8.75%年化）时，适用“追赶”条款，支付100%的超额部分[52] - 当季度净投资收入超过2.1875%时，公司支付超出部分的20%作为激励费[52] - 资本利得激励费按年度计算，为累计实现资本利得的20%，扣除已支付的资本利得激励费[55] 历史激励费计提 - 2020年公司计提100万美元基于收入的激励费，但根据协议递延支付[66] - 2019年公司计提270万美元基于收入的激励费，同样递延支付[67] - 2018年公司计提20万美元基于收入的激励费，递延支付[68] - 2020年、2019年和2018年均未产生资本利得激励费[66][67][68] 财务假设情景 - 假设1中，当净投资收入为1.00%（低于1.75%门槛率）时，激励费为0%[58] - 假设2中，净投资收入为2.15%（介于1.75%和2.1875%之间），激励费为0.40%[58] - 假设3中，净投资收入为3.00%（超过2.1875%），激励费为0.60%[58] 资产与负债管理 - 公司必须维持总资产与总优先证券（包括借款和未来可能发行的优先股）的覆盖率至少为150%[78] - 公司70%以上的资产必须为“合格资产”，否则需投资于现金、现金等价物或美国政府证券等临时投资[81][86] - 公司若发行多类债务或优先股，需在每次发行后立即满足150%的资产覆盖率要求[87] - 公司可临时借款不超过总资产价值的5%，用于紧急目的且不受资产覆盖率限制[87] 税务与合规要求 - 公司需满足90%的年度总收入来自股息、利息等合格收入，否则可能丧失RIC资格[89] - 公司资产配置要求：50%以上为现金、美国政府证券等，且单一发行人证券不超过总资产的5%[89] - 未及时分配收入可能导致公司缴纳4%的联邦消费税[94] - 若未能满足RIC资格，公司所有收入将按企业税率征税，且股东分红视为普通股息[95] - 公司可保留资本利得用于再投资，但需缴纳企业税和联邦消费税[93] - 公司需为BDC资格维持多数独立董事，并禁止为董事或高管提供责任保护[77] - 公司需至少98%的普通收入（不包括资本损益）和98.2%的资本利得超过资本损失的金额（经某些普通损失调整）以满足年度分配要求[98] 投资与利率风险 - 截至2020年12月31日，公司约1.05亿美元债务投资采用浮动利率（主要基于LIBOR），利率下降可能减少投资收入[384] - 持有被动外国投资公司（PFIC）股份可能导致公司需就超额分配或处置收益缴纳美国联邦所得税[106] - 若持有外国公司10%以上股份且被认定为受控外国企业（CFC），公司需按比例计入其Subpart F收入[107] - 公司投资折价证券或递延利息工具时需按日计提折扣部分为收入，以维持RIC资格[101] - 外汇汇率波动导致的损益通常被视为普通收入或损失[108] 运营风险与限制 - 借款限制可能阻碍公司满足年度分配要求，危及RIC资格或触发4%消费税[109] - 资产流动性不足可能迫使公司在不利时机处置资产以满足分配或多样化要求[111] - COVID-19对投资组合公司的负面影响可能损害公司未来净投资收入及资产公允价值[386]

财务数据和关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产约2.65亿美元，投资组合公允价值约1.7亿美元，净资产价值6050万美元，每股5.53美元，较6月30日有显著改善 [12] - 债务持仓加权平均当前收益率约为10.1% [13] - 第三季度净投资收入（NII）每股0.18美元，上一季度为0.09美元；每股收益0.72美元，上一季度为0.34美元；期末净资产价值（NAV）每股5.53美元，上一季度末为5.10美元；按预估计算，配股后每股NAV为4.18美元 [41] - 截至9月30日，总资产增至约2.65亿美元，上一季度为2.58亿美元；投资总公允价值增至1.695亿美元，上一季度为1.463亿美元；NAV增至6050万美元，上一季度为5320万美元 [42] - 期末未偿还债务约1.187亿美元，全部为无担保小额债券，季度环比减少；期末现金为1260万美元，较上一季度有所下降 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 保理业务Prestige Capital - 2019年公司收购其80%股权，2019年税前收入约280万美元，平均账面权益310万美元；2020年前九个月，税前收入约390万美元，平均账面权益360万美元 [26][27] - 2019年公司从Prestige获得160万美元分红，年化收益率约24%；2020年前九个月，获得180万美元分红，年化收益率约32% [28] 投资组合业务 - 9月30日的投资组合包含42项投资，其中34项为债务投资，公允价值1.36亿美元，占比约80%；8项为股权投资，公允价值约3300万美元 [34] - 债务投资加权平均当前收益率为10.1%，Prestige和Crestwood Equity Partners的创收股权投资加权平均当前收益率约为17.3% [35] - 1.36亿美元债务持仓中，约8100万美元投资于浮动利率债务，加权平均当前收益率为7.7%；约5500万美元投资于固定利率债务，加权平均当前收益率为13.8% [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家以外包管理、追求总回报为重点的业务发展公司（BDC），主要投资于有担保贷款、有担保债券和专业金融投资，旨在实现当前收入和资本增值 [10] - 公司进行了投资组合重新定位，2020年变现超8540万美元投资，并将大部分资金重新投入新的创收投资机会，以实现投资多元化 [16] - 未来将重点投资专业金融业务，如Prestige Capital Finance LLC，还将关注保理、资产抵押贷款、设备租赁、硬钱房地产贷款和贸易债权收购等领域的交易 [24][31] - 公司贷款评估流程严格，希望建立一个能创造贷款机会的网络，以更独特的方式发展BDC业务 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司在盈利能力、投资组合整体表现和通过配股进行资本重组方面超出预期，有能力利用投资机会，特别是专业金融领域的机会 [8] - 公司认为目前财务状况良好，有能力实现增长并抓住市场机会，对2021年投资组合在当前市场环境中的表现感到乐观 [49][50] 其他重要信息 - 近四年公司每月定期股息为每股0.083美元，2020年8月董事会宣布2020年第四季度每月股息仍为0.083美元，可选择现金或股票形式支付，现金支付上限为总股息的10% [45][46] - 2021年第一季度，董事会宣布改为每季度现金股息每股0.10美元，按年化计算，基于配股后NAV的收益率为9.6%，基于周五收盘价的收益率为15.4% [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 配股和股息调整后公司的投资增长能力如何 - 配股收到款项30多天后，公司一直在进行资金部署，但仍有资金待投入；股权资本增加带来了杠杆能力，若成功部署资金，还有额外的债务融资空间，可用于把握有吸引力的投资机会 [55] 问题2: Prestige的应收账款投资性质是什么 - 公司参与Prestige的特定保理交易，这些交易针对不同客户，客户有众多应收账款债务人；参与的三笔交易涉及单一应收账款债务人，信用风险低，收益率在6% - 13% [58] 问题3: Prestige的应收账款投资资产期限通常是多久 - 预计最长一年，部分交易已收回款项，可能根据客户资金需求进行再融资 [59] 问题4: 在应收账款融资中公司是否处于资本结构的顶端 - 公司参与购买应收账款的交易，承担应收账款债务人的信用风险，若有不足可能向客户索赔，认为信用风险较低 [60] 问题5: Prestige的股息季度环比大幅增长，是否存在时间因素，能否持续 - 不存在时间因素，Prestige仅分配了季度收益的一部分；公司认为Prestige今年盈利情况良好，表现可能优于预期，但不确定能否将本季度收益年化 [61][62] 问题6: Prestige的业绩在多大程度上受疫情驱动 - 疫情导致市场混乱，Prestige能够快速响应无法短期获得银行资金但有优质应收账款的客户，这是其优势，预计这一优势将持续 [63] 问题7: Prestige的资产负债表杠杆情况如何 - 公司认为Prestige并非高杠杆，其资金模式有一定自然的非财务杠杆，资产负债表杠杆适度，有充足的可用资金和契约空间 [64] 问题8: 能否提供Avanti的财务最新情况 - Avanti的收入、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和无杠杆自由现金流持续增长，公司对此进展满意，希望其继续保持良好态势，实现投资的成功退出 [65] 问题9: CPK破产后公司的投资情况如何 - 公司参与的债务人持有资产融资将在其破产退出后转为退出定期贷款；第一留置权投资将获得一部分债务和一部分股权，第一留置权类别将拥有公司大部分股权；第二留置权将获得少量现金和少量股权 [66] 问题10: 最佳西方（Best Western）投资估值翻倍但仍为非应计项目的原因及公司前景如何 - 这是一项遗留投资，收购Luling Lodging时该贷款表现不佳，合并Full Circle后进行了止赎和出售，降低了成本；公司因应计利息和费用等应收回的金额远高于本金；借款人有大量金融资产但拒绝履行个人担保，公司已胜诉并继续通过法律途径追讨 [68][69] 问题11: 新总统政策是否影响公司的信贷选择 - 目前对信贷选择影响不大，但公司会密切关注，未来希望投资组合更加多元化，增加类似Prestige的专业金融交易 [70][71] 问题12: 公司应税收入情况如何 - 公司仍在进行分析，暂无确切答案，会在有结果后线下跟进 [72]

业绩总结 - 截至2020年9月30日，Great Elm Capital Corp.的总资产为2.645亿美元[7] - 2020年第三季度，净投资收入(NII)约为190万美元，每股收益为0.18美元，相较于2020年第二季度的90万美元和0.09美元有所增长[11] - 第三季度总投资收入为5,951,000美元，较第二季度的4,768,000美元增长25.0%[63] - 第三季度净投资收入为1,933,000美元，较第二季度的916,000美元增长111.5%[75] - 第三季度每股净投资收入为0.18美元，较第二季度的0.09美元增长100.0%[75] - 第三季度净资产价值为60,464,000美元，较第二季度的53,200,000美元增长13.0%[66] 投资组合表现 - 截至2020年9月30日，投资组合公允价值为1.695亿美元[7] - 截至2020年9月30日，债务投资的公允价值为1.361亿美元，占总投资组合的80.3%[33][52] - 截至2020年9月30日，股权投资的公允价值为3340万美元，占总投资组合的19.7%[44][52] - 债务投资的加权平均当前收益率为10.1%[35] - 股权投资的加权平均当前收益率为17.3%[46] - 第三季度投资的公允价值为169.5百万美元，较第二季度的146.3百万美元增长15.0%[66] 资本部署与变现 - 2020年第三季度，资本部署总额为3450万美元[9] - 2020年第三季度，成功变现投资总额为1820万美元，变现的加权平均当前收益率为9.58%[10] - 2020年第三季度已变现超过8540万美元的投资，同时重新部署8200万美元于现金生成投资机会[13] 资产与负债 - 截至2020年9月30日，公司的总负债为204,041,000美元，未发生变化[81] - 公司的总资产为294,862,000美元，较实际值增加了30,357,000美元[81] - 现金及现金等价物从13,170,000美元调整至43,527,000美元[81] - 每股净资产(NAV)从5.53美元调整至4.18美元，减少了1.35美元[81] - 发行在外的股份数量从10,941,770股调整至21,703,720股[81] 未来展望与策略 - 公司计划在2021年第一季度支付每股0.10美元的现金分配[69] - 公司利用杠杆寻求提高普通股的收益和净资产价值[85] - 公司可能会向经历重大财务或商业困难的公司提供贷款，涉及较高的风险[86]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 814-01211 Great Elm Capital Corp. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. E ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入（NII）约为90万美元，即每股0.09美元，上一季度为270万美元，即每股0.26美元，季度环比下降 [6] - 第二季度总投资收入为480万美元，即每股0.47美元，上一季度为640万美元，即每股0.64美元 [24] - 第二季度净运营费用为390万美元，即每股0.38美元，上一季度为380万美元，即每股0.38美元 [24] - 第二季度每股收益为0.34美元，NII每股0.09美元，净实现收益0.09美元，净未实现收益0.16美元 [21] - 期末净资产价值（NAV）为每股5.10美元，较上一季度略有增加 [22] - 期末总资产2.58亿美元，投资总公允价值1.463亿美元，总未偿债务约1.195亿美元，现金3100万美元 [23] - 截至6月30日，资产覆盖率约为144.5%，上一季度为141.1% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合包含37项投资，29项债务投资公允价值1.21亿美元，加权平均当前收益率10.2%；8项股权投资公允价值约2500万美元，Prestige和Crestwood Equity Partners等创收股权投资加权平均当前收益率约18.8% [17] - 债务投资中，约7600万美元投资于浮动利率债务，加权平均当前收益率8.2%；约4500万美元投资于固定利率债务，加权平均当前收益率13.6% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个季度，新债务投资加权平均价格为面值的92%，变现投资加权平均价格为面值的98% [20] - 变现3750万美元投资，加权平均当前收益率仅为6.5% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过月度分配、潜在特别分配和增加股票账面价值来实现股东价值最大化 [5] - 继续对投资组合进行重新定位，将多数现金重新部署到新的现金生成投资机会中，以实现投资多元化 [5] - 有意增加对Prestige Capital Finance等专业金融业务的投资权重 [6] - 探索专业金融其他细分领域的互补机会，专注于收购保理、资产抵押贷款、设备租赁等领域的控股权 [13] - 除专业金融收购外，还将专注于受近期市场波动影响过大的高质量杠杆信贷投资机会 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对投资组合的上行潜力充满信心，正在积极寻找和审查新的投资想法 [27] - 认为对利基专业金融业务的投资是非常有增值作用的资本利用方式 [26] 其他重要信息 - 2020年7月13日，公司向美国证券交易委员会提交了Form N - 2注册声明，以进行不可转让的认股权发行 [25] - 2020年5月，董事会宣布截至9月30日的月度分配为每股0.083美元，8月宣布第四季度月度分配为每股0.083美元，分配可由股东选择以现金或普通股形式支付，现金分配总额限制在约10% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答内容 [28]

业绩总结 - 截至2020年6月30日，GECC的总资产为2.58亿美元，投资组合公允价值为1.463亿美元，净资产价值为5320万美元[24] - 2020年第二季度的净投资收入(NII)约为90万美元，每股0.09美元，较2020年第一季度的270万美元和每股0.26美元下降了66.67%[6] - 2020年第二季度的总投资收入为476.8万美元，较第一季度下降26.0%[48] - 2020年第二季度的净投资收入为299.5万美元，较第一季度下降10.0%[48] - 每股收益（EPS）为0.34美元，较第一季度的-3.33美元显著改善[42] - 截至2020年6月30日，净资产值为5320万美元，较第一季度的5080万美元略有上升[45] - 现金余额为3100万美元，较第一季度的2280万美元有所增加[46] 投资组合与收益 - GECC在2020年第二季度的投资组合中，债务投资的公允价值为1.21亿美元，占投资资本的82.7%[31] - 投资组合总资产为1.463亿美元，其中债务占82.7%（1.21亿美元），股权及其他投资占17.3%（2520万美元）[33] - 固定利率债务的公允价值为4520万美元，占债务持有的37.4%；浮动利率债务的公允价值为7580万美元，占62.6%[33] - GECC在2020年第二季度新投资的加权平均当前收益率为12.7%[13] - GECC的投资组合中，债务投资的加权平均当前收益率为10.2%[24] - 2020年第二季度，GECC通过17项投资实现了3750万美元的货币化，平均当前收益率为6.5%[28] 资本部署与市场动态 - 2020年第二季度，GECC部署了1590万美元的资本，投资的加权平均当前收益率为12.2%[28] - 第二季度新投资的美元价值为1590万美元，较第一季度的3190万美元下降[37] - 第二季度的投资变现总额为3750万美元，较第一季度的2940万美元上升[37] - 截至2020年6月30日，债务总额为1.195亿美元，较第一季度的1.238亿美元有所减少[45] - 截至2020年6月30日，投资的总公允价值为1.463亿美元，较第一季度的1.655亿美元下降[45] 收益分配与费用 - GECC在2020年第二季度的分配收益率为20.5%，基于6月30日的净资产价值计算[28] - 2020年第三季度和第四季度的每股分配为0.083美元，现金分配将限制在总分配的约10%[56][57] - 2020年第二季度的管理费用为742,000美元，占每股0.07美元[48] - 2020年第二季度的利息支出为1,571,000美元，占每股0.15美元[48] - 2020年第二季度的其他收入为584,000美元，占每股0.06美元[48] - 2020年第二季度的净运营费用为3,716,000美元，占每股0.36美元[48] 其他信息 - Prestige Capital Finance, LLC在2019年的税前收入约为280万美元，2020年上半年为150万美元，显示出持续的盈利能力[18] - 截至2020年6月30日，资产覆盖率为144.5%，较2020年3月31日的141.1%有所上升[53] - 投资组合中，无线电信服务行业的投资公允价值为3845.6万美元，占总投资的26.29%[35]