文章核心观点 - 2024年6月24日Great Elm Capital Corp.向Prosper Peak Holdings, LLC发行约100万股普通股，提升资本基础，公司今年已筹集3800万美元非摊薄股权 [1][2] 公司动态 - 公司向Prosper Peak Holdings, LLC发行约100万股普通股，每股净资产值12.03美元，总购买价1200万美元 [1] - 公司首席执行官表示今年已筹集3800万美元非摊薄股权，自2022年3月管理层和董事会更新以来，净资产总值增长近80% [2] - 公司母公司Great Elm Group, Inc.向Prosper Peak Holdings, LLC投资300万美元，与股东利益进一步一致 [6] 公司介绍 - 公司是一家外部管理的业务发展公司，通过投资债务和创收股权证券来实现当前收入和资本增值 [3] 媒体与投资者联系方式 - 投资者关系邮箱为investorrelations@greatelmcap.com [7]

文章核心观点 - 公司发行约100万股普通股,以每股12.03美元的净资产价值筹集1200万美元资金 [1] - 公司母公司Great Elm Group投资300万美元入股Prosper Peak Holdings,进一步与股东利益保持一致 [2] - 公司自2022年3月管理层和董事会更新以来,净资产总额增长近80%,有利于公司发展和股东利益 [3] - 公司母公司Great Elm Group承诺支持和扩大公司的信贷平台,并参与Prosper Peak投资,进一步增强公司的资本基础 [3] 公司概况 - 公司是一家外部管理的创业投资公司,通过投资债务和产生收益的股权证券(包括专业金融业务)来获得当前收益和资本增值 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现净利息收入3.2百万美元,每股0.37美元,较上一季度的3.3百万美元、每股0.43美元有所下降,主要是由于2月份股本增加导致的现金拖累以及某些新投资的现金流时间性影响 [25] - 公司资产净值从2023年12月31日的99百万美元增加至2024年3月31日的119百万美元,但每股净资产从12.99美元下降至12.57美元,主要是由于承继自前任管理层的两家投资公司Research Now和PFS Holdings的估值下降约0.55美元/股 [26] - 公司的资产覆盖率从2023年12月31日的169%提升至2024年3月31日的180.2%,但考虑4月份发行的债券后,资产覆盖率将降至约166.9% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第一季度新增投资约64百万美元,平均收益率约13%,同时出售了约29百万美元的资产,平均收益率约11% [31] - 公司浮动利率债务占比从上季度的67%提升至69% [32] - 公司整体投资组合收益率为13.1%,大部分新增投资集中在一级抵押贷款,进一步提升了投资组合的信用质量 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的专项金融业务在一季度开局较为疲软,但到季末开始出现积极迹象,管理层正在努力推动交易执行和优化运营 [36][39] - 公司已退出了对Lenders Funding Revolver的投资,进一步简化了专项金融板块 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2月份完成了2400万美元的股权融资,并在4月份发行了3450万美元的8.5%五年期债券,进一步增强了资本实力和财务灵活性 [9][12][14] - 公司新成立了一家CLO投资合资企业,预计将在下半年开始为公司带来可观的分红收益,进一步丰富了投资组合 [15][16] - 公司保持谨慎的投资策略,将资金投向在当前高利率环境和经济周期中表现良好的优质投资 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2024年上半年的净利息收入将保持相对稳定,下半年随着CLO合资企业分红的增加以及新投资的部署,净利息收入将显著超过上半年 [20][22] - 管理层表示公司有信心继续覆盖季度基础分红,并有望在年底再次评估是否进行特殊分红 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jim Fowler 提问** 询问公司在本季度新增的29项投资中,具体投资类型的分布情况 [44] **Matt Kaplan 回答** 超过一半为一级抵押贷款,约1080万美元投资于CLO次级债券(即CLO股权) [45] 问题2 **Jim Fowler 提问** 询问公司如何在CLO股权投资领域获取有吸引力的机会,考虑到该资产类别已经吸引了大量资本 [47] **Matt Kaplan 回答** 公司的CLO股权投资占整体资产规模不到4%,未来有望随着仓位的增加获得可观的收益率和分红,这是公司进入该领域的重要考虑 [48][49] 问题3 **Jim Fowler 提问** 询问公司在医疗保健金融业务方面是否也面临一些经营压力,如报销问题和劳动力成本上升等 [55] **Mike Keller 回答** 公司在医疗保健金融业务中采取的是资产抵押贷款模式,而非无抵押贷款或基于企业价值的贷款,因此能够更好地控制风险 [57][58]

业绩总结 - 第一季度2024年净投资收入（NII）为320万美元，每股0.37美元，较2023年第四季度的330万美元，每股0.43美元略有下降[6] - 资产净值为1.188亿美元，每股12.57美元，较2023年第四季度的9870万美元，每股12.99美元有所增加[6] - 公司第一季度总投资收入为890万美元，较2023年第四季度的920万美元略有下降[36] 财务状况 - 资产覆盖率从169.0%提高至180.2%，负债与净资产比率从1.45倍降至1.25倍[7] - 公司第一季度净资产值为1.188亿美元，每股12.57美元，较2023年第四季度的9870万美元，每股12.99美元有所增加[38] 投资活动 - 公司投资目标是通过投资债务和收入生成权益证券，包括积极追求在特殊金融业务中的投资，以产生当前收入和资本增值[21] - 第一季度投资活动中，公司投入6420万美元到29项投资，加权平均当前收益率为12.5%；同时，公司在33项投资中部分或全部变现2890万美元，加权平均当前收益率为11.4%[85] 投资组合 - 公司关注担保投资，截至2024年3月31日，投资组合中担保投资占比为55%[90] - Yielding Equity 占总资产的8%[109] - 公司信用占总投资组合的70%[118] - 浮动利率债务占总债务投资的69%[126] 公司发展 - 公司董事会批准截至2024年6月30日的季度性现金分配为每股0.35美元，对应公司5月1日收盘市价10.36美元的年化收益率为13.5%[8] - 公司于2024年2月以12.97美元的净资产值发行185万股，共筹集2400万美元，较前一交易日收盘价溢价25%[17] 合作与发展 - Prestige Capital提供"点对点保理"服务，客户通常无法获得传统银行融资[179] - Sterling Commercial Credit提供资产负债表贷款给美国的中小型企业[184] - Great Elm Healthcare Finance与Berkadia合作，专注于医疗保健行业[191] - Great Elm Lender Finance正在创建一个新的贷款融资平台[198] - 参与了由其他GESF业务发起的交易：Sterling Commercial Credit、Prestige Capital和Great Elm Healthcare Finance[200]

公司业务定义 - 公司定义的中等市场公司企业价值在1亿美元至20亿美元之间[9] 公司投资管理协议修订 - 2022年8月1日，公司与GECM修订投资管理协议，消除2022年4月1日前1.632亿美元已实现和未实现损失以计算未来激励费[11] - 2022年8月1日，公司股东批准修订投资管理协议，消除2022年4月1日前产生的1.632亿美元已实现和未实现损失[58] 公司对GESF注资及股权情况 - 2023年9月1日，公司向GESF注资，战略投资者购买GESF约12.5%股权和次级债务，公司目前持有约87.5% [10] 公司作为RIC的分配要求 - 作为RIC，公司需每年向股东及时分配至少90%投资公司应税收入[12] 投资收购与处置额 - 2023年全年投资收购额为22.6063亿美元，处置额为23.557亿美元；2024年第一季度收购额为6.4584亿美元，处置额为2.9289亿美元[28] - 2024年第一季度投资组合收购额为6.4584亿美元，2023年为22.6063亿美元[29] - 2024年第一季度投资组合偿还或出售额为2.9289亿美元，2023年为23.557亿美元[29] 加权平均收益率 - 2023年第一至四季度加权平均收益率分别为13.06%、13.47%、13.36%、13.77%；2024年第一季度为12.84% [28] 投资组合公允价值 - 2024年第一季度初投资组合公允价值为2.30612亿美元，年末为2.6286亿美元；2023年初为2.24957亿美元，年末为2.30612亿美元[29] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资组合公允价值分别为2.6286亿美元和2.30612亿美元[30] 投资未实现增值（贬值）净变化与已实现收益 - 2024年第一季度投资未实现增值（贬值）净变化为 - 600.7万美元，已实现收益为235.6万美元；2023年分别为1748.5万美元和 - 469.8万美元[29] 总投资收入及每股情况 - 2024年和2023年第一季度总投资收入分别为890.9万美元和841万美元，每股分别为1.03美元和1.11美元[31] 债务投资组合平均票面利率及本金 - 截至2024年3月31日，债务投资组合平均票面利率为12.6%，本金约2.18亿美元；2023年同期分别为11.8%和2.042亿美元[33] 总费用及每股情况 - 2024年和2023年第一季度总费用分别为571.1万美元和554.3万美元，每股分别为0.66美元和0.73美元[36] 循环信贷工具平均未偿还余额 - 2024年第一季度循环信贷工具平均未偿还余额为170万美元，2023年同期为840万美元[42] 净实现收益及每股情况 - 2024年和2023年第一季度净实现收益分别为235.6万美元和184.5万美元，每股分别为0.27美元和0.24美元[43] 2024年第一季度未实现增值来源 - 2024年第一季度未实现增值主要来自NICE - PAK产品公司认股权证和Greenfire Resources Ltd.第一留置权担保债券，分别为80万美元和50万美元[47] 2024年第一季度未实现贬值来源 - 2024年第一季度未实现贬值主要来自Research Now Group, Inc.、GESF普通股和PFS Holdings Corp.，分别为390万美元、160万美元和90万美元[48] 公司现金及等价物与货币市场基金投资 - 截至2024年3月31日，公司有现金及现金等价物约30万美元，货币市场基金投资约830万美元[52] 公司经营与融资活动净现金情况 - 2024年第一季度，经营活动净现金使用约2540万美元，融资活动净现金提供2480万美元[54][55] 公司合同及其他现金义务 - 截至2024年3月31日，公司合同及其他现金义务总计148110千美元，其中GECCM票据45610千美元、GECCO票据57500千美元、GECCZ票据40000千美元、循环信贷安排5000千美元[57] 公司循环信贷额度情况 - 2021年5月5日，公司与城市国家银行签订贷款协议，获得最高2500万美元的循环信贷额度，2023年11月将到期日延长至2027年5月5日，借款利率为SOFR加3.00%等，截至2024年3月31日，循环信贷借款余额为500万美元[62] 公司票据未偿还本金余额 - 截至2024年3月31日，GECCM票据未偿还本金余额为4560万美元，GECCO票据为5750万美元，GECCZ票据为4000万美元[64][65][66] 公司资产覆盖率 - 截至2024年3月31日，公司资产覆盖率约为180.2%，根据《投资公司法》，最低资产覆盖率为150%[68] 公司普通股交易价格与资产净值关系 - 过去两个财年，公司普通股交易价格相对于资产净值最高溢价26.1%，最低折价40.4%[70] 公司普通股收盘价及持有人情况 - 2024年4月25日，公司普通股最后报告收盘价为每股10.35美元，共有9名普通股记录持有人[71] 公司每股分红情况 - 自2022年1月1日以来，公司宣布的每股分红金额在0.10 - 0.60美元之间，董事会设定2024年第二季度分红为每股0.35美元[72] 公司票据发行情况 - 2024年4月17日，公司发行3000万美元8.50%的GECCI票据，承销商全额行使超额配售权，4月25日又发行450万美元[73] 公司债务投资计息情况 - 截至2024年3月31日，公司约1.644亿美元债务投资按可变利率计息，利率上升可能增加公司投资收入[74]

资金筹集情况 - 2024年2月，公司从特殊购买工具筹集2400万美元股权资金，大榆树集团向该工具投资600万美元[2] - 2024年4月，公司发行3450万美元利率8.50%、2029年到期的票据[3] 净投资收入情况 - 2024年第一季度净投资收入为320万美元，合每股0.37美元，2023年第四季度为330万美元，合每股0.43美元[4] - 2024年第一季度税前净投资收入为319.8万美元，2023年同期为286.7万美元[32] - 2024年第一季度净投资收入为319.3万美元，2023年同期为283.9万美元[32] 净资产情况 - 2024年3月31日，净资产为1.188亿美元，合每股12.57美元，2023年12月31日为9870万美元，合每股12.99美元[5] - 2024年第一季度运营导致净资产净增减为 - 4.58万美元，2023年同期为81.6万美元[32] 资产覆盖率情况 - 截至2024年3月31日，公司资产覆盖率提高至180.2%，2023年12月31日为169.0%，2023年3月31日为159.8%[6] 股息情况 - 董事会批准2024年第二季度每股0.35美元的季度股息，按2024年5月1日收盘价计算年化收益率为13.5%[7] 总投资公允价值及构成情况 - 截至2024年3月31日，公司总投资公允价值为2.629亿美元，其中企业信贷债务投资1.845亿美元，占比70.2%[9] 投资投入与变现情况 - 2024年第一季度，公司向29项投资投入约6420万美元，加权平均当前收益率为12.5%[14] - 2024年第一季度，公司变现33项投资，获得约2890万美元，加权平均当前收益率为11.4%[15] 总投资收入及费用情况 - 2024年第一季度，总投资收入为890万美元，合每股1.03美元，净费用约为570万美元，合每股0.66美元[16] - 2024年第一季度总投资收入为890.9万美元，2023年同期为841万美元[32] - 2024年第一季度总利息收入为758.1万美元，2023年同期为663万美元[32] - 2024年第一季度总股息收入为77.1万美元，2023年同期为93.4万美元[32] - 2024年第一季度总费用为571.1万美元，2023年同期为554.3万美元[32] 其他收支情况 - 2024年第一季度消费税为0.5万美元，2023年同期为2.8万美元[32] - 2024年第一季度净实现和未实现损益为 - 365.1万美元，2023年同期为532.1万美元[32] 加权平均流通股情况 - 2024年第一季度加权平均流通股（基本和摊薄）为8659344股，2023年同期为7601958股[32]

文章核心观点 公司宣布启动2029年到期的无担保票据的包销公开发行，预计将在纳斯达克全球市场上市，所得款项用于一般公司用途 [1] 发行情况 - 公司启动2029年到期的无担保票据的包销公开发行，预计在纳斯达克全球市场以“GECCI”为交易代码上市，在原始发行日期起30天内开始交易 [1] - 票据利率和其他条款将由公司与承销商协商确定 [2] - Ladenburg Thalmann & Co. Inc.、InspereX LLC、Janney Montgomery Scott LLC和Piper Sandler & Co.担任此次发行的联席账簿管理人 [4] 资金用途 - 公司预计将发行所得净收益用于一般公司用途，包括进行符合投资目标的投资 [3] - 公司可能赎回部分2025年到期、本金总额4560万美元、利率6.75%的无担保票据 [3] - 公司可能赎回部分2026年到期、本金总额5750万美元、利率5.875%的无担保票据 [3] - 公司可能赎回部分2028年到期、本金总额4000万美元、利率8.75%的无担保票据 [3] - 公司可能偿还与城市国家银行修订后的贷款、担保和安全协议项下的全部或部分未偿借款 [3] 注册情况 - 与这些证券相关的注册声明已提交给美国证券交易委员会，但尚未生效，证券在注册声明生效前不得出售 [6] 公司概况 - 公司是一家外部管理的业务发展公司，通过投资债务和创收股权证券（包括对专业金融业务的投资）来寻求产生当前收入和资本增值 [8]

财务表现 - Great Elm Capital (GECC)第四季度每股收益为0.43美元，低于Zacks Consensus预期的0.44美元[1] - 公司去年同期每股收益为0.30美元，调整后的数据[1] - 公司的盈利惊喜为-2.27%，在过去四个季度中，有两次超过了市场预期[2] - Great Elm Capital第四季度营收为9.16百万美元，超过了Zacks Consensus预期2.37%[3] - 公司去年同期营收为7.33百万美元，过去四个季度中有四次超过了市场预期[3] 股价表现 - 公司股价自年初以来上涨了约0.1%，而标普500指数上涨了6.3%[5] - 公司的盈利前景将影响股价的短期走势，投资者应关注管理层在盈利电话会议上的表态[4] - Great Elm Capital的盈利预期将影响股价走势，投资者可以关注盈利预期的变化[6] 盈利预期 - 投资者可以追踪盈利预期的变化，Zacks Rank等评级工具可以帮助投资者判断股价走势[7] - 公司的盈利预期变化趋势为混合，目前为Zacks Rank 3 (Hold)，预计未来股价将与市场表现一致[8] - 投资者应关注未来季度和本财年的盈利预期变化，当前季度预期每股收益为0.44美元，营收为8.99百万美元[9] 行业前景 - 行业前景对股价表现有重要影响，目前Financial - Investment Management行业在Zacks行业排名中处于前5%[10]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年实现约30%的股权回报率，第四季度年化股权回报率约为18% [8][12] - 第四季度净投资收入（NII）为330万美元，上一季度为310万美元；全年NII为1250万美元，即每股1.55美元 [19] - 截至12月31日，净资产升至9900万美元，9月30日为9800万美元；每股净资产值（NAV）从9月30日的12.88美元升至12.99美元，较去年年底的11.16美元增长16% [16][19][20] - 截至12月31日，资产覆盖率约为169%，12月30日为168.4%；未偿还债务约为1.43亿美元，现金和货币市场证券约为1200万美元 [21] - 董事会批准2024年第一季度每股0.35美元的现金分红，将于3月29日支付给3月15日登记在册的股东 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - Prestige业务在2023年下半年发票融资业务量有所疲软，但全年表现强劲，超出预算，第一季度业务量开始回升 [31] - Great Elm Healthcare Finance业务交易流强劲，团队成功拓展融资关系，预计2024年将继续利用医疗市场的错位发展 [32] - Sterling Commercial Credit业务在第四季度扩大了业务管道，具备将管道转化为盈利资产的基础 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将资金配置到高收益投资，利用高利率环境，第四季度部署约3000万美元进行新投资，平均收益率约为14%，上一季度为11.4%；同时变现3600万美元资产，平均收益率约为11% [23] - 持续向浮动利率投资转型，第四季度末债务投资组合中67%为浮动利率债务，上一季度为63%，去年同期远高于50% [28] - 与银行和非银行资本提供者合作，发展新的资产支持和资产担保融资业务 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对过去两年的业绩和转型感到自豪，拥有高质量、高收益的投资组合，NAV持续改善，NII持续超过定期季度分红 [29] - 基于当前投资组合构成、整体战略和近期按净资产值进行的股权融资，公司认为2024年能够继续覆盖季度基本分红，并将继续推进融资计划和业务增长 [36] 其他重要信息 - 2月8日，公司以每股12.97美元的当时净资产值发行185万股，较前一日收盘价溢价25%，募集资金2400万美元，其中Great Elm Group投资600万美元，战略机构投资者通过SPV投资1800万美元 [9] - 公司修订2500万美元循环信贷额度协议，将到期日延长3年至2027年5月，利率降低50个基点至SOFR加3% [17] - 本月聘请行业资深人士Jason Schwartz担任GESF首席信贷官，他在医疗、资产支持贷款、房地产和贷款融资等领域有丰富经验 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录未提供问答环节的具体内容。

财务报告 - 公司在2023年第四季度和全年度的财务报告中公布了关键数据[1] - 公司在2023年第四季度的净投资收入为330万美元，每股收益为0.43美元[3] - 2023年全年净投资收入为1250万美元，每股收益为1.65美元，超过了全年分红的1.50美元[4] 股本筹集 - 公司在2024年2月通过特殊购买车辆筹集了2400万美元的股本[2] 投资收入 - 公司在2023年第四季度的投资收入为35,825美元，较前两年有显著增长[37] - 公司在投资方面取得了12,542美元的净投资收入，同时实现和未实现的收益为12,791美元[37] 支出情况 - 公司在管理费用、激励费用、行政费用等方面有一定支出，总支出为22,996美元[37] 运营情况 - 公司在运营方面，净资产增加25,333美元，每股净投资收入为1.65美元，每股收益为3.33美元[38]