Greenfire Resources ( GFR:CA ) ( GFR ) Is a Canadian heavy oil producer. The company hasn't really put much effort into investor relations as its majority shareholders took control of the company last winter. That likely alsoThe Investment Doctor is a financial writer, highlighting European small-caps with a 5-7 year investment horizon. He strongly believes a portfolio should consist of a mixture of dividend and growth stocks. He is the leader of the investment group European Small Cap Ideas which offers ex ...

财务数据和关键指标变化 - 公司预计将达到2025年产量指引范围的高端 即每日15000-16000桶 [6] - 重申2025年资本指引目标为1 3亿加元 [6] - 董事会已批准2026年资本预算为1 8亿加元 预计年度沥青产量为每日15500-16500桶 [8] - 公司宣布一项资本重组计划 计划利用资产负债表上的现金以及一项3亿加元的股权配售 全额偿还所有未偿还的优先担保票据 [4] - 已获得承诺 将获得由加拿大银行财团提供的规模扩大至2 75亿加元的循环信贷额度 该信贷额度预计在交易完成时未被提取 公司预计将无债 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在Hanging Stone设施基础井表现强劲后 预计将达到2025年产量指引高端 [6] - 在示范资产方面 计划在2025年第四季度对两个现有关闭井对进行再开发机会 相关增量生产将在2026年上半年上线 [9] - 除了再开发计划 示范资产的主要重点仍然是基础生产优化以维持当前生产率 [9] - 在扩张资产方面 计划在2026年钻新井 包括三口加密井和一个现有SAGD井场的三口井对 但这些井的首油预计要到2027年 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为当前业务杠杆过高 部分原因是当前油价展望 但更重要的是需要投入大量增长资本来优化资产 [3] - 在当前 strip pricing 下 公司以增长资本为重点的长期计划意味着在未来两到三年内将大幅超出现金流支出 进一步增加债务余额 [3] - 确定进行再融资交易是关键的第一步 这不仅改变债务结构 还实现绝对债务减少 以启动有机增长业务计划来填满Hanging Stone设施的工厂产能 [3] - 宣布一项转型性资本重组计划 包括全额偿还优先担保票据 以及由Waterous Energy Fund全额担保的3亿加元股权配售 [4] - 获得2 75亿加元的循环信贷额度承诺 其资本成本约为将赎回票据的一半 [5] - 2026年业务计划已获批准 尽管预计扩张资产将在2025年底恢复满负荷蒸汽产能 但2026年生产水平预计相对持平 主要原因是扩张资产的所有增长资本项目预计要到2026年第四季度末才能达到首油 并且计划在2026年5月进行重大检修导致全厂停产 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临两个主要运营挑战 即先前披露的锅炉停机和硫排放超标 [6] - 关于锅炉停机 已提前恢复扩张资产的故障锅炉 但出于预防目的选择主动翻修第二个锅炉 预计到2025年底恢复扩张资产的满负荷蒸汽产能 [6][7] - 关于硫排放超标 公司继续与阿尔伯塔能源监管机构接触 并已开始在扩张资产安装脱硫设施 预计这些设施将于2025年11月投入运营 预计将恢复完全符合排放标准 [8] - 关于增长资本项目 预计在2025年11月开始在其首个SAGD井场Pad 7的钻井作业 Pad 7包括13对井 首油预计在2026年第四季度 [9] 其他重要信息 - 所有货币数字均以加元讨论 除非另有说明 [2] - 电话会议包含前瞻性陈述并引用非GAAP和其他财务指标 [2] 问答环节所有的提问和回答 - 问答环节没有提问 [11]

Calgary, Alberta--(Newsfile Corp. - November 3, 2025) - Greenfire Resources Ltd. (NYSE: GFR) (TSX: GFR) ("Greenfire" or the "Company"), today announced its intention to undertake a rights offering of its common shares for gross proceeds of approximately C$300 million (the "Rights Offering").The Rights Offering is expected to be made to all holders of Greenfire's common shares of record as of a record date to be determined. In connection with the Rights Offering, the Company expects to enter into a standby ...

Greenfire Resources Announces Third Quarter 2025 Results, Operational Update, 2026 Guidance, and Refinancing InitiativesNovember 03, 2025 9:10 PM EST | Source: Greenfire Resources Ltd.Readers are advised to review the "Non-GAAP and Other Financial Measures" section of this press release for information regarding the presentation of financial measures that do not have standardized meaning under IFRS® Accounting Standards. Readers are also advised to review the "Forward-Looking Information" sect ...

Greenfire Resources Ltd. (NYSE:GFR) is one of the Cheap Energy Stocks to Buy Under $5. On September 22,  BMO Capital analyst Tariq Saad downgraded Greenfire Resources Ltd. (NYSE:GFR) from Outperform to Market Perform, while keeping the price target unchanged at C$8. The analyst noted that the firm anticipates the company to materially outspend its cash flow in 2026, which will drive its leverage higher. The company reported its fiscal second-quarter results on August 6. It produced 15,748 barrels of bitum ...

The share price of Greenfire Resources Ltd. (NYSE:GFR) fell by 6.02% between September 18 and September 25, 2025, putting it among the Energy Stocks that Lost the Most This Week. Greenfire Resources (GFR) Falls Following Rating Downgrade Greenfire Resources Ltd. (NYSE:GFR) is an oil sands producer that is actively developing its long-life and low-decline thermal oil assets in the Athabasca region of Alberta, Canada. Greenfire Resources Ltd. (NYSE:GFR) took a hit after BMO Capital analyst Tariq Saad down ...

Exhibit 99.2 MANAGEMENT'S DISCUSSION & ANALYSIS For the three and six month periods ended June 30, 2025 Greenfire Resources Ltd. MANAGEMENT'S DISCUSSION AND ANALYSIS This Management's Discussion and Analysis ("MD&A") of the financial condition and results of operations of Greenfire Resources Ltd. ("Greenfire" or the "Company") is dated August 6, 2025, which is the date this MD&A was approved by the Board of Directors of the Company (the "Board of Directors"), and should be read in conjunction with the Compa ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年预计生产15,016桶/天的沥青 [6] - 2025年资本支出计划为1.3亿加元，其中包括将Pad 7的3500万加元资本支出从2026年提前至2025年 [6] - 由于锅炉维修问题，自2月以来产量减少约1,500至2,300桶/天 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 锅炉维修按计划进行，预计2025年底恢复全部蒸汽产能 [5] - 硫排放问题正在通过安装硫去除装置解决，预计2025年底投入运营 [6] - 首个SAGD平台Pad 7预计2025年第四季度开始钻井，2026年第四季度首次产油 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - Pad 7位于扩展中央处理设施的东北部，毗邻Pad 6，公司对该区域的可采资源有信心 [7] - Pad 7计划包括13对井，横向长度从800米到1,400米不等 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在评估2026年与Pad 7同时进行的短周期钻井机会，包括扩展区的加密井和演示区的再钻井 [8] - 公司历史上对新井对的投资不足，导致现有生产成熟且回收率高 [5] - 公司正在转向更常规的开发平台设计，以降低执行风险 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对公司来说是具有挑战性的一年，主要由于锅炉维修、硫排放问题和历史投资不足 [4] - 公司正在解决这些问题，包括修复锅炉、安装硫去除装置和推进Pad 7开发 [5][6][7] - 公司目前无法提供2026年的具体指导，但正在努力扭转业务运营 [19] 其他重要信息 - 公司任命Travis Belak为新任财务副总裁，接替前任CFO，Travis拥有15年上游石油和天然气、财务报告、企业规划、税务和资金管理经验 [8] - 公司感谢Tony Kraljic的贡献，他的领导和努力对公司产生了持久的积极影响 [9] 问答环节所有的提问和回答 问题: 演示资产的生产水平是否可持续 - 演示资产的生产水平强劲，主要由于Q1钻探的两口井增加了约800桶/天的产量，公司正在评估演示和扩展区的类似机会 [11][12] 问题: 2026年的资本支出展望 - 公司目前无法提供2026年的具体指导，但正在从过去的高杠杆和资本约束中扭转业务运营 [16][17][19] - 公司正在解决历史问题并执行新的开发计划，但仍处于早期阶段 [20]

公司运营与财务表现 - 2025年第二季度沥青产量为15,748桶/日，较2024年同期下降17%，较2025年第一季度下降10% [9][10] - 2025年第二季度运营净回报为4,990万加元（35.06加元/桶），低于2024年同期的6,287万加元（36.68加元/桶）[4][7] - 2025年第二季度调整后自由现金流为2,300万加元，略低于2024年同期的2,420万加元 [7][10] 资产与生产情况 - 公司在Hangingstone扩建设施持有75%工作权益，在Hangingstone示范设施持有100%工作权益 [2] - 扩建设施2025年第二季度产量为10,105桶/日，环比下降20%，主要因一台蒸汽发生器故障导致 [10][13] - 示范设施2025年第二季度产量为5,643桶/日，环比增长16%，得益于基础井性能优化 [10][13] 资本支出与发展计划 - 2025年第二季度资本支出为1,080万加元，较2024年同期2,300万加元显著减少 [7][10] - 2025年资本预算为1.3亿加元，计划在维持现有生产和增长项目间均衡分配 [18] - 计划开发新的SAGD井场（Pad 7），包含13对井，预计2025年第四季度开始钻井，2026年第四季度首次产油 [14][18] 运营挑战与应对措施 - 扩建设施一台蒸汽发生器故障导致产量减少1,500-2,250桶/日，预计2025年底恢复全部蒸汽产能 [11][13] - 因二氧化硫排放超标，公司已订购脱硫设施，预计2025年第四季度安装调试，总成本预估从1,500万加元降至1,130万加元 [12] 市场与风险管理 - 公司已对2025年9,450桶/日的WTI价格进行对冲，均价为100.90美元/桶 [19] - 对2025年第三季度12,600桶/日的WCS Hardisty价差进行对冲，价格为10.90美元/桶，第四季度对冲价格为13.50美元/桶 [19]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度石油销售收入为1.836亿加元，同比下降9%（1,740万加元），平均售价为82.10加元/桶[17][27][28] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4,132万加元，同比增长5%（2024年同期为3,935万加元）[17] - 2025年第一季度运营净回报为4,960万加元（31.67加元/桶），同比增长11%（2024年同期为4,465万加元）[17] - 毛利润从2024年第一季度的亏损1206.8万美元增至2025年第一季度的盈利3439.2万美元，增加4650万美元[49] - 公司2025年第一季度实现净利润1620万美元，相比2024年同期的净亏损4690万美元，增加6310万美元[67] - 调整后EBITDA在2025年第一季度同比增长5%（增加200万美元）至4130万美元，而2024年同期为3930万美元[68] - 2025年第一季度石油销售额为1.836亿美元，稀释剂和运输费用扣除后净销售额为9887万美元，有效特许权使用费率从2024年同期的6.42%上升至6.90%[127] 成本和费用（同比环比） - 稀释剂费用每桶下降19%（或2.87美元/桶），从2024年第一季度的14.97美元/桶降至2025年第一季度的12.10美元/桶[38] - 运输和营销费用每桶增加24%（或1.76美元/桶），从2024年第一季度的7.30美元/桶增至2025年第一季度的9.06美元/桶[41] - 运营费用每桶增加20%（或4.11美元/桶），从2024年第一季度的20.10美元/桶增至2025年第一季度的24.21美元/桶[43] - 能源运营费用每桶下降13%（或0.89美元/桶），从2024年第一季度的6.92美元/桶降至2025年第一季度的6.03美元/桶[43] - 非能源运营费用每桶增加38%（或5.00美元/桶），从2024年第一季度的13.18美元/桶增至2025年第一季度的18.18美元/桶[43] - 一般及行政费用增加98%（或470万美元），从2024年第一季度的474.9万美元增至2025年第一季度的940.7万美元[51] - 融资和利息费用下降21%（或320万美元），从2024年第一季度的1545.6万美元降至2025年第一季度的1228.0万美元[55] 业务线表现 - 2025年第一季度沥青产量为17,495桶/天，同比下降11%（2,172桶/天）[17][21] - 2025年第二季度至今产量约为15,650桶/天，因蒸汽发生器停机导致产量减少1,500-2,250桶/天[14] - 2025年第一季度沥青产量为17,495桶/日，相比2024年同期的19,667桶/日下降11%[113] 管理层讨论和指引 - 公司计划投资1,500万加元（100%权益基础为2,000万加元）安装硫磺去除设施，预计2025年第四季度完成[15] - 管理层预计2025年底前恢复一台蒸汽发生装置运行以缓解产量下降，同时计划通过购买脱硫设施解决二氧化硫排放合规问题[143] - 公司2028年票据要求对至少50%的预测产量进行12个月的商品价格风险管理[71][83] 现金流和资本支出 - 2025年第一季度运营活动产生的现金流为3467万美元，较2024年同期的1706万美元显著增长[100] - 2025年第一季度经营活动产生的现金为3470万美元，相比2024年同期的1710万美元增长103%[101] - 2025年第一季度融资活动使用的现金为190万美元，相比2024年同期的10万美元增长1800%[103] - 2025年第一季度投资活动使用的现金为2780万美元，相比2024年同期的3770万美元下降26%[104] - 2025年第一季度资本支出为2629.9万美元，相比2024年同期的3444.9万美元下降24%[105] - 2025年第一季度调整后资金流为3144.4万美元，相比2024年同期的2758.9万美元增长14%[107][108] - 2025年第一季度调整后自由现金流为514.5万美元，相比2024年同期的-686万美元显著改善[107][109] - 调整后自由现金流（非GAAP指标）通过经营活动现金流减去非现金营运资本变动、交易成本、非经常性交易及物业厂房设备支出计算，用于评估债务管理和股东回报能力[124] 债务和财务结构 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为7,224万加元，可用信贷额度为5,000万加元[18] - 公司外汇风险敞口为2.175亿美元负债，汇率变动10%将导致3130万美元的外汇损益变动[75] - 截至2025年3月31日，公司长期债务账面价值为3.296亿美元，公允价值为3.641亿美元[86] - 公司持有5400万美元的信用证未偿还，与2024年12月31日持平[92] - 2025年3月31日调整后营运资本盈余为6620万美元，较2024年12月31日的5710万美元有所增加[93][95] - 高级信贷额度总可用资金为5000万美元，包括2000万美元运营额度和3000万美元银团额度，截至2025年3月31日无提取[87][91] - 公司总债务为3.296亿美元，相比2024年第一季度的3.88亿美元下降15%[113] - 公司未来支付义务总额为8.32亿美元，其中1年内需支付1.228亿美元，长期债务（2028年票据）未折现本金偿还额为3.435亿美元[136][137] - 租赁负债未来支付总额为1076.5万美元，分1年（69.22万美元）、2-3年（8.26万美元）、4-5年（22.39万美元）及之后（7.78万美元）[136] - 运输承诺未来支付总额为4.052亿美元，其中此后（5年后）支付占比最高达2.405亿美元[136] 风险管理 - 2025年第一季度实现风险管理合约亏损110万加元，未实现收益635万加元[33][34][35] - 公司通过固定价格互换合约锁定2025年第二至第四季度每日9450桶WTI原油，价格分别为100.84加元/桶、101.00加元/桶和100.85加元/桶[73] - 2025年3月后公司新增WCS价差互换合约，Q3和Q4分别锁定每日12600桶（价差-10.90美元/桶）和5000桶（价差-13.50美元/桶）[74] 风险因素 - 公司面临油价下跌或不同原油价格差异扩大的风险[146] - 公司可能无法实现生产增强计划和加工厂改进的预期效率提升[146] - 公司可能面临供应链中断和通胀导致的成本上升风险[146] - 公司运营依赖管道和卡车运输服务的安全性和可靠性[146] - 公司需要更换现有油井或钻探新油井以维持生产[146] - 公司面临网络安全威胁风险，包括系统入侵和病毒攻击[146] - 公司受加拿大重油和轻油出口能力限制影响，可能影响实际定价[146] - 公司面临全球战争和冲突（如俄乌战争和以哈冲突）对商品价格和世界经济的潜在影响[146] - 公司需应对气候变化、环境、社会和治理倡议导致的投资者优先事项变化[146] - 公司短期初始生产率和长期生产表现可能不一致，需谨慎对待[149] 其他财务数据 - WEF持有公司56.2%的普通股（截至2025年3月31日）[11] - 2025年第一季度有效特许权使用费率为6.90%，高于2024年同期的6.42%[29][31] - 2025年第一季度WTI原油价格为71.42美元/桶（美元计价）和102.47加元/桶（加元计价）[113] - 当前资本资源及营运资金管理能力预计可覆盖短期负债，短期现金需求将通过现有现金、经营现金流及信贷额度满足[138] - 公司确认截至2025年3月31日的季度内未发现财务报告内部控制（ICFR）或披露控制程序（DC&P）的重大缺陷[141] - 资本支出（补充财务指标）用于监控物业厂房设备投资现金流，数据源自现金流量表[131] - 消耗费用（非GAAP比率）反映沥青储层开发开采成本，按每桶计算时作为补充财务比率[133]