公司财报表现 - 联合包裹二季度营收212亿美元 同比下降2 8% 但高出市场预期 [2] - 非公认会计准则每股收益为1 55美元 低于市场预期的1 57美元 [2] 市场反应 - 公司股价周二下跌超过9% 报91 9美元 [2] - 公司因难以把握市场波动而拒绝提供盈利指引 [2]

股价表现 - 联合包裹股价周二下跌超过9% 报91 9美元 [1] 财报数据 - 二季度营收212亿美元 同比下降2 8% 超出市场预期 [1] - 非公认会计准则每股收益1 55美元 低于市场预期的1 57美元 [1] 公司动态 - 公司拒绝提供盈利指引 因难以把握市场波动 [1]

UPS股价表现 - 2025年上半年UPS股价下跌20% 主要由于投资者担忧公司能否达成全年业绩指引 贸易关税争端影响快递量 [1] - 2023年和2024年公司均未达到隐含盈利指引 加剧市场对2025年目标的疑虑 [1] 业绩指引与现金流 - 管理层年初预测2025年营收890亿美元 营业利润率10.8% 对应营业利润96.1亿美元 [3] - 原计划产生57亿美元自由现金流 用于支持55亿美元股息支付和10亿美元股票回购 [3] - 一季度财报未更新全年指引 因贸易冲突导致上半年快递量低于预期 [4] - 盈利压力传导至现金流 57亿美元FCF原本就不足以完全覆盖股息和回购 [4] 股息政策争议 - 当前股息收益率达6.5% 但将现金返还投资者可能非最优策略 资金可用于更高回报投资 [6] - 管理层已识别医疗保健和中小企业领域的增长机会 需资金投入发展现有优势业务 [7][8] 未来关注点 - 投资者重点关注7月下旬的二季报 以及管理层对指引的更新 [10] - 公司正应对短期逆风 同时布局长期战略增长领域 [10]

核心观点 - 传统投资指标如市盈率、每股收益、盈利指引及股票评级存在人为操作空间，不一定能帮助投资者找到冠军股 [6][7][8] - 自由现金流是股票价值的真正来源，市场真正关心的是公司盈利扣除资本性支出后的价值 [9] - 冠军股通常具有质地优良、核心技术、主动消除不确定性等特征，如特斯拉、AMD、NRG能源等 [9][10][11] - 选择冠军股需摒弃短期投机行为，关注长期投资风险，避免盲目依赖市场常识 [13][14] 传统投资指标的局限性 - 每股收益指标受华尔街分析师、金融机构和学者利益驱动，存在人为操控空间 [6][7] - 公司管理层可通过控制销售额记录时点、商品减值时点、应收款项处理及折旧年限调整来操纵收益数据 [7][8] - 盈利指引可能被公司管理层人为乐观化，导致分析师预期与实际数据差距较大 [8] - 华尔街股票评级中"买入"、"持有"和"卖出"比例失衡，分析师为避免失去公司青睐而较少给出"卖出"建议 [8] 冠军股的特征与案例 - NRG能源2017年上涨134%，因管理层积极化解债务并选择市场期待的发展路线 [9] - AMD在2018年和2019年成为冠军股，因转型生产高性能芯片并抢占GPU和汽车芯片市场 [10] - 特斯拉2020年涨幅743%，因中国市场交付Model 3及技术优势推动市值飙升 [10] - 冠军股通常具备优质质地、核心技术、主动消除不确定性及信用质量改善等特征 [11] 选择冠军股的策略 - 避免依赖市场常识，采用基于证据的计算方式筛选股票 [13] - 剔除分析师预期高度一致的股票，选择价格波动较大且市值低于中间位置的股票 [14] - 关注评级略低的公司，因高评级公司如苹果、亚马逊过去十年未成为冠军股 [14] - 冠军股通常面临外部变革压力、拥有高新技术能力或信用质量改善迹象 [14]

Insperity Inc (NSP) 2025年第一季度业绩 - 第一季度调整后每股收益1.57美元 低于市场预期219% 同比下滑308% [2] - 营收19亿美元 略低于预期 但同比增长34% [2] - 季度平均在岗员工数306,023人 同比增长1% 单员工月均营收2,029美元 同比提升3% [3] 盈利能力与运营指标 - 毛利润3.1亿美元 同比下滑10% 毛利率166% 较去年同期下降250个基点 [4] - 运营费用2.33亿美元 同比增加17% 单员工月均运营成本264美元 同比上升2% [4] - 运营利润6800万美元 同比骤降37% 单员工月均运营利润74美元 去年同期为118美元 [5] - 调整后EBITDA 1.02亿美元 同比下滑282% [5] 财务与资本状况 - 期末现金及等价物5.51亿美元 较上季度10亿美元大幅减少 [6] - 长期债务3.69亿美元 与上季度持平 [6] - 季度内支付股息2300万美元 资本支出600万美元 [6] 业绩指引调整 - 2025全年EPS指引下调至2.23-3.28美元 此前为3.10-3.95美元 中值2.76美元仍高于市场预期2.48美元 [1] - 第二季度EPS指引0.29-0.67美元 中值0.48美元高于市场预期0.41美元 [7] - 全年EBITDA指引下调至1.9-2.45亿美元 此前为2.4-2.85亿美元 [7] 股价表现 - 业绩公布后股价累计下跌17% [1] - 过去一年股价累计下挫376% 同期行业指数下跌336% 标普500指数上涨78% [2] 同业公司表现 - S&P Global (SPGI) 第一季度调整后EPS 4.37美元 超预期36% 同比增长9% 营收38亿美元超预期2% 同比增83% [10] - Verisk (VRSK) 第一季度调整后EPS 1.73美元 超预期36% 同比增61% 营收7.53亿美元超预期 同比增7% [11]