文章核心观点 文章围绕G - III Apparel Group展开，介绍其股价表现、盈利预测、估值等情况，指出公司虽近期股价不佳但盈利预期向好，当前为强力买入评级且估值有优势，同时提及所在行业排名靠后 [1][3][7] 公司股价表现 - 最新交易时段收盘价30.91美元，较前一交易日涨0.55%，跑赢标普500当日跌幅0.07%，道指涨0.16%，纳斯达克跌0.36% [1] - 过去一个月股价跌9.67%，逊于非必需消费品板块涨幅1.63%和标普500涨幅3.05% [2] 公司盈利预测 - 即将公布的每股收益预计0.67美元，同比增63.41%；预计营收8.1735亿美元，同比降4.34% [3] - 全年每股收益预计3.97美元，营收预计31.5亿美元，同比分别变化+39.3%和 - 2.35% [4] 分析师预测与评级 - 关注分析师对公司预测的修订，其反映短期业务趋势，向上修订体现对公司运营和盈利能力的积极态度 [5] - 扎克斯评级系统考虑预测变化，G - III Apparel Group目前为1（强力买入），过去30天每股收益预测不变 [7] 公司估值情况 - 公司远期市盈率7.74，低于行业平均的12.08 [8] 行业情况 - 纺织 - 服装行业属非必需消费品板块，扎克斯行业排名180，处于所有250多个行业的后29% [9] - 扎克斯行业排名基于行业内个股平均扎克斯评级计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

美国消费者情绪指数 - 美国消费者情绪指数在疫情爆发后持续低迷，但随着劳动力市场的强劲表现，价格压力开始减弱，各年龄组和地理位置的消费者情绪明显好转[1] - 美国密歇根大学消费者情绪指数初值为78.8，高于经济学家预期的70.0，创下自2021年7月以来的最高水平，消费者对一年通胀预期下降[2] - 美国会议委员会报告显示，消费者信心指数为110.7，高于经济学家预期的104.5，消费者对未来六个月的商业状况持乐观态度[3] 零售行业 - 美国零售商销售在11月和12月已经上涨，雇主继续招聘并提高工资，预示着强劲的假日购物季，消费者开启消费模式，消费性股票有望受益[4] 潜力股票 - GIII Apparel Group、Acushnet、Hooker Furniture、Netflix和Royal Caribbean Cruises等股票被认为有投资潜力，具有Zacks Rank 1或2以及VGM Score A或B[5] - GIII Apparel是服装和配饰制造商，预期当年盈利增长率为39.3%[6] - Acushnet设计、开发、制造和分销高尔夫产品，预期当年盈利增长率为8%[7] - Hooker Furniture是住宅家具的领先制造商和进口商，预期当年盈利增长率为12.4%[8] - Netflix被视为流媒体领域的先驱，预期当年盈利增长率为21.7%[9] - Royal Caribbean Cruises是一家邮轮公司，预期当年盈利增长率为188.3%[10]

公司战略重点 - 公司的战略重点包括推动各类别的核心品牌、通过拥有品牌和许可机会来增强其产品组合、扩大全球影响力、最大化全渠道能力和扩大私人标签业务[3] 增长机会 - 公司有多个增长机会，包括重新定位和扩展 Donna Karan 品牌以及 Nautica 品牌的长期许可[4]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利；Zacks动量风格评分可解决动量指标难定义问题；以G - III Apparel Group为例分析其是否为有潜力的动量投资选择 [1][2][3] 动量投资概念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后可能继续沿该方向移动 [1] G - III Apparel Group评分情况 - G - III Apparel Group目前动量风格评分为B，Zacks评级为1（强力买入），研究显示Zacks评级为1、2且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3][4] 短期价格表现 - 短期股价表现是衡量股票动量的良好基准，将股票与行业对比有助于找出特定领域的优质公司 [6] - G - III Apparel Group过去一周股价上涨1.25%，同期Zacks纺织 - 服装行业持平；过去一个月股价上涨12.19%，优于行业5.52%的表现 [7] 长期价格表现 - 长期价格指标有助于判断股票能否持续跑赢市场 [8] - G - III Apparel Group过去一个季度股价上涨30.39%，过去一年上涨123.75%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨11.66%和24.93% [8] 平均20天交易量 - 平均20天交易量可建立良好的价量基线，股价上涨且交易量高于平均通常是看涨信号，股价下跌且交易量高于平均通常是看跌信号 [9] - G - III Apparel Group过去20天平均交易量为730,740股 [9] 盈利预期 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素，盈利预测对Zacks评级也很重要 [10] - 过去两个月，G - III Apparel Group全年盈利预测有4个上调，无下调，共识预测从3.27美元提高到3.97美元；下一财年也有4个预测上调，无下调 [11]

财务表现 - G-III Apparel Group (GIII) 最近发布的第三季度财报显示，调整后的每股收益超过了市场预期，但销售额略低于预期[3] 品牌增长 - 公司的品牌DKNY、Karl Lagerfeld、Donna Karan和Bergan经历了另一个年度双位数增长期[6] 高管任命 - 公司任命 Dana Perlman 为新的首席增长和运营官，负责战略、财务、通讯、信息技术等职能[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为10.7亿美元,较去年同期的10.8亿美元略有下降 [30] - 毛利率为40.6%,较去年同期的32%大幅提升 [30][31] - 非GAAP净收入为1.3亿美元,每股2.78美元,大幅超出公司之前的指引 [33] - 全年非GAAP每股收益预期为3.90-4美元,高于之前的3.20-3.30美元 [36] - 全年调整后EBITDA预期为3.17-3.22亿美元,高于之前的2.84-2.89亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务销售额为10.5亿美元,零售业务销售额为3300万美元 [30] - 批发业务毛利率为39.6%,零售业务毛利率为49.1% [30][31] - 公司自有品牌DKNY、Karl Lagerfeld、Donna Karan和Bergan在第三季度实现了两位数的同比增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场方面,公司主要品牌Karl Lagerfeld、DKNY和Vilebrequin在欧洲和亚洲市场实现了良好增长,但中国市场表现相对较弱 [73] - Vilebrequin品牌在巴哈马和希腊开设了两家新店,目前共有104家自营店和88家加盟店 [24] - Karl Lagerfeld品牌在欧洲时装周期间开展了多项高影响力的营销活动,获得了2亿多次的社交媒体曝光 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将Nautica、Halston和重新定位的Donna Karan品牌定位为新的"核心品牌",预计未来几年将成为公司主要的增长动力 [18] - 公司自有品牌业务去年实现13亿美元收入,今年有望达到15亿美元,未来有望超过30亿美元 [19] - 公司正在积极拓展品牌授权业务,预计今年将实现7500万美元的授权收入 [21] - 公司正在加大数字渠道和电商业务的投入,其中亚马逊业务同比增长超过80% [27] - 公司正在寻求收购和授权新品牌的机会,以扩大业务规模和提升盈利能力 [55][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前零售环境持谨慎态度,预计消费者面临通胀和不利天气等压力,销售增长可能会放缓 [14][58][59] - 但公司有信心通过提升自有品牌业务、加强成本管控等措施来提高盈利能力 [28][40][41] - 公司认为新引入的Nautica、Halston和Donna Karan等品牌未来将成为公司重要的增长引擎 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Will Gaertner 提问** 询问毛利率和SG&A费用的改善因素,以及未来的趋势 [48][49][50][51] **Morris Goldfarb 和 Neal Nackman 回答** 公司通过提价、存货管理和物流成本下降等措施提升了毛利率,这些改善因素在未来一定时期内可以持续 [49][50][51] 问题2 **Mauricio Serna 提问** 询问公司对未来销售增长的看法,以及新引入品牌的收益时间表 [58][59][61] **Morris Goldfarb 和 Neal Nackman 回答** 公司对未来销售增长持谨慎态度,但有信心通过新品牌的引入来提升业绩,Nautica和Donna Karan将于明年春季推出,Halston和Champion将于第三季度贡献收益 [59][61] 问题3 **Dana Telsey 提问** 询问公司未来是否会继续引入更多品牌授权 [77][80] **Morris Goldfarb 回答** 公司未来不会大规模引入小规模的品牌授权,而是会选择具有较大规模和影响力的知名品牌进行授权合作 [80][81]

产品系列和品牌 - G-III设计、采购和推广广泛的服装系列，包括外套、连衣裙、运动服、泳装、女士套装和女士运动服等[88] - G-III拥有超过30个许可和专有品牌，其中包括DKNY、Donna Karan、Karl Lagerfeld、Calvin Klein和Tommy Hilfiger等[89] - 我们计划在2024年开始生产Nautica品牌的产品，首批产品将是全面的女士牛仔服装系列[97] - 我们已经成功重新定位和推出了DKNY品牌，现在我们专注于重新定位和扩展Donna Karan品牌[95] - 我们与Authentic Brands Group签订了Nautica品牌在北美的长期许可协议[96] - 我们与Xcel Brands, Inc.签订了Halston品牌的全球二十五年主许可协议[99] - 我们与HanesBrands Inc.签订了Champion品牌在北美的许可协议，首批产品预计于2024年秋季推出[101] - 我们的批发业务包括向零售商销售自有、许可和私人标签品牌的产品，以及与Karl Lagerfeld和Vilebrequin业务相关的销售[104] 销售渠道 - 我们的产品通过Macy's、Dillard's、Nordstrom、Kohl's、TJX Companies等领先零售商销售，也通过数字渠道销售[90] - 我们的零售业务主要包括通过公司经营的商店直接向消费者销售产品，以及通过数字渠道销售产品[105] - 零售商通过开发独家产品来区分其产品，专注于自有品牌产品或由国家品牌制造商专门为零售商生产的产品[110] 财务状况和运营 - 2023年10月31日，公司现金及现金等价物为1.974亿美元，可用于循环信贷额度约6.45亿美元[145] - 截至2023年10月31日，公司在循环信贷协议下没有未偿还款项[161] - 截至2023年10月31日，公司在未担保贷款下的总余额为8.6百万欧元（9.1百万美元）[166] - 截至2023年10月31日，公司在透支设施下的总余额为1.8百万欧元（1.9百万美元）[167] - KLH与ABN AMRO Bank N.V.签订的外国信贷协议，信贷额度为1500万欧元，截至2023年10月31日，KLH在该信贷协议下的借款余额为390万欧元（420万美元）[168] - 我们的主要运营现金需求是为了资助我们每年第二和第三财季的季节性库存和应收账款积累。由于我们业务的季节性特点，我们通常在第三财季达到资产负债表信贷额度的峰值。满足我们运营现金需求的主要来源是通过这一信贷协议的借款和运营现金流[169] - 截至2023年10月31日的九个月内，我们从经营活动中产生了2.263亿美元的现金，主要是由于我们的净收入为1.473亿美元，库存减少1.178亿美元，应付账款和应计费用增加4.71万美元，客户退款负债增加1.82万美元所致。我们还通过与主要涉及折旧和摊销1.91万美元以及股权补偿1.17万美元等非现金费用有关的项目产生了经营活动现金。这些项目部分抵消了应收账款增加1.883亿美元[175]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为6.6亿美元,同比增长9%,超出公司指引约6500万美元 [3][4] - 毛利率为41.9%,上年同期为37.8%,批发业务毛利率为40.6%,上年同期为36.2% [6] - 非GAAP净利润为1900万美元,每股收益0.40美元,超出公司指引 [6] - 库存为8.05亿美元,同比下降23% [4] - 现金及可用信贷额度为8.25亿美元,在本季度偿还了7500万美元债务 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务销售额增长9%至6.39亿美元,包括新收购的Karl Lagerfeld业务 [6] - 零售业务销售额为3400万美元,上年同期为3100万美元 [6] - Karl Lagerfeld业务的整合顺利,在欧洲推出了牛仔裤新品类 [4] - DKNY和Karl Lagerfeld品牌在本季度实现了良好的同比增长 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲的销售额同比增长20% [31] - Vilebrequin品牌在法国巴黎和马德里开设了两家专门的牛仔裤店铺 [5] - DKNY在欧洲的特许经营店持续开设,公司正在投资数字化和全渠道拓展 [5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进多个新的增长机会,包括Donna Karan、Nautica和Halston品牌的拓展 [3][4] - 公司与HanesBrands达成新的Champion品牌服饰授权,将拓展至运动零售渠道 [10][11] - 公司正在持续提升自有品牌DKNY、Karl Lagerfeld、Donna Karan和Vilebrequin的业务,认为这些品牌长期可带来更高的利润率和授权收入 [3][5] - 公司正在加大在欧洲的投资和拓展,认为这是未来的增长机会所在 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在动荡环境下的执行能力表示满意,对下半年和全年的业绩表示信心,因此上调了全年指引 [3][4] - 管理层认为公司的多元化业务模式和稳固的基础为应对任何环境提供了保障 [7] - 管理层表示,尽管外部因素存在不确定性,但公司正在采取谨慎的库存管理策略,并对未来保持谨慎乐观 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Will Gaertner 提问** 询问第二季度超预期的销售额为何只带来了10美元的利润增长 [9] **Neal Nackman 回答** 公司在制定指引时采取了谨慎的态度,根据订单情况和各部门的预测进行了审慎评估 [9] 问题2 **Mauricio Serna 提问** 询问下半年收入增长的驱动因素,以及各主要品牌的表现情况 [15][16] **Morris Goldfarb 回答** 下半年收入增长主要来自批发渠道,零售业务将保持平稳。Karl Lagerfeld是表现突出的品牌,其他主要品牌也都保持良好 [16] 问题3 **Dana Telsey 提问** 询问公司是否有计划寻求新的授权品牌,以及对节假日季的预期 [29][34] **Morris Goldfarb 回答** 公司目前拥有足够的品牌资源,无需寻求新的授权,而是专注于现有品牌的发展。对于节假日季,公司采取了谨慎的库存管理策略,但仍对业绩保持乐观 [35][36]

财务费用 - 2023年7月31日，公司的利息和融资费用净额为2160万美元，较去年同期的2480万美元有所下降[157] - 公司的优先担保票据每年支付7.875%的利息，分别在每年的2月15日和8月15日支付[162] 税务情况 - 2023年7月31日，公司的所得税费用为690万美元，较去年同期的2200万美元有所下降，有效税率从去年的24.8%上升至26.2%[158] 资金情况 - 截至2023年7月31日，公司现金及现金等价物为1.977亿美元，可用于循环信贷额度约为6.4亿美元[160] - 公司于2020年8月完成了4亿美元的7.875%优先担保票据发行，用于偿还之前到期的3亿美元贷款和支付相关费用[161] - 公司的优先担保票据和相关担保由其现有和未来的全资子公司担保[163] - 公司可以随时按照票据中规定的赎回价格赎回部分或全部票据[167] 贷款情况 - 截至2023年7月31日，公司在循环信贷协议下没有未偿还借款，但有待支付的贸易和备用信用证金额[177] - 截至2023年7月31日，公司在循环信贷设施下没有未偿还借款，但在2022年7月31日有5160万美元未偿还[187] - 公司在2023年7月31日和2022年7月31日分别有4亿美元的借款未偿还[187] - 公司在2023年7月31日和2022年7月31日分别有670万欧元和1130万欧元的信用证未偿还[187] - 公司在2023年7月31日和2022年7月31日分别有5000万美元和1.25亿美元的面值本金未偿还[187] - 公司在2023年7月31日和2022年7月31日分别有910万欧元和760万欧元的无抵押贷款未偿还[187] - 公司在2023年7月31日和2022年7月31日分别有20万欧元和31万欧元的透支额未偿还[187] - 公司在2023年7月31日和2022年7月31日分别有750万欧元和40万欧元的KLH外汇信贷额未偿还[187] 现金流 - 公司在2023年7月31日的经营活动现金流为2.125亿美元，主要来源于净收入1970万美元、应收账款减少155.6万美元和应付账款及应计费用增加154.4万美元[191] - 公司在2023年7月31日的投资活动中使用了1480万美元的现金，主要用于基础设施和信息技术支出以及百货商店的陈列费用[193] - 公司在2023年7月31日的融资活动中净现金流出为1.943亿美元，主要是由于根据ABL信贷协议偿还8540万美元借款、LVMH Note的7500万美元本金偿还以及股票回购计划中回购159.8568万股普通股的2610万美元支出[194]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为6.06亿美元,较上年同期下降约12%,但超出公司指引约4500万美元 [3][4] - 毛利率为41.2%,较上年同期的35.7%有显著提升,主要得益于产品和运输成本的通胀压力下降以及价格上涨 [4][5] - 非GAAP净收入为600万美元,每股0.13美元,大幅超出公司指引 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务净销售额下降约14%至5.87亿美元,包括新收购的Karl Lagerfeld业务 [4] - 零售业务净销售额为3000万美元,较上年同期的2800万美元有所增长 [4] - Karl Lagerfeld业务的毛利率高于公司批发业务的整体水平,拉升了批发业务的毛利率约250个基点 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的数字业务增长超过20%,主要得益于亚马逊业务的强劲表现,而传统数字渠道有所放缓 [4] - DKNY和Karl Lagerfeld Paris的电商网站升级带来了流量和销售的大幅提升 [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于发展自有品牌,包括DKNY、Karl Lagerfeld、Donna Karan和Vilebrequin等,这些品牌去年合计销售额达13亿美元 [4] - 公司新签署了Halston品牌的25年全球许可协议,未来4年内将其打造成为25亿美元的业务 [25][33] - 公司正在积极开发Nautica和Donna Karan的新系列,以扩大这些品牌的吸引力 [4] - 公司正在寻找新的收购机会,以弥补即将退出的Calvin Klein和Tommy Hilfiger业务 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管经营环境仍具有挑战性,但公司在第一季度表现出色,超出了收入和利润的指引 [3] - 公司已经成功降低了库存水平,并预计在第二和第三季度将大幅降低库存 [19][20] - 公司预计全年毛利率将提升约350个基点,主要得益于运输成本下降和去年第三季度的一次性物流成本不会重复 [9] - 公司提高了全年业绩指引,预计净销售额约32.9亿美元,非GAAP每股收益2.80-2.90美元 [5][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Edward Yruma 提问** 询问Halston品牌在公司现有品牌组合中的定位和发展空间 [12] **Morris Goldfarb 回答** Halston是一个全新的自有品牌,与DKNY和Karl Lagerfeld在定位和风格上有所区别,但都属于公司的核心资产。公司有信心在4年内将Halston打造成为25亿美元的业务 [25][33] 问题2 **Mauricio Serna 提问** 询问Halston品牌的收购成本和对公司未来业绩的影响 [24] **Morris Goldfarb 回答** Halston的收购成本对公司而言并不重大,公司将获得品牌的全球许可权,并有权在许可期满后以名义价格收购品牌。公司预计Halston在4年内可成为25亿美元的业务,并能带来较高的毛利率 [25][33] 问题3 **Janet Joseph Kloppenburg 提问** 询问新增的Halston、Nautica和Donna Karan品牌是否能弥补即将退出的Calvin Klein和Tommy Hilfiger业务 [30] **Morris Goldfarb 回答** 新增的品牌将有助于弥补Calvin Klein和Tommy Hilfiger业务的退出,Halston在4年内有望成为25亿美元的业务,而Nautica和Donna Karan也有很大的发展潜力。公司仍在积极寻找其他收购机会,以确保未来的持续增长 [33][43]