财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现总账单4.6亿美元、收入1.53亿美元、毛利润1.34亿美元和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）600万美元，季度末现金为3.16亿美元，其中包括循环信贷额度提取的6000万美元 [24] - 第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1.24亿美元，较上年下降10%，营销费用为2900万美元，占毛利润的22%，较上一季度有所下降 [27] - 第二季度现金流出8700万美元，包括循环信贷安排还款4000万美元 [28] - 计划到2023年底实现约1.5亿美元的运行率节省，到2022年底解锁近1亿美元的年度运行率节省，2022年下半年SG&A将比上半年低约1000万美元 [30] - 撤回2022年全年收入和调整后EBITDA指引，预计2022年第三季度调整后EBITDA低于第二季度，第三季度处于现金消耗状态 [31][32] - 重申2023年全年目标，包括1亿美元的年度自由现金流和15% - 20%的调整后EBITDA利润率 [23][33] 各条业务线数据和关键指标变化 本地业务 - 第二季度本地账单恢复率较第一季度提高3个百分点，达到2019年水平的52%，退款水平较第一季度有所下降 [25] - 季度末全球活跃客户约2100万，其中北美本地活跃客户1050万，同比增长1%；国际市场本地活跃客户500万，同比增长22% [25] 商品业务 - 第二季度账单为6100万美元，较第一季度下降15%，低于预期 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月本地账单约为2019年水平的50%，受季节性库存不足影响，但自7月底加大营销投入后，北美本地账单占2019年的比例有所上升 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 转型战略聚焦降低成本结构和改善核心市场体验两个领域 [8] - 成本削减方面，执行多阶段成本节约计划，第一阶段预计每年降低成本结构1.5亿美元，约2/3的节省来自薪资削减，包括减少北美销售团队规模、调整技术组织规模等 [9][10][11] - 改善核心市场方面，通过优化定价、移除高退款商家、试点项目等方式提升客户体验，降低北美本地退款率约5%；开展交叉垂直购买实验，在5000名客户的测试中，交叉垂直购买量较对照组增长超150% [15][16] - 提高库存密度方面，与领先的卡关联优惠提供商合作，第三季度将北美高频餐饮库存增加两倍；供应采购工作将专注于所有垂直领域的供应覆盖；通过合作和算法调整，提高市场利率库存的转化率和货币化 [18][19] - 营销方面，自7月底以来，搜索引擎营销预算增加一倍多，增量支出回报率超80%，并计划投资新的绩效渠道营销策略 [21] - 差异化库存方面，7月中旬在芝加哥和英国市场进行精选库存系列测试，计划年底前对美容与健康体验独立市场进行测试 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观逆风持续，劳动力供应受限，许多商家无需折扣吸引顾客，消费者尚未广泛转向折扣渠道，营销支出减少影响流量和客户数量 [6][7] - 若经济持续减速，商家和消费者需要依赖折扣渠道，公司将从中受益 [7] - 公司正在采取正确措施，重新定位业务，以在各种经济周期中实现盈利增长，预计2022年第四季度恢复现金流生成 [7][23] 其他重要信息 - 第三季度，SumUp成功完成一轮融资，公司目前持有该全球支付提供商2.29%的股权 [28] - 公司认为未来有机会进一步降低成本结构约5000万美元现金节省，计划在明年年底前确定相关计划 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 推动客户飞轮运转的关键因素是客户还是库存，亦或是两者兼具？ - 公司认为目前已有足够库存满足现有客户需求，且解决了部分核心体验问题，如退款率下降。为推动重复参与，需要更多日常使用案例的库存，不仅要获取库存，还要在正确的客户体验中展示库存 [38][39][40] 问题2: 如何调和SumUp股权的账面价值与新估值之间的差异？ - 公司持有SumUp 2.29%的股权，但由于交易结构的性质，根据适用会计准则，未出现可观察的价格变化，因此资产负债表上的价值保持不变 [41][42] 问题3: 偿还4000万美元循环信贷额度的理由是什么，循环信贷额度是否有变化？ - 偿还原因一是支付未使用的流动性资源利息，二是基于EBITDA表现，未完全获得循环信贷额度的使用权限。公司相信通过成本削减和业务转型，第四季度将实现可持续的正自由现金流 [43][44] 问题4: 如何看待客户体验、库存密度和差异化库存举措的时间安排、资金投入以及何时产生购买频率和客户保留的效果？ - 公司愿景是成为客户日常服务的目的地，目前客户体验的基础工作已在进行中，库存密度工作正在亚特兰大试点，预计在第四季度的电话会议上分享结果并决定是否扩大规模。营销工作已经开展，各项举措并行推进，具体时间难以预测 [45][47][48] 问题5: 如果变现SumUp股权，资本的优先用途是什么？ - SumUp是公司的优质资产，但属于非核心资产，未来将在合适的时候变现。公司将根据转型进程评估资本的最佳用途，包括加速增长的投资、并购或向股东返还价值，但目前尚早，无法具体评论 [46][51]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球账单为4.61亿美元，收入1.53亿美元，毛利润1.34亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为负700万美元，季度末现金为4.03亿美元，包括循环信贷额度提取的1亿美元 [22] - 第一季度现金流出9600万美元，净营运资金受销售交易量下降和现金流入减少影响 [26] - 预计第二季度收入1.55 - 1.65亿美元，调整后息税折旧摊销前利润0 - 1000万美元；全年收入6.7 - 7亿美元，调整后息税折旧摊销前利润6000 - 8000万美元 [27] - 预计营销费用占毛利润的比例在20%左右，销售、一般和行政费用与2021年持平或略有下降，2022年云迁移费用约3500万美元 [28] - 不再期望2022年产生现金，但预计第四季度恢复现金生成 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 本地业务 - 北美本地账单恢复率较上一季度下降15个百分点，为2019年水平的50%；国际本地账单为2019年水平的48%，较2021年第四季度下降4个百分点 [24] - 第一季度末全球活跃客户约2200万，北美活跃本地客户1100万，较上一季度略有下降；国际活跃本地客户较上一季度增长8%，同比增长31%，达到490万 [24] - 第一季度本地购买者数量下降，国际市场活跃本地客户增长部分抵消了低价值商品客户的下降 [24] 商品业务 - 第一季度账单为2019年水平的22%，低于预期的30%恢复水平 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过精简技术平台和运营流程改善成本结构，目标是实现全年调整后息税折旧摊销前利润率在15% - 20%之间，并从2023年起每年至少产生1亿美元的自由现金流 [8] - 为实现营收增长，公司将通过创建独特的策划库存集合和推出美容与健康市场来提供更具差异化的库存 [8][9] - 美容与健康市场预计在年底推出，将以信任为基石，提供精选的市场体验和前沿功能，探索为高端服务提供融资选项 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩未达预期，本地需求未随奥密克戎病例减少而回升，商家因需求高、产能低，无需在平台大量销售折扣商品，通胀也带来不利影响，退款率上升对库存和调整后息税折旧摊销前利润造成压力，但认为这是暂时的 [7] - 公司拥有全球双边市场、品牌知名度、大量活跃客户等资产，通过成本控制和创新库存策略，有望为股东创造价值 [19][30] 其他重要信息 - 公司将讨论非美国通用会计准则财务指标，包括调整后息税折旧摊销前利润、自由现金流和外汇中性结果，相关披露可在投资者关系网站查询 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡成本削减与新业务投入 - 公司将审视技术平台成本，去除不必要的成本，并将部分节省的成本重新投入到新市场建设中 [33][34][35] 问题2: 对2023年目标的信心来源及关键指标分析 - 公司有信心在收入略有变化的情况下实现目标，部分原因是看到了成本节约机会，且2023年云迁移成本不再重复 [36][37] 问题3: 本季度SumUp股份的账面价值是否有变化 - 没有变化 [38] 问题4: 对下半年复苏的信心、2023年的预期及客户数量的看法 - 4月情况比3月稳定，下半年预计呈平稳复苏；若能在第三季度推出差异化产品系列，预计客户反应会更好，2023年将获得更大发展 [38][39] 问题5: 对复苏趋势的预期及供需因素分析 - 此次复苏与以往不同，商家可提价实现财务目标，无需大量折扣，客户也更倾向于有差异化体验的商家；公司将通过策划库存集合和关注供应质量来改善情况，预计第三、四季度会更好 [41][42][43] 问题6: 新市场和捆绑策划产品的流程及新应用的细节 - 策划库存集合将先在内部手动创建，然后在不同地区推广；新市场将采用不同品牌，以信任为核心，吸引不追求折扣的客户和商家 [44][45][46] 问题7: 如何考虑资本配置和股票回购 - 公司将专注于实现业务机会，稳定核心平台并释放增长潜力，待实现可持续的自由现金流后再考虑资本配置，SumUp投资也可作为资本配置的重要手段 [48][49]

Groupon, Inc. (NASDAQ:GRPN) Q4 2021 Earnings Conference Call March 1, 2022 10:00 AM ET Company Participants Jennifer Beugelmans - Chief Communications Officer Kedar Deshpande - Chief Executive Officer Damien Schmitz - Interim Chief Financial Officer Conference Call Participants Trevor Young - Barclays Mike Ng - Goldman Sachs Ygal Arounian - Wedbush Operator Good day, everyone and welcome to Groupon’s Fourth Quarter and Full Year 2021 Financial Results Conference Call. [Operator Instructions] Today’s confere ...

宏观环境与疫情影响 - 新冠疫情已并将继续对公司业务、财务状况和经营成果产生重大影响，未来新变种、其他传染病和公共卫生问题也可能产生重大影响[57,61,62,64] - 新冠疫情可能导致公司面临更多诉讼，包括与商家、客户等的纠纷，虽有赔偿权但不能确保商家有足够资金覆盖损失[129] - 因新冠疫情影响，公司对信贷协议进行修订，2021年第三季度提前终止契约宽限期[155][156] 公司战略与业务风险 - 公司实施增长本地体验市场并实现增长的战略，重点是扩大库存和提升商家与客户体验，但不一定能成功[67,68] - 公司国际业务面临商业、就业和监管等挑战，无法适应国际市场变化可能影响业务[70] - 收购、处置、合资和战略投资可能导致经营困难、摊薄等后果[59] - 公司的战略交易（包括收购、处置、合资和投资）可能带来运营困难、稀释股权等后果，且不一定能实现预期收益[109][110] 经营业绩波动因素 - 公司经营业绩可能因业务快速变化、季节性等因素出现季度间显著差异[69] 市场与竞争风险 - 公司所处行业竞争激烈，进入壁垒相对较低，未来竞争可能加剧，竞争对手包括电商网站、广告促销服务公司等[76][77] 股价与股息情况 - 公司普通股交易价格高度波动，短期内不打算支付股息[60] - 公司普通股交易价格高度波动，受多种因素影响且预计未来仍将持续[165] - 公司预计短期内不支付股息，将留存收益用于业务运营和扩张[168] 票据相关风险 - 公司2026年票据的转换、回购等可能面临资金筹集困难，条件转换特征可能影响财务状况和经营成果[60] - 2026年票据持有人有权在到期日前发生根本性变更时要求公司按本金100%加应计未付利息回购[159] - 公司发行2026年票据时进行了上限期权交易，以抵消潜在稀释和现金支付[169] - 上限期权交易对手方可能在到期前调整对冲头寸，影响公司股价和票据价值[170] - 公司面临上限期权交易对手方违约、不履行或行使终止权的风险[171] - 2021年3月和4月，公司发行2026年票据，本金总额为2.3亿美元[290] - 2026年票据按固定利率计息，利率变动对财务报表无影响[290] 引流与技术风险 - 公司依赖电子邮件、搜索引擎和应用市场引流，信息技术系统可能被攻击，影响业务和品牌[57] - 电子邮件是公司有机流量的重要来源，若邮件提供商限制或停止邮件投递，或公司被列入“垃圾邮件”名单，将严重损害公司经营业绩和财务状况[91] - 公司严重依赖互联网搜索引擎引流，搜索引擎算法的改变可能导致公司网站排名下降，影响经营业绩[92] - 网络浏览器提供商对第三方cookie的限制，可能影响公司引流和营销效果[93] - 公司依赖移动应用市场运营商推广应用，若应用不符合政策，可能被撤销分发权或影响应用推广效果[94] - 公司面临信息技术系统被攻击的风险，可能导致数据泄露、客户流失、品牌受损等后果[96][97][98] - 公司虽有网络安全风险管理计划，但不能保证能有效防范网络攻击，未来可能需投入大量资源改进防护措施[101][102] - 公司业务依赖技术基础设施，系统中断可能导致客户或商家流失，影响经营业绩和财务状况[103][104] - 公司部分网络基础设施由第三方托管，依赖第三方提供服务，这些提供商出现问题可能严重损害公司业务[105] - 公司向云平台迁移计算基础设施存在风险，可能导致成本增加、服务中断和数据安全问题[106][108] 支付与财务风险 - 公司面临支付相关风险，以及法律、监管、隐私和税务等方面的风险[57,59] - 公司退款率或未兑换代金券估计负债增加，可能对财务结果产生不利影响，新冠疫情对退款产生重大影响[81] - 公司主要使用赎回付款条款与全球商户合作，需估计未兑换代金券的可变对价，估计不准确可能影响收入和净收入[82] - 公司依赖第三方提供支付处理服务，面临支付相关风险，包括费用增加、收款保留或储备要求提高等[87] - 某些法律法规（如CARD法案）对代金券的适用不确定，若代金券受相关法律约束，公司未兑换代金券的负债可能大幅增加[132] - 若公司需大幅增加未兑换代金券的负债记录，可能对经营成果产生重大不利影响[134] - 公司面临外国税务评估，金额达1.185亿美元（含预估增量利息）[147] - 公司面临国内外税务审查和审计，部分审计可能涉及重大负债和处罚[147] 品牌与知识产权风险 - 公司品牌和知识产权面临诉讼、侵权指控等风险，维护和提升品牌能力影响业务和经营成果[59] - 公司允许第三方通过其平台销售产品，面临知识产权等风险，可能导致潜在责任、增加退货或退款，还可能面临法律诉讼和品牌声誉受损[117] - 公司可能因市场上提供的产品或服务导致人身伤害等问题面临重大索赔和诉讼，虽有责任保险但不能确保覆盖所有索赔[118] - 公司在保护知识产权方面可能面临困难，目前面临多起相关诉讼和纠纷，未来可能面临更多索赔，会耗费大量资源[123] - 公司业务依赖强大品牌，维护和提升“Groupon”品牌可能需要大量投资，若失败可能对业务和经营成果产生不利影响[125] 法律合规风险 - 公司需遵守复杂法律法规，合规成本高昂，法律变化和执法行动可能损害业务[71] - 政府对互联网和电子商务的监管不断演变，不利变化或公司未能遵守这些规定可能严重损害公司业务和经营成果[136] - 违反隐私法规，GDPR罚款可达2000万欧元或全球年收入的4%[137] - 加州隐私权利法案（CPRA）2023年生效，弗吉尼亚消费者数据保护法（CDPA）和科罗拉多隐私法（CPA）2023年生效[137] - 欧盟成员国正就“电子隐私法规”草案达成一致，可能2023年实施[139] - 美国监管机构和私人方近期在多个行业主张重新分类员工，若公司被认定分类错误将面临处罚[141] - 公司可能因网站或服务的信息内容被起诉，调查和辩护会产生高额成本[142] 人员变动风险 - 2020年和2021年公司经历重大领导层变动，2021年12月任命新首席执行官，目前高级管理层有多个临时职位[83] 客户与业务合作风险 - 公司未来成功取决于吸引和留住优质商户、第三方业务合作伙伴及客户的能力，否则业务和经营业绩可能受不利影响[72][74] 移动业务风险 - 2021年12月31日止年度，公司超75%的全球交易在移动设备上完成，但目前移动设备的平均购买价格和转化率明显低于桌面端[80] - 公司需为客户提供卓越移动体验，若客户不通过移动设备访问服务、移动转化率未提高或应用开发失败，业务可能受影响[79][80] 欺诈与纠纷风险 - 公司若无法有效处理欺诈交易和客户纠纷，将增加损失率并损害业务，虽过去未因欺诈遭受重大损失，但未来可能发生[84][86] 外汇风险 - 公司采用敏感性分析评估外汇风险，假设货币汇率变动10%[288] - 2021年12月31日，受外汇风险影响的子公司净营运资金赤字为6920万美元，汇率不利变动10%，赤字将增加690万美元[289] - 2020年12月31日，受外汇风险影响的营运资金盈余为1140万美元，汇率不利变动10%，盈余将增加110万美元[289] 信贷协议情况 - 公司与摩根大通银行有2.25亿美元的修订信贷协议，2024年5月到期[154] - 经修订的信贷协议规定的借款本金总额最高可达2.25亿美元[290] - 截至2021年12月31日，公司在经修订的信贷协议下有1亿美元的未偿还借款和2580万美元的未偿还信用证[290] - 经修订的信贷协议下的借款按可变利率计息，借款会面临利率变动的市场风险[290] 利率与通胀影响 - 截至2021年12月31日，公司现金余额由银行存款和政府货币市场基金组成，利率变动的市场风险敞口有限[290] - 现有租赁的利率通常不会改变，公司认为租赁义务的利率风险不显著[290] - 2021年，通胀率的温和变化未对公司经营业绩产生重大影响[291] - 2021年，通胀和价格变化未对公司业务、财务状况或经营业绩产生重大影响[291] 租赁义务情况 - 截至2021年12月31日，公司有9140万美元的租赁义务[290] 投资会计处理影响 - 公司对Monster Holdings LP和Nearby Pte Ltd的投资按公允价值核算，其他权益法投资按成本调整可观察价格变化和减值核算，投资会计处理会导致各期收益波动[115] 未决诉讼风险 - 公司面临未决诉讼和其他索赔，不利的解决方案可能对业务、财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[127] 国际业务收入占比 - 2021年公司国际业务收入占比约37.2%[287]