文章核心观点 - 2024年酒店和汽车旅馆行业表现或受高成本、地缘政治风险和宏观经济不确定性影响，但行业参与者的扩张、转换、合作和忠诚度计划等举措有利，希尔顿、洲际酒店和凯悦酒店有望受益 [1] 行业描述 - 行业包括拥有、租赁、管理、开发和特许经营酒店的公司，还有度假所有权和交换公司、度假村运营商、住宿开发商等，部分酒店还为商务和个人旅行者提供住宿 [2] 行业趋势 高成本与通胀问题 - 高成本是行业参与者的担忧，劳动力成本因薪资和福利上升而增加，高通胀或抑制消费，地缘政治风险和宏观经济不确定性持续存在，食品饮料、非运营、装修成本和高利率也带来负面影响，周中旅行前景不确定 [3] RevPAR与ADR增长 - 2024年RevPAR和ADR预计同比增长，但增速较1月预测下降，RevPAR预计同比增长2%（1月预测4.1%），ADR预计增长2.1%（1月预测3.1%），可能是通胀抑制了中低收入美国人的旅行支出 [4] 数字化驱动增长 - 酒店业主注重平衡盈利能力和客户满意度，利用移动和网络入住、移动钥匙技术，加强基础设施、增加在线套餐销售、实现自助预订和实时报价，优化定价和商品销售能力，有望增加市场份额 [5] 行业排名与前景 - 行业的Zacks行业排名显示近期前景不佳，目前排名第215，处于250个Zacks行业的后14%，自2023年12月31日以来，2024年行业盈利预测下降0.2% [6] 行业市场表现与估值 市场表现 - 过去一年，行业表现优于板块，行业上涨32.8%，板块上涨5.9%，Zacks标准普尔500综合指数上涨24.7% [8] 估值情况 - 基于未来12个月的EV/EBITDA，行业目前估值为19.87倍，低于标准普尔500的25.63倍和板块过去12个月的9.32倍，过去五年行业估值最高23.97倍，最低10.02倍，中位数14.94倍 [9] 值得关注的股票 洲际酒店集团 - 受益于强劲需求和扩张努力，2024年第一季度美洲地区开业超3000间客房，同比增长超60%，目前Zacks排名2（买入），过去七天2024年盈利共识估计上调0.2%，预计2024年每股收益和销售额分别增长14.1%和26.6%，过去一年股价上涨54.7% [10] 凯悦酒店 - 受益于休闲散客需求、商务旅行需求复苏、集团旅行增加和忠诚度计划，专注新酒店开业和收购，预计2024年系统RevPAR同比增长3 - 5%，目前Zacks排名3（持有），过去七天2024年盈利共识估计上调1.2%，预计2024年每股收益增长35.9%，过去一年股价上涨36% [12] 希尔顿 - 受益于入住率和ADR提高带来的RevPAR改善，专注单位扩张、酒店转换、战略合作伙伴关系、忠诚度计划和轻资产商业模式，预计2024年第二季度系统RevPAR同比增长2 - 4%，2024年净单位增长6 - 6.5%，目前Zacks排名3，预计2024年每股收益增长13.9%，过去一年股价上涨52.2% [14]

文章核心观点 - 凯悦酒店股票自2024年初以来上涨近14%，与标普500指数表现大致相符，但当前股价被略微高估 [1][4] 股票表现 - 自2024年初以来凯悦酒店股票上涨近14%，同期竞争对手希尔顿酒店股票上涨约17% [1] - 从2021年1月初的75美元涨至目前的150美元左右涨幅达100%，同期标普500指数涨幅约45% [2] - 过去三年凯悦酒店股票每年都跑赢大盘，2021 - 2023年回报率分别为29%、 - 6%、44%，同期标普500指数回报率分别为27%、 - 19%、24% [2] 业务增长趋势 - 2024年第一季度凯悦酒店可比系统每间可用客房收入同比增长5.5%，由入住率和平均房价略有上升推动 [1] - 亚洲业务是增长的最大驱动力，大中华区出境游推动了日本、泰国和韩国等市场的增长，美洲业务也因前往墨西哥和加勒比地区的休闲旅游而保持强劲 [1] - 凯悦酒店预计2024年系统每间可用客房收入增长3% - 5%，全年净收入预计在11.35亿 - 11.95亿美元之间，高于2023年的约2.76亿美元 [1] 公司策略与发展 - 凯悦主要通过基于费用的收入、许可和其他服务盈利，这种轻资产策略有助于公司快速扩张 [3] - 2024年第一季度凯悦新增12家酒店共2425间客房，预计2024年净客房增长5.5% - 6% [3] - 凯悦近年来专注于交易活动，包括收购Mr & Mrs Smith预订平台和苹果休闲集团，预计到2025年超过80%的收益将来自费用，今年预计基于费用的收入为11亿 - 11.3亿美元 [3] 估值情况 - 凯悦当前股价约为每股149美元，按2024年预计收益计算市盈率约为40倍，高于同行，估值约为每股132美元，比当前市场价格低约11% [4]

文章核心观点 - 凯悦酒店集团专注轻资产模式、拓展市场及战略合作伙伴关系使其业绩受益 过去六个月股价涨幅超行业 二季度盈利预期上调 但成本上升和宏观经济不确定性影响公司前景 [1][2] 推动股价因素 轻资产商业模式 - 公司专注轻资产项目以增加各业务领域费用并减少自有房地产 2023 年轻资产收益占比达 76% 远高于 2017 年的 47% 2024 年一季度资产处置进展扩大了轻资产收益占比 [3] - 2024 年 4 - 5 月出售三家酒店获 5.35 亿美元 并签订长期管理或特许经营协议 一季度还签署一项资产买卖协议 完成后预计产生超 20 亿美元资产出售承诺剩余部分的收益 [4] 市场拓展计划 - 公司持续拓展全球业务 计划在亚太、欧洲、非洲、中东和拉丁美洲扩张 以增加市场份额和推动业务增长 [4] - 2024 年一季度新增 12 家酒店（2425 间客房） 截至 3 月 31 日有 670 家酒店（约 12.9 万间客房）的签约项目 预计 2024 年净客房增长率为 5.5 - 6% [5] 增值合作伙伴关系 - 5 月 27 日宣布与 Kiraku 的合资企业 ATONA 日式温泉旅馆品牌将于 2026 年在三地开业 [6] - 2023 年底收购 Mr & Mrs Smith 截至 3 月 31 日超 700 家相关酒店可通过凯悦渠道预订 公司拟提升平台酒店业主价值并为会员和客人增加选择 [6] 影响前景因素 高成本与费用 - 通胀环境使公司成本和费用增加 2024 年一季度利润率受房地产税、部分市场工资上涨及资产出售交易成本影响 [7] - 一季度直接、一般和行政总费用从去年的 16 亿美元增至 16.7 亿美元 主要因分销、行政及自有和租赁成本增加 [7] 宏观经济风险 - 部分地区利率上升使融资条件困难 公司国际业务易受地区经济状况影响 中东政治动荡、政府支出减少等影响旅游业 [8] - 公司面临利率和外汇汇率变化带来的市场风险 [8] 其他推荐股票 - 战略教育公司目前 Zacks 评级为 1（强力买入） 过去四个季度平均盈利超预期 36.2% 过去一年股价上涨 46.2% 2024 年销售额和每股收益预计分别增长 6.4% 和 33.3% [9] - 网飞公司目前 Zacks 评级为 1 过去四个季度平均盈利超预期 9.3% 过去一年股价上涨 52% 2024 年销售额和每股收益预计分别增长 14.8% 和 52.2% [9] - 皇家加勒比游轮有限公司目前 Zacks 评级为 1 过去四个季度平均盈利超预期 18.3% 过去一年股价上涨 66.1% 2024 年销售额和每股收益预计分别增长 16.8% 和 63.8% [10][11]

文章核心观点 - 公司通过大幅增加其全球扩张计划，达到了创纪录的129,000个房间，显示出其在酒店行业的领导地位和品牌吸引力 [1] - 公司致力于通过有机增长和战略收购，为投资者提供可持续的长期增长和价值 [2] 公司战略与扩张 - 公司自2017年以来，其扩张计划增长了约85%，达到了129,000个房间，创下了新纪录 [1] - 公司总裁兼CEO强调了公司的战略愿景，包括增强豪华选项、三倍增加度假村和五倍增加生活方式住宿 [1] - 公司计划在亚太、欧洲、非洲、中东和拉丁美洲市场进行扩张，以增加市场份额 [3] 忠诚计划与会员增长 - 公司的忠诚计划World of Hyatt自2017年以来会员数量增长了四倍，达到4600万全球会员 [1] - 该计划的每酒店会员数量比其主要竞争对手高出30%，显示出其吸引力和有效性 [1] 股票表现与市场动态 - 公司股票在过去一年中上涨了26.2%，超过了行业平均增长23.8% [3] - 公司在2024年第一季度新增了12家酒店（2,425个房间），使总酒店数量达到1,341家（323,405个房间） [3] - 该季度 notable 的开业包括Thompson Houston, Secrets Tides Punta Cana, Secrets Playa Blanca, Costa Mujeres和多个UrCove在中国以及Hyatt Regency Nairobi Westlands，这是公司在肯尼亚的第一家酒店 [3] 行业地位与未来展望 - 公司通过其全球扩张和卓越承诺，成为酒店行业创新和韧性的灯塔 [4] - 公司致力于通过其雄心勃勃的增长轨迹，塑造酒店行业的未来 [4]

文章核心观点 - 凯悦酒店集团宣布旗下凯悦尚萃品牌酒店将在波多黎各开业，公司持续在全球扩张，其股价表现优于行业，同时推荐了消费 discretionary 板块部分高评级股票 [1][3][5][6] 凯悦尚萃波多黎各酒店情况 - 凯悦与 Interlink 和 Vivo Beach Club 合作，将前 Verdanza 酒店翻新为凯悦尚萃圣胡安伊斯拉维德酒店，预计 2025 年开业，翻新费用 2500 万美元 [1] - 酒店有 223 间客房，设有公共空间、特色餐厅和酒吧、露天啤酒花园、咖啡店、度假风格泳池甲板、当地风格餐厅和泳池酒吧以及 16000 平方英尺的现代健身中心 [2] - 酒店客人可免费使用 Vivo Beach Club 的主要设施，临近伊斯拉维德海滩，有望在市场取得成功，将由 Highgate Hotels 管理 [2] 凯悦全球扩张情况 - 公司持续在全球扩张，计划在亚太、欧洲、非洲、中东和拉丁美洲拓展业务以增加市场份额 [3] - 2024 年第一季度有 12 家新酒店（2425 间客房）加入凯悦体系，使酒店总数达 1341 家（323405 间客房），包括汤普森休斯顿酒店等 [3] - 截至 2024 年 3 月 31 日，凯悦有已执行管理或特许经营合同的约 670 家酒店（约 129000 间客房）的储备项目 [4] - 第一季度凯悦通过其渠道拥有全球 700 多家 Mr & Mrs Smith 精品和豪华酒店及别墅，预计到 2024 年底通过其渠道和凯悦天地有约 1000 家该品牌酒店 [4] 凯悦股价表现 - 年初至今凯悦股价上涨 14.6%，跑赢 Zacks 酒店和汽车旅馆行业 9.2%的涨幅 [5] 消费 discretionary 板块高评级股票推荐 - 战略教育公司目前 Zacks 评级为 1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为 36.2%，过去一年股价上涨 47.9%，2024 年销售额和每股收益预计较去年增长 6.4%和 33.3% [6] - 网飞公司目前 Zacks 评级为 1，过去四个季度平均盈利惊喜为 9.3%，过去一年股价上涨 76.8%，2024 年销售额和每股收益预计较去年增长 14.8%和 52.2% [6] - 皇家加勒比游轮有限公司目前 Zacks 评级为 1，过去四个季度平均盈利惊喜为 18.3%，过去一年股价上涨 84.8%，2024 年销售额和每股收益预计较去年增长 16.6%和 61.9% [7]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助力投资者利用股市并自信投资 其包含每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等内容 还可访问Zacks Style Scores 该评分与Zacks Rank结合能帮助投资者选股 [1][2] Zacks Style Scores介绍 定义与作用 - Zacks Style Scores是一套独特准则 基于三种流行投资类型对股票评级 作为Zacks Rank的补充指标 帮助投资者选择未来30天跑赢市场可能性最大的证券 [2] 评分方式 - 每只股票根据价值 增长和动量特性获得A B C D或F的字母评级 A优于B B优于C 以此类推 评分越高 股票表现越好 [2] 分类及含义 - **价值评分**：价值投资者喜欢低价买好股 价值评分利用P/E PEG等比率识别最具吸引力和折扣的股票 [2] - **增长评分**：增长投资者更关注公司财务实力和未来前景 增长评分考虑预期和历史收益 销售和现金流 以发现长期可持续增长的股票 [3] - **动量评分**：动量交易者遵循“趋势即朋友” 动量评分利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素 指示建立高动量股票头寸的有利时机 [3] - **VGM评分**：VGM评分结合三种风格评分 对股票综合加权风格进行评级 帮助找到价值 增长和动量最佳的公司 也是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 Zacks Rank情况 - Zacks Rank是专有股票评级模型 利用盈利预测修正使构建获胜投资组合更简单 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达+25.41% 超同期标准普尔500指数两倍多 但每天有超800只高评级股票 选股有难度 [5] 配合建议 - 为获高回报 应考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需A或B评分以确保上行潜力 若为4（卖出）或5（强力卖出）评级 即使Style Scores为A或B 股价也可能下跌 [6] 股票关注：凯悦酒店（H） 公司概况 - 凯悦酒店是全球领先酒店公司 截至2023年12月31日 其投资组合包括六大洲77个国家约1300处物业 [7] 评级情况 - 凯悦酒店Zacks Rank为3（持有） VGM评分为B 动量风格评分为A 过去四周股价上涨0.3% [7] 盈利情况 - 2024财年过去60天内有四位分析师上调盈利预测 Zacks共识预测每股增加0.07美元至3.26美元 平均盈利惊喜为20.3% [7] 投资建议 - 鉴于凯悦酒店坚实的Zacks Rank和顶级的动量及VGM风格评分 应列入投资者的候选名单 [8]

文章核心观点 - Zacks Premium是一个可以帮助投资者更自信地投资股市的研究服务 [1][2] - Zacks Style Scores是一组辅助指标,可以帮助投资者选择有更好机会战胜市场的股票 [3][4] - Style Scores包括价值、成长和动量三个维度,评分越高表示股票越具有相应的特征 [5][6][7][8] - Style Scores与Zacks Rank结合使用,可以帮助投资者构建更成功的投资组合 [9][10][12][13][14] 公司概况 - Hyatt Hotels是一家全球领先的酒店公司,拥有约1,300家酒店遍布全球77个国家 [15] - Hyatt Hotels目前在Zacks Rank中评级为3(Hold),VGM评分为B [15] - 公司预计在当前财年的收益将同比增长28.5%,两名分析师在过去60天内上调了2024财年的盈利预测 [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度系统范围内的RevPAR增长5.5% [10] - 毛费用达到创纪录的2.62亿美元,同比增长13% [42] - 特许经营和其他费用增长21%,激励性费用增长16%,基本费用增长8% [42] - 管理和特许经营分部的调整后EBITDA增长约10% [42] - 拥有和租赁分部的调整后EBITDA下降9% [44] - 总公司调整后EBITDA增长约3% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲客运收入增长7% [11][12] - 团体客房收入增长约6% [14] - 商务客运收入增长约6% [15] - 全包度假村的净包价RevPAR增长10% [41] - 欧洲全包度假村的净包价RevPAR增长约25% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区(不含大中国)RevPAR增长21% [40] - 大中国地区RevPAR增长约12% [40] - 美洲(不含美国)地区RevPAR增长约12% [40] - 欧洲地区RevPAR增长10% [40] - 美国地区RevPAR增长约2% [40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展网络效应,通过在新市场和不同价位点增加产品供给来满足客户需求 [25] - 公司管道达到创纪录的约12.9万间客房,同比增长10% [22] - 公司正在与Mr & Mrs Smith合作,将其700多家精品和奢华酒店和别墅纳入公司渠道 [17][18] - 公司正在与Peloton合作,为会员提供健康福利 [19] - 公司正在积极处置资产,已完成3笔出售交易,获得5.35亿美元的收益 [30] - 公司将在今年底前完成20亿美元的资产出售承诺 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年3%-5%的RevPAR增长目标保持信心 [51] - 公司预计国际市场的RevPAR增长将超过5%-3%的指导区间上限,而美国市场将位于下限附近 [51] - 公司对集团和商务客运的贡献以及休闲客运的温和增长保持乐观 [51] - 公司认为通胀和利率上升对高端客户群体的影响有限 [116] - 公司对未来几年的集团业务预订情况保持乐观,认为这将是一个持续贡献的"礼物" [110][111] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Politzer 提问** 公司未来是否会继续大规模出售资产 [59] **Mark Hoplamazian 回答** 公司不会再设定新的资产出售目标,未来将根据具体机会进行选择性出售,但不会追求完全无资产运营 [60][61][62][63][64] 问题2 **Shaun Kelley 提问** ALG Vacations业务的表现与公司度假村业务的强劲表现存在差异的原因 [74] **Mark Hoplamazian 和 Joan Bottarini 回答** ALG Vacations业务受到去年同期非常出色表现的基数影响,但公司自有度假村的需求仍然很强劲 [75][76][77][78][79] 问题3 **Stephen Grambling 提问** 公司未来的资本配置策略 [88] **Joan Bottarini 回答** 公司将继续保持投资级别的资本结构,同时积极回报股东,未来如有新的收购机会将根据具体情况进行评估和平衡 [89][90]

公司酒店组合情况 - 截至2024年3月31日，公司酒店组合包括1341家酒店（323,405间客房）[152] 可报告细分市场调整 - 2024年第一季度，公司重新调整了可报告细分市场，包括管理和特许经营、自有和租赁、分销三个细分市场[154][155][156] 公司合并收入变化 - 2024年第一季度，公司合并收入增加3400万美元，即2.0%[158] 可比全系统酒店关键指标变化 - 2024年第一季度，可比全系统酒店每间可售房收入（RevPAR）为132美元，按固定汇率计算较2023年第一季度提高5.5%[159] - 2024年第一季度，可比系统内酒店RevPAR增长得益于休闲散客和团体旅行的强劲需求，可比全包式度假村Net Package RevPAR增长得益于强劲需求和Net Package ADR[201][202] 可比全系统全包式度假村关键指标变化 - 2024年第一季度，可比全系统全包式度假村净套餐每间可售房收入（Net Package RevPAR）为312美元，按报告货币计算较2023年第一季度提高11.0%[160] - 2024年第一季度，可比系统内全包式度假村净套餐每间可售房收入（Net Package RevPAR）为312美元，同比增长11.0%，入住率为81.3%，同比增加3.9个百分点，净套餐平均每日房价（Net Package ADR）为384美元，同比增长5.7%[200] 旅行市场需求及集团客房收入情况 - 2024年第一季度，休闲散客旅行保持强劲，商务散客需求持续改善，集团旅行持续增长，可比全系统集团客房收入增长5.5%，美国全服务管理酒店4 - 12月集团预订速度较2023年同期提高8.1%[161] 公司净收入及调整后息税折旧摊销前利润变化 - 2024年第一季度，公司报告净收入5.22亿美元，较2023年第一季度增加4.64亿美元，合并调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.52亿美元，较2023年第一季度减少1600万美元[162] - 2024年第一季度归属于凯悦酒店集团的净收入为5.22亿美元，较2023年的5800万美元增长4.64亿美元，增幅797.0%[236] 公司向股东返还资本情况 - 2024年第一季度，公司通过3.88亿美元的股票回购和1500万美元的季度股息支付，向股东返还4.03亿美元资本[163] - 2024年第一季度公司向股东返还4.03亿美元资本，其中包括3.88亿美元股票回购和1500万美元季度股息支付[239] 管理和特许经营费用变化原因 - 2024年第一季度，管理和特许经营费用增加，主要受休闲散客和集团旅行需求强劲、平均每日房价（ADR）提高和投资组合增长推动，其他费用增加主要受UVC交易和联名信用卡计划相关费用推动[167] 自有和租赁收入变化情况 - 2024年第一季度，自有和租赁收入减少500万美元，即1.7%，主要受阿鲁巴凯悦度假村水疗中心和赌场出售影响，部分被美国一家最近翻新酒店的收入增加所抵消[169][170] - 2024年第一季度，可比自有和租赁收入为2.96亿美元，2023年同期为2.93亿美元，同比增长300万美元，增幅为1.1%；非可比自有和租赁收入为2000万美元，2023年同期为2900万美元，同比减少900万美元，降幅为31.9%；总部门收入为3.16亿美元，2023年同期为3.22亿美元，同比减少600万美元，降幅为1.8%[207] 其他收入变化原因 - 2024年第一季度其他收入较2023年同期减少5300万美元，主要因2023年第三季度出售的Destination Residential Management业务和UVC交易所致[172] 报销成本收入变化 - 2024年第一季度报销成本收入为8.02亿美元，较2023年同期的7.29亿美元增加7300万美元，增幅9.9%[175] 一般及行政费用变化 - 2024年第一季度一般及行政费用为1.72亿美元，较2023年同期的1.57亿美元增加1500万美元，增幅9.8%[178] 自有和租赁费用变化 - 2024年第一季度自有和租赁费用为2.5亿美元，较2023年同期的2.4亿美元减少1000万美元，降幅4.1%[180] 分销费用变化原因 - 2024年第一季度分销费用较2023年同期增加1600万美元，主要因ALG Vacations可变成本增加和收购Mr & Mrs Smith产生的费用[182] 其他直接成本变化原因 - 2024年第一季度其他直接成本较2023年同期减少5300万美元，主要因2023年第三季度出售的Destination Residential Management业务和UVC交易所致[183] 折旧和摊销费用变化原因 - 2024年第一季度折旧和摊销费用较2023年同期减少600万美元，因UVC交易和出售阿鲁巴凯悦酒店[184] 利息费用变化原因 - 2024年第一季度利息费用较2023年同期增加500万美元，主要因2023年发行高级票据，部分被赎回某些高级票据所抵消[191] 公司税前收益情况 - 2024年第一季度公司确认与UVC交易相关的2.31亿美元税前收益和出售阿鲁巴凯悦酒店相关的1.72亿美元税前收益[192] 所得税拨备及有效税率变化 - 2024年第一季度所得税拨备为1900万美元，较2023年同期的4700万美元减少2800万美元，降幅60.9%；有效税率为3.4%，较2023年同期的44.8%下降41.4个百分点[194] 可比自有和租赁酒店关键指标变化 - 2024年第一季度，可比自有和租赁酒店每间可售房收入（RevPAR）为178美元，同比增长0.1%，入住率为67.0%，同比下降0.9个百分点，平均每日房价（ADR）为266美元，同比增长1.4%[209] 管理和特许经营部门调整后息税折旧摊销前利润变化 - 2024年第一季度，管理和特许经营部门调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.03亿美元，2023年同期为1.84亿美元，同比增长1900万美元，增幅为10.2%[205] 自有和租赁部门调整后息税折旧摊销前利润变化 - 2024年第一季度，自有和租赁部门调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为4300万美元，2023年同期为5700万美元，同比减少1400万美元，降幅为25.4%；非合并酒店业务调整后息税折旧摊销前利润的按比例份额为1700万美元，2023年同期为1400万美元，同比增长300万美元，增幅为21.0%；部门调整后息税折旧摊销前利润为6000万美元，2023年同期为7100万美元，同比减少1100万美元，降幅为16.5%[211] 分销部门收入及调整后息税折旧摊销前利润变化 - 2024年第一季度，分销部门收入为3.19亿美元，2023年同期为3.28亿美元，同比减少900万美元，降幅为2.5%；其他收入为2600万美元，2023年同期为4100万美元，同比减少1500万美元，降幅为37.9%；总部门收入为3.45亿美元，2023年同期为3.69亿美元，同比减少2400万美元，降幅为6.5%[213] - 2024年第一季度，分销部门调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为3900万美元，2023年同期为5800万美元，同比减少1900万美元，降幅为31.7%[216] 间接费用调整后息税折旧摊销前利润变化 - 2024年第一季度，间接费用调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为 - 4600万美元，2023年同期为 - 5100万美元，同比减少500万美元，降幅为9.0%[218] 可比系统结果房产移除情况 - 2024年第一季度，公司从可比系统内酒店结果中移除3处房产，从可比系统内全包式度假村结果中移除9处房产，从可比自有和租赁结果中移除1处房产[203][204][209] 公司自有资产处置收入预计及实现情况 - 公司预计到2024年底实现处置自有资产扣除收购后的20亿美元毛收入，截至2024年5月9日已实现14.96亿美元[238] 公司各活动现金流量变化 - 2024年第一季度经营活动提供现金2.42亿美元，较2023年的2.25亿美元增加1700万美元[241] - 2024年第一季度投资活动提供现金4200万美元，而2023年为使用现金1.49亿美元[241] - 2024年第一季度融资活动使用现金4.44亿美元，2023年为使用现金1.33亿美元[241] 公司债务比率情况 - 截至2024年3月31日，公司总债务与总资本比率为45.5%，净债务与总资本比率为33.7%[246] 公司资本支出变化 - 2024年第一季度资本支出为3400万美元，较2023年的3000万美元有所增加[249] 公司高级票据未偿本金情况 - 截至2024年3月31日，公司高级票据未偿本金总额为30.35亿美元[251] 公司循环信贷安排及信用证情况 - 2024年3月31日和12月31日，公司循环信贷安排无未偿还余额，3月31日直接与金融机构开具的未偿还信用证为1.53亿美元[252][253] 公司担保业务情况 - 公司为管理的酒店提供业绩担保，还为非合并酒店企业、合作伙伴、管理或特许经营酒店等提供债务偿还及其他担保[255] - 公司在担保初始日按公允价值记录负债，采用情景加权、蒙特卡罗模拟、概率加权或收益法等估算公允价值[255] 公司市场风险及应对措施 - 公司面临市场风险，主要来自利率和外汇汇率变化[256] - 公司通过金融安排对冲部分利率和外汇汇率变化带来的收益及现金流波动风险[256] - 截至2024年3月31日，公司市场风险与2023年12月31日财年年度报告披露相比无重大变化[256]

文章核心观点 - 凯悦酒店2024年第一季度业绩平淡，收益和收入未达预期，但同比有所增长，全球旅游需求和净客房增长推动费用创纪录，不过部分因素抵消了积极影响，股价盘前下跌 [1][2] Q1业绩情况 - 调整后每股收益71美分，低于Zacks共识预期的73美分，去年同期为41美分 [3] - 收入17.1亿美元，略低于共识预期的17.2亿美元，同比增长2%，管理和特许经营费用增长8.6%至2.62亿美元，自有和租赁及分销费用分别同比下降1.6%和2.7% [3] 运营亮点 - 调整后EBITDA为2.52亿美元，同比下降5.9%，管理和特许经营业务调整后EBITDA同比增长10.2%至2.03亿美元，自有和租赁及分销业务调整后EBITDA分别下降16.5%和31.7% [4] 资产负债表 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为7.94亿美元，上一季度为8.96亿美元，第一季度末总流动性为23亿美元，总债务为3060万美元，环比持平 [5] 其他业务更新 - 第一季度有12家新酒店（2425间客房）加入凯悦体系，截至3月31日，共有1341家酒店（323405间客房），有670家酒店（约129000间客房）的管理或特许经营合同待执行 [6] 2024年展望更新 - 调整后的一般及行政费用预计在4.25亿至4.35亿美元之间，资本支出预计约为1.7亿美元，净客房增长预计同比在5.5%至6%之间 [7] - 预计2024年全系统RevPAR较2023年增长3 - 5%，调整后EBITDA预计在11.5亿至11.9亿美元之间，毛费用预计在11亿至11.3亿美元之间 [8] 行业其他公司情况 - 博伊德游戏公司2024年第一季度业绩喜忧参半，收益未达预期，收入超预期，同比下降，受冬季天气和拉斯维加斯当地市场影响 [9] - 皇家加勒比游轮公司第一季度业绩出色，收益和收入超预期，同比增长，受益于强劲需求等因素并上调2024年调整后每股收益指引 [9][10] - 希尔顿全球控股公司第一季度业绩稳健，收益和收入超预期且同比增长，得益于RevPAR改善、收费业务模式和发展举措，对未来保持乐观 [10]