财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现收入28亿英镑，反映出6.1%的有机增长，其中价格增长3.3%，体量/混合增长2.8% [10][6] - 有机利润增长为7.4%，前九个月的有机利润增长为9.7% [7][32] - 报告收入因外汇影响下降0.6%，并受到1.8%的净并购影响 [12][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔健康业务收入增长8.2%，前九个月增长9.3% [15] - VMS（维生素、矿物质和膳食补充剂）增长3.7%，主要受Caltrate推动 [16] - 疼痛缓解业务增长3.1%，Advil受益于在北美的持续投资 [17] - 呼吸健康业务增长9.1%，Theraflu和Robitussin表现强劲 [18] - 消化健康及其他业务增长5.9% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美有机收入增长4.8%，其中价格和体量/混合各占2.4% [19] - 欧洲、中东、非洲和拉丁美洲有机收入增长6.1%，价格增长5.3% [21] - 亚太地区有机收入增长8.2%，其中体量/混合增长7.1% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过增加在中国合资企业的股份来优化投资组合，预计将于年底前完成交易 [8][29] - 公司致力于在高增长市场（如中国）进行资本回收，已在今年向股东回购超过10亿英镑的资本 [8][41] - 公司在品牌投资和创新方面保持高水平，以支持长期可持续增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的前景持乐观态度，预计有机收入增长在4%到6%之间，有机利润将实现高单位数增长 [36] - 管理层指出，外汇波动将对收入和调整后的运营利润产生负面影响 [37] - 管理层强调，尽管面临不确定性，仍然对市场表现和品牌增长充满信心 [50][56] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了5亿英镑的股票回购，已向股东回购超过10亿英镑的资本 [8][41] - 公司在中国的电商业务占总收入的约30% [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 对2024年的展望 - 管理层对2024年的展望持乐观态度，认为有机销售增长接近5%是合理的 [48][50] - 主要的不确定因素包括感冒和流感的季节性波动以及外汇影响 [52][54] 问题: VMS业务的放缓 - 管理层确认VMS业务的放缓主要是由于Centrum的高基数效应，预计在第四季度会有所回升 [56] 问题: 外汇影响 - 管理层解释了第三季度外汇影响的特殊性，认为这是一个异常情况，未来季度的影响将会减小 [59] 问题: Panadol的市场表现 - 管理层表示，Panadol在大多数市场上保持或增加了市场份额，当前的表现是市场动态的正常化 [68] 问题: Eroxon的市场接受度 - 管理层表示Eroxon的零售商接受度良好，分销率超过80%，并在NFL广告中进行了大规模宣传 [71][72]

文章核心观点 - 对于医疗产品行业的股票Haleon PLC Sponsored ADR和Insulet价值投资者更倾向于前者[1][3][6] Haleon PLC Sponsored ADR相关 - 该公司Zacks Rank为2（Buy）[3] - 其forward P/E ratio为22.43 PEG ratio为3.08 P/B ratio为2.28 Value grade为B[5][6] Insulet相关 - 该公司Zacks Rank为3（Hold）[3] - 其forward P/E ratio为76.64 PEG ratio为4.35 P/B ratio为16.32 Value grade为D[5][6]

文章核心观点 PubMatic宣布为Haleon推出新的供应路径优化（SPO）合作方式，双方合作可提高效率、使媒体投资更可持续，还能减少碳排放 [1][2][3] 合作情况 - PubMatic被Haleon选为首选供应合作伙伴，为其提供透明竞价技术，通过程序化媒体购买支持Haleon旗下品牌，提高效率和业绩 [2] - 新合作使Haleon可直接访问库存来源，实现商业效率、透明度、数据洞察和优化能力最大化 [3] - 该SPO合作能减少Haleon媒体投资相关的碳排放，使媒体供应链脱碳 [3] 双方表态 - PubMatic欧洲、中东和非洲地区首席营收官Emma Newman表示，SPO是实现推广数字广告透明度等目标的关键，很高兴为Haleon提供SPO能力 [4] - Haleon全球投资总监Brook Minto称，与PubMatic合作可去除不理想库存，创建全球市场，提高媒体展示次数，改善活动环境影响和效果 [4] 公司介绍 - PubMatic是独立技术公司，通过提供未来数字广告供应链最大化客户价值，其卖方平台助力数字内容创作者控制库存访问并增加货币化 [5] - Haleon是全球消费者健康领域领导者，产品涵盖口腔健康、止痛等五大类别，拥有多个知名品牌 [6]

文章核心观点 - Haleon推出的Eroxon®凝胶是首个且唯一获FDA批准的非处方勃起功能障碍（ED）治疗药物，已可通过亚马逊预购，2024年10月将在多数大型零售商处上架，该产品安全有效，能满足ED患者需求 [1][3] 产品信息 - Eroxon®是Haleon在性健康领域的首个产品，临床证明可帮助男性在10分钟内勃起，刺激阴茎神经末梢增加血液流动，满足ED患者未被满足的需求 [1][2] - Eroxon®使用方法为拧开瓶盖，用瓶盖顶部刺穿管封，将凝胶挤到手指上，按摩到阴茎头部约15秒，未割包皮者需拉开包皮，可由伴侣在性爱前戏时涂抹以获更好效果 [4] 公司表态 - Haleon北美总裁Lisa Paley称引入Eroxon®体现公司认为性健康是健康重要部分的理念，能帮助受ED影响的数百万美国男性 [4] - Haleon合作伙伴Gerald Brock医生表示科学证据支持Eroxon®是有效、速效、易获取且安全性良好的非处方ED治疗药物 [4] 行业现状 - ED是常见病症，22岁以上男性每4人中就有1人受影响，即3000万男性，40岁以上男性中半数受影响，年轻男性的轻中度症状常未被发现和治疗 [6] 公司介绍 - Haleon是全球领先的消费者健康公司，目标是以人性关怀提供更好的日常健康，产品涵盖口腔健康、止痛、呼吸健康、消化健康和 wellness 五大类别，美国品牌众多 [8] 信息渠道 - 如需Eroxon®和ED的更多信息可访问eroxon.us，预购可访问亚马逊；如需Haleon及其品牌的更多信息可访问www.haleon.com或联系[email protected] [5][8]

业绩总结 - 上半年有机收入增长3.5%，Q2为4.1%[9][27] - 有机营业利润增长11.0%[9][27] - 69%的业务获得或保持市场份额[10][31] - 有机销售增长率为3.5%，Power Brand增长4.3%[27] - H1 2023有机营运利润增长11.0%[195] - H1 2023 A&P支出增长9%[196] - 净M&A影响下降2.7%[197] - 汇率影响下降6.6%[198] - 调整后的每股收益增长5.9%[200] 未来展望 - 更新2024财年指导：有机收入增长率保持在4-6%，有机营业利润增长率预计高位个位数[11] - 到2030年，公司计划将碳排放净值1和2范围减少100%[104][105] - 到2030年，公司计划将碳排放净值3范围从源头到销售减少42%[105] - 到2040年，公司计划实现零碳排放，符合《气候承诺》和《零排放竞赛》的指导[106] - 到2030年，公司计划将使用的石油基塑料减少三分之一[107] - 到2030年，公司计划开发所有产品包装的可回收或可重复使用解决方案[108] - 到2030年，公司计划推动全球和本地倡议，以规模化收集、分类和回收包装[109] - 到2025年，公司计划在欧洲多个市场推出生物塑料牙膏管盖，并计划在大多数市场使用生物塑料或回收塑料制造盖子[114] - 到2025年，公司计划通过与合作伙伴合作，每年赋予5000万人更多参与更好日常健康机会[115] - 在印度和中国，公司与合作伙伴合作，推动口腔卫生和初级医疗服务的意识[120][124] 其他新策略和有价值的信息 - 资本分配纪律，有机年收入增长率为4-6%[24] - 强劲的现金生成，自由现金流为8亿英镑，净债务/调整后EBITDA为2.9倍[29] - 调整后营业利润率为22.7%，有机增长160个基点，报告基础上增长50个基点[30] - 主动管理投资组合，完成了ChapStick和Suave Brands的出售[32]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年上半年的收入增长4%,达到100亿英镑 [3][4][23] - 毛利率有所下降,主要受到成本上涨和营销投入增加的影响 [17][18][51][52] - 净利润增长11%,达到20亿英镑 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔护理业务保持强劲增长,销售额增长超过10% [33][34][35] - 维生素和膳食补充剂业务也表现出色,其中Centrum品牌增长超过10% [28][29] - 止痛业务和呼吸系统业务在上半年受到一定影响,销售额有所下降 [9][10][41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额小幅下降1%,但消费者需求保持中单位数增长 [9][10] - 中国市场保持平稳,整体业务增长20%的高基数下仍实现持平 [39][40] - 欧洲和拉丁美洲市场价格调整导致销售额有所下降 [51][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于核心品牌的创新和市场拓展,如Sensodyne、Centrum等 [34][35][29] - 计划在今年年底前推出首款非处方男性勃起功能障碍产品Eroxon [22][23] - 正在与中国合资伙伴就合资公司的未来合作进行积极讨论 [24][25] - 公司将继续关注潜在的并购机会,以补充现有业务线 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务的基本面保持乐观,预计下半年增长将进一步加速 [23][51][52] - 尽管面临一定的宏观经济压力,但公司的核心保健品牌仍具有较强的抗周期性 [39][40] - 公司将继续加大营销和研发投入,以支持新品推广和现有品牌的长期发展 [18][19] 其他重要信息 - 公司已完成3项非核心业务的剥离,进一步优化了业务组合 [44][45] - 上半年公司完成了7.5亿美元的股票回购计划 [53][54][55] - 投资者关系主管Sonya Ghobrial将离职,加入帝亚吉欧公司 [60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Guillaume Delmas 提问** 询问北美市场的竞争环境和价格促销情况 [7][12][13] **Brian McNamara 回答** 公司在北美市场的定价策略较为稳定,不太依赖于价格促销 [13] 问题2 **Iain Simpson 提问** 询问公司在第二季度因清理庄他林库存而对销量产生的影响 [15][16] **Tobias Hestler 回答** 公司在第二季度因清理庄他林库存而对销量产生约0.5个百分点的负面影响,这一影响将在第三季度得到逆转 [17] 问题3 **Bruno Monteyne 提问** 询问公司是否会将新推出的勃起功能障碍产品Eroxon的销售计入今年的有机增长指引之外 [20][22] **Brian McNamara 回答** Eroxon产品将于今年年底前推出,但预计不会对今年的业绩产生重大影响,公司将在明年就该产品的未来潜力提供指引 [22]

文章核心观点 - 投资者关注医疗产品股票Haleon PLC Sponsored ADR（HLN）和LeMaitre Vascular（LMAT），基于Zacks排名和估值指标，HLN可能是更具价值的选择 [1][5] 公司排名情况 - HLN的Zacks排名为2（买入），LMAT的Zacks排名为3（持有），Zacks排名倾向于近期盈利预测有积极修正的股票，HLN盈利前景改善 [2] 估值指标体系 - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [3] 具体估值指标对比 - HLN的市净率为1.94，LMAT的市净率为6.33，市净率用于比较股票市值和账面价值 [4] - HLN的远期市盈率为18.78，LMAT的远期市盈率为49.05；HLN的PEG比率为2.50，LMAT的PEG比率为2.65，PEG比率在市盈率基础上考虑了股票预期盈利增长率 [8] 价值评分结果 - 基于上述指标，HLN获得价值等级B，LMAT获得价值等级D [9]

公司产品情况 - Acadia Pharmaceuticals (ACAD)是一家商业阶段公司专注于开发创新药物以解决中枢神经系统(CNS)疾病和罕见病中未被满足的医疗需求其商业产品组合包括Nuplazid和Daybue两种已上市药物[1] - Nuplazid是美国首个且唯一被FDA批准用于治疗帕金森病精神病相关的幻觉和妄想的药物Daybue于2023年3月被FDA批准用于治疗两岁及以上的成人和儿童患者的Rett综合征且是首个且唯一被FDA批准用于该适应症的药物并于2023年4月在美国上市[2][3] 公司营收情况 - Nuplazid的销售收入是Acadia营收的主要贡献者2024年第一季度Nuplazid销售额同比增长10%达到1.299亿美元得益于新患者起始治疗的改善和更高的价格效益[4] - Daybue的销售为公司创造了增量收入在其上市后的第三个完整季度净产品销售额为7590万美元这有助于减轻Nuplazid销售对营收的负担[5] 公司合作与授权情况 - 2018年Acadia从Neuren获得在北美开发和商业化trofinetide的独家权利但Neuren保留在北美以外开发和商业化trofinetide的所有适应症的权利2023年7月Acadia扩大与Neuren的许可协议后获得在北美以外销售trofinetide的权利以及Neuren在Rett综合征和脆性X综合征中的开发候选药物NNZ - 2591的全球独家权利[6][7] 公司法律相关情况 - 2023年末特拉华州美国地方法院对Nuplazid的专利做出了两项有利于Acadia的裁决这些裁决有望在未来保持Nuplazid的销售增长潜力因为市场上没有仿制药替代品[8][9] 公司研发情况 - Acadia除了已上市的药物组合外还努力扩展其产品组合值得称赞其已启动了一项III期COMPASS研究评估卡贝缩宫素鼻喷雾剂(ACP - 101)治疗普拉德 - 威利综合征(PWS)中的多食症若研究成功公司计划向FDA提交新药申请[10][11][12] - Acadia正在开发另一种研究性候选药物ACP - 204作为阿尔茨海默病精神病(ADP)的潜在治疗方法并于2023年第四季度启动了一项中期研究以评估ACP - 204在治疗ADP相关幻觉和妄想方面的安全性和有效性[13] - 未来这些药物的任何可能批准都将极大地推动公司的收入为公司创造额外的收入流进一步减少对Nuplazid销售的依赖并且如果更多药物获得批准公司的商业产品组合也将得到扩展[14] 公司面临的挑战 - 公司在评估pimavanserin治疗精神分裂症阴性症状的III期ADVANCE - 2研究失败后遭受重大挫折基于该研究令人失望的结果公司决定不再进行任何进一步的pimavanserin临床研究这对公司不利并对股票有害[15] - 虽然Acadia现在销售用于Rett综合征的Daybue但其市场接受需要时间目前仍严重依赖Nuplazid并且停止pimavanserin临床研究后公司现在专注于其管道中的候选药物但距离商业化还有相当长的时间在此期间其开发过程中的任何挫折都将对股票产生不利影响[16] - Acadia面临来自市场上其他开发CNS适应症疗法的参与者的激烈竞争例如Axsome Therapeutics (AXSM)其核心CNS产品候选组合包括AXS - 05、AXS - 07、AXS - 12和AXS - 14正在开发用于多种CNS适应症Axsome的其他候选药物未来若获得批准将对Acadia的Nuplazid和其他产品造成重大竞争[17]

业绩总结 - 公司在2024年第一季度展示了组合实力，有机收入增长为+3%[7] - 公司有机利润增长为+12.8%，得益于毛利率扩张和成本效率提升[14] - 公司在2024财年预计有机收入增长为4-6%[16] 地区表现 - EMEA和拉丁美洲地区以及亚太地区表现良好，北美受到比较和零售商库存管理的影响[8] 产品和领域 - 口腔健康、VMS、止痛、呼吸健康和其他领域的有机收入增长[26] - 呼吸健康产品组合在EMEA和拉丁美洲的全球感冒和流感组合中占比最高[27] - 感冒和流感在美国市场已完全恢复正常[28] 财务展望 - 2024年开始，有关超通胀国家（阿根廷和土耳其）的有机措施将限制价格优势超过26%[22] - 中期指导：年度有机收入增长率为4-6%，净债务/EBITDA约为2.5倍，股息至少与调整后的收益同步增长[29] 公司变革 - 公司正在实施变革，以变得更加敏捷和竞争力[15] 资本分配 - 资本分配方面，公司将投资于品牌、研发、可持续性、数字化等领域，同时保持强劲的投资级别资产负债表[30] 公司信息 - 2024年第一季度交易报表发布[36] - Sonya Ghobrial担任投资者关系主管，Rakesh Patel和Emma White担任董事[36] - Sonya Ghobrial的联系邮箱为Sonya.x.Ghobrial@Haleon.com，电话为+44 7392 784784[36] - Rakesh Patel的联系邮箱为Rakesh.x.Patel@Haleon.com，电话为+44 7552 484646[36] - Emma White的联系邮箱为Emma.x.White@Haleon.com，电话为+44 7823 523562[36]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1收入为29亿英镑,有3%的有机收入增长,其中价格上涨5%,销量/组合下降2% [7][11] - 公司Q1调整后营业利润为7.07亿英镑,有机增长12.8%,毛利有机增长5%,支持了广告投入的强劲增长 [8][11] - 公司Q1调整后营业利润率为24.2%,同比增加110个基点,有机增加120个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 健康品类收入增长10.6%,Sensodyne、Paradontax和Polident均实现双位数增长 [14] - 维生素和膳食补充剂(VMS)收入增长9.9%,维生素和免疫品类表现强劲 [15] - 止痛品类收入下降4.8%,主要受到中国Fenbid和加拿大Advil的不利影响 [15] - 呼吸健康品类收入下降,主要由于去年同期的高基数 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场有7.7%的有机收入增长,发达市场有0.5%的有机增长 [17] - 北美有3.3%的有机收入下降,主要由于销量/组合下降7.8%,受到一些零售商的库存调整影响 [18][19][20] - 欧洲、中东、非洲和拉丁美洲有8.6%的有机收入增长,价格上涨7.5%,销量/组合增长1.1% [21][22] - 亚太地区有3.3%的有机收入增长,价格上涨1.7%,销量/组合增长1.6% [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施生产效率提升计划,宣布关闭斯洛伐克的制造工厂,以建立更高效的全球供应链 [9][10] - 公司正在不断提升敏捷性和竞争力,生产效率计划正在交付预期的节省 [9] - 公司将继续投资广告和促销,以支持品牌增长 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年4%-6%的有机收入增长目标保持信心 [10][29] - 管理层预计外汇影响将在全年保持不变,对收入和利润的影响分别为-2%和-3% [13][28] - 公司CFO Tobias Hestler将于年底离职,由Don Ellen接任,他拥有丰富的消费品行业经验 [30][31][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rashad Kawan提问** 询问Q2销量预期以及全年价格和销量的平衡情况 [36][37] **Tobias Hestler回答** 预计Q2销量将好于Q1,但不会给出具体指引,全年价格和销量的平衡将在40%-60%之间 [54][55] 问题2 **Guillaume Delmas提问** 询问Q1北美销量下降的具体原因以及毛利率改善的驱动因素 [43][44] **Tobias Hestler回答** 北美销量下降主要由于Advil在加拿大和美国的库存调整,预计Q2将好转,毛利率改善主要由于价格上涨、成本压力缓解以及生产效率提升 [44][45][46][47][48][49][50] 问题3 **David Hayes提问** 询问Maidenhead工厂关闭的成本节省以及是否还有其他供应链优化计划 [53][54] **Tobias Hestler回答** Maidenhead关闭将带来2亿-3亿英镑的增量节省,这是公司持续优化供应链的一部分,未来可能会有更多此类举措 [55][56]