公司发展历程 - 公司成立于1945年，1991年在纽交所上市，2019年收购NTA，2022年收购麦迪逊国民[13][16][18] - 1968年，INA收购公司25%的股份，1975年收购全部股份[15] 客户与市场情况 - 公司服务约100万个美国家庭，客户群约80%为教育工作者[25] - 2023 - 24学年，86%的美国K - 12公立学校招聘教师有挑战，70%称应聘者少，66%称合格应聘者少[26][27] - 美国约有750万K - 12学校教师、管理人员和支持人员[25] - 超过四分之一的教育工作者若感到财务更安全，更可能留在岗位[28] 销售渠道情况 - 仅20%消费者仅通过代理购买保险，60%销售最终有代理参与[34] 员工情况 - 公司约有1700名员工，分布在美国四个办公室及远程办公[41] - 2022年，74%的员工参与了员工敬业度调查[46] - 公司为员工捐赠合格非营利组织提供最高1000美元的匹配捐款[50] - 公司为员工401(k)计划贡献3%的合格收入，并额外匹配最高5% [54] - 公司每年为员工健康储蓄账户最高贡献1000美元[55] - 超70%的员工有机会部分或全部远程工作[58] 财产与意外险业务数据 - 2023年财产与意外险业务中，加州、德州、北卡罗来纳州、明尼苏达州和佐治亚州的直接保费占比分别为12.2%、8.9%、7.9%、6.1%和4.8% [66] - 截至2023年12月31日，有358,215份汽车险风险和168,219份财产险风险在保[69] - 2023年财产与意外险业务直接保费为6.504亿美元[70] - 2023年财产与意外险业务中，58.9%的年度保费来自保险子公司开展业务的十个最大州，其中部分州易发生巨灾[184] 再保险业务情况 - 2023年巨灾超额损失再保险合同分三层，分别对超过3000万美元的2000万美元层提供57%、超过5000万美元的4000万美元层提供92%、超过9000万美元的8500万美元层提供95%的保障；2024年自留额增至3500万美元，对应层保障分别为89%、90%和92% [78] - 2023年对每次事故超过500万美元的责任损失，在冲突事件中最高再保险至2000万美元，2024年不变[82] - 2023年个人超额责任险风险限额为超过50万美元的100万 - 500万美元，除马萨诸塞州和罗德岛州外，与通用再保险公司按95%比例分保，这两州为75%；2024年95%分保将到期，新业务与 Renaissance Reinsurance按25%比例分保[83] - 2023年总分出保费的约98.0%来自National Guardian Life Insurance Company（59.0%）、Clear Spring Life and Annuity Company（26.0%）和RGA Reinsurance Company（13.0%）[119] - 公司再保险了31亿美元的有效固定和可变年金业务，最低信用利率为4.5%，其中约24亿美元固定年金储备按共保基础再保险，约7亿美元独立账户资产和负债按修改共保基础再保险[103] 年金业务数据 - 2023年，45.2%的净年金合同存款为403(b)税收合格年金，年末403(b)税收合格年金占累计年金存款价值的56.1%[89] - 截至2023年12月31日，扣除再保险后，固定和可变年金累计现金存款价值为52亿美元[92] - 截至2023年12月31日，有效年金合同数量为223,118份[97] 人寿保险业务数据 - 2023年，公司发行的个人人寿保险单平均面额约为20.9万美元，年末有效个人人寿保险单平均面额约为12.7万美元，年末有效人寿保险金额增至205亿美元[91] 各地区业务占比 - 2023年，按所有产品线的直接保费和合同存款计算，宾夕法尼亚州占比10.3%、明尼苏达州占比6.3%、北卡罗来纳州占比5.8%、弗吉尼亚州占比5.4%、印第安纳州占比5.3%[99] 业务保费数据 - 公司直接保费和合同存款为6.107亿美元[101] - 2023年，雇主赞助业务直接保费为1.539亿美元，工作场所直接业务直接保费为1.201亿美元[110][111] 风险自留情况 - 公司对补充健康产品线保留全部风险，其他意外身故和伤残风险100%分出，个人寿险最大自留风险为10万美元[121] 投资组合情况 - 截至2023年12月31日，投资组合公允价值为68.305亿美元，其中公开交易证券占71.6%（48.894亿美元），其他投资资产占28.4%（19.411亿美元）[127] - 投资组合中约7.3%（账面价值4.794亿美元）的证券有某种形式的信用支持，其中市政债券账面价值为3.395亿美元[127] - 截至2023年12月31日，固定到期证券投资级占92.6%（占总投资组合71.0%），非投资级占7.4%（占总投资组合6.0%）[129] - 固定到期证券平均信用质量为A+，平均期权调整久期为6.0年，未来5年到期的比例为33.0%[129] - 公司将固定到期证券组合全部归类为可供出售，按公允价值计量，未实现投资损益调整计入累计其他综合收益[128] 股息支付情况 - 2024年所有保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额约为1.123亿美元，2023年支付了1.275亿美元[131] 监管情况 - 公司作为保险控股公司，受伊利诺伊州、纽约州、威斯康星州和得克萨斯州等州的广泛监管[134] - 2022年，美国证券交易委员会（SEC）提议新披露规则，要求上市公司披露气候相关因素，预计2024年敲定[137] - 2023年，SEC通过新的网络安全披露规则，要求上市公司在确定重大性后四个工作日内通过8 - K表格报告重大网络安全事件[142] - 加利福尼亚消费者隐私法案于2020年1月生效，加利福尼亚隐私权利法案于2023年1月1日生效；科罗拉多、康涅狄格、犹他和弗吉尼亚类似隐私法于2023年生效[142] 保险覆盖情况 - 公司2024年针对3000万美元至1.75亿美元损失的保险覆盖与其他保险公司共担风险[144] 风险因素 - 宏观经济与市场 - 经济低迷时，公司产品需求可能受影响，索赔发生率或上升，保单退保或增加，影响公司收益和财务状况[157] - 地缘政治风险、货币政策和财政政策变化导致的市场波动，可能降低公司净投资收入，减少退休产品费用[158] - 近期利率上升增加公司借款成本，美国金融市场波动可能影响公司融资渠道和成本[159] - 利率变化可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，部分产品和投资面临利率风险[160] - 低利率可能降低公司投资组合收入，增加未来保单利益准备金，退休产品投资利差可能下降或变为负值[161] - 利率上升可能损害公司盈利能力，导致利差降低、盈利能力下降、销售减少，还可能造成投资损失和费用收入减少[163] - 公司投资组合面临损失风险，风险源于经济、资本市场、波动性、信用利差、基准利率和抵押物价值下降等因素[166] 风险因素 - 市场竞争 - 个人保险、退休和补充团体福利市场竞争激烈，公司面临众多竞争对手，部分竞争对手有更强财务资源和多元化产品线[169] - 财产与意外险业务存在定价和盈利周期，竞争激烈时难以增加保单持有人和收入，同时不影响利润率[171] - 退休业务竞争加剧，IRS法规变化使403(b)市场竞争增加，部分州有采用州赞助或强制403(b)计划的压力[173] 风险因素 - 业务运营 - 巨灾事件或恶劣天气可能对公司财产与意外险子公司的财务状况和经营成果产生重大不利影响[181] - 公司财产与意外险损失准备金可能不足，若实际负债超过预留金额，将对财务状况和经营成果产生不利影响[185] - 公司无法精确确定未支付保单福利和索赔负债的最终支付金额、时间，可能导致盈利能力和准备金波动[191] - 大规模疫情、恐怖主义或军事行动可能对公司业务、销售、流动性和经营业绩产生不利影响[192] - 气候变化可能导致公司整体损失增加、再保险成本上升，还可能影响固定收益证券和有限合伙投资组合[195] - 公司在财产与意外险业务中因飓风、野火等灾难遭受数百万美元损失[196] 风险因素 - 合规与技术 - 2022年美国证券交易委员会（SEC）提出新披露规则，预计2024年敲定，或增加公司法律、合规和信息技术成本[199] - 网络安全威胁增加，公司虽采取措施但无法保证系统和信息不受损害，可能影响业务、财务状况和经营业绩[200] - 公司业务增长战略依赖新技术系统和应用的有效实施，但替换和升级旧技术存在风险[206] 风险因素 - 供应链与人才 - 失去关键供应商关系可能导致公司运营困难和财务损失[207] - 公司在招聘和留住员工方面面临来自保险和科技等行业的激烈竞争[208] - 关键人员意外流失可能对公司业务产生重大不利影响，劳动力限制和通胀压力会加剧人才吸引和保留风险[209] 其他财务数据 - 截至2023年12月31日，BCG管理的记录资产为11亿美元[96] - 截至2023年12月31日，有效工作场所直接保单数量为269,337份，雇主赞助的受保人数为826,447人[107] - 公司对职场直接保单准备金的估计是根据精算实务标准计算的单一最佳估计[120] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司保险子公司的法定资本和盈余均高于要求水平[135] - 截至2023年12月31日，公司合并资产负债表反映因近期收购确认的商誉3490万美元和无形资产1.569亿美元，若收购未达预期回报，可能对其进行减值处理[180]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年核心收益为1.54美元,第四季度为0.84美元,显示公司多元化收益策略的价值 [7] - 2023年总收入增长8%,净保费和合同存款总额增长6%,其中P&C保费增长11% [8] - 2023年净投资收益增长11%至4.45亿美元,创历史新高 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - P&C业务第四季度利润为880万美元,全年结果符合最新指引,反映前9个月天气损失上升 [31] - 2024年P&C预计合并比率接近100%,利润为3600万至4100万美元,汽车和财产险有望在2024年实现承保盈利 [33][34][35][36][37] - 人寿和退休业务2023年贡献利润7200万美元,超出最新指引,受益于较高的净投资收益 [39][40][41][42] - 补充和团体福利业务2023年利润为5500万美元,位于指引上限,提供有价值的收益多元化 [43][44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年汽车险平均承保保费增长16.7%,财产险增长13.2%,反映之前的费率调整 [9][10] - 2023年汽车赔付率改善1.1个百分点,财产险赔付率略有上升,受非灾害性天气损失上升影响 [34][36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强数字化能力,引导教育客户到专属代理渠道,并提升网站功能以满足客户偏好 [22][23] - 公司正在扩大代理人招聘,2023年零售代理人增加30%,为公司的增长动力 [25] - 公司计划2024年汽车和财产险费率再提10%-15%,并采取其他措施如屋顶赔付时间表等来提高盈利能力 [17][18][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在2024年实现3-3.30美元的核心收益,超过2023年的两倍,并有望在2025年实现可持续的10%以上的ROE [15][16] - P&C业务有望在2024年和2025年分别达到100%和97%-98%的合并比率目标,财产险在2025年达到92%-93%的目标 [35][36][37] - 补充和团体福利业务2024年预计利润4700万-5000万美元,利润率20%-21% [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Meyer Shields 提问** 公司是否考虑更多利用第三方承保能力,而不是全部自行承保,以应对行业波动性和投资者对分销公司和承保公司估值差异的关注 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] **Marita Zuraitis 和 Steve McAnena 回答** 公司的核心是作为教育行业的公司,通过多种渠道吸引和留住教育客户,包括代理网络、数字化能力等,第三方承保能力只是其中一个工具,公司将根据具体情况灵活运用 [59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71] 问题2 **Matt Carletti 提问** 公司对2023年收购的补充和团体福利业务的整合情况如何 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93] **Matt Sharpe 回答** 公司对补充和团体福利业务的整合和发展非常满意,个人补充产品销售团队增长23%,团体业务也取得良好进展,为公司带来了可观的收益多元化 [88][89][90][91][92]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年前三季度总收入108.9亿美元，较2022年同期增长5.2%；第三季度总收入37.87亿美元，较2022年同期增长10.5%[168] - 2023年前三季度净收入5500万美元，较2022年同期下降84.9%；第三季度净收入1170万美元，较2022年同期下降42.6%[168] - 2023年前三季度净保费和合同收费收入78.26亿美元，较2022年同期增长1.8%；第三季度为26.6亿美元，较2022年同期增长3.3%[171] - 2023年前三季度净投资收入32.78亿美元，较2022年同期增长9.0%；第三季度为11.89亿美元，较2022年同期增长21.8%[171] - 2023年前三季度净投资损失2.97亿美元，较2022年同期减少1.41亿美元；第三季度为8400万美元，较2022年同期减少4400万美元[171][175] - 2023年前三季度其他收入8300万美元，较2022年同期下降14.4%；第三季度为2200万美元，较2022年同期增长幅度无意义[171] - 2023年前三季度福利、索赔和结算费用58.76亿美元，较2022年同期增长7.7%；第三季度为19.92亿美元，较2022年同期增长19.2%[171] - 2023年前三季度利息计入15.21亿美元，较2022年同期增长20.8%；第三季度为5.27亿美元，较2022年同期增长17.6%[171] - 2023年前三季度运营费用23.56亿美元，较2022年同期增长2.7%；第三季度为7.57亿美元，较2022年同期增长0.1%[171] - 2023年前三季度递延保单获取成本（DAC）摊销费用分别增加410万美元和970万美元[181] - 2023年前三季度无形资产摊销费用分别减少50万美元和150万美元[182] - 2023年前三季度利息费用分别增加220万美元和760万美元[183] - 2023年和2022年9月30日止年度，公司税前收入有效所得税税率分别为9.8%和13.9%，税收优惠证券投资收入使有效所得税税率分别降低35.0和8.7个百分点[185] - 2023年全年核心摊薄后每股收益预计在1.20美元至1.45美元之间[192] - 2023年总净投资收入预计在4.29亿美元至4.39亿美元之间，其中退休再保险存款资产的应计投资收入约为1.04亿美元，管理投资组合全年净投资收入预计在3.25亿美元至3.35亿美元之间，有限合伙企业回报率预计低于10年平均水平8.5%[198] - 2023年第三季度和前九个月，公司及其他业务净亏损分别减少180万美元和600万美元，主要因净投资损失减少，但循环信贷安排利息费用增加部分抵消了这一影响，循环信贷安排未偿余额于2023年9月15日全部还清[232] - 2023年第三季度和前九个月，管理投资组合净投资收入分别增加2090万美元和2570万美元，总净投资收入分别增长21.8%和9.0%[234] - 2023年第三季度和前九个月，税前净投资损失分别减少440万美元和1410万美元[234][236] - 不包括有限合伙权益的投资组合收益率为4.78%，核心固定到期证券组合中新资金收益率持续高于投资组合收益率[235] - 截至2023年9月30日，固定到期证券的税前未实现投资净损失较2022年12月31日增加1.081亿美元，增幅18.9%[237] - 截至2023年9月30日，固定到期证券和股票证券组合公允价值约50亿美元，其中92.8%为投资级，平均质量评级为A+[240] - 截至2023年9月30日，10年期美国国债收益率较2022年12月31日上升70个基点，从3.87%升至4.57%[243] - 2023年9月30日止九个月，经营活动提供的净现金为1.992亿美元，较2022年的1.158亿美元增加72.0%[247] - 2023年9月30日止九个月，投资活动使用的净现金为8560万美元，较2022年的2.959亿美元减少71.1%[247] - 2023年9月30日止九个月，融资活动使用的净现金为1.219亿美元，较2022年的流入8260万美元有显著变化[247] - 截至2023年9月30日，现金较期初减少830万美元，较2022年的减少9750万美元下降91.5%[247] - 2023年9月30日止九个月，经营活动提供的净现金增加8340万美元[248] - 2023年和2022年9月30日止九个月，投资活动使用的净现金分别为8560万美元和2.959亿美元[249] - 2023年9月30日止九个月，融资活动使用的净现金较上年同期增加2.045亿美元[253] - 2023年9月15日，公司发行3亿美元本金的7.25%优先票据，用于偿还2.49亿美元循环信贷额度借款，剩余资金用于一般公司用途[254] - 截至2023年9月30日，FHLB资金协议期初余额7.925亿美元，较2022年增加1000万美元（1.3%）；期末余额9.045亿美元，较2022年增加6200万美元（7.4%）[255] - 截至2023年9月30日，公司持有9.712亿美元现金、美国政府和机构固定收益证券及公共股权证券[257] - 2023年，保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为1.103亿美元，截至9月30日已支付5850万美元[260] - 截至2023年9月30日，公司总资本为15.974亿美元，其中长期债务5.461亿美元，债务占总资本比例为34.2%（不包括固定收益证券净未实现投资损失和净准备金重估为27.3%），略高于长期目标25%[261] - 截至2023年9月30日，股东权益为10.513亿美元，包括税后固定收益证券净未实现投资损失5.347亿美元；普通股市值为12.121亿美元，每股市值为29.66美元；每股账面价值和调整后每股账面价值分别为25.74美元和35.57美元[262] - 2023年前九个月，公司向股东支付股息4040万美元，董事会在3月、5月和9月批准每股0.33美元的定期季度股息[264] - 2023年前九个月，公司以每股32.85美元的平均价格回购196,934股普通股，截至9月30日，股票回购计划下仍有3490万美元授权用于未来回购[265] - 截至2023年9月30日，公司短期债务中循环信贷额度无余额，长期债务包括2.969亿美元的7.25% 2028年优先票据和2.492亿美元的4.50% 2015年优先票据，总债务为5.461亿美元[266] - 2021年7月12日，公司修订循环信贷协议，额度从2.25亿美元增加到3.25亿美元，利率基于SOFR加115个基点加适用基准调整利差，协议于2026年7月12日到期[270] 财产与意外险业务数据关键指标变化 - 财产与意外险业务净收入预计亏损3200万美元至3700万美元，全年巨灾损失预计为9500万美元至1亿美元，约占综合比率15.5个百分点，财产险费率预计提高12%至15%，车险费率预计提高19%至20%，长期综合比率目标为95%至96%[193][194] - 财产与意外险业务第三季度净保费收入18.84亿美元，同比增长13.2%；前九个月净保费收入50.84亿美元，同比增长9.6%[209] - 财产与意外险业务第三季度净投资收入1.2亿美元，同比增长50.0%；前九个月净投资收入2.66亿美元，同比增长16.2%[209] - 第三季度综合比率较去年增加9.1个百分点，巨灾损失为2870万美元，贡献17.5个百分点；2022年第三季度巨灾损失为1460万美元，贡献9.6个百分点[211] - 第三季度汽车保单平均保费同比增长15.9%，汽车潜在损失率为79.7%[212] - 第三季度财产保单平均保费同比增长11.3%，财产潜在损失率为61.8%[213] 人寿与退休业务数据关键指标变化 - 人寿与退休业务预计净收入在6300万美元至6500万美元之间，利差长期目标为220至230个基点[195] - 人寿与退休业务第三季度净收入2090万美元，同比增长18.1%；前九个月净收入5230万美元，同比下降8.4%[217] - 人寿与退休业务第三季度净保费和合同存款1.548亿美元，同比增长12.2%；前九个月4.328亿美元，同比增长6.1%[217] - 人寿与退休业务第三季度净投资收入9690万美元，同比增长19.0%；前九个月2.741亿美元，同比增长7.9%[217] - 退休业务净年金合同存款增长16.2%，达到1.256亿美元[218] - 第三季度人寿年化销售额为220万美元，退保率与去年持平[218] - 公司年金管理资产达49亿美元，包括21亿美元固定年金、23亿美元可变年金和5亿美元固定指数年金，管理资产因股市复苏同比增加，截至2023年9月30日有效人寿保险达204亿美元[219] - 预计未来12个月约7.552亿美元的人寿与退休投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[220] - 平均再投资率下降100个基点，将使第一年和第二年的人寿与退休净投资收入分别减少约290万美元和880万美元，固定年金年化净息差分别降低约10个基点和29个基点[223] - 公司再保险了24亿美元管理资产的有效固定年金，最低信用利率为4.5%[224] 补充与团体福利业务数据关键指标变化 - 补充与团体福利业务预计净收入在5200万美元至5500万美元之间[197] - 2023年第三季度和前九个月，补充与团体福利业务净保费和合同收费收入分别为6350万美元和1.952亿美元，同比下降6.9%和5.8%；净投资收入分别为1030万美元和2850万美元，同比增长18.4%和12.2%[228] - 补充与团体福利业务第三季度净收入为1580万美元，该业务总销售额为810万美元，其中职场直接补充产品销售额增长59.1%至350万美元，雇主赞助产品销售额增长109.1%至460万美元[228][230] 公司评级情况 - 截至2023年10月31日，A.M. Best对HMEC（母公司）保险财务实力无评级，债务评级为bbb（稳定），确认日期为8/10/2023[276] - A.M. Best对HMEC的人寿与退休子公司保险财务实力评级为A（稳定），债务无评级，确认日期为8/10/2023[276] - A.M. Best对HMEC的财产与意外险子公司保险财务实力评级为A（稳定），债务无评级，确认日期为8/10/2023[276] - Fitch对HMEC（母公司）保险财务实力无评级，债务评级为BBB（稳定），确认日期为08/17/2023[276] - Fitch对HMEC的人寿集团保险财务实力评级为A（稳定），确认日期为08/17/2023[276] - Fitch对HMEC的财产与意外险集团保险财务实力评级为A（负面），确认日期为08/17/2023[276] - Moody's对HMEC（母公司）保险财务实力无评级，债务评级为Baa2（负面），确认日期为7/28/2023[276] - Moody's对HMEC的人寿集团保险财务实力评级为A2（负面），确认日期为5/31/2023[276] - Moody's对HMEC的财产与意外险集团保险财务实力评级为A2（负面），确认日期为7/28/2023[276] - S&P对公司保险财务实力评级为A（稳定），债务评级为BBB（稳定），确认日期为2/7/2023[276] 其他关键指标 - 截至2023年9月30日，不包括再保险年金块的平均递延年金计入利率为2.8%，2022年同期为2.4%[179] - 公司利息费用预计全年在2900万美元至3000万美元之间[197]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心收益为每股0.44美元,突出了Horace Mann多元化业务模式的实力 [7] - 净承保保费增长9%,各三个业务部门的产品销售均表现强劲 [7] - 补充和团体福利以及人寿和退休业务贡献了强劲的收益 [7] - 财产和意外险业务正在按计划恢复盈利,尽管受到全国范围内严重对流风暴活动的持续影响 [7] - 所有业务部门都受益于投资收益增加22%至创纪录的1.19亿美元 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产和意外险业务第三季度核心亏损主要是由于全国范围内的高额灾害和非灾害天气活动 [27] - 汽车业务方面,平均承保保费同比增长16%,这一增长率在第三季度末超过了损失成本的增长,汽车综合成本比率为108.7%,为去年第一季度以来最低 [29][30] - 房产业务方面,第三季度平均承保保费同比增长11%,公司正在实施非常积极的费率计划 [31] - 人寿和退休业务方面,调整后的核心收益为2100万美元,净投资收益增加19% [35][36] - 补充和团体福利业务方面,第三季度保费和合同费用收入为6400万美元,总部门销售增长84% [40][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在积极应对加州的监管环境,已经提交了20%-25%的房产和汽车费率上涨申请,并与监管部门进行了建设性的讨论 [79][80] - 在其他一些州,如佐治亚州,由于监管限制,公司可能无法一次性获得足够的费率上涨 [79] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行计划,通过多种渠道和产品组合来吸引教育从业者,为他们提供全面的解决方案 [55][57][58][60][61][62][63][64][65][66][67] - 公司正在加强数字化能力,包括提高线上报价转化率,以及与呼叫中心和代理渠道的协同 [62][63][64][65][66][67] - 公司正在持续优化汽车和房产业务的定价和承保策略,以实现长期的盈利目标 [14][15][16][17] - 公司正在加强与教育行业的联系,通过各种方式为教育从业者提供支持,增强与他们的联系 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,公司多元化的业务模式在2023年这样的年份中体现了其价值,能够满足各利益相关方的需求 [24] - 管理层对公司的价值主张和业务的收益潜力表示信心,预计2024年能够接近10%的权益回报率 [24] - 管理层认为,行业当前的动态环境需要灵活性和良好的精算科学,公司将根据实际情况持续调整定价策略 [82][83] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Barnidge 提问** 询问公司通过全套保险产品满足客户需求的多元化优势,以及这种优势如何为公司带来增长机会 [54] **Marita Zuraitis 和 Steve McAnena 回答** - 公司希望教育从业者能够通过任何方式开始与公司的合作关系 [55][57][58] - 公司已经扩大了产品组合,为教育从业者提供更多接触公司的方式,这转化为核心客户群的增加 [58][59] - 公司正在建设数字化能力,包括提高线上报价转化率,以及与呼叫中心和代理渠道的协同,为未来增长奠定基础 [62][63][64][65][66][67] 问题2 **Meyer Shields 提问** 询问公司在新教师招聘和代理人招聘方面的情况 [85] **Marita Zuraitis 和 Bret Conklin 回答** - 尽管教师短缺对教育系统不利,但对公司而言是一个机会,公司能够吸引新进入教育行业的人才 [86][87] - 公司的代理人招聘数量在疫情后实际上强于疫情前,公司有信心不仅能够吸引专属代理,也能吸引持牌销售人员,扩大代理队伍 [87][88] - 公司在费用管控方面保持一贯的纪律,但在具体支出上根据战略需求进行调整,比如数字化能力建设、系统升级等 [94][95][96][97][98][99]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度总营收3.564亿美元，同比增长3.0%；上半年总营收7.103亿美元，同比增长2.6%[165][168] - 2023年第二季度净亏损1280万美元，2022年同期亏损420万美元，亏损同比扩大204.8%；上半年净亏损620万美元，2022年同期盈利1610万美元，同比下降138.5%[165][168] - 2023年第二季度每股净亏损0.31美元，2022年同期亏损0.10美元，亏损同比扩大210.0%；上半年每股净亏损0.15美元，2022年同期盈利0.38美元，同比下降139.5%[165] - 截至2023年6月30日，账面价值每股26.96美元，较2022年下降7.2%[165] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司税前收入（包括净投资收益/损失）的有效所得税税率分别为17.3%和 - 66.7%，税收优惠证券投资收入使有效所得税税率分别降低6.0和 - 100.5个百分点[180] - 公司预计2023年全年核心摊薄后每股收益在1.20美元至1.45美元之间，较2022年年报预期下降，主要因巨灾损失增加[186] - 2023年第二季度净投资损失1740万美元，同比增加190万美元；上半年为2130万美元，同比减少970万美元[168][171] - 2023年第二季度其他收入460万美元，同比增加380万美元；上半年为610万美元，同比减少320万美元[168][173] - 2023年第二季度利息计入5070万美元，同比增长22.5%；上半年为9940万美元，同比增长22.6%[168] - 2023年第二季度利息费用690万美元，同比增长60.5%；上半年为1360万美元，同比增长65.9%[168] - 2023年截至6月30日的三个月和六个月，运营费用分别增长3.9%和4.0%，主要因通货膨胀[176] - 2023年截至6月30日的三个月和六个月，递延保单获取成本（DAC）摊销费用分别增加390万美元和560万美元，主要因人寿与退休业务部门年金保费持续性下降导致DAC核销[177] - 2023年截至6月30日的三个月和六个月，无形资产摊销费用分别减少50万美元和100万美元[178] - 2023年截至6月30日的三个月和六个月，利息费用分别增加260万美元和540万美元，因循环信贷安排的浮动利率上升[179] - 2023年第二季度，公司净亏损增加300万美元，主要因循环信贷安排利息费用增加；上半年净亏损减少420万美元，主要因净投资损失减少[228] - 2023年第二季度和上半年，管理投资组合净投资收入分别增加310万美元和480万美元，主要因浮动利率固定到期证券贡献增加[230][231] - 2023年第二季度和上半年，总净投资收入分别为1.085亿美元和2.089亿美元，同比分别增长3.1%和2.9%[230] - 2023年3个月和6个月，税前净投资损失分别增加190万美元和减少970万美元[232] - 截至2023年6月30日，固定到期证券的税前净未实现投资损失较2022年12月31日下降7110万美元，降幅12.4%[232] - 2023年6月30日，10年期美国国债收益率较2022年12月31日下降3个基点，从3.87%降至3.84%[237] - 截至2023年6月30日，投资级和高收益债券总回报率较2022年12月31日分别上涨3.23%和5.42%[237] - 2023年上半年，经营活动提供的净现金为1.539亿美元，较2022年的8000万美元增加92.4%[242] - 2023年上半年，投资活动使用的净现金为4460万美元，较2022年的2.961亿美元减少84.9%[242] - 2023年上半年，融资活动使用的净现金为1.29亿美元，2022年为提供1.325亿美元[242] - 2023年上半年，现金净减少1970万美元，较2022年的8360万美元减少76.4%[242] - 2023年上半年融资活动净现金使用量较上年同期增加2.615亿美元，主要因福利、提款和净转移现金流出增加8620万美元、再保险存款资产现金流出增加2830万美元、逆回购协议净现金流出增加1.658亿美元，部分被联邦住房贷款银行（FHLB）融资协议现金流入净增加1300万美元抵消[249] - FHLB融资协议方面，2023年上半年期初余额较2022年增加1000万美元（1.3%），收到预付款增加8800万美元（93.6%），本金还款减少7500万美元，期末余额增加2300万美元（2.7%）[251] - 截至2023年6月30日，总资本为16亿美元，包括4.981亿美元短期和长期债务，债务占总资本比例为31.1%（排除固定收益证券净未实现投资损失和净准备金重计量后为25.5%），略高于长期目标25%[257] - 截至2023年6月30日，股东权益为11.019亿美元，包括税后固定收益证券净未实现投资损失3.937亿美元，普通股市值为12.121亿美元，每股市值为29.66美元，每股账面价值和调整后每股账面价值分别为26.96美元和35.55美元[258] - 2023年上半年向股东支付的总股息为2700万美元，董事会在3月和5月批准了每股0.33美元的定期季度股息[259] - 2023年上半年公司回购163,934股普通股，平均每股价格33.68美元，截至6月30日，股份回购计划下仍有3580万美元授权用于未来回购，7月回购25,965股，平均每股价格28.81美元[260] - 截至2023年6月30日，短期债务中循环信贷额度为2.49亿美元，长期债务中4.50%优先票据为2.491亿美元，总债务为4.981亿美元[262] - 2021年7月12日修订的循环信贷额度从2.25亿美元增加到3.25亿美元，将于2026年7月12日到期，截至2023年6月30日，未使用部分需支付0.15%的可变承诺费[264][265] 各业务线财务数据关键指标变化 - 财产与意外险业务 - 2023年财产与意外险业务净亏损预计在2700万美元至3200万美元之间，全年巨灾损失预计在9500万美元至1亿美元之间，约占综合比率的15.5个百分点[187] - 2023年财产险预计提价12%至15%，车险预计提价18%至20%，财产与意外险长期综合比率目标维持在95%至96%[188] - 2023年Q2和H1财产与意外险总净保费收入分别为1.574亿美元和3.098亿美元，同比增长5.0%和3.2%[205] - 2023年Q2和H1汽车净保费收入分别为1.067亿美元和2.079亿美元，同比增长7.8%和7.4%[205] - 2023年Q2和H1财产及其他净保费收入分别为6420万美元和1.121亿美元，同比增长8.8%和7.7%[205] - 2023年上半年汽车综合比率上升2.2个百分点，主要归因于潜在损失率上升5.0个百分点[206] - 2023年上半年财产综合比率上升11.9个百分点，主要是由于当年巨灾损失达6390万美元，高于上年的5300万美元[207] 各业务线财务数据关键指标变化 - 人寿与退休业务 - 2023年人寿与退休业务净收入预计在6300万美元至6500万美元之间，利差长期目标维持在220至230个基点[189] - 2023年Q2和H1生命与退休业务净保费收入分别为1.419亿美元和2.78亿美元，同比增长6.2%和3.0%[214] - 2023年Q2和H1生命与退休业务净投资收入分别为8930万美元和1.772亿美元，同比增长1.0%和2.7%[214] - 2023年上半年生命业务年化净息差下降100个基点，主要由于有限合伙投资组合净投资收入下降[213] - 2023年上半年生命业务死亡率成本上升，退休业务市场风险收益调整有利，两者相互抵消[213] - 2023年上半年年金现金价值持续率降至92.2%，较上年下降1.9个百分点[214] - 生命与退休部门本季度核心收益为1740万美元，上年同期为2380万美元[216] - 截至2023年6月30日，年金管理资产较去年增加1.92亿美元，增幅4.0%；管理资产较去年增加3.767亿美元，增幅4.6%[217] - 预计未来12个月约360万美元的生命与退休投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[218] - 平均再投资率下降100个基点，将使生命与退休净投资收入在第一年减少约280万美元，第二年减少约830万美元[220] - 公司对24亿美元管理资产的固定年金进行再保险，最低信用利率为4.5%[221] 各业务线财务数据关键指标变化 - 补充与团体福利业务 - 2023年补充与团体福利业务净收入预计在4700万美元至5000万美元之间，公司利息费用预计在2700万美元至2800万美元之间[191] - 2023年第二季度和上半年，补充与团体福利净保费和合同收费分别为6590万美元和1.317亿美元，同比分别下降4.8%和5.3%[224] - 2023年第二季度和上半年，补充与团体福利总销售额分别为440万美元和1260万美元[224] 公司评级情况 - A.M. Best对HMEC（母公司）债务评级为bbb（稳定），确认日期为2022年7月28日[269] - A.M. Best对HMEC的人寿与退休子公司保险财务实力评级为A（稳定），确认日期为2022年7月28日[269] - A.M. Best对HMEC的财产与意外险子公司保险财务实力评级为A（稳定），确认日期为2022年7月28日[269] - A.M. Best对麦迪逊国民人寿保险公司保险财务实力评级为A -（稳定），确认日期为2022年7月28日[269] - A.M. Best对国家教师协会人寿保险公司保险财务实力评级为A（稳定），确认日期为2022年7月28日[269] - Fitch对公司保险财务实力评级为A（稳定），债务评级为BBB（稳定），确认日期为2022年10月18日[269] - Moody's对HMEC（母公司）债务评级为Baa2（负面），确认日期为2023年7月28日[269] - Moody's对HMEC的人寿集团保险财务实力评级为A2（负面），确认日期为2023年5月31日[269] - Moody's对HMEC的财产与意外险集团保险财务实力评级为A2（负面），确认日期为2023年7月28日[269] - S&P对公司保险财务实力评级为A（稳定），债务评级为BBB（稳定），确认日期为2023年2月7日[269] 公司资金流动性情况 - 截至2023年6月30日，公司持有9.688亿美元现金、美国政府和机构固定收益证券及公共股权证券，可在正常市场条件下快速变现[253] - 2023年保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为1.103亿美元，上半年已支付3950万美元[256]

财务数据和关键指标变化 - 总净投资收入增长3.9%至8250万美元，浮动利率投资受益于高利率环境 [6] - 第二季度净投资损失1700万美元，公司借此调整投资组合以提高账面收益率 [7] - 预计全年管理投资组合净投资收入在3.25亿至3.35亿美元之间，再保险存款资产季度净投资收入约2600万美元 [7] - 6月30日，调整后每股账面价值为35.55美元 [7] - 预计全年核心每股收益在1.20至1.45美元之间，主要因巨灾损失增加 [19] - 预计2024年核心股本回报率接近10%，相当于约3.50美元的核心每股收益，目标是2025年及以后实现平均每年10%的每股收益增长 [28] - 第二季度核心收益为每股0.03美元，与预公告一致 [94] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 总保费收入本季度增长8.2%，续保率稳定，销售增长主要来自对定价前景有信心的州 [23] - 汽车业务：自2022年初实施的费率计划进展顺利，预计到2023年底累计费率上调达25个百分点，潜在损失率接近预期拐点，有望在2024年实现承保利润，长期综合比率目标为97% - 98%；已申请加州汽车费率上调20%，有望在2024年上半年实施；平均保费同比增长11.4%，全年综合比率预计高于原预期的107 [5][20][100] - 财产业务：第二季度平均保费同比增长11.4%，潜在损失率为49.8%，与第一季度持平；因恶劣天气，已将2024年费率计划翻倍，有望实现长期综合比率目标92% - 93%；考虑巨灾损失影响，预计全年P&C业务核心亏损在2700万至3200万美元之间，全年巨灾损失贡献调整为9500万至1亿美元，占综合比率约15.5个百分点，该业务长期综合比率目标为95% - 96% [24] 人寿与退休业务 - 收益保持稳定，受益于职场业务贡献增长 [5] - 季度年化销售额持平，但年初至今增长10%，续保率保持强劲 [25] - 调整该业务核心收益指引至6300万至6500万美元，以反映上半年固定年金利差低于预期，长期利差目标仍为220至230个基点 [25] - 退休业务净年金合同存款第二季度增长8.3%至1.13亿美元，现金价值续保率降至92.2%，主要在核心403(b)账户之外；Retirement Advantage费用型共同基金平台表现良好 [83] 补充与团体福利业务 - 职场业务第一季度表现超预期，上调该业务指引至4700万至5000万美元，预计该业务全年占总保费和合同费用收入的约25% [26] - 职场直销产品上半年销售额翻倍，雇主赞助产品销售额增长50%；第二季度保费和合同费用收入为6600万美元，销售额为440万美元，职场直销业务销售额已达疫情前水平 [78][84] - 第二季度核心收益为1180万美元，综合赔付率为40.9%，领先于长期目标43% [102] 各个市场数据和关键指标变化 - 固定到期证券投资组合的净未实现投资损失在季度末增至5.01亿美元税前，高于第一季度末的4.53亿美元 [27] - 房地产投资占投资组合约12%，其中超80%为高级商业抵押贷款贷款敞口，对写字楼的总敞口低于3%，平均贷款价值比为68%，商业抵押贷款贷款基金第二季度年化回报率超6% [63] - 有限合伙投资组合第二季度回报率为中高5%，预计全年回报率低于历史水平8.5% [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用多产品线策略，为教育工作者家庭提供更多产品和服务，实现业务多元化，增强应对挑战的灵活性 [4] - 积极申请费率调整，以应对预期的损失成本趋势，同时平衡客户影响 [20] - 开展宣传活动，帮助教育工作者获得公共服务贷款减免，加强与教育社区的合作 [21] - 秋季推出增强型团体补充产品线，投资扩大分销渠道，加速该业务增长 [74] - 应对财产业务恶劣天气影响，采取提高费率、产品变更和增强建模等多方面措施 [75] - 利用收购获得的基础设施，支持职场业务加速增长 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管P&C行业面临挑战，但公司上半年业绩显示出多元化业务的优势，对实现可持续的两位数股本回报率充满信心 [86] - 人寿与退休和补充与团体福利业务为公司提供收益和资本，以减轻P&C业务的波动性 [86] - 预计未来几年业务增长将带来教育市场份额的增加，P&C业务有望实现长期盈利目标 [86] 其他重要信息 - 公司新任命首席运营官Steve McAnena，他拥有超25年相关业务经验，已为团队带来价值 [77] - 学生贷款还款将于秋季恢复，公司的学生贷款解决方案计划与拜登政府被最高法院阻止的计划不同，公司已帮助教育工作者确定超6亿美元的贷款减免 [79][21] - 公司将参加9月的KBW会议、11月的多个会议及其他活动 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来3 - 5年公司在750万K - 12教育工作者市场的份额预期 - 公司对扩大教育工作者市场份额充满信心，认为目前只是触及了潜力的表面，不仅关注教育工作者，还将拓展到类似群体；公司产品和分销势头良好，招聘恢复正常，基础设施现代化努力得到认可，客户留存率较高 [30] 问题2: 2024年核心每股收益的巨灾损失负荷预期 - 目前回答2024年的问题还为时过早，需参考5年、10年平均数据；公司认为行业应关注费率调整、复杂模型运用和保险范围变更；过去几年公司的巨灾损失负荷逐步提高，今年指引为10% [15][16] 问题3: 若巨灾情况正常，费用率是否会有变化 - 公司费用率目前符合预期，综合费用率约上升4%，历史指引为27% - 27.5%，未看到显著变化，费用增加与通胀一致 [35] 问题4: 公司业务是否与行业中K - 12教育工作者的教师与支持人员比例相似 - 公司业务更倾向于教师和管理人员，公司的研究、推广和代理来源多与此相关，金融规划、学生贷款解决方案等服务也更针对这两类人群 [31] 问题5: 如何确保在实施P&C费率上调时留住其他业务的客户 - 公司认为多产品线客户的留存率更高，多数客户为多产品线客户；公司与第三方有稳定合作关系，必要时会将特定业务交由第三方承保；目前客户留存率表现良好 [40] 问题6: 除困难州外，公司其他业务的情况及接近长期综合比率目标的业务占比 - 公司对所有州的业务定价目标都是综合比率目标，并与监管部门合作争取所需费率，只是部分州获取费率更困难 [58] 问题7: 公司在商业房地产投资的情况及有限合伙基金情况 - 房地产投资占投资组合约12%，超80%为高级商业抵押贷款贷款敞口，对写字楼的总敞口低于3%，平均贷款价值比为68%，商业抵押贷款贷款基金第二季度年化回报率超6%；有限合伙投资组合第二季度回报率为中高5%，预计全年回报率低于历史水平8.5% [63] 问题8: 如何看待费率中的利润和应急准备金 - 公司在财产险方面已一定程度考虑提高利润和应急准备金，但行业需持续关注此问题；汽车险主要是严重性问题，行业最终会跟上；财产险需考虑天气的长期影响，公司已将2024年的费率计划翻倍 [54]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度总收入3.539亿美元，较2022年增长2.1%，净收入660万美元，较2022年下降67.5% [154] - 2023年第一季度每股摊薄净收入0.16美元，较2022年下降66.7%，每股账面价值27.87美元，较2022年下降14.7% [154] - 2023年第一季度净保费和合同收费收入2.559亿美元，与2022年基本持平，净投资收入1.004亿美元，较2022年增长2.6% [156] - 2023年第一季度净投资损失390万美元，较2022年减少1160万美元，其他收入150万美元，较2022年减少700万美元 [156] - 2023年第一季度福利、索赔和结算费用1.832亿美元，较2022年增长4.6%，利息支出670万美元，较2022年增长71.8% [156] - 2023年第一季度不含有限合伙企业权益的投资组合税前年化投资收益率为4.7%，税后为3.7%，均高于2022年 [158] - 2023年和2022年第一季度的有效所得税税率分别为18.5%和17.5%，投资于税收优惠证券使有效所得税税率分别降低5.3和6.3个百分点 [168] - 公司预计2023年全年摊薄后每股净收入在2.00 - 2.30美元之间，核心股本回报率接近6% [175] - 2023年公司利息费用预计在2600万 - 2700万美元之间[179] - 2023年总净投资收入预计在4.29亿 - 4.39亿美元之间，管理投资组合全年净投资收入预计在3.25亿 - 3.35亿美元之间，有限合伙投资回报率预计低于10年平均的8.5%[180] - 2023年第一季度，公司总净投资收入为1.004亿美元，同比增长2.6%；税前净投资损失减少1160万美元[214][215] - 2023年第一季度，公司净亏损减少720万美元，主要由于净投资损失降低，但部分被循环信贷安排的利息费用增加所抵消[212] - 2023年第一季度，经营活动提供的净现金为8.64亿美元，较2022年的9.57亿美元下降9.7%；投资活动使用的净现金为9.53亿美元，较2022年的21.77亿美元减少56.2%；融资活动提供（使用）的净现金为 - 6500万美元，较2022年的3.74亿美元下降117.4%；现金净减少1.54亿美元，较2022年的8.46亿美元减少81.8%；期初现金为4.28亿美元，较2022年的13.37亿美元下降68.0%；期末现金为2.74亿美元，较2022年的4.91亿美元下降44.2%[225] - 2023年第一季度，经营活动提供的净现金减少9300万美元，主要因保险政策赔付增加[227] - 2023年和2022年第一季度，投资活动使用的净现金分别为9.53亿美元和21.77亿美元，上一年投资活动包括收购麦迪逊国民[228] - 2023年第一季度，融资活动提供的净现金较上一年度减少4.39亿美元，主要因福利、提款和向独立账户可变年金资产的净转移现金流出增加3.43亿美元、再保险存款资产现金流出增加9800万美元、账面透支变化现金流出增加8300万美元，部分被联邦住房贷款银行融资协议现金流入净增加1.7亿美元抵消[232] - 截至2023年3月31日季度末余额为8.695亿美元，较2022年增加2700万美元，增幅3.2%[234] - 截至2023年3月31日，公司持有9.662亿美元现金、美国政府和机构固定收益证券及公共股权证券[237] - 截至2023年3月31日，总资本为16.372亿美元，包括4.98亿美元的短期和长期债务，债务占总资本的30.4%[241] - 截至2023年3月31日，股东权益为11.392亿美元，包括税后固定收益证券净未实现投资损失3.564亿美元[242] - 截至2023年3月31日的三个月，公司向股东支付的总股息为1350万美元，董事会批准了每股0.33美元的定期季度股息[243] - 截至2023年3月31日的三个月，公司以每股34.01美元的平均价格回购了128,540股普通股，回购计划下仍有3690万美元授权用于未来回购[244] - 截至2023年3月31日，短期债务中循环信贷额度为2.49亿美元，长期债务中4.50%高级票据为2.49亿美元，总债务为4.98亿美元[245] - 截至2023年3月31日，公司与FHLB无未偿还借款，董事会授权FHLB借款和融资协议的最高金额为保险子公司净综合认可资产减去独立账户资产的15%[246] 财产与意外险业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度雇主赞助业务的其他收入减少700万美元，财产与意外险业务的福利、索赔和结算费用因巨灾损失和汽车损失增加而上升 [161][162] - 2023年财产与意外险净收入预计在盈亏平衡至500万美元之间，长期综合比率目标为95% - 96%[176] - 2023年公司预计汽车费率上调18% - 20%，财产费率上调12% - 15%[178][195][196] - 截至2023年3月31日的三个月，财产与意外险净保费收入增长6.8%，汽车净保费收入增长7.1%，财产及其他净保费收入增长6.2%[192] - 截至2023年3月31日的三个月，财产与意外险承保亏损1930万美元，净投资收入下降44.4%，净亏损1160万美元[192] - 截至2023年3月31日的三个月，汽车综合比率为110.9%，较上年同期上升9.1个百分点，财产综合比率为115.8%，较上年同期上升23.5个百分点[192] 人寿与退休业务线数据关键指标变化 - 2023年人寿与退休业务净收入预计在6700万 - 7000万美元之间，固定年金业务利差预计在220 - 230个基点[177] - 截至2023年3月31日的三个月，人寿与退休业务净收入受净投资收入增加、利息支出增加、死亡率成本降低和DAC摊销增加等因素影响[199] - 2023年第一季度，人寿与退休业务净保费和合同存款为1.361亿美元，同比下降0.2%；净保费和合同费用收入为3770万美元，同比增长5.3%[200] - 2023年第一季度，人寿年度化销售额增加40万美元，人寿保单持续率为95.9%；现金价值持续率降至93.1%[200][201] - 截至2023年3月31日，年金管理资产较去年同期下降1.902亿美元，降幅为3.7%；管理资产较去年同期下降6.289亿美元，降幅为7.0%[202] - 公司再保险了价值24亿美元的固定年金资产，最低信用利率为4.5%[206] - 若平均再投资率下降100个基点，人寿与退休业务净投资收入在第一年将减少约260万美元，第二年减少约780万美元[205] 补充与团体福利业务线数据关键指标变化 - 2023年补充与团体福利业务净收入预计在4500万 - 4900万美元之间，财产综合比率接近100%，预计费率上调12% - 15%，汽车综合比率为106% - 107%，预计汽车费率上调18% - 20%[178] - 2023年第一季度，补充与团体福利业务净收入为1400万美元，同比增长6.1%；总销售额为820万美元，其中直销产品销售额为370万美元，同比增长164.3%，雇主赞助产品销售额为450万美元，同比增长95.7%[209] - 2023年第一季度，补充与团体福利业务的赔付率为33.3%，同比下降13.4个百分点；运营费用率为39.2%，同比上升7.0个百分点[209] 投资相关数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日，固定到期证券的税前净未实现投资损失较2022年12月31日减少1.186亿美元，降幅为20.7%[215] - 截至2023年3月31日，固定到期证券公允价值为53.5亿美元，摊销成本净额为58.033亿美元，未实现损失为4.533亿美元；权益证券公允价值为9880万美元；总计公允价值为54.488亿美元[218] - 截至2023年3月31日，固定到期和权益证券组合91.9%为投资级，整体平均质量评级为A+[219] - 2022年全年利率显著上升，10年期美国国债收益率从2022年1月1日的1.51%升至2023年3月31日的3.47%，上升196个基点；投资级和高收益信用利差分别扩大46和172个基点；投资级和高收益总回报自2022年1月1日分别下降12.8%和8.0%[220] 公司风险与管理相关 - 截至2023年3月31日，所有固定到期证券的税前未实现投资损失被视为暂时的[221] - 公司流动性和获取资本的能力在2023年第一季度未受通胀或利率变化重大影响[222] - 公司短期流动性需求在12个月经营周期内用于及时支付保单持有人索赔和福利、运营费用、利息支付和联邦所得税，运营产生的现金流预计足以满足未来12个月运营现金需求；长期流动性需求主要用于支付未来保险和年金保单索赔和福利以及偿还债务[224] - 截至2023年4月30日，A.M. Best、Fitch、Moody's和S&P对公司主要保险子公司及高级票据有相应评级，评级可能会发生变化[251][252] - 财产与意外险、人寿与退休以及补充与团体福利部门的再保险计划信息位于2022年12月31日结束年度的10 - K年度报告第一部分第1项报告板块中[253] - 公司主要市场风险敞口是市场价值风险，即投资资产价值下降的风险，下降原因包括资产收益率与类似资产市场收益率变化等[254] - 利率显著变化使公司面临因投资收益率与保险及投资合同负债计息利率差异而产生损失或收入减少的风险[256] - 公司通过协调资产预计现金流入与负债预计现金流出管理市场价值风险，为所有资产和负债维持合理久期[257] - 可变年金存款及相关共同基金的投资风险由合同持有人承担，公司从可变年金存款赚取的某些费用基于存入资金的市场价值[257] - 公司市场价值风险敞口及风险管理的更详细描述包含在2022年12月31日结束年度的10 - K年度报告第二部分第7A项中[258] 费用相关数据关键指标变化 - 2023年第一季度利息支出增加280万美元，主要由于循环信贷安排的浮动利率上升，递延保单获取成本摊销费用增加170万美元 [167][165]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心每股收益为0.23美元，与预公告一致，巨灾损失影响了本季度的利润 [13] - 第一季度总净投资收入为7470万美元，比去年第一季度高2.3%，预计全年管理投资组合的净投资收入在3.25亿至3.35亿美元之间 [65][66] - 固定到期证券投资组合的未实现净投资损失在季度末降至4.533亿美元（税前），而2022年末为5.719亿美元 [35] - 公司预计2023年核心每股收益在2至2.30美元之间，2024年核心每股收益接近4美元，净资产收益率达到10% [9][67] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C）业务 - 净保费收入增长7%，主要由于费率和非费率承保行动的影响 [47] - 第一季度汽车平均保费同比增长8%，财产平均保费增长近10% [48] - 第一季度财产险平均保费同比增长9.8%，潜在损失率改善至50.2% [27] - 预计2023年汽车费率提高18% - 20%，财产险费率提高17% - 20% [8][57][58] - 预计2023年P&C业务核心收益在盈亏平衡至500万美元之间，综合比率在104% - 105%；2024年接近长期综合比率目标95% - 96% [28] 人寿与退休业务 - 人寿产品年化销售额同比增长22.2%，预计全年核心收益在6700万至7000万美元之间 [31] - 第一季度退休业务净年金合同存款为1.09亿美元，现金价值持续率为93.1% [61] 补充与团体福利业务 - 第一季度核心收益为1400万美元，预计全年核心收益在4500万至4900万美元之间 [34][62] - 第一季度保费和合同费用收入为6600万美元，预计该业务全年占总保费和合同费用收入的25% [32] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过多元化业务模式实现更稳定的收益和收入增长，重点关注教育工作者家庭客户的获取和教育市场份额的扩大 [4][14] - 计划通过提高费率、优化承保和加强理赔管理等措施，改善P&C业务的盈利能力 [8][57][58] - 加大对补充与团体福利业务的投资，以实现业务多元化和增长 [62] - 利用专属代理模式，加强代理团队合作和资源共享，提升销售效率和客户服务质量 [16] - 公司认为其多元化业务模式、专属代理网络和对教育工作者的增值服务是区别于竞争对手的优势 [14][16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度遭遇春季风暴带来的巨灾损失，但公司业务仍保持增长势头，对2023年展望充满信心 [4][9] - 预计随着业务增长和P&C业务盈利能力的改善，2024年将接近长期盈利目标，实现核心每股收益接近4美元和两位数的净资产收益率 [9][67] - 公司将继续关注市场动态和损失趋势，必要时调整定价和承保计划 [8][26] 其他重要信息 - 公司发布了2022年企业社会责任报告，展示了在环境、社会和治理方面的努力和成果 [19] - 为教育工作者识别了1.6亿美元的公共服务贷款免除机会，使学生贷款解决方案计划的免除机会总额超过6亿美元 [20] - 公司聘请了Steve McAnena担任首席运营官，其初期重点将是支持零售部门的市场份额扩张 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在汽车和家庭保险业务上采取了哪些值得关注的措施？ - 公司通过与专属代理沟通非费率承保行动，对不遵守规定的代理进行限制；在续保承保方面，对驾驶和事故记录不佳的客户采取更严格的态度，提高非续保率；还开展了多项理赔举措，如推动更多理赔采用内部调整或首选直接维修店等方式 [72][74] 问题2: 从长期来看，公司在750万户的教育工作者市场中应占据多大份额？ - 公司认为其专属代理能够灵活调整业务方向，实现交叉销售，这是重要的竞争优势；市场规模不仅局限于K - 12公立教育工作者，还包括与公司有合作关系的其他群体；公司在人寿保险业务上加大推广力度，同时利用疫情后的经验和代理招募、培训等措施，提升家庭客户获取能力；补充与团体福利业务有助于与学校建立良好关系，促进业务发展 [77][78][79][80][81] 问题3: 如何将雇主赞助业务中新增的受保人数转化为交叉销售产品的机会，以及转化速度如何？ - 公司通过雇主付费、工作场所直销和雇主赞助三个渠道开展业务，两个渠道的销售额同比翻倍，业务势头强劲；个人业务方面，保单数量自疫情以来首次增长；公司认为随着雇主、合格人员和销售机会的增加，交叉销售将取得成功；未来还可挖掘与教育工作者属性相似的群体，拓展零售业务 [84][85][86][89] 问题4: 为什么公司计划的汽车费率增长自上季度以来没有变化，与同行的严重程度趋势不同的原因是什么？ - 公司表示除3月受天气影响频率异常外，其他情况与年初假设基本一致，4月频率已恢复正常；公司将继续关注情况，必要时调整费率计划 [117][125][126] 问题5: 公司采取了哪些非费率承保行动？ - 公司通过分销计划管理业务，同时开展折扣验证和里程验证工作，对折扣或里程因素进行调整，从而提高保费水平 [100] 问题6: 公司在人寿业务上取得成功的原因以及其他业务的转变情况？ - 第一季度人寿业务销售额同比增长22%，延续了2022年的强劲势头；其中15%的增长来自工作场所部门，显示了人寿业务分销拓展的机会 [106] 问题7: 招聘首席运营官以及提及消防员等相关内容，如何看待市场规模扩大以及除消防员外的其他相邻市场？ - 招聘首席运营官是为了加速公司发展，其短期重点是零售业务，包括建立互补分销和第三方战略，同时加强工作场所和零售业务之间的交叉销售机会；公司认为市场规模扩大的关键在于现有战略的实施和团队的努力 [113][122] 问题8: 第一季度频率和严重程度趋势如何，是否需要调整费率计划？ - 除3月频率受恶劣天气影响高于假设外，整体频率和严重程度与年初假设基本一致；公司预计损失成本将高于长期平均水平，但增长速度将放缓；目前没有迹象表明需要偏离当前费率计划，如有变化将进行调整 [125][126] 问题9: 补充业务的良好收益是否会带来持久的变化，使未来受益比率更低？ - 公司在年初曾预计补充业务受益比率较高，第一季度实际受益比率较低；随着疫情影响逐渐消退，预计受益比率将回归正常水平；公司将在第二季度末评估比率情况，必要时调整指导 [128][129]

业绩总结 - 投资组合公允价值为66亿美元，其中54亿美元为固定到期投资组合[1] - 第一季度核心税前收益率为4.12%，核心新资金收益率为5.31%[1] - 截至2022年，资产总额为134亿美元，净保费和合同存款为14亿美元[11] - 2023年核心每股收益（EPS）预计在2.00至2.30美元之间，核心收益为8400万至9600万美元[52] - 2023年净投资收入预计在3.25亿至3.35亿美元之间[52] - 2023年第一季度每股净收入为0.16美元，核心收益为0.23美元[99] - 第一季度净保费书写同比增长6.8%[117] 用户数据 - 财产与意外险部门的保单持有者保留率分别为87.0%（汽车）和89.8%（财产）[117] - 2022年财产与意外险部门的收入占总收入的47%[102] - 第一季度工作场所直接产品的销售额为820万美元，同比增长164.3%[107] - 第一季度雇主赞助产品的销售额为220万美元，同比增长95.7%[107] 未来展望 - 预计2023年汽车保险的综合比率将在106%至107%之间[57] - 预计2023年财产保险费率将增长12%至15%，续保保费预计增长17%至20%[55] - 预计2023年生命与退休部门核心收益预计在6700万至7000万美元之间[54] - 预计2023年补充与团体福利部门核心收益预计在4500万至4900万美元之间[54] - 预计2023年汽车费率的累积增长将在18%至20%之间[57] 新产品和新技术研发 - 有限合伙投资组合为4.22亿美元，目标投资组合配置为5%[1] - 商业抵押贷款基金投资组合为6.24亿美元，目标投资组合配置为10%[1] 负面信息 - 第一季度财产与意外险部门的灾害损失对收益的影响为2200万美元（税前）[99] - 2022年财产与意外险部门的灾害损失对综合比率的贡献为14.7个百分点[117] - 2023年公司利息支出预计在2600万至2700万美元之间，主要由于利率上升[52] 其他新策略和有价值的信息 - 固定到期投资组合中，69%为A评级或更高，平均信用质量为A+[1] - 固定到期投资组合的投资级别以下风险敞口低于3%[1] - 资本充足，足以支持业务增长[142] - 每股调整账面价值为36.16美元（截至2023年3月31日）[152] - 每股年度分红为1.32美元，分红收益率为4.2%[152]

客户与员工情况 - 美国约有750万K - 12学校教师、管理人员和支持人员，公司服务约100万户，客户群约80%为教育工作者[23] - 公司约1700名员工，超70%可远程工作，2022年员工敬业度调查参与率74% [38][40][41] - 公司为员工401(k)贡献3%的合格收入，并额外匹配最高5% [39] 公司发展历程与业务架构 - 1945年公司业务始于伊利诺伊州，1949年拓展寿险，1961年推出403(b)退休年金，1965年增加财产险，2019年收购NTA，2022年收购麦迪逊国民[16] - 公司业务分零售和职场两个部门，零售部门含财产与意外险、寿险与退休两个报告板块，职场部门含补充与团体福利报告板块[16][43] 股票交易信息 - 公司普通股自1991年11月首次公开募股后在纽约证券交易所交易，代码为HMN [15] 财产与意外险业务数据 - 2022年财产与意外险业务中，加州、德州、北卡罗来纳州、明尼苏达州和南卡罗来纳州保费占比分别为12.2%、8.2%、7.9%、6.0%和4.8% [50] - 截至2022年12月31日，有366,602份汽车险和170,760份财产险有效[53] - 2022年财产与意外险直接保费为6.126亿美元[54] - 公司财产与意外险子公司获48个州和哥伦比亚特区的经营许可[54] - 2022年财产与意外险业务中，58.1%的年度保费来自保险子公司开展业务的十个最大州[153] 巨灾损失与再保险情况 - 2022年巨灾损失总额为8000万美元，2021年为7820万美元，2020年为8440万美元[57] - 2022年巨灾超额损失再保险合同为超过2500万美元自留额的巨灾损失提供95%的保障，最高可达每次事故1.75亿美元；2023年自留额将增至3000万美元[62] - 2022年，公司对每次事故超过500万美元的损失进行再保险，最高可达冲突事件中的2000万美元，2023年此覆盖范围不变[65] - 2022年公司将每次事故超过100万美元至3500万美元的巨灾风险100%再保险，2023年巨灾风险保障不变[90] - 公司2023年针对3000万美元至1.75亿美元的损失提供保险覆盖，并与其他保险公司共担风险[128] 人寿与退休业务数据 - 2022年，47.2%的净年金合同存款用于403(b)税收合格年金；年末，55.5%的累计年金存款价值为403(b)税收合格年金[73] - 2022年，公司发行的个人人寿保险单平均面额约为19.8万美元，截至12月31日有效个人人寿保险单平均面额约为12.3万美元[75] - 截至2022年12月31日，公司固定和可变年金累计现金存款价值净额为49亿美元[76] - 截至2022年12月31日，公司有227,539份年金合同有效[78] - 截至2022年12月31日，公司有119个可变子账户选项[79] - 2022年，按直接保费和合同存款计算，公司人寿与退休业务前五大州分别为宾夕法尼亚州（9.2%）、北卡罗来纳州（6.1%）、明尼苏达州（5.5%）、印第安纳州（5.3%）和加利福尼亚州（5.3%）[84] - 公司直接保费和合同存款为5.992亿美元，主要人寿子公司获49个州和哥伦比亚特区的经营许可[86] - 公司将31亿美元有效固定和可变年金业务再保险，最低信用利率为4.5%，再保险固定业务约占有效固定年金账户余额的50%[88] - 公司人寿部门对任何个人生命保留的最高个人人寿保险风险为50万美元，每份团体人寿保单根据保险类型保留10万美元或12.5万美元[90] 工作场所业务数据 - 截至2022年12月31日，公司有268,037份有效工作场所直接保单和735,199名雇主赞助的受保人[93] - 公司雇主赞助业务的直接保费为1.458亿美元，主要雇主赞助保险子公司获49个州、美属维尔京群岛和哥伦比亚特区的经营许可[97] - 公司工作场所直接保险子公司获所有50个州、美属维尔京群岛和哥伦比亚特区的经营许可，直接保费为1.215亿美元[100] - 公司工作场所直接业务对补充健康产品线保留全部风险，其他意外死亡和伤残风险100%分出，对任何个人生命保留的最高人寿保险风险为10万美元[107] 投资组合情况 - 截至2022年12月31日，公司总投资公允价值为65.876亿美元，摊销成本净值为71.595亿美元[113] - 公开交易证券占总公允价值的73.1%，价值48.129亿美元；其他投资资产占26.9%，价值17.747亿美元[113] - 固定到期证券投资级占比92.0%，占总投资组合的72.4%；非投资级占比8.0%，占总投资组合的6.3%[115] - 固定到期证券平均信用质量为A+，平均期权调整久期为6.4，未来5年到期比例为30.6%[115] - 约6.6%的投资组合（账面价值4.358亿美元）的证券有某种形式的信用支持，其中市政债券账面价值为3.3亿美元[113] 股息支付情况 - 2023年公司所有保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额约为1.103亿美元，2022年支付了1.799亿美元[117] 监管情况 - 公司保险子公司受伊利诺伊州、纽约州、威斯康星州和得克萨斯州等州监管，各州有广泛行政权力[119] - 各州采用NAIC基于风险的资本准则评估法定资本和盈余充足性，公司保险子公司法定资本和盈余高于要求水平[120] - 联邦举措如员工福利监管、退休计划标准等会影响公司保险和退休业务[123] - 公司可变年金由SEC监管，经纪交易商和注册投资顾问子公司受SEC等多机构监管[124] - 保险行业受高度监管，各州法律和法规独特复杂，部分州对财产和意外险产品费率进行监管[205] - 保险法规变化可能影响子公司向公司分配现金及开展盈利业务的能力，进而影响财务状况和经营成果[206] - 全美保险监督官协会采用基于风险的资本体系评估保险公司最低资本充足率，公司保险子公司可能受法定盈余和风险资本要求变化的不利影响[207] - 州立法机构关注财产和意外险的可获得性和可负担性，新立法可能对保险子公司的财务状况和经营成果产生不利影响[208] - 若保险子公司破产、清算或重组，债权人及保单持有人有权在股东之前从子公司资产中获得全额偿付[209] - 法院判决可能扩大保险范围，影响保险子公司的财务状况[210] - 多德 - 弗兰克法案设立的联邦保险办公室虽无一般监管权，但建议扩大联邦在某些情况下的作用，额外法规可能影响公司业务效率和经营成果[211] - 法律法规发展可能增加公司运营成本、降低盈利能力，限制产品和服务，压缩利润率，增加资本要求[212] - 美国劳工部通过关于雇员退休收入保障法案信托投资建议的最终规则，可能增加公司法律、合规和信息技术等成本[212] 风险因素 - 近年来气温上升和天气模式变化导致更多更严重的天气事件和自然灾害，增加保险理赔和成本[129] - 公司认为应将气候变化风险纳入保险产品和服务的定价中[130] - 金融市场波动和不利经济环境会影响公司财务状况和经营成果，公司获取资本市场资金的能力可能受损[142] - 公司固定收益证券投资组合面临利率风险、市场价值风险等多种风险[144] - 自2002年公司确定给付养老金计划冻结，金融市场下跌可能导致计划投资价值下降[145] - 确定公司固定收益证券投资组合公允价值的方法和假设可能导致投资估值变化，影响财务状况和经营成果[146] - 财产和意外险子公司经历过且预计未来将继续经历巨灾损失，可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[150] - 财产与意外险损失准备金可能不足，准备金是估计值，受多种内外部因素影响[154][155] - 近期通胀上升显著增加汽车和财产业务的损失成本，极端事件或不稳定经济条件下损失准备金估计更困难[156] - 持续低利率或利率波动会对固定年金和人寿保险产品的净息差产生负面影响[158] - 金融市场波动或下跌会对退休业务的销售和盈利能力产生不利影响[161] - 计算人寿和年金准备金等的假设偏差可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[162] - 补充与团体福利业务实际经验可能与精算假设不同，影响财务状况和经营成果[166] - 麦迪逊国家公司的整合可能不成功，导致商誉和无形资产减值[167][169] - 个人保险和退休市场竞争激烈，若无法有效竞争，会对公司财务状况和经营成果产生不利影响[171] - 公司销售403(b)税收优惠退休产品依赖有效接触教育工作者，接触机会显著减少会影响所有业务线销售[178] - 大规模疫情、恐怖主义或军事行动可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，如员工感染、招聘竞争加剧等[180][181] - 气候变化可能导致公司整体损失增加、再保险成本上升，还可能影响固定收益证券和有限合伙投资组合价值[183][184] - 数据安全漏洞或网站拒绝服务可能损害公司业务和声誉[185] - 公司业务增长战略的成功执行依赖于新技术系统和应用的有效实施，但替换旧系统存在风险[187] - 关键供应商关系的丧失可能影响公司运营[188] - 第三方债务人违约可能导致公司盈利减少或投资价值下降，经济衰退时市政债券投资组合违约或减值风险增加[191][193] - 再保险无法收回、再保险可得性和定价可能对公司业务量和盈利能力产生重大不利影响[195] - 公司保险子公司与RGA的再保险协议使其面临信用风险集中问题[199] - 公司评级下调或展望不利变化可能导致业务损失，债务评级下调会影响借款成本和灵活性[200][201] - 美国联邦政府有举措逆转2017年《减税与就业法案》的企业减税政策，将联邦企业所得税从当前的21%上调[204] 其他数据 - 截至2022年12月31日，Benefit Consultants Group, Inc.有12亿美元的记录保管资产在管理中[81] - 2022年公司保留约72.6%的毛和假定团体残疾及特种健康福利[103] - 截至2022年12月31日，以下再保险公司约占总分出保费的98%：国家监护人人寿保险公司61.0%、清泉人寿和年金公司25.0%、RGA再保险公司12.0%[105] - 截至2022年12月31日，公司合并资产负债表中与收购相关的商誉达3490万美元，无形资产达1.718亿美元[170] 风险管理措施 - 公司使用再保险中介运行的财产和意外险巨灾模型进行风险分析[133] - 公司的企业风险管理（ERM）委员会目标包括在战略和运营决策中适当考虑风险等[135]