员工工作模式 - 超过95%的员工远程工作，其中理赔和客服人员几乎100%远程办公，剩余5%在办公室执行关键任务[131] 客户群体 - 公司客户中80%为公立学校教育工作者或相关人员[132] 客户优惠政策 - 公司为客户提供两个月汽车保费15%的信用额度[135] - 财产与意外险业务有相当于两个月汽车保费15%的优惠[160] 投资组合评级 - 公司投资组合95.3%为投资级评级，平均评级为A+[138] - 2020年3月31日，固定到期证券组合公允价值约为58亿美元，投资级占比95.3%，平均质量评级为A+[208] - 2020年3月31日，固定到期和权益证券组合投资级占比94.8%，整体平均质量评级为A+[213] 财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为1.85亿美元，较去年同期的3.22亿美元下降42.5%[140] - 2020年第一季度保险保费和合同收费收入为23.63亿美元，较去年同期的20.98亿美元增长12.6%[141] - 2020年第一季度净投资收入为8.23亿美元，较去年同期的9.28亿美元下降11.3%[141] - 2020年第一季度净投资收入为8230万美元，较2019年的9280万美元下降11.3%[201] - 2020年第一季度净投资收益为 - 1.85亿美元，较去年同期的7400万美元减少2.59亿美元[141][145] - 2020年第一季度其他收入为7200万美元，较去年同期的5900万美元增长22.0%[141][146] - 2020年3月31日递延年金平均信用利率为2.5%（不包括再保险部分），去年同期为3.6%[148] - 2020年第一季度利息费用较上年同期增加0.9百万美元[152] - 2020年第一季度利息费用为400万美元，较2019年的300万美元增长33.3%[200] - 2020年和2019年第一季度有效所得税税率分别为0.0%和16.6%，税收优惠证券投资收益分别降低有效税率7.5和4.2个百分点[153] - 2020年第一季度所得税费用包含2.8百万美元的净营业亏损抵税收益[154] - 预计2020年全年摊薄后每股净收益（不包括已实现收益或损失）在2.55 - 2.75美元之间，整体有效税率在17% - 19%之间[159] - 2020年第一季度核心收益（亏损）为 - 380万美元，较2019年的 - 410万美元增长7.3%[200] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为8740万美元，较2019年的1.248亿美元减少30.0%，主要因2019年第二季度年金再保险交易转移投资资产减少21亿美元，导致净投资收入降低[221][223] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为1.4亿美元，较2019年的1.462亿美元减少4.2%[221] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为6830万美元，2019年为1680万美元[221] - 2020年第一季度现金净增加1570万美元，2019年现金净减少460万美元；2020年初现金为2550万美元，较2019年的1190万美元增加114.3%；2020年末现金为4120万美元，2019年末为730万美元[221] 各业务线净收入预计 - 财产与意外险业务净收入预计在61 - 66百万美元之间，2020年净保费预计低于2019年，预计费率将以低个位数增长[160] - 补充业务预计税前利润率在20%左右，净收入预计在31 - 33百万美元之间[161] - 退休业务净收入预计在22 - 24百万美元之间[163] - 寿险业务净收入预计在10 - 12百万美元之间[164] 财产与意外险业务数据关键指标变化 - 2020年第一季度财产与意外险业务净收入改善，损失率改善5.6个百分点，费用率改善1.3个百分点，有2.8百万美元一次性所得税优惠[171][172] - 2020年第一季度总保费收入减少8.1百万美元，汽车和财产险平均获批费率变化分别为1.3%和1.9%[177] - 2020年前三个月，财产险每份风险的平均承保保费和平均已赚保费分别增长5.5%和5.6%，新业务和续保业务的12个月续保率从87.8%降至87.1%[179] 补充业务数据关键指标变化 - 2020年第一季度补充险销售为370万美元，净收入贡献为1050万美元，无形资产摊销使税前净收入减少320万美元，持续率稳定在89.2%[182][183][184] 退休业务数据关键指标变化 - 2020年第一季度退休业务净收入较上年同期减少1310万美元，合同收费赚取减少14.0%，净投资收入减少17.3%[185][186] - 截至2020年3月31日的三个月，年金合同存款增加1040万美元，其中可变年金和固定年金存款分别增加900万美元和140万美元[187] - 2020年3月31日，年金管理资产较上年减少29亿美元，可变管理资产减少2.699亿美元，固定年金年化净息差增加9个基点[188] - 预计未来12个月约5.953亿美元的退休和人寿投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[190] - 平均再投资利率下降100个基点，将使退休业务第一年净投资收入减少约230万美元，第二年减少约690万美元，固定年金年化净息差分别减少约9和24个基点[191] 人寿业务数据关键指标变化 - 2020年第一季度人寿业务净收入和核心收益减少270万美元，保险保费和合同存款减少160万美元，普通寿险有效保单退保率为4.7%[196] 企业及其他业务财务信息 - 2020年第一季度企业及其他业务相关财务信息可参考对应表格[199] 投资组合相关情况 - 2020年第一季度税前净投资损失源于股权证券和期权公允价值变化，部分被FIA嵌入式衍生品收益抵消[202] - 2020年3月31日，固定到期证券组合中17.811亿美元公允价值相关的1184个头寸有1.616亿美元税前未实现投资损失[216] - 截至2020年3月31日，对受COVID - 19影响较大行业的证券敞口占投资组合的6.9%[211] - 2016年末起公司提升投资组合质量，减少BBB级公司信贷等低质量证券[210] FHLB资金情况 - 2020年第一季度HMLIC和NTA从FHLB获得7500万美元资金，2019年第一季度HMLIC获得5000万美元；截至2020年3月31日，FHLB对HMLIC和NTA的预付款总计5.7亿美元[226] 年金合同现金情况 - 2020年第一季度，除FHLB资金外，年金合同存款现金流入较上年同期增加1040万美元，即9.7%；年金合同福利、提款和向独立账户（可变年金）资产的净转移现金流出较上年同期减少760万美元，即6.9%[226] 公司资本与权益情况 - 2020年3月31日，公司总资本为19.107亿美元，包括4.331亿美元的短期和长期债务，债务占总资本的22.7%（不包括固定到期证券的净未实现投资收益为24.4%），低于25%的长期目标[228] - 2020年3月31日，股东权益为14.776亿美元，包括投资组合中固定到期证券的税后净未实现投资收益1.367亿美元；普通股市值为15.103亿美元，每股市值为36.59美元，每股账面价值为35.80美元（不包括固定到期证券的净未实现投资收益为32.49美元）[229] 股东股息与股票回购 - 2020年第一季度，公司支付的股东股息总额为1240万美元；2020年3月，董事会批准将定期季度股息提高至每股0.30美元[230] - 2020年第一季度，公司根据股票回购计划回购了52095股普通股，平均每股价格为41.17美元；截至2020年3月31日，股票回购计划下仍有2060万美元授权用于未来股票回购[231] 年金分保情况 - 2019年4月1日起，公司将约29亿美元的个人年金保单负债分保给RGA再保险公司，其中固定年金22亿美元，可变年金7亿美元[245] - 2019年第二季度签订的年金再保险协议，对22亿美元有效固定年金进行再保险，最低信用利率为4.5%[193] 公司市场风险 - 公司主要市场风险是投资资产价值下降风险，可能由资产收益率变化、投资流动性变化、发行人财务前景变化或信用评级下调导致[246] - 利率显著变化使公司面临因投资收益率与保险和投资合同负债计息利率差异而产生损失或收入减少的风险[248] 公司市场价值风险管理 - 公司通过协调资产预计现金流入与负债预计现金流出管理市场价值风险，为所有资产和负债维持合理期限[249] - 可变年金存款及相关共同基金的投资风险由合同持有人承担，公司从可变年金存款赚取的某些费用基于存入资金的市场价值[249] 市场价值风险详细描述 - 2019年12月31日年度报告的第二部分第7A项包含公司市场价值风险敞口及管理的更详细描述[250]

公司基本信息 - 公司成立于1945年，1991年完成首次公开募股，股票在纽约证券交易所交易[16][17] - 公司通过五个报告部门开展业务，包括四个运营部门和一个企业及其他部门[15] 财务数据关键指标变化 - 公司2019年12月31日止年度保险保费和合同费用收入为8.98亿美元，保费和合同存款为13亿美元，净收入为1.844亿美元，总资产为125亿美元，投资组合公允价值为66亿美元[22] - 2019年公司巨灾成本为5200万美元，2018年为1.141亿美元，2017年为6180万美元，2016年为6000万美元，2015年为4440万美元[47] - 保险保费和合同费用收入为6580万美元[89] - 直接保费为6.863亿美元[90] - 截至2019年12月31日，投资组合总价值为66.392亿美元，其中公开交易证券占84.8%，其他投资资产占15.2%[99] - 2020年，公司所有保险子公司无需事先监管批准可支付的最高股息为1.053亿美元[107] - 截至2019年12月31日，公司合并资产负债表中与NTA和BCG收购相关的商誉达2970万美元，无形资产达1.772亿美元[155] - 2019年第四季度公司普通股最高收盘价45.87美元，最低42.83美元，每股现金股息0.2875美元[211] - 2019年第三季度公司普通股最高收盘价47.68美元，最低40.87美元，每股现金股息0.2875美元[211] - 2019年第二季度公司普通股最高收盘价41.83美元，最低35.23美元，每股现金股息0.2875美元[211] - 2019年第一季度公司普通股最高收盘价42.18美元，最低34.68美元，每股现金股息0.2875美元[211] - 2018年第四季度公司普通股最高收盘价43.60美元，最低35.81美元，每股现金股息0.2850美元[211] - 2018年第三季度公司普通股最高收盘价46.56美元，最低42.66美元，每股现金股息0.2850美元[211] - 2018年第二季度公司普通股最高收盘价45.12美元，最低40.77美元，每股现金股息0.2850美元[211] - 2018年第一季度公司普通股最高收盘价43.86美元，最低37.68美元，每股现金股息0.2850美元[211] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司新的补充保险业务部门约80%的15万户家庭为教育机构员工[21] - 公司服务约47万户教育工作者家庭，美国约有640万K - 12公立学校教职工[27] - 2019年公司完成三笔交易，包括收购NTA和BCG，再保险29亿美元的遗留年金业务[30] - 公司有超800名本地代理，收购NTA后增加约200名有学校现场营销经验的专属代理[34] - 2020年公司计划将14个州接入Guidewire平台，代表超60%的客户群[38] - 2019年12月31日，公司有433,060份有效汽车保单和193,727份有效财产保单[44] - 2019年末有效补充保险保单总数为29.7万份[67] - 2019年公司年金合同存款中，51.8%为403(b)税收合格年金，62.2%的累计年金存款价值为403(b)税收合格年金[70] - 2019年4月1日起，公司对约29亿美元与2002年或更早发行的遗留个人年金相关的保单负债进行再保险，其中包括22亿美元最低保证利率为4.5%的固定年金和约7亿美元的可变年金[71] - 2019年末，扣除再保险部分后，公司固定和可变年金累计现金存款价值为44亿美元[72] - 2019年末有效年金合同数量为22.9万份[74] - 2019年公司发行的普通人寿保险保单平均面值约为19.9万美元，2019年末所有有效普通人寿保险保单的平均面值约为9.5万美元[79] - 2019年末，有效终身、定期和团体保单数量为149,887份，有效体验人寿和IUL保单数量为50,973份[81] - 2019年，按所有产品线的直接保费和合同存款计算，前五大州及其占总直接保险保费和合同存款的比例分别为：加利福尼亚州9.6%、得克萨斯州7.7%、北卡罗来纳州6.6%、明尼苏达州5.7%、宾夕法尼亚州5.1%[87] - 公司财产和意外险子公司获许在49个州和哥伦比亚特区开展业务，补充保险子公司获许在50个州、美属维尔京群岛和哥伦比亚特区开展业务[89][90] - 基于2019年直接保费收入，公司财产和意外险业务年度总保费的57.4%来自保险子公司开展业务的十个最大州的保单[132] 投资组合情况 - 固定到期证券投资级占固定到期证券组合的96.4%，占投资组合的84.0%；非投资级占固定到期证券组合的3.6%，占投资组合的3.2%[105] - 固定到期证券平均质量为A+，平均期权调整久期为6.0，未来5年到期的百分比为31.1%（占固定到期证券组合）和27.1%（占投资组合）[105] - 约7.0%的投资组合（账面价值4.628亿美元）有某种形式的信用支持，其中市政债券账面价值为3.491亿美元[102] - 公司投资主要强调投资级固定到期证券，还投资有限合伙权益、商业抵押贷款和股权证券[95] 监管与法规情况 - 公司可变年金由美国证券交易委员会（SEC）监管，旗下经纪交易商和注册投资顾问子公司受SEC、金融业监管局、市政证券规则制定委员会和各州证券监管机构监管[114] - 《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法》设立了联邦保险办公室（FIO），FIO研究现行保险监管体系并提供报告，但无一般监管权，2017年行政部门要求审查包括该法案在内的金融监管[116] - 2020年6月30日起，经纪交易商向零售客户推荐证券产品需遵守“最佳利益”标准[196] 公司面临的风险 - 金融市场波动和不利经济环境会影响公司财务状况和经营成果，公司获取资本市场资金的能力可能在市场重大动荡时受损[119] - 公司投资策略若不成功可能遭受意外损失，固定到期证券投资组合面临利率、市场价值、信用等多种风险[121] - 公司可能进行外汇、利率、信用衍生品等套期保值交易，但无法保证成功管理风险，计算或结构不当可能导致意外损失[124] - 公司财产和意外险子公司会遭受巨灾损失，巨灾事件及重大天气事件会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[129] - 气候变化可能导致公司整体损失增加、再保险成本上升，还可能影响固定到期证券和有限合伙投资组合，造成损失[135] - 公司财产和意外险损失准备金可能不足，若不足会确认损失，影响子公司财务状况和经营成果及向HMEC分配现金的能力[137] - 补充业务实际情况可能与精算假设不同，或影响盈利能力、运营结果和财务状况[140] - 低利率或利率波动会影响公司净息差，新投资利率处于历史低位，长期低利率会给投资收入带来压力[141] - 利率上升时，公司可能无法及时获取足够利率的投资来抵消固定年金产品计息率的增加[142] - 金融市场波动或下跌会影响退休产品销售和盈利能力，还可能增加可变年金产品的损失风险[147] - 衍生品公允价值会计处理可能导致公司经营业绩和财务状况波动[148] - 计算寿险和年金准备金及DAC摊销的假设偏差，可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[149] - 退休和寿险产品税收优惠的减少或取消，可能使公司产品吸引力下降，影响经营业绩[151] - NTA整合可能不成功，若收购策略执行不佳，商誉和无形资产可能减值，影响经营业绩[153][154] - 个人保险和退休市场竞争激烈，公司保险子公司在财产险和退休业务中面临竞争挑战，可能影响财务状况和经营业绩[156][159][160] - 公司业务受经济因素影响，可能面临教师裁员和业务销售压力[166][167] - 各州出台网络安全和隐私法规，可能增加公司合规成本[168] - 公司业务增长依赖新技术系统实施，但存在成本和时间风险[171] - 第三方违约可能导致公司投资损失和业务受影响[173] - 再保险的可获得性、定价和违约风险会影响公司业务量和盈利能力[177][178][179][180] - 公司评级下调可能导致业务流失和借款成本增加[182][183][184] - 保险子公司法定盈余减少会影响其承保业务能力[185] - 无法获得联邦住房贷款银行资金可能影响公司运营结果[186] - 保险行业监管严格，法规变化可能影响公司财务状况和运营结果[187] 公司优势与发展策略 - 公司与教育相关协会建立关系，有助于树立品牌和拓展业务[165] 公司办公场地情况 - 截至2019年12月31日，公司总部约22.5万平方英尺，在得克萨斯州达拉斯郊区租赁约11.4万可出租平方英尺的办公空间[205]

公司收购与业务拓展 - 2019年7月1日公司收购National Teachers Associates Life Insurance Company全部股权，其保险子公司主要销售补充健康保险产品，约80%客户为教育机构员工[133] - 2019年第一季度公司收购BCG，第三季度收购NTA[226] - 2019年4月1日公司将约29亿美元个人年金保单负债分保给RGA再保险公司，其中22亿美元固定年金按共保方式分保，7亿美元可变年金按修正共保方式分保[247] 财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，公司总收入分别为3.114亿美元和10.991亿美元，同比变化分别为 -7.4%和 +20.4%[135] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，公司净收入分别为2540万美元和1.514亿美元，同比变化分别为 +103.2%和无意义（因对比基数小）[135] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，净投资收入分别为9300万美元和2.793亿美元，同比分别下降6.2%和3.1%，主要因资产转移及新资金利率低等[144] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，净投资收益分别减少500万美元和增加1.497亿美元，九个月增加主要因第二季实现1.353亿美元投资收益[145] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，其他收入增加，主要因纳入Benefit Consultants Group, Inc.经纪费[146] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，福利、索赔和结算费用分别减少760万美元和2740万美元，主要因巨灾损失降低和汽车险业务改善[147] - 2019年前三季度平均累计定期存款增长2.4%，9月30日递延年金平均贷记利率为2.5%（不包括再保险部分），2018年9月30日为3.6%[148] - 2019年前三季度和前九个月运营费用分别增加1380万美元和1840万美元，与NTA和BCG业务有关[149] - 2019年前三季度和前九个月递延取得成本（DAC）摊销费用分别增加10万美元和350万美元[150] - 2019年前三季度和前九个月无形资产摊销费用因收购NTA和BCG分别增加380万美元和490万美元[151] - 2019年前三季度和前九个月利息费用分别增加140万美元和150万美元，因使用高级循环信贷工具部分资助收购NTA[152] - 2019年前九个月公司税前收入有效所得税税率为22.7%，2018年同期为19.1%，税收优惠证券投资收益分别降低有效税率1.8和2.8个百分点，退休业务商誉减值使2019年9月30日有效税率提高2.8个百分点[154] - 2019年前三季度核心收益增加3870万美元，财险综合比率改善9.5点[174] - 2019年第三季度和前九个月核心收益分别减少620万美元和1650万美元[188] - 2019年三季度和前九个月，公司核心收益分别为5100万美元和1.36亿美元，同比下降3.8%和9.3%，主要因净投资收入降低[198][199] - 2019年三季度和前九个月，公司利息费用分别为4300万美元和1.02亿美元，同比增长48.3%和14.6%，核心收益亏损分别为5100万美元和1.54亿美元，同比下降30.8%和38.7%，主要因利息费用增加[202] - 2019年三季度和前九个月，投资组合净投资收入分别为6.92亿美元和23.23亿美元，同比下降30.2%和19.4%，主要因资产转移及新资金利率和预付款低于预期[203] - 2019年前九个月，税前净投资收益为15.16亿美元，主要因年金再保险交易资产转移实现1.353亿美元税前投资收益及股权证券组合公允价值变动[204] - 截至2019年9月30日，证券税前未实现投资收益较2018年12月31日增加2.765亿美元，反映10年期美国国债收益率下降102个基点等因素[204] - 2019年前九个月，经营活动提供的净现金为2.072亿美元，较2018年同期减少4.7%；投资活动使用的净现金为6560万美元，较2018年同期减少64.3%；融资活动使用的净现金为1.142亿美元[222] - 2019年前九个月，不包括从FHLB获得的资金，年金合同存款现金流入增加1860万美元，即5.7%；年金合同福利、提款和净转移到独立账户（可变年金）资产的现金流出减少1980万美元，即5.9%[228] - 2019年前九个月，融资活动包括年金再保险交易初始转移的一次性现金支付1.241亿美元[229] - 截至2019年9月30日，公司总资本为20.116亿美元，包括4.33亿美元短期和长期债务，债务占总资本的24.8%（包括固定到期证券净未实现投资收益为21.5%），低于长期目标25%[231] - 截至2019年9月30日，公司股东权益为15.786亿美元，市值约为19.094亿美元，每股账面价值为38.30美元[232] 各业务线数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，保险保费和合同费用收入分别增加3290万美元和4220万美元，主要因补充险保费增加及汽车和财产险单均保费提高[142] - 2019年第二季度公司因年金再保险交易确认1.069亿美元税后已实现投资收益，计入公司及其他业务板块[137][140] - 2019年九个月退休业务净亏损主要因年金再保险交易触发2800万美元商誉减值费用[139] - 财产意外险业务预计提高汽车损失率3.0 - 3.5个百分点，财产损失率与2018年持平，巨灾成本预计在5000 - 5500万美元之间，费用率约27%[158] - 退休业务2019年全年净收入预计在2500 - 2700万美元之间[159] - 寿险业务净收入预计较上一年下降10 - 15%，补充业务2019年下半年净收入预计在1200 - 1400万美元之间，公司及其他业务有200万美元额外利息费用[160] - 2019年前三季度汽车险综合比率改善主要因基础损失率改善4.9点，财产险综合比率改善15.9点主要因巨灾损失降低[175] - 2019年前三季度总保费微增，汽车险和财产险平均获批费率变化分别为4.8%和3.5%[176] - 2019年前三季度汽车险保费与去年同期相当，单均保费分别增长4.4%和5.7%，续保率降至80.9%[177] - 2019年前三季度财产险保费微增，单均保费分别增长6.4%和5.2%，续保率降至87.3%[178] - 2019年前三季度补充业务净收入贡献690万美元，税前利润率为23.7%[184] - 2019年前三季度汽车险已发生赔款及费用减少7.9%，财产险已发生赔款及费用减少9.7%[172] - 2019年前三季度汽车险承保收益为750万美元，财产险承保收益为750万美元[172] - 2019年前三季度汽车险有效保单数量减少5.4%，财产险有效保单数量减少3.0%[172] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，年金合同存款分别增加130万美元和1860万美元[190] - 2019年9月30日资产管理资产较去年减少28亿美元，主要受年金再保险交易影响[191] - 2019年第三季度和前九个月，可变年金存款分别增加80万美元和620万美元[190] - 2019年第三季度和前九个月，固定年金存款分别增加50万美元和1240万美元[190] - 2019年三季度和前九个月，寿险保费和合同存款分别为2.77亿美元和8.25亿美元，同比下降2.5%和0.2%[198] - 2019年前九个月，寿险有效保额为1893.7亿美元，同比增长4.9%；有效保单数量为20.2万份，同比增长2.0%；平均有效保额为93944美元，同比增长3.2%[198] 公司资金与信贷情况 - 2019年1月，子公司HMLIC从FHLB获得1.75亿美元资金，第三季度偿还2.75亿美元，截至9月30日，FHLB对HMLIC的预付款总计5.25亿美元[228] - 2019年6月21日公司新的五年信贷协议将高级循环信贷额度从1.5亿美元提高到2.25亿美元，承诺终止日期从2023年6月27日延长至2024年6月21日[238] - 截至2019年9月30日，公司在高级循环信贷安排下有1.35亿美元未偿还，未使用部分的可变承诺费为每年0.15%[238] - 2018年3月13日公司向美国证券交易委员会提交“通用暂搁”S - 3注册声明，自动生效，有效期至2021年3月13日，截至报告日期未发行相关证券[239][240] - 2018年3月13日公司向美国证券交易委员会提交S - 4“暂搁”注册声明，5月2日生效，可不时发行最多500万股普通股用于未来收购，截至报告日期未发行相关证券[241] 公司评级情况 - 2019年6 - 7月评级机构审查公司融资计划，A.M. Best和S&P维持2018年12月31日评级，Moody's和Fitch确认评级并移除负面观察[243] - 截至2019年10月31日，S&P、Moody's、Fitch对公司财产和意外险及寿险子公司保险财务实力评级为A或A2，展望稳定，债务评级为BBB或Baa2，展望稳定[244] - 截至2019年10月31日，A.M. Best对公司补充业务子公司保险财务实力评级为A - ，展望稳定，对母公司债务评级为bbb，展望稳定[244] 公司投资组合情况 - 截至2019年9月30日，公司固定到期证券组合公允价值约为58亿美元，由1966个实体发行的3093个投资头寸组成，96.7%为投资级，平均质量评级为A+[206][211] - 截至2019年9月30日，公司固定到期和权益证券组合95.9%为投资级，整体平均质量评级为A+[212] - 公司投资指引目标为AAA或AA级证券单一企业发行人集中度不超过投资资产的0.5%，A或BBB级证券不超过0.4%，非投资级证券不超过0.2%[211] - 截至2019年9月30日，固定到期证券组合公允价值为58.395亿美元，权益证券组合公允价值为1.055亿美元，总计59.45亿美元[213] - 2019年9月30日，固定到期证券组合中有7.541亿美元公允价值相关的316个头寸存在1070万美元税前未实现投资损失，其中8个交易价格低于账面价值的80%[217] 公司风险与管理情况 - 公司主要市场风险是市场价值风险，即投资资产价值下降风险，受资产收益率、投资流动性、发行人财务前景和信用评级等因素影响[248] - 公司通过协调资产预计现金流入和负债预计现金流出管理市场价值风险，可变年金存款及相关共同基金投资风险由合同持有人承担[250] - 公司持续评估并实施措施以降低巨灾风险暴露[179] 公司未来业务与收益预期 - 管理层预计2019年全年核心收益在每股2.05 - 2.15美元之间，核心股本回报率约7.0%，有效税率在16% - 18%之间[157] - 公司预计未来12个月约5.23亿美元的养老金和人寿投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[192] - 平均再投资率下降100个基点，第一年和第二年养老金净投资收入将分别减少约270万美元和820万美元[193] 公司股息情况 - 2019年，公司保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为4320万美元，其中截至9月30日的九个月内已支付650万美元[230] 公司年金再保险业务情况 - 2019年第二季度签订的年金再保险协议，对22亿美元有效固定年金进行再保险[195] - 截至2019年9月30日，递延年金累计价值为23.661亿美元，其中70%处于最低保证利率[196]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年Q2和H1公司总收入分别为4.515亿美元和7.647亿美元，同比增长47.5%和27.1%[123] - 2019年Q2和H1公司净利润分别为9380万美元和1.26亿美元，同比增长幅度均被定义为“无意义”[123] - 2019年Q2和H1公司核心收益分别为-620万美元和-1030万美元，较上年同期分别下降63.2%和43.1%[182] - 2019年Q2和H1公司利息费用分别为290万美元和590万美元，较上年同期分别变化3.3%和1.7%[182] - 2019年和2018年上半年公司税前收入有效所得税税率分别为23.9%和15.0%，税收优惠证券投资收益分别使有效所得税税率降低1.4和4.8个百分点，2019年退休业务商誉减值使有效所得税税率提高3.5个百分点[140] - 管理层预计2019年全年核心每股收益在2.05 - 2.25美元，核心股本回报率在7.0% - 7.5%，整体有效税率在16% - 18%[143] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为9.78亿美元，较2018年同期的15.13亿美元减少35.4%，主要因投资收入减少和运营费用增加[204][206] - 2019年上半年投资活动提供的净现金为2.32亿美元，较2018年同期的-11.24亿美元增长120.6%[204] - 2019年上半年融资活动使用的净现金为-12.53亿美元，较2018年同期的-3.83亿美元变化无意义[204] - 截至2019年6月30日，公司总资本为17.976亿美元，包括2.979亿美元长期债务，总债务占总资本（不包括固定到期证券净未实现投资收益）的18.7%（包括时为16.6%），低于25%的长期目标[214] - 截至2019年6月30日，股东权益为14.997亿美元，公司普通股市值为16.594亿美元，每股市值为40.29美元，每股账面价值为36.41美元[215] 财产险和意外险业务线数据关键指标变化 - 2019年Q2财产险和意外险净收入从-1.09亿美元增至5100万美元，增幅146.8%；H1从-1200万美元增至2010万美元，增幅被定义为“无意义”[125] - 2019年Q2和H1保险保费和合同费用收入分别增长250万美元和930万美元，主要因汽车和财产险单均保费增加[127][128] - 2019年Q2和H1赔付、索赔和结算费用分别减少1560万美元和1980万美元，主要因汽车和财产险赔付率改善[127][133] - 2019年上半年财产意外险费用率为26.9%，较上年同期高0.5个百分点[137] - 财产意外险业务预计使汽车损失率改善3.0 - 3.5个百分点，财产损失率改善约3个百分点，2019年巨灾成本估计提高20%至4500 - 5500万美元，费用率预计维持在27%左右[144] - 2019年上半年与2018年同期相比，财产意外险总保费收入增长1.1%，已赚保费增长2.8%，承保收益扭亏为盈，净投资收入增长15.7%[155] - 2019年上半年汽车险综合比率改善主要归因于基础损失率改善5.2个百分点，财产险综合比率改善归因于基础损失率改善5.1个百分点和巨灾损失降低2.7个百分点[158] - 2019年公司全年费率计划预计汽车和财产险平均费率有个位数增长，上半年汽车和财产险平均获批费率变化分别为5.3%和4.6%[159] - 2019年上半年汽车险单均保费和已赚保费分别增长5.8%和6.2%，财产险分别增长5.2%和4.3%[160][161] 退休业务线数据关键指标变化 - 2019年Q2退休业务净亏损2500万美元，主要因2800万美元商誉减值；H1净亏损1280万美元[125][126] - 退休业务板块2019年Q2和H1核心收益分别下降1110万美元和1030万美元，主要因净投资收入降低和DAC资产加速摊销[166] - 2019年Q2退休业务板块确认2800万美元年金业务商誉非现金减值损失[168] - 2019年Q2和H1年金合同存款增加，可变年金存款分别增加340万美元和540万美元，固定年金存款分别增加540万美元和1190万美元[169] - 未来12个月约3.36亿美元退休和寿险投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[171] - 平均再投资利率下降100个基点，退休业务净投资收入在第一年和第二年分别减少约130万美元和380万美元[172] - 2019年退休业务净收入预计在2500 - 2700万美元[145] 寿险业务线数据关键指标变化 - 寿险业务板块2019年Q2和H1核心收益下降，主要因净投资收入降低，部分被第二季度较低的死亡率成本抵消[181] - 2019年Q2和H1寿险保费和合同存款分别为2840万美元和5480万美元，同比变化-0.4%和0.9%[178] - 截至2019年6月30日，有效寿险保额为185.98亿美元，同比增长4.1%[178] - 2019年6月30日结束的12个月普通寿险有效保单退保率为4.5%，2018年同期为4.9%[182] - 2019年寿险净收入预计较上年下降15%[145] 投资相关数据关键指标变化 - 2019年Q2和H1净投资收入分别为9350万美元和1.863亿美元，同比下降3.7%和1.4%，主要因投资资产减少22.2%[127][129] - 2019年Q2和H1净投资收益分别增加1.456亿美元和1.547亿美元，主要因Q2实现1.353亿美元投资收益[131] - 2019年Q2和H1投资组合净投资收入分别为7030万美元和1.631亿美元，较上年同期分别下降27.6%和13.7%[184] - 2019年6月30日，公司固定到期证券投资组合公允价值约为55亿美元，其中97.1%为投资级[193] - 2019年6月30日，公司固定到期和权益证券组合中96.3%为投资级，整体平均质量评级为A+[194] - 2019年6月30日，固定到期证券投资组合中有8.848亿美元公允价值的299个头寸产生130万美元税前未实现投资损失[199] 其他收入及费用数据关键指标变化 - 2019年Q2和H1其他收入分别为360万美元和680万美元，同比增长28.6%和33.3%，主要因包含BCG经纪费[127][132] - 2019年Q2 DAC摊销费用增加510万美元，H1增加340万美元，主要因再保险年金块DAC加速摊销[135] - 2019年上半年和2018年上半年的利息费用相当[138] - 2019年Q2和H1核心收益下降，分别受与BCG和NTA相关的310万美元和400万美元税前收购成本影响[183] 资金与现金流相关数据关键指标变化 - 2019年1月，子公司HMLIC从FHLB获得额外5000万美元资金，截至6月30日，FHLB对HMLIC的资金预支总额达6.75亿美元；2019年上半年，年金合同存款现金流入增加1720万美元，即8.7%，年金合同福利、提款和净转移现金流出减少450万美元，即2.0%[210] - 2019年上半年融资活动包括一笔1.241亿美元的一次性现金支付，作为年金再保险交易初始转移的一部分[211] - 2019年公司保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为9070万美元，其中5480万美元已在上半年支付[213] 再保险业务相关数据关键指标变化 - 2019年第二季度签订年金再保险协议，再保险22亿美元有效固定年金业务[175] - 2019年4月1日起，公司将29亿美元与2002年及以前签订的遗留个人年金相关的保单负债再保险给RGA再保险公司，其中22亿美元固定年金按共保方式再保险，7000万美元可变年金按修正共保方式再保险[229] 公司风险管理与策略相关 - 公司通过协调资产预计现金流入与负债预计现金流出管理市值风险[233] - 公司为所有资产和负债维持合理期限，在不牺牲投资质量的前提下实现收入最大化，同时提供流动性和多元化[233] - 可变年金存款及相关共同基金的投资风险由合约持有人承担，而非公司[233] - 公司从可变年金存款获得的某些费用基于存入资金的市值[233] - 公司2018年12月31日结束年度的10 - K表年报中7A项对市值风险敞口及管理有更详细描述[234] 公司信贷与资金安排相关 - 2019年6月21日，公司将现有信贷额度替换为新的五年期信贷协议，额度从1.5亿美元增至2.25亿美元；截至8月1日，公司在高级循环信贷安排下有1.35亿美元未偿还[221][222] 公司短期流动性与资金用途相关 - 公司短期流动性需求可由运营现金流满足，多余现金流用于业务增长、分红和回购股票[203] 补充业务及公司其他业务相关 - 补充业务下半年净收入预计在1200 - 1400万美元，公司及其他业务有200万美元额外利息费用[146]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度总收入3.132亿美元，较2018年的2.955亿美元增长6.0%[111] - 2019年第一季度净收入3220万美元，较2018年的2020万美元增长59.4%[111] - 2019年第一季度每股摊薄净收入0.77美元，较2018年的0.48美元增长60.4%[111] - 2019年第一季度税后净投资收益0.14美元，2018年为亏损0.03美元[111] - 2019年第一季度每股账面价值34.60美元，较2018年的34.35美元增长0.7%[111] - 预计2019年全年摊薄后每股净收入在2.00 - 2.20美元之间，核心股本回报率在7.0% - 7.5%之间[129] - 预计2019年公司整体税前净投资收入将下降500 - 600万美元[129] - 2019年第一季度，总净投资收入9.19亿美元，同比下降1.0%；税前净投资收益740万美元，上年同期亏损170万美元[164] - 2019年第一季度与2018年同期相比，经营活动提供的净现金增加5270万美元，主要因保费收入增加和保单持有人福利支出减少[184][186] - 2019年3月31日，公司总资本为17.215亿美元，包括2.978亿美元长期债务，总债务占总资本（不包括证券净未实现投资收益）的19.7%（包括证券净未实现投资收益为17.3%），低于公司25%的长期目标[193] - 2019年3月31日，股东权益为14.237亿美元，公司普通股市值和每股市值分别为14.489亿美元和35.21美元，每股账面价值为34.60美元[194] 各险种净收入关键指标变化 - 2019年第一季度财产险净收入1500万美元，较2018年的970万美元增长54.6%[113] - 2019年第一季度退休险净收入1220万美元，较2018年的1140万美元增长7.0%[113] - 2019年第一季度寿险净收入330万美元，较2018年的380万美元下降13.2%[113] 财产与意外险业务数据关键指标变化 - 财产与意外险业务2019年第一季度总保费收入16.17亿美元，同比增长1.4%，核心收益1.5亿美元，同比增长54.6%[140] - 财产与意外险业务汽车险赔付率从76.1%降至70.8%，综合成本率从101.8%降至98.0%；财产险赔付率从66.2%降至62.9%，综合成本率从93.3%降至90.5%[140] - 2019年前三个月汽车险和财产险平均获批费率分别提高5.4%和5.3%[145] 退休业务数据关键指标变化 - 退休业务2019年第一季度核心收益1.22亿美元，同比增长7.0%[151] - 退休业务年金销售存款2019年第一季度达10.73亿美元，同比增长8.6%[151] - 退休业务管理资产规模2019年3月31日达1052.84亿美元，同比增长49.3%[151] - 退休业务可变年金和固定年金持续率分别从94.6%和94.4%降至94.3%和94.1%[151] - 未来12个月约4.612亿美元退休和寿险投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[155] - 平均再投资利率下降100个基点，退休业务第一年净投资收入将减少约180万美元，第二年减少约540万美元[156] - 2019年3月31日DAC对年化净息差敏感度为，当前年度目标息差假设偏差10个基点，摊销影响在40万至50万美元之间[157] - 截至2019年3月31日，递延年金累计价值45.351亿美元，其中最低保证利率低于2%的占比26.5%，累计价值12.023亿美元[159] 寿险业务数据关键指标变化 - 2019年第一季度，寿险保费和合同存款2.64亿美元，同比增长2.3%；核心收益330万美元，同比下降13.2%[160] - 2019年第一季度，寿险有效保额184.09亿美元，同比增长4.2%；保单数量19.8万份，同比增长0.5%[160] - 2019年第一季度，寿险赔付和结算费用2.2亿美元，同比增长4.8%；死亡率成本1.05亿美元，同比增长10.5%[160] 企业及其他业务数据关键指标变化 - 2019年第一季度，企业及其他业务核心亏损410万美元，同比下降20.6%，主要因收购产生0.5百万美元税后交易成本[163] 投资组合数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日，固定到期证券公允价值77.98亿美元，权益证券公允价值1.055亿美元，合计79.035亿美元[168] - 截至2019年3月31日，固定到期证券组合中，AAA级占比10.4%，公允价值8.087亿美元；权益证券中，BBB级占比55.2%，公允价值5820万美元[175] - 截至2019年3月31日，市政债券持仓地域分散，46.5%免税，77.4%为与公共服务相关的收益债券，整体信用质量为AA - [170] - 截至2019年3月31日，公司固定到期证券组合97.6%为投资级，平均质量评级为A + [173] - 2019年3月31日，AA级公允价值金额包含8.655亿美元美国政府和联邦赞助机构证券以及7.241亿美元美国政府和联邦赞助机构发行的抵押支持和资产支持证券[178] - 2019年3月31日，固定到期证券投资组合在19.597亿美元公允价值的730个头寸上有401.34亿美元税前未实现投资损失，其中两个头寸交易价格低于账面价值的80%[179] 现金流与融资数据关键指标变化 - 2019年1月，公司子公司HMLIC根据融资协议从FHLB获得额外5000万美元，截至2019年3月31日，FHLB对HMLIC的预付款总计6.75亿美元[190] - 2019年第一季度，年金合同存款现金流入（不包括FHLB交易）增加850万美元，即8.6%；年金合同福利、提款和向独立账户（可变年金）资产的净转移现金流出减少300万美元，即2.7%[190] - 2019年，HMEC保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为9070万美元，其中3480万美元已在截至2019年3月31日的三个月内支付[192] 公司评级情况 - 截至2019年4月30日，公司评级情况为：S&P保险财务实力评级A（稳定）、债务评级BBB（稳定）；Moody's保险财务实力评级A2（负面）、债务评级Baa2（负面）；A.M. Best保险财务实力评级A（稳定）、债务评级bbb（稳定）；Fitch保险财务实力评级A（负面评级观察）、债务评级BBB（负面评级观察）[204] 公司市场风险与管理 - 公司主要市场风险是投资资产价值下降风险，原因包括资产收益率与市场收益率变化、投资流动性不利变化、投资发行方财务前景不利变化、投资发行方信用评级下调[206] - 利率显著变化使公司面临损失或收入减少风险，取决于投资收益率与保险和投资合同负债计息利率的差异[207] - 公司通过协调资产预计现金流入与负债预计现金流出管理市场价值风险[208] - 公司为所有资产和负债维持合理期限，在不牺牲投资质量的前提下实现收入最大化，同时保证流动性和多元化[208] - 可变年金存款及相关共同基金的投资风险由合同持有人承担，而非公司[208] - 公司从可变年金存款获得的某些费用基于存入资金的市场价值[208] - 公司2018年12月31日结束年度的10 - K表年报7A项对市场价值风险敞口及管理有更详细描述[209]

公司整体财务数据 - 2018年12月31日，公司保险保费收入和合同存款为12亿美元，净收入为1830万美元，总资产为110亿美元，投资组合公允价值为83亿美元[17] - 公司总投资账面价值为82.507亿美元，其中公开交易证券占89.4%，其他投资资产占10.6%[104] - 截至2018年12月31日，公司约6.3%的投资组合（账面价值5.164亿美元）为有某种信用支持的证券，其中市政债券账面价值4.113亿美元[107] - 2018年12月31日，公司合并资产负债表上确认的商誉达4740万美元，当年评估无减值费用[137] 各业务线收入占比 - 2018年，财产与意外险、退休和人寿业务分别占公司保险保费收入和合同存款的55.2%、35.5%和9.3%[19] - 2018年，汽车业务保费收入占比38.1%，占财产与意外险保费收入的69.0%，有效保单数量为462778份；财产和其他责任险保费收入占比17.1%，占财产与意外险保费收入的31.0%，有效保单数量为212927份[45] - 2018年退休业务保费收入占公司综合保险保费收入和合同存款的35.5%[70] - 2018年公司寿险业务保费和合同存款总额为1.8278亿美元，其中终身、定期和团体寿险占比59.1%，体验寿险和指数型万能寿险占比40.9%[81] - 2018年财产险业务直接保费总额为6.921亿美元，前十州保费占比57.8%，其中加州占比10.9%，德州占比8.9%[90] - 2018年寿险和退休业务直接保费和合同存款总额为5.595亿美元，前十州占比53.8%，其中南卡罗来纳州占比6.6%，宾夕法尼亚州占比6.4%[93] - 2018年按所有产品线的直接保费和合同存款计算，业务占比前五的州为加州8.3%、德州7.3%、北卡罗来纳州6.5%、明尼苏达州5.8%、南卡罗来纳州5.7%[87] - 2018年公司财产和意外险业务年度总保费的57.8%来自保险子公司开展业务的十个最大州的保单[154] 公司业务特色与合作 - 公司约30%的403(b)工资扣除功能被美国13200个公立学区使用[20] - 公司拥有超700名独家经销商，收购NTA后将增加超200名专属代理[35] - 公司为教育工作者提供汽车和财产保险折扣以及专属套餐[45] - 公司在多数州与第三方供应商合作提供高风险保险，并增加第三方供应商产品的供应[46] - 公司管理Horace Mann Retirement Advantage®开放式架构平台，收购BCG后计划将该平台管理迁移至BCG平台[77] - 公司与美国基金分销商和富达分销商合作推广529大学储蓄计划，与雷蒙德詹姆斯金融公司达成经纪清算安排[79] 公司发展历程与规划 - 公司业务于1945年在伊利诺伊州斯普林菲尔德成立，1991年完成首次公开募股，普通股在纽约证券交易所交易[24] - 2018年，公司宣布计划收购专注教育市场的NTA和退休计划提供商BCG[31][36] 公司运营与客户体验 - 公司正在升级基础设施，以提供更好的客户体验并提高净推荐值[39] 巨灾损失相关 - 2018年巨灾损失总额为11410万美元，高于2017年的6180万美元和2016年的6000万美元[48] - 2018年索赔和理赔费用为5.477亿美元，扣除巨灾损失后为4.404亿美元；索赔和理赔费用支付为5.32亿美元，扣除巨灾损失后为4.345亿美元[54] 再保险相关 - 2018年公司巨灾超额损失合同为超过2500万美元每次事故的巨灾损失提供95%的保障，最高可达每次事故1.75亿美元[59] - 2018年公司对每次超过100万美元的责任损失进行再保险，最高可达每次事故500万美元和冲突事件2000万美元[61] - 公司个人超额责任保险政策限额为超过50万美元的基础汽车和房主责任保险100万 - 500万美元，GRC承担除马萨诸塞州外95%的损失，马萨诸塞州为75%[62] - 2018年公司对每次超过100万美元的财产损失进行再保险，最高可达每个风险500万美元，每次事件可向再保险人提交两个风险损失，总计800万美元[64] - 2019年和2018年劳合社辛迪加在巨灾第一事件超额损失再保险计划中的参与率分别为28%和31%[67] - 公司自留的个人寿险最大风险为30万美元/人，团体寿险为10万或12.5万美元/单，2018年对超过100万美元至3500万美元的巨灾风险进行100%再保险[85] 年金业务相关 - 2018年公司新年金合同存款中57.2%为403(b)税收合格年金，累计年金存款价值的61.9%为403(b)税收合格年金[70] - 截至2018年12月31日，公司有102个可变子账户选项，累计固定和可变年金现金存款价值为67亿美元[75] - 2017年公司推出个人退休规划师（PRP）年金系列，取消提前退保费用，2018年末重新推出两款传统固定利率年金和原固定指数年金[76] 寿险业务相关 - 2018年公司发行的普通寿险保单平均面额约为18.6万美元，年末有效普通寿险保单平均面额约为10.8万美元[81] 投资组合相关 - 固定到期证券投资组合中，投资级占97.3%，非投资级占2.7%；公开交易占95.1%，抵押贷款支持证券占16.0%[111] - 短期投资到期时间在收购后一年内，成本约等于公允价值，其中货币市场基金为1.173亿美元[106] - 美国政府和机构债务中，抵押贷款支持证券占总账面价值的9.5%，金额为7.874亿美元；其他包括美国国债占10.1%，金额为8.335亿美元[104] - 投资级公司和公用事业债券占总账面价值的20.8%，金额为17.14亿美元[104] - 投资级市政债券占总账面价值的23.4%，金额为19.285亿美元[104] - 固定到期证券平均期权调整久期为5.9年，未来5年到期的百分比为27.6%[111] 股息相关 - 2019年公司所有保险子公司无需事先监管批准可支付给HMEC的股息总额为9070万美元[113] 人员相关 - 截至2018年12月31日，公司有1478名非代理员工和17名全职员工代理[123] 利率影响相关 - 持续低利率或利率波动会影响固定年金和有账户价值的人寿保险产品的净息差，当前新资金利率处于历史低位[138][140] - 利率上升时，公司可能无法及时获得足够利率的投资来抵消固定年金产品计息率的增加[141] - 利率变化会影响业务，如使某些固定利率产品缺乏竞争力，导致销售下降、退保和提款增加[142] - 持续的低利率环境可能使公司增加法定准备金，减少人寿保险子公司的法定盈余[143] 市场影响相关 - 美国和国际金融市场状况会影响退休产品的销售和盈利能力，市场下跌或波动会减少基于费用的产品收入[144] 会计与假设偏差影响相关 - 对衍生工具采用公允价值会计可能导致公司经营业绩和财务状况出现波动[146] - 计算人寿和年金准备金及DAC摊销时的假设偏差可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[147] 税收影响相关 - 退休和人寿产品税收优势的减少或消除，可能使公司产品对客户吸引力降低，影响经营业绩[149] 巨灾与损失准备金影响相关 - 灾难性事件和重大天气事件会对公司财产和意外险子公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响[151][152] - 公司保险子公司通过承保策略和购买巨灾再保险降低巨灾损失风险，但再保险在某些情况下可能不足[156] - 公司财产和意外险损失准备金可能不足，若不足会对保险子公司财务状况和经营成果产生不利影响[157] 收购风险相关 - 业务或资产收购涉及运营、战略、财务等多种风险，无法保证收购按预期完成或实现预期效益[162] 市场竞争相关 - 个人保险和退休市场竞争激烈，公司在财产和意外险、退休产品和人寿保险销售方面面临竞争[163][165] - 财产和意外险业务存在定价和盈利周期，当前周期面临直接承保商和大型大众市场运营商的激烈竞争[166] - 退休业务中，IRS第403(b)条法规使市场竞争格局变化，部分州有采用州赞助或强制403(b)计划的压力[167] 营销与业务依赖相关 - 公司营销成功依赖代理销售团队和代理机构运营，若无法扩展或维持相关业务，产品销售可能下降[169] - 公司在教育市场的业务依赖于接触教育工作者和获得教育相关协会的认可，若无法维持可能影响业务[170] 法规影响相关 - 个别州可能出台额外的网络安全法规，增加公司合规复杂性[175] - 2016年美国劳工部通过最终规定定义“受托人”，2018年美国第五巡回上诉法院撤销该规定及相关豁免[202] - 2017年内华达州修订“金融规划师”定义，2019年该州证券部门提出可能影响经纪交易商等的法规[204] 监管与评级相关 - 公司保险子公司若无法维持法定盈余水平，可能面临监管审查、评级下调[193][194] - 公司评级下调可能导致业务损失、借款成本增加[187][188] 再保险风险相关 - 公司保险子公司依赖再保险，但再保险存在无法收回、供应和定价问题[183][185] 其他风险相关 - 公司面临关键供应商关系丧失、第三方违约、市政债券违约等风险[179][180][181] - 主要市场参与者违约可能扰乱证券市场和结算系统，影响公司[182] 资金与业务能力相关 - 公司保险子公司法定盈余减少会影响其承保业务能力[190] - 公司无法获得联邦住房贷款银行资金会影响经营业绩[191] 公司办公大楼相关 - 公司总部位于伊利诺伊州斯普林菲尔德的办公大楼面积为22.5万平方英尺[209]