文章核心观点 - 公司在2024年第二季度的净收入为1000万美元,较2023年同期下降400万美元 [9] - 公司在2024年上半年的净收入为2300万美元,较2023年同期下降800万美元 [50] - 公司的净利差和净息差均有所下降,主要是由于资金成本上升速度快于生息资产收益率 [11][13][51][52] 第二季度总结 - 净利息收入为7500万美元,较2023年同期下降200万美元 [12] - 贷款销售收益为630万美元,较2023年同期增加300万美元 [46] - 拨备计提为负300万美元,较2023年同期减少600万美元 [33][34] - 其他非利息支出增加800万美元,主要由于计提了800万美元的商誉减值 [10][47] - 专业服务费用增加500万美元,主要由于并购相关费用 [10][47] 上半年总结 - 净利息收入为1.47亿美元,较2023年同期下降1100万美元 [51][52] - 贷款销售收益为920万美元,较2023年同期增加300万美元 [65] - 拨备计提为负515万美元,较2023年同期减少700万美元 [53][54] - 其他非利息支出增加700万美元,主要由于计提了800万美元的商誉减值 [66] - 专业服务费用增加500万美元,主要由于并购相关费用 [66] 资产质量 - 不良贷款占比为0.36%,较2023年末的0.44%有所下降 [61][100] - 拨备覆盖率为353.92%,较2023年末的309.69%有所提高 [101] 其他 - 公司于2024年5月宣布与Alerus金融公司达成并购协议,预计于2024年第四季度完成 [9] - 公司预计将继续发生并购相关费用直至交易完成 [10][47][66]

文章核心观点 Kahn Swick & Foti, LLC正在调查HMN Financial, Inc.拟出售给Alerus Financial Corporation的交易，以确定交易对价及促成该对价的过程是否合理，是否低估了公司价值 [1] 交易情况 - HMN Financial, Inc.拟出售给Alerus Financial Corporation，HMN股东每持有1股HMN股票将获得1.25股Alerus股票 [1] 联系方式 - 若认为交易低估公司价值或想讨论相关法律权利，可免费联系KSF管理合伙人Lewis S. Kahn，邮箱[email protected]，电话855 - 768 - 1857，或访问https://www.ksfcounsel.com/cases/nasdaqgm - hmnf/了解更多 [2] - 了解KSF可访问www.ksfcounsel.com [2] 公司地址 - Kahn Swick & Foti, LLC地址为1100 Poydras St., Suite 960, New Orleans, LA 70163 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收益为2,480万美元或每股0.60美元,较上年同期增长近3倍 [29] - 总收入增长9%,已赚保费和合同费用增长8% [8] - 净投资收益增长5%,管理投资组合收益增长7% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产和意外险(P&C)分部利润为1,100万美元,较上年同期增加2,200万美元 [30] - 汽车险净承保保费增长15%,合并比率改善10个百分点至100.8% [33] - 财产险净承保保费增长16%,合并比率为97.7% [34] - 人寿与退休分部收益下降16%,主要由于商业抵押贷款基金和房地产有限合伙基金投资收益下降 [35] - 补充与团体福利分部收益下降3百万美元,主要由于投资收益下降14%和给付率上升2.3个百分点 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在教育市场的份额和市场地位持续提升 [27] - 公司独家代理渠道新业务增长35%,代理人收入和保费产出分别增长16%和22% [20][22] - 公司在雇主赞助和工作场所直销业务线均保持强劲增长势头 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行多年盈利能力恢复战略,预计2022年至2024年底,汽车险和财产险保费将分别增加近40%和50% [13][32] - 公司正在加强数字营销和网站优化,提升客户体验和代理人生产力 [21][22] - 公司正在不断优化补充和团体福利产品,满足客户需求并提高平均保费 [23] - 公司预计行业竞争将有所加剧,但相信自身的分销优势和产品组合能够应对 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年全年核心每股收益3至3.30美元、净投资收益接近下限以及ROE接近9%的目标保持信心 [10] - 公司预计2024年全年汽车险和财产险平均费率将上涨10%至15% [14] - 公司对长期实现教育市场更大份额和2025年实现双位数股东权益回报率保持乐观 [27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Meyer Shields 提问** 询问公司是否会根据有利的赔付趋势调整定价策略,提高竞争力 [50][51][52][53][54] **Marita Zuraitis 和 Mark Desrochers 回答** 公司会密切关注赔付趋势,并根据实时数据及时调整定价策略,保持竞争力。同时,公司的代理渠道、产品组合和客户忠诚度也为应对竞争做好准备 [50][51][52][53][54][55][56] 问题2 **John Barnidge 提问** 询问补充与团体福利分部的销售情况,是否存在去年同期的大单不会重复的情况 [66][67][68][69] **Matthew Sharpe 回答** 补充与团体福利分部的销售情况受个别大单的影响较大,具有一定的不确定性和波动性。但公司整体对该分部的增长前景保持乐观 [68][69] 问题3 **Matthew Carletti 提问** 询问公司投资组合中房地产基金的情况,是否还有进一步的估值调整 [79][80][81][82][83] **Ryan Greenier 回答** 公司已对房地产基金投资组合进行了充分的估值调整,主要集中在办公楼相关的资产。未来公司将密切关注该领域的变化,但整体保持谨慎乐观 [79][80][81][82][83]

文章核心观点 - 霍勒斯·曼公司本季度财报未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注盈利预期变化及行业前景判断股票后续表现 [1][2][4] 霍勒斯·曼公司业绩情况 - 本季度每股收益0.60美元，未达Zacks共识预期的0.77美元，去年同期为0.23美元，此次财报盈利意外为 - 22.08% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.65美元，实际为0.84美元，盈利意外为29.23%，过去四个季度公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月季度营收3.86亿美元，未达Zacks共识预期3.10%，去年同期营收3.539亿美元，过去四个季度公司仅一次超过共识营收预期 [3] 霍勒斯·曼公司股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约18.7%，而标准普尔500指数涨幅为8.8% [5] 霍勒斯·曼公司前景分析 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票后续表现，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [6][7] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [8] - 下一季度共识每股收益预期为0.49美元，营收4.068亿美元，本财年共识每股收益预期为3.15美元，营收16.3亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，多线保险行业目前处于250多个Zacks行业前29%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 同行业公司情况 - 同行业的SelectQuote公司尚未公布2024年3月季度财报，预计5月9日发布 [11] - 该公司预计本季度每股收益0.02美元，同比变化 - 66.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收3.418亿美元，同比增长14.2% [12]

2024年第一季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度总营收3.86亿美元，同比增长9.1%；净利润2650万美元，同比增长301.5% [123] - 2024年第一季度净保费和合同收费收入2.752亿美元，同比增长7.5% [125] - 2024年第一季度净投资收益1.054亿美元，同比增长5.0%；净投资利得220万美元，同比增长156.4% [125] - 2024年第一季度其他收入320万美元，同比增长113.3% [125] - 2024年第一季度赔付、索赔和结算费用1.763亿美元，同比下降3.8% [125] - 2024年第一季度利息支出870万美元，同比增长29.9% [125] - 2024年第一季度，公司净亏损改善300万美元，主要因净投资收益增加，部分被利息费用增加抵消[180] - 2024年第一季度，管理投资组合净投资收入增长7.0%，至7990万美元，总净投资收入增长5.0%，至1.054亿美元[182] - 2024年第一季度，经营活动提供的净现金为7450万美元，较2023年同期的8640万美元下降13.8%；投资活动使用的净现金为5950万美元，较2023年同期的9530万美元下降37.6%；融资活动使用的净现金为2430万美元，较2023年同期的650万美元增长273.8%[203] 2024年全年财务指标预计 - 预计2024年全年摊薄后每股净收益在3.00 - 3.30美元之间，核心股本回报率接近9% [143] - 预计2024年财产与意外险净收入在3600 - 4100万美元之间，综合比率接近100% [143] - 预计2024年人寿与退休业务净收入在7700 - 8100万美元之间，固定年金业务利差高于目标范围 [144] - 预计2024年补充与团体福利业务净收入在4700 - 500万美元之间 [144] 财产与意外险业务数据关键指标变化 - 财产与意外险业务2023年占总收入的46%，2024年第一季度净收入为1060万美元，综合赔付率为99.9%，净保费收入增长15.4%，净投资收入增长207.5%，销售额增长34.9%[153][156][158] - 财产与意外险业务2024年第一季度巨灾损失为1620万美元，较上年减少27.7%，对综合赔付率的贡献为9.3个百分点，上年同期为2240万美元，贡献14.7个百分点[155][159] - 财产与意外险业务中，汽车保险平均保费同比增长17.5%，潜在损失率降至71.7%，改善9.0个百分点；财产保险平均保费同比增长16.1%，潜在损失率降至45.0%[160][161] 人寿与退休业务数据关键指标变化 - 人寿与退休业务2023年占总收入的36%，2024年第一季度净收入为1170万美元，同比下降16.4%，主要因净息差降低[164][166] - 人寿与退休业务2024年第一季度净保费和合同存款为1.316亿美元，同比下降3.3%，总收入为1.284亿美元，同比下降0.8%[166] - 退休业务净年金合同存款本季度为1.045亿美元，同比下降4.3%，平均持续率较上年略有下降[167] - 公司目前管理的年金资产为53亿美元，其中固定年金21亿美元，可变年金28亿美元，固定指数年金4亿美元[168] - 人寿保险季度年化销售额为230万美元，季度末有效保额增至206亿美元[169] - 预计未来12个月，人寿与退休投资组合及相关可投资现金流约4.961亿美元将按当前市场利率进行再投资[171] - 平均再投资率下降100个基点，将使人寿与退休业务净投资收入在第一年减少约190万美元，第二年减少约580万美元，固定年金年化净息差分别降低约6个基点和20个基点[172] 补充与团体福利业务数据关键指标变化 - 补充与团体福利业务2023年占总营收的19%[173] - 2024年第一季度，剔除部分业务流失影响后，净保费收入增长4.1%[174] - 2024年第一季度，补充与团体福利业务净收入为1100万美元，上年同期为1400万美元，下降21.4%，主要因净投资收入下降14.3%和赔付率上升[175] - 本季度总部门销售额为660万美元，较上年下降19.5%，其中职场直销补充产品和雇主赞助产品销售额均为330万美元[176] - 补充和残疾产品的理赔利用率接近疫情前水平，该业务板块赔付率接近43%的长期目标，税前利润率为20%-21%[145] 证券投资相关数据 - 截至2024年3月31日，固定到期证券税前净未实现投资损失较2023年12月31日增加2510万美元，或6.0%[186] - 截至2024年3月31日，多元化固定到期证券投资组合公允价值约为53亿美元，92.6%为投资级，平均质量评级为A+[192] - 截至2024年3月31日，固定到期和权益证券组合93.0%为投资级，整体平均质量评级为A+[194] - 截至2024年3月31日，固定到期证券组合公允价值为53.427亿美元，摊销成本净值为57.854亿美元；权益证券公允价值为8470万美元；总计54.274亿美元[195] - 截至2024年3月31日，固定到期证券组合有4.994亿美元的税前未实现投资损失，涉及公允价值37.37亿美元的2511个头寸，其中433个交易价格低于账面价值的80%[197] - 截至2024年3月31日，10年期美国国债收益率从2023年12月31日的3.88%升至4.20%，上升32个基点；投资级和高收益信用利差分别收紧11和22个基点；自2023年12月31日以来，投资级和高收益总回报率分别下降 -0.11%和上升1.47%[198] 公司资本与债务相关数据 - 截至2024年3月31日，FHLB融资协议期初余额为9.045亿美元，较2023年同期的7.925亿美元增长14.1%；收到的预付款为7500万美元，较2023年同期的1.62亿美元下降53.7%；本金还款为5000万美元，较2023年同期的8500万美元下降41.2%；期末余额为9.295亿美元，较2023年同期的8.695亿美元增长6.9%[209] - 截至2024年3月31日，公司总资本为17.576亿美元，其中长期债务为5.462亿美元；总债务占总资本的31.1%（包括固定到期证券的净未实现投资损失），26.7%（不包括固定到期证券的净未实现投资损失和归因于贴现率的净准备金重估），略高于长期目标25.0%[218] - 截至2024年3月31日，股东权益为12.114亿美元，其中固定到期证券税后净未实现投资损失为3.48亿美元[219] - 截至2024年3月31日，公司普通股市值为15.153亿美元，每股市值为36.99美元，每股账面价值和调整后每股账面价值分别为29.57美元和36.52美元[219] - 截至2024年3月31日，公司债务总额为5.462亿美元，较2023年12月31日的5.46亿美元略有增加[224] - 2023年9月15日，公司发行3亿美元7.25%高级票据，有效收益率7.29%，所得款项用于偿还循环信贷额度余额并用于一般公司用途[225][226] - 截至2024年3月31日，公司循环信贷额度可用3.25亿美元，利率基于SOFR加115个基点，未使用部分需支付0.15%的可变承诺费[226] - 截至2024年3月31日，公司有5000万美元证券逆回购协议义务，而2023年12月31日无此类协议[229] 公司股息与股票相关数据 - 2024年，公司保险子公司无需事先获得监管批准即可支付的股息总额为1.123亿美元，其中2700万美元已在截至2024年3月31日的三个月内支付[217] - 2024年第一季度，公司向股东支付的总股息为1390万美元，2024年3月董事会批准每股0.34美元的定期季度股息[221] - 截至2024年3月31日，公司股票回购计划下剩余3490万美元授权用于未来股票回购，本季度未回购普通股[222] 公司其他事项 - 2024年3月8日，公司向美国证券交易委员会提交“通用暂搁”注册声明，有效期至2027年3月8日，目前未发行相关证券[230] - 截至2024年4月30日，多家评级机构对公司及其子公司给出评级，部分评级展望为负面[235]

财务数据整体关键指标 - 2024年第一季度净收入2700万美元，每股0.64美元，核心收益2500万美元，每股0.60美元，季度末报告账面价值为29.57美元，调整后账面价值为36.52美元[1] - 2024年全年核心每股收益指引维持在3.00 - 3.30美元不变[1] - 2024年第一季度总收入3.86亿美元，较2023年的3.539亿美元增长9.1%[1] - 2024年第一季度净收入2650万美元，较2023年的660万美元增长301.5%[1] - 2024年第一季度核心收益2480万美元，较2023年的970万美元增长155.7%[2] - 2024年第一季度摊薄后每股净收入0.64美元，较2023年的0.16美元增长300.0%[2] - 2024年第一季度核心摊薄后每股收益0.60美元，较2023年的0.23美元增长160.9%[3] - 2024年第一季度核心ROE - LTM为5.4%，较2023年的3.0%增长80.0%[3] 财务数据收入增长情况 - 本季度总收入增长9%，净保费和合同收费收入增长8%，管理投资组合的净投资收入增长7%[1] 业务线（财产与意外险部门）数据 - 财产与意外险部门第一季度盈利1100万美元，有望恢复盈利[1]

Horace Mann公司业绩表现 - Horace Mann是一家在Zacks Insurance - Multi line行业中表现出潜力的公司[1] - 过去两个季度，Horace Mann的平均盈利预期超出了预期，平均超出幅度为25.73%[2] - Horace Mann在最近一个季度的盈利为每股0.84美元，超出了Zacks Consensus Estimate的0.65美元，超出幅度为29.23%[3] - 最近的盈利预期表现良好，Zacks Earnings ESP为正值，显示出可能会再次超出预期[4]

公司发展历程 - 公司成立于1945年，1991年在纽交所上市，2019年收购NTA，2022年收购麦迪逊国民[13][16][18] - 1968年，INA收购公司25%的股份，1975年收购全部股份[15] 客户与市场情况 - 公司服务约100万个美国家庭，客户群约80%为教育工作者[25] - 2023 - 24学年，86%的美国K - 12公立学校招聘教师有挑战，70%称应聘者少，66%称合格应聘者少[26][27] - 美国约有750万K - 12学校教师、管理人员和支持人员[25] - 超过四分之一的教育工作者若感到财务更安全，更可能留在岗位[28] 销售渠道情况 - 仅20%消费者仅通过代理购买保险，60%销售最终有代理参与[34] 员工情况 - 公司约有1700名员工，分布在美国四个办公室及远程办公[41] - 2022年，74%的员工参与了员工敬业度调查[46] - 公司为员工捐赠合格非营利组织提供最高1000美元的匹配捐款[50] - 公司为员工401(k)计划贡献3%的合格收入，并额外匹配最高5% [54] - 公司每年为员工健康储蓄账户最高贡献1000美元[55] - 超70%的员工有机会部分或全部远程工作[58] 财产与意外险业务数据 - 2023年财产与意外险业务中，加州、德州、北卡罗来纳州、明尼苏达州和佐治亚州的直接保费占比分别为12.2%、8.9%、7.9%、6.1%和4.8% [66] - 截至2023年12月31日，有358,215份汽车险风险和168,219份财产险风险在保[69] - 2023年财产与意外险业务直接保费为6.504亿美元[70] - 2023年财产与意外险业务中，58.9%的年度保费来自保险子公司开展业务的十个最大州，其中部分州易发生巨灾[184] 再保险业务情况 - 2023年巨灾超额损失再保险合同分三层，分别对超过3000万美元的2000万美元层提供57%、超过5000万美元的4000万美元层提供92%、超过9000万美元的8500万美元层提供95%的保障；2024年自留额增至3500万美元，对应层保障分别为89%、90%和92% [78] - 2023年对每次事故超过500万美元的责任损失，在冲突事件中最高再保险至2000万美元，2024年不变[82] - 2023年个人超额责任险风险限额为超过50万美元的100万 - 500万美元，除马萨诸塞州和罗德岛州外，与通用再保险公司按95%比例分保，这两州为75%；2024年95%分保将到期，新业务与 Renaissance Reinsurance按25%比例分保[83] - 2023年总分出保费的约98.0%来自National Guardian Life Insurance Company（59.0%）、Clear Spring Life and Annuity Company（26.0%）和RGA Reinsurance Company（13.0%）[119] - 公司再保险了31亿美元的有效固定和可变年金业务，最低信用利率为4.5%，其中约24亿美元固定年金储备按共保基础再保险，约7亿美元独立账户资产和负债按修改共保基础再保险[103] 年金业务数据 - 2023年，45.2%的净年金合同存款为403(b)税收合格年金，年末403(b)税收合格年金占累计年金存款价值的56.1%[89] - 截至2023年12月31日，扣除再保险后，固定和可变年金累计现金存款价值为52亿美元[92] - 截至2023年12月31日，有效年金合同数量为223,118份[97] 人寿保险业务数据 - 2023年，公司发行的个人人寿保险单平均面额约为20.9万美元，年末有效个人人寿保险单平均面额约为12.7万美元，年末有效人寿保险金额增至205亿美元[91] 各地区业务占比 - 2023年，按所有产品线的直接保费和合同存款计算，宾夕法尼亚州占比10.3%、明尼苏达州占比6.3%、北卡罗来纳州占比5.8%、弗吉尼亚州占比5.4%、印第安纳州占比5.3%[99] 业务保费数据 - 公司直接保费和合同存款为6.107亿美元[101] - 2023年，雇主赞助业务直接保费为1.539亿美元，工作场所直接业务直接保费为1.201亿美元[110][111] 风险自留情况 - 公司对补充健康产品线保留全部风险，其他意外身故和伤残风险100%分出，个人寿险最大自留风险为10万美元[121] 投资组合情况 - 截至2023年12月31日，投资组合公允价值为68.305亿美元，其中公开交易证券占71.6%（48.894亿美元），其他投资资产占28.4%（19.411亿美元）[127] - 投资组合中约7.3%（账面价值4.794亿美元）的证券有某种形式的信用支持，其中市政债券账面价值为3.395亿美元[127] - 截至2023年12月31日，固定到期证券投资级占92.6%（占总投资组合71.0%），非投资级占7.4%（占总投资组合6.0%）[129] - 固定到期证券平均信用质量为A+，平均期权调整久期为6.0年，未来5年到期的比例为33.0%[129] - 公司将固定到期证券组合全部归类为可供出售，按公允价值计量，未实现投资损益调整计入累计其他综合收益[128] 股息支付情况 - 2024年所有保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额约为1.123亿美元，2023年支付了1.275亿美元[131] 监管情况 - 公司作为保险控股公司，受伊利诺伊州、纽约州、威斯康星州和得克萨斯州等州的广泛监管[134] - 2022年，美国证券交易委员会（SEC）提议新披露规则，要求上市公司披露气候相关因素，预计2024年敲定[137] - 2023年，SEC通过新的网络安全披露规则，要求上市公司在确定重大性后四个工作日内通过8 - K表格报告重大网络安全事件[142] - 加利福尼亚消费者隐私法案于2020年1月生效，加利福尼亚隐私权利法案于2023年1月1日生效；科罗拉多、康涅狄格、犹他和弗吉尼亚类似隐私法于2023年生效[142] 保险覆盖情况 - 公司2024年针对3000万美元至1.75亿美元损失的保险覆盖与其他保险公司共担风险[144] 风险因素 - 宏观经济与市场 - 经济低迷时，公司产品需求可能受影响，索赔发生率或上升，保单退保或增加，影响公司收益和财务状况[157] - 地缘政治风险、货币政策和财政政策变化导致的市场波动，可能降低公司净投资收入，减少退休产品费用[158] - 近期利率上升增加公司借款成本，美国金融市场波动可能影响公司融资渠道和成本[159] - 利率变化可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，部分产品和投资面临利率风险[160] - 低利率可能降低公司投资组合收入，增加未来保单利益准备金，退休产品投资利差可能下降或变为负值[161] - 利率上升可能损害公司盈利能力，导致利差降低、盈利能力下降、销售减少，还可能造成投资损失和费用收入减少[163] - 公司投资组合面临损失风险，风险源于经济、资本市场、波动性、信用利差、基准利率和抵押物价值下降等因素[166] 风险因素 - 市场竞争 - 个人保险、退休和补充团体福利市场竞争激烈，公司面临众多竞争对手，部分竞争对手有更强财务资源和多元化产品线[169] - 财产与意外险业务存在定价和盈利周期，竞争激烈时难以增加保单持有人和收入，同时不影响利润率[171] - 退休业务竞争加剧，IRS法规变化使403(b)市场竞争增加，部分州有采用州赞助或强制403(b)计划的压力[173] 风险因素 - 业务运营 - 巨灾事件或恶劣天气可能对公司财产与意外险子公司的财务状况和经营成果产生重大不利影响[181] - 公司财产与意外险损失准备金可能不足，若实际负债超过预留金额，将对财务状况和经营成果产生不利影响[185] - 公司无法精确确定未支付保单福利和索赔负债的最终支付金额、时间，可能导致盈利能力和准备金波动[191] - 大规模疫情、恐怖主义或军事行动可能对公司业务、销售、流动性和经营业绩产生不利影响[192] - 气候变化可能导致公司整体损失增加、再保险成本上升，还可能影响固定收益证券和有限合伙投资组合[195] - 公司在财产与意外险业务中因飓风、野火等灾难遭受数百万美元损失[196] 风险因素 - 合规与技术 - 2022年美国证券交易委员会（SEC）提出新披露规则，预计2024年敲定，或增加公司法律、合规和信息技术成本[199] - 网络安全威胁增加，公司虽采取措施但无法保证系统和信息不受损害，可能影响业务、财务状况和经营业绩[200] - 公司业务增长战略依赖新技术系统和应用的有效实施，但替换和升级旧技术存在风险[206] 风险因素 - 供应链与人才 - 失去关键供应商关系可能导致公司运营困难和财务损失[207] - 公司在招聘和留住员工方面面临来自保险和科技等行业的激烈竞争[208] - 关键人员意外流失可能对公司业务产生重大不利影响，劳动力限制和通胀压力会加剧人才吸引和保留风险[209] 其他财务数据 - 截至2023年12月31日，BCG管理的记录资产为11亿美元[96] - 截至2023年12月31日，有效工作场所直接保单数量为269,337份，雇主赞助的受保人数为826,447人[107] - 公司对职场直接保单准备金的估计是根据精算实务标准计算的单一最佳估计[120] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司保险子公司的法定资本和盈余均高于要求水平[135] - 截至2023年12月31日，公司合并资产负债表反映因近期收购确认的商誉3490万美元和无形资产1.569亿美元，若收购未达预期回报，可能对其进行减值处理[180]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年核心收益为1.54美元,第四季度为0.84美元,显示公司多元化收益策略的价值 [7] - 2023年总收入增长8%,净保费和合同存款总额增长6%,其中P&C保费增长11% [8] - 2023年净投资收益增长11%至4.45亿美元,创历史新高 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - P&C业务第四季度利润为880万美元,全年结果符合最新指引,反映前9个月天气损失上升 [31] - 2024年P&C预计合并比率接近100%,利润为3600万至4100万美元,汽车和财产险有望在2024年实现承保盈利 [33][34][35][36][37] - 人寿和退休业务2023年贡献利润7200万美元,超出最新指引,受益于较高的净投资收益 [39][40][41][42] - 补充和团体福利业务2023年利润为5500万美元,位于指引上限,提供有价值的收益多元化 [43][44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年汽车险平均承保保费增长16.7%,财产险增长13.2%,反映之前的费率调整 [9][10] - 2023年汽车赔付率改善1.1个百分点,财产险赔付率略有上升,受非灾害性天气损失上升影响 [34][36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强数字化能力,引导教育客户到专属代理渠道,并提升网站功能以满足客户偏好 [22][23] - 公司正在扩大代理人招聘,2023年零售代理人增加30%,为公司的增长动力 [25] - 公司计划2024年汽车和财产险费率再提10%-15%,并采取其他措施如屋顶赔付时间表等来提高盈利能力 [17][18][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在2024年实现3-3.30美元的核心收益,超过2023年的两倍,并有望在2025年实现可持续的10%以上的ROE [15][16] - P&C业务有望在2024年和2025年分别达到100%和97%-98%的合并比率目标,财产险在2025年达到92%-93%的目标 [35][36][37] - 补充和团体福利业务2024年预计利润4700万-5000万美元,利润率20%-21% [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Meyer Shields 提问** 公司是否考虑更多利用第三方承保能力,而不是全部自行承保,以应对行业波动性和投资者对分销公司和承保公司估值差异的关注 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] **Marita Zuraitis 和 Steve McAnena 回答** 公司的核心是作为教育行业的公司,通过多种渠道吸引和留住教育客户,包括代理网络、数字化能力等,第三方承保能力只是其中一个工具,公司将根据具体情况灵活运用 [59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71] 问题2 **Matt Carletti 提问** 公司对2023年收购的补充和团体福利业务的整合情况如何 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93] **Matt Sharpe 回答** 公司对补充和团体福利业务的整合和发展非常满意,个人补充产品销售团队增长23%,团体业务也取得良好进展,为公司带来了可观的收益多元化 [88][89][90][91][92]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年前三季度总收入108.9亿美元，较2022年同期增长5.2%；第三季度总收入37.87亿美元，较2022年同期增长10.5%[168] - 2023年前三季度净收入5500万美元，较2022年同期下降84.9%；第三季度净收入1170万美元，较2022年同期下降42.6%[168] - 2023年前三季度净保费和合同收费收入78.26亿美元，较2022年同期增长1.8%；第三季度为26.6亿美元，较2022年同期增长3.3%[171] - 2023年前三季度净投资收入32.78亿美元，较2022年同期增长9.0%；第三季度为11.89亿美元，较2022年同期增长21.8%[171] - 2023年前三季度净投资损失2.97亿美元，较2022年同期减少1.41亿美元；第三季度为8400万美元，较2022年同期减少4400万美元[171][175] - 2023年前三季度其他收入8300万美元，较2022年同期下降14.4%；第三季度为2200万美元，较2022年同期增长幅度无意义[171] - 2023年前三季度福利、索赔和结算费用58.76亿美元，较2022年同期增长7.7%；第三季度为19.92亿美元，较2022年同期增长19.2%[171] - 2023年前三季度利息计入15.21亿美元，较2022年同期增长20.8%；第三季度为5.27亿美元，较2022年同期增长17.6%[171] - 2023年前三季度运营费用23.56亿美元，较2022年同期增长2.7%；第三季度为7.57亿美元，较2022年同期增长0.1%[171] - 2023年前三季度递延保单获取成本（DAC）摊销费用分别增加410万美元和970万美元[181] - 2023年前三季度无形资产摊销费用分别减少50万美元和150万美元[182] - 2023年前三季度利息费用分别增加220万美元和760万美元[183] - 2023年和2022年9月30日止年度，公司税前收入有效所得税税率分别为9.8%和13.9%，税收优惠证券投资收入使有效所得税税率分别降低35.0和8.7个百分点[185] - 2023年全年核心摊薄后每股收益预计在1.20美元至1.45美元之间[192] - 2023年总净投资收入预计在4.29亿美元至4.39亿美元之间，其中退休再保险存款资产的应计投资收入约为1.04亿美元，管理投资组合全年净投资收入预计在3.25亿美元至3.35亿美元之间，有限合伙企业回报率预计低于10年平均水平8.5%[198] - 2023年第三季度和前九个月，公司及其他业务净亏损分别减少180万美元和600万美元，主要因净投资损失减少，但循环信贷安排利息费用增加部分抵消了这一影响，循环信贷安排未偿余额于2023年9月15日全部还清[232] - 2023年第三季度和前九个月，管理投资组合净投资收入分别增加2090万美元和2570万美元，总净投资收入分别增长21.8%和9.0%[234] - 2023年第三季度和前九个月，税前净投资损失分别减少440万美元和1410万美元[234][236] - 不包括有限合伙权益的投资组合收益率为4.78%，核心固定到期证券组合中新资金收益率持续高于投资组合收益率[235] - 截至2023年9月30日，固定到期证券的税前未实现投资净损失较2022年12月31日增加1.081亿美元，增幅18.9%[237] - 截至2023年9月30日，固定到期证券和股票证券组合公允价值约50亿美元，其中92.8%为投资级，平均质量评级为A+[240] - 截至2023年9月30日，10年期美国国债收益率较2022年12月31日上升70个基点，从3.87%升至4.57%[243] - 2023年9月30日止九个月，经营活动提供的净现金为1.992亿美元，较2022年的1.158亿美元增加72.0%[247] - 2023年9月30日止九个月，投资活动使用的净现金为8560万美元，较2022年的2.959亿美元减少71.1%[247] - 2023年9月30日止九个月，融资活动使用的净现金为1.219亿美元，较2022年的流入8260万美元有显著变化[247] - 截至2023年9月30日，现金较期初减少830万美元，较2022年的减少9750万美元下降91.5%[247] - 2023年9月30日止九个月，经营活动提供的净现金增加8340万美元[248] - 2023年和2022年9月30日止九个月，投资活动使用的净现金分别为8560万美元和2.959亿美元[249] - 2023年9月30日止九个月，融资活动使用的净现金较上年同期增加2.045亿美元[253] - 2023年9月15日，公司发行3亿美元本金的7.25%优先票据，用于偿还2.49亿美元循环信贷额度借款，剩余资金用于一般公司用途[254] - 截至2023年9月30日，FHLB资金协议期初余额7.925亿美元，较2022年增加1000万美元（1.3%）；期末余额9.045亿美元，较2022年增加6200万美元（7.4%）[255] - 截至2023年9月30日，公司持有9.712亿美元现金、美国政府和机构固定收益证券及公共股权证券[257] - 2023年，保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为1.103亿美元，截至9月30日已支付5850万美元[260] - 截至2023年9月30日，公司总资本为15.974亿美元，其中长期债务5.461亿美元，债务占总资本比例为34.2%（不包括固定收益证券净未实现投资损失和净准备金重估为27.3%），略高于长期目标25%[261] - 截至2023年9月30日，股东权益为10.513亿美元，包括税后固定收益证券净未实现投资损失5.347亿美元；普通股市值为12.121亿美元，每股市值为29.66美元；每股账面价值和调整后每股账面价值分别为25.74美元和35.57美元[262] - 2023年前九个月，公司向股东支付股息4040万美元，董事会在3月、5月和9月批准每股0.33美元的定期季度股息[264] - 2023年前九个月，公司以每股32.85美元的平均价格回购196,934股普通股，截至9月30日，股票回购计划下仍有3490万美元授权用于未来回购[265] - 截至2023年9月30日，公司短期债务中循环信贷额度无余额，长期债务包括2.969亿美元的7.25% 2028年优先票据和2.492亿美元的4.50% 2015年优先票据，总债务为5.461亿美元[266] - 2021年7月12日，公司修订循环信贷协议，额度从2.25亿美元增加到3.25亿美元，利率基于SOFR加115个基点加适用基准调整利差，协议于2026年7月12日到期[270] 财产与意外险业务数据关键指标变化 - 财产与意外险业务净收入预计亏损3200万美元至3700万美元，全年巨灾损失预计为9500万美元至1亿美元，约占综合比率15.5个百分点，财产险费率预计提高12%至15%，车险费率预计提高19%至20%，长期综合比率目标为95%至96%[193][194] - 财产与意外险业务第三季度净保费收入18.84亿美元，同比增长13.2%；前九个月净保费收入50.84亿美元，同比增长9.6%[209] - 财产与意外险业务第三季度净投资收入1.2亿美元，同比增长50.0%；前九个月净投资收入2.66亿美元，同比增长16.2%[209] - 第三季度综合比率较去年增加9.1个百分点，巨灾损失为2870万美元，贡献17.5个百分点；2022年第三季度巨灾损失为1460万美元，贡献9.6个百分点[211] - 第三季度汽车保单平均保费同比增长15.9%，汽车潜在损失率为79.7%[212] - 第三季度财产保单平均保费同比增长11.3%，财产潜在损失率为61.8%[213] 人寿与退休业务数据关键指标变化 - 人寿与退休业务预计净收入在6300万美元至6500万美元之间，利差长期目标为220至230个基点[195] - 人寿与退休业务第三季度净收入2090万美元，同比增长18.1%；前九个月净收入5230万美元，同比下降8.4%[217] - 人寿与退休业务第三季度净保费和合同存款1.548亿美元，同比增长12.2%；前九个月4.328亿美元，同比增长6.1%[217] - 人寿与退休业务第三季度净投资收入9690万美元，同比增长19.0%；前九个月2.741亿美元，同比增长7.9%[217] - 退休业务净年金合同存款增长16.2%，达到1.256亿美元[218] - 第三季度人寿年化销售额为220万美元，退保率与去年持平[218] - 公司年金管理资产达49亿美元，包括21亿美元固定年金、23亿美元可变年金和5亿美元固定指数年金，管理资产因股市复苏同比增加，截至2023年9月30日有效人寿保险达204亿美元[219] - 预计未来12个月约7.552亿美元的人寿与退休投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[220] - 平均再投资率下降100个基点，将使第一年和第二年的人寿与退休净投资收入分别减少约290万美元和880万美元，固定年金年化净息差分别降低约10个基点和29个基点[223] - 公司再保险了24亿美元管理资产的有效固定年金，最低信用利率为4.5%[224] 补充与团体福利业务数据关键指标变化 - 补充与团体福利业务预计净收入在5200万美元至5500万美元之间[197] - 2023年第三季度和前九个月，补充与团体福利业务净保费和合同收费收入分别为6350万美元和1.952亿美元，同比下降6.9%和5.8%；净投资收入分别为1030万美元和2850万美元，同比增长18.4%和12.2%[228] - 补充与团体福利业务第三季度净收入为1580万美元，该业务总销售额为810万美元，其中职场直接补充产品销售额增长59.1%至350万美元，雇主赞助产品销售额增长109.1%至460万美元[228][230] 公司评级情况 - 截至2023年10月31日，A.M. Best对HMEC（母公司）保险财务实力无评级，债务评级为bbb（稳定），确认日期为8/10/2023[276] - A.M. Best对HMEC的人寿与退休子公司保险财务实力评级为A（稳定），债务无评级，确认日期为8/10/2023[276] - A.M. Best对HMEC的财产与意外险子公司保险财务实力评级为A（稳定），债务无评级，确认日期为8/10/2023[276] - Fitch对HMEC（母公司）保险财务实力无评级，债务评级为BBB（稳定），确认日期为08/17/2023[276] - Fitch对HMEC的人寿集团保险财务实力评级为A（稳定），确认日期为08/17/2023[276] - Fitch对HMEC的财产与意外险集团保险财务实力评级为A（负面），确认日期为08/17/2023[276] - Moody's对HMEC（母公司）保险财务实力无评级，债务评级为Baa2（负面），确认日期为7/28/2023[276] - Moody's对HMEC的人寿集团保险财务实力评级为A2（负面），确认日期为5/31/2023[276] - Moody's对HMEC的财产与意外险集团保险财务实力评级为A2（负面），确认日期为7/28/2023[276] - S&P对公司保险财务实力评级为A（稳定），债务评级为BBB（稳定），确认日期为2/7/2023[276] 其他关键指标 - 截至2023年9月30日，不包括再保险年金块的平均递延年金计入利率为2.8%，2022年同期为2.4%[179] - 公司利息费用预计全年在2900万美元至3000万美元之间[197]