财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长16%，创历史新高 [21] - 毛利润为1.58亿美元，占收入的14.7%，较去年提高300个基点，较第二季度提高240个基点 [21] - 运营收入为6000万美元，占收入的5.6% [21] - 摊薄后每股收益为1.28美元，较上年增长73% [23] - 第三季度EBITDA为9200万美元，季度末现金超过2.3亿美元 [23] - 10月，公司以约1.3亿美元现金收购Choptank [24] - 公司将2021年每股收益预期提高至3.90 - 4美元/股，此前为3.50 - 3.70美元/股 [25] - 预计2021年收入将实现高个位数百分比增长，多式联运量大致持平 [25] - 预计全年毛利润占收入的百分比为13.3 - 13.7，因费率提高而增长，但部分被铁路运输、第三方拖运和司机工资的成本上升所抵消 [25] - 预计全年成本和费用为3.65 - 3.75亿美元，反映了Choptank的增量运营成本 [26] - 预计全年税率约为24% [26] - 2021年资本支出预测为1.5 - 1.6亿美元，较之前的指导有所下降 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 收入增长17%，毛利润率同比提高530个基点，但运量下降8% [11] - 本季度，跨大陆运量下降1%，东部本地运量下降7%，西部本地运量下降10% [12] 物流业务 - 收入增长17%，毛利润率同比提高100个基点 [14] - 最终配送服务线整合带来了强劲的收入增长，但外包运输管理业务收入下降，收益率提高 [14] 经纪业务 - 收入增长28%，运量下降3%，毛利润率同比持平 [16] - 现货市场表现强劲，新客户不断增加，销售团队不断壮大，效率保持较高水平 [16] - 收购Choptank后，经纪业务收入将超过10亿美元，有望实现长期可持续增长 [17] 专用业务 - 收入下降7%，毛利润率同比下降450个基点 [18] - 下降原因是保险成本、维护和修理费用以及油罐容量成本增加 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 库存销售比率接近历史低点，补货需求持续强劲，市场需求旺盛 [8] - 现货市场表现强劲，公司在该市场不断拓展新客户 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户提供可靠的供应和运力，以帮助他们高效交付产品 [10] - 收购Choptank是实现长期收入和利润率目标的重要一步，将增加业务规模，并带来新的服务和交叉销售机会 [28] - 公司将继续通过资本支出和战略收购进行投资，以推动业务增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求强劲，供应紧张的市场状况可能会持续到2022年上半年，甚至全年 [9] - 客户供应链面临劳动力短缺和港口拥堵等问题，公司将继续关注供应和可靠运力的提供 [10] - 预计2022年多式联运招标季将表现强劲，网络流动性将得到改善 [13] - 公司认为自己处于有利地位，能够为客户提供解决方案，推动盈利增长 [19] 其他重要信息 - 公司预计今年将收到全部3000个新造集装箱的订单 [13][27] - 公司拥有保守的资本结构，净杠杆率约为0.5倍EBITDA，为业务投资提供了充足的灵活性 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度成本和费用大幅增加，是否有一次性项目？Choptank在第四季度的收入和运营费用贡献如何？ - 第三季度的法律和解和收购费用为一次性成本，与资产出售收益相抵。成本增加的主要原因是薪酬和佣金费用的增加 [36] - 第四季度的运营费用预计为第三季度的费用加上Choptank的约800万美元增量；收入方面，Choptank在最后两个月将带来约8000万美元的增量收入 [38] 问题2: 第四季度不包括Choptank的卡车经纪业务收入和利润率情况如何？2022年多式联运招标季的定价情况如何？ - 不包括Choptank，第四季度经纪业务将与第三季度基本持平 [39] - 多式联运招标季初期情况良好，预计招标季将表现强劲，客户需要锁定运力，公司有望受益 [40][41] 问题3: 定价增长中，资产特许权使用费和基本费率分别贡献了多少？对明年铁路成本通胀的可见性如何？市场不变的情况下，毛利率是否会继续上升？ - 基本定价表现强劲，资产特许权使用费对利润率提升的影响较小，公司更关注运量和价格的增长 [48] - 公司对明年铁路成本增加有较好的可见性，预计能够实现超过成本通胀的费率增长 [49] 问题4: 第三季度毛利率提高的驱动因素是什么？2022年毛利率能否维持在当前水平？ - 毛利率提高的主要驱动因素是费率和附加费，尽管运输成本也在上升，但价格是关键因素 [52] - 各业务板块表现良好，Choptank的加入将带来增量毛利润，公司认为只要保持运营纪律和提升定价，毛利率有望维持 [53][54] 问题5: 2022年运营费用的主要变动因素有哪些？ - 人员成本是运营费用的主要组成部分，公司正在制定明年的预算，盈利增长可能更多来自价格和运量，预计不会有大量新增员工 [59] 问题6: 对明年运量增长的预期如何？铁路运力是否会成为限制因素？ - 铁路合作伙伴的运力增加情况可能会对公司运力产生限制，但铁路公司对底盘的投资将有助于提高终端流动性 [64] - 公司在增加司机和第三方运力方面取得了进展，若能保持这一趋势，将有助于运量增长 [65] 问题7: 西海岸物流问题对公司前景有何影响？国内多式联运是否会受影响？ - 西海岸港口拥堵问题短期内难以解决，至少会持续到年底甚至更久，仓库容量不足和劳动力短缺是主要原因 [69] - 国内多式联运受影响较小，甚至可能受益于国际集装箱容量紧张，更多货物将转向国内运输 [71][72] 问题8: 专用业务后续是否会有更多业务退出？何时能实现净增长？ - 公司已退出大部分非补偿性合同业务，并与客户调整了合同条款，未来将专注于与合适客户签订合适合同，以提高回报率 [78][79] 问题9: 电子商务的强劲需求对最后一英里配送和大件商品业务有何影响？ - 最后一英里配送业务今年增长显著，即使部分客户需求放缓，公司通过多元化客户群体，仍对增长前景充满信心 [81] - 公司有一些客户签约积压，将在明年第一季度开始实施，有望推动业务增长 [82] 问题10: 本季度卡车经纪业务的合同和现货业务量及收入如何划分？锁定的合同业务量增长情况如何？Choptank的合同和现货业务比例是多少？ - 本季度合同业务占比略低于50%，较去年第三季度的51%有所下降 [86] - 现货市场表现强劲，公司将努力将现货业务转化为合同业务，历史上合同业务占比接近70%，未来有望恢复到这一水平 [87] - Choptank目前市场交易业务占比约为65% - 70%，历史上约为50 - 50 [88] 问题11: 如何衡量Choptank与公司现有业务的文化契合度？收购后在向现有客户推广产品方面取得了哪些进展？ - 公司通过团队任期、对业务和社区的承诺、客户长期忠诚度等方面衡量文化契合度，Choptank与公司价值观高度一致 [91][92] - 公司销售团队和客户对收购反应积极，已经取得了一些销售成果，交叉销售机会巨大 [94] 问题12: 第四季度跨大陆和西部本地运量的趋势如何？新集装箱的利用率预期如何？ - 10月份运量同比下降约9%，但随着时间推移，运量有改善趋势，上周达到全年最高水平 [98] - 公司预计年底前收到所有新集装箱，并预测第四季度集装箱周转时间将较第三季度有所改善 [99] 问题13: 疫苗强制令是否适用于公司？是否会间接影响运营？ - 公司不是政府承包商，目前认为不会受到直接影响，但如果强制要求卡车司机接种疫苗，将对整个经济产生影响，公司希望司机能获得豁免 [101] 问题14: 员工数量同比变化情况如何？ - 季度末员工人数略低于2000人，较去年调整后减少约30 - 40人 [106]

各业务线运营规模数据 - 2021年上半年，HGT占公司拖运需求约52%，运营约1400辆牵引车和200辆拖车，雇佣约1400名司机并与约800名个体经营者签约[53] - 2021年6月30日，公司专用业务运营约1100辆牵引车和4600辆拖车，分布在66个地点，雇佣约1100名司机[57] 客户收入占比情况 - 2021年上半年，公司前50大客户约占收入的70%[60] 季度财务数据关键指标变化 - 2021年Q2总营收9.813亿美元，较2020年Q2的7.792亿美元增长25.9%，各业务线均有增长[61][62] - 2021年Q2运输成本8.608亿美元，较2020年Q2的6.720亿美元增长28.1%，包括采购运输成本和设备及司机相关成本的变化[63] - 2021年Q2毛利润1.206亿美元，较2020年Q2的1.072亿美元增长12.4%，但毛利润率从13.8%降至12.3%[64][65] - 2021年Q2薪资和福利费用5440万美元，较2020年Q2的4970万美元增加，占收入百分比从6.4%降至5.5%[66] - 2021年Q2一般和行政费用2040万美元，较2020年Q2的2900万美元减少，占收入百分比从3.7%降至2.1%[68] - 2021年Q2折旧和摊销费用890万美元，较2020年Q2的760万美元增加，占收入百分比从1.0%降至0.9%[69] 年度财务数据关键指标变化 - 2021年总营收从2020年的16亿美元增至19亿美元，各业务线均有增长，其中联运、物流、卡车经纪和专用业务营收分别增长14.2%、16.4%、44.7%和5.5%[74][75] - 2021年运输成本从2020年的14亿美元增至17亿美元，增幅18.9%，其中采购运输成本增长24.2%，设备和司机相关成本增长1.2%[76] - 2021年毛利润从2020年的2.118亿美元增至2.293亿美元，但毛利润率从13.1%降至12.1%[77][78] - 2021年净利润从2020年的1320万美元增至2660万美元，主要因毛利率提高和成本费用降低，部分被所得税费用增加抵消[73] - 2021年所得税拨备从2020年的490万美元增至830万美元，有效税率从27.0%降至23.8%，预计全年有效税率约24.0%[72] 员工人数变化 - 2021年6月30日和2020年6月30日员工人数（不含司机）分别为1952人和1891人，主要因NSD员工加入而增加[67] 现金流量数据变化 - 2021年上半年经营活动提供的现金约1.739亿美元，较2020年增加6240万美元[86][87] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为650万美元，较2020年减少4220万美元[90][92] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为4590万美元，较2020年增加1760万美元[93][94] 资本支出预计 - 预计2021年剩余时间资本支出在1.4亿至1.5亿美元之间，主要用于购买拖拉机和集装箱等[91] 备用信用证及借款情况 - 截至2021年6月30日，公司备用信用证为3740万美元，未使用和可用借款为3.126亿美元[96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总营收增长26%，毛利润为1.21亿美元，占营收的12.3%，较第一季度提高50个基点，较2020年下半年提高90个基点 [21] - 季度成本和费用占营收的8.5%，去年为11.1%；薪资和福利费用因激励薪酬和福利费用增加而上升，非司机员工人数同比下降5%（不包括NSC收购的影响） [21] - 一般和行政费用较上年减少超800万美元；本季度摊薄后每股收益为0.78美元，2020年第二季度为0.39美元；本季度税率为23.8%，产生6900万美元的EBITDA，期末现金超过2.46亿美元，净债务为零 [22] - 公司将2021年每股收益预期提高至3.50 - 3.70美元，预计全年营收将实现高个位数百分比增长，多式联运量将实现中个位数增长，全年毛利润占营收的比例为12.5% - 13.0% [23] - 预计全年成本和费用为3.55 - 3.65亿美元，下半年税率为24% - 25%，2021年资本支出预测维持在1.65 - 1.75亿美元不变 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 本季度收入增长23%，运量同比增长7%，其中跨大陆运量增长25%，西部本地运量增长4%，东部本地运量持平，销售毛利率同比下降140个基点 [13] 物流业务 - 直接收入增长25%，销售毛利率与去年同期基本持平；公司通过运营和商业改进提高收益率和营收增长，外包运输管理业务增长前景良好 [15] 经纪业务 - 收入增长62%，运量增长5%，毛利率同比压缩240个基点；公司成功转向支持客户的交易和服务恢复需求，预计续约投标将带来更多增长和利润率提升机会 [18] 专用业务 - 收入增长1%，销售毛利率同比下降470个基点，主要受维护费用、司机、第三方运力和保险成本增加的影响 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 货运运输市场需求强劲，至少将持续到2022年上半年；零售库存销售比处于历史最低水平，消费者需求旺盛，推动客户补货需求 [6][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为多式联运业务具有长期增长机会，受港口拥堵、劳动力和设备短缺、网络不平衡等因素影响，货运运输市场需求强劲，且多式联运的独特优势将使其增长持续超越近期市场状况 [6] - 多式联运业务增长的驱动因素包括司机短缺、卡车运输公司保险费上涨、环境可持续性需求增加、燃油效率优势和成本较低等；公司在集装箱、拖拉机、技术和人员发展方面的投资提供了竞争优势，铁路合作伙伴的投资也将增强公司的服务和竞争力 [7][9][10] - 公司计划到2025年实现营收55 - 65亿美元，复合年增长率约为7% - 12%，其中一半增长来自有机增长，另一半来自收购非资产物流业务；预计长期营业利润率为4.0% - 5.5%，EBITDA利润率为7.5% - 9.0% [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场为其带来了风险和机遇，各业务线表现良好且在第二季度实现增长，需求强劲，公司将继续专注于履行对长期客户的服务和运力承诺 [5] - 公司对至少到2022年上半年的前景持乐观态度，各业务线需求旺盛，客户需要具有成本效益和高服务水平的解决方案 [28] 其他重要信息 - 公司将接收3000个集装箱订单，其中55% - 60%将在第三季度接收，其余在第四季度的10月至11月第一周接收；还将增加150个冷藏集装箱和约700台拖拉机以更新和扩大车队 [15][24][73] - 公司正在进行戴姆勒电动卡车车队试点，司机反馈良好，已学会利用再生制动延长电池使用时间；公司已订购2023年交付的电动卡车，认为电动卡车在专用和拖运业务中有很大应用潜力，但需要解决重量、基础设施和成本等问题 [79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实现长期目标所需的资本投入及营收和运营利润率范围的关键驱动因素 - 公司预计一半营收增长来自有机增长，一半来自并购；有机增长方面，将继续投资集装箱和拖拉机车队，预计每年资本支出可达约2亿美元；运营和EBITDA利润率范围涵盖了价格高峰和低谷周期，公司将通过投资和提高运营成本效率来提高利润率 [33][34] 问题2: 明年是否能实现运营利润率范围的高端水平 - 若有强劲的定价周期，公司有可能在明年实现该范围 [36] 问题3: 本季度运营费用表现突出，下半年运营费用及季度节奏如何 - 公司全年运营费用指引为3.55 - 3.65亿美元，下半年费用将增加，主要影响因素是激励薪酬费用和设备销售收益；目前未将设备销售收益纳入预测，但预计可能会有 [37][39] 问题4: 多式联运业务资产密集度增加是否应带来更高运营利润率 - 公司认为随着更多业务内部化，运营利润率应提高，但公司在底盘方面采用非资产模式，与其他公司有所不同；公司目标是将自有车队运输比例提高到80%，这将有助于提高利润率并维持成本结构 [43] 问题5: 第三和第四季度毛利率节奏及2022年初步想法 - 公司预计全年毛利率将超过13%，从第四季度到第一季度再到第二季度的毛利率上升趋势将持续；截至第二季度末，67%的运量已重新定价，目前约80%的运量已重新定价，下半年定价和利润率将显著提升 [46] 问题6: 铁路禁运对第三季度成本和运量的影响 - 目前联合太平洋铁路公司在洛杉矶和芝加哥之间的东行禁运为国际业务，对公司无负面影响，反而可能有助于提高服务水平；该禁运清理了网络，提高了运营效率 [47] 问题7: 长期目标中无机增长部分是进行一两个大型收购还是一系列小型收购，以及对杠杆水平的接受程度 - 公司对两种情况都进行了建模，认为资本结构可以支持；公司可接受的杠杆水平最高为EBITDA的2.5 - 3倍，但希望在1 - 2年内将其降至2倍以下 [51][52] 问题8: 大型组织是否能通过分摊管理费用和公司成本来提高运营利润率，为何指导中未体现 - 公司打算利用公司费用的固定性质来提高运营利润率，过去12 - 18个月一直在这样做，未来也将继续；给出的利润率范围是为了涵盖价格的上下波动 [54] 问题9: 更新后的下半年指导中，达到高端或低端范围的因素有哪些 - 公司认为实现高定价和旺季表现强劲是关键；多式联运业务的网络流动性是最大的观察因素，包括铁路服务挑战、终端拥堵、底盘短缺等问题；公司已采取措施缓解这些挑战，如提高司机工资、调整附加费计划等；物流和专用业务的新客户加入以及经纪业务的良好表现将支持利润率扩张和增长 [56] 问题10: 第二季度第三方和自有内部拖运业务的占比情况 - 第二季度公司自有车队运输占比为52%，去年同期为61%，去年下半年开始自有车队运输占比降至50%多，目前处于该范围的较低水平 [61][62] 问题11: 当前市场下第三方运力的额外成本是多少 - 通常第三方运力成本比自有车队高10% - 15%，具体成本因航线而异；市场上第三方运力紧张，公司与第三方保持良好关系，并确保支付的费率具有竞争力 [63] 问题12: 如何将自有车队运输比例从目前的52%提高到2025年的80% - 公司将通过提供有竞争力的工资、强大的激励措施和良好的工作体验来吸引和留住司机；目前招聘司机具有挑战性，但随着工资趋于正常化，公司预计能够持续增加司机数量 [64] 问题13: 近期投标中，东西部卡车运输价格差距与过去几年相比如何 - 公司投标中约80%于8月1日生效，不同地区的费率有所提高，跨大陆运量与卡车运输的费率差异较大，价格差距在20% - 30%之间，东部短途航线的价格差距在12% - 18%之间；公司将继续关注并缩小这些差距 [68] 问题14: 是否有关于明年的长期讨论或早期对话，以及这种环境如何改变了运力讨论的持续时间和前瞻性，对2022年及以后业务增长机会的可见性如何 - 公司愿意与合适的客户进行长期协议的讨论，以锁定对网络友好的货运，为资本支出提供可见性，并为客户提供确定性；预计明年仍会有费率通胀，合同可能会更多地转向基于指数的长期关系 [69] 问题15: 多式联运集装箱预计何时开始交付，是第三季度还是更倾向于第四季度 - 公司预计第三季度接收55% - 60%的集装箱，其余在第四季度的10月至11月第一周接收 [73] 问题16: 本季度多式联运运量按月的增长情况，以及7月至今的情况 - 4月同比增长19%，5月增长6%，6月持平，7月至今同比下降约6%，但每周情况正在改善，公司正在关注集装箱闲置时间以提高周转次数和运力 [75][76] 问题17: 戴姆勒电动卡车车队试点的最新情况，以及电动卡车在专用和拖运业务中的潜力 - 试点在南加州进行，司机对卡车反馈良好，已学会利用再生制动延长电池使用时间；电动卡车的应用场景适合公司的业务，但需要解决重量、基础设施和成本等问题；公司已订购2023年交付的电动卡车 [79][80] 问题18: 长期财务目标中多式联运业务转换故事的预期增长水平，以及当前环境是否影响了转换业务的销售 - 公司预计多式联运业务将实现高个位数到两位数的有机增长，与过去情况一致；燃料效率和ESG因素将变得越来越重要，公司计划投资于此并有可能超越目标；短期内，运力可用性是一个挑战，公司将选择性地承接业务以确保运营效率和服务质量 [84] 问题19: ESG因素是否已纳入客户的评分卡和投标中 - 目前ESG因素尚未纳入投标，但许多大型、成熟的客户正在监测其二氧化碳排放量，并希望减少排放；随着时间的推移，预计ESG因素将在选择运输供应商时得到更多重视 [86] 问题20: 东部铁路服务情况，以及是否是7月业务开局困难的原因，后续情况如何改善 - 东部存在终端拥堵、底盘短缺等问题，但情况正在改善，长停留集装箱数量减少，底盘可用性提高；随着网络流动性的改善，公司预计第三季度末和第四季度将有良好表现 [88]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收增长10%，各服务线均实现增长 [13] - 毛利润为1.09亿美元，占营收的11.8%，高于2020年第四季度的11.1% [13] - 季度成本和费用占营收的9.2%，去年为10.1%，成本费用同比持平 [13] - 非司机员工人数下降9%（不包括NSD收购的影响） [13] - 第一季度一般及行政费用较上年减少超700万美元 [13] - 第一季度摊薄后每股收益为0.51美元，2020年第一季度为0.40美元 [14] - 第一季度税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5600万美元，现金余额为2.26亿美元 [14] - 公司将2021年每股收益预期从3.10 - 3.30美元上调至3.20 - 3.40美元 [14] - 预计2021年营收将实现中两位数百分比增长，各业务线均有增长 [15] - 预计2021年毛利润占营收的比例为12.5 - 13% [15] - 预计2021年成本和费用为3.65 - 3.80亿美元，第二季度预计为9200 - 9400万美元 [16] - 预计2021年全年税率为24 - 25% [16] - 2021年资本支出预计为1.65 - 1.75亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 营收同比增长6%，运量同比增长2% [9] - 跨大陆运量增长9%，西部本地运量增长11%，东部本地运量下降11% [9] - 销售毛利率同比下降190个基点，天气干扰对该业务影响较大，当季运量和毛利润分别减少6%和300万美元 [9] 物流业务 - 营收增长8%，销售毛利率同比增加180个基点 [10] - 外包物流业务毛利率有所改善，新业务抵消了去年业务流失的损失，但客户组合、天气和成本增加等因素在Cape stack业务中产生了负面影响 [10] 经纪业务 - 营收增长30%，运量下降6%，销售毛利率下降110个基点 [11] - 业务组合中，合同业务占比51%，现货业务占比49% [11] 专用业务 - 营收增长11%，销售毛利率压缩90个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济前景乐观，GDP增长6%，零售销售强劲，库存销售比处于历史低位，进口增加 [5] - 卡车运输市场运力持续受限，原因包括司机短缺、卡车生产问题、保险费用上升和司机监管政策变化 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于多式联运业务，增加集装箱和冷藏集装箱数量，以满足市场需求并降低成本 [10][17] - 公司将通过资本支出和战略收购来重新投资业务，优先考虑在多式联运和专用等资产密集型业务上进行扩张 [14][75] - 公司与联合太平洋等铁路合作伙伴保持着良好的合作关系，共同致力于业务增长和运营改善 [29] - 行业竞争方面，公司面临着司机短缺、卡车产能紧张、运输成本上升等挑战，但也受益于市场需求强劲和定价环境有利的因素 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度市场需求强劲，客户积极补充库存，预计未来经济状况将继续有利于客户 [5] - 多式联运业务预计全年需求旺盛，随着市场环境的改善，公司将继续受益于价格上涨和运营效率的提升 [10] - 物流业务通过内部改进举措，预计在今年剩余时间内将看到效益 [10] - 公司对2021年剩余时间的前景持乐观态度，各业务线需求强劲，客户需要高效的成本解决方案和优质的服务 [19] 其他重要信息 - 公司庆祝成立50周年，董事长兼首席执行官Dave Yeager任职25周年并发布第100份财报 [5][7] - 公司推出电动汽车试点项目，并研究在特定区域应用自动驾驶技术的可能性 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度天气对每股收益的影响以及第二季度的展望 - 天气对多式联运业务影响最大，西部网络有3天停运，东部也有挑战，但卡车经纪业务有一定的抵消作用 [23] - 天气对每股收益的净影响约为低至中个位数的2% [25] - 第二季度预计将实现环比增长，4月多式联运运量同比增长90%，环比增长4%，且部分业务已开始受益于价格上涨 [27] 问题2: 与联合太平洋的关系以及对多式联运业务的长期影响 - 与联合太平洋的关系非常好，双方合作紧密，专注于业务增长和产品投资 [29] - 合同框架有助于双方合作，提高成本可见性，促进战略发展和运营改进 [30] - 多式联运业务因司机短缺、卡车产能紧张、燃料价格上涨和企业对碳排放的关注等因素，预计将实现长期增长 [31] 问题3: 第一季度毛利率超预期但全年指引未变的原因以及全年毛利率能否超过14% - 公司未对第一季度进行具体指引，目前处于正轨，随着更多业务重新定价，预计毛利率将继续上升，有望达到12%以上甚至13% [33] - 今年达到15%的毛利率不太现实，但如果市场条件保持良好，明年有可能 [35] - 旺季计划的实施可能带来额外的毛利率提升，预计西海岸旺季将表现强劲 [36] 问题4: AB5法规重新出现的潜在影响及成本估算 - 公司密切关注AB5法规，已制定多种应对计划，特别是在加利福尼亚州 [37] - 难以量化成本影响，供应商正在调整运营模式以适应法规变化，公司自身也在加强基础设施建设，预计不会产生成本影响 [38] 问题5: 多式联运业务的定价更新以及合同续签情况 - 天气干扰和市场因素导致定价环境持续改善，目前续签合同的价格为两位数增长，预计将持续 [40][41] 问题6: 在当前市场环境下，多式联运业务如何平衡定价和运量增长 - 客户希望锁定运力，多式联运业务的转换趋势将持续到今年和明年 [43] - 4月和5月业务趋势向好，运输时间缩短，将产生额外的运力，加上新的集装箱交付，公司有信心处理更多需求 [44] 问题7: 多式联运业务第二季度至全年的利润率展望以及铁路拥堵情况 - 预计多式联运业务的利润率将继续扩大，随着更多业务重新定价，全年将逐步提升 [47] - 铁路运输的流动性正在改善，拥堵情况减少，底盘可用性提高，预计旺季时情况将更好 [48][49] 问题8: 是否考虑在未来采用自动驾驶技术进行拖运业务 - 公司将继续试验不同技术，已推出电动汽车试点项目 [51] - 在封闭或受限区域，自动驾驶技术有应用机会，公司正在与合作伙伴进行研究和探索 [52] 问题9: 成本和费用的季节性增长是否为收入和利润增长预留空间 - 2020年未支付奖金，2021年预计支付，奖金将随着利润的确认逐步计提，成本和费用将随着业务增长而增加 [55] 问题10: 第四季度能否超过5%的长期目标 - 公司有信心在年底或明年达到5%的目标，通过提高运营效率和技术应用，成本结构得到改善，随着收入增长，成本将得到有效控制 [56] - 合同续签价格上涨和旺季附加费可能带来额外的利润增长，部分续签合同的价格将在2022年上半年生效 [58][59] 问题11: 对2022年铁路通胀的可见性及与今年的比较 - 公司对2022年铁路通胀有较好的可见性，预计与今年情况相似 [60] 问题12: 系统中的流动性和约束因素以及未来的缓解措施 - 年初风暴导致铁路运输时间延长、卸载时间增加和拖运能力紧张，公司与铁路合作伙伴合作，改善了运输情况 [62] - 在司机市场竞争激烈的情况下，公司保持了司机队伍的稳定，并与第三方承运人合作确保运力 [63] - 客户仓库人员短缺曾影响底盘可用性和终端流动性，随着疫苗接种的推进，情况有所改善，但政府补贴可能对长期工作积极性产生影响 [64] 问题13: 多式联运业务中东、西部运量差异是否会持续 - 运量差异主要是由于西海岸的投标获胜和需求增加，随着时间推移，增长速度将趋于正常化 [66] - 公司将努力减少空箱重新定位成本，平衡网络，预计东部运量将同比增长，但增速可能低于西部 [67][68] 问题14: 物流、经纪和专用业务在重置客户基础和提高运营效率方面的进展 - 经纪业务第一季度生产率同比提高8%，自实施经纪工作匹配以来提高了30% [70] - 物流业务第一季度生产率提高28%，主要得益于工作流程的改变和自动化的推进 [70] - 专用业务每辆卡车每天的收入同比增长12%，公司将选择性地投标以确保回报 [71] - 各业务的管道情况良好，有望实现增长，NSD的交叉销售效果显著，带来了新的业务机会 [72][73] 问题15: 现金余额增加情况下的资本使用和收购估值考虑 - 公司认为最有效的现金使用方式是继续扩大业务，投资于多式联运和专用等资产密集型业务 [75] - 公司在收购方面有严格的标准，注重文化契合度和潜在增长，不会追逐高估值的收购机会 [76] 问题16: ESG在业务中的实际应用情况以及铁路和卡车运输的价格差异 - 公司的多式联运产品在环保方面表现出色，去年节省了约160万公吨的碳排放，比公路运输效率高70%，越来越多的客户对此有需求 [80][81] - 在西部跨大陆运输中，多式联运合同每英里价格比卡车运输合同高60%以上；在东部，差距为低两位数百分比 [81] - 随着合同续签，多式联运和卡车运输的价格差距将缩小，但目前容量和服务存在溢价 [82] 问题17: ESG是否开始为新业务带来实际收益 - ESG已成为客户决策的重要因素，但成本仍然是一个考虑因素，不同客户的重视程度有所不同 [84] - 公司积极推广ESG，并为客户建立自动化报告系统，帮助客户实现环保目标 [85] 问题18: 拖运业务的战略调整以及经纪业务的合同与现货市场比例 - 公司拖运业务的司机结构已从过去的30%自有司机、70%外包司机转变为60%自有司机、40%外包司机，未来希望将自有司机比例提高到80%，同时保持与第三方的合作 [87][89] - 经纪业务的合同与现货市场比例目前为51:49，这是异常情况，长期来看，合同业务比例将回到60 - 70% [90]

业务线运营规模 - 2021年第一季度HGT占公司拖运需求约53%，拥有或租赁约1500辆牵引车和200辆拖车，雇佣约1500名司机，与约900名个体经营者签约[61] 客户收入占比 - 2021年第一季度公司前50大客户占收入约71%[68] 各业务线收入情况 - 2021年第一季度公司收入9.196亿美元，较2020年的8.389亿美元增长9.6%，各业务线中，联运收入增长6%至5.06亿美元，物流收入增长8%至2.17亿美元，卡车经纪收入增长30%至1.27亿美元，专用运输收入增长11%至6900万美元[69][71] 运输成本情况 - 2021年运输成本8.108亿美元，较2020年的7.343亿美元增长10.4%，其中采购运输成本增长13.8%至6.475亿美元，设备和司机相关成本下降1.3%至1.633亿美元[72] 毛利润情况 - 2021年毛利润1.087亿美元，较2020年的1.046亿美元增长4.0%，但占收入百分比从12.5%降至11.8%[74] 薪资和福利费用情况 - 2021年薪资和福利费用5700万美元，较2020年的5090万美元增加610万美元，占收入百分比从6.1%升至6.2%[75] 员工人数情况 - 截至2021年3月31日和2020年3月31日，公司员工人数（不包括司机）分别为1958人和1971人[77] 一般和行政费用情况 - 2021年一般和行政费用1920万美元，较2020年的2630万美元减少710万美元，占收入百分比从3.1%降至2.1%[78] 折旧和摊销费用情况 - 2021年折旧和摊销费用850万美元，较2020年的760万美元增加，占收入百分比保持在0.9%[79] 其他费用情况 - 2021年其他费用200万美元，较2020年的230万美元减少，主要因设备采购债务利息费用降低[80] 所得税情况 - 2021年所得税拨备从2020年的420万美元增至480万美元，有效税率从24.3%降至21.9%[81] 净收入情况 - 2021年净收入从2020年的1320万美元增至1720万美元[82] 经营活动现金情况 - 2021年第一季度经营活动提供的现金为1.274亿美元，较2020年增加8670万美元[84][85] 投资活动现金情况 - 2021年第一季度投资活动提供的净现金为540万美元，2020年同期使用的净现金为2500万美元[87][88] 资本支出预计 - 预计2021年剩余时间资本支出在1.55亿至1.65亿美元之间[89] 融资活动现金情况 - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为3100万美元，2020年同期提供的净现金为9260万美元[90][91] 信用证及借款情况 - 截至2021年3月31日，公司信用证为3740万美元[92] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未使用和可用借款分别为3.126亿美元和3.123亿美元[92] 所得税现金支付预计 - 预计2021年支付的所得税现金将少于所得税费用[92] 市场风险情况 - 截至2021年3月31日，公司市场风险与2020年相比无重大变化[94]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2020年公司总营收34.96亿美元，较2019年的36.68亿美元下降4.7%，各业务线营收均有下滑[141][142] 财务数据关键指标变化 - 成本 - 2020年运输成本31亿美元，与2019年持平，其中采购运输成本下降3.0%，设备和司机相关成本下降1.4%[143] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2020年毛利润4.25亿美元，较2019年的5.21亿美元下降18.4%，占营收比例从14.2%降至12.2%[144][146] 财务数据关键指标变化 - 薪资和福利费用 - 2020年薪资和福利费用1.89亿美元，较2019年的2.36亿美元下降，占营收比例从6.4%降至5.4%[147] 财务数据关键指标变化 - 一般及行政费用 - 2020年一般及行政费用9960万美元，较2019年的1.04亿美元下降，占营收比例从2.8%升至2.9%[148] 财务数据关键指标变化 - 折旧和摊销费用 - 2020年折旧和摊销费用3120万美元，较2019年的2850万美元增加，占营收比例从0.8%升至0.9%[149] 财务数据关键指标变化 - 其他费用 - 2020年其他费用9700万美元，较2019年的8500万美元增加[150] 财务数据关键指标变化 - 所得税拨备 - 2020年所得税拨备2250万美元，较2019年的3670万美元下降，有效税率从25.5%降至23.5%[151] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2020年净利润7360万美元，较2019年的1.07亿美元下降[152] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2020年经营活动提供现金约1.75亿美元，较2019年减少7960万美元；投资活动净现金使用1.97亿美元[154][155][156] - 2020年融资活动使用的净现金为2230万美元，包括长期债务偿还、股票相关现金支出等，部分被债务发行所得抵消[159] - 2020年融资活动使用现金较2019年减少5880万美元，主要因债务发行所得增加、库藏股购买减少等[160] - 2020年支付所得税现金为1840万美元，其中260万美元与2019年相关，1580万美元与2020年相关，所得税费用为2250万美元[161] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2020年资本支出较2019年增加约2050万美元，主要因集装箱、拖拉机等采购增加，部分被技术投资减少抵消[157] - 2021年资本支出预计在1.5亿至1.7亿美元之间，设备采购预计在1.4亿至1.55亿美元，技术和其他投资预计在1400万至1800万美元[158] 财务数据关键指标变化 - 信贷额度 - 截至2020年12月31日，信用证为3770万美元，银行循环信贷额度无借款，未使用和可用借款为3.123亿美元[163] 财务数据关键指标变化 - 应收账款收款率 - 公司历史上账龄不到一年的应收账款收款率超过98%，账龄超过一年的收款率低[170] 财务数据关键指标变化 - 未来利息费用 - 预计2021年利息费用增加，因2020年设备采购和2021年资本支出使用债务融资[181] 财务数据关键指标变化 - 未来有效税率 - 基于当前税收立法，预计2021年有效税率在23%至25%之间[182] 财务数据关键指标变化 - 未来收购或剥离影响 - 未来收购或剥离可能显著影响财务结果，包括收入、毛利率等[174] 财务数据关键指标变化 - 市场风险 - 公司银行信贷额度的利率变化会带来市场风险，可能对经营成果和财务状况产生不利影响[183] - 公司有固定利率和浮动利率债务，2020年12月31日止年度市场利率的重大上升对经营成果无重大影响[183] 财务数据关键指标变化 - 国际业务及外汇情况 - 公司在国外开展业务，但国际业务对合并财务状况、经营成果或现金流不重要[184] - 2020年12月31日止年度，外币交易损益对经营成果不重要[184] - 公司目前不受外币汇率变动对未来成本或未来外汇投资现金流的重大外汇风险影响[184] - 公司未签订任何外汇远期合约或其他衍生金融工具来对冲外汇不利波动影响[184] - 公司不使用金融工具进行交易[184]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长6%，由多式联运和卡车经纪服务业务带动 [13] - 第四季度毛利润为1.06亿美元，占收入的11.1%，包含350万美元与保险和索赔准备金估计相关的税前费用 [14] - 第四季度成本和费用占收入的7.8%，去年为9.7%；薪资和福利费用较上年减少超1000万美元；非司机员工人数减少9% [14] - 第四季度一般及行政费用较上年减少300万美元，包含140万美元与关闭支持专用业务的办公室相关的重组费用和100万美元与收购NSD相关的交易费用 [15] - 第四季度摊薄后每股收益为0.67美元，2019年第四季度为0.84美元；本季度税率为22.9% [15] - 全年收入为35亿美元，2019年为37亿美元；2020年摊薄后每股收益为2.19美元，去年为3.20美元 [16] - 第四季度产生6300万美元的EBITDA，年底现金为1.25亿美元，12月花费约9000万美元现金收购NSD [16] - 预计2021年收入将实现低两位数增长，综合毛利率年初与第四季度相似，全年将上升 [17] - 预计季度成本和费用将从第四季度水平增加，全年成本和费用在3.65 - 3.80亿美元之间；第一季度成本和费用在8500 - 8700万美元之间 [18] - 预计全年税率为25%；资本支出预测为1.5 - 1.7亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 第四季度多式联运业务量增长9%，收入增长5%；全年实现业务量增长 [7] - 第四季度跨大陆业务量增长13%，西部本地业务量增长20%，东部本地业务量下降2% [7] - 销售毛利率同比下降290个基点 [9] 物流业务 - 物流业务收入下降1%，销售毛利率同比下降170个基点 [10] - CaseStack收入持续增长，运输管理服务收入下降；CaseStack利润率因成本上升和新客户加入而压缩 [10] 经纪业务 - 经纪业务量下降8%，收入增长27%，销售毛利率同比下降400个基点 [11] 专用业务 - 专用业务收入下降3%，销售毛利率同比下降530个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度市场需求强劲、运力有限，需求激增主要由进口量带动，客户补充库存 [5] - 1月多式联运业务量在工作日调整后增长16%，预计2021年大部分时间需求将保持强劲 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为凭借当前市场条件、客户需求和自身优势，在2021年处于有利地位 [5] - 计划在2021年增加约2500个集装箱，净增长2000个，增加150个冷藏集装箱；增加约750个追踪器 [19] - 持续投资技术和内部销售团队，以在不同市场条件下实现增长 [11] - 收购NSD，进入高增长的最后一英里物流领域，保持物流解决方案业务的增长管道 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度市场从年初低迷转向需求强劲、运力有限，公司抓住机会实现旺季增长 [5] - 认为2021年市场条件持续向好，客户对服务和成本效益解决方案的需求持续，公司前景乐观 [5] - 预计2021年各业务线收入将增长，随着投标季推进和费率提高，毛利率将上升 [17] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述代表公司对未来的判断，实际结果可能与预测存在重大差异 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年毛利率和运营利润率预期，以及每股收益指导 - 调整第四季度保险费用后毛利率约为11.4%，预计全年提高100 - 150个基点；第一季度接近第四季度水平；价格是毛利率的重要驱动因素，重新定价将在下半年产生更大影响 [25] 问题2: 多式联运定价预期 - 公司预计全年有效价格实现中到高个位数增长，与市场情况相符 [29] 问题3: 低两位数收入增长指导的抵消因素 - 2020年年中部分客户流失，主要在专用和物流业务，新客户尚未完全抵消损失；通常第四季度到第一季度收入会下降，但全年收入增长将加速 [34][37] 问题4: 2021年公司成功的表现 - 各业务线实现增长，多式联运业务量和价格高个位数增长，经纪业务两位数收入增长，物流业务借助NSD和最后一英里业务增长，CaseStack和运输管理服务有机会，专用业务合理增长；利用成本结构提高效率，提升生产力 [43] 问题5: 2021年多式联运业务量高个位数增长的考虑 - 公司预计将高于市场增长，在旺季为客户提供服务的表现将有助于获取市场份额，同时提高收益率；投资设备的策略在2020年下半年取得成效，2021年将继续投资集装箱 [49][50] 问题6: 收购NSD后的情况及与其他业务的协同 - 文化上与NSD契合；交叉销售管道活跃，需选择合适机会；NSD服务水平高，可作为销售卖点；公司有机会降低NSD的运输成本，提高竞争力和利润率；对零售客户业务有很大机会 [52] 问题7: 零售客户补货预期及市场情况 - 预计补货将持续，至少前三个季度需求和业务量将保持高位，且比去年更稳定；第四季度情况需关注；运力持续紧张 [59] 问题8: 外包拖运和铁路拥堵成本是否为临时性 - 外包拖运方面，将在关键市场增加拖拉机和司机，使其更符合预期；铁路拥堵情况已逐步改善，预计全年持续改善 [60] 问题9: 多式联运业务利润率与同行比较及提升机会 - 多式联运业务承担较多公司成本，利润率低于同行，但资产密集度较低；可通过提高司机生产力、减少重新定位成本和控制拖运业务来缩小差距 [67] 问题10: 能否在2021年底达到5%运营利润率目标及影响因素 - 有可能在2021年底达到该水平，需要有利的定价环境、稳定的卡车运力市场和良好的经济条件；公司将通过价格和运营效率提升利润率 [70] 问题11: 卡车和铁路定价差距及货运转换预期 - 目前差距在20% - 25%，预计全年将缩小；随着服务改善和续约，有大量货运转换机会，公司将与铁路合作伙伴积极争取 [74] 问题12: 集装箱投资的效果 - 目前集装箱周转未达预期，但情况在逐步改善；投资使公司能够高于市场增长，利用西海岸业务量增长的机会 [76][77] 问题13: 多式联运业务量增长区域预期 - 上半年，西部本地和跨大陆业务量将继续较高增长；随着投标奖励生效，东部本地业务量将开始回升 [81] 问题14: 经纪业务第四季度净收入表现及2021年业务预期 - 第四季度经纪业务转向现货市场，收入同比增长27%，但利润率压缩400个基点；预计2021年经纪业务将实现两位数增长，将通过建立内部销售团队、交叉销售和投资零担经纪业务来推动增长 [83] 问题15: 第一季度成本上升原因及通胀情况 - 收购NSD带来完整季度运营费用；人员成本方面，2021年将按更正常的可变薪酬费用率计提；2月中旬年度绩效加薪生效，第一季度其他工资通常较高 [93] 问题16: 长期资本支出情况 - 今年资本支出水平比去年更具代表性，去年包含约2200万美元总部大楼费用；今年是升级周期，也是车队增长的一年 [94] 问题17: 铁路合作伙伴实施PSR的影响 - 虽然无法具体说明PSR的影响，但第四季度及之后，铁路公司处理问题和恢复的能力显著提高，可能与PSR投资有关 [99]

多式联运业务数据关键指标变化 - 2020年第四季度公司预计多式联运量将实现高个位数增长[50] - 2020年第三季度公司收入中多式联运收入增长3.8%至5.598亿美元[62][63][64] 公司捐赠情况 - 2020年第二季度公司捐赠账面价值约540万美元的冷藏拖车，截至2020年9月30日的九个月共捐赠560万美元[51] HGT业务数据关键指标 - 截至2020年9月30日的九个月，HGT满足公司约54%的拖运需求，运营约1500辆牵引车和200辆拖车，雇佣约1500名司机并与约950名个体经营者签约[54] 专用业务数据关键指标 - 截至2020年9月30日，公司专用业务运营约1150辆牵引车和5500辆拖车，分布在69个地点，雇佣约1400名司机[55] - 2020年第三季度公司收入中专用业务收入下降7.5%至6920万美元[62][63][64] 大客户收入占比 - 2020年前九个月，公司前50大客户约占收入的72%[61] 物流业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司收入中物流收入下降7.2%至1.759亿美元[62][63][64] 卡车经纪业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司收入中卡车经纪收入增长9.5%至1.2亿美元[62][63][64] 季度财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司收入为9.248亿美元，较2019年的9.133亿美元增长1.3%[62][63][64] - 2020年第三季度运输成本为8.168亿美元，较2019年的7.781亿美元增长5.0%[65] - 2020年第三季度毛利润为1.08亿美元，较2019年的1.352亿美元下降20.1%，占收入的百分比从2019年的14.8%降至2020年的11.7%[66] - 2020年第三季度薪资和福利费用降至4560万美元，较2019年的5980万美元减少1420万美元，占收入的百分比从6.5%降至4.9%[67] - 2020年第三季度一般和行政费用降至2080万美元，较2019年的3090万美元减少1010万美元，占收入的百分比从3.4%降至2.3%[68] 年度财务数据关键指标变化 - 2020年营收从2019年的28亿美元降至25亿美元，降幅8.1%，各业务线营收均下降[74] - 2020年运输成本从2019年的24亿美元降至22亿美元，降幅6.3%，采购运输成本下降7.9% [75] - 2020年毛利润从2019年的3.952亿美元降至3.199亿美元，降幅19.1%，占营收百分比从14.3%降至12.6% [76] - 2020年薪资和福利费用从2019年的1.827亿美元降至1.461亿美元，降幅3650万美元，占营收百分比从6.6%降至5.7% [77] - 2020年所得税拨备从2019年的2740万美元降至1590万美元，有效税率从25.7%降至23.7% [81] - 2020年净利润从2019年的7920万美元降至5120万美元，主要因毛利润下降 [82] 前九个月现金流量数据关键指标变化 - 2020年前九个月经营活动提供的现金为1.227亿美元，较2019年减少600万美元 [84][85] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为5410万美元，2019年为提供2780万美元 [88][90] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金较2019年减少2070万美元 [92] 资本支出预计 - 预计2020年剩余时间资本支出在7000万 - 7500万美元之间 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长1%，由多式联运和卡车经纪业务带动 [14] - 第三季度多式联运量实现高个位数增长，毛利润率降至11.7%，但1.08亿美元的毛利润为今年最高水平 [14] - 季度成本和费用占收入的8%，去年为10.7%，非司机员工人数减少超10% [14][15] - 本季度薪资和福利费用较去年减少超1400万美元，一般和行政成本减少超1000万美元 [15] - 本季度摊薄后每股收益为0.74美元，2019年第三季度为0.78美元（含0.19美元法律和解和咨询费用） [15] - 本季度税率为21.5%，受益于州税抵免和联邦税准备金转回，预计全年税率约24.5%，第四季度为26.6% [16] - 本季度EBITDA为6400万美元，现金超1.85亿美元，流动性良好，净债务水平低 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 多式联运业务 - 本季度多式联运量增长9%，收入增长4%，跨大陆运输量增长18%，西部本地运输量增长17%，东部本地运输量下降3% [8][9] - 销售毛利率同比下降390个基点 [9] 物流业务 - 物流收入下降7%，销售毛利率同比下降100个基点 [9] - CaseStack业务增长强劲，新客户签约不断，但受疫情导致的客户流失和供应商成本增加影响 [10] 经纪业务 - 经纪业务量下降10%，收入增长10%，销售毛利率同比下降390个基点 [10] 专用业务 - 专用业务收入下降8%，销售毛利率同比上升110个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场从供应过剩、价格下降转变为高度受限、运力紧张、现货卡车价格上涨 [4] - 客户库存水平持续受限，对整车和多式联运运力的需求依然强劲 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先通过资本支出和战略收购对业务进行再投资，目前正在寻找收购机会，预计短期内会有动作 [54] - 计划在第四季度对约5%的业务进行重新定价，明年第一季度对约45%的业务重新定价，预计将迎来积极的定价年 [23] - 致力于提高服务质量，加强与铁路合作伙伴的合作，通过技术投资提升供应链可见性，增强市场竞争力 [60][63] - 多式联运业务表现优于竞争对手J. B. Hunt和Schneider，主要得益于与联合太平洋铁路公司的优质服务合作、战略客户的签约以及充足的运力支持 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在持续，但强劲的货运经济受运力需求驱动，创造了积极的定价环境，预计这种强劲需求将持续到年底和2021年 [20] - 铁路合作伙伴表现出很强的韧性，能够有效应对多式联运量的大幅增长，避免对公司网络和客户服务水平造成重大影响 [5] - 随着市场收紧，公司投资扩大车队，以满足客户需求，预计2021年中期业务将表现强劲 [9] 其他重要信息 - 第四季度预计多式联运量将继续实现高个位数增长，但非多式联运业务部门的收入将环比下降 [17] - 由于第四季度成本上升，预计毛利润将较第三季度有所下降 [18] - 预计全年资本支出在7000 - 7500万美元之间，将购买超3300个多式联运集装箱和超300辆牵引车，并继续投资于技术 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 多式联运业务未来季度的重新定价节奏和合同费率增长预期 - 第四季度将对约5%的业务重新定价，明年第一季度对约45%的业务重新定价，预计将迎来积极的定价年，但目前无法确定幅度 [23] 问题2: 第三季度员工人数情况、同比变化以及人员减少的可持续性 - 截至9月30日，员工人数约为1850人，同比下降约11%，公司将严格控制员工人数，通过效率指标进行管理，同时会在维护网络和经纪业务内部销售组织等战略领域进行人员投资 [24][25] 问题3: 第四季度毛利润环比下降情况下，运营收入是否会下降 - 公司能够利用成本优势，第三季度的成本和费用水平是一个较好的参考指标 [26] 问题4: 为何今年第四季度净收入没有像以往一样高于第三季度 - 今年存在一些成本逆风因素，如拖运支出增加、保险成本上升，9月铁路成本增加未完全反映在第三季度业绩中，以及重新定位成本增加等 [29][30] 问题5: 能否量化这些成本逆风因素，以及是否进行旺季附加费 - 今年第三季度数据较高，因此环比改善幅度可能不如以往年份，旺季附加费低于以往，但现货业务能获得较高的增量附加费，同时重新定位成本增加抵消了部分附加费收益 [31][32] 问题6: 对明年铁路成本增加的可见性以及能否挽回今年损失的毛利润率 - 对明年铁路成本增加有清晰的可见性，若需求保持强劲，预计在明年的招标季能够挽回损失的毛利润率 [33][35] 问题7: 7000 - 7500万美元的资本支出是针对第四季度还是全年，以及2021年资本支出的方向 - 7000 - 7500万美元是第四季度的资本支出，公司正在进行预算编制，将在公布第四季度业绩时提供更多信息 [38][40] 问题8: 过去7个月从业务中得到的经验教训 - 公司学会了要具备灵活性和快速反应能力，能够适应价格变化，精简的员工队伍和有能力的管理层使公司在特殊时期能够维持良好运营 [40] 问题9: 拖运业务中自有与第三方业务的占比及目标 - 本季度自有业务占比为54%，同比下降4个百分点，公司目标是长期达到80%，明年达到60%，并将在资本支出计划中体现 [42] 问题10: 第三季度铁路服务是否有问题，以及多式联运在服务和客户兴趣方面的竞争力 - 铁路服务良好，铁路合作伙伴能够快速解决问题，未对客户和整体服务造成负面影响，客户更看重服务的一致性，目前多式联运在服务和客户兴趣方面具有竞争力 [46][47] 问题11: 第三季度7400万美元的运营费用是否是第四季度的合理参考，以及2021年成本是否会有变化 - 第三季度的运营费用是一个较好的参考指标，按照今年的趋势，预计2021年不会支付激励性薪酬，但这将成为一项成本逆风因素，预计每季度约为500万美元 [49][50] 问题12: 为何不加大股票回购力度 - 公司优先通过资本支出和收购对业务进行再投资，目前正在积极寻找收购机会，同时会每季度与董事会讨论向股东返还资本的问题，但目前的重点仍是业务增长和再投资 [54] 问题13: 铁路合作伙伴提出的端到端单点联系和供应链可见性协调对公司的影响 - 公司与铁路合作伙伴关系紧密，通过为铁路带来价值，建立了互补的网络，同时公司投资技术提升了供应链可见性，未来还将与铁路合作伙伴共同改进交接环节，提高运营效率 [60][63][66] 问题14: CaseStack业务的最新情况和增长机会 - 准时交货率（OTIF）收紧对CaseStack业务是利好因素，该业务持续实现两位数增长，尽管面临短期利润率挑战，但公司正在努力改善，同时通过交叉销售现有客户群体，有望实现进一步增长 [68] 问题15: 多式联运业务表现优于竞争对手的原因 - 主要是与联合太平洋铁路公司的优质服务合作、战略客户的签约以及在市场混乱时能够提供充足的运力支持 [72] 问题16: 明年是否会大幅增加集装箱数量 - 公司预计将继续扩大车队规模，但具体数量需根据预算和客户需求确定，随着整车货运向多式联运的转换率提高，公司有机会实现增长 [74] 问题17: 对并购市场的看法 - 公司积极寻找收购机会，目前正在对一些项目进行尽职调查，希望短期内能完成交易，未看到很多公司主动发起出售流程，可能是其他公司未发现机会或未找对方向 [76] 问题18: 专用业务多久能通过定价弥补成本增加 - 专用业务仍处于发展中期，公司正在改善成本管理，通过淘汰无利可图的业务、引入新客户和实施技术，有望将单程整车或高成本私人车队转换为专用配置，客户对价格上涨表示理解，预计业务将健康增长 [80][81][82] 问题19: 经纪业务的重新定价情况 - 经纪业务的重新定价情况与多式联运业务类似，约50%的业务将在明年第一季度重新定价，预计有机会以更高的价格重新定价，项目和零担货运量预计在2021年回升，将成为业务的利好因素 [83][84] 问题20: 第三季度非多式联运业务收入增长的原因以及第四季度是否会重复 - 第三季度收入超出内部预期，主要是经纪业务的现货业务机会增加，市场表现也超出预期，但第四季度业务可能会受到季节性因素和前期客户损失的影响，不过公司将努力争取新客户，提高业务表现 [88][89][90] 问题21: 此前关闭的非必要客户业务恢复情况以及公司的承接能力 - 多式联运业务主要支持战略客户，并引入了一些新的重要客户；经纪业务坚持履行合同承诺，同时参与现货业务；物流业务提高了生产力和客户签约流程效率，能够有效扩大业务规模，公司将谨慎选择合作伙伴，关注客户财务状况 [92][93] 问题22: 经纪业务中交易性业务量的可持续性 - 公司有望将交易性业务转化为合同业务，通过改善服务产品，与战略客户建立良好合作关系，在招标活动中获得更多机会，并将现货业务转化为合同业务 [97][98] 问题23: 能否在2021年下半年实现5%的运营利润率目标 - 5%的运营利润率仍是公司的长期目标，需要更强的定价周期才能实现，预计在2021年底可能无法达到该目标 [100]

捐赠情况 - 2020年第二季度捐赠账面价值约540万美元冷藏拖车，上半年累计捐赠560万美元[52] 业务线运营规模 - 截至2020年6月30日，HGT占公司拖运需求约60%，运营约1450辆牵引车和250辆拖车，雇佣约1500名司机，与约950名个体经营者签约[55] - 截至2020年6月30日，公司专用业务运营约1200辆牵引车和5400辆拖车，分布在84个地点，雇佣约1350名司机[56] 客户收入占比 - 2020年上半年前50大客户占收入约67%[62] 季度营收情况 - 2020年Q2总营收7.792亿美元，较2019年Q2的9.212亿美元下降15.4%，各业务营收均下降[63][64] 季度运输成本情况 - 2020年Q2运输成本6.72亿美元，较2019年Q2的7.885亿美元下降14.8%，采购运输成本降18.7%，设备和司机相关成本升1.1%[65] 季度毛利润情况 - 2020年Q2毛利润1.072亿美元，较2019年Q2的1.327亿美元下降19.2%，各业务毛利润均下降[66] 季度毛利润率情况 - 2020年Q2毛利润率降至13.8%，2019年Q2为14.4%，物流、卡车经纪和专用业务毛利润率百分比有所提升[67] 季度薪资和福利情况 - 2020年Q2薪资和福利降至4970万美元，较2019年Q2的6090万美元下降，占营收百分比降至6.4%[68] 季度一般和行政费用情况 - 2020年Q2一般和行政费用增至2900万美元，较2019年Q2的2400万美元增加，占营收百分比增至3.7%[69] 年度营收情况 - 2020年总营收从19亿美元降至16亿美元，各业务线营收均下降，联运、物流、卡车经纪和专用业务营收分别下降11.4%、12.5%、17.8%和15.2%[76] 年度运输成本情况 - 2020年运输成本从16亿美元降至14亿美元，下降11.8%，其中采购运输成本下降15.7%，设备和司机相关成本增加4.6%[78] 年度毛利润情况 - 2020年毛利润从2.6亿美元降至2.118亿美元，占营收百分比从14.0%降至13.1%，各业务线毛利润均有变化[79][80] 年度净利润情况 - 2020年净利润从5310万美元降至2640万美元，主要因毛利润下降，部分被运营和所得税费用降低抵消[87] 年度折旧和摊销费用情况 - 2020年折旧和摊销费用从1380万美元增至1520万美元，占营收百分比从0.7%增至1.0%，主要与IT计划部署有关[83] 年度所得税拨备情况 - 2020年所得税拨备从1840万美元降至910万美元，主要因税前收入降低，有效税率保持不变[85] 上半年经营活动现金情况 - 2020年上半年经营活动提供现金约1.115亿美元，较2019年减少2370万美元[89][90] 上半年投资活动现金情况 - 2020年上半年投资活动净现金使用为4880万美元，较2019年增加4640万美元，主要因资本支出增加[92][94] 上半年融资活动现金情况 - 2020年上半年融资活动净现金使用为2830万美元，较2019年减少1620万美元[95][96] 资本支出预计情况 - 公司预计2020年剩余时间资本支出在6500万至7500万美元之间，将用现金和债务组合资助[93]