文章核心观点 公司（InterDigital）在2025年取得了创纪录的财务业绩，并在核心的智能手机许可计划中巩固了市场领导地位，与包括苹果、三星、小米在内的顶级厂商签订了长期协议[1][2] 公司通过积极拓展消费电子、物联网、视频服务和人工智能等新许可领域，并辅以强有力的专利执行策略，为未来直至2030年及以后的有机增长奠定了坚实基础[4][6][8] 公司对2026年业绩展望积极，并强调其持续的研究投入和高质量的专利组合是驱动股东价值增长的核心动力[3][10][16] 财务表现与展望 - **2025年第四季度业绩强劲**：总收入1.58亿美元，超过1.44亿至1.48亿美元的指引高端，其中包含1300万美元的追补收入[14] 调整后EBITDA为8800万美元，利润率达56%[14] 非GAAP每股收益为2.12美元[14] - **2025年全年业绩创纪录**：全年总收入8.34亿美元，为历史第二高[3] 年度经常性收入增至5.82亿美元，同比增长24%[3] 调整后EBITDA达5.89亿美元，非GAAP每股收益超过15美元，均创历史新高[3] - **四年增长显著**：与2021年相比，收入增长约两倍（从4.25亿美元至8.34亿美元），调整后EBITDA增长近三倍（从2.08亿美元至5.89亿美元），非GAAP每股收益增长超过四倍（从3.73美元至15.31美元）[15][16] - **2026年业绩指引积极**：预计全年总收入在6.75亿至7.75亿美元之间，调整后EBITDA在3.81亿至4.77亿美元之间，非GAAP稀释每股收益在8.74至11.84美元之间[17] 第一季度收入指引为1.94亿至2.00亿美元，其中包含5500万至6000万美元的追补销售额[17] 智能手机许可计划 - **2025年创纪录**：智能手机业务收入略低于6.8亿美元，同比增长14%，创历史新高[1] 公司现已获得全球前10大智能手机制造商中8家的许可，覆盖约85%的市场[2] - **关键长期协议**：与三星签订了公司历史上价值最高的许可协议，合作关系延续至2030年[1][2] 在2025年还与夏普和SAICL续签了协议，并在2026年初与小米续签[1] 此外，公司与Vivo和荣耀签署了新协议[2] - **市场基础稳固**：苹果、三星和小米三大顶级厂商的许可协议均已续签至本年代末，为未来增长提供了坚实基础[1] 新业务领域拓展（CE/IoT/视频服务） - **消费电子与物联网进展**：与全球最大PC制造商惠普签署新协议，现已许可全球约一半的PC市场[5] 在第四季度与一家大型社交媒体公司签署了涵盖视频编码和Wi-Fi专利的CE设备许可协议[5] 2026年初与顶级电视制造商LG电子签署了新许可，覆盖其数字电视和电脑显示器[5] - **视频服务计划**：专注于许可全球最大的流媒体平台，被视为重要的增长机会[6] 已于2025年初对Disney+、Hulu和ESPN+发起专利执行行动，并在巴西和德国获得了针对迪士尼的初步禁令[6][7] 第四季度启动了对亚马逊的执行程序[7] - **许可协议总览**：自2021年以来，公司已签署超过50份许可协议，总合同价值超过46亿美元[6] 研发、专利组合与人工智能 - **专利组合增长与质量**：2025年，专利组合同比增长14%，超过38,000项已授权专利和申请[10] 组合规模在无线、视频和AI领域位居前列，并被第三方报告评为全球最高质量之一[11] - **人工智能战略深化**：2025年重点深化AI专业知识，为下一代标准化技术开发基于AI的解决方案[8] 通过第四季度完成对AI初创公司DeepRender的收购，加强了在AI和视频压缩领域的工程与研究团队[9] - **6G与标准领导力**：公司已积极参与6G标准开发，6G有望成为首个原生AI无线标准[9] 公司一名高级工程师在主导6G开发的3GPP标准组织中被重新选为关键工作组主席[10] 在多个其他标准组织的AI工作组中也担任领导职位[10] 业务运营与战略 - **年度经常性收入目标**：尽管2025年底有9200万美元的协议到期导致ARR阶段性下降，但公司已续签了其中约三分之二，并预计通过新增和续签协议推动ARR进一步增长，目标在2030年达到10亿美元[19] - **诉讼策略与成本**：公司倾向于通过双边谈判达成许可协议，但会为获取专利的公平价值而坚决执行专利权利[7] 2026年第一季度及全年的诉讼费用预计将有所上升，这已反映在全年业绩指引中[31] - **研发与并购**：公司拥有行业领先的研发引擎，同时保持开放的并购心态，以填补研究空白或加速已有优势领域，例如对DeepRender的收购[38]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为1.58亿美元，超出1.44亿至1.48亿美元的指引上限，其中包含1300万美元的追补收入 [15] - 2025年第四季度年度化经常性收入为5.82亿美元，同比增长24% [15] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8800万美元，超出6800万至7600万美元的指引上限，调整后EBITDA利润率为56% [15] - 2025年第四季度GAAP每股收益为1.20美元，超出0.72至0.95美元的指引上限；非GAAP每股收益为2.12美元，超出1.38至1.63美元的指引上限 [16] - 2025年第四季度运营现金流为6300万美元，自由现金流为4800万美元 [16] - 2025年全年总营收为8.34亿美元，为公司历史第二高，几乎是2021年4.25亿美元水平的两倍 [5][16] - 2025年全年调整后EBITDA达到创纪录的5.89亿美元，几乎是2021年2.08亿美元水平的三倍 [5][17] - 2025年全年非GAAP每股收益达到创纪录的15.31美元，是2021年3.73美元的四倍多 [5][17] - 2026年全年业绩指引：总营收预计在6.75亿至7.75亿美元之间，调整后EBITDA预计在3.81亿至4.77亿美元之间，非GAAP稀释每股收益预计在8.74至11.84美元之间 [18] - 2026年第一季度业绩指引：基于现有合同，营收预计在1.94亿至2.00亿美元之间，其中包含5500万至6000万美元的追补收入；调整后EBITDA利润率预计在52%至55%之间；非GAAP稀释每股收益预计在2.39至2.68美元之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能手机许可计划**：2025年业绩创纪录，营收略低于6.80亿美元，同比增长14%，达到历史新高 [7] - 智能手机许可计划在2025年与全球前10大智能手机厂商中的Vivo和Honor签署了新协议，至此已许可了前10大厂商中的8家，覆盖约85%的市场 [6] - 2025年与三星签署了公司历史上价值最高的许可协议，并与夏普和精工续签了协议 [6] - 2026年初与小米续签了许可协议，目前苹果、三星和小米这三大智能手机厂商的许可协议均已续签至本年代末 [7] - **消费电子和物联网计划**：2025年与全球最大的个人电脑制造商惠普签署了新协议，至此已许可了全球约一半的个人电脑市场 [7] - 2025年第四季度与一家重要的社交媒体公司签署了涵盖视频编码和Wi-Fi专利的消费电子设备许可协议 [7] - 2026年初与LG电子签署了新许可协议，涵盖其数字电视和电脑显示器，LG是全球顶级电视制造商之一 [8] - 自2021年以来，公司已签署超过50份许可协议，总合同价值超过46亿美元 [8] - **视频服务计划**：专注于许可全球最大的流媒体平台，被视为重要的增长机会 [8] - 2025年初对Disney+、Hulu和ESPN+流媒体服务发起了维权行动，在巴西获得两项初步禁令，在德国获得两项针对迪士尼的禁令 [9] - 2025年第四季度对亚马逊发起了维权程序 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：基于智能手机许可计划的势头推动营收增长，特别关注增加年度化经常性收入和扩大利润率；通过推进视频服务许可计划建立强大的许可渠道；扩展人工智能研究能力；在6G和下一代视频编解码器发展的关键阶段，增强标准领导力和专利组合 [4] - 在人工智能领域，公司强调深化专业知识和加强领导力，以开发基于AI的下一代标准化技术解决方案 [11] - 2025年第四季度完成了对AI初创公司Deep Render的收购，以加强工程团队，引领未来AI和视频压缩研究 [11] - 在无线研究方面，公司已积极参与6G标准开发，6G预计将成为首个原生AI无线标准 [11] - 公司在多个标准组织中担任领导职位，例如一位高级工程师在主导6G开发的3GPP标准组织中被重新选为一个关键工作小组的主席 [12] - 公司专利组合在2025年同比增长14%，超过38,000项已授权专利和申请，在无线、视频和AI领域规模位居前列，且被多家独立第三方报告评为全球最高质量之一 [12] - 公司计划在2026年巴塞罗那世界移动通信大会上展示尖端技术，包括6G如何重塑连接、AI的创新应用以及更沉浸式视频的开发 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2025年所有既定目标上都取得了超额完成 [4] - 管理层表示，公司更倾向于通过双边谈判达成许可协议，但会坚决为多年的研发投资争取公平价值，并捍卫知识产权价值，以便能够继续投资下一代技术 [10] - 管理层对与迪士尼的诉讼进展感到非常满意，并对其专利组合的质量和案件前景充满信心 [27][36] - 管理层认为流媒体服务领域代表了极佳的增长机会，尽管这是一个相对较新的行业，客户参与需要更多时间 [8][42] - 管理层重申，2026年第一季度的业绩指引不包括任何可能在本季度剩余时间内签署的新协议或收到的仲裁结果的影响，但全年指引包含了新协议和仲裁结果的潜在贡献 [19][20] - 进入2026年，年度化经常性收入因年底协议到期而有所下降，但公司已续签了2025年底到期的9200万美元中的约三分之二，并预计额外的续签和新协议将推动年度化经常性收入进一步增长，使其有望在2030年达到10亿美元 [19] 其他重要信息 - 公司获得了多项第三方认可，包括被《新闻周刊》评为美国最伟大公司之一，被《财富》杂志列入美国增长最快公司，被《时代》杂志认可为美国增长领导者 [13] - 2026年初，公司被《福布斯》评为2026年美国最成功的中型股公司第一名 [13] - 公司将在2026年第一季度参加多个投资者活动，包括在加州丹纳点的Roth会议和虚拟的Sidoti会议 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年第一季度指引和年度化经常性收入趋势的细节 [24] - 分析师指出第一季度指引中的追补收入为5500万至6000万美元，并询问经常性收入是否环比下降，以及关于协议到期和续签的展望 [24] - 管理层确认，正如所披露的，2025年底约有9000万美元协议到期，公司已续签了小米的协议，覆盖了其中约三分之二，并且LG协议也贡献了经常性收入，但尚未完全恢复所有到期收入，仍在努力进行其他续签并寻求新协议以在年内推动年度化经常性收入进一步增长 [25] 问题: 关于与迪士尼和亚马逊诉讼的时间表以及诉讼费用的展望 [26] - 分析师询问与迪士尼诉讼的更多时间表细节，以及亚马逊诉讼的更新，并询问诉讼费用在2026年的趋势 [26] - 管理层表示对迪士尼案件进展非常满意，已在巴西和德国取得积极成果，大部分案件将在夏季和下半年在美国和统一专利法院等更大司法管辖区开始审理，对案件结果有信心 [27] - 管理层说明亚马逊的诉讼在第四季度才开始，时间上稍晚，公司已在四个以上司法管辖区及美国国际贸易委员会提起了多项诉讼，案件细节已在10-K文件中披露 [28] - 关于诉讼费用，管理层指出从指引中可以推断第一季度费用有所上升，部分原因是新签署的New Madison协议的收入分成，即使考虑此因素，费用仍略有增加，主要由于预计2026年第一季度及全年诉讼费用将更高，这些已纳入全年指引中 [29] 问题: 关于与社交媒体公司的消费电子设备协议是否属于高销量协议 [33] - 分析师询问该协议是否属于高销量协议 [33] - 管理层澄清，该协议是一项设备协议，许可的是公司的无线电资产和Wi-Fi专利，既不属于高销量协议，也不适用于服务端 [33] 问题: 关于诉讼方面最大的威胁是什么 [34] - 分析师询问在诉讼方面，最大的威胁是否是迪士尼和亚马逊的预算，或者案件可能对公司不利 [34][35] - 管理层回应称，公司诉讼策略谨慎，更倾向于谈判，但在长时间谈判后认为有必要维护专利权，这是一场多司法管辖区的维权行动，尽管每项诉讼都有固有风险，但公司专利质量很高，部分专利已经过有效性等问题的考验，因此对整个诉讼活动充满信心，其目标并非赢得每一项专利主张，而是基于强大的专利组合价值获得公平补偿以持续资助研发 [36][37] 问题: 关于并购在扩大和深化专利组合中的作用 [41] - 分析师询问应如何看待并购作为扩大和深化专利组合努力的一部分 [41] - 管理层表示，公司在研发投资上采取广泛的方法，拥有行业领先的研发引擎和优秀创新者，同时也有资源和行业声誉去接触像Deep Render这样的领先公司，以填补研究空白或加速已有优势领域，公司持开放态度，并拥有广泛的潜在目标渠道 [41] 问题: 关于流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼的根本区别 [42] - 分析师询问流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼是否存在根本性不同 [42] - 管理层指出，公司始终更倾向于双边谈判，区别在于智能手机行业公司已许可数十年，拥有长期客户关系，而流媒体平台对公司而言是相对较新的行业，尽管其基础技术已被这些厂商使用多年，但需要额外时间来展示专利组合实力并说服他们支付公平价格，因此公司认为仍处于该行业的早期阶段，客户参与需要更多时间 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为1.58亿美元，超出1.44亿至1.48亿美元的指引上限，其中包含1300万美元的追补收入 [15] - 2025年第四季度年度化经常性收入为5.82亿美元，同比增长24% [15] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为8800万美元，超出6800万至7600万美元的指引上限，调整后息税折旧摊销前利润率为56% [15] - 2025年第四季度美国通用会计准则每股收益为1.20美元，非美国通用会计准则每股收益为2.12美元，均超出指引上限 [16] - 2025年第四季度运营现金流为6300万美元，自由现金流为4800万美元 [16] - 2025年全年总营收为8.34亿美元，为历史第二高，是2021年4.25亿美元水平的大约两倍 [5][16] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为5.89亿美元，创历史新高，几乎是2021年2.08亿美元水平的三倍 [5][17] - 2025年全年非美国通用会计准则每股收益为15.31美元，创历史新高，是2021年3.73美元的四倍多 [5][17] - 2026年全年业绩指引：总营收6.75亿至7.75亿美元，调整后息税折旧摊销前利润3.81亿至4.77亿美元，非美国通用会计准则稀释后每股收益8.74至11.84美元 [18] - 2026年第一季度业绩指引：基于现有合同的营收为1.94亿至2.00亿美元，其中包含5500万至6000万美元的追补销售额，调整后息税折旧摊销前利润率52%至55%，非美国通用会计准则稀释后每股收益2.39至2.68美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能手机许可计划**：2025年营收略低于6.80亿美元，同比增长14%，创历史新高 [7] - **智能手机许可计划**：2025年与三星签署了公司历史上价值最高的许可协议，并与Vivo和Honor两家全球前十大智能手机厂商签署了新协议，目前已许可全球前十大智能手机制造商中的八家，覆盖约85%的市场 [6] - **智能手机许可计划**：2026年初与小米续签了许可协议，目前苹果、三星和小米三大智能手机厂商的许可协议均已续签至本年代末 [7] - **消费电子和物联网计划**：2025年与全球最大的个人电脑制造商惠普签署了新协议，目前已许可全球约一半的个人电脑市场 [7] - **消费电子和物联网计划**：2025年第四季度与一家重要的社交媒体公司签署了涵盖视频编码和Wi-Fi专利的消费电子设备许可协议 [7] - **消费电子和物联网计划**：2026年初与LG电子签署了新许可协议，涵盖其数字电视和电脑显示器，LG是全球顶级电视制造商之一 [8] - **消费电子和物联网计划**：自2021年以来，公司已签署超过50份许可协议，总合同价值超过46亿美元 [8] - **视频服务计划**：2025年初对Disney+、Hulu和ESPN+流媒体服务启动了执法行动，在巴西获得两项初步禁令，在德国获得两项针对迪士尼的禁令 [9] - **视频服务计划**：2025年第四季度对亚马逊启动了执法程序 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于：推动智能手机许可计划收入增长、提高年度化经常性收入和利润率、推进视频服务许可计划以建立强大的许可渠道、扩展人工智能研究能力、在6G和下一代视频编解码器发展的关键阶段增强标准领导力和专利组合 [4] - 在人工智能领域，公司通过标准贡献和技术领导力，推动人工智能更深入的应用，以提高网络效率和可靠性，提升视频质量并降低能耗，并领导开发先进的无线网络以更好地支持跨设备和服务的AI快速增长 [11] - 2025年第四季度完成了对人工智能初创公司Deep Render的收购，以加强工程团队，引领未来人工智能和视频压缩领域的研究 [11] - 在无线研究方面，公司已积极参与6G标准开发，6G预计将成为首个原生人工智能无线标准 [11] - 公司在多个标准组织中担任领导职位，包括3GPP内一个关键工作组的主席，以及在多个其他标准组织的人工智能工作组中担任多个领导职位 [12] - 公司的专利组合在2025年同比增长14%，超过38,000项已授权专利和专利申请，在无线、视频和人工智能领域规模位居前列，且被多家独立第三方报告评为全球最高质量之一 [12] - 公司计划在2030年实现年度化经常性收入达到10亿美元的目标 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2025年设定的所有激进目标均已超额完成，为2026年推动股东价值奠定了良好基础 [4][5] - 管理层强调，公司始终倾向于通过双边谈判达成许可协议，但将坚决为多年的研发投资争取公平价值，捍卫知识产权价值，以持续投资下一代技术 [10] - 在执法专利权利方面，公司拥有最终签署对双方都公平的许可协议的强大记录 [10] - 对于流媒体服务许可，管理层认为这仍是一个极佳的增长机会，最初重点是流媒体服务，但也看到其他视频驱动平台的机会 [8][9] - 管理层对与迪士尼的诉讼进展感到非常满意，并对其专利组合的质量和案件前景充满信心 [27][36] - 进入2026年，年度化经常性收入因年底协议到期而出现阶段性下降，但已在2025年底到期的9200万美元中续签了约三分之二，预计额外的续签和新协议将推动年度化经常性收入进一步增长 [19] 其他重要信息 - 2025年公司获得多项第三方认可，包括被《新闻周刊》评为美国最伟大公司之一，被《财富》杂志列入美国增长最快公司榜单，被《时代》杂志认可为美国增长领导者之一 [13] - 2026年初，公司被《福布斯》评为2026年美国最成功的中型股公司第一名 [13] - 公司将于下个月在巴塞罗那世界移动通信大会上展示其尖端技术，包括6G如何重塑连接、人工智能的创新应用以及沉浸式视频开发领导力，并将与游戏技术先驱雷蛇联合进行演示 [14] - 公司将在2026年第一季度参加多个投资者活动，包括在加州丹纳点的Roth会议和虚拟的Sidoti会议 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年第一季度营收指引和年度化经常性收入的动态 [24] - 分析师指出第一季度1.94亿至2.00亿美元的营收指引中包含5500万至6000万美元的追补收入，暗示经常性收入环比下降，并询问基于现有合同的经常性费用起始水平以及续签展望 [24] - 管理层确认，正如所披露的，2025年底约有9000万美元协议到期，目前已续签了其中约三分之二（包括小米），并且LG协议也贡献了经常性收入，但尚未完全恢复，仍在努力进行其他续签并寻求新协议以在年内推动年度化经常性收入进一步增长 [25] 问题: 关于与迪士尼和亚马逊诉讼的时间线以及诉讼费用展望 [26] - 分析师询问与迪士尼诉讼的预期时间线，以及在巴西和德国取得积极成果后的后续进展，同时询问与亚马逊诉讼的更新时间线，以及诉讼费用在2026年的展望 [26] - 管理层表示对迪士尼案件进展非常满意，已在美国和统一专利法院等更大司法管辖区提起诉讼，相关审判将于今年夏季及下半年开始，对案件结果有信心 [27] - 管理层说明针对亚马逊的诉讼于2025年第四季度启动，晚于迪士尼案件，已在四个以上司法管辖区及美国国际贸易委员会提起多项诉讼，需要时间推进 [28] - 管理层指出，从第一季度指引中可以推断出费用有所上升，部分原因是新签署的New Madison协议产生的收入分成，此外诉讼费用预计在2026年第一季度及全年都会更高，这些已计入全年指引，同时公司将继续增加研发和专利组合投资 [29][30] 问题: 关于与社交媒体公司的消费电子设备协议规模 [33] - 分析师询问与社交媒体公司的消费电子设备协议是否属于高销量协议 [33] - 管理层澄清该协议是一项设备协议，许可公司的无线电资产和Wi-Fi专利，并非高销量协议，也不适用于服务端 [33] 问题: 关于诉讼方面面临的最大威胁 [34] - 分析师询问在诉讼方面，公司认为最大的威胁是什么，是否是迪士尼和亚马逊的预算实力或案件可能不利 [34][35] - 管理层回应称，公司始终更倾向于通过谈判达成交易，但在长时间谈判后认为有必要执行专利权利，诉讼活动涉及多司法管辖区和十几项专利，虽然每项诉讼都有固有风险，但公司专利质量很高，部分专利已经过有效性等考验，整体诉讼策略不依赖于赢得每一项专利主张，而是基于强大的专利组合价值寻求公平补偿以持续资助研发，并且在大多数案件中同时主张过往侵权赔偿和胜诉后的禁令 [36][37][38] 问题: 关于并购在扩大和深化专利组合中的作用 [41] - 分析师询问在研发投入的背景下，应如何看待并购作为扩大和深化专利组合努力的一部分 [41] - 管理层表示公司对研发投资采取广泛的方法，拥有行业领先的研发引擎和人才，同时也有资源和行业声誉去接触像Deep Render这样的领先公司，以填补研究空白或加速已有优势领域，对并购持开放态度，有广泛的渠道在评估中 [41] 问题: 关于流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼的根本区别 [42] - 分析师询问从诉讼角度看，流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼是否有根本不同 [42] - 管理层指出，智能手机行业公司已许可数十年，拥有一些最长的合作关系，而流媒体平台对公司来说是相对较新的行业，尽管其基础技术已被这些厂商使用多年，但需要额外时间来展示专利组合的实力并说服对方支付公平价格，目前处于该行业的早期阶段，客户接洽需要更多时间 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总营收为1.58亿美元，超出1.44亿至1.48亿美元的指引上限，其中包含1300万美元的追补收入 [17] - 2025年第四季度年度化经常性收入为5.82亿美元，同比增长24% [17] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8800万美元，超出6800万至7600万美元的指引上限，调整后EBITDA利润率为56% [17] - 2025年第四季度GAAP每股收益为1.20美元，非GAAP每股收益为2.12美元，均超出指引上限 [18] - 2025年第四季度运营现金流为6300万美元，自由现金流为4800万美元 [18] - 2025年全年总营收为8.34亿美元，为历史第二高，是2021年4.25亿美元水平的大约两倍 [5][18] - 2025年全年调整后EBITDA为5.89亿美元，创历史新高，几乎是2021年2.08亿美元水平的三倍 [5][19] - 2025年全年非GAAP每股收益为15.31美元，创历史新高，是2021年3.73美元水平的四倍多 [5][19] - 2026年全年业绩指引：总营收6.75亿至7.75亿美元，调整后EBITDA 3.81亿至4.77亿美元，非GAAP稀释每股收益8.74至11.84美元 [20] - 2026年第一季度业绩指引：基于现有合同的营收为1.94亿至2.00亿美元，其中包含5500万至6000万美元的追补收入，调整后EBITDA利润率为52%至55%，非GAAP稀释每股收益为2.39至2.68美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能手机许可业务：2025年营收略低于6.80亿美元，同比增长14%，创历史新高 [7] 公司已与全球前10大智能手机厂商中的8家达成许可，覆盖约85%的市场 [6] 2026年初与小米续签了许可协议 [7] - 消费电子和物联网许可业务：2025年与全球最大PC制造商惠普签署新协议，现已覆盖约一半的全球PC市场 [8] 第四季度与一家重要社交媒体公司签署了涵盖视频编码和Wi-Fi专利的CE设备许可协议 [8] 2026年初与LG电子签署了涵盖数字电视和电脑显示器的许可协议 [9] - 视频服务许可业务：持续取得良好进展，专注于为全球最大的流媒体平台提供许可 [9] 2025年初对Disney+、Hulu和ESPN+流媒体服务启动了执法行动，并在巴西和德国获得了针对迪士尼的初步禁令和禁令 [10] 第四季度对亚马逊启动了执法程序 [10] - 专利组合：2025年专利组合同比增长14%，已授予专利和申请总数超过38,000项 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已签署超过50份许可协议，自2021年以来的合同总价值超过46亿美元 [9] - 年度化经常性收入在2025年底到期了9200万美元，公司已续签了其中约三分之二，并预计新的续签和协议将进一步推动ARR增长，有望在2030年达到10亿美元 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年的战略目标包括：依托智能手机许可计划的势头推动营收增长，特别关注增加年度化经常性收入和扩大利润率；通过推进视频服务许可计划建立强大的许可渠道；扩展人工智能研究能力；在6G和下一代视频编解码器发展的关键阶段，增强标准领导力和专利组合 [4] - 公司通过标准贡献和技术领导力，推动人工智能的更深入应用，以提高网络效率和可靠性，提升视频质量并降低能耗，并领导先进无线网络的开发以更好地支持跨设备和服务的AI快速增长 [12] - 公司在多个标准组织中担任领导职位，包括3GPP中一个关键工作组的连任主席，该组织正领导6G开发 [13] - 2025年第四季度完成了对AI初创公司Deep Render的收购，以加强工程团队，引领未来AI和视频压缩研究 [12] - 公司对研发采取广泛的方法，并考虑通过并购来填补研究空白或加速已有优势领域 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为视频服务领域继续代表着一个极佳的增长机会 [9] - 公司始终倾向于通过双边谈判达成许可协议，但会坚决捍卫其知识产权价值，以确保能持续投资下一代技术 [11] - 公司在执行专利权利方面有良好的记录，最终能达成对双方都公平的许可协议 [11] - 公司对与迪士尼和亚马逊的诉讼案件充满信心，认为其专利质量很高，且诉讼策略不依赖于赢得每一个专利主张 [28][36][37] - 流媒体平台是一个相对较新的行业，与拥有数十年许可历史的智能手机行业相比，客户接洽需要更多时间来展示专利组合的实力并说服对方支付公平价格 [41] 其他重要信息 - 公司2025年的成就获得了多家第三方认可，包括被《新闻周刊》评为美国最伟大公司之一，被《财富》杂志列入美国增长最快公司，被《时代》杂志认可为美国增长领导者 [14] - 2026年初，公司被《福布斯》评为2026年美国最成功的中型股公司 [14] - 公司将于下个月在巴塞罗那世界移动通信大会上展示其尖端技术，包括6G、AI创新应用和沉浸式视频开发 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年第一季度指引和年度化经常性收入的详细情况 [25] - 分析师指出第一季度指引中的追补收入为5500万至6000万美元，这意味着基于现有合同的经常性收入环比下降，并询问2026年初的经常性费用起点以及续签合同的预期 [25] - 管理层确认2025年底有大约9000万美元的合同到期，并已通过续签小米和签署LG协议覆盖了其中约三分之二，净额尚未完全恢复，仍在努力进行其他续签，并寻求新协议以在年内进一步增加ARR [26] 问题: 关于与迪士尼和亚马逊诉讼的时间表以及诉讼成本展望 [27] - 分析师询问与迪士尼诉讼的更多时间表细节，以及亚马逊案件的更新时间和2026年诉讼成本展望 [27] - 管理层对迪士尼案件的进展感到满意，已在巴西和德国取得积极成果，但大部分案件将在美国和UPC等更大司法管辖区进行审判，时间从今年夏季和下半年开始 [28] 亚马逊案件在第四季度启动，晚于迪士尼，公司已在四个以上司法管辖区及ITC提起多项诉讼，需要时间推进 [29] - 关于诉讼成本，从指引中可以推断第一季度费用有所上升，部分原因是新签署的New Madison协议的收入分成，即使考虑该因素，费用仍略有增加，主要受诉讼费用上升驱动，预计2026年第一季度及全年诉讼费用都会更高，这已纳入全年指引 [30] 此外，公司继续投资研发和专利组合，相关费用也略有增加 [31] 问题: 关于与社交媒体公司的消费电子设备协议规模 [33] - 分析师询问该协议是否是一个高数量的协议 [33] - 管理层澄清该协议是一项设备协议，许可了公司的无线电资产和Wi-Fi专利，既不是高数量的协议，也不适用于服务端 [33] 问题: 关于诉讼方面面临的最大威胁 [34][35] - 分析师询问在诉讼方面，最大的威胁是否是迪士尼和亚马逊的预算，或者法院案件可能不利 [34][35] - 管理层表示公司非常谨慎地制定诉讼策略，始终倾向于谈判，但在长时间谈判后认为执行专利权利是正确的做法，诉讼涉及多司法管辖区，主张了十几项不同的专利，尽管每项专利诉讼都有潜在风险，但公司专利质量很高，部分专利已经过有效性等问题的考验，因此进展非常顺利，整个诉讼活动并不依赖于赢得每一个专利主张，公司对专利组合的价值充满信心 [36][37] 问题: 关于并购在扩大和深化专利组合中的作用 [40] - 分析师询问在聚焦研发的背景下，应如何看待并购作为扩大和深化专利组合努力的一部分 [40] - 管理层表示公司对研发投资采取广泛的方法，拥有行业最先进的研发引擎之一，但也利用资源和行业声誉与像Deep Render这样的领先公司合作，以填补研究空白或加速已有优势领域，公司持开放态度，并拥有相当广泛的渠道来考虑并购机会 [40] 问题: 关于流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼的根本区别 [41] - 分析师询问从诉讼角度看，流媒体服务诉讼与智能手机、消费电子及物联网诉讼是否有根本不同 [41] - 管理层表示公司始终倾向于双边谈判，智能手机行业公司已许可数十年，拥有一些最长的客户关系，而流媒体平台对公司来说是一个相对较新的行业，尽管其基础技术已被这些厂商使用多年，但需要额外时间来展示专利组合的实力并说服他们支付公平价格，公司认为目前处于该行业的早期阶段，因此客户接洽需要更多时间 [41]

季度业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为2.12美元，超出市场普遍预期的1.65美元，超出幅度为28.74% [1] - 公司2025年第四季度营收为1.5823亿美元，超出市场普遍预期7.59% [2] - 与去年同期相比，每股收益从5.15美元下降至2.12美元，营收从2.528亿美元下降至1.5823亿美元 [1][2] 历史业绩趋势 - 在过去四个季度中，公司连续四次超出市场每股收益预期 [2] - 在过去四个季度中，公司连续四次超出市场营收预期 [2] - 上一季度（2025年第三季度）实际每股收益为2.55美元，超出预期1.79美元，超出幅度达42.46% [1] 市场表现与未来展望 - 年初至今，公司股价下跌约1.4%，而同期标普500指数上涨0.5% [3] - 当前市场对公司下一季度的普遍预期为每股收益2.19美元，营收1.553亿美元 [7] - 当前市场对公司当前财年的普遍预期为每股收益9.24美元，营收6.609亿美元 [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks无线设备行业，在250多个Zacks行业中排名位于前30% [8] - 研究显示，排名前50%的Zacks行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同业公司摩托罗拉预计将于2月11日公布2025年第四季度业绩，市场预期其每股收益为4.36美元，同比增长7.9%，营收为33.4亿美元，同比增长11.1% [9][10]

业绩总结 - 2025财年收入为8.34亿美元，同比下降4%[21] - 2025财年年化经常性收入（ARR）为5.82亿美元，同比增长24%[18] - 2025财年调整后EBITDA为5.89亿美元，调整后EBITDA利润率为71%，同比上升8个百分点[18] - 2025财年非GAAP每股收益为15.31美元，同比增长2%[18] - 2025财年自由现金流为4.74亿美元[18] - 2025财年现金余额为12亿美元[18] - 2025年第四季度收入为1.582亿美元，超出预期的1.44亿至1.48亿美元[12] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8820万美元，调整后EBITDA利润率为56%[9] - 2025年第四季度稀释每股收益为1.20美元，超出预期的0.72至0.95美元[12] 用户数据 - 2025年智能手机出货量预计为12亿部，许可覆盖率约为85%[96] - 2025年全球移动服务用户达到56亿，其中47亿人使用移动互联网[86] 未来展望 - 2026年第一季度收入预期为1.94亿至2亿美元[25] - 2025年预计年化经常性收入（ARR）目标超过10亿美元，年增长率超过10%[110] - 2023年预计净收入在2.14亿美元至3.59亿美元之间[122] - 2023年调整后EBITDA预计在3.45亿美元至5.51亿美元之间，利润率预计为63%[122] - 2023年每股摊薄收益预计在7.62美元至12.07美元之间[124] 新产品和新技术研发 - InterDigital的专利组合在2017年至2025年间增长超过100%，新增视频和数字电视相关技术，持续增长无线资产[68] - 自2021年初以来，InterDigital已签署超过50份总合同价值（TCV）超过46亿美元的许可协议[71] 资本回购与财务健康 - 自2011年以来，InterDigital累计回购超过20亿美元的股票[79] - 2022年经营活动提供的净现金为5.44亿美元，显示出强劲的现金流[122] 市场扩张 - 2025年内容和云服务市场的总可寻址市场（TAM）预计为4750亿美元，年均增长率约为10%[89] - 2025年汽车市场的5G出货量预计将推动价值增长，预计出货量为6500万辆[103] 负面信息 - 2022年净收入为9400万美元，较2021年增长70%[122] - 2022年调整后EBITDA为2.55亿美元，调整后EBITDA利润率为56%[122] - 2022年股权激励费用为2200万美元，较2021年下降24%[124] - 2022年资本化专利成本为5500万美元，较2021年有所增加[122]

市场覆盖与授权情况 - 2025年全球智能手机出货量估计为12亿部，公司已获得基于出货量前十大厂商中八家的授权，覆盖约85%的全球智能手机市场[35] - 截至2025年12月31日，公司已获得约60%的平板电脑和个人电脑市场以及35%的电视机市场授权[36] - 通过Avanci平台，公司蜂窝标准必要专利可供物联网领域使用，该平台已与包括宝马、奥迪、福特等汽车制造商签署协议，合计代表超过80%的年度联网汽车出货量[34] 市场前景与行业数据 - 2025年全球蜂窝物联网设备出货量约为5.5亿部，预计到2029年将增长至约8亿部；2025年联网乘用车出货量约为6500万辆[37] - 视频服务市场年收入预计从2025年的约4750亿美元增长至2029年的约6750亿美元[38] - 视频行业数据占互联网总流量的80%以上[61] - 视频相关能耗中约67%来自电视设备[61] 主要客户收入与协议 - 在2025财年，来自三星、苹果和vivo的收入各自占公司合并收入的10%或以上[47] - 公司与vivo签署了新的多年期专利许可协议，有效期至2028年6月30日[51] - 公司与索尼就数字电视和独立电脑显示器组成的“麦迪逊安排”联合许可计划，公司担任独家许可代理[33] 专利许可收入变化 - 2025年与三星的仲裁裁决将八年专利许可总特许权使用费定为10.5亿美元，公司现在每年确认约1.31亿美元的经常性收入，较上一许可协议增长67%[46] - 2025年，三星仲裁协议因对2023年1月1日至2025年6月30日期间收入的调整，贡献了1.18亿美元的补收收入[46] 技术与解决方案 - 公司Pixel Value Reduction (PVR)解决方案通过AI优化，可使显示器功耗降低高达15%[61] 公司人员规模 - 截至2025年12月31日，公司全球员工总数约为460人，其中约240名员工位于美国以外[64] 投资与金融资产 - 截至2025年12月31日，公司投资组合公允价值为12.585亿美元[245] - 截至2025年12月31日，货币市场和活期账户余额为7.45024亿美元[248] - 截至2025年12月31日，短期投资公允价值为5.13444亿美元[252] - 公司投资组合的平均利率为3.7%[248] 税务相关事项 - 2014年至2025年间，公司支付了约2.052亿美元的外国税收[251] - 若税务争议在2025年12月31日前解决，基于汇率和先前协议，公司可能确认高达2250万美元的损失[251]

财务数据关键指标变化：全年收入与利润 - 2025年全年总营收为8.34亿美元，同比下降4%[6] - 2025年全年净利润创纪录，达到4.066亿美元，同比增长13%[5][6] - 第四季度营收为1.582亿美元，同比下降37.4%（2024年同期为2.528亿美元）；全年营收为8.340亿美元，同比下降4.0%（2024年为8.685亿美元）[25] - 第四季度运营收入为4779万美元，同比下降70.6%（2024年同期为1.625亿美元）；全年运营收入为4.609亿美元，同比增长4.9%（2024年为4.395亿美元）[25] - 第四季度净利润为4297万美元，同比下降67.7%（2024年同期为1.331亿美元）；全年净利润为4.066亿美元，同比增长13.4%（2024年为3.586亿美元）[25] 财务数据关键指标变化：季度收入与利润 - 2025年第四季度营收为1.582亿美元，同比下降37%，主要因追补收入同比大幅下降至1260万美元[4][6] - 第四季度调整后EBITDA（非GAAP）为8822万美元，同比下降55.5%（2024年同期为1.981亿美元）；全年调整后EBITDA为5.889亿美元，同比增长6.9%（2024年为5.510亿美元）[31] - 第四季度非GAAP净利润为6591万美元，非GAAP每股收益为2.12美元；全年非GAAP净利润为4.651亿美元，非GAAP每股收益为15.31美元[31] 财务数据关键指标变化：盈利能力指标（非GAAP） - 2025年全年调整后EBITDA创纪录，为5.889亿美元，同比增长7%[5][6] - 2025年全年非GAAP每股收益（EPS）创纪录，为15.31美元，同比增长2%[5][6] 财务数据关键指标变化：现金流 - 全年经营活动产生的净现金为5.445亿美元，同比增长100.5%（2024年为2.715亿美元）[27] - 全年自由现金流（非GAAP指标）为4.739亿美元（经营活动净现金5.445亿美元减去资本化专利成本及财产设备支出0.705亿美元）[27][23] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为5.4445亿美元，较2024年的2.71528亿美元增长100.5%[33] - 2025年全年自由现金流为4.73935亿美元，较2024年的2.12791亿美元增长122.7%[33] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为6339.1万美元，较2024年同期的1.92034亿美元下降67.0%[33] - 2025年第四季度自由现金流为4813.8万美元，较2024年同期的1.68731亿美元下降71.5%[33] 业务线表现 - 2025年智能手机业务收入创纪录，达到6.789亿美元，同比增长14%[5][6] 其他运营数据 - 2025年年度化经常性收入（ARR）为5.824亿美元，同比增长24%[5][6] - 公司专利组合增长14%，达到约38,000项授权专利和专利申请[5] 股东回报 - 2025年向股东返还资本总额为1.694亿美元，包括1.023亿美元股票回购和0.671亿美元股息[7] - 全年支付股息总额为6068万美元，每股股息2.60美元；全年股票回购总额为1.023亿美元[25][27] 财务状况（资产与现金） - 截至2025年底现金、现金等价物及短期投资总额为12.432亿美元，同比增长29.7%（2024年底为9.582亿美元）[29] 成本与费用 - 2025年全年资本化专利成本为5462.7万美元，较2024年的5288.8万美元增长3.3%[33] 管理层讨论和指引：2026年第一季度及全年财务指引 - 2026年第一季度营收指引为1.94亿至2.00亿美元，全年营收指引为6.75亿至7.75亿美元[12] - 公司预计2026年第一季度净利润在5700万至6600万美元之间，全年净利润在2.02亿至2.98亿美元之间[33] - 公司预计2026年第一季度调整后EBITDA在1.01亿至1.10亿美元之间，全年调整后EBITDA在3.81亿至4.77亿美元之间[33] - 公司预计2026年第一季度非GAAP净利润在7400万至8300万美元之间，全年非GAAP净利润在2.71亿至3.67亿美元之间[33] - 公司预计2026年第一季度GAAP稀释后每股收益在1.61至1.86美元之间，全年在5.77至8.51美元之间[33] - 公司预计2026年第一季度非GAAP每股收益在2.39至2.68美元之间，全年在8.74至11.84美元之间[33] 其他财务数据（非核心业务） - 第四季度每股基本收益为1.67美元，稀释后每股收益为1.20美元；全年每股基本收益为15.77美元，稀释后每股收益为11.80美元[25]

文章核心观点 InterDigital公司在2025财年取得了创纪录的业绩，这主要得益于其许可业务的强劲势头，特别是智能手机领域，以及公司对人工智能和专利组合的持续投资。尽管第四季度因一次性追补收入减少而出现同比下滑，但全年经常性收入的大幅增长、运营费用的降低以及多项新许可协议的达成，共同推动了净利润、调整后EBITDA、非GAAP每股收益和自由现金流达到历史最高水平。公司对2026年的业绩展望显示，预计收入将有所回调，但盈利能力指标依然稳健[1][2][7]。 2025财年业务亮点 - 完成了与三星历史上价值最高的许可协议，并与全球前十大智能手机厂商vivo、Honor以及全球最大PC制造商惠普达成了新的许可协议[7] - 智能手机业务收入创下历史新高，达到6.789亿美元，同比增长14%[7][8] - 年度经常性收入同比大幅增长24%，从4.68亿美元增至5.824亿美元[7][8] - 专利组合规模增长14%，达到约38,000项授权专利和专利申请[7] - 收购了视频AI初创公司Deep Render，并因业务增长和财务表现获得《财富》、《福布斯》等媒体认可[7] - 巴西和德国法院对迪士尼视频流媒体服务颁发了禁令[7] 2025财年第四季度财务表现 - **收入**：为1.582亿美元，较去年同期的2.528亿美元下降37%，主要因追补收入从1.358亿美元大幅减少至1260万美元[4][6] - **运营费用**：为1.104亿美元，同比增长22%[6] - **净利润**：为4300万美元，较去年同期的1.331亿美元下降68%，净利润率为27%[6] - **稀释后每股收益**：为1.20美元，较去年同期的4.09美元下降71%[6] - **调整后EBITDA**：为8820万美元，较去年同期的1.981亿美元下降55%，利润率为56%[8] - **非GAAP净利润**：为6590万美元，较去年同期的1.506亿美元下降56%[8] - **非GAAP每股收益**：为2.12美元，较去年同期的5.15美元下降59%[8] - **自由现金流**：为4810万美元[36] 2025财年全年财务表现 - **收入**：为8.340亿美元，接近历史最高水平，较去年同期的8.685亿美元微降4%[6][7] - **运营费用**：为3.732亿美元，同比下降13%，主要因收入分成成本降低[5][6] - **净利润**：创历史纪录，达到4.066亿美元，同比增长13%，净利润率为49%[6][7] - **稀释后每股收益**：为11.80美元，较去年同期的12.07美元微降2%[6] - **调整后EBITDA**：创历史纪录，达到5.889亿美元，同比增长7%，利润率为71%[7][8] - **非GAAP净利润**：为4.651亿美元，同比增长14%[8] - **非GAAP每股收益**：创历史纪录，达到15.31美元[7] - **经营活动现金流**：创历史纪录，达到5.445亿美元[7] - **自由现金流**：创历史纪录，达到4.739亿美元[7] - **收入构成**：追补收入为2.774亿美元，较去年的4.601亿美元下降40%[5][8] - **按项目划分收入**：智能手机收入6.789亿美元，消费电子、物联网/汽车收入1.546亿美元，其他收入50万美元[8] 股东资本回报 - **第四季度**：总计向股东返还资本5370万美元，包括价值3570万美元的股票回购（约10万股）以及1800万美元的股息（每股0.70美元）[9] - **2025财年全年**：总计向股东返还资本1.694亿美元，包括价值1.023亿美元的股票回购（约40万股）以及6710万美元的股息（每股2.60美元）[9] 2027年票据转换信息 - 根据契约条款，其2027年到期的3.50%优先可转换票据可在截至2026年3月31日的日历季度内进行转换[10] - 当前转换率为每1000美元本金可兑换12.9041股公司普通股[10] - 公司发行票据时同时进行了看涨价差交易，从经济角度将转换价格从77.49美元提高至105.67美元，旨在减少票据转换时实际发行的净股数[12] 近期业绩展望（2026年） - **第一季度（2026年Q1）**：收入指引为1.94亿至2.00亿美元，调整后EBITDA指引为1.01亿至1.10亿美元，稀释后每股收益指引为1.61至1.86美元，非GAAP每股收益指引为2.39至2.68美元[14][36][37] - **2026年全年**：收入指引为6.75亿至7.75亿美元，调整后EBITDA指引为3.81亿至4.77亿美元，稀释后每股收益指引为5.77至8.51美元，非GAAP每股收益指引为8.74至11.84美元[14][36][37] - 第一季度展望仅基于现有许可协议，全年展望则包含了现有协议及预期将达成的新协议或执行行动带来的贡献[13] 公司业务与财务状况摘要 - 公司是一家专注于无线、视频、人工智能及相关技术的全球研发公司，通过向设备制造商和服务提供商授权其创新技术来获得收入[18] - 截至2025年12月31日，公司总资产为20.643亿美元，股东权益为11.0112亿美元[32] - 现金、现金等价物及短期投资总额为12.432亿美元[32]

Capital Management Corp减持InterDigital股份交易分析 - 2月2日 Capital Management Corp向美国证券交易委员会提交文件 披露在第四季度减持了11,620股InterDigital股份[1][2] - 基于季度平均股价估算 此次减持交易价值约为411万美元[1][2] - 交易及市值变动导致其报告的持仓净值变动为714万美元[2] - 减持后 该基金在InterDigital的季度末持仓为116,575股 价值3,712万美元[2] InterDigital公司基本面与财务表现 - 截至2月1日 InterDigital股价为326.44美元 过去一年内大幅上涨78.5% 远超同期标普500指数约15%的涨幅[3] - 公司最近十二个月营收为9.2859亿美元 净利润为4.9678亿美元[4] - 第三季度公司营收为1.647亿美元 净利润飙升97%至6,750万美元[9] - 年化经常性收入同比增长49% 达到创纪录的5.88亿美元[9] - 公司股息收益率为0.9%[4] InterDigital业务模式与市场地位 - InterDigital是无线和视频技术领域的领先创新者 拥有强大的专利和申请组合[5] - 公司专注于研发和知识产权授权 形成了高利润率、可扩展的全球商业模式[5] - 其技术广泛应用于各种设备和基础设施 随着无线标准的演进保持长期相关性[5] - 公司主要收入来自向设备制造商、网络设备提供商和消费电子公司的专利授权和技术解决方案[7] - 业务领域涵盖无线通信、移动设备、基础设施、汽车和互联消费电子市场[7] 交易动机与投资组合影响解读 - 在股价近一年翻倍后 减持行为被视为控制集中度风险的组合管理操作 而非投资逻辑的改变[8][10] - 减持后 InterDigital仍以略高于6%的占比稳居该基金投资组合的最大持仓[3][10] - 此举旨在保持对该股有意义敞口的同时 防止单一资产的异常年度表现过度主导投资组合[10] - 公司基本面依然稳固 近期签署了四项新的授权协议并深化了人工智能专业知识[9] - 公司长期需求前景依然向好 受益于5G、视频压缩和互联设备的发展趋势[10] Capital Management Corp投资组合持仓情况 - 减持后 InterDigital占该基金可报告美国股票管理资产的6.08%[3] - 基金前五大持仓分别为：InterDigital 占比6.1% 持仓价值3,712万美元[6] Pitney Bowes 占比5.1% 持仓价值3,097万美元[6] Gray Television 占比4.9% 持仓价值2,976万美元[6] Nexstar Media Group 占比4.2% 持仓价值2,592万美元[6] Agnico Eagle Mines 占比3.7% 持仓价值2,272万美元[6]