文章核心观点 - IES Holdings将于2024年8月2日周五美股开盘前发布2024财年第三季度财报 [1] 公司信息 - 公司设计和安装集成电气和技术系统，为数据中心、住宅、商业和工业设施等终端市场提供基础设施产品和服务 [2] - 公司拥有超9000名员工，服务美国客户 [2] - 公司官网为www.ies - co.com [2] 联系方式 - 公司首席财务官为Tracy McLauchlin，联系电话(713) 860 - 1500 [3] - 投资者关系联系人为Robert Winters或Stephen Poe，来自Alpha IR Group，电话312 - 445 - 2870，邮箱IESC@alpha - ir.com [3]

投资主题 - IES Holdings, Inc. (NASDAQ:IESC) 提供电气、通信和基础设施系统，服务于广泛的市场。公司总部位于德克萨斯州休斯顿，通过四个业务部门运营：通信、住宅、基础设施解决方案和商业与工业。公司的增长模式是通过有机业务扩展和通过收购管道寻找选择性机会，以补充业务或增加产能。 - 随着数据中心需求的增加，公司财务状况已开始反映这一趋势。Goldman Sachs 预测到2030年数据中心电力需求将以约15%的复合年增长率增长。McKinsey & Co. 预测到2030年美国数据中心建设和运营需求将以约10%的复合年增长率增长。 - 数据中心有四个主要运营“组件”：有形设施、工业设备（包括所有安装、电气、管道等）、IT和软件管理。公司在这两个方面（有形设施和工业设备）处于有利地位，能够从中受益。 - 今年以来，公司股价上涨了97%，基于数据中心需求的推动、基本面改善（EBIT自FY'22以来增长了约3倍，资本周转率提高了约0.3倍）以及估值支持（在保守的FY'24-'26E估计下，股价可达180-200美元/股），公司建议买入。[4][5][6] 引人注目的催化剂 - 数据中心建设需求的增加对公司产生了积极影响，特别是在通信、基础设施解决方案和商业/工业部门。 - 公司Q1业绩显示，通信业务销售额为1.94亿美元（同比增长37%），基础设施业务销售额为7600万美元（同比增长44%），商业/工业业务销售额为9700万美元（同比增长41%）。住宅部门收入为3.39亿美元，增长11%。 - 公司Q1总收入为7.05亿美元，同比增长24%，从去年的5.7亿美元增长到7.7亿美元。EBIT增长了146%，达到7700万美元。 - 公司EBIT自FY'22以来增长了约3倍，资本周转率提高了约0.3倍。公司Q1末的积压订单为14亿美元，同比下降12.5%，但与去年Q1持平。预计未来三年内，积压订单的95%将转化为销售额。[5][6] 有吸引力的估值 - 投资者已经捕捉到了公司的新业务模式，即数据中心需求和Greiner收购后的新业务，将其估值为2倍EV/IC和16倍NOPAT。 - 自FY'21以来，公司每投入1美元资本，市场价值就增加了4美元。自FY'22以来，每投入1美元资本，市场价值增加了8美元。 - 基于FY'24-'26E的保守估计，公司股价可达200美元/股，当前股价为13倍NOPAT。如果市场支付超过15倍NOPAT，股价可达226美元/股，潜在上涨空间为52%。[13][15][16] 未来展望 - 公司FY'24-'26E的估计显示，盈利能力将增长54%，相当于3年内的复合年增长率为15-16%。这超过了12%的门槛率，如果投资者继续支付超过1倍EV/IC，这将转化为市场价值。 - 每增加1美元的资本，公司未来的NOPAT价值将增加16-17倍，潜在股价可达277美元/股。如果盈利和估值倍数均下降5%，股价仍可达141美元/股。[22][24]

文章核心观点 - 有很多优质股票未受投资者关注，一些小公司股票业绩良好、增长迅速，有望提升投资组合收益，介绍了三只可能造就百万富翁的成长股 [1][2] IES Holdings（IESC） - 公司是小型企业，约8000名电工，业务涵盖房屋到高科技数据中心布线 [4] - 目前市值32.3亿美元，股价是未来盈利预期的21倍，过去五年上涨765%，过去12个月涨超两倍，2024年股价已翻倍 [4][5] - 2024财年第二季度营收同比增长24%，营业收入增长146%，每股收益从去年的1.07美元增至2.29美元，季度末有1.06亿美元现金且无债务 [5] - 虽业绩和股价表现出色，但无华尔街分析师覆盖 [6] Vistra Corp.（VST） - 作为电力公用事业和生产商，取代先锋自然资源公司加入标普500指数，今年股价涨超两倍（141%），过去12个月上涨275%，市值320亿美元 [8] - 是标普500指数中表现第二好的股票，因能源密集型人工智能模型和应用对电力需求增长预期推动股价上涨 [9] Viking Therapeutics（VKTX） - 诺和诺德和礼来减肥药增长强劲，Viking Therapeutics减肥药早期试验数据获分析师“同类最佳”评价，今年股价上涨268% [11] - 减肥药物市场预计到本十年末达1000亿美元，Viking Therapeutics是有力竞争者，最早2027年获批上市，市场有其被收购的传言 [12]

整体财务业绩 - 2024财年第二季度营收7.06亿美元，同比增长24%[2] - 2024财年第二季度营业利润7770万美元，同比增长146%[2] - 2024财年第二季度归属于公司的净利润5290万美元，同比增长146%[2] - 2024年第一季度和前六个月营收分别为7.058亿美元和13.402亿美元，较2023年同期的5.689亿美元和1.1438亿美元增长24.1%和17.2%[18] - 2024年前六个月净利润为1.004亿美元，较2023年同期的5290万美元增长90%[18] - 2024年第一季度和前六个月调整后EBITDA分别为8310万美元和1.475亿美元，较2023年同期的3690万美元和6960万美元增长125.2%和111.9%[23] - 2024年第一季度和前六个月基本每股收益分别为2.32美元和4.21美元，较2023年同期的0.93美元和2.08美元增长149.5%和102.4%[18] 业务板块营收 - 通信部门2024财年第二季度营收1.936亿美元，同比增长37%[3] - 住宅部门2024财年第二季度营收3.393亿美元，同比增长11%[3] - 基础设施解决方案部门2024财年第二季度营收7580万美元，同比增长44%[4] - 商业与工业部门2024财年第二季度营收9700万美元，同比增长41%[5] - 通信、住宅、基础设施解决方案和商业与工业四个业务板块2024年前六个月营收均实现同比增长[22] 订单情况 - 截至2024年3月31日，剩余履约义务约11亿美元，积压订单约14亿美元[2] - 2024年3月31日剩余履约义务为10.65亿美元，积压订单为13.63亿美元[24] 收购情况 - 2024年4月1日完成对Greiner Industries的收购，扩大基础设施解决方案业务[2][3] 现金与债务情况 - 2024财年第二季度末现金余额1.06亿美元，无债务[6] - 2024年3月31日现金及现金等价物为1.06亿美元，较2023年9月30日的7580万美元增长39.8%[20] - 2024年前六个月经营活动产生的现金流量净额为5870万美元，投资活动使用现金净额为1140万美元，融资活动使用现金净额为1710万美元[21] 资产与负债情况 - 2024年3月31日总资产为11.012亿美元，较2023年9月30日的9.816亿美元增长12.2%[20] - 2024年3月31日总负债为5.062亿美元，较2023年9月30日的4.817亿美元增长5.1%[20]

所得税费用 - 2024年3月31日止六个月所得税费用为3480万美元，2023年同期为1820万美元，因税前收入增加所致[126] 履约义务与积压订单 - 2024年3月31日剩余履约义务为10.65444亿美元，积压订单为13.62895亿美元[128] 营运资金 - 2024年3月31日止六个月，不含现金的营运资金较2023年9月30日增加6140万美元[129] 流动性与覆盖率 - 2024年3月31日流动性为2.495亿美元，超额可用性为1.435亿美元，固定费用覆盖率为7.9:1.0[136] 现金流量 - 2024年3月31日止六个月，经营活动提供的净现金为5870万美元，2023年同期为6010万美元[141] - 2024年3月31日止六个月，投资活动使用的净现金为1140万美元，2023年同期为投资活动提供1230万美元[142] - 2024年3月31日止六个月，融资活动使用的净现金为1710万美元，2023年同期为8210万美元[143] 股票回购 - 2022年12月董事会授权最高4000万美元的股票回购计划，2024年3月31日止六个月无相关购买[144] 资本支出 - 预计2024年9月30日止年度资本支出在3500万至4500万美元之间，2023年为1770万美元[146] 市场风险与信贷安排 - 公司面临商品价格波动、利率风险等市场风险，2024年3月31日循环信贷安排下无未偿还借款[147][149]

文章核心观点 - 公司公布2024财年第二季度财务业绩，各业务板块表现良好，营收和利润均实现显著增长，未来有望继续保持强劲表现并进行有机扩张和战略收购 [2][9] 财务亮点与发展动态 - 2024财年第二季度营收7.06亿美元，较2023财年同期的5.69亿美元增长24% [2] - 2024财年第二季度运营收入7770万美元，较2023财年同期的3160万美元增长146% [2] - 2024财年第二季度归属于IES的净利润5290万美元，较2023财年同期的2160万美元增长146%，摊薄后每股收益2.29美元，2023财年同期为0.92美元 [2] - 2024财年第二季度调整后归属于IES的净利润5290万美元，较2023财年同期的2460万美元增长115%，摊薄后调整后每股收益2.29美元，2023财年同期为1.07美元 [2] - 截至2024年3月31日，剩余履约义务约11亿美元，积压订单约14亿美元 [2] - 季度结束后完成对Greiner Industries的收购，扩大基础设施解决方案业务的产品供应、产能和地理覆盖范围 [2][3] 各业务板块表现 通信板块 - 2024财年第二季度营收1.936亿美元，较2023财年同期增长37%，运营收入增至2190万美元，2023财年同期为1180万美元 [3] 住宅板块 - 2024财年第二季度营收3.393亿美元，较2023财年同期增长11%，运营收入增至3470万美元，2023财年同期为1680万美元 [4] 基础设施解决方案板块 - 2024财年第二季度营收7580万美元，较2023财年同期增长44%，运营收入为1610万美元，2023财年同期为820万美元 [6][7] 商业与工业板块 - 2024财年第二季度营收9700万美元，较2023财年同期的6900万美元增长41%，运营收入为1170万美元，2023财年同期为40万美元 [8] 管理层观点 - 董事长兼首席执行官Jeff Gendell表示对2024财年第二季度财务表现满意，各终端市场需求强劲，预计本财年剩余时间各板块将继续表现良好 [2] - 总裁兼首席运营官Matt Simmes称专注改善采购等流程提升了各业务利润率，各板块将继续追求利润增长 [9] - 首席财务官Tracy McLauchlin表示公司实现营收和利润同比增长，现金充裕无债务，预计2024财年剩余时间将继续产生大量现金流用于扩张和收购 [9] 股票回购计划 - 2022年12月董事会授权最高4000万美元的股票回购计划，截至2024年3月31日，本季度未回购股票，授权额度还剩3760万美元 [9] 非GAAP财务指标 - 新闻稿包含调整后净利润、调整后摊薄每股收益和积压订单等非GAAP财务指标，管理层认为这些指标有助于投资者了解公司运营趋势和比较财务表现 [10][11] 公司概况 - 公司设计和安装综合电气与技术系统，为数据中心、住宅、商业和工业设施等终端市场提供基础设施产品和服务，拥有超8000名员工，服务美国客户 [15]

文章核心观点 - IES Holdings将于2024年5月3日周五美股开盘前发布2024财年第二季度财报 [1] 公司信息 - 公司设计和安装综合电气与技术系统，为数据中心、住宅、商业和工业设施等终端市场提供基础设施产品和服务 [2] - 公司拥有超8000名员工，服务美国客户 [2] - 公司官网为www.ies - co.com [2] 公司联系方式 - 首席财务官为Tracy McLauchlin，联系电话(713) 860 - 1500 [3] - 投资者关系联系人为Robert Winters或Stephen Poe，来自Alpha IR Group，电话312 - 445 - 2870，邮箱IESC@alpha - ir.com [3]

公司整体财务表现 - 2023年第四季度公司合并收入为6.34444亿美元，较2022年同期增加5960万美元，增幅10.4%[97] - 2023年第四季度公司合并毛利润为1.43804亿美元，较2022年同期增加4840万美元，毛利率从16.6%提升至22.7%[97][98] - 2023年第四季度销售、一般和行政费用为8590万美元，较2022年同期增加1810万美元，增幅26.7%，占收入比例从11.8%升至13.5%[100] - 2022年第四季度公司因出售STR Mechanical, LLC获得1300万美元税前收益[101] - 2023年第四季度利息费用为40万美元，较2022年同期的120万美元减少，主要因循环信贷安排下平均未偿还借款减少[116] - 2023年第四季度所得税费用为1540万美元，较2022年同期的1000万美元增加，因税前收入增加[119] 各业务板块收入情况 - 通信业务2023年第四季度收入为1.70748亿美元，较2022年同期增加2350万美元，增幅16.0%，主要因高科技制造和电商配送中心客户需求增加[102] - 住宅业务2023年第四季度收入为3.15856亿美元，较2022年同期减少220万美元，降幅0.7%，多户住宅收入减少部分被单户住宅业务扩张和需求增长抵消[105] - 基础设施解决方案业务2023年第四季度收入为6288.8万美元，较2022年同期增加1360万美元，增幅27.6%，主要因定制电源解决方案制造业务需求强劲[108] - 商业与工业部门2023年第四季度收入为8495.2万美元，较2022年同期增加2470万美元，增幅41.0%，主要源于一个大型数据中心项目[111] 各业务板块毛利润情况 - 通信业务2023年第四季度毛利润为3627.5万美元，较2022年同期增加1450万美元，毛利率从14.8%提升至21.2%[103] - 住宅业务2023年第四季度毛利润为7543.1万美元，较2022年同期增加1580万美元，增幅26.5%，毛利率从18.7%提升至23.9%[106] - 基础设施解决方案业务2023年第四季度毛利润为1819.1万美元，较2022年同期增加770万美元，毛利率从21.2%提升至28.9%[109] - 该部门2023年第四季度毛利润为1390.7万美元，较2022年同期增加1030万美元，占收入百分比从6.0%提升至16.4%[112] 商业与工业部门费用情况 - 2023年第四季度销售、一般和行政费用为684.7万美元，较2022年同期增加120万美元，增幅20.4%，占收入百分比从9.4%降至8.1%[113] 公司业务相关指标 - 截至2023年12月31日，剩余履约义务为10.73亿美元，积压订单为14.52亿美元[124] - 2023年第四季度，不包括现金的营运资金较9月30日增加2330万美元，主要因流动资产增加4460万美元，流动负债增加2130万美元[126] - 截至2023年12月31日，公司遵守修订信贷协议的财务契约，流动性为2.30亿美元，超额可用性为1.43亿美元，固定费用覆盖率为9.8:1.0[133] 公司现金流情况 - 2023年第四季度经营活动提供的净现金为2500万美元，较2022年同期的1430万美元增加，源于收益增加，但部分被营运资金使用增加抵消[137] - 2023年第四季度投资活动使用的净现金为600万美元，而2022年同期为提供1630万美元，主要因2023年资本支出增加及2022年有资产出售[138] - 2023年第四季度融资活动净现金使用量为730万美元，2022年同期为5030万美元[140] 公司股票回购情况 - 2022年12月董事会授权最高4000万美元的股票回购计划，2023年第四季度无回购[141] 公司采购与资金需求情况 - 截至2023年12月31日，公司无购买材料的确定承诺[143] - 预计现金、现金等价物、经营现金流和循环信贷额度足以满足未来至少12个月的现金需求[143] 公司面临的风险 - 公司面临劳动力成本、大宗商品价格波动和利率风险[144] - 大宗商品价格风险涉及铜、铝、钢等，长期有望将部分成本转嫁给客户[145] - 循环信贷安排下的长期债务为浮动利率，目前无对冲合约，截至2023年12月31日无未偿还借款[146]

员工情况 - 截至2023年9月30日，公司有8427名员工，其中8357名为全职员工[76] - 公司致力于吸引和留住各层级高素质、有动力的员工，将其视为持续增长和成功的关键驱动因素[75] - 公司承诺工作场所的多样性和包容性，政策禁止基于多种因素的歧视[77] - 公司为员工提供包括医疗、牙科、视力和处方药保险等综合福利计划，还有401(k)计划、人寿和残疾保险计划[78] - 公司在员工发展机会上投入大量资源，如住宅部门设立了IES住宅教育中心，各部门还因疫情扩大了在线培训[80] - 公司致力于营造强大的安全文化，工作场所安全记录超过行业平均水平[81] 公司地点分布 - 截至2023年9月30日，公司有129个国内地点，包括2个行政和公司办公室、19个通信业务地点、80个住宅业务地点、12个基础设施解决方案业务地点和16个商业与工业业务地点[83] 市场风险 - 公司面临的重大市场风险包括劳动力成本波动以及铜、铝、钢和燃料等大宗商品价格波动[271] - 公司面临的大宗商品价格风险包括但不限于铜、铝、钢、电气元件、燃料和某些塑料，由于许多合同为固定价格，这些风险可能影响经营业绩[272] 债务风险 - 公司循环信贷安排下的所有未偿还长期债务均为浮动利率，若SOFR上升，未偿还借款的利息支付义务将增加，对现金流和财务状况产生负面影响，截至2023年9月30日，循环信贷安排下无未偿还借款[273]

公司整体收入情况 - 2023年第二季度公司合并收入为5.84451亿美元，较2022年同期增加1720万美元，增幅3.0%[110] - 2023年前六个月公司合并收入为17.28206亿美元，较2022年同期增加1.788亿美元，增幅11.5%[115] 公司整体毛利润情况 - 2023年第二季度公司合并毛利润为1.07609亿美元，较2022年同期增加2480万美元，毛利率从14.6%提升至18.4%[110][111] - 2023年前六个月公司合并毛利润为3.03973亿美元，较2022年同期增加8293.9万美元，毛利率从14.3%提升至17.6%[115][116] 公司整体销售、一般和行政费用情况 - 2023年第二季度公司销售、一般和行政费用为7430万美元，较2022年同期增加720万美元，增幅10.7%，占收入比例从11.8%升至12.7%[113] - 2023年前六个月公司销售、一般和行政费用为2.11417亿美元，较2022年同期增加2150万美元，增幅11.3%，占收入比例从12.3%降至12.2%[117] 通信部门收入情况 - 2023年第二季度通信部门收入为1.41615亿美元，较2022年同期减少310万美元，降幅2.2%[119] - 2023年前六个月通信部门收入为4.2998亿美元，较2022年同期增加2720万美元，增幅6.8%[123] 通信部门毛利润情况 - 2023年第二季度通信部门毛利润为2717.5万美元，较2022年同期增加1140万美元，毛利率从10.9%提升至19.2%[119][120] - 2023年前六个月通信部门毛利润为7407.6万美元，较2022年同期增加2666万美元，毛利率从11.8%提升至17.2%[123] - 通信业务2023年前九个月毛利润增加2670万美元，增幅56.2%，占收入百分比从11.8%提升至17.2%[124] 通信业务销售、一般和行政费用情况 - 通信业务2023年前九个月销售、一般和行政费用增加550万美元，增幅16.1%，占收入百分比从8.4%升至9.2%[125] 住宅业务收入与毛利润情况 - 住宅业务2023年第二季度收入增加1620万美元，增幅5.4%，毛利润增加450万美元，增幅8.5%[126][128] - 住宅业务2023年前九个月收入增加1.383亿美元，增幅17.2%，毛利润增加3080万美元，增幅21.8%[130][131] 住宅业务销售、一般和行政费用情况 - 住宅业务2023年第二季度销售、一般和行政费用增加470万美元，增幅12.6%，前九个月增加1720万美元，增幅16.9%[129][132] 基础设施解决方案业务收入与毛利润情况 - 基础设施解决方案业务2023年第二季度收入增加1720万美元，增幅43.2%，毛利润增加810万美元[133][134] - 基础设施解决方案业务2023年前九个月收入增加3530万美元，增幅28.5%，毛利润增加1800万美元[137][138] 基础设施解决方案业务销售、一般和行政费用情况 - 基础设施解决方案业务2023年第二季度销售、一般和行政费用增加60万美元，前九个月减少10万美元[135][139] 基础设施解决方案业务资产出售收益情况 - 基础设施解决方案业务2023年第二季度有100万美元资产出售收益[136] 商业与工业部门收入情况 - 商业与工业业务2023年第二季度收入减少1320万美元，降幅16.3%，主要因业绩不佳分支业务活动减少[141] - 2023年前九个月商业与工业部门收入减少2190万美元，降幅10.0%[144] 商业与工业部门毛利润情况 - 2023年第二季度商业与工业部门毛利润增加80万美元，占收入百分比从10.0%升至13.1%[142] - 2023年前九个月商业与工业部门毛利润增加750万美元，增幅64.4%，占收入百分比从5.3%升至9.8%[145][146] 商业与工业部门销售、一般和行政费用情况 - 2023年第二季度销售、一般和行政费用减少150万美元，降幅19.3%，占收入百分比从9.6%降至9.3%[143] - 2023年前九个月销售、一般和行政费用减少510万美元，降幅21.8%，占收入百分比从10.7%降至9.3%[147] 公司资产出售税前收益情况 - 2023年前九个月出售资产税前收益为1300万美元[148] 公司利息费用情况 - 2023年第二季度利息费用为40万美元，低于2022年同期的80万美元[151] - 2023年前九个月利息费用为260万美元，高于2022年同期的170万美元[153] 公司剩余履约义务与积压订单情况 - 2023年6月30日剩余履约义务为10.72亿美元，积压订单为15.30亿美元[161] 公司营运资金情况 - 2023年前九个月不包括现金的营运资金增加800万美元[163] 公司流动性与财务契约情况 - 截至2023年6月30日，公司流动性为1.72亿美元，超额可用性为1.434亿美元，固定费用覆盖率为4.1:1.0，符合修订信贷协议的财务契约要求[171] 公司现金流情况 - 2023年6月30日止九个月，经营活动提供的净现金为9660万美元，而2022年同期为使用1780万美元，经营现金流增加源于收益增加和营运资金现金使用减少[175] - 2023年6月30日止九个月，投资活动提供的净现金为900万美元，2022年同期为使用2690万美元，2023年资产出售提供2040万美元现金，部分被1130万美元资本支出抵消[176] - 2023年6月30日止九个月，融资活动使用的净现金为1.019亿美元，2022年同期为提供3870万美元，2023年包括信贷安排净还款8270万美元和回购普通股820万美元等[177] 公司普通股回购情况 - 2015年和2019年公司董事会分别授权回购150万股和100万股普通股，2022年12月终止原计划并批准4000万美元新回购计划，2023年6月30日止九个月回购224,013股[178] 公司现金需求与承诺情况 - 截至2023年6月30日，公司无未完成的材料采购承诺，预计未来12个月现金及现金等价物、经营现金流和循环信贷安排可用性足以满足现金需求[180] 公司面临的风险情况 - 公司面临劳动力成本、商品价格波动和利率风险，商品价格风险因许多合同的固定价格性质影响经营业绩，长期有望将部分成本转嫁给客户[182][183] - 循环信贷安排下的长期债务为浮动利率，若有未偿还借款，SOFR上升会增加利息支付义务，截至2023年6月30日无未偿还借款[184] 公司信贷协议情况 - 修订信贷协议下借款不得超过借款基数，利率基于每日三个月有担保隔夜融资利率加季度确定的利率利差，利差根据流动性与最高循环信贷额度的比例分三档[170] - 若未来流动性低于1500万美元、超额可用性低于最低流动性的50%、固定费用覆盖率低于1.1:1.0或未履行某些契约，将导致修订信贷协议违约，未偿债务可能立即到期应付[172][173]