公司活动与议程 - 活动为Ingredion公司2025年投资者日 在纽约举行并面向全球在线直播 [1] - 公司自上次投资者日后经历了重大转型 本次会议将重点讨论未来发展 [2] - 公司总裁兼首席执行官Jim Zallie将分享公司未来愿景和战略重点 [2] - 负责质构与健康解决方案的高级副总裁Michael O'Riordan将更新自去年11月该部门及"质构日"活动以来的战略和成就 [3] 信息获取与合规 - 会议演示材料可在公司官网ingredion.com的投资者关系板块获取 [1] - 本次陈述包含受安全港条款管辖的前瞻性信息 [2]

投资要点总结 涉及的行业和公司 * 公司为全球食品配料解决方案供应商Ingredion 主要服务于食品和饮料客户 占净销售额70%以上 同时为工业 制药 美容和家居公司提供高价值功能性配料[9] * 行业涉及食品配料 食品包装 糖替代品 植物蛋白 清洁标签和可持续解决方案等多个领域[9][24][91][100] 核心观点和论据 业务转型和战略重点 * 公司已完成业务重新划分 从区域结构转向细分市场结构 包括纹理和健康解决方案 拉丁美洲食品和工业配料 美国和加拿大食品和工业配料三大板块[5][14] * 战略框架围绕三个关键优先事项：盈利增长 创新和运营卓越[20] * 2022-2024年期间实现了14%的年均运营收入增长和17%的每股收益增长 超过了之前设定的目标[11][33] 财务表现和展望 * 设定未来三年新目标：净销售额增长2%-4% 调整后运营收入增长5%-7% 调整后每股收益增长7%-9%[33] * 2024年达到创纪录的EBITDA 每股收益和现金水平 毛利率提升至新高[11] * 纹理和健康解决方案部门毛利率从27%-28%提升至28%-30% 显示对解决方案业务的信心增强[64] 纹理和健康解决方案 * 该部门2024年实现7%销量增长 平均售价是其他部门的2倍[17][35] * 解决方案定义为高度差异化的成分 五年内推出的新产品 定制配方和增值服务[55] * 清洁标签市场机会约为10亿美元 其中25%的包装食品声称与清洁标签相关[47] * 解决方案渠道规模自上次会议以来翻倍 显示出转型变化[42] 拉丁美洲业务 * 在该地区拥有显著竞争优势 拥有15个生产工厂而竞争对手只有6个[72] * 2024年毛利率提升500个基点至26% 运营收入利润率提升300个基点至20%[71] * 预计净销售额增长2%-3% 毛利率26%-28% 调整后运营收入增长5%-6%[88][89] * 包装食品消费预计以3.9%的复合年增长率增长 远高于美国的2.3%[77] 美国和加拿大业务 * 毛利率从13%提升至22% 运营收入利润率从9%提升至17%[93] * 通过改进对冲做法减少了收益波动性[94][128] * 工业包装解决方案正在增长 专注于PFAS替代和可持续包装[91][103] * 预计净销售额增长0%-1% 毛利率21%-23%[106] 创新和研发 * 全球研发团队超过500人 在30个创意实验室地点 年新产品销售额3亿美元[144] * 投资纹理科学 糖替代和蛋白质技术等关键增长领域[142] * 开发AI驱动的预测配方能力 利用超过一个世纪的数据积累[143][160] * 推出纹理解决方案服务模式 2025年试点 2026年全球推广[26][160] 运营卓越 * 全球运营模式建立仅四年多 仍处于早期阶段[29] * 通过"完美订单"标准提高服务质量 改善了净推荐值[32] * 过去几年投资超过3亿美元用于产能扩张[37][60] * 成本智能计划将实现5000万美元的运行率节省[172] 其他重要内容 可持续发展倡议 * 开发植物基可生物降解粘合剂用于成型纤维包装 消除合成添加剂的使用[162] * 专注于PFAS替代品 提供经认证可堆肥的改性淀粉[103] 市场趋势和机遇 * 五大宏观趋势：清洁标签 可负担性 糖减少 蛋白质强化和可持续包装[23] * 新兴市场人均淀粉消费量仅为发达市场的六分之一 显示出巨大增长潜力[54] * 拉丁美洲62%的人口年龄在40岁以下 而美国为51% 人口结构更有利[76] 组织能力 * 在22个国家设有30个创意实验室 服务全球16,000多个客户[10] * 人力资源部门直接参与客户访问 帮助实施解决方案销售能力[27] * 集中化工程团队优化资产布局 已宣布关闭一些设施[32] 风险管理 * 实施全面的风险管理评估 通过对冲技术减少商品波动性暴露[94] * 地理多元化减轻了关税和贸易协议变化的影响[176] 资本分配 * 优先考虑高回报增长机会 然后向股东返还价值[179] * comfortable with debt to EBITDA ratio up to 3.5 times for strategic M&A[179] * 有机增长投资通常带来高回报和更深的客户关系[180]

业绩总结 - 2024年总净销售额为74亿美元，预计2025-2027年整体和各部门净销售额将持续增长[24] - 2024年调整后稀释每股收益达到10.65美元，同比增长13%[26] - 2024年调整后营业收入为10.16亿美元，毛利率为24.1%，同比提升270个基点[26] - 2024年实现了14亿美元的现金流，显示出强劲的现金生成能力[26] - 公司在过去五年内的总股东回报为-1%，而在过去三年内为-8%[28] - 2024年实现了36%的成本竞争力节省[26] 用户数据 - 预计2024年全球纹理市场规模为6000亿美元，Texture & Healthful Solutions的净销售为24亿美元[73] - 预计2024年，消费者对健康食品的支付意愿为77%[75] - 预计2024年，消费者对多种纹理食品的偏好为60%[77] - LATAM地区消费者在食品上的可支配收入支出约占24%[117] 市场展望 - 2025年至2027年，净销售增长预计为2%–4%，2024年基数为74亿美元[54] - 2025年至2027年，调整后营业收入增长预计为5%–7%，2024年基数为10.16亿美元[54] - 2025年至2027年，调整后每股收益增长预计为7%–9%，2024年基数为10.65美元[54] - 预计2025年至2028年GDP增长约为2%[117] - 预计2023年至2028年消费包装食品的年复合增长率为3.9%[117] 部门表现 - 2024年食品与工业成分（美国/加拿大）部门净销售额为22亿美元，预计2025-2027年增长率为0%-1%[35] - 2024年食品与工业成分（拉美）部门净销售额为24亿美元，预计2025-2027年增长率为2%-3%[35] - 2024年纹理与健康解决方案部门净销售额为24亿美元，预计2025-2027年增长率为4%-6%[35] - 2024年，Texture & Healthful Solutions部门的毛利率预计为28%–30%，2024年基数为27.6%[101] - 2024年LATAM的调整后营业收入预计为4.83亿美元，年复合增长率为5%至6%[145] 地区分析 - 2024年LATAM净销售额预计为24亿美元，市场年复合增长率为2.0%至3.0%[124] - 2024年LATAM的毛利率预计在26%至28%之间，基于2024年的25.7%[145] - 预计2024年美国和加拿大的净销售额为22亿美元，市场年复合增长率为0.9%至1.3%[160] - 2024年美国和加拿大的毛利率预计在21%至23%之间，基于2024年的21.5%[186] - LATAM地区82%的人口生活在城市，预计到2050年将增长至86%+[117] 其他信息 - 公司在2024年全球员工人数约为11,000人，服务于120个国家[24] - LATAM地区的包装食品和饮料的消费量增长潜力强，目前仅为美国总消费量的一半[119]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月17日举办2025年投资者日活动，活动从东部时间上午9点开始，预计持续至中午 [1] - 活动将由公司总裁兼首席执行官James Zallie和执行副总裁兼首席财务官James Gray主持，公司其他高管也将进行演讲，并设有问答环节 [2] - 活动将通过公司官网进行网络直播，并提供为期一年的回放 [2] 公司业务概况 - 公司是一家领先的全球配料解决方案提供商，业务遍及超过120个国家，2024年年度净销售额约为74亿美元 [3] - 公司将谷物、水果、蔬菜及其他植物基原料转化为食品、饮料、动物营养、酿造和工业市场的增值配料解决方案 [3] - 公司在全球设有Idea Labs®创新中心，拥有超过11,000名员工 [3]

投资方法论 - 价值投资是一种通过基本面分析和传统估值指标来寻找被市场低估的股票的方法 [2] - 投资筛选系统结合了关注盈利预估和预估修正的排名体系，以及用于识别具备特定特质股票的创新风格评分系统 [1][3] - 价值投资者可重点关注风格评分中的“价值”类别，同时具备高排名和高价值评分的股票代表高质量的价值股 [3] 英国联合食品公司 (ASBFY) 分析 - 公司当前获得Zacks排名第2级（买入）和价值评分A级 [4] - 公司市盈率为10.34，低于其行业平均市盈率15.65 [4] - 公司过去一年的远期市盈率最高为12.63，最低为9.40，中位数为11.29 [4] - 公司的市净率为1.39，低于其行业平均市净率1.90 [5] - 公司过去52周的市净率最高为1.65，最低为1.18，中位数为1.47 [5] 宜瑞安公司 (INGR) 分析 - 公司是食品杂货行业另一只值得关注的价值股，获得Zacks排名第2级（买入）和价值评分A级 [6] - 公司远期市盈率为10.78，市盈增长比为0.98，均低于其行业平均的15.65和1.18 [6] - 公司过去12个月的市盈率最高为14.44，最低为10.74，中位数为12.02 [7] - 公司过去12个月的市盈增长比最高为1.31，最低为0.98，中位数为1.09 [7] - 公司市净率为1.92，与其行业平均市净率1.90相近，过去一年市净率最高为2.54，最低为1.91，中位数为2.21 [7] 综合评估 - 基于估值指标和盈利前景的强度，英国联合食品公司和宜瑞安公司目前显示出可能被低估的特征 [8]

财务业绩 - 截至2025年6月季度 公司营收51.7亿美元 毛利率50.1% 均高于上一季度[1] - 季度净利润增至17.2亿美元 摊薄后每股收益1.35美元 较上季度1.03美元显著提升[1] - 下季度营收指引约52亿美元 每股收益预期1.20美元 显示核心业务持续走强[1] - 第二季度营业利润跃升13%至2.71亿美元 调整后营业利润2.73亿美元[11] - 每股收益大幅增至2.99美元 去年同期为2.22美元[11] - 第三季度销售额7.42亿美元 同比增长12% 调整后每股收益跃升13%至2.73美元[17] - 净利润达1.26亿美元 摊薄后每股收益2.22美元[17] 股息政策 - 提供0.94%股息收益率 连续11年提高股息 派息率23.38%表明可持续性[2] - 季度股息从0.23美元增至0.26美元 将于2025年10月15日支付[6] - 季度派息增至每股0.82美元 较先前0.80美元提高0.02美元 2025年10月1日支付[5] - 季度股息提高5%至0.82美元 标志连续第62年增长 2025年9月25日支付[5] - 提供2.5%股息收益率 连续15年增加股息 派息率低于28%[10] - 提供1.04%股息收益率 连续63年增加股息 派息率低于30%[16] 估值水平 - 远期市盈率21.97倍 略低于科技行业平均22.92倍 显示相对同业估值合理[2] - 远期市盈率11.31倍 显著低于消费品行业平均16.35倍 可能存在低估[10] - 远期市盈率21.96倍 略高于工业部门平均20.63倍 反映稳定股息增长的适度溢价[16] 股价表现 - 过去一年股价上涨34.72% 2025年迄今强劲上涨41% 反映对尖端芯片需求信心增强[3] - 过去一年股价下跌5.17% 今年迄今下跌7% 反映市场面临挑战[9] - 过去一年股价下跌8.85% 但今年迄今上涨7.42% 显示早期下跌后有所复苏[15] 业务发展 - 推出采用钼材料的ALTUS Halo工具用于先进芯片生产 已获领先芯片制造商测试[7] - 投资AI数据中心基础设施公司Zettabyte 聚焦支持增长中的AI市场[7] - 扩大与Univar Solutions合作 在比荷卢地区分销植物基和清洁标签成分[12] - 投资5000万美元扩大Cedar Rapids设施 提高用于包装和造纸的特种淀粉产量[12] - 电子解决方案部门推出面板级封装技术 助力半导体制造良率超99%[18] - 医疗部门出售部分合同制造产品线 专注于高价值专有医疗组件[18] 分析师观点 - 32位分析师给予"适度买入"共识评级 平均目标价112.50美元暗示10.4%上行空间[8] - 6位分析师给予"适度买入"共识评级 平均目标价150.40美元暗示17%上行空间[13] - 11位分析师全部给予"适度买入"共识评级 平均目标价256.44美元暗示15%上行空间[19] 行业地位 - 半导体设备行业重要力量 为智能手机到AI数据中心提供先进芯片制造工具[3] - 全球配料公司 为食品饮料和工业应用供应甜味剂淀粉和蛋白质等产品[9] - 全球科技公司 为电子制造医疗设备和工业应用设计精密系统设备[14] 现金流与资本配置 - 将180%净利润转化为自由现金流 反映运营效率卓越[17] - 董事会批准新5亿美元股票回购计划 显示对未来增长信心[17] - 将全年盈利预测上调至11.25-11.75美元区间 显示业绩信心[11]

消费者信心与经济状况 - 美国8月消费者信心指数从7月的98.7下降至97.4 下降1.3点[4] - 短期收入、商业状况和就业预期指数下降1.2点至74.8 低于80表明经济衰退风险较高[4] - 当前状况指数从7月的132.8降至8月的131.2[5] - 关税政策和高通胀持续影响消费者信心 弱劳动力市场加剧经济衰退担忧[5][6][7] 防御性股票投资策略 - 建议投资公用事业和必需消费品板块的低贝塔防御性股票[2] - 投资策略聚焦低贝塔值（大于0小于1）、高股息收益率和有利Zacks评级[3] - 联邦储备可能9月降息 但消费者仍受通胀压力[2] 个股分析：Atmos Energy - 从事受监管天然气分销和存储业务 覆盖8州超1400个社区约330万客户[8] - 运营超73,000英里输配电线路和5,700英里州际管道[8] - 预期每股收益增长率7.2% 当前年度收益共识预估过去60天提升1.2%[9] - 贝塔值0.75 当前股息收益率2.09%[9] 个股分析：Fortis - 从事电力和燃气公用事业业务 主要在加拿大、美国和加勒比地区运营[10] - 预期每股收益增长率4.6% 当前年度收益共识预估过去60天提升0.8%[11] - 贝塔值0.48 当前股息收益率3.57%[11] 个股分析：Northwest Natural Holding - 通过子公司建设和维护天然气分销系统 投资天然气管道项目[12] - 主要服务美国、加拿大和服务区域的住宅、商业和工业客户[12] - 预期每股收益增长率25.3% 当前年度收益共识预估过去60天提升1.4%[13] - 贝塔值0.59 当前股息收益率4.72%[13] 个股分析：Ingredion - 提供天然甜味剂、淀粉和营养成分配料解决方案[14] - 服务食品、饮料、酿造、制药等多个行业领域[14] - 预期每股收益增长率6.7% 当前年度收益共识预估过去60天提升0.5%[14] - 贝塔值0.77 当前股息收益率2.47%[14] 个股分析：Carriage Services - 美国领先的殡葬服务和产品提供商 提供全方位殡葬解决方案[15] - 预期每股收益增长率23.4% 当前年度收益共识预估过去60天提升3.5%[16] - 贝塔值0.86 当前股息收益率1.03%[16]

公司财务与股东回报 - 董事会宣布季度股息为每股082美元 将于2025年10月21日支付给2025年10月1日收盘时登记在册的股东 [1] - 此次股息增长标志着公司连续第11年在第三季度实现季度股息上调 [1] 公司业务概况 - 总部位于芝加哥郊区 是全球领先的配料解决方案提供商 业务覆盖超过120个国家 [2] - 2024年全年净销售额约为74亿美元 主营业务是将谷物、水果、蔬菜和其他植物基原料转化为高附加值配料解决方案 [2] - 服务市场涵盖食品、饮料、动物营养、酿造和工业领域 [2] 公司运营与创新 - 在全球设有Idea Labs创新中心 拥有超过11000名员工 [2] - 通过客户协同创新实现将人才、自然与技术潜力相结合的企业使命 [2]

公司评级与业绩展望 - 公司被上调至Zacks Rank 2（买入）评级 反映盈利预期上升趋势 [1] - 评级上调体现对公司盈利前景的乐观态度 可能转化为买入压力及股价上涨 [3] - 公司被列入Zacks覆盖股票中前20% 表明其盈利预测修正表现优异 [10] 盈利预测修正详情 - 公司预计2025财年每股收益为11.36美元 与去年同期相比无变化 [8] - 过去三个月Zacks共识预期上调1.4% 分析师持续调高盈利预测 [8] 评级体系方法论 - Zacks评级系统完全基于盈利预测变化 通过跟踪卖方分析师的当前及次年EPS共识预期进行评估 [1] - 系统将股票分为5个等级 Zacks Rank 1股票自1988年以来实现年均25%回报率 [7] - 系统对覆盖的4000余只股票保持"买入"和"卖出"评级均衡分布 仅前5%获"强力买入"评级 [9] 盈利预期与股价关联机制 - 盈利预测修正被证明与短期股价走势高度相关 因机构投资者据此计算股票公允价值 [4] - 机构投资者通过估值模型调整盈利预测 大量交易直接引发股价变动 [4] - 实证研究显示跟踪盈利预测修正对投资决策具有显著价值 [6]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收入增至1.96亿美元，相比2024年同期的1.48亿美元[93] - 2025年第二季度净销售额下降2%至18.33亿美元，主要由于原材料成本下降和F&II部门销量减少[86] - 2025年第二季度毛利率提升至26%，相比2024年同期的24%，主要受益于原材料成本下降[87] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度运营费用增长9%至2.08亿美元，主要由于员工成本增加[88] - 2025年第二季度有效税率降至23.6%，相比2024年同期的34.8%，主要受墨西哥比索汇率变动影响[92] 各业务线表现 - 公司2025年第二季度T&HS部门净销售额增长至5.99亿美元，主要得益于销量提升[94] - 2025年第二季度F&II-LATAM部门净销售额下降5%至5.96亿美元，主要受销量下降和汇率影响[96] - 公司2025年第二季度F&II-U.S./Canada部门净销售额下降6%至5.23亿美元，主要由于销量下降[98] 现金流和资本支出 - 2025年至今经营活动产生的现金流为2.62亿美元，相比2024年同期的5.21亿美元下降49.7%，主要由于应收账款增加导致营运资金变动2.5亿美元[122] - 2025年资本支出和机械商店采购支出为1.93亿美元，较2024年同期的1.2亿美元增长60.8%，2025年全年资本投资承诺预计在4亿至4.25亿美元之间[123] - 2025年融资活动现金使用为2.04亿美元，较2024年同期的5.26亿美元下降61.2%，差异主要反映商业票据借款的减少[124] - 2025年营运资金变动主要源于客户融资计划使用率下降及销量增长导致的应收账款增加[122] 股息和股票回购 - 2025年股息支付总额为1.06亿美元，较2024年同期的1.04亿美元增长1.9%，因季度股息从每股0.78美元增至0.80美元[125] - 2025年以5500万美元净成本回购40.9万股普通股，2024年同期以6600万美元回购57.7万股[126] - 2025年季度股息增至每股0.80美元（2024年为0.78美元），推动股息总额上升[125] 流动性和债务 - 截至2025年6月30日，公司总可用流动性为37亿美元，其中国内流动性14亿美元，国际流动性23亿美元[117][118] - 公司2025年第二季度总债务为18亿美元，加权平均利率为3.9%[119] - 公司预计现有流动性（包括运营现金流和债务市场渠道）可满足未来12个月及之后的资本支出、股息等需求[121] 其他财务活动 - 2024年出售韩国业务获得2.47亿美元收益，2025年对Agrana合资企业投资1900万美元[123] - 2024年商业票据净偿还额为3.27亿美元，2025年未发生此类借款[124]