公司业绩与市场反应 - 公司报告了第四季度和全年业绩 市场反应良好 推动其股价在当日上涨[1] - 部分市场表现良好 部分市场表现不佳 但整体盈利能力尚可[1] 作者背景与投资方法 - 作者拥有金融硕士学位 是一名长期投资者 投资期限多为5至10年[1] - 作者倾向于简化投资 认为投资组合应包含成长型、价值型和派息型股票的混合 但通常更侧重于寻找价值型股票[1] - 作者有时会出售期权[1]

公司业绩与市场反应 - 公司报告了第四季度和全年业绩 市场反应良好 推动其股价在当日上涨[1] - 部分市场表现良好 部分市场表现不佳 但整体盈利能力尚可[1] 作者背景与投资方法 - 作者为金融学硕士 投资期限通常为5至10年的长期投资者[1] - 作者倾向于简化投资 认为投资组合应包含成长型、价值型和派息型股票的混合 但通常更侧重于寻找价值型股票[1] - 作者有时会出售期权[1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为18亿美元，同比下降2% [17] - 第四季度毛利润下降4%，毛利率略降至24.5% [17] - 第四季度报告和调整后营业利润分别为2.2亿美元和2.28亿美元 [17] - 2025年全年净销售额为72亿美元，同比下降3% [20] - 2025年全年毛利润增长2%，毛利率增至25.3% [20] - 2025年全年报告和调整后营业利润分别为10.16亿美元和10.28亿美元 [20] - 2025年全年调整后稀释每股收益同比增长4.5% [23] - 2025年全年经营活动产生的现金流为9.44亿美元，资本支出净额为4.33亿美元 [24] - 2025年公司回购了2.24亿美元普通股，支付股息2.11亿美元 [25] - 2026年全年净销售额预计将实现低至中个位数增长 [25] - 2026年全年报告和调整后营业利润预计将实现低个位数增长 [25] - 2026年全年调整后每股收益预计在11美元至11.80美元之间 [26] - 2026年全年经营活动现金流预计在8.2亿美元至9.4亿美元之间，资本支出预计在4亿至4.4亿美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **质构与健康解决方案 (Texture and Healthful Solutions)** - 第四季度净销售额增长2%，销量增长4% [18] - 2025年全年净销售额增长1%，销量增长4% [21] - 2025年全年营业利润增长16%，营业利润率达到16.9%，较上年提升超过200个基点 [22] - 2026年净销售额和营业利润预计将实现低至中个位数增长 [28] - **食品与工业原料拉美 (Food and Industrial Ingredients LATAM)** - 第四季度净销售额增长1%，但销量下降3% [18][55] - 2025年全年净销售额下降4% [21] - 2025年全年营业利润达到4.93亿美元，营业利润率创纪录地达到21.1% [22] - 2026年净销售额预计将实现低至中个位数增长，营业利润预计持平至低个位数增长 [28] - **食品与工业原料美国/加拿大 (Food and Industrial Ingredients U.S./Canada)** - 第四季度净销售额下降9%，销量下降7% [18] - 2025年全年净销售额下降7%，销量下降4% [21] - 2025年全年营业利润下降16%至3.15亿美元 [23] - Argo工厂的运营问题在2025年造成约4000万美元的营业利润影响 [10][23] - 2026年净销售额预计同比基本持平，营业利润预计持平 [29] - **其他业务** - 2025年净销售额增长2%，主要由减糖和蛋白质强化业务推动 [23] - 2025年营业亏损较上年改善2000万美元 [23] - 2026年净销售额预计将实现高个位数增长，营业利润预计改善500万至1000万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太和美国/加拿大市场**：清洁标签成分在第四季度和全年均实现显著增长 [5] - **拉美市场**：墨西哥食品销量在第四季度增长3%，饮料销量增长1% [55] - **美国/加拿大市场**：饮料甜味剂行业需求在下半年整体疲软 [7][10] - **墨西哥市场**：公司以美元为功能货币，比索走强会提高当地制造成本和运营费用 [28][83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略支柱一：推动盈利增长** - 优先发展解决方案和清洁标签产品，显著提升了质构与健康解决方案板块的业绩 [11] - 蛋白质强化业务在2025年创下纪录，净销售额增长超过40% [11] - 通过解决方案销售和“质构提升”(Texture Elevation)等创新方法，推动更高的平均售价 [13][46] - **战略支柱二：创新** - 开发了新的成分解决方案系列，帮助客户替换受短缺和成本上涨影响的原料 [12] - 与Oobli合作推进专有的减糖味觉调节平台 [13] - “质构提升”项目结合了消费者洞察、感官科学和快速配方专业知识，帮助客户更快地推出受市场欢迎的产品 [13] - **战略支柱三：运营卓越** - 2025年实现了5900万美元的“成本竞争力”节约，超过了5000万美元的目标 [14] - 正在将运营卓越战略支柱转向长期企业生产力 [14] - **行业与竞争** - 清洁标签是食品行业增长最快的领域之一 [5] - 公司凭借其广泛的产品组合、专有技术、专利和配方专业知识，在清洁标签质构领域保持领先地位 [6] - 超过80%的生产是本地制造和本地销售，使公司在2025年动荡的贸易和关税环境中受到的直接影响最小 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年回顾**：尽管面临挑战，但通过纪律严明的行动和投资组合平衡，公司在困难环境中表现良好，实现了创纪录的营业利润和每股收益增长 [4][16] - **Argo工厂运营挑战**：问题在第四季度持续存在，预计2026年将逐步恢复，第一季度仍面临挑战 [4][10][29][42] - **成本与定价**：2026年合同定价覆盖了原材料成本变化，但预计无法完全覆盖制造成本通胀 [29][71][72] - **宏观经济与消费**：美国消费者持续面临可负担性问题，影响了部分大客户的单位销量 [71] - **拉美前景**：预计墨西哥糖税在实施初期对销量有负面影响，但随后影响会减弱；世界杯年预计将在第二和第三季度带来增量销量 [86][87] - **长期展望**：公司致力于通过客户细分、解决方案销售和渠道拓展（如食品服务和自有品牌）来把握增长机会 [110][111][112] 其他重要信息 - 印第安纳波利斯工厂的淀粉现代化项目已于第四季度完成，将通过更高效的产品流程和消除瓶颈来降低变性淀粉生产成本 [8] - 马里兰州贝尔坎普的混合专业中心扩建完成，预计每年可增加3000万美元的定制解决方案收入潜力 [8] - 巴西完成了复杂的网络优化，关闭了Alcântara工厂，并在Mogi Guaçu扩大了多元醇生产 [9] - 首席财务官James Gray将于2026年3月31日退休，公司已开始寻找继任者 [16] - 2025年第四季度，质构与健康解决方案板块的营业利润同比下降，主要原因是上年同期有一笔一次性销售及行政管理费用收益 [22] - 公司预计2026年第一季度的净销售额将同比下降低个位数，营业利润将同比下降中双位数，主要由于2025年第一季度26%的强劲营业利润增长形成了高基数 [30][97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Argo工厂的影响、2026年展望以及美国/加拿大食品与工业原料板块的利润率潜力 [34] - 第四季度Argo工厂的运营挑战对营业利润造成约1600万美元的影响，2025年全年影响约为4000万美元 [36] - 第四季度销量下降中，约三分之二至四分之三归因于Argo工厂问题，三分之一至四分之一归因于甜味剂销量疲软 [40] - 2026年第一季度预计仍将受到1000万至1500万美元的Argo相关影响，但下半年有望收回约2000万美元的效益 [94] - 尽管面临Argo问题和制造成本通胀，公司预计2026年美国/加拿大食品与工业原料板块营业利润将同比持平 [38][39][42] - 一旦Argo工厂恢复，该板块仍有能力实现16%-17%的营业利润率 [43] 问题: 质构与健康解决方案板块的价格/组合压力、一次性项目以及2026年展望 [44] - 第四季度营业利润同比下降主要是由于上年同期有一笔一次性销售及行政管理费用收益 [45] - 第四季度该板块的毛利润和毛利率均实现增长，反映了产品组合的健康状况 [46] - 解决方案销售和“质构提升”等项目正在推动更高的平均售价 [46] - 泰国木薯葡萄糖浆业务量较大，其需求和原材料价格波动会影响该板块的价格/组合表现 [47] - 2026年，公司预计合同定价略有下降，覆盖了原材料成本变化，但可能无法完全覆盖约2.5%的制造成本通胀 [71][72] 问题: 拉美板块的销量细分和近期需求趋势 [53][54] - 第四季度净销售额增长1%，销量下降3% [55] - 销量下降完全由酿造辅料需求下滑导致，而食品和饮料销量实现增长 [55] - 墨西哥正在将部分产能重新配置，转向服务于食品和糖果客户的高利润成分产品，这一转型预计还需要1-2年时间 [58] 问题: 质构与健康解决方案板块中解决方案业务的占比和利润率 [59] - 解决方案业务目前约占该板块收入的40% [64] - 解决方案业务的毛利率比该板块整体平均毛利率高出约5个百分点 [62] 问题: 2026年质构与健康解决方案板块的定价机制和预期 [69][70] - 美国市场的合同定价已基本完成，价格略有下降，但覆盖了玉米等原材料成本变化 [71] - 预计无法完全覆盖预期的制造成本通胀，这将导致该板块毛利率基本持平 [71] 问题: 2026年股票回购计划和资本配置优先顺序 [74] - 公司为2026年设定了至少1亿美元的股票回购目标 [75] - 资本配置优先事项包括：投资于能带来高于资本成本回报的有机增长机会（2026年增长性资本支出预计为8000万至1亿美元），保持战略并购的灵活性，以及向股东返还现金 [77][75] 问题: 拉美板块（尤其是墨西哥）在2026年的增长驱动因素和风险抵消 [82][83] - 主要风险包括：比索走强带来的交易成本逆风，以及1月1日起实施的饮料糖税可能对销量产生初期负面影响 [83][86] - 积极因素包括：墨西哥零售端食品和饮料品类销量在第四季度有所增长，世界杯年预计将推动第二和第三季度的增量需求 [85][87] - 在墨西哥，公司业务更多侧重于酿造，而非软饮料，且高果糖玉米糖浆主要在当地生产，减少了相关风险 [90][92] 问题: 公司长期营业利润增长算法的时间框架以及美国/加拿大食品与工业原料板块的展望 [102] - 鉴于2025年及2026年初面临的新挑战（如关税、消费者需求变化），公司将在2月的CAGNY会议上更新其三年期展望 [105] - 对于美国/加拿大食品与工业原料板块，展望较之前更为审慎，预计将基于2025年的业绩进行重置，并可能在2027年或2028年恢复至17%-18%的营业利润率 [106] 问题: 公司在包装食品行业结构性变化中的定位和竞争优势 [108][109] - 通过“客户增长渠道”和客户细分，深度分析消费趋势和渠道变化，重点关注全球重点客户、食品服务和自有品牌领域 [110][111] - 加强与其利润率较高的分销商的合作伙伴关系 [112] - “本地生产、本地销售”的模式（超过80%的生产）减少了贸易和关税波动的影响，是关键的竞争优势 [15][109] 问题: 工业淀粉需求趋势以及印第安纳波利斯淀粉现代化项目的效益 [119] - 工业淀粉业务在2025年下半年需求有所放缓，但整体业务稳固，客户关系牢固 [120][121] - 公司正在投资先进包装材料等增长领域 [121] - 印第安纳波利斯淀粉现代化项目已完成，提高了安全性，降低了成本，并略微扩大了产能 [123] - 该工厂的联产发电项目预计将在2026年第三季度投产，有助于降低未来的能源成本波动 [124][125] 问题: GLP-1药物对业务的影响 [126] - GLP-1药物的影响尚在观察中，但对公司的蛋白质强化业务产生了积极影响 [127] - 2025年蛋白质强化业务营收增长超过40%，营业亏损改善超过2000万美元，且2026年已实现全额合同销售 [127][128]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为18亿美元，同比下降2% [18] - 第四季度毛利润下降4%，毛利率略降至24.5% [18] - 第四季度报告和调整后营业利润分别为2.2亿美元和2.28亿美元 [18] - 2025年全年净销售额为72亿美元，同比下降3% [21] - 2025年全年毛利润增长2%，毛利率提升至25.3% [21] - 2025年全年报告和调整后营业利润分别为10.16亿美元和10.28亿美元 [21] - 2025年全年调整后摊薄每股收益同比增长4.5% [24] - 2025年全年经营活动现金流为9.44亿美元，资本支出净额为4.33亿美元 [25] - 2026年全年净销售额预计将实现低至中个位数增长，调整后营业利润预计将实现低个位数增长 [26] - 2026年全年调整后每股收益预计在11.00美元至11.80美元之间 [27] - 2026年全年经营活动现金流预计在8.2亿美元至9.4亿美元之间，资本支出预计在4亿美元至4.4亿美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **质构与健康解决方案 (Texture and Healthful Solutions, T&H)** - 第四季度净销售额增长2%，销量增长4% [19] - 2025年全年净销售额增长1%，销量增长4% [22] - 2025年全年营业利润增长16%，营业利润率达到创纪录的16.9%，提升超过200个基点 [23] - 解决方案销售额已超过10亿美元，约占该部门收入的40%，毛利率比部门平均水平高出约5个百分点 [64][65][67] - 蛋白质强化业务在2025年实现创纪录表现，净销售额增长超过40% [12] - 2026年净销售额和营业利润预计将实现低至中个位数增长 [28][29] - **食品与工业原料拉丁美洲 (Food and Industrial Ingredients LATAM, F&I LATAM)** - 第四季度净销售额增长1%，但销量下降3% [19][58] - 2025年全年净销售额下降4% [22] - 2025年全年营业利润达到创纪录的4.93亿美元，营业利润率创纪录地达到21.1%，提升140个基点 [10][23] - 墨西哥业务表现强劲，通过调整产品组合向更高利润的食品和糖果原料转型 [10] - 2026年净销售额预计将实现低至中个位数增长，营业利润预计持平至低个位数增长 [29] - **食品与工业原料美国/加拿大 (Food and Industrial Ingredients US/Canada, F&I US/Canada)** - 第四季度净销售额下降9%，销量下降7% [19] - 2025年全年净销售额下降7%，销量下降4% [22] - 2025年全年营业利润为3.15亿美元，下降16%，主要受Argo工厂运营挑战和饮料甜味剂需求疲软影响 [11][24] - Argo工厂的运营问题在2025年对营业利润造成约4000万美元的影响，其中第四季度影响约1600万美元 [11][24][37] - 该部门2025年营业利润率仍超过15.5% [11] - 2026年净销售额和营业利润预计将大致持平 [30] - **其他业务** - 2025年净销售额增长2%，主要由减糖和蛋白质强化业务推动 [24] - 营业亏损较上年改善2000万美元，主要得益于蛋白质强化业务的显著增长 [24] - 2026年合并净销售额预计将实现高个位数增长，营业利润预计改善500万至1000万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太和北美市场**：清洁标签原料在第四季度和全年均实现显著销量增长 [6] - **拉丁美洲市场**：墨西哥业务表现强劲，通过调整产品组合实现更高利润 [10] 但该地区在糖果、造纸和瓦楞纸行业面临挑战，需求持续疲软 [8] - **美国/加拿大市场**：整体饮料甜味剂销量在下半年表现疲软 [8][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略支柱一：推动盈利增长** - 持续优先发展解决方案和清洁标签产品，显著提升了质构与健康解决方案部门的业绩 [12] - 蛋白质强化业务被视为一个可行的长期增长机会，由强劲的消费者需求拉动 [12] - 在拉丁美洲，墨西哥通过将部分产能转向服务食品和糖果客户的高利润原料，实现产品组合的战略多元化 [10] - **战略支柱二：创新** - 开发了新的原料解决方案系列，帮助客户替代受短缺和原材料成本快速上涨影响的成分 [13] 例如，用于替代可可的解决方案在2025年销售额稳步增长 [14] - 通过与Oobli的战略商业合作，推进专有的减糖味觉调节平台 [14] - “质构提升 (Texture Elevation)”是一种共同创造方法，结合了专有的消费者洞察、感官科学和快速配方专业知识，以帮助客户更快、更高成功率地交付消费者偏好的质构 [14] - **战略支柱三：运营卓越** - 2025年实现了5900万美元的“成本竞争力”运行率节约，超过了此前5000万美元的目标 [15] - 正在将运营卓越战略支柱转向长期企业生产力 [15] - 完成了印第安纳波利斯工厂的淀粉现代化项目，将降低变性淀粉生产成本并释放新产能 [9] - 完成了马里兰州贝尔坎普混合专业中心的扩建，每年增加3000万美元的定制解决方案收入潜力 [9] - **行业竞争与定位** - 公司在清洁标签质构领域保持领先地位，得益于其广泛而强大的产品组合、专有技术、专利、消费者洞察和多年的配方专业知识 [7] - 超过80%的生产是本地制造和本地销售，使公司在2025年动荡的贸易和关税环境中受到的直接影响最小 [16] - 公司正在加强在私人标签和食品服务渠道的布局，以把握消费者渠道转变带来的增长机会 [112][113][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年面临不可预见的挑战，但公司通过严谨的行动和投资组合的平衡，在充满挑战的环境中表现良好，实现了创纪录的全年营业利润和每股收益增长 [5][16] - 公司多元化的投资组合继续推动更强劲、更一致的盈利能力，在波动的市场条件下实现了创纪录的毛利润和超过25%的毛利率 [16] - 对于2026年第一季度，预计净销售额将下降低个位数，营业利润将下降中双位数，主要由于2025年第一季度26%的强劲营业利润增长形成的高基数 [31] - 公司财务实力雄厚，2025年产生了近9.5亿美元的经营活动现金流，并向股东返还了4.35亿美元，这为追求增长提供了灵活性 [33] 其他重要信息 - 首席财务官Jim Gray将于2026年3月31日退休，公司已开始全面寻找其继任者 [17] - 公司在2025年回购了2.24亿美元的普通股，超过了年初宣布的1亿美元股票回购目标，并支付了2.11亿美元股息，连续第11年提高每股股息 [26] - 2026年的指导基于2026年1月底生效的关税水平，并排除了任何与收购相关的整合和重组成本以及潜在的减值费用 [28] - 公司预计将在2月17日的CAGNY会议上分享对当前三年展望的最新思考 [107][134] 问答环节所有的提问和回答 问题: Argo工厂的运营挑战、对第四季度的影响以及2026年展望 [35] - **回答**：第四季度对F&I US/Canada部门的营业利润影响约为1600万美元，2025年全年影响约为4000万美元 [37] 第四季度销量下降中，约三分之二至四分之三归因于Argo工厂，三分之一归因于甜味剂销量下降 [41] 2026年第一季度可能还会产生1000万至1500万美元的影响，但下半年可能会收回约2000万美元的Argo相关一次性影响 [97] 然而，由于合同定价未能完全覆盖预期的制造成本通胀（如天然气和劳动力成本上涨），以及1月份开局较为艰难，公司对F&I US/Canada部门2026年全年营业利润的指引为持平 [39][40][42][43] 一旦Argo工厂恢复，该部门仍能实现16%-17%的营业利润率 [45] 问题: 质构与健康解决方案部门2025年第四季度营业利润下降的原因以及2026年价格/组合前景 [46] - **回答**：2025年第四季度营业利润同比下降主要是由于2024年第四季度的一次性SG&A收益形成了较高的比较基数 [47] 该部门第四季度的毛利润和毛利率实际上有所增长，这更能反映产品组合的健康状况 [48] 展望2026年，解决方案销售和“质构提升”等举措将推动更高的每吨平均售价，对价格组合产生积极影响 [48] 然而，泰国的大规模木薯葡萄糖浆业务（属于较低价值产品）的需求波动或木薯原料成本下降，可能会对整体价格组合产生负面影响，这些成本变动会传递给客户 [49] 公司对质构解决方案的增长及其对平均售价的积极影响感到兴奋 [50] 问题: 拉丁美洲业务第四季度的销量细分，特别是酿造辅料的需求变化 [57] - **回答**：第四季度该部门净销售额增长1%，但销量下降3% [58] 销量下降完全由酿造辅料销量下滑导致，而食品和饮料销量实现增长 [58] 酿造辅料业务占该部门净销售额的18%，公司正积极寻求将产能转向支持食品和糖果领域更高利润产品的替代路径，以实现更有利可图的增长 [58] 墨西哥的食品和饮料销量在第四季度分别增长3%和1% [58] 墨西哥的产品组合调整预计还需要1-2年的爬坡期 [61] 问题: 质构与健康解决方案部门中解决方案业务的规模和利润率差异 [62] - **回答**：解决方案业务在2024年和2025年的规模略高于10亿美元，约占该部门收入的40% [64][67] 其毛利率比该部门的整体平均水平高出约5个百分点 [65] 问题: 2026年质构与健康解决方案部门的合同定价机制和预期 [70] - **回答**：美国市场的合同定价已完成，价格略有下降，但覆盖了玉米和其他原材料成本的任何变化 [72] 公司预计将实现销量增长，但预计无法完全覆盖预期的制造成本通胀（约2.5%，主要来自能源和劳动力成本），这将使该部门的毛利率大致持平 [72][73] 运营和采购团队将通过企业生产力和采购谈判来努力降低这部分成本，这可能是业绩指引的上行空间 [74] 问题: 2026年的资本配置计划，包括股票回购和并购偏好 [75][76] - **回答**：公司已为2026年设定了至少1亿美元的股票回购承诺 [76] 公司认为保持灵活性以保留战略性并购机会的自主权很重要，强劲的资产负债表为此提供了条件 [76] 2026年4亿至4.4亿美元的资本支出预算中，包含约8000万至1亿美元的增长性投资，以及约4000万美元的大型成本节约和基础设施改善项目 [78][79] 问题: 拉丁美洲业务在2026年面临货币波动（墨西哥比索）和税收政策变化（糖税）的风险和增长驱动因素 [84] - **回答**：公司在墨西哥是美元功能性货币，因此比索走强会推高当地的制造成本和运营费用，构成交易成本逆风 [30][85] 如果比索走弱，则可能带来上行空间 [86] 墨西哥的糖税已于1月1日生效，预计在实施后的头几个月会对销量产生负面影响，随后影响会减弱 [87] 2026年是世界杯年，预计第二和第三季度将为饮料和酿造业务带来增量销量 [88] 墨西哥市场约40%的销量来自酿造辅料和饮料，其余来自食品、工业、糖果等，其中软饮料占比较小 [90][91][93][96] 问题: 公司长期营业利润增长算法（5%-7%）的恢复时间表 [105] - **回答**：2025年及年初出现的挑战（如关税、移民政策、美国膳食指南变化）影响了客户需求和成本环境 [106] 公司在2024年9月投资者日提出的长期战略和三年展望方向保持不变，但鉴于这些因素，公司将在2月的CAGNY会议上评估并更新当前的三年前景 [107] 对于F&I US/Canada部门，前景比9月时更为审慎，预计将以2025年的业绩为基础进行重置，该部门可能要到2027或2028年才能恢复17%-18%的营业利润率 [108] 业务目标是在周期中实现增长，在有利条件下能够实现中高个位数的年度营业利润增长 [109] 问题: 公司在包装食品行业结构性转变中的定位和能力，以及“本地生产本地销售”优势 [110][111] - **回答**：公司通过“客户增长渠道”和客户细分，深入了解消费者渠道转变以及最能从中受益的客户 [112] 公司正在加强在食品服务、私人标签渠道以及相关代工网络的布局，并聘请了专家资源来把握这些领域的增长机会 [113] 解决方案销售模式与此非常契合 [114] 公司还在寻求加强与分销商的合作伙伴关系，因为分销商利润率通常很有吸引力 [114] “本地生产本地销售”的模式在动荡的贸易环境中提供了优势 [16] 问题: 工业淀粉需求趋势以及印第安纳波利斯淀粉现代化项目的效益 [119] - **回答**：工业淀粉业务近年来表现异常出色，但下半年销量较上半年有所疲软 [120] 公司正在投资5000万美元扩大锡达拉皮兹的产能并实现干燥能力现代化，预计将于2026年下半年完成，为2027年做好准备 [121] 公司还在利用可持续或可生物降解的先进包装材料趋势，开发利基增长市场 [123] 印第安纳波利斯的淀粉现代化项目已经完成，通过提高生产流程效率和消除瓶颈，降低了成本，略微扩大了产能，并创造了更安全、更清洁的环境 [124] 该工厂的联产发电项目预计将于2026年第三季度投产，将有助于降低未来的能源成本波动 [125][126] 问题: GLP-1药物对业务的影响 [127] - **回答**：GLP-1药物的影响尚难量化，但公司的蛋白质强化业务显然从中受益 [128] 该业务在2025年实现了超过40%的净销售增长，营业亏损改善了超过2000万美元，并且2026年已实现全额合同销售，预计收入和营业利润将继续显著增长 [128][129]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度财务数据**：第四季度净销售额为18亿美元，同比下降2% [17] 毛利率为24.5%，略低于上年同期 [17] 报告和调整后的营业利润分别为2.2亿美元和2.28亿美元 [17] - **第四季度销售驱动因素**：净销售额下降2%主要受销量减少4000万美元和价格组合减少3900万美元影响，部分被有利的3600万美元外汇汇率所抵消 [17] - **全年财务数据**：2025年全年净销售额为72亿美元，同比下降3% [19] 全年毛利润增长2%，毛利率提升至25.3% [19] 报告和调整后的全年营业利润分别为10.16亿美元和10.28亿美元 [19] 全年调整后摊薄每股收益同比增长4.5% [23] - **全年销售驱动因素**：净销售额下降3%主要受价格组合减少1.44亿美元和销量减少7500万美元影响，部分被有利的800万美元外汇汇率所抵消 [20] - **现金流与资本配置**：2025年全年经营活动现金流为9.44亿美元，其中包含7500万美元的营运资本投资 [24] 全年资本支出（扣除处置收益）为4.33亿美元 [24] 公司回购了2.24亿美元的普通股，并支付了2.11亿美元的股息 [25] 2025年第三季度将每股股息提高至0.82美元，这是连续第11年增加年度股息 [25] - **2026年财务展望**：预计2026年全年净销售额将实现低至中个位数增长 [25] 预计报告和调整后的营业利润将实现低个位数增长 [25] 预计2026年融资成本在4000万至5000万美元之间，报告和调整后的有效税率在25.5%至27%之间 [25] 预计全年调整后每股收益在11美元至11.80美元之间 [26] 预计2026年经营活动现金流在8.2亿至9.4亿美元之间，资本支出预计在4亿至4.4亿美元之间 [26] 预计第一季度净销售额将下降低个位数，营业利润将下降中双位数 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **质构与健康解决方案业务**：第四季度净销售额增长2%，销量增长4% [18] 第四季度营业利润同比增长16% [8] 2025年全年净销售额增长1%，营业利润增长16%，营业利润率达到16.9%，较上年提升超过200个基点 [21][22] 该业务的解决方案销售模式持续带来强劲增长，增速超过该板块整体净销售额表现 [5] 蛋白质强化业务在2025年实现创纪录增长，净销售额增长超过40% [11] - **食品与工业原料拉美业务**：第四季度净销售额增长1%，主要受有利外汇汇率推动，部分被疲软销量抵消 [18] 2025年全年净销售额下降4%，主要受酿造辅料销量疲软影响 [20] 然而，2025年该板块实现了创纪录的营业利润，营业利润率超过21%，提升了140个基点 [9] 墨西哥业务表现坚韧，实现了又一个创纪录的营业利润年 [9] - **食品与工业原料美加业务**：第四季度净销售额下降9%，销量下降7% [18] 2025年全年净销售额下降7%，销量下降4% [20] 2025年全年营业利润为3.15亿美元，下降16% [23] Argo工厂的运营问题对2025年全年营业利润造成了约4000万美元的影响 [10] 第四季度该问题的影响估计为1600万美元 [23] 尽管面临挑战，该板块全年营业利润率仍超过15.5% [10] - **其他业务**：2025年净销售额增长2%，主要受减糖和蛋白质强化业务增长推动 [23] 营业亏损较上年改善了2000万美元，主要得益于蛋白质强化业务的显著收益 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **亚太与美加市场**：清洁标签成分的销量在第四季度和全年在亚太和美加市场均实现显著增长 [4] 泰国本地的木薯基甜味剂销量增加对价格组合产生了负面影响 [18] - **拉美市场**：墨西哥的食品销量在第四季度增长3%，饮料销量增长1% [57] 公司正在墨西哥将部分研磨产能重新配置，战略性地转向服务于食品和糖果客户的高利润成分，以实现产品组合多元化 [9] - **行业需求**：酿造辅料需求开始从长期合同客户处复苏 [6] 但糖果、造纸和瓦楞纸行业需求仍然疲软 [6] 饮料甜味剂行业销量在下半年整体疲软 [7][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点一：推动盈利增长**：通过优先发展解决方案和清洁标签产品，显著提升了质构与健康解决方案板块的业绩 [11] 解决方案和清洁标签类别的销售在2025年下半年超过了板块整体净销售额增长 [11] 公司正在通过Texture Elevation等共创方法，结合专有消费者洞察和感官科学，为客户提供更高价值的服务 [12] - **战略重点二：创新**：开发了新的成分解决方案系列，帮助客户替代受短缺和原材料成本快速上涨影响的成分 [12] 例如，用于替代可可的解决方案套件在2025年销售稳步增长 [12] 通过与Oobli的战略商业合作，推进专有的减糖味觉调节平台 [12] - **战略重点三：运营卓越**：2025年实现了5900万美元的“成本竞争”运行率节约，超过了之前设定的5000万美元目标 [13] 公司正将运营卓越战略支柱转向长期企业生产力 [14] - **行业竞争与定位**：在清洁标签质构领域，公司凭借其产品组合的广度与深度、专有技术、专利、消费者洞察和多年配方专业知识保持领先地位 [5] 超过80%的生产是本地制造和本地销售，这使公司在2025年动荡的贸易和关税环境中受到的直接影响最小 [15] - **客户与渠道战略**：公司加强了在客户细分和“增长客户渠道”方面的工作，特别关注食品服务和自有品牌渠道 [115][116] 正在与分销商加强合作伙伴关系，因为分销商利润率通常非常有吸引力 [117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境挑战**：2025年面临了意想不到的挑战，包括Argo工厂的运营困难、行业甜味剂需求疲软以及某些地区的经济和政治波动 [4][6][9] 关税和定价行动导致客户销量下降，进而影响了公司某些类别的需求 [36] - **未来前景**：公司对2026年持谨慎乐观态度，预计净销售额和营业利润将实现增长 [25] 预计质构与健康解决方案板块将继续产生积极的营业利润增长 [22] 公司相信其多元化的投资组合将继续推动更强、更一致的盈利能力 [15] - **具体业务展望**：对于质构与健康解决方案，预计2026年净销售额和营业利润将实现低至中个位数增长 [27] 对于食品与工业原料拉美业务，预计净销售额将实现低至中个位数增长，营业利润持平至低个位数增长，反映了销量增长，但部分被墨西哥的外汇交易逆风所抵消 [27] 对于食品与工业原料美加业务，预计净销售额同比基本持平，营业利润持平 [28] 对于所有其他业务，预计合并净销售额将实现高个位数增长，营业利润将改善500万至1000万美元 [28] - **长期算法更新**：鉴于2025年出现的新业务环境挑战，公司将在CAGNY会议上分享对当前三年展望的最新思考 [110] 对于食品与工业原料美加业务，展望较去年9月更为审慎，可能以2025年的业绩为基础进行重置，该板块有望在2027年或2028年恢复到17%-18%的营业利润率 [111] 其他重要信息 - **CFO过渡**：Jim Gray将于2026年3月31日退休，公司已开始全面寻找其继任者 [16] - **关键投资项目**：印第安纳波利斯旗舰工厂的淀粉现代化项目于第四季度完成，将通过更高效的产品流和消除瓶颈来降低变性淀粉生产成本，并释放新产能 [8] 位于马里兰州贝尔坎普的混合专业中心扩建完成，每年可增加3000万美元的定制解决方案收入潜力 [8] 在巴西成功完成了复杂的网络优化，关闭了Alcântara工厂，并在Mogi Guaçu扩大了多元醇生产 [9] - **GLP-1影响**：管理层注意到GLP-1药物可能产生的影响，但指出这对公司的蛋白质强化业务产生了积极影响，该业务在2025年实现了40%的净销售额增长，并预计2026年将继续显著增长 [134][135] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Argo工厂的影响和2026年展望 - **第四季度影响分解**：第四季度美加食品与工业原料板块约1600万美元的营业利润影响中，约三分之二至四分之三来自Argo工厂问题，其余三分之一来自甜味剂销量下降 [39] 2025年全年Argo问题对该板块的总影响约为4000万美元 [35] - **2026年展望与影响因素**：2026年第一季度可能还会受到1000万至1500万美元的Argo影响 [99] 预计2026年下半年可能会收回约2000万美元的Argo相关效益 [99] 然而，2026年全年美加食品与工业原料板块的营业利润指引为同比持平，原因包括：需要消化2024年至2025年约5800万美元的营业利润下降（其中4000万美元来自Argo），以及合同定价虽覆盖了玉米净成本变化，但未能完全覆盖预期的制造成本通胀（如天然气和劳动力成本上涨） [35][37][38] 一旦Argo恢复，该板块仍能实现16%-17%的营业利润率 [42] 问题: 关于质构与健康解决方案的价格组合和前景 - **第四季度利润率下降原因**：第四季度营业利润率同比下降主要是由于上年同期SG&A的一次性收益带来的高基数效应，而非业务基本面问题 [44] 第四季度该板块的毛利润和毛利率实际上有所增长和扩大 [46] - **2026年价格组合展望与影响因素**：解决方案销售和Texture Elevation等举措正在推动更高的每吨平均售价 [46] 然而，泰国的大型木薯葡萄糖浆业务（相对于高价值木薯质构解决方案而言）在需求旺盛或木薯价格下跌时，会对整体价格组合产生负面影响 [47] 2026年，公司预计合同定价覆盖了原材料成本变化，但可能无法完全覆盖约2.5%的制造成本通胀，这将使该板块的毛利率基本持平 [74][75] 问题: 关于拉美业务的需求分解 - **第四季度销量变化**：第四季度拉美板块销量下降3%，主要完全归因于酿造辅料销量下降，而食品和饮料销量实现增长 [56] 墨西哥食品销量增长3%，饮料销量增长1% [57] - **业务转型进展**：公司正在墨西哥积极将部分研磨产能转向服务于食品和糖果客户的高利润产品，以实现多元化，预计这一转型还需要1-2年的爬坡期 [57][60] 问题: 关于质构与健康解决方案中解决方案业务的规模和利润率 - **业务规模与占比**：解决方案业务在2024年和2025年规模略高于10亿美元，约占该板块收入的40% [63][66] - **利润率水平**：解决方案业务的毛利率比板块平均水平高约5个百分点 [64] 问题: 关于2026年资本配置、股票回购和并购 - **股票回购计划**：公司为2026年设定了至少1亿美元的股票回购承诺 [78][80] - **资本配置优先级**：公司保持强劲的现金流和资产负债表灵活性，以保留战略性并购机会的主动权 [79] 2026年4亿至4.4亿美元的资本支出预算中，包含约8000万至1亿美元的增长项目，以及约4000万美元的大型成本节约和基础设施改善项目 [81][82] 问题: 关于拉美业务（特别是墨西哥）的货币和税务风险与增长驱动 - **货币风险**：公司在墨西哥是美元功能性货币，因此比索走强会推高当地的制造成本和运营费用，构成交易成本逆风 [27][87] 反之，比索走弱则会带来上行空间 [88] - **税务影响**：墨西哥从1月1日起对加糖饮料征收新税（全卡路里苏打水约7%-8%，低卡饮料约3%-4%），历史经验显示此类税收在实施初期对销量有负面影响，但随后影响会消退 [89] - **积极因素**：第四季度墨西哥零售端的食品和饮料品类销量数据显示增长 [88] 2026年是世界杯年，预计第二和第三季度将带来额外的销量增长，利好饮料和酿造业务 [90] - **业务构成**：在墨西哥，酿造辅料和饮料业务合计约占销量的40%，食品、工业、糖果等占其余部分 [92] 其中，软饮料业务占比远小于酿造业务 [93][95] 问题: 关于长期营业利润增长算法的时间表 - **算法更新**：鉴于2025年出现的新业务环境挑战（如关税、移民政策、饮食指南变化等影响了客户需求和成本），公司将在CAGNY会议上分享对当前三年展望的最新思考 [108][110] - **美加食品与工业原料板块展望**：对该板块的展望较去年9月更为审慎，可能以2025年的业绩为基础进行重置，该板块有望在2027年或2028年恢复到17%-18%的营业利润率 [111] 问题: 关于公司在包装食品行业结构性变化中的定位和竞争优势 - **客户渠道战略**：公司通过“增长客户渠道”和客户细分，深入理解消费者趋势，并重点服务全球重点客户、食品服务客户以及自有品牌和代工网络 [115][116] 公司正在加强在自有品牌生态系统的布局 [116] - **本地化生产优势**：超过80%的生产是本地制造和本地销售，这提供了供应链韧性和对贸易波动的抵御能力 [15][113] - **分销商合作**：公司正在寻求加强与分销商的合作伙伴关系，因为分销商利润率具有吸引力 [117] 问题: 关于工业淀粉需求趋势和印第安纳波利斯项目效益 - **工业淀粉需求**：2025年下半年工业淀粉需求较上半年有所疲软，但该业务长期表现优异，公司在锡达拉皮兹进行了5000万美元的产能扩张和现代化投资，预计2026年下半年完成 [125][126] 公司还在可持续包装材料等增长领域寻求机会 [129] - **印第安纳波利斯项目效益**：淀粉现代化项目已完成，带来了更安全的环境、成本降低和产能小幅扩张 [130] 此外，该工厂的热电联产项目预计在2026年第三季度投产，将提高能源自给能力，降低未来能源成本的利润波动 [131][132] 问题: 关于GLP-1药物对业务的影响 - **总体影响**：GLP-1的影响尚在观察中，难以量化 [134] - **对蛋白质强化业务的积极影响**：GLP-1效应对公司蛋白质强化业务产生了积极影响，该业务2025年净销售额增长40%，营业亏损改善超过2000万美元，且2026年已实现全额合同销售，预计将继续实现显著的收入增长和营业利润改善 [134][135]

业绩总结 - 2025财年净销售额为72.19亿美元，同比下降3%[43] - 2025财年调整后的营业收入为10.28亿美元，同比增长1%[43] - 2025财年报告的稀释每股收益为11.18美元，同比增长15.1%[43] - 第四季度净销售额为17.57亿美元，同比下降2%[38] - 第四季度调整后的营业收入为2.28亿美元，同比下降8%[38] - 第四季度报告的稀释每股收益为2.56美元，同比增长79.0%[38] - 2025财年毛利率为25.3%，较2024财年的24.1%提高120个基点[43] 用户数据 - 2025财年Texture & Healthful Solutions部门的销售量增长4%[19] - Food & Industrial Ingredients—U.S./CAN部门的销售量下降7%[19] 未来展望 - 预计2026年调整后的每股收益（EPS）在11.00至11.80美元之间[57] - 预计2026年净销售额将增长低个位数至中个位数[57] - 预计2026年GAAP每股稀释收益（EPS）范围为$11.00至$11.80[74] - 预计2026年调整后的有效税率（ETR）范围与GAAP ETR相同，为25.5%至27.0%[76] 成本与支出 - 预计2025年将实现超过2亿美元的成本转嫁[45] - FY 2025的资本支出（CAPEX）约为4亿至4.4亿美元[57] - FY 2025的融资成本预计在4000万至5000万美元之间[57] 税务信息 - 2024年第四季度，报告的有效所得税率为36.2%，调整后的有效所得税率为25.2%[73] - 2024年全年，报告的有效所得税率为29.8%，调整后的有效所得税率为26.4%[73] 其他信息 - 2024年第四季度的重组和重新分段成本为$6百万，全年为$18百万[73] - 2024年第四季度的减值费用为$83百万，全年为$109百万[73]

核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为2.53美元，低于市场预期的2.59美元，同比去年同期的2.63美元有所下降[1] - 季度营收为17.6亿美元，低于市场预期，同比去年同期的18亿美元有所下降[3] - 本季度业绩表现为负向意外，每股收益意外为-2.32%，营收意外为-1.51%[2][3] 近期业绩趋势与市场表现 - 在过去四个季度中，公司三次超过每股收益预期，但连续四个季度未能超过营收预期[2][3] - 公司股价年初至今上涨约6.4%，表现优于同期标普500指数1.9%的涨幅[4] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益2.81美元，营收17.5亿美元；对当前财年的共识预期为每股收益11.37美元，营收71.5亿美元[8] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，导致其获得Zacks Rank 4（卖出）评级，预计短期内将跑输大盘[7] 行业状况与同业对比 - 公司所属的Zacks食品-杂项行业，在250多个Zacks行业中排名处于后24%[9] - 同业公司US Foods预计将于2月12日发布财报，市场预期其季度每股收益为1.00美元，同比增长19.1%，但最近30天内该预期被下调了0.3%[10] - US Foods预计季度营收为98.6亿美元，同比增长3.9%[11]

财务业绩：收入与利润（同比/环比） - 2025年全年净销售额为72.19亿美元，同比下降3%（剔除汇率影响下降3%）[7] - 2025年第四季度净销售额为17.57亿美元，同比下降2%（剔除汇率影响下降4%）[7] - 2025年全年总净销售额为72.19亿美元，较2024年的74.30亿美元下降2.8%[45] - 2025年第四季度总净销售额为17.57亿美元，较2024年同期的18.00亿美元下降2.4%[45] - 2025年净销售额为72.19亿美元，同比下降3%[40] - 2025年全年报告营业利润为10.16亿美元，同比增长15%（剔除汇率影响增长14%）[8] - 2025年第四季度报告营业利润为2.20亿美元，同比增长36%（剔除汇率影响增长31%）[8] - 2025年营业利润为10.16亿美元，同比增长15%[40] - 2025年全年调整后营业利润为10.28亿美元，较2024年的10.16亿美元微增1.2%[45] - 2025年第四季度调整后营业利润为2.28亿美元，较2024年同期的2.48亿美元下降8.1%[45] - 2025年归属于Ingredion的净利润为7.29亿美元，同比增长13%；稀释后每股收益为11.18美元，同比增长15%[40] - 2025年全年净收入为7.36亿美元，较2024年的6.54亿美元增长12.5%[44] - 2025年全年报告和调整后每股收益分别为11.18美元和11.13美元，而2024年分别为9.71美元和10.65美元[4] - 2025年全年归属于Ingredion的调整后净收入为7.26亿美元，调整后稀释每股收益为11.13美元[50] - 2025年第四季度归属于Ingredion的调整后净收入为1.63亿美元，调整后稀释每股收益为2.53美元[50] 财务业绩：成本和费用（同比/环比） - 2025年全年因重组和业务重新划分产生税前费用1300万美元，2024年为1800万美元[51][54] 财务业绩：现金流与资本支出（同比/环比） - 2025年全年经营活动产生的现金流为9.44亿美元，公司通过股票回购和股息向股东返还了4.35亿美元[4] - 2025全年经营活动现金流为9.44亿美元，较2024年的14.36亿美元下降34.3%[27] - 2025年全年经营活动产生的现金流为9.44亿美元，较2024年的14.36亿美元下降34.3%[44] - 2025全年资本支出净额为4.33亿美元，较2024年增加1.38亿美元[27] - 2025年全年资本支出净额为4.33亿美元，较2024年的2.95亿美元增长46.8%[44] 业务部门表现：Texture & Healthful Solutions - Texture & Healthful Solutions部门2025年第四季度销售额为5.91亿美元，同比增长2%（剔除汇率影响下降1%）；全年销售额为23.97亿美元，同比增长1%（剔除汇率影响持平）[11] 业务部门表现：Food & Industrial Ingredients–U.S./Canada - Food & Industrial Ingredients–U.S./Canada部门2025年第四季度营业利润为5600万美元，同比下降32%；全年营业利润为3.15亿美元，同比下降16%[17] 业务部门表现：Food & Industrial Ingredients–LATAM - Food & Industrial Ingredients–LATAM部门2025年全年营业利润为4.93亿美元，同比增长2%[15] 管理层讨论和指引：2026年全年展望 - 公司预计2026年全年报告和调整后每股收益在11.00美元至11.80美元之间[4] - 公司预计2026年全年净销售额将实现低个位数至中个位数的增长，报告和调整后营业利润预计实现低个位数增长[24] - 公司预计2026年全年报告和调整后实际税率在25.5%至27.0%之间[26] - 预计2026全年经营活动现金流在8.2亿至9.4亿美元之间，资本支出预计在4亿至4.4亿美元之间[28] - 公司预计2026年全年GAAP稀释后每股收益（EPS）在11.00美元至11.80美元之间，调整后（Adjusted）EPS指引范围相同[59] - 公司预计2026年全年GAAP有效税率（ETR）在25.5%至27.0%之间，调整后（Adjusted）ETR指引范围相同[61] 管理层讨论和指引：2026年第一季度展望 - 预计2026年第一季度净销售额同比将出现低个位数下降，报告及调整后营业利润预计将出现中双位数下降[29] 其他财务数据：税率 - 2025年第四季度报告及调整后实际税率分别为19.3%和24.0%，而去年同期为36.2%和25.2%[27] - 2025年第四季度GAAP有效所得税率为19.3%，经调整后（Non-GAAP）有效所得税率升至24.0%[57] - 2025年全年GAAP有效所得税率为24.4%，经调整后（Non-GAAP）有效所得税率升至25.8%[57] - 2024年第四季度GAAP有效所得税率为36.2%，经调整后（Non-GAAP）有效所得税率降至25.2%[57] - 2024年全年GAAP有效所得税率为29.8%，经调整后（Non-GAAP）有效所得税率降至26.4%[57] 其他财务数据：税前利润 - 2025年第四季度税前利润为2.07亿美元，经调整后（Non-GAAP）税前利润为2.17亿美元[57] - 2025年全年税前利润为9.74亿美元，经调整后（Non-GAAP）税前利润为9.88亿美元[57] - 2024年第四季度税前利润为1.52亿美元，经调整后（Non-GAAP）税前利润为2.38亿美元[57] - 2024年全年税前利润为9.31亿美元，经调整后（Non-GAAP）税前利润为9.74亿美元[57] 其他财务数据：债务与资产 - 2025年末总债务与现金（含短期投资）为18亿美元，2024年末为10亿美元[27] - 截至2025年12月31日，公司总资产为78.97亿美元，总负债为35.31亿美元，股东权益为42.95亿美元[42]

核心观点 - 公司2025年全年实现创纪录的财务业绩，主要得益于质构与健康解决方案业务的持续强劲表现以及食品与工业原料-拉美业务的稳健贡献，但部分被食品与工业原料-美/加业务低于预期的运营复苏所抵消 [1][2] - 公司预计2026年全年摊薄后每股收益（报告与调整后）将在11.00美元至11.80美元之间，净销售额预计将实现低个位数至中个位数增长 [5][22][23] 2025年财务业绩总览 - 2025年全年报告摊薄后每股收益为11.18美元，调整后摊薄后每股收益为11.13美元，分别高于2024年全年的9.71美元和10.65美元 [3][5] - 2025年全年净销售额为72.19亿美元，较2024年的74.30亿美元下降3%，剔除汇率影响后亦下降3% [6] - 2025年全年报告营业利润为10.16亿美元，较2024年的8.83亿美元增长15%，调整后营业利润为10.28亿美元，较2024年的10.16亿美元增长1% [7][8][9] - 2025年全年经营活动产生的现金流为9.44亿美元，公司通过股息和股票回购向股东返还了4.35亿美元 [5][21] - 2025年全年资本支出净额为4.33亿美元，较2024年增加1.38亿美元 [28] 分业务板块表现 - **质构与健康解决方案**：2025年第四季度销售额增长2%至5.91亿美元，全年销售额增长1%至23.97亿美元，该部门第四季度销量增长4% [2][11] 全年营业利润增长16%至4.05亿美元，主要受原材料和投入成本降低以及销量改善推动 [12] - **食品与工业原料-拉美**：2025年第四季度销售额增长1%至5.87亿美元，全年销售额下降4%至23.41亿美元 [13] 全年营业利润增长2%至4.93亿美元，主要受有利的原材料成本和墨西哥交易货币影响推动 [14] - **食品与工业原料-美/加**：2025年第四季度销售额下降9%至4.63亿美元，全年销售额下降7%至20.13亿美元 [15] 全年营业利润下降16%至3.15亿美元，主要由于一家大型制造工厂的生产挑战以及饮料和食品销量需求低于预期 [16] - **其他业务**：2025年全年净销售额为4.68亿美元，增长2%，营业亏损为200万美元，较上年改善2000万美元，主要得益于植物蛋白业务的改善 [17][18] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年全年报告和调整后摊薄每股收益均为11.00美元至11.80美元 [22] - 预计2026年全年净销售额将实现低个位数至中个位数增长，主要受销量需求增长和汇率影响推动，部分被价格组合因素抵消 [23] - 预计2026年全年报告和调整后营业利润将实现低个位数增长 [23] - 预计2026年第一季度净销售额将较去年同期下降低个位数，报告和调整后营业利润预计将下降中双位数，主要由于与上年同期强劲的业绩（调整后营业利润增长26%）对比基数较高 [26] - 预计2026年全年经营活动现金流将在8.20亿美元至9.40亿美元之间，资本支出预计约为4.00亿美元至4.40亿美元 [25] 分业务板块2026年展望 - **质构与健康解决方案**：营业利润预计将实现低个位数至中个位数增长，由销量增长驱动，但被价格组合因素抵消 [24] - **食品与工业原料-拉美**：营业利润预计持平至实现低个位数增长，反映销量增长，但被价格组合因素抵消 [24] - **食品与工业原料-美/加**：营业利润预计持平，运营改善将被投入成本增加所抵消 [24] - **其他业务**：营业利润预计将较上年改善500万至1000万美元 [24] 其他财务信息 - 截至2025年12月31日，总债务和现金（包括短期投资）分别为18亿美元和10亿美元，与2024年底水平相同 [28] - 2025年第四季度报告和调整后实际税率分别为19.3%和24.0%，而去年同期分别为36.2%和25.2%，报告税率下降的主要驱动因素是墨西哥比索兑美元汇率的变化以及美国税收优惠的收回 [28] - 公司预计2026年全年报告和调整后实际税率将在25.5%至27.0%之间 [25] - 2025年第四季度，公司宣布了每股0.82美元的季度股息，已于2026年第一季度支付 [21]

公司荣誉与认证 - 公司被认证为八个国家的顶级雇主以及亚太地区顶级雇主 涵盖泰国、印度、中国、德国、英国、马来西亚、新加坡以及首次获评的美国[1] - 公司在新加坡和泰国已连续六年获评顶级雇主 在中国、德国、马来西亚和英国已连续四年获评 在印度连续两年获评 在美国为首次获评[3] 公司文化与人力资源理念 - 公司首席人力资源官表示 卓越不仅关乎产品 更关乎工作方式与内部联系 在多个国家多年获评及美国首次入选 强化了其对践行员工价值主张和培育以人为本、归属感强、支持性成长文化的全球承诺[2] - 顶级雇主认证基于人力资源最佳实践调查的参与和结果 该调查涵盖六大领域共20个主题 包括人才战略、工作环境、人才招聘、学习、包容性和福祉[2] 公司业务概览 - 公司是一家领先的全球食品饮料行业配料解决方案提供商 总部位于芝加哥郊区 业务遍及近120个国家[4] - 公司2024年全年净销售额约为74亿美元 将谷物、水果、蔬菜及其他植物基原料转化为面向食品、饮料、动物营养、酿造和工业市场的增值配料解决方案[4] - 公司在全球设有创新中心 拥有超过11,000名员工 与客户共同创造 致力于整合人力、自然与技术的潜力以改善生活[4]