公司参与者 - Barry Hytinen - CFO [1] 会议内容 - 公司自2022年9月启动了名为Project Matterhorn的转型计划，迄今已投入约3.4亿美元，并计划在未来两年内每年投入约1.5亿美元 [2] - Project Matterhorn的核心目标是推动公司增长，并瞄准一个非常大的总目标市场 [3] - 公司历史悠久，已成为记录管理领域的无可争议的市场领导者，近年来开始投资于多个潜在的增长引擎 [3] - 这些增长引擎包括数字解决方案业务、数据中心业务和另一个核心增长业务 [4]

一、涉及公司 Iron Mountain Incorporated (NYSE:IRM)[1] 二、核心观点及论据 （一）关于Project Matterhorn 1. 自2022年9月宣布Project Matterhorn以来，已花费约3.4亿多美元（$340 - odd million），且计划到明年每年花费约1.5亿美元（$150 million）[2]。 2. 其根本目的是推动公司增长并追逐巨大的潜在市场（total addressable market，TAM），现在是实施该项目的合适时机，因为公司在过去几十年成为无可争议的记录管理市场领导者，且CEO Bill和团队开始投资几个潜在增长引擎，这些增长引擎带来很多机会并追逐巨大的TAM，Matterhorn的增长重点在数字解决方案业务、数据中心业务等3个核心增长业务上[3][4] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 参与会议的公司方人员为CFO Barry Hytinen，会议主持方为JPMorgan的Alex Hess[1] 2. 会议为JPMorgan Ultimate Services Investor Conference，于2024年11月14日下午1:50（ET）召开[1]

文章核心观点 - 当下是押注铁山公司（IRM）股价上涨的好时机，期权是不错选择 [2][3] 分组1：股价走势 - 本周铁山公司股票在财报发布后下跌至114美元区域，该区域在8月曾构成阻力 [2] - 该房地产投资信托基金（REIT）的股票在事件发生后测试了80日移动平均线的支撑位，过去一年这一走势被证明是买入机会 [2] 分组2：投资建议 - 鉴于技术支撑到位，现在适合押注IRM股价上涨，期权是可行方式，目前期权溢价合理，因该公司股票的隐含波动率（IV）与其历史波动率（HV）相符 [3] - 推荐的2025年1月17日看涨期权杠杆比率为9.4，标的证券上涨10.1%时期权价值将翻倍 [4] 分组3：市场情绪 - 悲观情绪的缓解可能为股价上涨提供助力，期权市场中看跌未平仓合约（OI）超过看涨未平仓合约 [4] - 尽管自7月中旬股价触及18个月高点以来空头一直在回补，但按IRM的平均交易速度，空头仍需超过5个交易日才能完成回补 [4]

Iron Mountain公司业绩情况 - 2024年第三季度每股调整后运营资金（AFFO）为1.13美元超过Zacks共识预期的1.11美元总营收15.6亿美元超出Zacks共识预期0.06% AFFO每股和总营收同比分别增长10.8%和12.2% [1] - 存储租赁营收2024年第三季度同比增长9%达9.357亿美元高于预期的9.29亿美元服务营收同比增长17.4%达6.217亿美元低于预期的6.268亿美元全球RIM业务总营收为12.6亿美元较上年同期增长6.6%低于预期的1.27亿美元 [2] - 全球数据中心业务总营收同比增长20.1%达1.532亿美元略低于预期的1.553亿美元企业和其他业务总营收同比增长84.4%达1.438亿美元高于预期的1.275亿美元 [3] - 全球RIM业务调整后EBITDA同比增长10.2%达5.69亿美元高于预期的5.597亿美元全球数据中心业务调整后EBITDA同比增长25.5%达6680万美元高于预期的6580万美元 [4] - 企业和其他业务调整后EBITDA同比下降6770万美元高于预期的6170万美元下降额 [5] - 2024年第三季度末现金及现金等价物为1.685亿美元高于6月30日的1.443亿美元 [6] - 重申2024年业绩指引预计每股AFFO为4.39 - 4.51美元Zacks共识预期为4.49美元在公司指引范围内预计营收为60 - 61.5亿美元调整后EBITDA预计为21.75 - 22.25亿美元 [7] 其他REITs公司业绩情况 - Equinix公司2024年第三季度每股AFFO为9.05美元超过Zacks共识预期的8.70美元较上年同期增长10.5%数字基础设施需求强劲推动托管和互联营收稳定增长本季度互联总数达47.8万同比增长4%公司还修订了2024年展望 [9] - American Tower公司2024年第三季度每股AFFO为2.64美元击败Zacks共识预期的2.54美元同比增长2.3%服务运营部门营收增长推动营收同比上升有机租户计费同比健康增长5.2%总租户计费同比增长5.9% [10]

马特洪峰项目成本 - 2023 - 2025年，公司每年预计产生约1.5亿美元与“马特洪峰项目”相关的成本[83] - 马特洪峰项目2023 - 2025年每年预计成本约1.5亿美元，2024年前九个月成本约1.246亿美元，自项目启动至2024年9月30日总成本约3.417亿美元[128] 公司整体财务关键指标变化 - 2024年第三季度，公司净亏损3366.5万美元，2023年同期净利润为9139.1万美元；2024年前九个月净利润数据未给出，2023年前九个月净利润为1.58069亿美元[89] - 2024年第三季度，公司调整后EBITDA为5.68113亿美元，2023年同期为4.99962亿美元；2024年前九个月调整后EBITDA为16.31329亿美元，2023年前九个月为14.36428亿美元[89] - 2024年第三季度，公司报告的完全摊薄每股净亏损为0.11美元，2023年同期为0.31美元；2024年前九个月为0.26美元，2023年前九个月为0.53美元[91] - 2024年第三季度，公司调整后完全摊薄每股净收益为0.44美元，2023年同期为0.45美元；2024年前九个月为1.28美元，2023年前九个月为1.28美元[91] - 2024年第三季度净亏损33,665千美元，2023年同期净利润91,391千美元，同比下降136.8%；2024年前九个月净利润77,981千美元，2023年同期158,069千美元，同比下降50.7%[95][98][99] - 2024年第三季度营收1,557,358千美元，2023年同期1,388,175千美元，同比增长12.2%；2024年前九个月营收4,568,630千美元，2023年同期4,060,460千美元，同比增长12.5%[98][99][100] - 2024年第三季度运营费用1,306,194千美元，2023年同期1,150,342千美元，同比增长13.5%；2024年前九个月运营费用3,841,549千美元，2023年同期3,369,439千美元，同比增长14.0%[98][99] - 2024年第三季度调整后EBITDA为568,113千美元，2023年同期499,962千美元，同比增长13.6%；2024年前九个月调整后EBITDA为1,631,329千美元，2023年同期1,436,428千美元，同比增长13.6%[98][99] - 2024年前三季度销售成本为20.07616亿美元，较2023年的17.56471亿美元增加2.51145亿美元，增幅14.3%[105] - 2024年前三季度销售、一般和行政费用为10.06232亿美元，较2023年的9.21355亿美元增加0.84877亿美元，增幅9.2%[108] - 2024年前三季度折旧费用增加7960万美元，增幅20.5%；摊销费用增加1050万美元，增幅5.6%[109] - 2024年前三季度收购和整合成本约为2860万美元，2023年为1300万美元[110] - 2024年前三季度重组和其他转型成本为1.246亿美元，2023年为1.214亿美元[111] - 2024年前三季度处置/减记物业、厂房和设备净损失约为830万美元，2023年为收益1900万美元[112] - 2024年前三季度净利息费用增至5.271亿美元，较2023年的4.341亿美元增加9300万美元[112] - 2024年前三季度有效税率为35.2%，2023年为16.4%；第三季度有效税率为58.3%，2023年为9.8%[115] - 2024年前三季度净收入为7798.1万美元，较2023年的1.58069亿美元减少8008.8万美元，降幅50.7%[116] - 2024年前三季度调整后EBITDA为16.31329亿美元，较2023年的14.36428亿美元增加1.94901亿美元，增幅13.6%[116] - 2024年前九个月经营活动现金流765,128千美元，投资活动现金流 - 1,441,829千美元，融资活动现金流639,201千美元，期末现金及现金等价物168,515千美元[129] - 2024年前九个月投资活动中资本支出支付现金11.74亿美元，收购支付现金净额1.744亿美元[131] - 2024年前九个月融资活动中循环信贷融资净收益约12.733亿美元，支付普通股股息5.795亿美元，非控股股东权益出资1.786亿美元，支付递延购买义务1.587亿美元[132] - 2024年前九个月资本支出（权责发生制）11.7947亿美元，预计2024年全年资本支出约17.5亿美元[133] 各业务线收入增长原因 - 公司有机存储租赁收入增长主要由全球RIM业务部门的收入管理和全球数据中心业务部门的增长推动[84] - 公司有机服务收入增长主要归因于服务活动的增加，预计2024年剩余时间和2025年将受益于新的和现有的数字产品以及资产生命周期管理业务[85] 公司营收和利润预期 - 公司预计2024年剩余时间和2025年总营收和调整后EBITDA将持续增长[85] 调整后指标定义 - 调整后EBITDA定义为净收入（亏损）加回利息费用净额、所得税拨备（收益）、折旧和摊销等，并排除某些非核心经营结果相关项目[87] - 调整后EPS定义为报告的完全摊薄每股净收益排除某些项目，公司认为这些项目不能反映持续经营结果[90] 各业务线收入关键指标变化 - 2024年第三季度存储租赁收入935,701千美元，2023年同期858,656千美元，同比增长9.0%；2024年前九个月存储租赁收入2,740,289千美元，2023年同期2,499,501千美元，同比增长9.6%[100] - 2024年第三季度服务收入621,657千美元，2023年同期529,519千美元，同比增长17.4%；2024年前九个月服务收入1,828,341千美元，2023年同期1,560,959千美元，同比增长17.1%[100] - 2024年前九个月服务收入增长中有103000千美元归因于近期对Regency Technologies的收购[102] - 2024年前九个月报告收入增长由存储租赁收入和服务收入增长驱动[101] 公司关键会计估计情况 - 公司关键会计估计包括收入确认、收购会计处理、有形和无形资产减值、所得税等，自2023年12月31日以来无重大变化[96][97] 全球数据中心业务关键指标变化 - 全球数据中心业务三季度存储租赁收入150,796千美元，同比增长21.9%；服务收入2,410千美元，同比下降37.9%；细分市场收入153,206千美元，同比增长20.1%；细分市场调整后EBITDA为66,796千美元[122] - 全球数据中心业务前九个月存储租赁收入438,221千美元，同比增长28.1%；服务收入11,624千美元，同比下降26.4%；细分市场收入449,845千美元，同比增长25.7%；细分市场调整后EBITDA为194,381千美元[123] 企业及其他业务关键指标变化 - 企业及其他业务三季度存储租赁收入17,125千美元，同比增长10.9%；服务收入126,669千美元，同比增长102.5%；收入143,794千美元，同比增长84.4%；调整后EBITDA为 - 67,677千美元[125] - 企业及其他业务前九个月存储租赁收入48,946千美元，同比增长6.0%；服务收入348,747千美元，同比增长86.1%；收入397,693千美元，同比增长70.3%；调整后EBITDA为 - 207,056千美元[126] 股息派发情况 - 2024年11月6日，公司宣布向2024年12月16日登记在册的股东每股派发股息0.715美元，2025年1月7日支付[134] 公司债务情况 - 截至2024年9月30日，公司长期债务总计1.3477573亿美元，扣除当期部分后，长期债务净额为1.3341026亿美元[139] - 2024年7月2日，公司修订信贷协议，将2031年到期的B类定期贷款本金从约11.94亿美元增至约18.067亿美元，利率从一个月有担保隔夜融资利率加2.25%降至加2.00%，2026年到期的B类定期贷款本金从约6.563亿美元减至约5340万美元[140] - 2024年8月19日，公司偿还2026年到期的B类定期贷款剩余本金约5340万美元，并将2031年到期的B类定期贷款本金从约18.067亿美元增至约18.6亿美元[140] - 2024年第二季度，公司签订两项弗吉尼亚信贷协议，弗吉尼亚6号定期贷款最高借款额为2.1亿美元，9月30日未偿还借款为9506.2万美元；弗吉尼亚7号定期贷款最高借款额为3亿美元[141] - 截至2024年9月30日，英国双边循环信贷安排最高借款额为14万英镑，已全部提取，公司可申请额外最高12.5万英镑的承诺额度[142] - 2024年6月14日，公司修订应收账款证券化计划，将最高借款额度从3.6亿美元增至4亿美元，可选择增至4.5亿美元，到期日从2025年7月1日延长至2027年7月1日[143] - 截至2024年9月30日，公司未到期信用证总计7950万美元，其中800万美元降低了循环信贷安排下的借款能力[144] - 截至2024年9月30日，公司信贷协议下的净总租赁调整杠杆率为5.0（最高允许7.0），固定费用覆盖率为2.4（最低允许1.5），均符合要求[144] 公司利率互换协议情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司利率互换协议的未偿名义价值分别约为13.54亿美元和5.2亿美元[145] - 截至2024年9月30日，公司利率互换协议的到期日从2025年10月至2027年5月[145] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，交叉货币利率互换未偿名义价值约为5.092亿美元[146] 公司收购情况 - 2024年9月20日，公司为拓展ALM业务，以约4660万欧元（约合5190万美元）现金收购Wisetek Solutions Limited 100%股权，最高还有约420万欧元（约合470万美元）额外对价[147] - 2024年1月3日，公司为拓展ALM业务，以约2亿美元初始购买价收购Regency Technologies 100%股权，其中1.25亿美元在收购完成时支付，剩余7500万美元将于2025年1月支付，潜在或有对价为0 - 2亿美元[148] - 2024年7 - 9月，公司因收购Web Werks JV剩余股权确认约2920万美元费用，7月5日完成收购约8.55%股权，支付约30亿印度卢比（约合3500万美元），2025年3月还需支付约96亿印度卢比（约合1.146亿美元）收购剩余约28.06%股权，若达成目标或额外支付约10亿印度卢比（约合1190万美元）[149] 公司JV账面价值及股权比例情况 - 截至2024年9月30日，公司在Frankfurt JV的账面价值为6521.9万美元，股权比例为20%；截至2023年12月31日，账面价值为5787.4万美元，股权比例为20%[151] 公司内部控制情况 - 截至2024年9月30日，公司披露控制和程序有效[152] - 2024年第三季度，公司财务报告内部控制无重大变化[153] 公司股权证券交易情况 - 2024年7 - 9月，公司未出售任何未注册股权证券，也未回购普通股[155]

文章核心观点 - 铁山公司2024年第三季度业绩表现良好，调整后运营资金每股收益和总收入超预期，但高利息费用带来负面影响，公司重申2024年展望；同时介绍了其他房地产投资信托公司的业绩情况 [1][2][9] 铁山公司（IRM）业绩情况 整体业绩 - 2024年第三季度调整后运营资金（AFFO）每股收益1.13美元，超Zacks共识预期的1.11美元；季度总收入15.6亿美元，超Zacks共识预期0.06% [1] - 与去年同期相比，AFFO每股收益和总收入分别增长10.8%和12.2% [2] 各业务板块收入 - 第三季度存储租赁收入9.357亿美元，同比增长9% [2] - 服务收入同比增长17.4%至6.217亿美元 [3] - 全球数据中心业务第三季度收入1.532亿美元，同比增长20.1% [3] 盈利指标 - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长13.6%至5.681亿美元，调整后EBITDA利润率为36.5%，同比增加50个基点 [3] 费用情况 - 第三季度利息费用同比激增21.8%至1.861亿美元 [4] 资产负债表状况 - 第三季度末现金及现金等价物为1.685亿美元，高于2024年6月30日的1.443亿美元 [5] 股息情况 - 宣布2024年第四季度每股71.5美分的季度现金股息，将于2024年1月7日支付给2024年12月16日登记在册的股东 [6] 2024年展望 - 重申2024年展望，有望达到指引范围上限；预计AFFO每股收益4.39 - 4.51美元，收入60 - 61.5亿美元，调整后EBITDA 21.75 - 22.25亿美元 [7] 评级情况 - 目前Zacks评级为2（买入） [8] 其他房地产投资信托公司业绩情况 安博公司（PLD） - 2024年第三季度核心运营资金（FFO）每股收益1.43美元，超Zacks共识预期的1.37美元，高于去年同期的1.30美元 [9] - 季度业绩得益于租金收入增长和健康的租赁活动，但高利息费用是不利因素；上调2024年核心FFO每股收益指引范围 [9] 冠城国际（CCI） - 2024年第三季度AFFO每股收益1.84美元，超Zacks共识预期的1.80美元，较去年同期增长4% [10] - 业绩得益于场地租金收入增长和总运营费用同比下降，但服务及其他收入下降有一定影响；维持2024年展望 [10]

业绩总结 - 第三季度总收入为15.57亿美元，同比增长12%[6] - 调整后EBITDA为5.68亿美元，同比增长14%[6] - AFFO为3.32亿美元，同比增长10%[6] - 第三季度调整后EBITDA利润率为36.5%，较去年同期上升50个基点[8] - 第三季度净收入为-3400万美元，同比下降137%[8] - 调整后每股收益为0.44美元，同比下降2%[8] 用户数据与未来展望 - 存储租赁收入为5.93亿美元，同比增长9%[8] - 服务收入为6.22亿美元，同比增长17%[8] - 2024年全年收入指导为60亿至61.5亿美元，第四季度展望约为16亿美元[11] 财务状况 - 公司的流动性为20亿美元，固定利率债务占78%[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司实现创纪录的季度收入为16亿美元，同比增长12% [7] - 调整后的EBITDA创纪录为5.68亿美元，同比增长14% [7] - 每股AFFO在正常化基础上为1.12美元，同比增长10% [7][26] - 由于强劲的业绩，公司预计2024年全年业绩将达到指导范围的高端 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球记录和信息管理（RIM）业务收入为12.6亿美元，同比增长78百万美元，存储收入增长超过7% [27] - 数据中心业务收入为1.53亿美元，同比增长26%，有20%的有机增长 [30] - 资产生命周期管理（ALM）业务收入为1.02亿美元，同比增长145% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，数据中心业务的扩展和能力提升带来了显著的合同 [14] - 澳大利亚的政府部门签署了为期七年的合同，提供存储和数字解决方案 [9] - 在墨西哥，因新法规要求，金融服务公司与公司签署了数字体验平台的合同 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于推动物理存储记录管理业务的持续增长，提供差异化的数字解决方案 [8] - 通过收购Wisetek和APCD，扩大在欧洲和美国的资产生命周期管理能力 [15] - 公司在数据中心业务中继续投资，以满足不断增长的客户需求 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，预计数据中心行业将长期保持强劲增长 [54] - 公司在全球范围内的客户基础接近250,000，且大多数客户的产品渗透率仍然较低 [41] - 管理层强调将客户需求放在首位，以推动公司持续增长 [19] 其他重要信息 - 第三季度资本支出为4.15亿美元，其中373百万美元用于增长 [37] - 公司在现金周期方面取得显著改善，销售周期减少超过五天 [39] - 董事会宣布每股0.715美元的季度股息，将于1月初支付 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: ALM业务的趋势 - ALM业务在数据中心退役和企业业务方面表现强劲，尤其是超大规模客户的设备更新带来了良好的增长 [44] - ALM的收入为1.02亿美元，其中Regency贡献了3600万美元，APCD贡献了300万美元，表明业务增长主要来自于交易量 [46] 问题: 未来的资本支出要求 - 预计未来将继续在数据中心增长资本上进行重大投资，资本支出总额接近18亿美元 [50] 问题: 数据中心建设的进度 - 预计在第四季度将有更多新容量投入使用，推动收入增长 [55] 问题: RIM业务的预期 - 预计RIM业务的物理量将继续增长，明年价格管理机会将保持在中到高单数字的范围内 [60] 问题: InSight DXP平台的收入 - DXP平台的24个合同是高利润的服务合同，毛利率在20%到40%之间 [68] 问题: ALM的长期目标 - 公司仍然致力于在2026年前实现900百万美元的收入目标，预计将通过有机增长和收购来实现 [74] 问题: Wisetek和APCD的收购 - Wisetek主要在欧洲和北美扩展业务，APCD则增强了在澳大利亚的能力 [80]

文章核心观点 - 铁山公司（Iron Mountain）2024年第三季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分指标超华尔街预期，公司股票近一个月表现优于标普500指数，当前评级为“买入” [1][3] 营收情况 - 2024年第三季度营收15.6亿美元，同比增长12.2%，与Zacks共识预期相符，超预期0.06% [1] - 存储租赁收入9.357亿美元，高于六位分析师平均预期的9.2899亿美元，同比增长9% [3] - 服务收入6.2166亿美元，低于六位分析师平均预期的6.2676亿美元，同比增长17.4% [3] 各业务板块营收情况 全球数据中心业务 - 总营收1.5321亿美元，低于五位分析师平均预期的1.5534亿美元，同比增长20.1% [3] - 存储租赁收入1.508亿美元，高于四位分析师平均预期的1.4961亿美元，同比增长22% [3] - 服务收入241万美元，低于四位分析师平均预期的503万美元，同比下降37.9% [3] 企业及其他业务 - 总营收1.4379亿美元，高于四位分析师平均预期的1.2746亿美元，同比增长84.4% [3] - 服务收入1.2667亿美元，高于四位分析师平均预期的1.1273亿美元，同比增长102.5% [3] - 存储租赁收入1713万美元，高于三位分析师平均预期的1631万美元，同比增长10.9% [3] 全球RIM业务 - 服务收入4.9258亿美元，低于四位分析师平均预期的5.0239亿美元，同比增长6.4% [3] - 总营收12.6亿美元，低于四位分析师平均预期的12.7亿美元，同比增长6.6% [3] - 存储租赁收入7.6778亿美元，高于三位分析师平均预期的7.6685亿美元，同比增长6.7% [3] 每股收益情况 - 2024年第三季度每股收益1.13美元，去年同期为0.45美元，超共识预期1.80%，共识预期为1.11美元 [1] - 摊薄后每股收益 - 11万美元，低于五位分析师平均预期的31万美元 [3] 股票表现 - 过去一个月铁山公司股价回报率为5.8%，同期Zacks标普500综合指数涨幅为0.7% [3] - 股票当前Zacks评级为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3]

铁山公司（Iron Mountain）相关 - 铁山公司本季度每股运营资金（FFO）为1.13美元，高于扎克斯（Zacks）共识预期的1.11美元，较一年前的每股0.99美元有所增长，本季度FFO惊喜率为1.80%，上季度预期每股FFO为1.06美元实际为1.08美元惊喜率为1.89%[1] - 过去四个季度公司四次超过共识FFO预期，2024年9月季度营收15.6亿美元，较一年前的13.9亿美元增长，超出扎克斯共识预期0.06%，过去四个季度三次超过共识营收预期[2] - 股票近期价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论，自年初以来公司股价上涨约79.7%，而标准普尔500指数上涨21.2%[3] - 虽然公司今年迄今表现优于市场，但投资者关心下一步走势，可通过公司FFO前景判断，包括当前对下一季度的共识FFO预期以及预期的变化[4] - 在此次财报发布前，公司的预期修正趋势是有利的，目前扎克斯评级为2级（买入），预计近期股票将跑赢市场[6] - 未来季度和本财年的预期变化值得关注，下一季度当前共识FFO预期为1.19美元营收15.9亿美元，本财年为4.49美元营收61.6亿美元[7] 行业相关 - 公司所属的扎克斯房地产投资信托（REIT）和股权信托 - 其他行业目前在250多个扎克斯行业中排名前24%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍以上[8] 先驱传媒（Outfront Media）相关 - 先驱传媒预计11月12日发布2024年9月季度财报，预计每股季度收益为0.43美元，较上年同期变化 -6.5%，过去30天季度每股收益预期保持不变[9] - 先驱传媒预计营收4.5463亿美元，较上年同期下降0%[10]