核心财务表现 - 2026财年第二季度每股收益为0.04美元，低于市场预估的0.14美元 [1] - 季度营收约为4197万美元，超出市场预估的4100万美元，同比增长4.3% [1][2] - 毛利率下降至15%，低于去年同期的17.5% [3] 盈利能力指标 - 营业利润略微下降至109万美元，去年同期为113万美元 [3] - 净利润下降至47.9万美元，去年同期为66.5万美元 [3] - 公司预计2026财年第三季度毛利率目标约为13%至15% [5] 估值与财务比率 - 市盈率约为50.92倍，显示投资者愿意支付较高溢价 [4] - 市销率为0.29，企业价值与销售额比率为0.28 [4] - 企业价值与营运现金流比率为负14.08 [5] 资产负债状况 - 流动比率为2.85，显示公司流动资产接近流动负债的三倍 [5] - 债务权益比率低至0.08，表明债务水平相对权益较低 [5] 未来业绩展望 - 公司预计2026财年第三季度营收将增长19%至21% [5]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度净收入为41,968,534美元，同比增长4.3%（对比2024年同期的40,240,127美元）[12] - 2025财年上半年净收入为81,597,842美元，较2024年同期的81,175,843美元增长0.5%[12] - 2025财年第二季度毛利润为6,289,680美元，同比下降10.9%（对比2024年同期的7,057,883美元）[12] - 2025财年上半年毛利润为12,378,560美元，同比增长5.8%（对比2024年同期的11,697,754美元）[12] - 2025财年第二季度运营收入为1,089,388美元，同比下降4.0%（对比2024年同期的1,134,409美元）[12] - 2025财年上半年运营收入为2,048,384美元，对比2024年同期的305,601美元有显著改善[12] - 2025财年第二季度归属于普通股股东的净收入为461,605美元，同比下降29.6%（对比2024年同期的655,288美元）[12] - 2025财年上半年归属于普通股股东的净收入为780,281美元，对比2024年同期的净亏损689,928美元实现扭亏为盈[12] - 公司2025财年第二季度（截至2025年9月30日）净利润为780,281美元，相比2024财年同期的净亏损689,928美元，实现扭亏为盈[14] - 公司2025财年第二季度（截至2025年9月30日三个月）净利润为479,303美元，较2024财年同期的664,549美元下降27.9%[16] - 净收入从去年同期的净亏损702,148美元转为净收入802,933美元，实现了显著扭亏为盈[19] - 第二季度（截至2025年9月30日的三个月）营收为4196.9万美元，同比增长4.3%（去年同期为4024.0万美元）[112] - 第二季度毛利润为628.97万美元，同比下降10.9%（去年同期为705.79万美元）[112] - 上半年（截至2025年9月30日的六个月）营收为8159.8万美元，同比增长0.5%（去年同期为8117.6万美元）[112] - 上半年毛利润为1237.86万美元，同比增长5.8%（去年同期为1169.78万美元）[112] - 第二季度归属于普通股股东的净利润为46.16万美元，每股收益0.04美元（去年同期净利润为65.53万美元，每股收益0.05美元）[110] - 上半年归属于普通股股东的净利润为78.03万美元，每股收益0.06美元（去年同期净亏损68.99万美元，每股亏损0.06美元）[110] - 2025年第三季度收入为4196.9万美元，同比增长172.9万美元（4%），主要得益于美国市场客户群多样化[132][138] - 2025年第三季度销售成本增长至3567.9万美元，占收入比例上升3个百分点至85%，导致毛利率降至15%[132][140][142] - 2025年第三季度净收入为47.9万美元，同比下降28%，主要受客户和产品组合变动影响[132][146] - 2025财年上半年收入增长42.2万美元（1%）至8159.8万美元，净收入为80.3万美元，去年同期为净亏损70.2万美元[148][149] - 毛利率提升1个百分点至15%，主要得益于对进口成本的更好控制及规模经济带来的平均成本降低[159][160] - 净收入约为80万美元，而去年同期为净亏损70万美元[164] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度运营费用下降12%至约520万美元，主要由于出口成本控制及股权激励费用减少[132][143] - 营业费用下降9%，约110万美元，至1030万美元[161] - 2025财年第二季度（三个月）确认基于股票的薪酬费用为228,826美元，较2024财年同期的474,088美元下降51.7%[16] - 2025财年三个月与限制性股票单位相关的费用为228,826美元，较2024年同期的474,088美元下降51.7%[95] - 2025年第三季度和2024年第三季度的总运输及装卸费用分别为902,522美元和1,370,698美元[55] - 2025财年上半年和2024财年上半年的总运输及装卸费用分别为1,512,734美元和1,971,143美元[55] - 2025财年六个月供应链融资计划提前付款费用为726,509美元，较2024年同期的878,051美元下降17.3%[99] - 支付的所得税为1,105,128美元，低于去年同期的1,329,150美元[19] - 2025年第三季度有效税率从13.7%上升至24.3%，所得税费用增加至15.4万美元[145] - 第二季度有效税率为24.3%（去年同期为13.7%），上半年有效税率为37.5%（去年同期为-44.9%）[125] 各地区表现 - 美国是公司最大市场，第二季度销售额为3727.88万美元（去年同期为3453.12万美元），占第二季度总营收的88.8%[115] - 2025年第三季度对美国销售额增长274.8万美元（8%），占公司总销售额的89%[137][138] - 约旦对美国出口受关税影响，2025年第三季度对约旦销售额下降51.6万美元（52%）[137] - 美国市场营收为6933.1万美元，同比下降223.5万美元，降幅为3%[155][157] - 中国市场（含香港）营收为940.3万美元，同比大幅增长463.5万美元，增幅高达97%[155][158] - 德国、约旦及其他地区总营收增长28%，从约960万美元增至1230万美元[158] 各条业务线表现 - 外衣产品占第二季度总营收的90.9%（去年同期为88.2%），占上半年总营收的86.4%（去年同期为89.3%）[113] - 2025年第三季度对VF Corporation的销售额占比从68%下降至60%，而New Balance和American Eagle等客户份额上升[135] - 2025财年上半年对VF Corporation的销售额占比从70%下降至62%，客户集中度降低[152][153] 现金流和资本支出 - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降至318,278美元，较去年同期的2,426,620美元下降了约87%[19] - 存货变动产生正现金流1,447,940美元，而去年同期为7,034,774美元，同比大幅下降[19] - 应收账款大幅增加，导致现金流出2,722,504美元，远高于去年同期的392,484美元流出[19] - 资本性支出（购买物业、厂房和设备）为844,401美元，较去年同期的348,238美元显著增加[19] - 短期借款还款额为10,003,284美元，新借入短期借款10,667,260美元，融资活动现金净流出606,018美元[19] - 经营活动产生的净现金流入为242.6万美元，去年同期为31.8万美元[175][176] - 截至2025年9月30日的六个月资本支出约为110万美元，而2024年同期为90万美元，增长22.2%[183] - 2025年六个月期间，用于新增厂房和机器的资本支出约为110万美元[183] - 2024年六个月期间，用于新增厂房和机器的支出约为60万美元，建造宿舍的支出约为30万美元[183] - 公司为建造员工宿舍及宿舍厨房已发生资本支出约1060万美元[184] - 公司预计从2026财年至2030财年，未来五年的资本支出总额分别约为780万美元、1450万美元、1650万美元、350万美元和200万美元[185] 资产和负债状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为83,335,412美元，较2025年3月31日的82,975,526美元略有增长[10] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为12,002,314美元，较2025年3月31日的13,346,791美元减少10.1%[10] - 现金及受限现金总额期末为13,702,853美元，较期初15,064,039美元减少了1,361,186美元，降幅约9%[19] - 公司现金及现金等价物总额：截至2025年9月30日和2025年3月31日，分别为13,676,149美元和15,049,801美元[69] - 应收账款净额显著增加：从2025年3月31日的3,076,074美元增至2025年9月30日的5,798,578美元，增长约88.5%[78] - 存货总额略有下降：从2025年3月31日的27,704,829美元降至2025年9月30日的26,256,890美元[79] - 供应商预付款增加：从2025年3月31日的6,644,194美元增至2025年9月30日的7,995,085美元[80] - 经营租赁负债下降：总经营租赁负债从2025年3月31日的627,226美元降至2025年9月30日的423,741美元[83] - 截至2025年9月30日，物业、厂房及设备净值为24,667,532美元，较2025年3月31日的25,023,681美元略有下降[85] - 截至2025年9月30日，DBSHK信贷额度未偿还余额为4,928,918美元，加权平均利率为5.5%，低于2025年3月31日的6.3%[101] - 流动比率为2.7，与去年同期持平[167] - 截至2025年9月30日，现金及受限现金总额为1370.3万美元，较2025年3月31日的1506.4万美元有所减少[166][175] 股东权益和股息 - 公司2025财年第二季度支付股息1,269,994美元，较2024财年同期支付的股息1,229,484美元增长3.3%[14] - 公司2025财年第二季度（三个月）支付股息634,997美元，较2024财年同期的614,742美元增长3.3%[16] - 支付的股息为1,269,994美元，略高于去年同期的1,229,484美元[19] - 公司累计其他综合收益从2024年3月31日的亏损492,319美元扩大至2025年9月30日的亏损520,773美元[14] - 公司总权益从2024年3月31日的64,430,663美元下降至2025年9月30日的62,845,892美元，降幅为2.5%[14] - 公司普通股数量从2024年3月31日的12,534,318股增至2025年9月30日的12,939,418股，增幅为3.2%[14] - 公司额外实收资本从2024年3月31日的23,917,094美元增至2025年9月30日的26,126,330美元，增幅为9.2%[14] - 公司于2025年5月20日及8月8日各宣派每股0.05美元的现金股息，两次支付总额均为634,997美元[89] - 公司董事会于2025年11月7日批准派发每股0.05美元的股息[126] - 公司普通股流通股数量为12,699,940股，在所述期间内保持稳定[87] 联营公司表现 - 联营公司J&B在2025财年六个月产生净收入48,330美元，而2024年同期为净亏损23,537美元[106] - 另一联营公司Jerash Newtech在2025财年六个月产生净亏损2,100美元[106] 客户和供应商集中度 - 客户集中度高：截至2025年9月30日的三个月和六个月内，前两大客户分别贡献了总收入的60%和12%，以及62%和12%[72] - 应收账款集中度：截至2025年9月30日，四个最终客户的应收账款分别占总余额的30%、20%、13%和12%[72] - 供应商集中度：截至2025年9月30日的三个月和六个月内，公司分别从一家主要供应商采购了约14%和12%的服装及原材料[73] - 应付账款集中度：截至2025年9月30日，对三大供应商的应付账款分别占总余额的12%、10%和10%[73] 其他财务数据 - 2025财年六个月折旧及摊销费用为1,506,793美元，较2024年同期的1,209,053美元增长24.6%[85] - 非控股权益从去年同期的32,121美元增加至75,433美元[36] - 截至2025年9月30日，有907,840份限制性股票单位未归属，待确认的股权激励费用为1,343,105美元[94] - 公司2025财年第二季度（三个月）因外币折算产生损失17,215美元，而2024财年同期为收益7,583美元[16] 税务和监管 - 约旦子公司自2024年1月1日起适用的企业所得税税率为20%，另加1%的社会贡献税[56] - 约旦子公司获得的销售税豁免期已延长至2026年2月5日[57] 资产使用和减值 - 公司主要固定资产的估计使用年限：土地为无限期，房产和建筑物为15-25年，设备和机器为3-5年[47] - 公司在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月及六个月内均未记录任何长期资产减值损失[48]和商誉减值损失[49] 合同和承诺 - 公司客户付款期限通常在发票日期后14至150天内[50] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，公司的合同负债分别为691,264美元和487,004美元，其中691,264美元预计在2026财年确认[53] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，公司商誉的账面价值均为499,282美元[49] - 截至2025年9月30日和2025年3月31日，不确定税务准备金分别为0美元和175,290美元[59] 内部控制 - 截至2025年9月30日，公司披露控制和程序被评估为有效[192] - 截至2024年3月31日，公司财务报告内部控制因信息技术控制缺陷被评估为无效[193] - 截至2025年3月31日，公司财务报告内部控制因部分信息技术控制缺陷未完全修复仍被评估为无效[194] - 截至2025年9月30日，经补救措施后，公司财务报告内部控制被评估为有效[195] 融资活动 - 公司于2025年7月31日与Bank al Etihad签订了信贷设施协议[208]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长4.3%至4200万美元，去年同期为4020万美元 [12] - 第二季度毛利润为630万美元，低于去年同期的710万美元 [12] - 第二季度毛利率为15.0%，低于去年同期的17.5% [12] - 第二季度运营费用降至520万美元，去年同期为590万美元 [13] - 第二季度运营收入为109万美元，略低于去年同期的113万美元 [13] - 第二季度其他费用为45.6万美元，去年同期为36.4万美元 [13] - 第二季度所得税费用为15.4万美元，去年同期为10.6万美元 [13] - 第二季度实际税率为24.3%，去年同期为13.7% [13] - 第二季度净利润为47.9万美元或每股0.04美元，去年同期为66.5万美元或每股0.05美元 [14] - 第二季度综合收益为44万美元，去年同期为66.3万美元 [14] - 截至9月30日，现金及受限现金总额为1370万美元，净运营资本为3520万美元 [14] - 截至9月30日，库存为2630万美元，应收账款为580万美元 [14] - 本财年前六个月运营活动净现金为31.8万美元，去年同期为240万美元 [14] - 预计第三季度收入将比去年同期增长19%至21% [16] - 预计第三季度毛利率约为13%至15% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成功完成与韩国Hanso Textile战略合作的首阶段超过300万条女童短裤的出货 [9] - 第二阶段的出货计划于11月底前完成，其余订单的生产和出货将持续到2026年2月 [9] - 正在与Hanso及其客户讨论更多合作场景以促进持续增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 约旦对美国服装出口的现行有效关税率为15%，显著低于其他主要采购国20%至60%的税率 [5] - 约旦与欧盟、英国和加拿大等关键市场保持自由贸易协定 [5] - 对欧洲的业务因零关税而快速增长 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 约旦因其有利的贸易条件和劳动力框架，正成为全球品牌寻求供应链多元化的首选制造中心 [5] - 6月底成功完成现有制造设施的扩建，使生产能力提高约15% [6] - 为满足持续增长的需求，已启动长期扩张计划，包括评估潜在收购和自行开发土地 [6] - 持续成功多元化客户群和产品组合，旨在增强全年生产稳定性并减少季节性影响 [6] - 预计近期平均毛利率将略低，但长期目标是通过增加生产自动化和规模经济效应，逐步将毛利率提高至约20% [7] - 当前正与约旦劳工部合作扩建现有设施，预计在2026年下半年完成后将增加5%至10%的总产能 [11] - 正在寻求其他工厂收购可能性以及自有土地的开发 [11] - 正在实施ERP系统并致力于生产流程自动化以提升效率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在持续的贸易不确定性，但来自长期客户和新战略合作伙伴的需求依然强劲且不断增长 [5] - 美国关税政策的变化加速了企业寻求制造足迹多元化的紧迫性 [9] - 该地区的航运物流已恢复正常，海法和亚喀巴港口全面运营，近两年的运输挑战已成为过去 [10] - 持续收到新的业务询盘，主要客户的买家已提交2026年增加的订单预测 [10] - 当前产能已完全排期至2月份，正在等待采购订单确认以规划超出现有产能的生产计划 [10] - 对区域地缘政治不确定性和不断变化的关税规定可能产生的影响保持警惕 [7] - 业务正朝着正确方向发展，对前景感到乐观 [15][48] 其他重要信息 - 公司于2025年11月7日批准了每股0.05美元的常规季度股息，将于2025年11月26日支付给截至2025年11月19日的记录股东 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度收入增长中，新增产能和需求增长各自的贡献是多少？ [18] - 公司不进行此类细分，但指出通过内部扩张（增加机器和人员），上一财年总产能增加了约10%至15%，其余增长来自第三季度需求的增加 [18] 问题: 如何以及何时能将毛利率提升至20%的目标？ [19] - 近期毛利率将相对持平或较低，因为承接新客户和新产品会导致效率暂时降低 [20] - 长期目标是通过扩张、增加产量和规模经济效应，在几年内（五年计划后）逐步将毛利率提升至约20% [20][21] 问题: 库存同比增长30%的原因是什么？这是典型的季节性积累吗？ [28] - 今年情况不同，因为承接了一个大客户，需要在传统淡季（第三和第四季度）采购更多原材料以备生产 [29] - 预计在下一季度将利用更多原材料和供应品进行更多生产 [29] 问题: 扩张计划是专注于收购约旦境内的工厂，还是可能扩展到其他地区？ [30] - 目前的计划更侧重于约旦的制造基地 [31] 问题: 扩张主要是为了新客户还是现有客户？客户是从哪些地区转移过来的？ [33][36] - 扩张是为了满足现有客户（如The North Face, New Balance）和新客户（如Hanso）不断增长的订单 [33][34][35] - 新客户主要来自亚洲（如中国、印度），因为约旦对美国的关税低于这些国家 [37][41] - 对欧洲的业务也因零关税而快速增长 [37] 问题: 与过去几年相比，本财年第四季度的前景如何？ [42] - 本财年将有所不同，下半年与上半年相比将较为相似，尽管可能不如上半年高 [43] - 产能已完全排期至2月底（财年结束于3月），因此第四季度预计仍将是一个相当好的季度 [43]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为4200万美元，同比增长4.3%，去年同期为4020万美元 [14] - 第二季度毛利润为630万美元，低于去年同期的710万美元，毛利率为15%，低于去年同期的17.5% [15] - 第二季度营业费用为520万美元，低于去年同期的590万美元，主要由于出口成本控制改善和股权激励费用减少 [15] - 第二季度营业利润为109万美元，略低于去年同期的113万美元 [16] - 第二季度其他费用为45.6万美元，高于去年同期的36.4万美元，主要由于支持业务增长融资需求增加 [16] - 第二季度所得税费用为15.4万美元，高于去年同期的10.6万美元，实际税率升至24.3%，去年同期为13.7% [16] - 第二季度净利润为47.9万美元，摊薄后每股收益0.04美元，去年同期净利润为66.5万美元，每股收益0.05美元 [16] - 第二季度综合收益为44万美元，低于去年同期的66.3万美元 [17] - 截至9月30日，现金及受限现金总额为1370万美元，净营运资本为3520万美元，存货为2630万美元，应收账款为580万美元 [17] - 上半年经营活动净现金流约为31.8万美元，远低于去年同期的240万美元，主要由于9月发货量增加导致应收账款增加以及为第三季度订单向供应商预付款 [18] - 董事会批准每股0.05美元的常规季度股息，于11月26日支付 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成功完成与韩国Hansel Textile战略合作的首阶段超过300万条女式短裤的发货，第二阶段预计11月完成，剩余订单生产发货将持续至2026年2月 [10] - 产品组合持续多元化，以增强全年生产稳定性并减少季节性影响，但预计短期内平均毛利率将略低 [7] - 随着扩大的产品订单量在未来几年持续增长，目标是通过提高生产自动化和规模经济效应，逐步将毛利率提升至约20% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 约旦对美国服装出口在当前15%的有效关税税率下，相比其他主要采购国20%至60%以上的税率更具优势 [5] - 约旦与欧盟、英国和加拿大等关键市场保持自由贸易协定，对欧盟出口享受零关税，业务增长迅速 [5][41] - 区域航运物流已恢复正常，海法和阿克伯格港口全面运营，用于成品发货和原材料接收，近两年的运输挑战已成为过去 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 约旦因其劳工框架允许雇佣熟练外籍工人，以及有利的贸易条件，正日益成为全球品牌寻求供应链亚洲之外多元化的首选制造中心 [5][6] - 6月底成功完成现有制造设施扩建，产能增加约15%，以支持全球客户和战略合作伙伴日益增长的需求 [6] - 已启动长期扩张计划，包括评估潜在收购和自行开发土地，以确保能适应不断变化的市场需求并维持在全球服装行业的竞争优势 [7] - 当前正与约旦劳工部合作扩建现有设施，预计2026年完工后将增加5%至10%的总产能，同时也在寻求其他工厂收购可能性 [12] - 扩张计划目前更侧重于约旦制造基地 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在持续的贸易不确定性，但来自长期客户和新战略合作伙伴的需求依然强劲且不断增长 [5] - 美国关税政策的转变加速了企业寻求制造足迹多元化的紧迫性 [9] - 公司对业务前景和未来业绩持乐观态度，同时保持对成本控制和运营效率提升的关注 [19] - 预计第三季度收入将比去年同期增长19%至21%，毛利率预计约为13%至15% [19] - 公司正密切关注区域地缘政治不确定性和关税发展动向，以确保增长战略的韧性和长期成功 [8] 其他重要信息 - 持续收到新的业务询盘，主要客户已提交增加的2026年订单预测，目前正在等待采购订单确认以规划超出现有产能的生产计划，当前产能已排期至2月 [11] - 库存同比增加30%，不同于往年模式，主要因承接大客户订单，需在传统淡季（第三、四季度）采购更多原材料以备产 [31] - 本财年上下半年销售额将较为相似，改变了过去上半年显著高于下半年的季节性模式，第四季度预计表现良好 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度收入指引中，新增产能和需求增长各自贡献多少？ - 公司不进行此类细分，但指出通过内部扩张（增加机器和人员），总产能较上一财年增加约10%至15%，其余增长来自需求增加和订单增长 [22] 问题: 毛利率从当前水平提升至20%的目标，需要哪些步骤及时间表？ - 短期内毛利率将相对持平或较低，因承接新客户和新产品款式会导致效率暂时降低，同时正推进生产自动化和ERP系统实施，但这是长期目标，预计通过扩张、增量及规模经济，在五年计划后逐步实现 [24][25] 问题: 库存同比增加30%是否为典型季节性积累？ - 本年情况不同，因承接大客户订单，需在传统淡季采购更多原材料，预计未来季度将利用更多原材料进行大量生产 [31] 问题: 扩张计划是聚焦约旦还是考虑其他地域？ - 目前计划更侧重于约旦制造基地 [32] 问题: 扩张主要是为了新客户还是现有客户增加订单？ - 需求来自现有客户（如North Face, New Balance）在约旦业务的增长，新客户（如Hansel）以及潜在新客户，需求真实，促使公司制定长期战略增长计划 [35][37] 问题: 新客户主要来自哪些地区，替代了哪些国家的产能？ - 新客户如韩国Hansel，其产品从约旦运往美国享受较低关税，相比中国、亚洲乃至印度（对美关税大幅提高）更具优势，部分订单正从中国和印度转移过来 [40][42] 问题: 第四季度传统偏弱，本季将有何不同？ - 本财年将改变季节性模式，下半年销售额与上半年较为相似，虽未超上半年，但因产能已排期至2月（财年结束于3月），第四季度预计表现良好 [45][46]

第二季度收入和利润 - 第二季度收入增长4.3%至4200万美元，去年同期为4020万美元[6][9] - 第二季度净利润为47.9万美元，去年同期为66.5万美元[6][13] 第二季度毛利率 - 第二季度毛利率为15.0%，低于去年同期的17.5%[6][10] 上半年收入和利润 - 上半年收入增至8160万美元，去年同期为8118万美元[14] - 2025财年上半年净利润为80.3万美元，相比2024财年同期的净亏损70.2万美元实现扭亏为盈[28] - 上半年净利润为80.3万美元，去年同期为净亏损70.2万美元[18] 上半年毛利率 - 上半年毛利率为15.2%，高于去年同期的14.4%[15] 管理层业绩指引 - 公司预计第三季度收入将同比增长19%至21%[6] - 第三季度毛利率目标约为13%至15%[6] 运营能力与效率 - 公司完成现有制造设施扩建，产能增加约15%[5] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为31.8万美元，相比2024财年同期的242.7万美元下降86.9%[28] - 投资活动使用的现金流量净额为105万美元，相比2024财年同期的93.6万美元增长12.5%[28] - 融资活动使用的现金流量净额为60.6万美元，相比2024财年同期的融资活动提供现金234万美元有显著变化[28] - 现金股息支付额为127万美元[28] 现金及等价物 - 截至2025年9月30日，现金及受限现金总额为1370万美元[20] - 现金及现金等价物期末余额为1200万美元，较期初的1330万美元下降10.1%[27][28] 营运资本项目 - 应收账款净额为580万美元，较期初的310万美元大幅增长88.5%[27] - 存货为2630万美元，较期初的2770万美元下降5.2%[27] - 供应商预付款为800万美元，较期初的660万美元增长20.3%[27] 总资产 - 总资产为8330万美元，较期初的8300万美元小幅增长0.4%[27]

公司治理 - 公司于2025年9月10日召开年度股东大会 [1] - 提名的五位董事全部获得股东批准连任 包括Choi Lin Hung、Wei ("Kitty") Yang、Ibrahim H Saif、Bill Korn和Mak Chi Yan [1]

公司概况 * Jerash Holdings (JRSH) 是一家位于约旦的服装合约制造商 为高端全球服装品牌生产产品[4] * 公司在安曼及周边拥有6家工厂 年产量超过20,000,000件服装[4] * 公司以卓越的产品质量和可靠的准时交付而闻名 是复杂款式和高价值服装的知名制造商[4][25] 历史与发展 * 公司始于约旦的第一家工厂 工人不足100名 约旦与美国在2002年签署了阿拉伯世界首个自由贸易协定[5] * 2013-2014年设立第二和第三家工厂 2018年成功在纳斯达克进行IPO 同年与约旦劳工部协议设立第五家工厂[5] * 2019年收购阿曼的第四家工厂并购买两块土地以备未来发展 疫情期间发展了个人防护装备业务并扩展了ESG倡议[6] * 2021年疫情期间保持运营 开始为新工厂建设宿舍 并收购了第六家工厂 同时开始在约旦建立采购和 merchandising 团队以拓展欧洲市场和多元化材料采购[7] * 2023年欧洲市场出现显著增长 近期吸引了大型韩国制造商的关注 其美国客户要求他们与Jerash合作[7] 客户与收入构成 * 客户集中度显著改善 2019年VF（The North Face等品牌）占销售额超过80%[10] * 上一财年VF占比降至65% New Balance占12% 其他为较小客户[11] * 本财年预计VF占比将进一步降至54% New Balance升至14% 表明客户多元化战略成功 虽然VF的绝对销售额并未减少 但其他客户增长更快[11][12] 关税优势与竞争地位 * 目前约旦对美国的关税为15% 正谈判希望能降至10%的基础关税[14][17] * 相比竞争对手 中国有效关税为70% 越南为38% 孟加拉为36% 印度为64% 埃及为10% 墨西哥为15%[15][16][17] * 约旦与欧盟有自由贸易协定 对欧洲国家出口为零关税[18] * 约旦允许引进高达75%的外籍熟练劳工 提供高效低成本劳动力 而埃及不允许外籍劳工 本地工人技能和工作伦理较差[21][22][23] * 公司以生产高美元价值和高复杂度的服装（如外套和户外服装）而闻名 优于其他只生产简单服装的工厂 即使在约旦也被认为是高端和优质服装的顶级制造商[25][26] 运营与产能 * 所有工厂产能已完全被预订 直至2026年夏季[34] * 与韩国第二大制造商Hansel（沃尔玛的首要服装供应商）建立新合作伙伴关系 沃尔玛要求其将生产从中国迁移至约旦并与Jerash合作[28][29] * Hansel的试订单为3,000,000件女式短裤 占用了所有剩余产能 包括传统的淡季[30][31] * 公司面临在忠诚但利润较低的现有客户与新的大容量合作伙伴之间进行选择的困境[32] * 产能扩张是当前首要任务 公司正通过内部扩张（增加生产线和工人）和自动化来提高效率和产量[39][41] * 政府批准引进1,500名外籍工人 并正在扩建Al Hasa的卫星工厂 预计明年年中投产[40][41] 财务与资本支出 * 本财年资本支出计划较少 自动化等投资不足1,000,000美元 总资本支出预计为几百万美元[44] * 在已购买的土地上新建工厂（混合制造设施、仓库和宿舍）的成本预计至少为20至30,000,000美元 但尚无 solid 计划 可能寻求与客户合作 预计下一财年（2027财年）启动[45][46] * Al Hasa卫星工厂的扩建成本约为1至2,000,000美元 因政府补贴 公司仅需支付约2,000,000美元 预计2026年日历年夏季完成[47] * 通过增加产能和产量来降低单位固定成本（如租金、保险、固定工资） 从而提升盈利能力[43] 增长战略与未来展望 * 增长主要受限于产能 因此产能扩张是主要增长动力[39][41] * 目前专注于有机增长 并购并非优先考虑 但若有价格合理的可用产能或业务也会考虑[48][49] * 正寻求地理多元化 欧洲销售显著增长 并正在开拓中东（如迪拜、阿联酋）市场 但美国市场（VF、New Balance）仍然非常强劲[50][51] * 地区局势（红海、加沙）的不稳定性曾使项目搁置 但目前需求激增且局势趋于稳定 公司对推进扩张更有信心[33][36]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收入为39,629,308美元，同比下降3.2%（2024年同期为40,935,716美元）[12] - 2025年第二季度净利润为323,630美元，相比2024年同期的净亏损1,366,697美元实现扭亏为盈[12] - 2025年第二季度每股基本收益为0.03美元，相比2024年同期的每股亏损0.11美元显著改善[12] - 2025年第二季度净亏损为136.67万美元，而2024年同期净盈利为32.36万美元[16] - 2025年第二季度收入为39,629,308美元，毛利率为15.4%，净税前利润为652,462美元[108] - 公司2025年第二季度总收入为39,629,308美元，同比下降3%，主要由于部分货物转至约旦阿卡巴港导致延迟出货[127][128] - 净收入从净亏损140万美元转为净利润30万美元[141] 成本和费用（同比环比） - 销售成本下降280万美元（8%），从3630万美元降至3350万美元，占收入比例从89%降至85%[135] - 毛利率提升4个百分点至15%，主要由于物流和生产计划优化[137] - 运营费用下降6%（30万美元），从550万美元降至510万美元[138] - 2025年第二季度折旧费用为74.38万美元，较2024年同期的61.28万美元增长21.4%[16] - 运输及装卸费用：2025年二季度为610,212美元，2024年同期为600,445美元[53] - 折旧费用：2025年6月季度折旧及摊销费用74.4万美元，同比2024年同期增长21.4%[82] 各地区表现 - 美国市场收入同比下降13%至32,052,018美元，占营收81%，主要受港口转换影响[127][131][133] - 中国及香港市场收入同比激增306%至6,127,000美元，占比从4%提升至15%[131][134] - 约旦和香港长期资产占比分别为75.6%和23.5%，为主要资产集中地[110] 现金流和现金管理 - 现金及现金等价物从2025年3月的13,346,791美元下降至6月的5,796,830美元，降幅达56.6%[10] - 2025年第二季度经营活动产生的现金流显示净现金减少7,549,961美元（13,346,791美元→5,796,830美元）[10][12] - 2025年第二季度经营活动净现金流出为647.85万美元，较2024年同期的220.09万美元流出显著增加[16] - 现金及受限现金从1506万美元降至750万美元，主要因6月底发货未及时收款[143][151] - 现金及受限现金期末余额为750.16万美元，较2024年同期的1297.39万美元减少42.2%[16] - 公司现金存款分布：截至2025年6月30日，约旦金融机构存款234.8万美元（无存款保险），中国金融机构存款5.8万美元（部分受存款保险覆盖），香港金融机构存款497.7万美元（受存款保险限制），美国存款6.4万美元（FDIC保险覆盖）[67] 应收账款和存货 - 应收账款净额从3月的3,076,074美元增长至6月的9,979,463美元，增幅达224.4%[10] - 2025年第二季度应收账款减少690.34万美元，而2024年同期减少398.33万美元[16] - 应收账款净额：2025年6月30日为997.9万美元，较2025年3月31日的307.6万美元显著增长[75] - 库存从3月的27,704,829美元略降至6月的27,317,026美元，降幅1.4%[10] - 2025年第二季度存货增加38.78万美元，而2024年同期增加651.39万美元[16] - 存货构成：截至2025年6月30日，原材料783.5万美元，在制品211.7万美元，成品1736.5万美元，库存总额2731.7万美元，其中0.1%为样品及防护装备[76] 债务和融资 - 2025年第二季度短期贷款偿还额为472.35万美元，较2024年同期的343.53万美元增加37.5%[16] - 2025年6月30日，公司在DBSHK信贷设施下的未偿还金额为4,768,749美元，加权平均利率为5.7%[99] - 2025年第二季度利息支出为35.58万美元，较2024年同期的48.02万美元减少25.9%[16] 股息和股东权益 - 公司2025年第二季度支付股息每股0.05美元，与2024年同期持平[12] - 2025年6月30日，公司宣布每股普通股现金股息为0.05美元，总计支付634,997美元[87] - 2025财年，公司宣布四次每股0.05美元的现金股息，每次支付614,742美元，总计支付2,458,968美元[88] - 董事会批准每股0.05美元股息支付，将于2025年8月执行[120] 投资和资本支出 - 公司计划投资约2990万美元在约旦建立面料生产设施[28] - 资本支出70万美元用于新增厂房设备，同比增加30万美元[161] - 预计2026/2027财年资本支出分别为130万和780万美元以扩充产能[163] 税务和税率 - 约旦子公司所得税率为20%并附加1%社会贡献税，且2024年1月1日起生效[54] - 约旦子公司销售税豁免期延长至2026年2月5日，原税率为16%[55] - 约旦子公司自2024年起适用21%综合税率（20%所得税+1%社会贡献税）[117] - 公司需分期支付417,450美元美国税改过渡税，其中175,290美元为不确定税务立场[118][119] - 2025年第二季度有效税率达50.4%，显著高于21%联邦税率，主因GILTI调整及海外税率差异[119] 内部控制和管理 - 公司截至2025年6月30日的披露控制和程序被评估为无效，主要原因是信息技术一般控制在特权用户访问和用户访问审查方面存在缺陷[168] - 截至2025年3月31日，公司财务报告内部控制仍无效，因信息技术环境相关的控制缺陷未完全修复[170] - 截至2025年6月30日，公司财务报告内部控制仍无效，因补救措施处于初步阶段，需更多时间进行管理审查和调整[171] - 公司已实施措施加强内部控制环境，包括全面审查和加强用户授权、访问日志控制、密码控制机制等[172] - 公司管理层认为未经审计的简明合并财务报表在所有重大方面公允地反映了财务状况、经营成果和现金流量[173] - 截至2025年6月30日的季度内，除正在进行的补救措施外，财务报告内部控制未发生其他重大变化[174] 法律和诉讼 - 公司涉及653,000美元的PPE产品诉讼，管理层基于外部法律意见未计提负债[113][114][115] - 公司目前未涉及任何重大法律诉讼，但未来可能因普通业务活动产生法律费用，对财务状况造成不利影响[176] 其他财务数据 - 总资产从2025年3月的82,975,526美元微降至6月的81,739,077美元，降幅1.5%[10] - 长期存款从3月的464,934美元增至6月的547,383美元，增幅17.7%[10] - 截至2025年6月30日，非控股权益为5.77万美元，较2024年同期的2.29万美元增长152.4%[33] - 流动比率从2.7提升至2.8，当前资产5340万美元，负债1880万美元[144] - 供应商预付款净额：2025年6月30日为664.4万美元，较2025年3月31日的698.4万美元略有下降[77] - 租赁负债情况：2025年6月30日总租赁负债53.4万美元，加权平均剩余租期1.4年，折现率6.25%[80] - 物业及设备净值：2025年6月30日为2491.2万美元，其中土地220万美元，房屋建筑2115.8万美元[82] - 子公司需在2029年前完成对江门珍宝成功的剩余500万港元注资（当前已注资1000万港元）[111] - 约旦子公司需将净利润的10%提拨为法定储备，当前限制资产占比0.66%[156][160]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3960万美元，同比下降3%至4090万美元，主要因部分客户订单因以色列港口中断转至约旦阿卡巴港导致发货延迟 [12] - 毛利率显著提升至15.4%（去年同期11.3%），毛利润增长31.2%至610万美元，得益于物流优化和阿卡巴港原材料进口恢复 [12] - 营业利润从去年同期的亏损829万美元改善至盈利959万美元，主要因原材料物流成本降低、加班费减少及维修支出下降 [13] - 净利润扭亏为盈达324万美元（每股0.03美元），去年同期净亏损140万美元（每股-0.11美元） [14] - 期末现金及受限现金750万美元，营运资本3460万美元，应收账款因6月发货延迟增至1000万美元（7月已全部收回） [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与韩国Hansel Textile合作的首个美国大型零售商订单第一阶段已完成生产，9月起陆续发货至2026年2月 [5][10] - 约旦安曼工厂扩建6月完工，预计增加15%产能，第二季度起逐步释放；Al-Hasa工厂扩建项目预计2026年初完工，新增5%产能 [11] - 当前产能已全部排产至2026年2月，新增产能将优先满足Hansel的320万件大订单及Sam's Club试单15万件 [29][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：尽管约旦产品关税升至15%，仍显著低于亚洲国家20%-60%的有效税率（如孟加拉20%、印度50%、泰国90%） [3][50][52] - 欧洲市场：新增意大利奢侈品牌及德国Hugo Boss订单，销售占比逐步提升，汇率波动对业务影响有限 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 供应链多元化趋势下，公司成为品牌商替代中国/东南亚产能的关键选择，约旦自贸协定及政治稳定性构成核心优势 [3][47] - 产能扩张采取分阶段策略：短期聚焦现有设施优化（15%增量），中期推进Al-Hasa政府合作项目，长期评估自有土地大型工厂建设 [23][24] - 税负优化：正与国际专家商讨全球架构重组，以降低目前较高的有效税率（首季度所得税支出329万美元） [14][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 红海航运中断影响已消除，7月中旬起原材料恢复通过阿卡巴港进口，物流效率显著提升 [9] - 地缘政治及关税政策仍存不确定性，但客户转移产能至约旦的趋势将持续强化 [6][23] - 预计第二季度营收4000-4200万美元，毛利率维持15%-16%水平 [17] 其他重要信息 - 董事会批准每股0.05美元季度股息，8月29日派发 [17] - 终止与Busana的合资企业，相关客户转为直接合作 [56][58] 问答环节所有提问和回答 关税影响 - 确认约旦当前关税15%，虽高于此前零关税，但仍低于亚洲主要竞争对手20%-60%的综合税率 [19][20][47] - 约旦政府正与美国谈判争取降至10%，与埃及持平，但客户更倾向约旦的稳定生产环境 [47][48] 产能扩张计划 - 2026财年优先完成现有设施15%产能爬坡及Al-Hasa项目，大规模土地开发可能延至2027财年 [23][24] - 产能增加将分阶段实施，非一次性提升，以匹配工人培训进度 [37][39] Hansel合作进展 - 已获Sam's Club试单15万件及320万件大订单，韩国团队驻厂监产并计划进一步洽谈2026年合作 [29][30] - 将根据核心客户五年扩张计划同步制定产能方案，未来2-3个月披露详细路线图 [32][33] 税务优化措施 - 正进行转让定价研究及架构调整，以解决香港/约旦实体盈利但美国公司亏损导致的税负过高问题 [36][64] 现金流与订单能见度 - 6月因以色列港口中断导致650万美元运营现金流出，但应收账款已于7月全部收回 [16] - 新增产能已被预订，包括Hansel订单及欧洲新客户需求 [38]

收入和利润表现 - 2026财年第一季度收入为3960万美元，相比去年同期的4090万美元略有下降[9] - 营业利润为95.9万美元，相比去年同期的营业亏损82.9万美元实现扭亏为盈[7][12] - 净利润为32.4万美元，相比去年同期的净亏损140万美元大幅改善[7][14] - 公司净收益为323,630美元，相比去年同期的净亏损1,366,697美元实现扭亏为盈[22] 成本和费用表现 - 毛利润增长31.2%至610万美元，去年同期为460万美元[7][10] - 毛利率提升410个基点至15.4%，去年同期为11.3%[7][10] - 折旧费用743,787美元，同比去年612,759美元增加21%[22] - 所得税支付219,889美元，较去年同期的726,177美元减少70%[22] 现金流表现 - 经营活动产生的净现金流出为6,478,515美元，较去年同期的2,200,948美元流出扩大194%[22] - 投资活动净现金流出714,919美元，较去年同期的386,965美元扩大85%[22] - 短期借款偿还4,723,477美元，同比增加3,435,297美元的38%[22] - 股息支付634,997美元，较去年同期的614,742美元增加3%[22] 资产负债项目变动 - 应收账款增加6,903,389美元，同比去年增加3,983,251美元的73%[22] - 存货减少387,804美元，而去年同期增加6,513,887美元[22] - 截至2025年6月30日，现金及受限现金总额为750万美元，净营运资本为3460万美元[15] - 期末现金及受限现金总额7,501,624美元，较去年同期的12,973,872美元下降42%[22] 管理层讨论和指引 - 预计2026财年第二季度收入将在4000万至4200万美元之间[7] - 预计2026财年第二季度毛利率目标为15%-16%[7] 公司运营和资本活动 - 制造设施扩建已于2025年6月完成，预计将使产能提高约15%[6] - 公司宣布每股0.05美元的季度股息，将于2025年8月29日支付[15]