文章核心观点 公司将发布2024年第四季度财报并举办财报电话会议 [1] 分组1：公司财报及会议安排 - 公司将于2025年3月3日周一收盘后发布2024年第四季度财报 [1] - 公司将于2025年3月4日周二上午8:30（东部时间）举办财报电话会议 [1] - 可通过拨打(800) 715 - 9871，会议ID 6424000或访问投资者网站https://investors.jrvrgroup.com参加电话会议 [1] - 电话会议回放也将在同一位置提供 [1] 分组2：公司简介 - 公司是一家百慕大保险控股公司，拥有并运营多家专业保险公司 [2] - 公司在两个专业财产 - 意外险细分市场运营：超额和剩余保险业务以及专业认可保险业务 [2] - 公司旗下受监管的保险子公司均被A.M. Best Company评为“A - ”（优秀） [2] - 公司官网为www.jrvrgroup.com [2] 分组3：联系方式 - 如需更多信息可联系高级分析师Zachary Shytle [3] - 联系电话为(980) 249 - 6848 [3] - 联系邮箱为InvestorRelations@james - river - group.com [3]

文章核心观点 詹姆斯河集团控股有限公司宣布完成与恩斯塔子公司卡韦洛湾再保险公司的不利发展再保险协议和1250万美元普通股投资交易 [1] 公司信息 - 詹姆斯河集团控股有限公司是一家百慕大保险控股公司，旗下拥有并运营多家专业保险公司 [2] - 公司经营两个专业财产意外险细分市场：超额和剩余保险业务以及专业认可保险业务 [2] - 公司旗下受监管的保险子公司均被A.M. Best Company评为“A-”（优秀） [2] 联系方式 - 如需更多信息可联系高级分析师Zachary Shytle，电话980 - 249 - 6848，邮箱InvestorRelations@james - river - group.com [4] 网址信息 - 公司网址为www.jrvrgroup.com [3]

文章核心观点 分析师分享自身投资经历、偏好及写作目的，提醒观点仅为个人看法且可能有误 [1] 分析师背景 - 拥有近14年金融行业经验，曾在纽约的一家股票研究公司、墨西哥的一家投资基金和爱尔兰的一家投资银行工作，现为私人投资者 [1] 研究与投资范围 - 研究欧美和南美的中小盘公司，覆盖矿业、石油和天然气、房地产等成熟行业 [1] 投资偏好与目标 - 欣赏并购交易、深度价值投资和股息投资，投资目标内部收益率接近5%-7% [1] 写作目的 - 在Seeking Alpha写作是为获取读者对其持有的股票的反馈 [1] 分析师持股情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对JRVR股票持有长期有利头寸 [2]

文章核心观点 - 2024年7月对James River分析认为其潜在上行需耐心，该公司股票基于盈利和账面价值估值有吸引力 [1] 分析师情况 - 是有新兴市场投资偏好的业余价值投资者，钦佩李录和彼得·林奇等伟大投资者，愿以合适价格买入任何公司，寻求低风险高不确定性投资机会 [1] - 目的是分享投资想法和理清自身思路，会记投资日记总结经验教训，主要采用所有者心态，忽略宏观环境干扰 [1] - 经济思维受亨利·黑兹利特、弗里德里希·哈耶克和路德维希·冯·米塞斯影响，后续文章或体现奥地利经济学派思维方式 [1] - 毕业于纽约大学斯特恩商学院，拥有商业学士学位和金融专业学位 [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对JRVR有实益多头头寸 [2] 文章创作情况 - 文章由分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

现金流量情况 - 2024年前三季度经营活动净现金使用2.5455亿美元，2023年同期提供9775.1万美元；排除受限现金活动后，2024年和2023年分别为使用2.105亿美元和提供9410万美元[19] - 2024年前三季度投资活动净现金提供3.21372亿美元，2023年同期使用1801.6万美元[19] - 2024年前三季度融资活动净现金使用3863.4万美元，2023年同期使用1633.3万美元[19] - 2024年前三季度现金及现金等价物和受限现金等价物增加2818.8万美元，2023年同期增加6340.2万美元[19] - 2024年9月30日现金及现金等价物和受限现金等价物期末余额为3.88137亿美元，2023年同期为3.39781亿美元[19] - 2024年前九个月，已终止经营业务经营活动净现金使用为2511.5万美元，投资活动净现金提供为6310.4万美元[37] - 2024年前九个月经营活动（不包括受限现金等价物）使用现金2.105亿美元，投资活动提供现金3.214亿美元，融资活动使用现金3860万美元[150] VIE投资情况 - 2024年9月30日公司对可变利益实体（VIE）的投资总额为750万美元，2023年12月31日为840万美元[26] 税率情况 - 2024年第三季度持续经营业务有效税率为26.8%，前三季度因税前收入极少有效税率无意义，2023年同期分别为22.8%和27.4%[27] - 2024年第三季度持续经营业务有效税率为26.8%，前九个月因税前收入极少有效税率无意义，2023年同期分别为22.8%和27.4%[144] JRG Re出售情况 - 公司于2024年4月16日完成出售JRG Re，处置了意外再保险业务及相关资产，获得9641.2万美元[19][21] - 公司于2024年4月16日完成JRG Re出售，处置了意外再保险业务及相关资产，成交日期购买价格约为2.914亿美元[31] - 成交日期购买价格包括买方支付的1.524亿美元现金和JRG Re向公司支付的1.39亿美元股息及分红[31] - 公司同意因JRG Re运营损失对成交日期购买价格向下调整1140万美元，同时对买方提出的5410万美元调整存在争议[31] - 2024年第一季度完成1.39亿美元的交易前股息，包括豁免1.332亿美元欠款和支付580万美元现金[31] - 2023年第四季度记录出售估计损失8040万美元，2024年前九个月修订为7830万美元[31] - 2023年12月31日，JRG Re待售资产为7.83393亿美元，负债为6.41497亿美元[34] - 2024年前九个月，JRG Re已终止经营业务亏损1626.2万美元，2023年为盈利131.8万美元[36] - 公司持续经营业务包括三个可报告部门，2023年11月8日达成出售JRG Re协议后，不再将其视为可报告部门，而是作为终止经营业务报告[68] - 2024年4月16日，公司完成JRG Re出售，交易总价约2.914亿美元，因运营损失已下调1140万美元，另有5410万美元下调金额存争议[110] 会计标准影响 - 2024年无新会计标准对公司财务报表产生重大影响[28] - ASU 2023 - 07和ASU 2023 - 09预计不会对公司财务报表产生重大影响[29] 证券投资情况 - 可供出售固定到期证券成本或摊销成本为12.69418亿美元，公允价值为12.15244亿美元[39] - 另一类可供出售固定到期证券成本或摊销成本为14.05136亿美元，公允价值为13.24476亿美元[39] - 按合同期限汇总，证券总成本或摊销成本为12.69418亿美元，公允价值为12.15244亿美元[40] - 2024年9月30日，公司持有的固定到期证券公允价值为8.046亿美元，未实现总损失为6230万美元，99.9%的固定到期证券投资组合评级为“BBB - ”或更高[42] - 2024年前九个月，公司确认一项固定到期证券的减值损失为20.7万美元[42] - 截至2024年9月30日，可供出售固定到期证券公允价值总计12.15244亿美元，较2023年12月31日的13.24476亿美元有所下降[79][80][83] - 截至2024年9月30日，权益证券公允价值总计1.31187亿美元，2023年12月31日为1.19945亿美元[79][80][83] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司均持有一只采用重大不可观察输入值（Level 3）确定公允价值的权益证券，2024年9月30日公允价值为1.1万美元，2023年9月30日为2.4万美元[81] - 2024年9月30日公司总现金和投资资产为19.348亿美元，其中固定到期证券占12.152亿美元[134] - 2024年9月30日公司固定到期证券投资组合99.9%被评为“BBB - ”或更高评级[136] - 截至2024年9月30日，公司固定到期投资按摊销成本计算总计12.69418亿美元，按公允价值计算总计12.15244亿美元，其中一年及以内到期占比1.6%，一年以上至五年到期占比26.9%等[140] 银行贷款情况 - 2024年9月30日，公司银行贷款组合的总公允价值为1.491亿美元，未偿还本金为1.573亿美元[44] - 2024年第三季度和前九个月，银行贷款参与的投资收入分别为410万美元和1320万美元，2023年同期分别为430万美元和780万美元[44] - 2024年第三季度和前九个月，银行贷款参与的净实现和未实现损失分别为200万美元和310万美元，2023年同期为收益260万美元和460万美元[44] - 2024年第三季度和前九个月，银行贷款参与的信用相关减值损失分别为65.4万美元和250万美元，2023年前九个月为15.3万美元[44] - 2024年9月30日和2023年12月31日，无银行贷款处于非应计状态[44] - 公司对银行贷款参与采用公允价值计量，公允价值计量增加了财务报表的波动性，但管理层认为其比ASU 2016 - 13更不主观且实施和维护负担更小[44] - 截至2024年9月30日，银行贷款参与权公允价值总计1.49113亿美元，低于2023年12月31日的1.56169亿美元[79][80][83] - 截至2024年9月30日三个月和九个月，公司在银行贷款参与投资上分别确认200万美元和310万美元的净实现和未实现投资损失[62] 其他投资资产情况 - 截至2024年9月30日，其他投资资产总额为3593.2万美元，较2023年12月31日的3313.4万美元有所增加[48] - 2024年和2023年前九个月，可再生能源LLCs投资现金分红分别为43.9万美元和5万美元[48] - 2024年前九个月，可再生能源项目应收票据收到最终本金还款，超额和剩余业务线为60.8万美元，企业及其他业务线为76.1万美元[48] - 截至2024年9月30日，超额和剩余业务线对有限合伙企业还有500万美元的未完成投资承诺[48] - 截至2024年9月30日，超额和剩余业务线对结构性私人专项信贷应收票据还有230万美元的未完成投资承诺[50] - 截至2024年9月30日，其他投资资产 - 应收票据公允价值为1355万美元，高于2023年12月31日的1170.2万美元[83] 商誉情况 - 2024年9月30日和2023年12月31日，合并产生的商誉均为1.818亿美元[50] 经营业绩情况 - 2024年第三季度，持续经营业务净亏损3807.7万美元，2023年同期净利润为2372.2万美元[53] - 2024年前九个月，持续经营业务净亏损9.1万美元，2023年同期净利润为4115.3万美元[53] - 2024年第三季度，基本每股净亏损1.1美元，2023年同期为0.45美元[53] - 2024年前九个月，基本每股净亏损0.64美元，2023年同期为0.92美元[53] - 2024年第三季度总毛保费收入为3.30423亿美元，2023年同期为3.42851亿美元[70] - 2024年前三季度总净保费收入为4.9461亿美元，2023年同期为5.26052亿美元[70] - 2024年第三季度经营部门承保亏损4834.5万美元，2023年同期盈利2030.9万美元[70] - 2024年前三季度经营部门承保亏损1922.5万美元，2023年同期盈利4733.1万美元[70] - 2024年第三季度净投资收入为2356.4万美元，2023年同期为2179.9万美元[70] - 2024年前三季度净投资收入为7112.7万美元，2023年同期为5845.8万美元[70] - 2024年第三季度公司持续经营业务净亏损3810万美元，2023年同期为净收入2370万美元[115] - 2024年前三季度公司持续经营业务净亏损9.1万美元，2023年同期为净收入4120万美元[116] - 2024年第三季度承保亏损5680万美元，综合比率135.5%，2023年同期承保收入1180万美元，综合比率93.6%[115] - 2024年前三季度承保亏损4740万美元，综合比率109.6%，2023年同期承保利润2100万美元，综合比率96.0%[116] - 2024年第三季度赔付率从2023年同期的67.2%增至104.1%，主要因更高的净不利准备金发展[115] - 2024年第三季度费用率从2023年同期的26.4%增至31.4%，主要因更高的薪酬和坏账费用及更低的净已赚保费[115] - 2024年第三季度投资收入较上年同期增长180万美元，增幅8.1%，主要因私人投资收益增加[115] - 2024年第三季度已实现和未实现投资收益为420万美元，2023年同期为71.2万美元，增幅482.9%[113] - 2024年前三季度已实现和未实现投资收益为642.8万美元，2023年同期为248.7万美元，增幅158.5%[113] - 2024年第三季度调整后净经营亏损2820万美元，2023年同期调整后净经营收入1890万美元[115] - 2024年前9个月净准备金不利发展为6710万美元，不利影响13.6个百分点，2023年同期为660万美元，不利影响1.3个百分点[117] - 费用率从去年的27.4%增至今年的28.8%，主要因超额和剩余业务线费用率上升[117] - 2024年前9个月投资收入增长1270万美元，增幅21.7%，主要因收益率和投资资产增加[117] - 2024年前9个月利息费用增加89.1万美元，因可变利率债务利率上升[117] - 2024年前9个月已终止经营业务亏损1360万美元，2023年同期盈利130万美元[117] - 2024年前9个月有形股权增长1.3%，主要因固定收益证券未实现收益和追溯再保险收益[117] - 2024年前9个月调整后净经营亏损率为0.2%，2023年同期回报率为12.5%[117] - 2024年前9个月超额和剩余业务线总保费收入增长0.6%，专业认可保险业务下降13.0%[121] - 2024年前9个月超额和剩余业务线净保费收入下降7.7%，专业认可保险业务下降26.2%[121] - 2024年前9个月净已赚保费下降6.0%，超额和剩余业务线下降6.7%，专业认可保险业务下降1.1%[121] - 2024年前三季度前端和计划保费为3.32924亿美元，较2023年的3.51833亿美元下降5.4%；三季度为9969.4万美元，较2023年的1.14726亿美元下降13.1%[124] - 2024年前三季度个人风险工人补偿保费为381.4万美元，较2023年的3534.2万美元下降89.2%；三季度为51.4万美元，较2023年的1097.4万美元下降95.3%[124] - 2024年前三季度专业承保总承保保费为3.36738亿美元，较2023年的3.87175亿美元下降13.0%；三季度为1.00208亿美元，较2023年的1.257亿美元下降20.3%[124] - 2024年前三季度超额和剩余业务线净保费保留率为55.5%，低于2023年的60.5%；三季度为56.4%，略低于2023年的56.7%[125] - 2024年前三季度专业承保保险净保费保留率为17.3%，低于2023年的20.3%；三季度为17.6%，低于2023年的18.2%[125] - 2024年前三季度超额和剩余业务线综合比率为105.9%，高于2023年的90.0%；三季度为136.1%，高于2023年的88.4%[127] - 2024年前三季度专业承保保险综合比率为91.4%，低于2023年的97.3%

财务数据和关键指标变化 - 公司报告持续经营净亏损为每股1.07美元，调整后净经营亏损为每股0.74美元，亏损主要由State National ADC影响以及第三季度精算详细估值审查结果导致[15][31] - 本季度E&S部门综合比率为136.1%，当前事故年综合比率为92.6%，事故年损失率为64.7%，该部门本季度承保亏损5020万美元[16][21] - 第三季度净投资收入为2360万美元，较上年同期增长8.1%或180万美元，嵌入式账面收益率与上年同期持平，为4.4%，投资组合实现和未实现净收益为420万美元[39][40] - 本季度集团费用率为31.4%，较上年同期的26.4%有所上升，若排除某些动态因素，集团费用率将比9个月的28.8%结果低约1个百分点，E&S费用率将为24%而非报告的27.9%[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - **E&S业务线** - 新提交量增长10%，续保提交量增长12%，第三季度提交量超过8万份，环境和一般意外事故部门提交量分别增长29%和24%，制造商和承包商提交量增长13%[18] - 本季度续保费率在整个业务板块上升8.6%，年初至今上升9.4%，多数承保部门本季度定价在高个位数范围增长，超额意外事故续保费率增长略超20%，环境和一般意外事故费率各上升8%，能源上升7%[19] - 本季度毛保费增长6%，超额意外事故增长12%，制造商和承包商增长10%，超额财产承保部门毛承保保费较上年同期季度下降8%[20] - 本季度除工人赔偿业务外，前端和项目业务的毛承保保费较上年同期季度增长9%，年初至今增长14%，该部门综合比率为91.3%，承保利润为180万美元[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得Enstar Group 1250万美元的新增普通股投资，Gallatin Point Capital将3750万美元的优先股转换为普通股，同时公司减少了季度普通股股息至每股0.01美元[9][10][11] - 公司与Enstar达成7500万美元的限额补足不利发展保险，以减少储备波动，在监管批准后，公司将有1.5亿美元的总遗留保险来保护E&S储备组合[12] - 公司简化并重新专注于旗舰E&S保险业务，董事会结束战略审查过程，认为公司有能力为股东提供未来价值，但仍会对创造股东价值的提案保持响应[14] - 公司在过去几年进行了承保变革，包括提高费率、退出挑战类业务、增加限制条款等，以提高未来盈利能力并建立承保文化[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前的承保条件对其重点的中小企业平台仍然非常有吸引力，有机会在整个业务组合中承保盈利业务，并受益于员工保留和分销合作伙伴的支持[17] - 公司对2023和2024事故年的盈利能力有信心，尽管在精算分析中对承保改进持谨慎态度，但预计会耐心确认[26] - 公司对未来前景持乐观态度，在采取重大措施降低资产负债表风险后，期待在第四季度和2025年继续利用承保机会为股东创造价值[28] 其他重要信息 - 公司本季度没有E&S或特种承保业务的净巨灾损失[27] - 公司本季度增加了8400万美元的纯储备金，在与Enstar的交易完成后，将有1.5亿美元的总储备金覆盖，其中净额为1.4亿美元[34][35] - 公司预计将发行780万股普通股，同时减少约45%的固定支出用于股息支付[36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 集团费用率27.8%或28.8%哪个是未来的合理预期 - 回答: 27.8%（可近似为28%）是比较合理的预期[43] 问题: 看到其他责任事故和产品责任方面存在长尾问题，如何确信这不会影响2023或2024事故年，定价是否足以应对长尾影响 - 回答: 公司进行了全面的DVR审查，精算师根据严重程度和报告损失调整了损失趋势假设，约增加25%，频率不是问题且多数业务线频率下降，2024年有明显冗余，过去几年的承保行动在近期业务中未体现为降低储备金，所以对2023和2024年有信心[44][45][46] 问题: 能否说明目前在储备金方面对伤亡趋势的假设以及定价时的假设 - 回答: 2024年对损失趋势的看法是高个位数，目前正在制定2025年预算，届时会更新观点，不同业务线会有高低差异，超额伤亡领域会更高[48] 问题: 本季度储备金发展是否与2023年有关，若无关，来自哪里 - 回答: 主要来自2021年及以前，更集中在2019 - 2021年，主要业务线为其他责任事故、产品责任事故和部分超额责任事故，主要驱动因素是其他责任事故[50] 问题: 特种承保业务是否受到与State National协议等情况的影响，未来如何看待该业务 - 回答: 该业务保费增长稳定，第三季度前端业务增长9%，年初至今增长14%，现有项目持续增长，有新机会管道，会在安全和无评级再保险方面保持谨慎，确保合同严谨，是一个不错的互补业务且在2024年表现良好[51] 问题: Enstar参与合并是否会对协议产生影响 - 回答: 不担心，交易预计很快完成，协议中没有针对Enstar情况的特定应急条款，只需要Enstar获得监管批准[52] 问题: 在近期事故年储备金方面，是当前损失的频率还是严重程度使得应用于早期年份的较高趋势不那么相关 - 回答: 是严重程度问题，与频率无关，当前事故年频率趋势下降，对当前事故年不担心[54] 问题: 当前事故年是否已经包含较高的严重程度趋势 - 回答: 是的，并且近期年份受益于承保行动、更好的绩效监控以及过去31个季度约93%的复合利率等因素[55] 问题: 第三季度定价较上半年下降是否仅因为财产问题，还是其他业务线也有增速放缓 - 回答: 费率可能会有波动，E&S整体为8.6%，伤亡业务线为8.9%，财产业务有一定影响，但整体定价趋势仍然强劲，部分大型业务线仍有健康增长，超额伤亡费率本季度加速增长超20%，储备压力应会促使承保人继续提高费率[56][57] 问题: 剩余Gallatin Point的头寸中，130%转换溢价和200%转换溢价各占多少 - 回答: 自愿基础上全部为130%，强制基础上全部为200%[59] 问题: Enstar交易成本5280万美元将在第四季度计入，会作为损失和理赔费用支出还是净已赚保费的减少，以及本季度用于解决Fleming争议的花费是多少 - 回答: 交易将在获得监管批准后完成并计入，预计在第四季度但不确定，在结账和记录交易时需要确定会计处理，初步认为会作为额外分出保费，但需要在当季确定；关于Fleming争议的法律费用未详细列出，本季度远低于100万美元[60][61][62] 问题: 特种承保业务的费用同比下降是否仅因为工人赔偿，这是否是一个合适的运行率，公司如何促使费用增长 - 回答: 部分费用是再保险的分保佣金，由于工人赔偿和Atlas减少，费用也会减少，费用随总毛保费增长而增长，业务表现稳定但具有不稳定性和交易性，预计费用会随业务增长而增加[63][64][65][66]

盈利情况 - 2024年第三季度归属于普通股股东的持续经营净亏损为4070万美元（摊薄后每股1.07美元）调整后净经营亏损为2820万美元（摊薄后每股0.74美元）[2] - 2024年前三季度净亏损16,353美元2023年净收入为42,471美元[39] - 2024年第三季度基本每股亏损1.10美元2023年为0.91美元[39] - 2024年第三季度调整后净运营亏损为28,196美元2023年为18,859美元[39] 各板块业务情况 - E&S板块总承保保费增长6% 续保率正增长8.6% 当年事故年综合比率为92.6% 但该板块综合比率为136.1%[2] - 专业承保保险板块综合比率为91.3% 不包括未续保的工人赔偿计划 前端和项目总承保保费增长8.7%[3] - E&S板块2024年第三季度增长6% 意外险承保部门增长6.7%[17] - 2024年第三季度超额和盈余业务线毛承保保费较2023年增长6.0%[43] - 2024年第三季度超额和盈余业务线净承保保费较2023年增长5.4%[43] - 2024年第三季度超额和盈余业务线净赚取保费较2023年下降11.9%[43] - 2024年第三季度超额和盈余业务线损失率为108.2%2023年为65.4%[43] - 2024年第三季度超额和盈余业务线综合比率为136.1%2023年为88.4%[43] - 2024年9月的三个月里毛承保保费为100208千美元相比2023年同期125700千美元下降20.3%[44] - 2024年9月的三个月里净承保保费为17603千美元相比2023年同期22936千美元下降23.3%[44] - 2024年9月的三个月里净赚取保费为20834千美元相比2023年同期26073千美元下降20.1%[44] - 2024年9月的三个月里承保利润为1810美元相比2023年同期1967美元下降8.0%[44] - 2024年9月的三个月里综合比率为91.3%相比2023年同期92.5%[44] - 2024年9月的三个月里超额和盈余业务线损失率为108.2%[46] - 2024年9月的三个月里承保业务各板块总承保利润为 -48345千美元[49] - 2024年9月的三个月里公司承保（亏损）利润为 -56766千美元[49] - 2024年9月的三个月里调整后净营业收入为1705千美元[53] 投资相关情况 - 净投资收益较上年同期增长8.1%[5] - 2024年第三季度净投资收益为2360万美元[22] 股东权益相关情况 - 每股股东权益为14.02美元 较2024年6月30日环比下降2.1% 每股有形普通股权益环比增长1.9%[5] - 2024年9月30日股东权益为530347000美元[56] - 2024年6月30日股东权益为541791000美元[56] - 2023年12月31日股东权益为534621000美元[56] - 2023年9月30日股东权益为562544000美元[56] - 2024年9月30日有形普通股权益为346976000美元[56] - 2024年6月30日有形普通股权益为340376000美元[56] - 2023年12月31日有形普通股权益为340710000美元[56] - 2023年9月30日有形普通股权益为385462000美元[56] - 2024年9月30日每股股东权益为14.02美元[56] - 2024年9月30日每股有形普通股权益为9.17美元[56] 公司计划与资本运作 - Enstar旗下Cavello Bay Reinsurance Limited将以每股6.40美元的价格购买1250万美元新发行普通股[5] - 公司修正Gallatin Point Capital LLC持有的可转换优先股 将3750万美元清算优先股转换为普通股[6] - 公司计划2025年迁回美国 期望之后降低有效税率接近美国法定税率[7] 资产相关情况 - 2024年9月30日有形资产为4.919亿美元较2024年6月30日的4.853亿美元增长1.4%[27] - 2024年9月30日投资资产总额为15.75064亿美元2023年12月31日为17.05861亿美元[37] - 2024年9月30日现金及现金等价物为3.59773亿美元2023年12月31日为2.74298亿美元[37] - 2024年9月30日准备金为30.01913亿美元2023年12月31日为2.606107亿美元[37] - 2024年9月30日未赚取保费为57.7074亿美元2023年12月31日为58.7899亿美元[37] - 2024年9月30日高级债务为2.008亿美元2023年12月31日为2.223亿美元[37]

詹姆斯河集团（James River Group）业绩情况 - 本季度每股亏损0.74美元，低于Zacks共识预期的0.66美元，去年同期每股收益0.48美元，本季度财报盈利意外下降212.12% [1] - 上一季度预期每股收益0.40美元，实际为0.33美元，盈利意外下降17.50% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收1.915亿美元，超过Zacks共识预期3.51%，去年同期营收2.3343亿美元，过去四个季度公司有三次超过共识营收预期 [2] 詹姆斯河集团股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约29.1%，而标准普尔500指数上涨25.7% [3] 詹姆斯河集团未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或依靠Zacks Rank评级工具 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天对未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前对下一季度的共识每股收益预估为0.47美元，营收1.858亿美元，本财年共识每股收益预估为1.85美元，营收7.603亿美元 [7] 詹姆斯河集团所在行业情况 - 多线保险行业在Zacks行业排名中处于前23%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 黑石担保贷款基金（Blackstone Secured Lending Fund）情况 - 尚未公布截至2024年9月季度的业绩，预计11月12日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.90美元，同比下降5.3%，过去30天该季度共识每股收益预估上调1.1% [9] - 预计营收3.341亿美元，较去年同期增长17.7% [10]

文章核心观点 - 詹姆斯河集团控股有限公司公布2024年第三季度财报，净亏损主要源于超额和盈余险业务相关的超额对价支付及不利发展，公司采取战略行动降低固定费用，有望在E&S市场中受益 [1][3][6] 第三季度业绩亮点 - E&S 业务总保费增长6%，续保费率提升8.6%，当前事故年综合比率为92.6% [2] - 专业认可保险业务综合比率为91.3%，前置和项目总保费增长8.7%（不包括非续保的工人补偿计划） [2] - 净投资收入同比增长8.1%，各资产类别收入均有提高 [2] - 每股股东权益为14.02美元，较6月30日下降2.1%；每股有形普通股权益环比增长1.9% [2] 战略行动 - 与恩斯塔集团建立多方面战略合作伙伴关系，恩斯塔旗下子公司将购买1250万美元新股，公司子公司与恩斯塔子公司签订7500万美元不利发展再保险协议，恩斯塔将与公司理赔团队进行咨询和最佳实践交流 [3] - 修订与加拉廷点资本持有的可转换优先股条款，将3750万美元清算优先权转换为普通股，剩余1.125亿美元优先股股息和转换价格调整 [3][4] - 计划2025年将公司注册地迁至美国，预计降低有效税率 [4] 运营结果 保费情况 - 总保费3.304亿美元，E&S业务2.302亿美元（同比增长6%），专业认可保险业务1.002亿美元（同比下降20.3%） [7] - 净保费1.473亿美元，E&S业务1.230亿美元，专业认可保险业务2290万美元 [8][9] - 已赚保费1.597亿美元，E&S业务1.389亿美元（同比下降12%），专业认可保险业务2080万美元（同比下降20%） [10] 各业务板块亮点 - E&S业务增长6%，伤亡承保部门增长6.7%，续保费率提高8.6%，新业务和续保业务提交量实现两位数增长 [10] - 专业认可保险业务前置和项目业务总保费增长8.7%（不包括工人补偿计划影响），整体总保费下降因非续保工人补偿计划和业务出售 [10] 准备金发展 - E&S业务净不利准备金发展5700万美元，专业认可保险业务有利准备金发展20万美元 [11] - 公司在E&S不利发展再保险合同下让渡7140万美元年初至今不利准备金发展 [11] 费用情况 - 总费用比率从去年同期的26.4%增至31.4%，主要因薪酬和坏账费用增加以及E&S业务净已赚保费降低 [12] 投资结果 - 净投资收入2360万美元，同比增长8.1%，各资产类别收入增长，年化总投资收益率为4.8% [13] - 投资实现和未实现净收益420万美元，主要来自普通股投资组合公允价值变动，部分被银行贷款和固定收益投资组合销售损失抵消 [14] 资本管理 - 董事会宣布每股普通股现金股息0.01美元，12月31日支付给12月16日登记在册股东 [16] 有形权益 - 9月30日有形权益4.919亿美元，较6月30日增长1.4%，因未实现投资收益和递延再保险收益增加，部分被持续和已终止业务净亏损抵消 [17] 会议安排 - 公司将于11月12日上午8:30举行电话会议讨论第三季度业绩，投资者可通过电话或网络参加，会议将有网络重播 [19] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标，包括承保利润、调整后净运营收入、有形权益等，这些指标与GAAP指标计算方式不同，应与GAAP指标结合使用 [21] 公司概况 - 詹姆斯河集团控股有限公司是百慕大保险控股公司，经营超额和盈余险以及专业认可保险两个业务板块，旗下子公司获A.M. Best评级为A-（优秀） [22]

文章核心观点 詹姆斯河集团控股有限公司将公布2024年第三季度财报并举行财报电话会议 [1] 分组1：财报及会议安排 - 公司将于2024年11月11日市场收盘后发布2024年第三季度财报 [1] - 公司将于2024年11月12日上午8:30（东部时间）举行财报电话会议 [1] - 可通过拨打(800) 715 - 9871，会议ID 6261499或访问投资者网站https://investors.jrvrgroup.com参加电话会议 [1] - 电话会议重播也将在同一位置提供 [1] 分组2：公司介绍 - 詹姆斯河集团控股有限公司是一家百慕大保险控股公司，拥有并运营一组专业保险公司 [2] - 公司在两个专业财产 - 意外险细分市场运营：超额和剩余保险业务以及专业认可保险业务 [2] - 公司受监管的保险子公司均被A.M. Best Company评为“A - ”（优秀） [2] - 公司官网为www.jrvrgroup.com [2] 分组3：联系方式 - 如需更多信息可联系高级分析师Zachary Shytle [3] - 联系电话为(980) 249 - 6848 [3] - 联系邮箱为InvestorRelations@james - river - group.com [3]