业绩总结 - KELLOGG公司2021年第二季度净销售额同比增长3%，有机销售额增长0%[8] - KELLOGG公司2021年第二季度营业利润同比持平，调整后营业利润增长27%[8] - KELLOGG公司2021年第二季度每股收益同比增长9%，调整后每股收益增长21%[8] - KELLOGG公司2021年上半年现金流为3.86亿美元，较2020年上半年753亿美元下降[13] - KELLOGG公司2021年第二季度的有效税率为22.6%，较2020年第二季度的23.4%有所下降[13] - KELLOGG公司在2021年第二季度的利息支出为5800万美元，较2020年第二季度的6900万美元下降[13] - KELLOGG公司在2021年第二季度的其他收入为7600万美元，较2020年第二季度的7300万美元有所上升[13] - KELLOGG公司在2021年第二季度的有机增长率为4.5%，较2020年第二季度的10.3%有所下降[10] - KELLOGG公司在2021年第二季度的毛利率高于2019年水平[7] 未来展望 - KELLOGG公司确认了2021年全年的财务指导[7] - 2021年净销售额预计在1.1至1.2十亿美元之间，较2019年的0.6十亿美元有所改善[16] - 2021年调整后每股收益预计增长1%至2%，在2年复合年增长率(CAGR)中约为5%[16] - 2021年第二季度现金流预计为11至12亿美元，显示出持续改善的趋势[16] 用户数据 - 北美零食部门2021年第二季度净销售额同比增长1%，上半年增长2%[28] - 北美冷冻食品部门2021年第二季度净销售额同比下降7%，上半年下降3%[31] - Pringles品牌在2021年第二季度的全球零售销售增长为2%至4%[18] - Cheez-It品牌在2021年第二季度的零售销售增长为1.4%[20] - 2021年第二季度北美谷物部门净销售额同比下降1%[29] - Kellogg公司欧洲地区第二季度净销售额为3.95亿美元，同比增长3%[34] - Kellogg公司拉丁美洲地区第二季度净销售额增长9%，达到9.95亿美元[35] - Kellogg公司亚太及非洲地区第二季度净销售额增长23%[36] 新产品和新技术研发 - Kellogg公司在品牌建设方面的支出较去年同期增长，显示出强劲的市场需求[34] 其他新策略和有价值的信息 - KELLOGG公司整体销售势头强劲，推动了现金流的增加和股东回报的提升[39] - Kellogg公司拉丁美洲地区第二季度调整后的运营利润下降17%[35] - Kellogg公司亚太及非洲地区第二季度调整后的运营利润增长25%[36] - Kellogg公司欧洲地区第二季度有机销售额为3.46亿美元，较2020年增长3%[34] - Kellogg公司拉丁美洲地区第二季度有机销售额为7.79亿美元，同比增长9%[35] - Kellogg公司亚太及非洲地区第二季度有机销售额增长23%[36] - 2021年第二季度调整后的运营利润同比下降21%[26] - 2021年第二季度的有机销售增长率为0%至1%[29]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额在一年和两年基础上均实现增长，发达市场受发货时间和居家需求推动，新兴市场销售表现超预期 [25] - 货币中性调整后运营利润在一年和两年基础上均增长，得益于净销售额增长、毛利率扩张和费用控制，抵消了品牌建设投入的同比增加 [26] - 货币中性调整后每股收益在一年和两年基础上均增长，尽管有效税率较高；第一季度现金流强于预期，虽低于2020年同期但高于2019年同期 [27] - 第一季度净销售额增长中，销量较去年疫情激增时下降但两年基础上上升，价格/组合为正，货币换算略有正向贡献 [28][29] - 第一季度毛利率在一年和两年基础上均改善，运营利润率增加，品牌建设投入增加但运营利润仍实现两位数增长 [31][33] - 第一季度利息费用同比下降，其他收入同比降低，有效税率为22.7%，预计全年约22.5%，平均流通股数同比持平，全年平均流通股数预计比2020年低超0.5% [37][38][39] - 上调全年指引，有机净销售额增长约持平（此前约 - 1%），货币中性调整后运营利润降幅收窄至1% - 2%（此前 - 2%），货币中性调整后每股收益增长1% - 2%（此前增长1%），现金流指引上调至11 - 12亿美元（此前约11亿美元） [43][44][46] 各条业务线数据和关键指标变化 零食业务 - 全球最大零食业务第一季度在一年和两年基础上均持续增长，各地区均有增长，体现品牌实力和适应能力 [54] - 品客薯片一季度持续增长，受品牌建设、创新推出和新兴市场本地生产增加推动，是超20亿美元的全球品牌 [59][60][61] - 奇多芝士饼干美国消费和份额增长出色，一季度持续增长，已拓展至加拿大和巴西，零售销售额超10亿美元 [62][64] - 水果馅饼一季度两年基础上持续增长，大米脆饼一季度消费和份额增长势头延续 [66] 谷物业务 - 谷物业务一季度一年和两年基础上均增长，欧洲、拉丁美洲、EMEA表现出色，美国因供应受限业务起步慢，下半年有望改善 [55][71][74] 冷冻食品业务 - 冷冻食品业务一季度一年和两年基础上净销售额均增长，主要是北美业务的华夫饼和晨星农场表现良好 [56][57] 面条及其他业务 - 面条及其他业务主要在非洲，一季度一年和两年基础上均快速增长，年净销售额接近10亿美元 [57] 各个市场数据和关键指标变化 新兴市场 - 新兴市场去年净销售额占比超20%，在同行中占比高，2020年加速增长，2021年第一季度持续增长并再次加速 [83][84][85] - 非洲的Multipro分销商业务一季度同比增长超20%，亚洲品客和谷物业务保持两位数增长，俄罗斯谷物和零食业务实现两位数有机增长，拉丁美洲增长广泛，由墨西哥谷物和巴西品客带动 [85][86] 电商市场 - 一季度电商业务增长约75%，目前约占公司总销售额的7%，是有潜力的长期业务 [87][88] 美国外出消费渠道 - 美国外出消费业务平均两年基础上降幅持续收窄，公司积极拓展未来业务 [89][90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司“为平衡增长而部署”战略在疫情期间仍有效，包括聚焦消费场景、塑造增长型产品组合、打造世界级品牌、完善服务和门店运营、发展电商以及重视ESG等方面 [10][11][13] - 公司在各地区和品类实现增长，品牌表现良好，在多数关键市场和品类中获得份额，通过创新和消费者沟通保持品牌势头 [18][53][58] - 面对成本通胀，公司通过提高生产力、实施收入增长管理（包括定价、价格包装架构等）来应对，同时投资品牌和创新以提升市场竞争力 [109][110][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情仍在持续，部分地区有加速趋势，公司将员工安全放在首位，持续执行安全协议并支持社区 [9] - 尽管经营环境不确定，包括疫情影响和成本通胀，但公司第一季度表现良好，财务状况强劲，有信心实现全年平衡的财务业绩 [23][47][91] - 预计下半年营收将放缓，第二季度面临最严峻的销量和毛利率对比，但公司将努力保持毛利率接近去年水平 [30][34][35] 其他重要信息 - 公司Kashi成为美国首个获得妇女、婴儿和儿童项目授权的有机谷物品牌 [14] - 第一季度Pop - Tarts与联合之路合作，为学校蔬菜园筹款 [15] - 公司宣布到2022年底实现全球制造业务超50%可再生电力的承诺，庆祝国际妇女节并表彰女农民，推出新的公平、多样性和包容性愿景与战略 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年指引中3%的两年复合年增长率（CAGR）的影响因素及对2022年及以后的影响 - 公司表示该CAGR反映了品牌表现、业务执行和计划的有效性，零食、冷冻、蔬菜、国际和新兴市场业务表现强劲，新指引预计全年营收持平，新兴市场有望持续增长 [101][102][104] 问题2：通胀情况、对冲措施、应对通胀的工具以及对定价的看法 - 公司认为通胀环境真实存在，2021年通胀处于中高个位数水平，涉及多种成本；公司约76%的交易所交易商品已对冲，通过提高生产力、收入增长管理等多种工具应对通胀，有信心通过品牌投资和创新来支撑定价 [110][111][112] 问题3：2021年毛利率目标是否仍能实现以及通胀对2022年的影响和对定价等计划的影响 - 公司目标是在两年基础上扩大毛利率，2021年第一季度领先，第二季度对比压力大，下半年目标是尽量接近持平；目前谈论2022年还太早，会通过多种收入增长管理工具应对通胀 [117][118] 问题4：第一季度市场是否受益于发货时间及量化情况，以及增加营销活动对价格的影响 - 第一季度市场受益于发货时间，部分发货提前，主要来自第四季度；预计随着疫情缓解和产能正常化，营销活动将逐渐恢复正常水平，公司有信心维持价格 [120][121][123] 问题5：与零售商关于定价的沟通情况，以及如何平衡息税前利润（EBIT）目标、品牌支出和通胀压力 - 公司需在市场中通过品牌投资和创新来赢得定价，对与客户管理价格、组合和创新有信心；公司认可当前品牌建设支出水平，认为能驱动品牌发展，实现品牌建设和利润交付的平衡 [126][127][129] 问题6：第一季度利润和每股收益表现超预期的独特因素，以及通胀对剩余季度盈利增长的限制 - 公司提高指引但保持谨慎，考虑到疫情和新兴市场挑战；第二季度对比压力大，下半年目标是毛利率尽量接近持平，销售、一般和行政费用（SG&A）对比将缓和 [132][135][137] 问题7：公司对原材料供应的信心，以及“为平衡增长而部署”战略的执行情况 - 公司对原材料供应有信心，拥有多元化供应商基础；该战略已取得成效，公司实现了增长组合塑造、品牌建设和平衡增长，目标是在两年基础上扩大毛利率和提高现金流转化率 [141][143][148] 问题8：第一季度5%的价格/组合高于预期，是否能加速定价以及零食业务对毛利率和运营利润率的影响 - 第一季度价格/组合主要来自定价和产品组合变化，新兴市场为覆盖成本采取了显著定价；零食业务在价格层面有积极影响，在利润率层面大致中性 [150][151][154] 问题9：产能增加中内部和外部来源的比例，以及对需求粘性的影响 - 大部分产能增加是内部的，体现了公司对需求的信心，公司根据实际需求建设产能，而非基于疫情短期需求 [156][157][158] 问题10：产能增加是否是改善毛利率的驱动因素，以及新兴市场定价是否有机会主义成分 - 产能增加并非改善毛利率的直接驱动因素，公司根据需求建设产能；新兴市场定价是为了平衡成本、销量增长和市场份额，并非机会主义定价 [162][163][167]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended January 2, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For The Transition Period From To Commission file number 1-4171 Kellogg Company (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of Incorporation or organization) Delaware 38- ...

业绩总结 - 公司在2020年实现了持续的有机销售增长，财务灵活性得到了改善[5] - 公司在2020年成功提高了家庭渗透率，增强了消费者沟通[7] - 公司在2020年实现了双位数的增长，Pringles品牌在超级碗期间进行了市场推广[13] - Kellogg公司的资产负债表更为强健，已恢复到平衡增长状态[30] 用户数据 - 公司在2020年通过数据和分析能力，分析了超过100亿个数据点，以识别新的家庭和消费场合[10] - 自2015年以来，Kellogg公司的品牌和能力显著增强，家庭消费者数量增加[30] - 消费者对可持续产品的购买意愿因COVID经历而增加[26] 未来展望 - 公司计划到2030年通过食品捐赠和儿童喂养项目，帮助3.75亿人[23] - 公司在2021年将继续推动以可持续性为核心的增长战略[22] - 公司计划将温室气体排放减少45%[23] 新产品和新技术研发 - 公司在2021年推出了86%的植物基产品组合，基于2019年的评估[20] - 公司通过先进的分析和机器学习，提供个性化内容以增强与消费者的联系[11] 市场扩张和并购 - 2020年，Kellogg的零售销售通过电子商务渠道的比例显著增加，具体数据未披露[12] - Kellogg公司在食品损失和浪费方面被评为2030年最具改善领导者[28] 负面信息 - Kellogg公司全球塑料包装量为62,927公吨，低于年收入低于100亿美元的包装食品公司[26]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度有机净销售额增长放缓至2.5%，全年增长6% [22][26] - 2020年货币中性调整后营业利润全年增长3.5%，第四季度略有增长 [23] - 2020年货币中性调整后每股收益全年增长2.5%，第四季度同比下降 [24] - 2020年现金流近15亿美元，远高于预期 [25] - 预计2021年有机净销售额同比下降约1%，两年复合年增长率约2.5% [40] - 预计2021年货币中性调整后营业利润同比下降约2%，两年复合年增长率约3% - 4% [41] - 预计2021年货币中性调整后每股收益同比增长约1%，两年复合年增长率约4% - 5% [42] - 预计2021年现金流约11亿美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2020年有机净销售额增长5%，各品类均有增长，零食业务增长超3%，谷物增长7%，冷冻食品增长8% [50][52] - 2020年除便携健康零食外，各品类家庭渗透率均有提升，各品类产品销售速度加快 [58][59] 欧洲业务 - 第四季度是连续第13个季度有机净销售额增长，全年有机净销售额增长5%，零食业务第四季度反弹 [62][63] 拉丁美洲业务 - 第四季度利润下降因一次性成本和品牌建设投入增加，全年实现两位数营业利润增长 [66] EMEA业务 - 第四季度净销售额增长受尼日利亚内乱和北非学校关闭影响约5个百分点，全年面条及其他业务净销售额接近10亿美元 [70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场占净销售额超20%，2020年实现高个位数有机净销售额增长，增速较前两年加快 [13] - 2020年各地区第四季度均实现有机增长，在家消费增长，外出消费呈两位数下降 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年回归平衡财务增长，注重营收、利润率和现金流转换平衡 [11] - 2021年计划实现两年平衡增长，包括有机净销售额增长超2%、毛利率扩张、营业利润增长3% - 4% [37] - 持续投资供应链，提升灵活性和降低复杂性，扩大产能 [16] - 加强与新客户和流失客户沟通，利用数据和分析进行精准营销 [15] - 加大电商投入，受益于品牌和基础设施建设，实现三位数增长 [16] - 增强财务灵活性，提前恢复股票回购和增加股息 [17][45] - 各地区制定针对性商业计划，如欧洲针对普瑞莱薯片开展电竞和欧洲杯营销活动 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是特殊年份，公司应对危机表现出色，保障员工安全、供应市场和支持社区 [8] - 疫情带来机遇，如家庭渗透率提升、电商增长等，公司将延续积极影响 [12][16] - 2021年虽有挑战，但公司基本面良好，有信心实现平衡增长 [46] 其他重要信息 - 2020年公司承担2000万美元一次性债务赎回成本 [10] - 2020年广告和消费者促销投入在下半年增加，全年按预算完成，实现个位数增长 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年有机销售增长指引及外出消费情况 - 公司以2019年为参考，采用两年复合年增长率规划。外出消费和即食消费将恢复，但不会达到2020年水平，公司在旅游休闲领域占比较高，恢复可能较慢 [82][83] 问题: 2021年营销支出占销售额比例 - 营销支出将保持平稳，公司对品牌建设投入位置满意，2021年将平滑支出 [87] 问题: 弗罗斯特玉米片促销活动及市场份额恢复时间 - 2020年底因产能受限减少促销活动，导致市场份额下滑。2021年产能将改善，市场份额表现也会提升 [90][91] 问题: 2021年成本通胀情况及对冲措施，以及两年指标未上调原因 - 2020年底投入成本通胀为中个位数，2021年预计更高但仍为中个位数，公司通过套期保值和生产率计划应对。公司采用谨慎规划立场，虽有不确定性，但目标是做得更好 [94][96] 问题: 2020年新冠带来的增量销售和市场份额留存情况，以及市场份额有压力时是否增加营销投入 - 公司全球超80%品类和国家组合保持或增加市场份额。美国市场部分品类因产能受限份额下滑，但公司认为品牌建设有效，2021年品牌和品类有良好发展势头 [99][103] 问题: 2021年指导假设及关键因素，以及指导是否类似低范围 - 指导是公司在不确定环境下的最佳规划，处于合理范围。考虑了2020年实际情况、2019年基础、战略规划意图等因素。假设在家需求仍高但无2020年激增情况，外出消费逐渐恢复，新兴市场保持增长 [106][108] 问题: 晨星农场产能缓解时间 - 公司产能正在改善，Incogmeato产品推出顺利，对产能与需求匹配情况有信心 [109] 问题: 如何提高自由现金流，以及Incogmeato未来九个月增加家庭渗透率的策略 - 2020年因剥离业务，现金流和营业利润数据有差异。2021年现金流较2019年有改善，公司注重两年比较。2021年现金流转换目标为中70% - 80%，调整养老金收入后接近90%。Incogmeato是晨星农场子品牌，晨星农场2020年消费增长25%，Incogmeato市场份额达4%，产品销售速度良好，公司将继续创新 [112][117]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售额增长4.5%，虽较上一季度的9%有所减速，但各地区和主要品类均实现有机增长，且销量与价格组合更平衡 [21][22] - 第三季度毛利润率略有扩大，预计第四季度和全年也将适度扩大，尽管持续存在增量新冠成本 [23] - 第三季度运营利润在报告基础上因一次性费用减少而增加，但调整后因去年剥离业务、基于绩效的薪酬费用增加以及广告和消费者促销计划大幅增加而下降，不过降幅小于预期 [18] - 每股收益随运营利润下降，有效税率高于去年，因公司为保持财务灵活性暂停股票回购，平均流通股数量增加 [19][25] - 现金流持续好于计划，年初至今现金流已超过全年预测，使净债务得以更快减少，增强了财务灵活性 [19][26][27] - 全年有机净销售额增长指引从约5%提高到约6%，货币中性调整后运营利润增长指引从下降约1%提高到增长约2%，每股收益增长指引从下降约1%提高到增长约2%，现金流指引从约10亿美元提高到13 - 14亿美元 [30][31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第三季度有机净销售额增长近3%，家庭渗透率和购买率自疫情开始以来有所提高，运营利润按计划下降 [35][37][38] - 零食业务持续强劲增长，美国品客薯片保持两位数消费增长，饼干业务表现出色，便携式健康零食受疫情影响但部分品牌获市场份额 [39] - 谷物业务净销售额增长，在美国零售渠道表现优于行业，通过广告支持、创新等增加家庭渗透率和购买率 [40] - 冷冻食品业务实现高个位数有机净销售额增长，Eggo品牌消费增长近13%，MorningStar Farms品牌增长近18%，并推出新品牌Incogmeato [41][42] 欧洲业务 - 连续第12个季度实现有机净销售额增长，但增速放缓，谷物业务净销售额低个位数增长，零食业务略有下降，新兴市场净销售额下降但谷物业务保持增长 [44][45][46] 拉丁美洲业务 - 实现两位数有机增长，各子区域均有增长，由谷物业务带动，零食业务在第三季度反弹实现低个位数增长，利润增长受外汇、新冠成本和品牌建设投入影响 [48][49] AMEA业务 - 实现超预期的两位数有机净销售额增长，各品类和地区均有增长，谷物业务需求高，零食业务由品客带动，面条和其他产品业务增长强劲 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，公司在占年度净销售额近四分之三的市场中保持或获得了市场份额，第三季度在美国、欧洲和AMEA的多个品类中获得份额，电商业务增长迅速 [11] - 新兴市场表现出色，拉丁美洲和AMEA实现两位数有机净销售额增长，各品类均有增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将品牌建设投资从上半年转移到下半年，第四季度品牌建设投资将再次实现两位数增长，投资于新品牌推出、市场拓展、电商、包装能力和产能等方面，以增强公司实力和实现持续平衡增长 [14] - 公司注重客户保留，通过增强数据和分析能力，更精准地针对消费者和消费场景进行营销，取得了良好效果 [60][61] - 在新兴市场，尽管面临挑战，但公司凭借经验丰富的管理团队、多元化的地理布局、本地供应链和强大的产品组合实现了增长，未来将继续关注市场动态并进行投资 [10][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为疫情导致的家庭消费增长在各品类中有所减速，外出消费渠道仍然疲软，但公司在市场中表现良好，实现了优于预期的财务结果 [9][11] - 公司预计第四季度家庭需求增长将继续减速，外出销售下降幅度将有所缓和，新兴市场增长将因疫情相关经济疲软和特定市场因素而减速 [28] - 公司对未来前景充满信心，认为将从危机中脱颖而出成为更强大的公司，实现可持续的营收和现金流增长平衡 [57] 其他重要信息 - 会议提醒某些陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，建议参考演示文稿第三页和美国证券交易委员会的公开文件 [4] - 会议重播可通过电话至11月5日获取，也可通过网络直播在kelloggcompany.com的投资者页面存档至少90天 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在客户保留方面具体做了什么 - 公司将营销和品牌建设投资集中在下半年，增强了数据和分析能力，能够更精准地针对消费者和消费场景进行营销，取得了良好的市场渗透和客户保留效果 [60][61] 问题: 新兴市场的强劲表现是短期现象还是可长期发展的 - 第三季度新兴市场表现出色主要由谷物需求带动，面条业务也有成功拓展，但第四季度可能因北非学校关闭、墨西哥标签法规和尼日利亚抗议活动等因素出现放缓，公司会持续关注市场动态 [64][65] 问题: 公司称从疫情中脱颖而出更强大，这对财务前景有何定性和定量影响 - 公司在财务灵活性、品牌和能力投资、数字和电商能力以及供应链等方面取得了持久的改进，增强了公司的实力和信心，现金流的改善使公司能够加速净债务减少，提高财务灵活性 [68][70] 问题: 公司的指导假设家庭需求继续减速，但有迹象表明消费者囤货行为增加，公司是否看到大客户为第二波囤货做准备 - 公司的规划假设是基于目前的情况，外出消费渠道恢复缓慢，零售渠道需求继续减速，但未来情况不确定，公司会保持灵活性 [74][75] 问题: 关于Incogmeato品牌的战略、货架空间、分销和产能计划 - 该品牌在晨星农场品牌的光环下推出具有优势，目前全国分销正在逐步建立，早期反馈良好；短期内通过增加人员和提高产量来解决产能问题，中期计划在2021年增加生产线以扩大产能 [78][79] 问题: 公司现金流改善中，因资本支出延迟和营运资金重建会使多少改善消失，目前工厂是满足需求还是重建库存 - 现金流改善受多种因素驱动，包括更高的收益、减少的重组支出、良好的营运资金管理和部分延迟的资本支出，部分资本支出将在第四季度进行，部分将延迟；不同平台情况不同，有些平台全力满足需求，有些则利用机会进行资本支出 [82][83][85] 问题: MorningStar Farms品牌在美国以外的市场机会和国际扩张计划 - 目前公司的首要任务是美国市场，该市场规模大且品牌优势明显，公司在澳大利亚和新西兰进行了实验，将观察机会的呈现情况 [87] 问题: 公司长期对品牌再投资的需求与近年来投资率的关系，以及如何评估再投资需求 - 公司对目前的品牌建设支出水平感到满意，认为能够实现平衡增长，未来将继续保持这一水平，今年下半年的集中投资将为2021年带来良好的发展势头 [90][91] 问题: 公司在弥补上半年6000万美元支出缺口方面的进展，以及整体支出率是否因需求增加和投资回报而提高 - 第三季度完成了约三分之一的弥补，计划在第四季度完成剩余的三分之二，实现两位数的品牌建设投资，公司将根据市场不确定性灵活调整投资方向 [95][96] 问题: 全年广告支出情况，以及与去年相比作为销售额百分比的合适水平 - 全年广告支出将在剥离业务后实现中个位数增长，下半年将实现两位数增长，公司认为这一水平符合销售额的百分比要求，且过去的广告支出取得了良好的回报 [98][99] 问题: 中个位数广告支出是否超出原计划 - 较原计划略有增加，但幅度不大，可视为按全年预算进行品牌投资 [100] 问题: 本季度谷物销售增长低于1%的原因，以及外出消费业务在学年是否占比更大 - 谷物销售增长疲软主要是由于外出消费渠道的两位数下降和即食包装形式的影响，去除这些因素后，其余业务实现了中个位数增长；外出消费业务在学年占比更大，但学校情况不确定，消费需求仍受疫情影响 [102][103] 问题: 行业促销水平较低，但公司未看到相同的价格收益，贸易支出是否未下降，资金去向如何 - 公司未透露贸易支出的具体情况，但整体上看到了价格组合的体现，可能存在品类和渠道之间的差异导致部分负面影响 [105]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 28, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For The Transition Period From To Commission file number 1-4171 Kellogg Company (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of Incorporation or organization) Delaware 3 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K þ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 29, 2018 ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For The Transition Period From To Commission file number 1-4171 Kellogg Company (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of Incorporation or organization) Delaware 3 ...