财务数据和关键指标变化 - 第一季度摊薄后每股收益为1.09美元，较2019年第一季度增长14%，超出2020年2月给出的0.80 - 1.08美元的指引区间上限 [37][38] - 2020年第一季度综合利润率为42.9%，较2019年第一季度的41.2%提高170个基点，其中130个基点的增长是由于2019年第一季度收购利润和库存摊销的负面影响 [40] - 2020年第一季度综合毛利率环比增长200个基点，主要是由于零部件和耗材收入占比提高，从上个季度的60%提升至66%，且该业务在本季度实现了更高的利润率 [41] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为4560万美元，占收入的28.7%，较2019年第一季度的4930万美元和28.8%有所下降，减少的原因包括有利的外汇换算影响和收购相关SG&A费用的减少 [42] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）降至2730万美元，占收入的17.1%，而2019年第一季度为3000万美元，占收入的17.5%，主要是由于收入下降 [43] - 2020年第一季度经营现金流为620万美元，而2019年第一季度为990万美元，公司使用1550万美元现金用于营运资金，包括支付年度绩效激励薪酬和结算补充退休计划 [43] - 2020年第一季度自由现金流为350万美元，而2019年第一季度为770万美元 [45] - 2020年第一季度末现金转换周期为119天，较2019年第一季度末的110天增加，主要是由于库存天数增加 [49] - 2020年第一季度营运资金占收入的比例为14.2%，较2019年第四季度的12.2%和2019年第一季度的14.9%有所变化 [50] - 2020年第一季度末净债务（债务减去现金）较2019年第一季度减少7000万美元，降幅为23%，降至2.33亿美元 [50] - 2020年第一季度末杠杆率降至2.04，而2019年第一季度为2.33，主要是由于过去12个月债务大幅偿还 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制业务 - 第一季度收入下降7%，至5700万美元，售后零部件需求稳定，占季度总收入的69%，但由于新冠疫情，客户要求推迟资本项目执行和服务工作，对收入表现造成下行压力 [26][27] - 调整后EBITDA增长2%，至1500万美元，EBITDA利润率提高至26% [28] 工业加工业务 - 第一季度收入下降10%，至6500万美元，订单下降17%，中国的长期停产对本季度的收入和订单产生了负面影响，且2018 - 2019年对木材加工产品的历史高需求使得2020年的比较基数较高 [30][31] - 零部件和耗材订单表现稳定，占第一季度总订单的72% [32] 物料搬运业务 - 收入和利润略有下降，但订单达到创纪录的4200万美元，主要是由于各种采矿应用中对地下输送系统的需求增加 [33] - 调整后EBITDA下降4%，至700万美元，调整后EBITDA利润率降至略低于19% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将运营部门重新划分为流量控制、工业加工和物料搬运三个新部门，以更好地反映战略重点，并便于沟通战略和增长故事 [21] - 公司追求积极的有机增长计划，进入某些加工行业，并进行收购以扩大产品组合和服务市场 [21] - 零部件和耗材业务的增长是公司的关键战略举措，该业务收入占总收入的66%，与上一年同期持平，其相对稳定的收入流反映在强劲的现金流中 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局强劲，但随着全球疫情蔓延，整体经济环境恶化，公司受到疫情多方面影响，但作为关键基础设施行业合作伙伴，公司努力为员工提供安全的工作环境，并调整运营以继续为客户服务 [7][9] - 公司预计第二季度将是极具挑战的季度，可能是全年最弱的季度，全年收入可能较2月给出的原始估计下降约6% - 10%，其中约四分之一的下降归因于美元走强 [57][58] - 由于收入下降，公司预计毛利率将面临压力，SG&A占收入的比例将从早期指引区间上升，但预计净利息费用将降至900 - 950万美元，较之前指引区间下降100万美元，若市场条件持续疲软，资本支出可能降至600 - 800万美元，低于之前指引的1200 - 1400万美元 [58][59] - 鉴于当前的不确定性和无法准确预测订单时间，公司决定不提供第二季度指引，并撤回2020年全年指引，将在下个季度重新评估是否提供指引 [36][56] 其他重要信息 - 公司全球20个制造工厂均已全面运营，仅有一名员工感染新冠病毒且已康复 [11] - 公司与主要供应商保持定期联系，评估供应链中断或原材料短缺的可能性，目前认为任何中断都将是最小的，并采购了额外的原材料和长周期零部件，以确保能够快速响应客户需求 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度零部件和耗材业务的增长前景及积极驱动因素 - 部分服务于纸巾市场（特别是家用纸巾市场）、电子商务包装和食品行业的客户需求激增，对零部件和耗材的需求增加，但这些客户目前难以安排停机维护，未来需要停机进行维护和维修；而其他一些行业则会出现放缓，零部件消费减少，不同客户情况差异较大 [68][69][71] 问题2: 经济复苏后，零部件和耗材业务是否会加速或引领复苏 - 公司认为零部件和耗材业务与运营率相关，目前客户都在运营，该业务将相对稳定。随着经济复苏，一方面，目前推迟维护和维修工作的客户将在未来进行这些工作；另一方面，生产水平较低的客户随着生产增加，零部件消费也将增加 [72][73][74] 问题3: 本财年实施的现金保存措施对明年的影响，以及对并购机会的影响 - 假设未来情况逐渐恢复正常，公司可能会按原计划增加资本支出以提高生产和改善运营；在并购方面，公司没有对寻找机会设置限制，如果找到合适的战略机会，仍会继续推进，除非情况持续恶化很长时间 [77][78][79] 问题4: 积压订单中延迟项目的比例以及客户的反馈 - 已知有超过600万美元的积压订单收入被延迟，延迟主要集中在2020年的第二和第三季度，部分是由于新冠疫情导致的物流问题，部分是由于采购方目前无法安装和使用设备；在新资本项目方面，客户变得更加谨慎，部分客户宣布减少了今年的计划资本支出，不同市场和地区的情况有所不同 [86][87][88] 问题5: 公司采取的成本削减措施 - 公司大幅减少了计划资本支出，控制非必要的差旅和会议费用；在运营方面，当需求疲软时，公司将部分外包组件转回内部生产，并减少外包劳动力；目前公司业务活动水平仍较强，暂无大规模裁员计划 [91][92][93] 问题6: 新业务部门的长期增长率以及各部门的并购机会 - 公司认为新部门具有广泛的多样性，工业加工部门之前几年表现强劲，目前略有下滑；在并购方面，公司在三个部门都有机会并正在进行相关讨论，工业加工部门由于市场份额较高，并购和增长机会相对较少，而流量控制和物料搬运部门市场规模较大，市场份额相对较低，增长机会更多，其中流量控制部门的机会可能大于物料搬运部门 [95][97][98]

营收数据 - 2019年、2018年、2017年、2016年和2015年营收分别为7.04644亿美元、6.33786亿美元、5.15033亿美元、4.14126亿美元和3.90107亿美元[174] - 2019年国际销售额占总营收的56%，2018年占63% [187] - 2019年公司来自包装、木材加工、纸巾和特种纸、物料搬运、印刷书写和新闻纸的收入占比分别约为29%、20%、14%、12%、10%[208][209][210][212][213] - 2019年公司预订量为6.88亿美元，较2018年的6.7亿美元增长3%，排除收购和货币换算不利影响后，预订量较2018年下降8%[215] - 2019年公司零部件和消耗品产品预订量增至4.41亿美元，占总预订量的64%，2018年为3.79亿美元，占比56%，排除收购和货币换算不利影响后，预订量增长2%[216] - 2019年北美地区预订量增至3.82亿美元，2018年为3.25亿美元，排除收购和货币换算不利影响后，预订量下降7%[217] - 2019年欧洲地区预订量降至1.74亿美元，2018年为1.85亿美元，排除货币换算不利影响后，预订量略有下降[222] - 2019年亚洲地区预订量降至8300万美元，2018年为1.07亿美元，排除收购和货币换算不利影响后，预订量下降24%[223] - 2019年世界其他地区订单从2018年的5300万美元降至4800万美元[225] - 2019年合并收入为7.04644亿美元，较2018年的6.33786亿美元增长11%，排除收购和汇率不利影响后增长1%[229][230] 收购与投资 - 2019年1月2日，公司以1.769亿美元收购SMH全部股权[186] 税收相关 - 2017年税法将联邦企业所得税税率从35%降至21% [193] - 2017年第四季度，公司记录了750万美元的临时净所得税费用[193] - 2018年，公司完成了对2017年税法的会计处理，记录了10万美元的一次性强制过渡税临时金额净减少[193] - 2019年末公司税估值备抵为850万美元[196] - 2019年公司记录了与计划在2020年汇回的外国收益相关的净税费用080万美元[198] - 2019年所得税拨备为1640万美元，占税前收入24%；2018年为1850万美元，占23%，预计2020年有效税率在27.5% - 28.5%[253] - 2019年公司将9350万美元先前已征税的外国收益汇回美国，并确认120万美元的相关税收优惠；年末约有2.403亿美元的未汇回外国收益，计划无限期再投资其中2.339亿美元[268] 利润与收益 - 2019年、2018年、2017年、2016年和2015年净利润分别为5206.8万美元、6041.3万美元、3109.2万美元、3207.7万美元和3438.9万美元[174] - 2019年、2018年、2017年、2016年和2015年基本每股收益分别为4.63美元、5.45美元、2.83美元、2.95美元和3.16美元[174] - 2019年、2018年、2017年、2016年和2015年现金股息分别为每股0.92美元、0.88美元、0.84美元、0.76美元和0.68美元[174] - 2019年合并毛利率为41.7%，较2018年的43.9%下降，主要因物料搬运系统业务毛利率较低[238] - 2019年销售、一般和行政费用（SG&A）为1.92525亿美元，较2018年的1.77414亿美元增长9%，排除收购和汇率有利影响后基本不变[243] - 2019年利息费用从2018年的700万美元增至1280万美元，增加570万美元[251] - 2019年其他净费用包括退休计划义务结算损失590万美元，2018年包括退休和恢复计划冻结和终止的缩减损失140万美元[252] - 2019年净利润从2018年的6100万美元降至5260万美元，减少850万美元[254] 资产减值与重组 - 2019年第四季度，公司对木材采伐产品线的相关无形资产进行定量分析后，记录了总计230万美元的减值费用，其中包括160万美元的确定使用寿命产品技术和70万美元的不确定使用寿命商标[203] - 2018年第四季度，公司因终止退休计划和恢复计划产生了140万美元的缩减损失；2019年第四季度，公司结算退休计划义务，确认了590万美元的结算损失；2019年末，恢复计划的未偿福利义务为240万美元，并在2020财年初结算[206] - 2019年末，公司美国和非美国子公司赞助的确定受益养老金和其他退休福利计划的总未偿福利义务为690万美元，计划资产公允价值为100万美元[207] - 2019年木材加工系统业务的木材采伐产品线无形资产减值230万美元[248] - 2019年木材加工系统业务的木材采伐产品线重组产生遣散费20万美元[249] 现金流 - 2019年经营活动提供现金9740万美元，投资活动使用现金1.874亿美元，融资活动提供现金1.125亿美元[258][259][260] - 2018年经营活动提供现金6300万美元，投资活动使用现金1640万美元，融资活动使用现金7420万美元[261][262][263] 股权与股息 - 2019年5月15日，董事会授权在2019年5月15日至2020年5月15日期间回购不超过2000万美元的股权证券，但未进行任何购买[265] - 2019年支付季度现金股息总计1020万美元，2020年2月6日支付了2019年11月21日宣布的季度现金股息260万美元[266] 未来计划 - 公司计划在2020年为物业、厂房和设备支出约1200 - 1400万美元[269] 债务与借款 - 循环信贷安排下借款能力为4亿美元，截至2019年12月28日，可用借款额度为1.351亿美元，另有1.5亿美元的无承诺无担保增量借款安排；票据购买协议下，目前有100万美元高级本票未偿还，可额外发行不超过1150万美元的高级本票；截至2019年12月28日，综合杠杆率为2.03 [271] - 2019年末已知合同义务和商业承诺总计3.982亿美元，其中1年内到期3570万美元，1 - 3年到期3410万美元，3 - 5年到期2.876亿美元，5年后到期4080万美元[274] - 2019年末公司根据信贷协议的借款为2.654亿美元，利率为可变利率[282] - 2019年末和2018年末部分未偿还可变利率债务通过2018年和2015年掉期协议进行套期保值[282] - 2019年末公司有6240万欧元和3300万加元的未偿还借款[284] 风险影响 - 可变利率债务利率提高10%，公司年度税前利息费用将增加约40万美元[282] - 三个月伦敦银行同业拆借利率远期曲线下降10%，2019年末未实现损失将增加10万美元，2018年末将增加20万美元[282] - 功能货币相对美元贬值10%，2019年末股东权益将减少2750万美元，2018年末将减少3150万美元[283] - 欧元和加元兑美元汇率不利变动10%，2019年末公司借款能力将减少约950万美元[284] - 2019年和2018年末外汇远期合约相关汇率不利变动10%，2019年未实现损失将增加80万美元，2018年将增加70万美元[285] 其他事项 - 2019年末后，公司支付240万美元结清恢复计划负债[267]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，公司预订量增长9%至1.6亿美元，收入增长11%至1.83亿美元，毛利率为41%，调整后EBITDA为3200万美元，GAAP每股收益为0.76美元，调整后每股收益为1.32美元，较2018年第四季度的纪录下降20%，运营现金流为3900万美元，接近上一年同期的4倍，第四季度末净债务为2.33亿美元，杠杆率为2.03 [8] - 2019年全年，公司预订量增长3%，收入增长11%至7.05亿美元，毛利率为42%，调整后EBITDA创纪录达到1.27亿美元，调整后EBITDA利润率为18%，GAAP每股收益为4.54美元，高于预期，调整后每股收益创纪录达到5.36美元 [9] - 2019年第四季度，公司综合产品毛利率为40.9%，较2018年第四季度下降240个基点，全年产品毛利率为41.7%，较2018年的43.9%有所下降，预计2020年全年综合产品毛利率约为42.5% - 43.5% [19][20] - 2019年第四季度，公司SG&A费用为4760万美元，较2018年第四季度增加400万美元，全年SG&A费用为1.925亿美元，较2018年增加1510万美元，预计2020年SG&A支出占收入的比例约为27% - 28% [21][22] - 2019年第四季度，公司GAAP摊薄每股收益为0.76美元，调整后摊薄每股收益为1.32美元，全年GAAP摊薄每股收益为4.54美元，调整后摊薄每股收益为5.36美元 [26][29] - 2019年第四季度，公司调整后EBITDA为3220万美元，占收入的17.6%，全年调整后EBITDA创纪录达到1.271亿美元，较2018年增长1190万美元或10%，预计2020年调整后EBITDA为1.22亿 - 1.24亿美元，约占收入的18% [32][33] - 2019年第四季度，公司运营现金流创纪录达到3920万美元，全年运营现金流创纪录达到9740万美元，2019年自由现金流创纪录达到8750万美元，较2018年增长88%，预计2020年自由现金流将处于8000万美元左右的低位 [34][35] - 2019年末，公司净债务为2.328亿美元，较2018年末的1.297亿美元有所增加，2019年利息费用增至1280万美元，预计2020年净利息费用约为1000万 - 1050万美元，加权平均利率约为3.55% [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，零部件和耗材业务的收入和预订量均较上一年同期有所增长，第四季度零部件和耗材预订量占总预订量的70%，全年零部件和耗材收入增长18%至创纪录的4.41亿美元，占总收入的63%，预订量也创历史新高，较去年的纪录增长17% [12] - 木材加工系统业务中的木材采伐产品线在2019年出现收入和运营业绩下降，公司对该业务的无形资产进行了评估，产生了230万美元的税前减值费用，并进行了总计20万美元的小规模重组 [25] - 物料搬运业务2018年预订量略低于8500万美元，2019年达到8830万美元，增长超过4%，但收入方面，2018年全年为8600万美元，2019年为8340万美元，略有下降，预计该业务在2020年将有不错的增长，目前EBITDA利润率约为20%，产品毛利率处于30%左右的低位 [63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度收入增长21%至9500万美元，预订量为9400万美元，较去年第四季度增长26%，排除外汇和收购影响后，收入下降3%，预订量下降4% [13] - 欧洲市场第四季度收入增长13%至4900万美元，排除外汇负面影响后，收入增长16%，除流体处理产品线外，所有产品线在第四季度均有所增长，但预订量较上一年的强劲表现下降22%至3800万美元 [14] - 亚洲市场第四季度预订量较2018年疲软的第四季度略有增加，中国零部件和耗材预订量在第四季度需求强劲，有机预订量较上一年同期增长21%，第四季度收入与前两个季度持平，但较2018年非常强劲的第四季度大幅下降 [15] - 世界其他地区市场第四季度收入增长40%至创纪录的1500万美元，预订量较2018年疲软的第四季度大幅增长，该地区最大的经济体，特别是巴西，预计2020年仅有适度增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进零部件和耗材业务的增长，将其作为关键战略举措，该业务在2019年表现强劲，收入和预订量均创历史新高 [12] - 公司在2019年完成了物料搬运业务的收购，并将其完全整合到业务中，对该收购的表现和贡献感到满意 [7] - 公司在资本配置方面维持现状，认为中国的问题将是短期的，目前不会改变资本配置方式，主要优先考虑偿还债务，同时也在寻找符合标准的收购机会 [46][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度全球工业产品需求持续减弱，导致有机收入下降1%，有机预订量下降6%，外汇兑换对第四季度的收入和预订量也产生了约1%的适度负面影响 [10] - 欧洲制造业的疲软和全球贸易的放缓继续影响该地区，预计2020年初的情况与2019年相似 [14] - 中国与美国的贸易关系正在改善，但包装未来需求的不确定性以及纤维短缺继续影响新产能的增加 [15] - 由于冠状病毒的爆发，公司对2020年的展望持谨慎态度，预计全年GAAP每股收益为4.98 - 5.08美元，收入为6.9亿 - 7亿美元，调整后每股收益为5 - 5.10美元，第一季度GAAP每股收益为0.80 - 1.08美元，收入为1.53亿 - 1.63亿美元，该预测范围较宽是由于冠状病毒在中国的影响以及政府强制的业务关闭和旅行限制带来的不确定性 [18] 其他重要信息 - 公司在2019年第四季度完成了确定给付养老金计划的结算，实际税前结算损失为590万美元，2020财年初结算了补充福利计划，现金支付240万美元，对第一季度业绩无重大损益影响 [23][24] - 公司在中国有2个主要制造工厂，自农历新年假期以来因政府强制关闭而停工，本周早些时候获得重新开工许可，但产能大幅降低，公司密切关注疫情对员工安全和供应链的影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年的现金流生成特征以及在当前宏观经济背景下对2020年的展望如何影响公司的资本配置？ - 公司认为资本配置维持现状，相信中国的问题将是短期的，目前不会改变资本配置方式 [46] 问题2: 假设第一季度受到影响，如何看待损失的收入或延迟的发货量的恢复情况？ - 大部分中国客户处于停工状态，当他们恢复生产并达到满负荷时，需求会增加，公司也会尽力满足，但目前公司承担了无法收回的固定成本，生产可能会通过加班和增加工时来弥补缺口，但效率会降低，生产成本会增加，假设疫情是短期的，预计到下半年情况会好转 [47] 问题3: 中国以外地区的工厂生产情况如何？ - 中国以外地区的工厂目前没有问题，但中国作为部分工厂的零部件供应商，供应链受到一定影响，希望中国姐妹部门的供应链中断不会产生太大影响，此外，公司在东南亚的工厂因中国的封锁和检疫措施受到影响，无法向中国运送纤维 [49][50] 问题4: 东南亚的一些新资本项目是否因中国的情况而延迟启动？ - 目前难以确定延迟的时长，由于已经停工3周，即使情况迅速好转也会有一些小的延迟，关键问题是客户恢复运营和对纤维的需求速度 [52] 问题5: 停工前东南亚的供应链和物流情况如何？ - 之前将加工后的纤维运往中国大陆的物流似乎很成功，目前他们正在积极购买纤维并运往东南亚，以弥补中国大陆的短缺，并计划继续提高运营能力和产能 [53] 问题6: 如何看待美国回收市场的情况以及2020年的发展？ - 市场仍有些混乱，但纤维开始流向中国以外的其他地区进行加工后再运往中国，全球对包装的需求持续增长，纤维必须有来源，东南亚可能成为主要来源，美国的回收经济正在发生变化，一些废料的价格会上涨，一些则会下降，市场最终会找到平衡 [55][56] 问题7: 2020年毛利率展望较第四季度提升的驱动因素是什么？ - 第四季度毛利率受到资本业务组合的拖累，不应将其作为参考，若排除物料搬运收购的库存调整，2019年毛利率为42.2%，预计2020年毛利率将提高，主要驱动因素是资本业务方面的表现改善 [57][58] 问题8: 中国在公司收入中的占比如何，2020年对中国市场的预期如何？ - 亚洲全年收入约为8500万美元，其中大部分来自中国，预计约占90%，预计2020年中国市场收入将进一步下降，主要受备浆产品线的影响，流体处理、刮刀和清洁过滤产品线的表现实际上相当不错 [60][62] 问题9: 物料搬运业务的运营利润率预期如何，订单趋势如何，2020年有何预期？ - 2018年物料搬运业务的预订量略低于8500万美元，2019年达到8830万美元，增长超过4%，但收入略有下降，预计2020年该业务将有不错的增长，目前EBITDA利润率约为20%，希望有所改善，但可能要到2021年才能看到，产品毛利率处于30%左右的低位 [63][64] 问题10: 收入指引是否考虑了一定程度的外汇逆风，第一季度展望是否假设在今年剩余时间内将恢复到低个位数的有机增长，是否假设未来几个月资本设备预订量会增加？ - 2020年外汇方面目前是中性的，收入指引范围为6.9亿 - 7亿美元，与2019年相比，主要有两个因素导致收入变化，预计木材业务2020年收入将下降，因为2019年预订量下降，此外，预计中国市场会稍弱，主要是备浆产品线，而物料搬运业务预计收入将有不错的增长，造纸业务预计持平或略有下降，主要原因是中国市场 [66][67] 问题11: 能否介绍一下造纸业务在全球各地的情况，哪些地区有乐观的表现，哪些地区可能较弱？ - 预计北美市场与去年基本持平，预计今年包装发货量可能增长1%，欧洲市场曾在去年上半年表现强劲，但下半年有所下降，仍有一定的业务活动，特别是东欧、俄罗斯等地区，中国市场下降明显，即使在疫情之前，也在应对进口禁令的影响，疫情加剧了不确定性 [68][69] 问题12: 木材业务方面，是否看到加拿大生产商在美国南部增加产能带来的好处，还是被2017年和2018年的强劲表现所抵消？ - 加拿大公司因各种问题迁至美国南部，2018年的许多订单与此相关，目前这些工厂正在上线并进行优化，工厂的运营率良好，售后市场和零部件业务表现不错，木材价格自去年5月触底后反弹，住房需求高，但土地和劳动力供应是问题，市场的短期和长期驱动因素良好，但由于2017年和2018年大量购买资本设备，需要时间进行安装和优化 [71][73] 问题13: 2020年公司在资本配置方面的优先事项是什么，从收购角度来看有何情况？ - 公司将资本配置作为首要任务，目前主要优先考虑偿还债务，同时也在持续关注收购机会，如果找到符合标准的机会，将毫不犹豫地进行收购 [75]

财务数据和关键指标变化 - Q3 预订量增长 4% 至 1.71 亿美元，收入增长 5% 至 1.74 亿美元 [8] - 毛利率为 43%，调整后 EBITDA 为 3200 万美元，占收入的 18.6%，较去年第三季度的创纪录水平下降 4% [8][9] - 调整后每股收益为 1.41 美元，远高于 1.20 - 1.26 美元的指引上限 [9] - 运营现金流强劲，达 2600 万美元，较去年第三季度增长 51% [9] - 季度末净债务为 2.67 亿美元，杠杆率为 2.07 [9] - 排除外汇和收购因素，内部收入增长和预订量内部增长均下降 5% [10] - 全年收入指引下调至 6.94 - 6.98 亿美元，此前为 7 - 7.1 亿美元 [29] - 预计实现 GAAP 摊薄每股收益 4.38 - 4.46 美元，此前指引为 4.97 - 5.09 美元 [29] - 预计调整后摊薄每股收益为 5.30 - 5.38 美元，此前指引为 5.26 - 5.38 美元 [30] - 第四季度预计实现 GAAP 摊薄每股收益 0.59 - 0.67 美元，收入 1.72 - 1.76 亿美元 [30] - 排除养老金终止成本，预计第四季度调整后摊薄每股收益为 1.23 - 1.31 美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零部件和耗材业务内部收入增长下降 1%，预订量下降 3% [11] - 零部件和耗材业务收入占本季度收入的 61%，较去年同期增长 14% [13] - 零部件和耗材预订量增长 11% 至 1.01 亿美元，排除收购和外汇影响，本季度预订量下降 3% [14] - 库存准备和流体处理产品线在北美、欧洲和南美预订量表现良好，但被中国市场和木材加工业务的下滑所抵消 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场 Q3 收入增长 24% 至 9200 万美元，排除外汇和收购影响，收入下降 1% [15] - 北美市场预订量为 8900 万美元，较去年 Q3 增长 15%，排除外汇和收购影响，预订量下降 7% [16] - 欧洲市场 Q3 收入增长 9% 至创纪录的 4900 万美元，排除外汇负面影响，收入增长 14% [19] - 欧洲市场预订量较去年第三季度增长 4%，排除外汇影响增长 9% [20] - 亚洲市场收入较去年创纪录的 3300 万美元下降 36%，Q3 预订量下降 17% [21] - 其他地区 Q3 预订量强劲，仅次于 2018 年第三季度的创纪录水平，Q3 收入下降 18% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的地域多元化和强大的零部件及耗材业务有助于缓冲全球经济波动，是公司业务的关键战略属性 [12] - 公司计划在第四季度终止确定福利养老金计划，预计成本约为 700 万美元，即每股 0.64 美元，预计每年节省约 160 万美元，并消除相关风险和不确定性 [28] - 公司业务发展团队正在为收购的公司制定战略计划，以实现业务增长和扩张，但由于估值较高，收购面临挑战 [105][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体表现良好，有望实现又一个创纪录的财务业绩年，但面临美元走强、中美贸易争端关税和全球经济放缓等挑战 [7][26][27] - 预计外汇和关税对全年每股收益的影响为 0.50 美元，掩盖了公司今年的潜在业绩 [27] - 中国市场新项目活动和纸板投资放缓，但卫生纸生产和部分行业对公司产品的投资有所增长 [22] - 矿业、骨料和食品行业 2020 年市场前景乐观 [18] 其他重要信息 - 第三季度与客户就一个矿业项目达成协议，可能带来高达 1800 万美元的新业务，已预订 400 万美元订单，第三季度结束后又预订 700 万美元 [18] - 截至第三季度末，公司已供应或收到订单供应 18 个新的处理系统，预计大部分将在未来十二个月内上线 [24] - 第三季度从欧洲业务汇回 7100 万美元现金，用于偿还美国债务，预计每年节省约 110 万美元利息 [45][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 零部件和耗材业务按地理区域划分的季度表现及未来展望 - 零部件和耗材业务总体表现良好，表明客户运营率健康 中国市场因运行率和回收材料处理量减少而下降 欧洲市场表现出色，美国市场除木材加工业务外保持稳定 全球来看，排除外汇等因素后与去年基本持平或略有上升 [61][63][64] 问题 2: 中国以外地区资本设备订单情况，包括时间表、抵消当前纤维短缺的进展及关键关注点 - 2016 - 2019 年中国废纸进口量大幅下降，预计 2021 年进口禁令将完全消除 目前已收到订单的 18 个系统仅能替代约 400 万吨纤维，与 2016 年的 3040 万吨相比，仍处于早期阶段 未来两到三年需要大量投资来弥补纤维短缺 [66][68][71] 问题 3: 第四季度 SG&A 费用不同项目情况及未来杠杆机会 - 第四季度 SG&A 费用可能维持在当前水平 运营杠杆很大程度上取决于销售 volumes [77] 问题 4: 东南亚处理厂 18 个系统的订单情况，包括是否已预订、交付时间、价值、带来的纤维量、后续订单可见性 - 约一半系统已交付，另一半将在未来 12 个月完成 18 个系统总价值约 2800 万美元，可带回 300 - 400 万吨纤维 目前无法准确预测后续订单何时出现，但有持续的讨论和活动 [82][87][90] 问题 5: 物料搬运订单的利润率情况 - 物料搬运业务产品组合多样，利润率因产品而异 大型项目通常竞争更激烈，价格压力更大，利润率较低；零部件和小型系统利润率较高 [94] 问题 6: 欧洲市场预订量增长的可持续性及其他项目可见性 - 欧洲业务活动主要集中在东欧等发展中地区，随着生活水平提高，对公司产品需求增加 传统西欧市场较慢，德国出口市场明显放缓 [96][97] 问题 7: 养老金变更对 2020 年费用水平的影响 - 养老金费用约为每年 160 万美元，2020 年将消除该费用 [98][99] 问题 8: 物料搬运订单的规模、与市场其他客户的比较，以及收购相关的协同收购机会和并购定价环境 - 该订单属于较大规模，但有比其更大的项目 公司业务发展团队正在为收购公司制定战略计划，对其市场规模和多样性带来的机会仍感到兴奋 估值较高使收购具有挑战性，但公司过去成功识别机会并进行合理收购，预计未来仍将如此 [104][105][107]

业绩总结 - 2019年第三季度的预订金额为1.709亿美元，同比增长3.6%[6] - 2019年第三季度的收入为1.735亿美元，同比增长4.7%[6] - 2019年第三季度的净收入为1610万美元，同比下降14.2%[6] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为3230万美元，同比下降3.7%[6] - 2019年第三季度的调整后稀释每股收益为1.41美元，同比下降14.0%[6] - 2019年第三季度的现金流来自运营活动为2570万美元，同比增长51.2%[31] - 2019年第三季度的营运资金占过去12个月收入的14.6%[33] - 2019年第三季度的现金转换天数为122天[33] - 2019年第三季度的现金及现金等价物为4990万美元[37] - 2019年第三季度的总债务为310.5百万美元[37] - 2019年第三季度的净债务为266.9百万美元[37] 未来展望 - 2019年全年预计GAAP稀释每股收益在4.38至4.46美元之间[18] - 2019年全年预计收入在6.94亿至6.98亿美元之间[18] - 2019年第四季度预计GAAP稀释每股收益在0.59至0.67美元之间[18] - 预计2019年将创下收入和调整后EBITDA的纪录[50] 市场动态 - 中国经济面临挑战，木材加工部门出现放缓[50]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收增长14%，达创纪录的1.77亿美元，主要得益于近期收购、资本和零部件的石材发货以及木材加工产品线 [7] - 订单额略降至1.74亿美元，排除外汇负面影响后增长2% [7] - 毛利率为42%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长25%，达3300万美元，占营收的18.5% [7] - GAAP摊薄每股收益（EPS）增长31%，至1.42美元，调整后EPS增长33%，同样为1.42美元 [7] - 季度末净债务为2.89亿美元，杠杆率为2.19 [8] - 2019年第二季度综合毛利率为42%，较2018年第二季度的44%下降200个基点 [31] - 2019年第二季度销售、一般和行政费用（SG&A）为4850万美元，较2018年第二季度增加330万美元 [32] - 2019年第二季度GAAP和调整后摊薄EPS均为1.42美元，2018年第二季度GAAP摊薄EPS为1.08美元，调整后为1.07美元 [33][34] - 2019年第二季度调整后EBITDA为3270万美元，占营收的18.5%，2018年同期为2610万美元，占营收的16.9%，增长25% [37] - 2019年第二季度运营现金流为2260万美元，2018年同期为2840万美元 [39] - 2019年上半年自由现金流增长12%，达2830万美元，2018年上半年为2540万美元 [39] - 2019年第二季度末净债务为2.887亿美元，高于2018年第二季度末的1.457亿美元，但低于2019年第一季度末的3.037亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零部件和消耗品业务上半年表现出色，第二季度收入增长18%，接近纪录水平，达1.12亿美元，占Q2总营收的63%；订单增长14%，达1.09亿美元 [12] - 流体处理产品线内部增长强劲，达10%；DCF（医生、清洁和过滤）产品线内部增长7% [11] - 木材加工和物料处理部门在2019年第二季度调整后EBITDA利润率分别为29.5%和21.1% [37] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 包装市场面临供应过剩和需求疲软问题，预计2019年美国纸箱发货量增长不到1% [14] - 6月住房数据喜忧参半，住房开工数同比增长6%，住宅建筑许可同比下降6%，整体住房市场仍面临高房价和低库存问题 [15] - 加拿大西部锯木厂关闭增多，木材加工行业资本项目活动疲软 [16] - 矿业和骨料市场上半年项目活动良好，预计下半年将持续 [17] - 第二季度营收增长31%，达9900万美元，仅次于上一季度；订单增长17%，达9400万美元 [18][19] 欧洲市场 - 包装生产商面临价格下行压力，但需求仍保持稳定；欧元区工业生产低迷，德国和意大利等主要制造业国家受影响较大 [21] - 第二季度订单创纪录，达5100万美元；营收下降3%，至4400万美元，排除外汇影响后实际增长3% [21][22] 亚洲市场 - 中国市场项目活动放缓，需求疲软，贸易关系不确定性加剧了增长减速 [23] - 第二季度订单较去年同期大幅下降，营收下降7%，至2400万美元 [23][24] 印度市场 - 是公司战略重点，业务增长良好，近期获得了来自该国大型包装和造纸生产商的多个大型备浆系统和干燥器排水系统订单 [26] 其他地区（主要是南美） - 第二季度营收为1100万美元，同比增长22%；订单为1000万美元，同比下降7%，但较前两个季度有所回升 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将印度作为战略重点，继续提升在当地的业务能力，以抓住快速增长的市场机遇 [26] - 对于收购的Syntron公司，整合工作进展顺利，公司表现良好，认为其是Kadant家族的重要补充 [20] - 从长期来看，公司考虑拓展Syntron公司的国际业务，利用自身广泛的国际业务布局，制定战略计划促进其增长 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年上半年开局良好，有望实现创纪录的财务业绩，但面临美元走强和全球贸易放缓的影响 [28][29] - 维持2019年全年营收指引在7 - 7.1亿美元，上调GAAP摊薄EPS指引至4.97 - 5.09美元，调整后摊薄EPS指引至5.26 - 5.38美元 [30] - 预计2019年第三季度GAAP摊薄EPS为1.19 - 1.25美元，营收为1.7 - 1.74亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的部分内容为前瞻性陈述，受多种已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [3] - 会议中提及的非GAAP财务指标未按照公认会计原则编制，相关指标与GAAP指标的调节信息可在公司网站投资者板块获取 [5] - 2018年第四季度公司对美国一处业务的确定受益养老金计划和补充福利计划进行冻结和终止处理，目前正在进行最终结算，具体时间和金额尚未确定，可能在2019年末或2020年初产生影响 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 东南亚16个新装置的零部件和消耗品（P&C）收入何时开始产生，是否已包含在指引中 - 通常在装置启动时客户会订购一些零部件作为库存，消耗品收入一般在启动后的6 - 12个月开始产生，零部件收入取决于运行率，会稍晚一些 [53] 问题2: 电子商务运输中瓦楞纸板消费倍数是否收缩，预期是否与之前一致 - 目前电子商务占零售的17%，但消耗了超过一半的零售纸箱发货量，仍消耗了过多的纸箱产能，相关减少消耗的计划尚处于早期阶段；预计包装倍数会下降，因为目前消耗过多 [54][56] 问题3: 中国纤维短缺背景下，未漂白牛皮纸浆和再生纸浆的机会如何 - 中国主要依赖废纸回收获取纤维，政府对废纸进口实施限制，客户正在寻求替代方案，包括在中国大陆以外加工废纸、购买原生纸浆或在中国建设纸浆厂；短期内大部分纤维仍将来自可回收材料，原生纤维成本较高 [58][60] 问题4: 调整后EBITDA利润率的长期展望，是否有扩张潜力，是否主要通过并购实现 - 公司全年指引的利润率为18.3% - 18.5%，目前面临一定压力，若重新指引，预计EBITDA为1.27 - 1.3亿美元，利润率为18.1% - 18.3%；五年目标20%仍然有效，将通过内部举措和并购实现 [61][62] 问题5: 木材产品业务的情况，是否已触底，下半年的压力点有哪些 - 加拿大西部因松甲虫灾害和野火导致纤维短缺和成本上升，锯木厂关闭增多；业务在售后市场表现良好，但资本业务因去年基数高，预计下半年不会有大幅增长 [68][70] 问题6: OSB刨片机属于消耗品还是大件物品 - OSB刨片机业务消耗品占比很高，刀具每8小时更换一次，但也有一定的资本业务，消耗品业务与运行率相关，资本业务因客户较少而波动较大 [71] 问题7: 物料处理部门是否有目标利润率 - 收购时该部门利润率在20% - 21%，目前仍维持该水平 [73] 问题8: 公司全年有效税率指引是多少 - 第三和第四季度预计约为29%，排除本季度离散税项后，全年约为27% [74] 问题9: Syntron公司营收增速低于收购时公布的过去12个月水平，疲软是否主要在煤炭、矿产开采等工业领域 - 公司对Syntron前六个月的订单情况满意，营收受项目交付周期长的影响，预计订单未来将转化为营收 [86] 问题10: Syntron公司是否主要是美国业务，是否有机会拓展国际业务 - 主要是北美业务，在中国有业务；长期来看有拓展国际业务的机会，公司将在战略规划中考虑 [87][88] 问题11: Syntron公司在中国的工厂是否仅服务当地市场 - 该工厂不仅服务当地市场，还进行一些产品制造并出口回美国 [89] 问题12: 欧盟市场工业生产疲软，但订单创纪录，原因是什么，下半年项目漏斗情况如何 - 公司对该地区业务表现满意，原因包括在东欧赢得一些大型项目，以及一家80/20公司取得良好成果，售后市场订单强劲 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度预订量达1.84亿美元创纪录，较去年增长1%；营收达1.71亿美元创纪录，增长15%；毛利率降至41.2%；调整后EBITDA增长27%至3000万美元，占营收17.5% [8] - GAAP摊薄后每股收益为0.96美元，调整后每股收益增长16%至1.24美元，外汇因素使每股收益减少0.08美元；第一季度现金流增长37%至1000万美元；季度末净债务为3.04亿美元，杠杆率为2.33 [9] - 内部营收增长（排除外汇和收购因素）健康增长6%，内部营收增长和预订量较2018年第一季度下降8% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零部件和消耗品业务表现出色，预订量增长17%至1.2亿美元创纪录，营收增长18%至1.13亿美元创纪录，占第一季度总营收66% [13] - 材料处理系统业务第一季度营收2100万美元，预订量2400万美元，使调整后每股收益增加0.07美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：包装市场需求疲软、新增产能，第一季度集装箱纸板开工率从去年的95%降至91%；美国住房开工率第一季度下降约10%；矿业和集料市场项目活动强劲；营收增长30%至1.1亿美元创纪录，内部营收增长7%；预订量增长13%至1.05亿美元创纪录，排除外汇和收购因素后较2018年第一季度下降9% [15][19][20] - 欧洲市场：市场条件与过去几年相似，受出口活动放缓、中美贸易争端和英国脱欧不确定性影响，经济环境平淡；第一季度营收因外汇因素同比下降6%，排除外汇和收购因素后增长2%；预订量下降9%，排除外汇和收购因素后下降2%，除木材加工产品线预订量增长25%外，其他产品线均下降 [22][23] - 亚洲市场：受中国废纸禁令和经济放缓影响，第一季度营收较2018年下降15%，预订量较2018年下降4%，但环比增长56%；中国集装箱纸板生产商面临纤维短缺，东南亚纤维加工产能建设持续，中国国内生产商因纤维短缺和需求放缓延长停机时间；中国仍有一些资本项目预订 [25][27] - 其他地区市场：南美市场条件受限但稳定，第一季度营收1400万美元，较去年同期增长45%，环比增长31%；预订量较2018年第一季度下降33%，但环比增长18% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进债务偿还战略，预计2019年下半年营收和每股收益表现将明显好于上半年，第四季度将是最强劲的季度 [47] - 公司将对收购的评估工作进行审查和最终确定，预计在2019年第二季度末基本完成 [50] - 公司在两个部门推行80/20策略取得良好效果，将在其他部门继续推进 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中国市场存在波动、北美住房需求疲软，但公司对2019年开局表现感到鼓舞，基于第一季度业绩和全年展望，重申全年营收和调整后摊薄每股收益指引，并提高GAAP摊薄每股收益指引 [30] - 预计2019年市场条件在欧洲将保持疲软，中国市场面临挑战，但公司仍有机会获得资本项目订单 [24][27] 其他重要信息 - 本次财报电话会议是首席执行官Jon Painter的最后一次会议，未来将由Jeff进行更新 [51][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国废进口不确定性下，木材加工资本业务的疲软情况，以及北美开工率与中国纤维短缺的关系 - 北美开工率降低是由于需求疲软和新增产能；若中国从北美进口箱板纸，有望提高北美开工率，若中国在2020年全面实施禁令，将需要从北美和欧洲进口箱板纸 [56][57] 问题2: 中国以外地区的资本设备需求进展 - 东南亚有不错的资本项目活动，中国本土较少；北美需求稳定，但木材产品业务的资本预订量预计不会像去年那么多，因为去年企业为增加产能提前采购了大量设备 [58] 问题3: Syntron本季度的协同效应，以及积压订单的来源和新业务获取情况 - 积压订单与Syntron现有业务相关；目前正在寻求协同效应，但预计今年不会有营收协同效应，通常财务整合后会引入最佳实践，之后会有制造、采购等协同效应，营收协同效应最后且耗时最长 [60] 问题4: 今年年底的债务目标 - 公司希望在接下来的季度积极偿还债务，将杠杆率降至2.1左右，但今年不太可能降至2以下 [61] 问题5: Syntron本季度的业务情况，是否增长 - Syntron本季度销售额2100万美元略低于预期，但预订量2400万美元略高于预期，公司对其盈利能力和贡献感到满意，对其全年表现感到鼓舞 [64] 问题6: Syntron的2400万美元预订量是否意味着全年8900万美元的目标仍可实现 - 虽然公司未给出预测，但2400万美元的预订量大部分应能在今年转化为营收 [65] 问题7: Syntron本季度的购买会计处理金额，以及下一季度的预期 - 本季度与积压订单和库存相关的金额为0.22美元，收购成本为0.06美元；下一季度预计约为0.08美元，主要是库存部分 [66] 问题8: 零部件业务增长的来源 - 零部件业务增长较为广泛，木材加工业务的备件表现也不错 [70] 问题9: 零部件业务增长是否因客户订单方式改变或内部努力 - 零部件业务按常规运营，排除外汇和收购因素后，通常以低个位数增长，目前表现正常，增长来源广泛 [70] 问题10: 80/20策略的最新情况 - 公司在两个部门推行该策略取得良好效果，将在其他部门继续推进 [71] 问题11: Syntron的市场情况，食品包装市场是否有积极表现，2019年是否有意外市场 - Syntron表现较强的市场是矿业（包括天然碱、钾盐、煤炭）和集料市场；食品包装市场表现正常 [74]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2018年公司收入为6.33786亿美元，2017年为5.15033亿美元，2016年为4.14126亿美元[153] - 2018年公司净利润为6041.3万美元，2017年为3109.2万美元，2016年为3207.7万美元[153] - 2018年公司基本每股收益为5.45美元，2017年为2.83美元，2016年为2.95美元[153] - 2018年和2017年公司约63%和65%的销售面向美国以外客户，主要在欧洲、亚洲和加拿大[159] - 2018年公司91%的收入在客户取得商品或服务控制权时确认，9%按投入法在一段时间内确认[162] - 2018年末公司税务估值备抵为990万美元[179] - 2018年公司记录了与计划在2019年汇回的外国收益相关的净税务支出80万美元[180] - 2018年末退休计划的未备资金福利义务为100万美元，未确认精算损失为320万美元，计划资产公允价值为2870万美元；恢复计划的未备资金福利义务为240万美元；2018年第四季度因终止计划产生缩减损失140万美元[186] - 2018年末美国和非美国子公司的养老金和其他退休后福利计划的未备资金福利义务总计420万美元，计划资产公允价值为80万美元[187] - 2018年公司预订量从2017年的5.21亿美元增加29%至6.7亿美元，其中收购带来7800万美元（15%）的增长，外币换算带来600万美元（1%）的增长，排除这些影响后增长12%[194] - 公司预计2019年全年稀释后每股收益为4.75 - 4.90美元，收入为7 - 7.1亿美元；第一季度稀释后每股收益为0.77 - 0.83美元，收入为1.6 - 1.65亿美元[199][200] - 2018年销售、一般和行政费用（SG&A）为1.774亿美元，较2017年的1.598亿美元增长1770万美元，增幅11%，占收入百分比从31%降至28%[214][215] - 2018年研发费用为1060万美元，较2017年的960万美元增长100万美元，均占收入的2%[219] - 2018年利息费用为700万美元，较2017年的350万美元增长350万美元，预计2019年将因1.8亿美元借款大幅增加[221] - 2018年所得税拨备为1850万美元，占税前收入23%；2017年为2610万美元，占45%[223] - 2018年净利润为6100万美元，较2017年的3160万美元增长2940万美元，增幅93%[225] - 2017年销售、一般和行政费用（SG&A）从1.348亿美元增至1.598亿美元，增加2490万美元，即18%，占收入的百分比从33%降至31%[239] - 2017年研发费用从740万美元增至960万美元，增加220万美元，占收入的比例均为2%[243] - 2017年利息费用从130万美元增至350万美元，增加220万美元[246] - 2017年和2016年所得税拨备分别为2610万美元和1210万美元，分别占税前收入的45%和27%[248] - 2017年净利润从3250万美元降至3160万美元，减少90万美元，即3%[249] - 2018年末合并营运资金为1.238亿美元，2017年末为1.338亿美元；2018年末现金及现金等价物为4580万美元，2017年末为7540万美元[250] 公司收购情况 - 2019年1月2日，公司以约1.79亿美元收购Syntron Material Handling Group, LLC及其部分关联公司，该公司2018年10月31日止十二个月收入为8940万美元[155] - 2017年8月14日，公司以3130万美元现金收购Unaflex, LLC部分资产，预计2019年向卖方支付额外对价40万美元[156] - 2017年7月5日，公司以1.708亿美元（扣除所获现金）收购NII FPG Company森林产品业务[157] - 2016年4月4日，公司以约5660万美元（扣除所获现金）收购PAALGROUP全部流通股，2017年向卖方支付额外对价20万美元[158] - 2019年1月2日，公司以约1.79亿美元收购SMH，并根据信贷协议借款1.8亿美元[261] 公司各地区预订量数据关键指标变化 - 2018年北美预订量从2017年的2.34亿美元增加39%至3.25亿美元，美国包装厂平均开工率为97%[195] - 2018年欧洲预订量从2017年的1.53亿美元增加21%至1.85亿美元[196] - 2018年亚洲预订量从2017年的9300万美元增加15%至1.07亿美元[197] 公司各业务线收入数据关键指标变化 - 2018年造纸系统业务收入4.699亿美元，较2017年的4.076亿美元增长6230万美元，增幅15%，排除收购和外币换算影响后增长4530万美元，增幅11%[203] - 2018年备浆产品线收入较2017年增长2810万美元，增幅14%，排除外币换算影响后增长2390万美元，增幅12%[204] - 2018年流体处理产品线收入较2017年增长2770万美元，增幅27%，排除收购和外币换算影响后增长1480万美元，增幅14%[205] - 2018年木材加工系统业务收入1.514亿美元，较2017年的9510万美元增长5630万美元，排除收购和外币换算影响后增长610万美元，增幅6%[208] - 2017年备浆产品线收入增加2250万美元，即13%；制浆、清洁与过滤产品线收入增加370万美元，即3%；流体处理产品线收入增加1500万美元，即17%；木材加工系统业务收入从3690万美元增至9510万美元，增加5820万美元；纤维基产品业务收入从1080万美元增至1240万美元，增加160万美元，即14%[230][231][232][233][234] 公司各业务线毛利率数据关键指标变化 - 2018年造纸系统业务毛利率从2017年的46.7%降至44.9%，木材加工系统业务毛利率从36.3%升至40.3%[210] - 2017年造纸系统、木材加工系统、纤维基产品的毛利率分别为46.7%、36.3%、51.2%，2016年分别为45.9%、41.0%、46.4%[235] 公司税务政策影响 - 2017年税法将联邦企业所得税税率从35%降至21%，公司2017年第四季度记录临时净所得税费用750万美元，2018年对一次性强制过渡税临时金额净减少10万美元[165] 公司其他费用及收益情况 - 2017年重组成本为20万美元，与美国和瑞典裁员的遣散费有关；2016年其他收入包括瑞典房地产出售的0.3万美元税前收益[244][245] 公司债务及融资情况 - 信贷协议要求公司维持最高综合杠杆比率为3.75:1.00，重大收购发生季度及之后三个财季为4.00:1.00[268] - 2018年末信贷协议项下未偿还余额为1.411亿美元，包括4160万加元借款和1950万欧元借款，借款能力为2.589亿美元[269] - 2018年7月公司借入2100万美元房地产贷款，年利率4.45%，前12个月不可提前还款，第13 - 24个月提前还款需付2%费用，第25 - 36个月需付1%费用[270] - 公司发行1000万美元初始票据，年利率4.90%，2028年12月14日到期，2023年12月14日起需部分提前还款[271] - 公司可在2021年12月14日或书面通知终止发行后30天内，额外发行最多1.15亿美元高级本票[272] - 德国制造工厂售后回租安排，2018年末资本租赁义务未偿还410万美元，利率1.79%，2022年末有150万美元固定价格购买选择权[273] - 公司有两份利率互换协议，2018年协议名义价值1500万美元，2023年6月30日到期；2015年协议名义价值1000万美元，2020年3月27日到期[274] - 2018年末已知合同义务和商业承诺总计2.605亿美元，其中1年内到期3150万美元，1 - 3年到期3090万美元，3 - 5年到期1.652亿美元，5年后到期3290万美元[277] 公司风险指标 - 利率上升10%，公司可变利率债务年税前利息费用将增加约50万美元；三个月LIBOR远期曲线下降10%，2018年末未实现损失将增加20万美元[282] - 功能货币相对美元贬值10%，2018年末股东权益将减少3150万美元，2017年末减少2940万美元[283] 公司产品市场分布 - 2018年公司产品主要市场中，包装占约37%，木材加工占约24%，纸巾和其他纸张占约12%，印刷、书写和新闻纸占约11%[188][189][190][192]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长10%，达1.64亿美元，毛利率维持在43%，调整后EBITDA增长20%，为3200万美元，占营收近20%，GAAP摊薄每股收益为1.61美元，调整后每股收益增长46%，达创纪录的1.66美元，经营现金流为1000万美元，季度末净债务为1.3亿美元，杠杆率为1.2，若计入Syntron收购，预计杠杆率约为2.4% [9][10] - 2018年全年预订量增长29%，达创纪录的6.7亿美元，营收增长23%，达创纪录的6.34亿美元，毛利率为44%，调整后EBITDA达创纪录的1.15亿美元，调整后EBITDA利润率为18%，GAAP摊薄每股收益和调整后摊薄每股收益分别为5.30美元和5.34美元，调整后投资资本回报率为12.1%，剔除2017年下半年收购影响后约为17%，调整后股权回报率为16.2%，经营现金流为6300万美元，自由现金流为4600万美元 [11][12][13] - 预计2019年GAAP摊薄每股收益为4.75 - 4.90美元，营收为7 - 7.1亿美元，调整后摊薄每股收益为5.20 - 5.35美元，调整后EBITDA为1.28 - 1.31亿美元，假设营运资金无变化，自由现金流约为8000万美元 [44] - 预计2019年第一季度GAAP摊薄每股收益为0.77 - 0.83美元，营收为1.60 - 1.65亿美元，调整后摊薄每股收益为1.11 - 1.17美元 [45] - 预计2019年综合产品毛利率约为41.5% - 42.5%，第一季度因Syntron收购相关库存利润摊销，毛利率预计降低约175个基点 [50] - 预计2019年SG&A支出占营收比例约为26.5% - 27.5% [55] - 预计2019年净利息支出约为1500 - 1550万美元，平均利率约为4.5% [77] - 预计2019年资本支出约为1200 - 1400万美元，占营收的1.7% - 2%，折旧和摊销约为2900 - 3000万美元 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度各主要产品线营收均同比增长，木材加工产品线营收增长24%，达创纪录的4200万美元 [17] - 2018年零部件及耗材营收增长18%，达创纪录的3.74亿美元，占总营收的59%，预订量也创纪录，达3.79亿美元，同比增长21% [18] - 第四季度Doctoring、Cleaning & Filtration产品线预订量表现最强，同比增长23%，木材加工产品线预订量同比增长11% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度营收增长15%，达创纪录的7900万美元，预订量为7500万美元，同比增长7%，预计2019年将实现稳健增长 [28][29] - 欧洲市场第四季度预订量环比增长28%，同比增长16%，达4900万美元，营收为4300万美元，同比下降4%，剔除外汇因素后持平 [30][31][33] - 亚洲市场第四季度营收同比增长26%，预订量同比下降28%，预计2019年市场状况较弱，但因积压订单健康，预计营收和利润仍较好 [36][39] - 其他地区第四季度营收下降1%，至1100万美元，剔除外汇因素后同比增长7%，预订量环比和同比均下降 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期完成对Syntron的收购，预计该收购对2019年调整后每股收益有适度积极影响，对自由现金流有更显著积极影响 [21] - 公司将于3月7日在纽约举行投资者日活动，计划讨论未来5年的战略和预期 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年形势好于上次电话会议预期，但中国市场存在中美贸易关系不确定、纤维短缺和产能过剩等不利因素，美国住房市场疲软也可能影响木材加工业务，美元走强将对营收和收益产生负面影响 [41][42][43] - 尽管中国市场存在挑战，但北美和欧洲经济状况相对健康，预计2019年业务活动将保持良好，中国的OSB项目活动也将是利好因素 [41][42] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Jonathan Painter即将退休，Jeff Powell将接任，Jeff曾领导材料加工部门，在其领导下该部门通过内部增长和收购实现四倍增长，并提高了运营利润率 [89][90] - 第四季度公司对美国一家运营机构的确定受益养老金计划和补充福利计划进行冻结和终止，预计最终结算将于2019年末或2020年初进行，目前未将其影响纳入指引 [83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍Syntron在2018年的表现以及在2019年的业绩预期 - Syntron在截至10月的12个月里营收8900万美元，EBITDA近1900万美元，毛利率较低，约为30%出头，但SG&A杠杆率较好，EBITDA利润率在20% - 21%之间，资本支出与公司相似，是轻资产型业务，预计资本支出在150 - 200万美元之间，现金流状况良好，短期现金税可能为零 [97][98][99] 问题2: 关于玖龙纸业在美国的挂面纸板战略计划有无更新 - 未收到相关计划变更的消息，他们仍在推进，但不确定是制浆运往中国还是生产挂面纸板，推测生产挂面纸板更合理 [100] 问题3: Jeff Powell接任CEO后，谁将负责材料加工业务 - 美国制浆设备业务Black Clawson子公司的负责人将接管制浆设备业务，OSB业务负责人Michael Colwell将接管木材加工业务，均为内部人员接任 [101] 问题4: 请介绍Syntron的终端市场，如煤炭、铜和钾肥市场的业务占比，以及行业项目对其的潜在帮助 - Syntron终端市场多元化，约三分之一与采矿相关，不同矿产的终端市场驱动因素不同，约15%的业务在骨料市场，该市场因潜在的基础设施建设和各州的基础设施项目而较为乐观，采矿业预计2019年产量持平，但投资有望改善，振动给料机业务中的轻工业部分，如食品包装等领域增长稳定 [110][111][113] 问题5: 如何定义未来的适度内部增长 - 2016年投资者电话会议曾预计内部增长为2% - 3%，实践证明该预期保守，2017 - 2018年内部增长强劲，预计未来内部增长与全球增长水平（2% - 3%）相当，3月7日的投资者会议将给出未来5年的内部增长和收购增长预期 [119][120] 问题6: 请分析实现1.28 - 1.31亿美元EBITDA中，有机核心业务增长与收购增长的情况 - 中国市场EBITDA预计下降，对整体有拖累，但其他地区的表现抵消了这一影响 [128][129] 问题7: 今年对中国市场应担忧到什么程度，订单是否会在后期回升 - 过去两年一直预计中国纸浆和造纸资本项目在2018年下半年会放缓，2019年第一季度获得900万美元订单，预计第四季度预订量会有所提高，2019年OSB项目会有一定活动，废纸政策是不确定因素，若政策实施，可能在中国周边建设更多小工厂处理废纸，或增加美国和欧洲的出口需求 [130][131][132] 问题8: 中国是否面临挂面纸板短缺 - 中国目前正在进口挂面纸板，大型工厂更易获得废纸许可，但也因纤维短缺和需求放缓而停机 [134] 问题9: 养老金结算会产生什么影响 - 养老金结算会对损益表和现金流产生影响，现金影响可能在50 - 150万美元之间，也可能无现金影响，簿记方面会有非现金清理 [136][137] 问题10: CEO更替是否会带来公司战略变化 - Jeff和Jonathan在收购方面想法相似，预计不会有太大变化，Jeff运营能力更强，有望从现有营收中获取更多利润 [139]