文章核心观点 OPENLANE宣布任命Randy Altschuler为董事会成员，其经验和专业知识将助力公司数字转型[1] 公司动态 - OPENLANE宣布任命Randy Altschuler为董事会成员 [1] - 公司董事长Michael Kestner表示Randy的专业知识将为公司数字转型提供有价值的视角和见解 [2] - 公司CEO Peter Kelly期待借助Randy的敏锐洞察力推动公司创新，让批发业务更便捷 [3] 新董事背景 - Randy Altschuler是经验丰富的企业家和高管，有超20年利用技术、数字市场和人工智能改变制造业格局的经验 [1] - 他曾联合创立并领导多家公司，目前担任Xometry的CEO [2] - 他毕业于普林斯顿大学，曾是维也纳大学富布赖特学者，拥有哈佛商学院MBA学位 [3] 公司概况 - OPENLANE为全球批发二手车行业的买卖双方提供创新的技术驱动型再营销解决方案 [4] - 公司独特的端到端平台支持整车、融资、物流等服务，集成市场可降低风险、提高透明度并简化交易 [4] - 公司总部位于印第安纳州卡梅尔，员工分布在美国、加拿大、欧洲、乌拉圭和菲律宾 [4]

文章核心观点 OPENLANE推出新销售模式Absolute Sale，能增加买家信心和可见度，提高参与度并优化卖家回报 [1][2] 新销售模式介绍 - Absolute Sale可让卖家表明当天会将车辆卖给最高出价者，该功能增加买家信心和可见度，提高参与度并优化卖家回报 [1][2] - 此模式适用于OPENLANE美国市场所有经销商委托的车辆，卖家在美东时间上午9点后可随时激活 [2][3] - 开启该模式的车辆会在专用轮播中突出显示，带有特殊徽章和计时器，买家也可筛选此类车辆 [3] 新销售模式效果 - 买家节省时间，更有信心进行批发投标和购买；卖家能快速高效地获得更多关注、报价和收益 [3] - 激活该功能后，卖家的车辆销售价格平均提高500美元，售价超2万美元的车辆平均提高1000美元 [3] 公司相关信息 - OPENLANE为全球批发二手车行业的买卖双方提供创新的技术驱动再营销解决方案 [6] - 其独特的端到端平台支持整车、融资、物流等服务，集成市场可降低风险、提高透明度并简化交易 [6] - 公司总部位于印第安纳州卡梅尔，员工分布在美国、加拿大、欧洲、乌拉圭和菲律宾 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了13%的总量增长,同时调整后EBITDA增长40%,体现了公司业务的强大可扩展性 [9][31] - 公司总收入下降2%,主要是由于去年第四季度做出的运输会计变更导致 [37] - 公司毛利增加3%,毛利率提升270个基点至56.5%,受益于更高的拍卖和服务费、更高的交易量以及持续的成本优化 [38] - 公司销售和管理费用保持平稳,体现了公司的数字化模式和成本控制能力 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司市场业务交易量增长13%,主要来自美国市场,体现了公司在商业和经销商细分市场的优势 [41][42] - 公司市场业务拍卖费收入增长10%,服务收入增长4%,反映了公司持续提升附加服务的能力 [42] - 公司市场业务调整后EBITDA增长约40%,占公司总EBITDA的47%,显示了该业务的高盈利能力 [43] - 公司金融业务贷款交易量相对平稳,收入下降2%,主要受信用损失上升和利息收入下降影响 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司美国市场交易量增长强劲,体现了公司在该市场的领先地位 [41][61] - 公司加拿大市场交易量下降,主要是由于买家转向购买商业车辆 [41][61] - 公司欧洲、加拿大和北美市场的商业车辆销售均实现增长 [103] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于增加交易量和市场份额,同时提升财务业绩,认为这两个目标是互补的 [11] - 公司在商业和经销商细分市场均有领先优势,并有进一步扩大份额的机会 [12][13][17][20] - 公司数字化模式和持续创新能力为未来增长提供动力,如推出"绝对销售"等新功能 [23][26][28] - 公司正在加强客户体验,以提升平台吸引力和粘性 [29][30] - 公司金融业务保持行业领先地位,为公司整体业务带来协同效应 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业正在向数字化转型,公司有望进一步扩大市场份额 [20][79] - 管理层预计未来几个季度商业车辆供给仍将受到压制,但随着新车租赁增加,长期前景向好 [14][15][134][135] - 管理层对公司2024年全年业绩目标保持不变,有信心实现 [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rajat Gupta 提问** 询问公司在美国经销商到经销商(D2D)业务的表现和盈利情况 [60][61][62][63] **Peter Kelly 回答** 公司在美国D2D业务实现盈利,并且在第一季度有明显改善,未来有望继续提升 [61][62][63][64][65] 问题2 **John Murphy 提问** 询问公司"绝对销售"功能如何提升交易转化和价格,以及公司是否还有其他类似的创新 [93][94][95] **Peter Kelly 回答** "绝对销售"功能已得到广泛采用,有助于提升转化率和价格,公司还有其他创新计划,未来会继续推出 [93][94][95] 问题3 **Bret Jordan 提问** 询问公司是否预计2025年商业车辆回租量将恢复增长 [134][135][136][137] **Peter Kelly 回答** 公司预计商业车辆回租量在2025年有望恢复增长,尽管短期内仍有一些挑战,但长期趋势向好 [134][135][136][137]

文章核心观点 OPENLANE本季度财报未达预期，但年初以来股价表现优于市场，其未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期趋势有利，股票获Zacks Rank 2（买入）评级，行业排名靠前；同行业Strattec Security未公布本季度财报，盈利和营收预计同比增长 [1][4][7][11] OPENLANE财报情况 - 本季度每股收益0.19美元，未达Zacks共识预期的0.21美元，去年同期为0.12美元，本季度盈利意外为 -9.52% [1][2] - 上一季度实际每股收益0.16美元，高于预期的0.13美元，盈利意外为23.08%，过去四个季度超预期三次 [2] - 2024年3月季度营收4.163亿美元，未达Zacks共识预期3%，去年同期为4.206亿美元，过去四个季度仅一次超预期 [3] OPENLANE股价表现 - 年初以来股价上涨约16%，而标准普尔500指数涨幅为5.6% [4] OPENLANE未来展望 - 未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利预期是判断股票走势可靠指标，与近期盈利预测修正趋势强相关，投资者可参考Zacks Rank [5][6] - 财报发布前盈利预测修正趋势有利，当前股票获Zacks Rank 2（买入）评级，预计近期跑赢市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.21美元，营收4.3405亿美元；本财年共识每股收益预期为0.83美元，营收17.1亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，汽车原始设备行业目前处于250多个Zacks行业前40%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [9] Strattec Security情况 - 尚未公布2024年3月季度财报 [10] - 预计本季度每股收益0.10美元，同比增长117.5%，过去30天共识每股收益预期未变 [11] - 预计本季度营收1.2942亿美元，同比增长1.8% [11]

市场规模与客户数量 - 美国和加拿大批发二手车行业潜在市场约1500万辆[95] - 2023年AFC北美经销商客户约14200家[96] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司营收4.163亿美元，较2023年同期的4.206亿美元下降1%[104][105] - 2024年第一季度折旧和摊销为2430万美元，较2023年同期的2300万美元增加130万美元，增幅6%[106] - 2024年第一季度利息费用为3970万美元，较2023年同期的3830万美元增加140万美元，增幅4%；AFC平均利率从约6.8%升至约7.6%[107] - 2024年第一季度其他费用为50万美元，较2023年同期的710万美元减少660万美元[108] - 2024年第一季度有效税率为36.6%，2023年同期为36.5%[109] - 2024年第一季度，公司合并EBITDA为9.28亿美元，调整后EBITDA为7.48亿美元；2023年第一季度，合并EBITDA为8.04亿美元，调整后EBITDA为5.89亿美元[151][152] - 2024年3月31日结束的12个月，公司净亏损1.483亿美元，2023年同期净亏损1.938亿美元[154] - 2024年第一季度，持续经营业务经营活动净现金流入1.002亿美元，2023年同期为9610万美元[155] - 2024年第一季度，持续经营业务投资活动净现金流出3970万美元，2023年同期为1360万美元[158] - 2024年第一季度，持续经营业务融资活动净现金流出6360万美元，2023年同期为1.165亿美元[159] - 2024年和2023年第一季度资本支出分别约为1290万美元和1200万美元，2024财年持续经营业务资本支出预计为5500 - 6000万美元[163] - 2024年和2023年第一季度，A系列优先股股东获得现金股息均为1110万美元，股息率为7%[164] - 2024年和2023年第一季度，公司外币贷款损失分别约为200万美元和10万美元[171] 市场业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度市场业务营收3.183亿美元，较2023年同期的3.21亿美元下降270万美元，降幅1%[111][112] - 2024年第一季度市场业务运营利润为480万美元，2023年同期运营亏损为360万美元[111] - 2024年第一季度市场业务共销售车辆37.2万辆，2023年同期为33万辆[111] - 2024年第一季度车辆销售数量增长13%，其中商用车销量增长33%，经销商寄售量下降8%；GMV约为70亿美元，2023年同期约为60亿美元[113] - 2024年第一季度拍卖费用增加1000万美元，即10%，达到1.099亿美元；每辆车拍卖费用下降8美元，即3%，降至295美元[114] - 2024年第一季度服务收入减少1540万美元，即9%，降至1.502亿美元，主要因运输收入减少2330万美元[115] - 2024年第一季度采购车辆销售额增加270万美元，即5%，达到5820万美元，主要因欧洲采购车辆销量增加[116] - 2024年第一季度市场业务板块毛利润增加800万美元，即7%，达到1.212亿美元；毛利润占收入比例从35.3%升至38.1%[117][118] 金融业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度金融业务板块收入减少160万美元，即2%，降至9800万美元；每笔贷款交易收入减少5美元，即2%[122][123] - 2024年第一季度金融业务板块毛利润减少200万美元，即2%，降至8120万美元；毛利润占收入比例从83.5%降至82.9%[125] 资金与债务情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为1.052亿美元，受限现金为4570万美元，营运资金为3.846亿美元[128] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，循环信贷安排分别提取9550万美元和1.37亿美元；相关未偿还信用证总额分别为5120万美元和5470万美元[135] - 截至2024年3月31日，公司综合高级有担保净杠杆比率为0.2，信贷协议要求该比率不超过3.5[138] - 2017年5月31日，公司发行9.5亿美元5.125%的优先票据，2023年6月预付1.4亿美元，截至2024年3月31日，未偿还优先票据为2.1亿美元[140] - 截至2024年3月31日，循环信贷安排已提取9550万美元，归类为流动债务，到期日为2028年6月23日[141] - 截至2024年3月31日，现金总计1.052亿美元，循环信贷安排下还有3.076亿美元可用（扣除5120万美元未偿还信用证）[142] - 截至2024年3月31日，AFC美国融资应收款的承诺流动性为20亿美元，AFCI的承诺额度为3亿加元，两项证券化协议均于2026年1月31日到期[144][145] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，AFC管理的总融资应收款分别为23.137亿美元和23.05亿美元，损失准备金分别为2100万美元和2300万美元[146] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，融资应收款分别为23.057亿美元和22.964亿美元，现金储备为相关债务的1%或3%，以担保16.091亿美元和16.454亿美元的总债务[147] 信贷与契约遵守情况 - 信贷损失拨备占平均管理应收账款的比例从2023年第一季度的2.0%升至2024年第一季度的2.3%，长期预计约为2%或更低[124] - 信贷协议和优先票据契约对公司支付股息、进行收购投资、授予留置权和出售资产等方面有限制，截至2024年3月31日，公司遵守相关契约[139] - 证券化协议要求AFC、AFC Funding Corporation和AFCI维持一定财务契约，截至2024年3月31日，公司遵守相关契约[148] 利率与汇率风险 - 2024年第一季度，若月末加元汇率变动1%，外币贷款损失和净收入将变动10万美元；若月末欧元汇率变动1%，外币贷款损失变动60万美元，净收入变动40万美元[171] - 2024年第一季度，短期利率（SOFR/CORRA）假设提高100个基点，可变利率公司债务工具的利息费用将增加约30万美元[173] - 公司可变利率借款面临利率风险，利率波动影响利息支出，且未使用利率合约管理风险[172] - 假设2024年第一季度短期利率（SOFR/CORRA）提高100个基点，公司可变利率企业债务工具的利息支出将增加约30万美元[173] 信贷协议变动 - 2024年1月，公司签订信贷协议第一修正案，提供1.75亿加元的加拿大循环信贷额度[170]

业绩总结 - 2024年第一季度持续运营的总收入为4.163亿美元，较2023年同期的4.206亿美元略有下降[4] - 第一季度毛利润为2.024亿美元，占总收入的48.6%，相比2023年同期的46.7%有所提升[4] - 第一季度EBITDA为9280万美元，较2023年同期的8040万美元增长15.5%[4] - 第一季度调整后的EBITDA为7480万美元，较2023年同期的5890万美元增长26.9%[4] - 第一季度每股持续运营收入（稀释后）为0.05美元，较2023年同期的0.01美元显著增长[4] - 第一季度有效税率为36.6%，与2023年同期的36.5%基本持平[4] - 第一季度资本支出为1290万美元，较2023年同期的1200万美元有所增加[4] 用户数据 - 第一季度贷款交易数量为422,000笔，较2023年同期的420,000笔略有增长[22] - 第一季度管理应收账款为23.137亿美元，较2023年同期的24.064亿美元下降[22] 收入变化 - 2024年第一季度的利息收入为6100万美元，较2023年同期的2.484亿美元下降了75.5%[70] - 2024年第一季度的费用收入为4850万美元，较2023年同期的1.833亿美元下降了73.5%[70] - 2024年第一季度的总金融收入为9800万美元，较2023年同期的3.934亿美元下降了75.1%[70] - 2024年第一季度的贷款交易单位（LTU）为422千，较2023年同期的1625千下降了74.0%[70] - 2024年第一季度的每笔贷款交易收入为232美元，较2023年同期的242美元下降了4.1%[70] - 2024年第一季度的持续经营收入为3140万美元，较2023年同期的1.227亿美元增长了156.0%[70] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为3970万美元，较2023年同期的1.637亿美元下降了75.8%[70] 资产负债情况 - 2024年第一季度的结束管理金融应收款为23.137亿美元，较2023年同期的23.050亿美元增长了0.4%[70] - 2024年第一季度的结束由金融应收款担保的义务为15.972亿美元，较2023年同期的16.319亿美元下降了2.1%[70] - 2024年第一季度的调整后EBITDA利润率为40.5%[73] 未来展望 - 2024年指导收入来自持续运营的预期为7400万美元至8800万美元[2]

市场交易量与商品交易总额 - 2024年第一季度市场交易量同比增长13%[2][6] - 商品交易总额（GMV）同比增长17%，达到70亿美元[6] 持续经营业务收入 - 持续经营业务收入为1.9亿美元[6] - 公司2024年年度指引保持不变，持续经营业务收入预计在7.4 - 8.8亿美元，调整后EBITDA预计在28.5 - 30.5亿美元[3][4] - 2024年第一季度持续经营业务每股摊薄收益为0.05美元，2023年同期为0.01美元[12] - 2024年第一季度持续经营业务收入为1.85亿美元，2023年同期为1.27亿美元[18][19] - 2024年持续经营业务收入指引为7.4 - 8.8亿美元[21] 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA） - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7500万美元，市场业务占比加速提升至47%[6] - 公司2024年年度指引保持不变，持续经营业务收入预计在7.4 - 8.8亿美元，调整后EBITDA预计在28.5 - 30.5亿美元[3][4] - 2024年第一季度EBITDA为9.28亿美元，2023年同期为8.04亿美元[18] - 2024年第一季度调整后EBITDA为7.48亿美元，2023年同期为5.89亿美元[18] - 2024年调整后EBITDA指引为2.85 - 3.05亿美元[21] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流为1亿美元[6] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为10.02亿美元，2023年同期为9.61亿美元[14] 现金及现金等价物 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为10.52亿美元，2023年12月31日为9.35亿美元[13] 投资活动净现金 - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为3.97亿美元，2023年同期为1.36亿美元[14] 运营调整后持续经营业务相关 - 2024年第一季度运营调整后持续经营业务净收入为2.74亿美元，2023年同期为1.74亿美元[19] - 2024年第一季度运营调整后持续经营业务摊薄后每股净收入为0.19美元，2023年同期为0.12美元[19] 加权平均摊薄股数 - 2024年加权平均摊薄股数（含优先股假定转换）为1.449亿股，2023年为1.456亿股[19] 商誉和商标减值相关递延税收益与净递延税资产估值备抵 - 2023年第二季度商誉和商标减值相关递延税收益分别为5.25亿美元和0.65亿美元[20] - 目前美国净递延税资产有3830万美元估值备抵[20]

OPENLANE 公司盈利表现 - OPENLANE 公司在过去两个季度中表现出了超过盈利预期的良好趋势[2] - 在上一个季度，OPENLANE 公司的盈利为每股 $0.16，超过了 Zacks 预期的 $0.13，出乎意料的达到了 23.08% 的惊喜[3] - 分析师最近对 OPENLANE 公司的盈利前景变得乐观，Zacks Earnings ESP 为正值，这是一个盈利超预期的良好指标[4] - OPENLANE 目前的 Earnings ESP 为 +6.45%，结合 Zacks Rank 2 (Buy) 表明公司可能会再次超过预期[8]

公司业绩发布 - OPENLANE公司将于2024年5月1日收盘后发布2024年第一季度财务业绩[1] - 于同日下午4:30 ET举行财报电话会议和网络直播，由首席执行官Peter Kelly和首席财务官Brad Lakhia主持[2] 公司背景介绍 - 公司提供全球批发二手车行业的技术驱动再营销解决方案，总部位于印第安纳州卡梅尔市，员工遍布美国、加拿大、欧洲、乌拉圭和菲律宾[4]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司合并毛利润增加9200万美元，增幅13% [9] - 2023年公司实现合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.72亿美元，较上一年增长18% [10] - 2023年公司经营活动产生的现金流为2.37亿美元 [10] - 2023年公司销售、一般和行政费用（SG&A）全年下降1500万美元，第四季度较2022年第四季度增加1100万美元 [74] - 2023年公司信用损失率全年为2.1%，第四季度为2.5% [71] - 2023年公司偿还了1.4亿美元的2025年高级票据，并完成了2200万美元的股票回购 [77] - 公司预计2024年调整后EBITDA在2.85亿 - 3.05亿美元之间，运营调整后每股收益在0.77 - 0.87美元之间，资本支出（CapEx）在5500万 - 6000万美元之间 [82][84][86] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务（Marketplace） - 2023年全年单位销量增长3%，推动市场净收入增长6%，其中商业销量增长7%，经销商销量下降2% [53] - 第四季度市场整体销量增长10% [56] - 2023年服务收入增长5%，第四季度下降1% [58] - 2023年市场业务毛利润全年增长21%，第四季度毛利率提高750个基点 [59][67] - 2023年市场业务调整后EBITDA全年为1.08亿美元，较上一年增加7900万美元，第四季度为2400万美元，较上一年第四季度增加1600万美元 [14][68] 金融业务（Finance） - 2023年全年收入增长5%，第四季度收入下降4% [69] - 2023年金融业务调整后EBITDA全年为1.64亿美元，较上一年减少3800万美元，第四季度为3800万美元 [70] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国经销商业务量在第四季度增长，且该业务盈利 [63] - 全年每单位拍卖费用增长4% [64] 加拿大市场 - 2023年下半年车辆价值下降，导致第三和第四季度经销商业务量面临逆风 [54] 欧洲市场 - 2023年欧洲业务表现良好，创历史记录 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是使批发业务更便捷，让客户更成功，2023年完成美国经销商和租赁外独家库存整合到单一平台，以及欧洲业务品牌重塑 [26][27][40] - 公司通过创新加速产品开发，如推出Visual Boost AI技术，提升客户体验 [41][42] - 公司认为行业环境正趋于正常，新车辆供应问题缓解，库存增加，租赁发起量上升，这对公司业务有利 [16][18][22] - 公司市场业务的差异化在于库存，拥有多数 captive finance companies 的租赁外独家库存和全国性经销商库存，能吸引不同类型经销商 [28][29] - 公司金融业务将继续管理保守投资组合，提高附加率，助力市场业务发展 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境正从异常状态回归正常，新车辆生产增加，库存上升，租赁发起量增长，对公司未来发展有利 [16][18][22] - 公司2023年执行战略取得积极成果，为未来增长奠定基础，对未来发展充满信心 [9][44] - 美国统一市场具有独特库存、大量客户和先进技术，将继续成为增长重点；加拿大业务整合将带来积极贡献；欧洲业务有长期发展机会 [45][46][47] 其他重要信息 - 2023年12月公司进行加拿大收购，收购价格约1.03亿美元，整合工作进展顺利，预计出售现有蒙特利尔场地的净收益将为收购提供资金 [78][79] - 2024年1月公司执行新的1.75亿加元循环信贷安排，将提供债务灵活性、优化季节性营运资金和改善流动性 [80] - 公司资本分配优先考虑对四个数字化业务的有机投资，同时保留高回报战略机会和股东回报的灵活性，股票回购授权剩余1.25亿美元 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：今年商业业务的关键驱动因素是什么？租赁返还率增加与下半年租赁外返还量降低的净影响是正还是负？商业侧增量增长来自哪里？ - 公司表示租赁外业务是历史优势，但过去受车辆正权益影响，目前权益差距缩小，租赁外车辆返还和进入营销漏斗的数量增加，对业务有积极影响；虽难以精确建模，但目前趋势积极；2023年租赁发起量大幅增加，对未来业务是重要利好 [90][92][96] 问题2：2024年AFC业务是否会增长？ - 公司认为AFC业务不会下降，预计2024年上半年损失率与2023年下半年相似，下半年损失率将缓和，公司将继续以保守方式发展该业务 [98][99][100] 问题3：二手车价格趋势如何？租赁车辆权益差距何时能恢复正常？ - 目前二手车价格仍有下行压力，但预计2024年不会大幅下降，权益差距正从两方面压缩，有望在不久后恢复正常，但难以确定具体时间 [102][103] 问题4：经销商业务量下降，是否仍在增加经销商？是否存在每个经销商交易减少的情况？ - 公司表示加拿大经销商业务在2023年下半年受市场变化影响，但美国经销商业务量在第四季度增长，且客户基础持续扩大，公司对经销商业务的竞争力和客户粘性有信心 [109][110][111] 问题5：美国经销商业务增长情况如何？商业业务的优势来源？拍卖费用是否有上涨空间？ - 美国经销商业务在第四季度增长，且获得了市场份额；商业业务在美加均有增长，租赁外车辆、回收车辆和租赁车辆销售情况良好；拍卖费用有上涨空间，公司定价有竞争力，且美国经销商业务已小幅提价 [117][118][121] 问题6：信用损失增加是否与加拿大业务有关？是否增加了车辆检查频率？ - 公司表示信用损失并非特定于加拿大或美国市场，在评估不同市场时会考虑车辆价值下降等因素；公司在2023年增加了车辆检查频率，并通过分析和风险管理流程降低损失 [126][127][128] 问题7：2024年AFC业务的净利息收入、利差和每单位费用收入趋势如何？ - 公司认为AFC业务表现强劲，投资组合收益率稳定，预计2024年收益率不会有重大变化 [131][133] 问题8：业务组合向商业业务转移对每单位收入和毛利润有何影响？ - 公司表示商业业务中租赁外车辆进入营销漏斗后期会带来更高的每单位平均收入（ARPU）和毛利润，且公司在线买家基础更活跃，有机会提高转化率和盈利能力 [136][137][138] 问题9：不进行重新整修，租赁外车辆的ARPU是否仍然较高？ - 公司表示即使不进行重新整修，租赁外车辆的拍卖费用和运输收入等带来的ARPU仍然较高，且这些车辆吸引了更多特许经销商，对市场有积极影响 [142][144][145] 问题10：加拿大业务的销量挑战预计会持续多久？ - 公司表示加拿大商业业务量已有所增加，但经销商寄售业务仍面临挑战，部分经销商因库存问题不愿批发车辆；近期情况有所改善，但需观察本季度剩余时间和4月的情况 [147][148][149] 问题11：信用损失率是否会达到最高值？ - 公司预计2024年上半年信用损失率与2023年下半年相似，下半年会缓和，但难以确定是否达到最高值，且目前损失率远低于金融危机时期 [157][158][159] 问题12：商业卖家是否需要实体资产进行车辆翻新？ - 公司认为不同卖家观点不同，但数字渠道在销售速度、成本和收益方面具有优势，公司将与卖家合作提高在线渠道转化率 [160][161][167]