公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年和2020年公司总营收分别为22.516亿美元和21.877亿美元，增长3% [179][180] - 2021年折旧和摊销费用为1.83亿美元，较2020年的1.913亿美元减少830万美元，降幅4% [181] - 2021年利息费用为1.266亿美元，较2020年的1.289亿美元减少230万美元，降幅2% [183] - 2021年和2020年公司净利润分别为6650万美元和50万美元[179] - 2021年和2020年公司基本和摊薄后每股净收益分别为0.16美元和 - 0.16美元[179] - 2021年投资实现收益3200万美元，年末未实现净收益140万美元[184] - 2021年其他收入1750万美元，2020年其他费用210万美元，主要因投资证券收益增加约3340万美元等因素[185] - 2021年有效税率34.5%，2020年为90.7%[186] - 2021年加元汇率波动使收入增加2000万美元、营业利润增加670万美元、净收入增加360万美元；欧元汇率波动使收入增加770万美元、营业利润增加40万美元、净收入减少30万美元[187] - 2021年第四季度公司总营收为5.494亿美元，较2020年同期的5.296亿美元增长4%，收购业务带来3540万美元或6%的营收增长[204][205] - 2021年第四季度折旧和摊销费用为4590万美元，较2020年同期的5060万美元减少470万美元，降幅9%[206] - 2021年第四季度利息费用为3230万美元，较2020年同期的3050万美元增加180万美元，增幅6%[207] - 2021年第四季度其他费用为460万美元，较2020年同期的390万美元增加，主要因投资证券未实现收益净减少约930万美元，部分被已实现收益增加约480万美元等因素抵消[210] - 2021年第四季度公司有效税率为40.7%，2020年同期为16.6%[211] - 2021年末现金及现金等价物为1.9亿美元，2020年末为7.521亿美元；受限现金2021年末为2580万美元，2020年末为6020万美元；营运资金2021年末为3.825亿美元，2020年末为9.246亿美元；循环信贷额度可用金额2021年末和2020年末均为3.25亿美元；2021年经营活动现金流为4.132亿美元，2020年为3.844亿美元[228] - 2021年公司使用约5.22亿美元现金进行业务收购[228] - 2021年经营活动提供的净现金为4.132亿美元，2020年为3.844亿美元，增长主要归因于盈利能力提高和经营资产负债变化[256] - 2021年投资活动使用的净现金为12.186亿美元，2020年为3.266亿美元，增加主要归因于某些因素[256][257] - 2021年融资活动提供的净现金为2.104亿美元，2020年为1.948亿美元，增加主要归因于某些因素[256][257] - 2021年现金、现金等价物和受限现金净减少5.965亿美元，2020年净增加2.514亿美元[256] - 2021年和2020年资本支出分别约为1.085亿美元和1.014亿美元，2022财年预计约为1.15亿美元[258] - 2021年和2020年A类优先股股东以实物形式获得的股息总额分别约为4110万美元和2160万美元，A类优先股股息率为7%[262] - 截至2021年12月31日，公司总合同现金义务为26.731亿美元，其中1年及以内为1.822亿美元，超过1年为24.909亿美元[264] - 2021年和2020年公司因公司间贷款产生的外币损失分别约为380万美元和490万美元[286] - 2021年和2020年加拿大货币换算分别使净收入增加约360万美元和减少约20万美元[286] - 2021年12月31日，月末加拿大汇率变动1%将使公司间贷款的外币损失变动70万美元，净收入变动50万美元；平均加拿大汇率变动1%将使净收入变动约70万美元[286] - 截至2021年12月31日，2021年收购资产占合并财务报表总资产的8.7%，收入占比0.9%[298][304] - 截至2021年12月31日，公司信用损失备抵为2300万美元[312] - 2021年总运营收入为22.516亿美元，2020年为21.877亿美元，2019年为27.819亿美元[320] - 2021年运营利润为2.106亿美元，2020年为1.364亿美元，2019年为3.141亿美元[320] - 2021年持续经营业务收入为6650万美元，2020年为50万美元，2019年为9240万美元[320] - 2021年净收入为6650万美元，2020年为50万美元，2019年为1.885亿美元[320] - 2021年综合收入为7450万美元，2020年综合亏损为120万美元，2019年综合收入为2.084亿美元[323] - 2021年末总资产为74.172亿美元，2020年末为67.982亿美元[327] - 2021年末总流动负债为29.758亿美元，2020年末为22.506亿美元[330] - 2021年末总非流动负债为23.375亿美元，2020年末为23.82亿美元[330] - 2021年末股东权益总额为15.13亿美元，2020年末为16.158亿美元[330] - 2018 - 2021年公司普通股数量从13290万股降至12120万股[333] - 2021年净收入为6.65亿美元，2020年为0.05亿美元，2019年为18.85亿美元[336] - 2021年经营活动提供的持续经营净现金为4.132亿美元，2020年为3.844亿美元，2019年为3.808亿美元[336] - 2021年投资活动使用的持续经营净现金为12.186亿美元，2020年为3.266亿美元，2019年为4.15亿美元[336] - 2021年融资活动提供的持续经营净现金为2.104亿美元，2020年为1.948亿美元，2019年使用11.638亿美元[336] - 2021年现金、现金等价物和受限现金净减少5.965亿美元，2020年增加2.514亿美元，2019年增加2.562亿美元[336] - 2021年末现金、现金等价物和受限现金为2.158亿美元，2020年末为8.123亿美元，2019年末为5.609亿美元[336] - 2021年支付的利息净额为1.127亿美元，2020年为1.166亿美元，2019年为1.7亿美元[336] - 2021年持续经营业务支付的税款净额为0.26亿美元，2020年为0.166亿美元，2019年为0.378亿美元[336] - 2021、2020和2019年12月31日止年度，外币交易损益分别为损失380万美元、损失490万美元和收益70万美元[350] 二手车市场销售数据 - 2020年和2019年北美通过整车拍卖销售的二手车分别约为1030万辆和1200万辆，预计2021年销量低于2020年[172] - 2021年和2020年BacklotCars等公司在北美数字经销商对经销商市场销售的车辆分别约为55万辆和39.8万辆[172] AFC业务线数据关键指标变化 - 2021年AFC的北美经销商客户约为1.45万家，贷款交易约为140万笔[173] - 2021年AFC收入2.892亿美元，较2020年增加2160万美元，增幅8%[198][199] - 2021年AFC每笔贷款交易收入增加48美元，增幅31%，信贷损失拨备从2020年的2.1%降至0.2%[200] - 2021年AFC毛利润2.338亿美元，较2020年增加4530万美元，增幅24%[201] - 2021年第四季度AFC营收为7920万美元，较2020年同期的6540万美元增加1380万美元，增幅21%，每笔贷款交易收入增加46美元，增幅25%，贷款交易数量增加5%[221][222][223] - 2021年第四季度AFC毛利润为6480万美元，较2020年同期的4840万美元增加1640万美元，增幅34%，占营收比例从74.0%提升至81.8%[225] - 2021年12月，AFC Funding Corporation美国融资应收款的承诺流动性从16亿美元增加到17亿美元[244] - 2021年12月31日，AFCI的承诺融资额度从1.75亿加元增加到2.25亿加元[246] - 2021年12月31日和2020年12月31日，AFC管理的总金融应收款分别为25.29亿美元和19.11亿美元；AFC的损失准备金分别为2300万美元和2200万美元[247] - 2021年第四季度，AFC净利润2.9亿美元；2020年同期，AFC净利润2.14亿美元[253][254] - 2021年全年，AFC净利润12.54亿美元；2020年全年，AFC净利润7.96亿美元[254][255] - 2021年第四季度，AFC的EBITDA为5.12亿美元；2020年同期，AFC为3.93亿美元[253][254] - 2021年全年，AFC的EBITDA为21.56亿美元；2020年全年，AFC为15.19亿美元[254][255] - 2021年第四季度，AFC的调整后EBITDA为5.26亿美元；2020年同期，AFC为3.4亿美元[253][254] - 2021年全年，AFC的调整后EBITDA为18.59亿美元；2020年全年，AFC为12.77亿美元[254][255] - 截至2021年12月31日，AFC通过美国和加拿大约100个地点为独立二手车经销商提供库存融资[343] ADESA业务线数据关键指标变化 - 2021年ADESA收入19.624亿美元，较2020年增加4230万美元，增幅2%[190][191] - 2021年ADESA销售车辆数量减少15%，拍卖每辆车费用增加49美元，增幅17%；服务收入减少3020万美元，降幅4%[192][193] - 2021年ADESA毛利润7.179亿美元，较2020年增加350万美元，增幅不到1%[194] - 2021年第四季度ADESA营收为4.702亿美元，较2020年同期的4.642亿美元增长600万美元，增幅1%，车辆销售数量减少20%，每辆车拍卖费用增加78美元，增幅26%[213][214][215][216] - 2021年第四季度ADESA毛利润为1.614亿美元，较2020年同期的1.558亿美元增长560万美元，增幅4%[218] - 2021年第四季度ADESA销售、一般和行政费用为1.257亿美元，较2020年同期的1.306亿美元减少490万美元，降幅4%[219] - 2021年第四季度，ADESA净亏损2.39亿美元；2020年同期，ADESA净亏损3.85亿美元[253][254] - 2021年全年，ADESA净亏损5.89亿美元；2020年全年，ADESA净亏损7.91亿美元[254][255] - 2021年第四季度，ADESA的EBITDA为3.53亿美元；2020年同期，ADESA为2.11亿美元[253][254] - 2021年全年，ADESA的EBITDA为19.46亿美元；2020年全年，ADESA为17.21亿美元[254][255] - 2021年第四季度，ADESA的调整后EBITDA为4.53亿美元；2020年同期，ADESA为3.35亿美元[253][254] - 2021年全年，ADESA的调整后EBITDA为24.83亿美元；2020年全年，ADESA为24.76亿美元[254][255] - 2021年10月，ADESA以约4.42亿美元收购CARWAVE，产生3.734亿美元商誉[268] - 2021年5月，ADESA以约9220万美元收购Auction Frontier，产生7380万美元商誉[270] - 2020年，ADESA Remarketing Limited报告单元的商誉减值总计2550万美元[281] - 2021年10月公司以4.42亿美元收购CARWAVE Holdings, LLC，收购日相关客户关系无形资产公允价值为6250万美元[315] - 截至2021年12月31日，ADESA通过北美70多个车辆物流中心为国内外客户提供服务[341] 公司补贴与现金持有情况 - 2021年公司记录了约580万美元的加拿大紧急工资补贴[166] - 截至2021年12月31日，公司记录了约580万美元的加拿大紧急工资补贴[229] - 截至2021

业绩总结 - KAR公司第四季度合并收入为549.4百万美元，剔除购车收入后为454.8百万美元[2] - KAR公司第四季度毛利润为226.2百万美元，占净收入的49.7%[2] - 调整后的EBITDA为97.9百万美元，运营调整后的每股收益为0.11美元[2] - 2021年KAR公司总运营收入为2,251.6百万美元，同比增长2.9%[6] - 2021年KAR公司毛利润为951.7百万美元，占总收入的42.3%[6] - 2021年ADESA公司总收入为1,962.4百万美元，同比增长2.2%[7] - 2021年AFC公司总收入为289.2百万美元，同比增长8.5%[8] - 2021年第四季度，ADESA的收入为4.702亿美元，AFC的收入为7920万美元，合并收入为5.494亿美元[22] - 2021年全年，ADESA的收入为19.624亿美元，AFC的收入为2.892亿美元，合并收入为22.516亿美元[24] 用户数据 - ADESA公司第四季度售出车辆数量为543,000辆，同比下降20%[2] - 2021年ADESA售出商业车辆数量为1,503辆，较2020年的2,265辆下降了33.7%[12] - AFC公司第四季度贷款交易单位为342,000个，单笔贷款交易收入为232美元，同比增长25%[3][8] - 2021年AFC的贷款交易单位（LTU）为1,421个，较2020年的1,519个下降了6.5%[14] 毛利与利润 - ADESA公司每售出一辆车的毛利润为297美元[7] - 2021年ADESA的每辆车拍卖费用为339美元，较2020年的290美元增长了16.9%[12] - 2021年ADESA的毛利率为36.6%，较2020年的37.2%下降了0.6个百分点[12] - 2021年第四季度，ADESA的调整后EBITDA为4530万美元，AFC的调整后EBITDA为5260万美元，合并调整后EBITDA为9790万美元[22] - 2021年全年，ADESA的调整后EBITDA为2.483亿美元，AFC的调整后EBITDA为1.859亿美元，合并调整后EBITDA为4.342亿美元[24] 净利润与亏损 - 2021年第四季度，ADESA的净亏损为2390万美元，而AFC的净利润为2900万美元，合并净利润为510万美元[22] - 2021年全年，ADESA的净亏损为5890万美元，而AFC的净利润为1.254亿美元，合并净利润为6650万美元[24] - 2020年第四季度，ADESA的净亏损为3850万美元，而AFC的净利润为2140万美元，合并净亏损为1710万美元[23] - 2020年全年，ADESA的净亏损为7910万美元，而AFC的净利润为7960万美元，合并净利润为50万美元[25] 信用损失与应收账款 - 2021年AFC的信用损失准备金为350万美元，较2020年的3860万美元下降了90.9%[16] - 2021年AFC的管理应收账款的比例为0.2%，较2020年的2.1%下降了1.9个百分点[16]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司整体营收5.49亿美元，较2020年第四季度增长4% [7] - 2021年第四季度总毛利2.26亿美元，较上一年第四季度增长11%，占净收入的49.7% [8] - 2021年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）9790万美元，较上一年同期增长45% [8] - 2021年第四季度经营活动产生的现金为6100万美元，全年为4.13亿美元 [8] - 2021年公司销售260万辆汽车，场外交易占ADESA实体执行交易的53%，平均交易价值增长10%，平均拍卖费用增长17% [44] - 2021年总营收（不包括收购业务）下降3.5%，调整后EBITDA增至4.34亿美元，高于上一年的3.75亿美元 [46] - 2021年每辆车的毛利润从2.33美元增至2.77美元，销售、一般和行政费用（SG&A）同比下降11%（不包括收购业务增加的7700万美元SG&A） [49] - 公司高级有担保杠杆比率为1.76倍，总净杠杆比率为3.96倍调整后EBITDA，目标是总净杠杆率3倍或更低 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 ADESA 业务 - 2021年第四季度促成54.3万辆汽车销售，总拍卖收益超90亿美元，销量较上一年第四季度下降20%，主要因商业卖家销量下降44%，但经销商委托业务销量增长34% [9] - 2021年第四季度53%的总销售来自场外地点，数字渠道销售14.1万辆场外剧院车辆，为历史单季度最高，场外经销商交易首次占总经销商委托交易的50%以上 [10] - 2021年第四季度每辆车产生297美元的毛利润，为各季度最佳，高于2021年上半年，比2020年第四季度高近30% [11] AFC 业务 - 2021年第四季度有34.2万笔贷款交易，较上一年同期增长5%，每笔贷款交易收入为232美元，较上一年第四季度高25% [12] - 2021年净坏账费用为350万美元，其中损失拨备1600万美元，收回此前注销应收账款1250万美元 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度北美自由贸易协定（NAFTA）地区新车产量较第三季度增长11%，汽车经销商新车库存从9月底到1月底增长超22%，但仍远低于历史水平 [15] - 2022年初二手车定价环境疲软，根据Black Book报告，二手车价值连续七周下跌，且过去一周下跌趋势加速 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是降低成本结构，向更数字化的市场业务转型，已开始实施相关举措，预计在2022年和2023年大幅执行，有望实现超2亿美元的年化收益，其中约40%为收入和货币化机会，60%为成本机会 [27][29][30] - 公司计划整合平台，目标是实现一个统一的市场，为卖家和买家提供服务，目前正在进行CARWAVE和BacklotCars的整合，并考虑在加拿大和美国进一步整合 [95][98][99] - 公司认为在经销商对经销商业务中具有专业知识、规模、客户关系和技术平台等竞争优势，同时将CarBravo等新进入者视为潜在机会而非威胁 [89][91][92] - 公司在商业卖家市场保持市场份额，部分客户份额略有增加，认为商业卖家市场份额相对稳定，且OPENLANE在商业场外市场具有差异化优势 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年上半年商业卖家销量限制将持续，下半年有望适度改善，2023年及以后销量恢复将加速，二手车价格下降虽会导致短期转化率降低和毛利润压力，但长期将增加商业卖家销量 [19][20] - 公司对2021年第四季度业绩满意，认为尽管商业卖家销量面临挑战，但业务仍实现显著改善，且有信心实现2025年的增长目标，包括净收入7%的复合年增长率、调整后EBITDA 15%的复合年增长率、运营调整后每股净收入超20%的复合年增长率以及超过50%的综合毛利率 [33][35][36] 其他重要信息 - 公司预计下周提交10 - K报告 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度成本执行与经销商和商业业务组合的关系及对利润率的影响 - 成本行动通常与业务组合变化无关，商业卖家车辆的服务附加率和每辆车毛利润通常较高，经销商车辆在实体渠道的服务附加率较低，业务组合变化对每辆车毛利润指标有下行压力，但该指标仍表现强劲，第四季度调整了一些费用，零售翻新业务增长也带来了毛利润 [60][62][63] 问题2: 二手车与新车定价的相对情况 - 去年下半年二手车价格与新车价格的比例达到近70%的历史高位，不可持续，典型情况约为60%或更低，多数分析师预计随着新车产量增加，二手车价值将下降，公司倾向于认为下降速度可能更快，二手车价格正常化对业务有利 [69][70][71] 问题3: 服务演变的含义 - 行业内大型参与者服务能力短缺，ADESA有很多需求为批发交易的买家或零售商提供服务，目前公司的服务能力主要被大型二手车零售商占用 [74] 问题4: 2022年业务的大致情况、单位销量的可能范围、影响销量的因素以及恢复业绩指引的条件 - 谨慎提供指引的主要因素是商业卖家渠道的销量，主要受新车生产时间和二手车价格两个因素影响，新车产量增加和二手车价格调整将改善供应动态，但目前提供指引的范围太宽，待对这些动态有更好的可见性时将恢复指引 [77][78][83] 问题5: 商业托运人的市场份额竞争动态以及数字经销商对经销商同行进入商业市场的可能性和障碍 - 公司在商业卖家市场保持市场份额，部分客户份额略有增加，2021年整体市场份额稳定，OPENLANE在商业场外市场具有差异化优势，实体场内渠道竞争对手有限且市场份额稳定 [84][85] 问题6: 经销商对经销商领域新进入者的竞争优势以及如何保持市场份额 - 行业竞争激烈，公司专注于为客户提供快速、全价和低成本的车辆销售市场，凭借专业知识、规模、客户关系和技术平台等优势应对竞争，认为CarBravo等项目是公司的机会，可通过整合数字平台创造共赢 [88][89][92] 问题7: 假设销量恢复，如何看待KAR各平台的整合 - 公司希望简化业务，整合平台，减少品牌和平台数量，实现统一市场，目前已完成BacklotCars和TradeRev在美国市场的整合，正在进行CARWAVE和Backlot的整合，并考虑在加拿大和美国进一步整合 [95][97][98] 问题8: 从检查报告角度实现平台全面整合需要做的工作 - 对于BacklotCars和CARWAVE，整合相对简单，已选取两者的优点并添加新功能，打造统一的检查平台，预计在未来90天内完成，扩展到ADESA及更广泛范围则需要更多工作 [100][101] 问题9: 成本节约举措的具体情况以及成本中固定和可变部分的占比 - 约60%的成本节约举措与成本和SG&A相关，短期内公司业务中设施、租赁和管理结构等成本为固定成本，运营店铺和后台等成本更具可变性，公司通过优化管理层次、整合技术平台、自动化和集中化流程等方式实现成本节约，SG&A中约15%为与销售人员绩效挂钩的可变部分，85%为结构性SG&A [103][106][108] 问题10: 当前竞争环境下的收费情况 - 竞争动态较为理性，未出现几年前的促销激励情况，部分竞争对手提高了价格，公司在第四季度进行了小幅度的费用调整，主要涉及场内渠道，预计将从中受益 [111][112] 问题11: ADESA每辆车毛利润（GPU）增长中，二手车价格上涨和成本去除的贡献比例以及价格回落时的影响 - 二手车价格上涨对GPU有一定支撑，但并非成比例增长，其贡献小于增长的一半，销量下降会对毛利润产生压力，但增加的供应对该指标的积极影响将大于二手车价值下降的负面影响，长期来看，随着交易量增加，GPU目标在2.60 - 2.75美元之间 [116][117][120] 问题12: 经销商对经销商业务的并购机会以及业务的资本密集程度 - 目前没有其他并购计划，公司对现有市场地位和资产满意，专注于整合平台和实现有机增长，当前重点是发展公司、增加收益并降低净杠杆率，相信业务能够实现这一目标 [123][124] 问题13: 对2022年下半年及2023年批发销量恢复的信心来源 - 预计租赁、回购和租赁业务的销量将增加，对于租赁业务，关键在于承租人或经销商在租赁结束时的经济状况，目前因高权益价值几乎没有租赁车辆进入实体渠道，但当权益价值下降时，即使未降至零，也会有大量租赁车辆进入市场，公司的预期与客户反馈一致，预计今年下半年销量增加，2023年加速增长 [129][130][132]

业绩总结 - 2021年调整后EBITDA为4.038亿美元，较2020年下降了7.5%[13] - 2021年总收入为22.318亿美元，较2020年下降了2.5%[13] - 2021年总毛利为9.297亿美元，较2020年增长了2.5%[13] - 2021年运营利润为1.790亿美元，较2020年增长了31.2%[13] - 2021年净收入为4430万美元，较2020年增长[20] 未来展望 - 2020年至2025年调整后EBITDA年复合增长率预计为15%[15] - 2025年预计调整后EBITDA将在7.5亿至8亿美元之间[15] - 2025年EBITDA预期在75000万美元至80000万美元之间[20] - 2025年所得税费用预期在15000万美元至16500万美元之间[20] - 2025年净利息费用预期为14500万美元[20] - 2025年折旧和摊销费用预期为21000万美元[20] 用户数据 - 2021年公司在北美的二手车市场占有率为35%[8] - 2021年公司在经销商对经销商市场的占有率为7%[9] 现金流与债务 - 2021年公司现金流来自运营为15亿美元，预计在2021至2025年间持续增长[18] - 2021年公司净债务为12.77亿美元，净债务比率为3.16[19] 费用与支出 - 2019年所得税费用为3770万美元，2020年为490万美元，2021年为2810万美元[20] - 2019年净利息费用为18640万美元，2020年为12730万美元，2021年为12400万美元[20] - 2019年折旧和摊销费用为18870万美元，2020年为19130万美元，2021年为18770万美元[20] - 2019年EBITDA为50520万美元，2020年为32400万美元，2021年为38410万美元[20] - 调整后EBITDA在2019年为51000万美元，2020年为37530万美元，2021年为40380万美元[20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司整体营收5.35亿美元，较去年第三季度下降10% [8] - 总毛利润2.22亿美元，占营收的50.1%（不包括采购车辆） [8] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9660万美元 [9] - 本季度运营现金流为5700万美元 [9] - ADESA部门每辆车的毛利润为274美元，高于今年上半年和去年同期，同比增长10% [10][11] - 本季度每辆车的销售、一般和行政费用（SG&A）总计1.34亿美元，ADESA部门的SG&A为1.26亿美元，较今年第一季度减少1400万美元 [11] - AFC业务本季度有35.1万笔贷款交易，较去年同期增长8%，每笔贷款交易的收入为215美元，较去年第三季度增长20% [12] - 过去12个月调整后EBITDA为4.04亿美元，总杠杆率为调整后EBITDA的3.2倍，高于3倍的目标 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 ADESA业务 - 本季度促成58.6万辆汽车销售，总拍卖收益超90亿美元，销量较去年第三季度下降33% [9] - 商业销量较去年第三季度下降51%，经销商委托销量增长20% [9] - 第三季度51%的销售来自场外地点 [9] 数字经销商对经销商业务（BacklotCars和TradeRev） - 第三季度在这两个平台上共售出11.8万辆汽车，较去年第三季度增长105%（若包含BacklotCars去年数据，增长约19%） [10][18] - 第三季度在美国和加拿大的数字经销商对经销商平台上，活跃卖家和买家数量均创历史新高 [10][18] AFC业务 - 本季度有35.1万笔贷款交易，较去年同期增长8%，每笔贷款交易的收入为215美元，较去年第三季度增长20%，调整后EBITDA增长63% [12][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业场外业务（主要是OPENLANE）第三季度平均售价为2.15万美元，去年第三季度为1.94万美元 [34] - 数字经销商对经销商业务（BacklotCars和TradeRev）第三季度平均售价为1.04万美元，去年为8900美元 [35] - 场内拍卖业务（包括商业和经销商委托）每辆车平均售价为1.5万美元，去年为1.33万美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是降低成本结构，以适应向更数字化市场的转型，目前正在推进一个项目，涵盖销售和市场机会、服务运营演变、技术投资和SG&A管理四个主要工作流，预计SG&A机会至少为3000万美元，还将关注降低直接成本和提高收入及服务货币化 [23][26] - 收购CARWAVE，该平台每年约销售10万辆汽车，在加利福尼亚市场领先，收购增强了公司数字经销商对经销商业务在美国的网络效应，公司计划将其与BacklotCars整合，目标是到2025年实现每年120万笔数字经销商对经销商交易 [19][22] - 行业竞争方面，公司认为数字市场的网络效应很重要，收购CARWAVE并非重复，而是具有叠加效应，能带来更多买家和库存，增加市场流动性 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度面临挑战，主要是商业卖家类别（特别是租赁返还车辆）的销量问题，这与新车生产中断有关，目前行业仍处于困境底部，预计当前商业卖家销量限制将持续到明年上半年，下半年略有改善，2023年及以后销量将加速恢复 [8][14][16] - 经销商对经销商业务增长良好，数字和实体业务的总经销商委托销量较去年第三季度增长20%，数字经销商对经销商平台交易增长稳健，市场参与度创历史新高 [17][30][31] - 尽管面临低销量挑战，但公司在每辆车的毛利润方面表现出色，AFC业务和加拿大的TradeRev业务盈利情况良好 [30][31] 其他重要信息 - 公司欢迎Sanjeev Mehra加入董事会，他曾在2007 - 2013年担任公司董事，此次以观察员身份加入 [32] - 公司使用手头现金完成了对CARWAVE的4.5亿美元收购，剩余1.09亿美元的股票回购授权已延长至2022年12月31日 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待CARWAVE收购的网络效应与潜在客户重叠问题，以及对核心业务的增量贡献 - 公司认为数字市场的网络效应非常重要，收购CARWAVE并非重复，而是具有叠加效应，能带来更多买家和库存，增加市场流动性，数字市场既带来新车辆进入行业，也从传统实体拍卖渠道争夺部分业务 [48][49][51] 问题2: 如何确定公司在商业市场的市场份额，以及能否在市场恢复时保持或增加份额 - 公司通过查看OPENLANE平台上的签约客户、客户转化率，以及独立第三方数据源提供的行业商业销量数据来评估市场份额，认为目前可能略有增加，有信心在销量恢复时保持市场份额 [53][54][55] 问题3: 目前回购活动的情况以及2022年的趋势 - 公司认为回购活动目前处于正常水平的70%，较过去12 - 15个月保持稳定，若要恢复正常水平还有40%的增长空间，最近5 - 6周通过RDN平台的回购任务量有10%左右的小幅增长，但可能存在季节性因素，回购车辆会直接进入拍卖 [56] 问题4: 公司数字平台是否覆盖美国和加拿大的大多数经销商 - 公司表示在数字经销商对经销商平台方面，在美国（主要是本土48个州）和加拿大都有全面覆盖，第三季度市场参与度创历史新高，但由于行业供应限制，每个卖家发布的平均车辆数量低于正常水平 [61][62] 问题5: 如何看待租赁车辆经销商行为的变化以及低新车租赁对未来业务模式的影响 - 公司认为随着生产增加和价格正常化，目前OPENLANE上的高转化率会下降，但不会回到疫情前水平，因为行业存在持续的数字化转型趋势，租赁渗透率仍然较强，未来租赁业务的关键是车辆残值与市场价值的关系 [67][69][70] 问题6: CARWAVE收购的EBITDA贡献预期，以及其较强利润率是来自毛利润还是SG&A杠杆 - 公司未给出具体数字，但表示CARWAVE在区域市场表现良好，销售高价值车辆，具有较强的单位经济效益和高效的服务成本模式，有望与BacklotCars协同，进一步加速其向高价值车辆市场转型和交易货币化 [74][75] 问题7: 考虑收购CARWAVE的现金支出后，预计的杠杆率情况，以及是否有杠杆契约和对资本配置的影响 - 第四季度预计杠杆率会略有上升，但调整后EBITDA预计也会增加，总净杠杆率不会有显著变化，高级担保杠杆率约为2倍，总杠杆限制远高于3.5倍，目前不担心对未来收购的影响 [78] 问题8: 关于未来成本削减的初步评论以及对第四季度的影响 - 公司正在推进一项成本削减计划，目前接近评估阶段尾声，未来会提供更具体细节，由于行业季节性影响，预计第四季度EBITDA表现低于第三季度，但不提供具体指导 [80] 问题9: 公司在检查和检查报告方面的进展，以及与Ravin和AI的合作对产品、销量和损益表的影响 - 公司持续投资于检查报告，在BacklotCars有相关举措，并将在CARWAVE收购中纳入解决方案设计，目标是使检查报告更易于在公司基础设施中共享，与Ravin的合作初期主要集中在商业卖家业务，未来计划将AI和机器学习能力引入数字经销商对经销商渠道 [83][84][85] 问题10: 目前试点运行汽车的物理地点情况，以及与疫情前的流程差异和对收入及盈利能力的影响 - 公司在美国约有30个地点，目前不计划扩大，主要关注经销商委托和回购车辆，这有助于增加这些地点的销量，与疫情前不同的是增加了安全检查，大部分车辆仍卖给在线买家，少数未采用数字技术的经销商回到现场提供了额外购买力 [86][87] 问题11: 整合CARWAVE和BacklotCars的时间，以及展示跨系统库存的情况 - 公司正在深入进行整合规划，希望为客户提供更好的解决方案，预计大部分工作将在现在到明年年中完成，但不给出具体时间表，目标是实现一个品牌、一个平台、一套政策和一个定价模型 [90] 问题12: 到2025年实现120万辆汽车销售目标是基于有机增长还是有更多收购计划 - 公司的重点是有机增长，目前市场相对稳定，希望继续发展现有业务并加速增长，但不排除其他机会 [91] 问题13: 公司在经销商委托市场的市场份额情况，以及份额损失的驱动因素 - 公司在经销商委托市场曾因疫情后不运行拍卖车道而出现份额损失，过去几个季度物理市场份额已稳定并略有增加，目前公司专注于恢复市场份额，同时增长数字经销商对经销商业务是2025年计划的主要驱动力 [94][95][96] 问题14: 关于大众信贷选择曼海姆的情况，以及公司称未失去商业客户的说法 - 大众信贷在2021年续签了与公司在加拿大的协议，公司在2021年没有失去商业客户 [98] 问题15: 在数字竞争对手计划大幅投入的背景下，公司如何确保有效竞争 - 公司认为自身数字经销商对经销商平台已从亏损走向接近盈亏平衡，预计通过有机增长和相关举措可以实现计划，同时会关注竞争，但经销商更关注平台的实际效果而非短期激励，公司专注于提供高效服务，在定价上具有竞争力 [100][101][102]

政府补贴相关 - 2021年前九个月，公司根据加拿大紧急工资补贴计划获得约580万美元抵免[102] - 2021年前九个月公司根据加拿大紧急工资补贴计划获得约580万美元的补贴[169] 二手车销售数据 - 2020年和2019年北美通过整车拍卖销售的二手车分别约为1030万辆和1200万辆[108] - 2020年和2019年TradeRev和BacklotCars在数字经销商对经销商市场分别销售约31.6万辆和21万辆汽车；2021年和2020年前九个月分别销售约33.7万辆和22.6万辆；2021年和2020年第三季度分别销售约11.8万辆和9.9万辆[108] AFC北美经销商客户数据 - 2020年AFC北美经销商客户约13600家，贷款交易约150万笔[109] 2021年第三季度财务关键指标变化 - 2021年第三季度公司收入5.352亿美元，较2020年同期的5.936亿美元减少10%；过去十二个月收购业务使收入增加3880万美元，占收入的7%[115][116] - 2021年第三季度折旧和摊销为4470万美元，较2020年同期的4650万美元减少180万美元，降幅4%[117] - 2021年第三季度利息费用为3220万美元，较2020年同期的2950万美元增加270万美元，增幅9%[118] - 2021年第三季度公司对早期汽车公司和基金投资实现收益1000万美元，未实现收益净减少2090万美元[119] - 2021年第三季度公司净亏损100万美元，每股基本和摊薄亏损均为0.10美元；2020年同期净利润4710万美元，每股基本和摊薄收益均为0.23美元[115] - 2021年第三季度公司运营利润4330万美元，较2020年同期的8640万美元大幅减少[115] - 2021年第三季度其他费用为1330万美元，2020年同期为其他收入110万美元，费用增加主要因投资证券未实现收益净减少约2090万美元和或有对价估值增加440万美元[121] - 2021年第三季度有效税率为54.5%，2020年同期为18.8%，2021年受离散项目有利影响，2020年受法律变更税收优惠等影响[122] - 2021年第三季度，加元汇率波动使收入增加440万美元、营业利润增加130万美元、净利润增加80万美元；欧元汇率波动使收入增加50万美元[123] 2021年第三季度ADESA业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度ADESA收入为4.596亿美元，较2020年同期减少6710万美元，降幅13%，主要因车辆销量减少[127][128] - 2021年第三季度ADESA毛利润为1.603亿美元，较2020年同期减少5700万美元，降幅26%，成本降3%，收入降13%[132] - 2021年第三季度ADESA销售、一般和行政费用为1.256亿美元，较2020年同期增加350万美元，增幅3%[135] 2021年第三季度AFC业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度AFC收入为7560万美元，较2020年同期增加870万美元，增幅13%，主要因每笔贷款交易收入增20%和贷款交易增8%[136][137] - 2021年第三季度AFC毛利润为6180万美元，较2020年同期增加1520万美元，增幅33%，成本降32%[140] 2021年前三季度财务关键指标变化 - 2021年前三季度公司收入为17.022亿美元，较2020年同期增加3%，收购业务使收入增加1.037亿美元，占比6%[142][143] - 2021年前三季度折旧和摊销为1.371亿美元，较2020年同期减少360万美元，降幅3%，因固定资产已全额折旧和新增资产减少[144] - 截至2021年9月30日的九个月，公司利息费用减少410万美元，即4%，降至9430万美元[146] - 截至2021年9月30日的九个月，公司投资实现收益2720万美元，净未实现收益1070万美元[147] - 截至2021年9月30日的九个月，公司其他收入从180万美元增至2210万美元，主要归因于投资证券实现和未实现收益增加约3790万美元等[148] - 截至2021年9月30日的九个月，公司有效税率为33.9%，高于2020年同期的32.0%[149] - 截至2021年9月30日的九个月，加元汇率波动使公司收入增加1710万美元、营业利润增加560万美元、净利润增加280万美元；欧元汇率波动使公司收入增加1090万美元、营业利润增加50万美元、净利润减少40万美元[150] 截至2021年9月30日九个月ADESA业务线数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日的九个月，ADESA收入增加3630万美元，即2%，达14.922亿美元，主要因每辆车平均收入增加[153] 截至2021年9月30日九个月AFC业务线数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日的九个月，AFC收入增加780万美元，即4%，达2.1亿美元，主要因每笔贷款交易收入增加33%[162] - 截至2021年9月30日的九个月，AFC毛利润增加2890万美元，即21%，达1.69亿美元，占收入的80.5%[165] - 截至2021年9月30日的九个月，AFC销售、一般和行政费用减少140万美元，即5%，降至2610万美元[166] 现金及等价物与债务相关数据 - 2021年9月30日现金及现金等价物为6.319亿美元，2020年12月31日为7.521亿美元，2020年9月30日为12.767亿美元[168] - 2021年9月30日公司外国子公司持有约2.933亿美元可用现金[171] - 2019年9月19日公司签订7年期9.5亿美元定期贷款B - 6和5年期3.25亿美元循环信贷协议[172] - 2021年9月30日定期贷款B - 6未偿还金额为9.31亿美元，循环信贷协议无未偿还借款[176] - 2021年9月30日公司欧洲业务信贷额度总计3470万美元，已提取960万美元[176] - 2021年9月30日公司综合高级有担保净杠杆率为0.8 [178] - 2017年5月31日公司发行9.5亿美元利率为5.125%的高级票据，2025年6月1日到期[181] - 2021年9月30日AFC资金公司美国金融应收款承诺流动性为16亿美元，AFCI承诺信贷额度为1.75亿加元[183][184] - 2021年9月30日和2020年12月31日AFC管理的总金融应收款分别为21.917亿美元和19.11亿美元[185] 季度及年度净收入与调整后EBITDA数据 - 2021年第三季度，ADESA净亏损2400万美元，AFC净利润2300万美元，合并净亏损100万美元；2020年同期，ADESA净利润2350万美元，AFC净利润2360万美元，合并净利润4710万美元[191] - 2021年前九个月，ADESA净亏损3500万美元，AFC净利润9640万美元，合并净利润6140万美元；2020年同期，ADESA净亏损4060万美元，AFC净利润5820万美元，合并净利润1760万美元[192] - 2021年四个季度，公司净收入分别为-1710万美元、5090万美元、1150万美元、-100万美元，全年为4430万美元[194] - 2021年第三季度调整后EBITDA为9660万美元，2020年同期为1.392亿美元；2021年前九个月调整后EBITDA为3.363亿美元，2020年同期为3.078亿美元[191][192] - 2021年四个季度调整后EBITDA分别为6750万美元、1.232亿美元、1.165亿美元、9660万美元，全年为4.038亿美元[194] 现金流与资本支出数据 - 2021年前九个月，经营活动提供净现金3.526亿美元，2020年同期为4.319亿美元；投资活动使用净现金4.15亿美元，2020年同期提供净现金2.636亿美元；融资活动使用净现金6270万美元，2020年同期提供净现金8890万美元[195][196][197] - 2021年前九个月经营现金流减少主要归因于经营资产和负债变化、非现金项目调整净减少，部分被盈利能力增加抵消[195] - 2021年前九个月投资活动净现金使用增加主要归因于额外金融应收款投资增加约6.185亿美元、收购现金使用增加约7980万美元、证券投资增加约2200万美元[196] - 2021年和2020年前九个月资本支出分别约为7730万美元和7430万美元，预计2021财年资本支出约为1.15亿美元[197] 股息相关数据 - A系列优先股持有者有权获得7%的累积股息，按季度支付；2021年前九个月，A系列优先股持有者以实物形式获得约3060万美元股息[198] - 公司因疫情暂停季度普通股股息，未来股息决策受多种因素影响[199] 收购相关数据 - 2021年10月14日，ADESA以约4.5亿美元现金收购CARWAVE Holdings LLC[200] - 2021年5月，ADESA收购Auction Frontier，净购买价约9220万美元，含7980万美元净现金支付和1240万美元或有付款[201][203] 资金变动相关数据 - 投资出售所得约3270万美元，财产和设备出售所得增加约990万美元，A类优先股净收益减少约5.282亿美元，普通股回购增加约1.809亿美元[201] - 以应收融资款为抵押的额外债务增加约4.647亿美元，向股东支付的股息减少约4900万美元，账面透支净额增加约2140万美元，债务发行成本支付减少约1820万美元[201] 外汇相关数据 - 2021年9月30日止三个月和九个月，公司因外汇损失分别约为10万美元和270万美元，2020年同期分别约为10万美元和320万美元[208] - 2021年9月30日止三个月和九个月，加拿大货币换算分别使净收入增加约80万美元和280万美元，2020年同期分别使净收入减少约20万美元和30万美元[208] - 2021年9月30日止九个月，月末加拿大汇率变动1%将使公司外汇损失增加70万美元，净收入增加50万美元[208] 利率互换相关数据 - 2020年1月，公司签订三份名义金额总计5亿美元的固定利率互换协议，加权平均利率为1.44%，期限五年，2025年1月23日到期[210] - 考虑利率互换，2021年9月30日止三个月和九个月，短期利率（LIBOR）假设提高100个基点，公司利息费用将分别增加约110万美元和330万美元[211] 历史减值费用数据 - 2020年第二季度，公司ADESA U.K.报告单元记录了2550万美元的非现金商誉减值费用和430万美元的非现金客户关系减值费用[145][159]

业绩总结 - 第二季度合并收入为5.854亿美元（不包括购车收入为4.875亿美元），售出车辆数量为711,000辆[2] - 第二季度净收入为1150万美元，2020年同期为亏损3230万美元[6] - 第二季度有效税率为44.2%，2020年同期为12.5%[6] - 2021年上半年总收入为11.67亿美元，ADESA为10.33亿美元，AFC为1.344亿美元[24] 用户数据 - 2021年第二季度ADESA的总收入为5.168亿美元，较2020年第二季度的3.622亿美元增长了42.6%[13] - 2021年第二季度AFC的总收入为6860万美元，较2020年第二季度的5680万美元增长了20.9%[15] - 2021年第二季度ADESA的每辆车毛利为277美元，较2020年第二季度的224美元增长了23.6%[13] - 2021年第二季度AFC的每笔贷款交易收入为193美元，较2020年第二季度的115美元增长了67.0%[15] 财务数据 - 毛利率为净收入的51.7%[2] - 调整后的EBITDA为1.165亿美元[2] - 每股经营调整后收益为0.15美元，其中包括1190万美元的未实现投资收益减少，相当于每股0.04美元[2] - 运营现金流为2.957亿美元，期末现金为6.216亿美元[3] 未来展望 - 2021年净收入预期为9000万美元，2020年为50万美元[4] - 2021年调整后EBITDA预期为4.75亿美元，2020年为3.753亿美元[4] 其他信息 - 2020年ADESA的总收入为19.201亿美元，较2019年的24.29亿美元下降了21.5%[12] - 2020年AFC的总收入为2.676亿美元，较2019年的3.529亿美元下降了24.2%[14] - 2020年第二季度调整后EBITDA为8000万美元，其中ADESA为5490万美元，AFC为2530万美元[23] - 2021年上半年调整后EBITDA为2.397亿美元，其中ADESA为1.624亿美元，AFC为7730万美元[24]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收5.85亿美元，较去年Q2增长40%；总毛利2.52亿美元，占除采购车辆外营收的51.7%；调整后EBITDA为1.165亿美元，较去年Q2增长46% [8] - 本季度运营现金流为1.31亿美元，2021年前六个月运营活动产生的现金为2.96亿美元 [9][52] - 运营调整后每股净收益为0.15美元，受公开交易证券未实现收益减少和有效税率提高至44%的负面影响 [51] - AFC本季度有35.6万笔贷款交易，每笔贷款交易收入为193美元，毛利率达80%，SG&A占收入不到13% [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 ADESA业务 - 本季度促成71.1万辆汽车销售，总拍卖收益达110亿美元，53%的Q2销售来自非现场地点 [9] - 每辆车产生的毛利为277美元，高于Q1的264美元；SG&A为1.31亿美元，较Q1减少900万美元，每辆车SG&A为185美元 [11] - 拍卖费用每辆车为333美元，较去年增长21.5%；非现场交易平均拍卖费用从2020年的119美元增至2021年的153美元；数字经销商对经销商市场每辆车平均拍卖费用为268美元，较去年增加1美元 [57][58] 数字经销商对经销商平台（TradeRev和BacklotCars） - 本季度共销售11.9万辆汽车，同比增长65%，环比增长19% [10] 金融业务AFC - 本季度有35.6万笔贷款交易，每笔贷款交易收入为193美元，高于去年的115美元和Q1的177美元 [44][50] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - Q2商业卖家在所有美国拍卖会上销售的车辆数量较2019年Q2下降48%，公司商业总销量降幅小于行业 [17] - 本季度经销商车辆销售29.2万辆，较2019年Q2增长6%；数字经销商类别销售11.9万辆，同比增长65% [33][34] 加拿大市场 - TradeRev业务在Q2表现出色，实现了强劲的销量和盈利能力 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向数字市场公司转型，简化业务，降低成本结构，同时继续投资技术、人员和基础设施，以保持在数字转型中的领先地位 [41] - 关注新车型生产、二手车价值和政府刺激措施等因素，预计未来商业车辆供应将增加，公司将从中受益 [31] - 计划利用数字市场和数据资产，帮助客户更好地应对数字零售市场，同时拓展零售再 conditioning服务业务 [105][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临车辆供应受限的挑战，公司Q2表现良好，相信目前商业车辆供应已处于周期底部，未来有望回升 [13][45] - 随着新车型生产的改善，预计租赁车辆、收回车辆和租赁车辆的供应将增加，这将对公司产生积极影响 [25][31] - 公司数字业务增长强劲，数字模式正在扩大公司在北美的潜在市场，未来有机会实现更高的盈利能力 [46][47] 其他重要信息 - 公司将在9月21日上午11点（东部时间）举行虚拟分析师日活动，详细介绍公司未来的机会 [163][164] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否会对经销商平台进行更广泛的审查和渠道检查，以更好地利用规模经济和ADESA品牌 - 公司正在关注并制定相关计划，以简化业务，方便客户和投资者理解，同时也考虑到成本结构和业务活动的优化 [75][76] 问题2: 2022年车辆销售的可持续组合，即现场销售与非现场销售的对比 - 预计未来现场和非现场销售都将增长，但非现场销售仍将占据优势 [80][82] 问题3: 数字经销商对经销商业务增长的驱动因素，与竞争对手的增长比较，以及未来的增长预期 - 增长主要由参与的经销商数量、车辆发布量等指标的增长驱动；由于缺乏竞争对手数据，无法评论与竞争对手的增长比较；公司对该业务的未来增长充满信心 [88][89] 问题4: 影响收回车辆数量的因素，与租赁车辆逆风的比较，以及何时可能从逆风转为顺风 - 政府刺激措施、消费者保护和贷款人的犹豫等因素导致收回车辆数量低于正常水平，预计未来将逐渐恢复正常 [94][95] 问题5: CarMax等公司的在线估值工具是否会对公司业务造成干扰，公司是否可以为经销商创建类似工具 - 这些公司是公司的重要客户，公司认为数字零售市场是未来趋势，将利用自身资产帮助客户应对这一变化，同时拓展零售再 conditioning服务业务 [101][107] 问题6: 二手车价格上涨对ADESA Assurance的影响，以及价格回落时的影响 - 二手车价格上涨降低了ADESA Assurance的风险，使其更具盈利能力；价格回落时需要谨慎对待，但公司有能力应对 [111][112] 问题7: 经销商对经销商渠道的增长杠杆，以及竞争对手是否在价格上发力 - 公司专注于发展数字业务，认为该业务有较高的客户接受度和市场需求，同时也关注帮助经销商提升零售二手车交易体验 [113] 问题8: 数字经销商对经销商业务的增量情况，以及平均交易价值的变化 - 有证据表明数字平台吸引了原本不通过正式渠道交易的车辆，平均交易价值因二手车价值上升和车辆里程数降低而上升 [120][126] 问题9: 经销商汽车的市场份额情况，以及进一步增长的阻碍和措施 - 数字平台业务增长良好，公司通过吸引新客户、激活和保留客户等方式来增加业务量 [132][134] 问题10: 消费者汽车股权的长期平均水平，以及如何使租赁车辆重新流入拍卖市场 - 长期平均水平通常为负数，新车型生产增加和二手车价格回落将改变租赁车辆的股权状况，促使其重新流入拍卖市场 [139][142] 问题11: 3Q至今的情况，以及商业侧销量是否会环比增加 - 行业供应仍然紧张，公司认为目前销量已处于底部，复苏需要时间 [149] 问题12: 公司商业现场和经销商现场销售与2019年的比较，以及数字经销商对经销商业务中美国市场的占比和增长情况 - 公司商业现场销售表现优于行业，经销商现场销售因向数字模式转型而表现不佳；公司未披露美国市场的具体占比，但美国市场增长显著高于加拿大 [153][155]

政府补贴情况 - 2021年前六个月，公司根据加拿大紧急工资补贴计划获得约580万美元补贴[98] - 2021年前六个月，公司根据加拿大紧急工资补贴计划获得约580万美元抵免[165] 市场二手车销量数据 - 2020年和2019年北美全汽车拍卖市场二手车销量分别约为1030万辆和1200万辆[104] 数字经销商对经销商市场销售数据 - 2020年TradeRev和BacklotCars在数字经销商对经销商市场销售约31.6万辆车，2019年约为21万辆[104] - 2021年第一季度TradeRev和BacklotCars在数字经销商对经销商市场销售约11.9万辆车，2020年同期约为7.2万辆[104] - 2021年和2020年前六个月，TradeRev和BacklotCars在数字经销商对经销商市场销售车辆分别约为21.9万辆和12.7万辆[104] AFC北美经销商客户及贷款交易数据 - 2020年AFC北美经销商客户约13600家，贷款交易约150万笔[105] 2021年第二季度公司整体财务数据 - 2021年第二季度公司营收5.854亿美元，2020年同期为4.19亿美元，增长40%[111][112] - 2021年第二季度折旧和摊销费用为4540万美元，较2020年同期减少110万美元，降幅2%[113] - 2020年第二季度ADESA U.K.记录了2550万美元的非现金商誉减值和430万美元的非现金客户关系减值[114] - 2021年第二季度利息费用为3120万美元，较2020年同期增加30万美元，增幅1%[115] - 2021年第二季度公司投资实现收益0.2百万美元，未实现收益减少11.9百万美元[116] - 2021年第二季度其他费用为14.8百万美元，较2020年同期的1.3百万美元增加，主要因投资证券未实现收益减少11.9百万美元和或有对价估值增加4.5百万美元[117] - 2021年第二季度有效税率为44.2%，2020年同期为12.5%[118] - 2021年第二季度加元汇率波动使收入增加9.3百万美元、营业利润增加3.4百万美元、净利润增加2.0百万美元；欧元汇率波动使收入增加5.7百万美元、营业利润增加0.2百万美元、净利润减少0.2百万美元[119] - 2021年第二季度，公司合并净收入为1.15亿美元，调整后EBITDA为11.65亿美元[186] - 2020年第二季度，公司合并净亏损为3.23亿美元，调整后EBITDA为8亿美元[187] 2021年第二季度ADESA业务数据 - 2021年第二季度ADESA收入为516.8百万美元，较2020年同期的362.2百万美元增加154.6百万美元，增幅43%[124] - 2021年第二季度ADESA销售车辆数量增加10%，其中现场销售车辆增加6%，非现场销售车辆增加13%，但现场和非现场商业销量合计下降18%[125] - 2021年第二季度ADESA每辆车拍卖费用增加59美元，增幅22%；服务收入增加47.4百万美元，增幅35%[126] 2021年第二季度AFC业务数据 - 2021年第二季度AFC收入为68.6百万美元，较2020年同期的56.8百万美元增加11.8百万美元，增幅21%[132] - 2021年第二季度AFC每笔贷款交易收入增加78美元，增幅68%，信贷损失拨备降至平均管理应收账款的0.4%，2020年同期为4.3%[134][135] 2021年上半年公司整体财务数据 - 2021年上半年公司净收入为62.4百万美元，2020年同期净亏损29.5百万美元[138] - 2021年上半年公司营收11.67亿美元，较2020年同期的10.645亿美元增长10%，过去12个月收购的业务使营收增加6490万美元，占营收的6%[139] - 2021年上半年折旧和摊销为9240万美元，较2020年同期的9420万美元减少180万美元，降幅2%[140] - 2021年上半年利息支出为6210万美元，较2020年同期的6890万美元减少680万美元，降幅10%[142] - 2021年上半年公司在投资证券上实现收益1720万美元，未实现收益3160万美元[143] - 2021年上半年其他收入为3540万美元，较2020年同期的70万美元增加3470万美元[144] - 2021年上半年公司有效税率为34.4%，2020年同期为8.1%[145] - 2021年上半年，公司合并净收入为6.24亿美元，调整后EBITDA为23.97亿美元[187] - 2020年上半年，公司合并净亏损为2.95亿美元，调整后EBITDA为16.86亿美元[188] - 2021年上半年，经营活动提供净现金2.957亿美元，投资活动使用净现金3.257亿美元，融资活动使用净现金1.133亿美元[189] - 2020年上半年，经营活动提供净现金2.689亿美元，投资活动提供净现金4.859亿美元，融资活动使用净现金2.799亿美元[189] - 2021年上半年和2020年上半年资本支出分别约为5070万美元和4670万美元，2021财年预计约为1.25亿美元[191] - 2021年上半年，A系列优先股股东以实物形式获得约2020万美元股息，年利率为7%[192] - 公司因疫情暂停季度普通股股息，未来股息决策受多种因素影响[193] - 2021年上半年投资活动净现金使用增加，主要因新增投资性金融应收款约7.326亿美元、收购现金使用增加约7980万美元等[190] - 2021年上半年融资活动净现金使用减少，主要因支付给股东的股息减少约4900万美元、A系列优先股净收益减少约5.282亿美元等[191] 2021年上半年ADESA业务数据 - 2021年上半年ADESA营收10.326亿美元，较2020年同期的9.292亿美元增长11%，车辆销售数量减少3%，每辆车拍卖费用增加36美元，增幅13%[147][148][149][150] - 2021年上半年ADESA毛利润为3.962亿美元，较2020年同期的3.413亿美元增长16%，占营收的38.4%[151] 2021年上半年AFC业务数据 - 2021年上半年AFC营收1.344亿美元，较2020年同期的1.353亿美元减少0.9%，贷款交易数量减少16%，每笔贷款交易收入增加49美元，增幅36%[155][156][157][158] - 2021年上半年AFC毛利润为1.072亿美元，较2020年同期的9350万美元增长15%，占营收的79.8%[160] 2021年6月30日公司资金及债务相关数据 - 2021年6月30日，现金及现金等价物为6.216亿美元，受限现金为5380万美元，营运资金为7.313亿美元，循环信贷安排可用金额为3.25亿美元，六个月经营活动现金流为2.957亿美元[163] - 2021年6月30日，公司外国子公司持有约2.331亿美元可用现金[167] - 2021年6月30日，定期贷款B - 6未偿还金额为9.334亿美元，循环信贷安排无未偿还借款，相关未结清信用证金额为2970万美元[172] - 2021年6月30日，公司综合高级有担保净杠杆率为0.8[175] - 2021年6月30日，AFC美国融资应收款承诺流动性为16亿美元，AFCI承诺融资额度为1.75亿加元[179][180] - 2021年6月30日和2020年12月31日，AFC管理的总融资应收款分别为21.089亿美元和19.11亿美元，损失准备分别为2400万美元和2200万美元[181] - 2021年6月30日和2020年12月31日，融资应收款分别为20.583亿美元和18.653亿美元，未摊销证券化发行成本分别约为1810万美元和2160万美元[182] 公司收购相关数据 - 2021年5月ADESA收购Auction Frontier，收购价净额约9220万美元，含7980万美元现金支付和1240万美元或有付款[194][195] - Auction Frontier收购产生约7380万美元商誉，计入ADESA Auctions可报告分部且预计可税前扣除[195] 公司合同及表外安排情况 - 自2020年12月31日起，公司合同义务除经营租赁义务正常变动外无重大变化[196] - 截至2021年6月30日，公司无表外安排[198] 公司外汇相关数据 - 2021年3个月和6个月，公司因外币贷款产生的外汇损失分别约为40万美元和260万美元，2020年同期分别约为270万美元和310万美元[201] - 2021年3个月和6个月，加拿大货币换算分别使净收入增加约200万美元和190万美元，2020年同期分别使净收入减少约10万美元和10万美元[201] - 2021年6月30日止6个月，月末加拿大汇率变动1%，将使公司外汇损失增加80万美元，净收入变动50万美元[201] 公司利率互换相关数据 - 2020年1月，公司签订三份名义金额总计5亿美元的固定利率互换协议，加权平均利率1.44%，期限5年[203] - 考虑利率互换，2021年3个月和6个月，短期利率（LIBOR）假设提高100个基点，公司利息费用将分别增加约110万美元和220万美元[204] 公司信贷安排情况 - 2019年9月19日，公司签订7年期9.5亿美元定期贷款B - 6和5年期3.25亿美元循环信贷安排[168] 公司高级票据情况 - 2017年5月31日，公司发行9.5亿美元利率为5.125%的高级票据，2025年6月1日到期[178]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度促成75.3万辆汽车销售，总拍卖收益达114亿美元，总营收5.82亿美元，净营收4.89亿美元 [9] - 总毛利润2.51亿美元，占净营收的51%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.23亿美元，较去年第一季度增长39% [10] - 拍卖每辆车的费用从去年的296美元增加6%至313美元，较第四季度的304美元也有所上升 [43] - 服务收入虽较上年下降21%，但考虑到现场市场供应持续短缺，仍有环比改善 [44] - 购买车辆收入同比增长23%，毛利润提高100个基点 [46] - ADESA Assurance计划下车辆销售净亏损约为第一季度保费收入的33% [47] - AFC部门第一季度调整后EBITDA同比增长10%，每笔贷款交易收入从155美元增至177美元，总销售、一般和行政费用（SG&A）较2020年第一季度减少12%，信贷损失拨备显著下降 [48][49] - 第一季度运营现金流为1.65亿美元 [39] - 第一季度实现约1700万美元股权证券出售收益，另有4300万美元未实现股权证券收益 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 ADESA业务 - 2020年，OPENLANE、BacklotCars、ADESA.com和TradeRev等市场促成约300万笔北美二手车批发交易，市场拍卖总收益约440亿美元，服务超3万卖家和超6万买家 [16] - 第一季度，ADESA部门每辆车毛利润从去年第一季度的228美元增至264美元 [20] - 第一季度，BacklotCars和TradeRev平台共促成超10万辆汽车销售，较2020年第一季度增长81% [11] AFC业务 - 按贷款交易量计为行业第二，2020年未偿还贷款总额达19亿美元，为超1.4万经销商客户提供约150万笔贷款 [17] - 第一季度贷款交易37.2万笔，每笔贷款交易收入177美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年美国和加拿大约有2000万笔二手车批发交易 [16] - 第一季度100%的汽车通过数字方式销售，54%为场外销售，高于去年的46% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 专注于增加交易量和市场份额，数字模式将扩大可服务市场，涵盖约2000万笔年度二手车批发交易及其他市场类别车辆 [28][29] - 实现市场平台服务的更紧密整合，为买卖双方提供独特价值主张 [30] - 保留疫情期间过渡到的数字销售模式，维持成本降低成果，调整固定成本结构以适应业务增长和场外销售占比增加 [31] - 发展附属服务业务，包括AFC，通过增加交叉销售和提高服务附加率实现增长 [32] - 使用新的关键指标衡量和报告进展，ADESA部门关注总车辆销售、场外销售百分比、BacklotCars和TradeRev平台销售车辆数、每辆车毛利润、每辆车SG&A；AFC部门关注贷款交易数量和每笔贷款交易收入；公司整体关注调整后EBITDA和运营现金流 [33][38][39] 行业竞争 - 二手车批发行业是网络效应业务，规模和能力广度是成功关键，公司在客户眼中具有较强差异化优势 [23] - 与实体拍卖竞争对手相比，公司提供卓越数字能力，如BacklotCars、TradeRev、OPENLANE、Simulcast Plus等，本周收购Auction Frontier进一步增强数字能力 [26] - 与仅提供数字场外经销商细分市场单点解决方案的新供应商相比，公司覆盖范围更广，市场规模更大，为买卖双方提供更多市场选择、交易对手和附属服务 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度行业面临车辆供应受限问题，尤其是商用车类别，根源在于新冠疫情，但这种情况是暂时的，供应恢复正常时公司将受益 [11][12] - 公司已调整成本结构并精简运营，能够应对市场下行变化，同时为供应增加做好准备 [14] - 二手车买卖市场正在发生重大变化，客户需求多样，公司目标是为客户提供全方位服务以满足其需求 [18][19] - 数字市场是二手车B2B营销行业的未来，公司已成功转型为数字市场业务，具有行业领先平台、解决方案和基础设施，将继续扩大领先优势 [21][41] - 尽管2021年剩余时间预计仍面临车辆供应限制，但公司有机会实现业务增长并提升公司价值，将专注于客户需求以推动增长 [40] 其他重要信息 - 公司计划在第二季度财报发布后举办分析师日活动，届时CEO将详细介绍公司战略和未来展望 [58] - 第一季度记录的或有对价增加主要与国际收购CarsOnTheWeb和TradeRev平台有关，因业绩超预期需进行调整，同时收购Dent - ology的或有对价减少，这些调整在第一季度净确认1100万美元增加额，所有或有对价调整将于2021年结束 [88][89][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度小型独立拍卖行恢复现场拍卖趋势如何，曼海姆的反应及对公司利润率可持续性的影响 - 多数独立拍卖行已恢复传统现场拍卖，可能因其数字能力相对较弱；曼海姆部分场地恢复现场拍卖，但公司不计划恢复现场拍卖，认为数字模式能为客户带来良好结果，是未来趋势 [62][63][64] 问题2：BacklotCars成本节约、每辆车毛利润及与ACV对比情况 - 第一季度BacklotCars整合和交易量增长表现出色，客户反馈积极，虽未实现成本协同效应，但平台单位经济效益良好；第一季度该业务有不到1000万美元的小额亏损，包含全球销售成本全部分配，毛利率接近50%，成熟时有望达到60% [66][67][70] 问题3：短期供应中断和长期数字转型趋势哪个对业务影响更大，如何制定战略 - 短期需应对供应限制，这是行业普遍问题且是暂时的，公司第一季度表现证明应对良好，供应恢复时公司将受益；长期来看，数字转型趋势是更大机遇，公司应专注于此，利用其带来的可服务市场扩大机会实现增长 [74][75][77] 问题4：公司在新增1000万辆潜在市场中的竞争情况 - 该市场历史上较为分散、技术水平低，但竞争依然存在；公司在加拿大市场已取得增长，美国市场也出现类似趋势；公司具有强大服务能力，能为客户提供全方位解决方案，有机会实现增长 [80][81][82] 问题5：公司实体场地和国际业务的机会及协同效应 - 实体场地有价值，未来将转变为车辆物流中心模式，活动将通过集中服务和技术实现；国际业务采用轻资产数字模式，在欧洲表现良好，虽与北美协同有限，但有技术和客户关系方面的协同，且随着业务数字化，有全球扩展潜力，目前CEO更关注北美业务 [84][86][87] 问题6：公司周期性业务面临的压力、指标及何时转为顺风因素 - 以租赁到期车辆业务为例，芯片短缺导致新车供应不足和零售需求高，使二手车价值大幅上涨，车辆 equity 增加，上游平台转化率提高，但下游交易利润不如以往；需新汽车生产恢复正常、经济刺激政策影响消退、经济环境恢复正常，业务有望改善；租赁到期车辆仍有供应，预计收回车辆数量将恢复正常，租车业务恢复需要时间 [95][96][97] 问题7：公司用于股票回购的资本范围 - 董事会授权的股票回购金额为2.1亿美元，将在一段时间内执行 [101] 问题8：原指引是否包含第一季度1700万美元投资收益，若不包含，如何实现全年4.75亿美元调整后EBITDA - 指引考虑了投资收益，不确定全年未实现的4300万美元收益能实现多少现金；即使当前供应环境持续到年底，公司凭借强大单位经济效益仍有能力实现4.75亿美元或更高的调整后EBITDA [104] 问题9：去年EBITDA中是否有投资收益 - 去年若有投资收益也不足100万美元，近期IPO和SPAC活动使公司小部分投资成为公开企业，导致投资收益增加 [105] 问题10：经销商对BacklotCars拍卖格式变化的反应及取消卖家费用的竞争回应 - BacklotCars表现出色，车辆通常在24小时内售出，在低价市场表现良好，整合TradeRev后平均售价上升且转化率提高，客户反馈积极；未看到竞争对手对定价模式的直接回应，公司专注自身业务 [108][109][110] 问题11：每辆车毛利润264美元的波动原因及未来合理预期 - 第一季度每辆车毛利润受高转化率和供应紧张环境影响，公司希望维持在250 - 265美元范围，数字模式有助于更有效管理成本和毛利润；混合因素会影响该指标，但预计表现将优于过去7年多数时期 [113][114] 问题12：随着销售从现场转向场外，每辆车毛利润短期和长期变化 - 现场和场外销售的收入和成本结构不同，管理每辆车毛利润很重要；数字场外模式达到规模后，单位经济效益将改善，毛利润有望提高；提高服务附加率是推动毛利润增长的关键因素 [116][117][118]