财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司实现营收3.73亿美元，较上年同期增长4%；全年营收超15亿美元，较2021年增长5% [108][99] - 2022年第四季度，公司总毛利润为1.71亿美元，较上年同期增长4%；全年总毛利润为6.85亿美元，较上年同期增长4% [30][99] - 2022年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5650万美元；全年调整后EBITDA为2.31亿美元，低于2.45亿美元的指引区间下限 [30][99] - 2022年第四季度，金融业务营收为1.01亿美元，较上年同期增长27%；全年金融业务营收为3.76亿美元，较2021年增长30% [4] - 2022年第四季度，综合毛利率（不包括采购车辆销售）从2021年第四季度的54%降至52% [95] - 2023年，公司预计调整后EBITDA在2.5亿 - 2.7亿美元之间，资本支出约6500万美元，公司债务现金利息约3500万 - 4500万美元，现金税约2500万 - 3000万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 2022年第四季度，市场业务板块（不包括采购车辆销售）营收与上年同期持平，为2.271亿美元，约占综合营收的69% [38] - 2022年第四季度，市场业务车辆销量下降15%，至28.9万辆；全年销量为130万辆 [90] - 2022年第四季度，每辆车拍卖费用下降约5%，至280美元；服务收入增长16% [38] 金融业务 - 2022年第四季度，金融业务营收为1.01亿美元，较上年同期增长27%，主要得益于交易量增长15%和每笔交易收入增长11% [4] - 2022年全年，金融业务营收为3.76亿美元，较2021年增长30%，主要得益于交易量增长10%和每笔交易收入增长18%，达到241美元 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年下半年二手车价格大幅下跌，预计2023年春季市场价格跌幅将有所缓解，但下半年可能会再次面临下行压力，这可能会对转化率造成短期压力，但从长远来看将推动批发交易市场的交易量增长 [7] - 新车产量仍低于正常水平，预计2023年将有适度增长；批发交易市场的交易量预计在2023年仍将低于正常水平 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 简化业务，整合多个平台和运营，以提高公司在2023年及以后的业绩 [3] - 实施成本管理，2022年实现了降低成本3000万美元的目标，并计划在2023年及以后继续实现类似规模的成本节约 [5] - 创新产品组合，计划在2023年将BacklotCars的拍卖模式推广到美国所有市场 [6] - 整合商业车辆和经销商自有车辆到一个数字市场平台，预计在年底前完成 [111] 行业竞争 - AFC在行业中排名第二，过去几年市场份额有所增加，主要通过增加经销商客户数量实现，其差异化优势在于优质服务和产品组合的拓展 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 2022年行业面临挑战，新车产量低于正常水平，批发交易市场交易量受限，二手车价格下跌 [3][9] - 2023年市场仍存在挑战，新车产量虽有适度增长但仍低于正常水平，批发交易市场交易量预计仍将低于正常水平，二手车价格下跌和高利率环境可能给金融业务带来更高风险 [9] 未来前景 - 公司预计2023年调整后EBITDA在2.5亿 - 2.7亿美元之间，管理层有信心实现这一目标 [14][74] - 公司认为未来几年有机会实现综合调整后EBITDA 15% - 20%的复合年增长率 [75][105] - 随着行业向数字化转型，公司作为数字市场领导者将受益，数字平台市场份额有望继续增加 [86][101] 其他重要信息 - 2022年公司完成重大资产剥离，简化了业务，利用所得款项偿还债务、投资业务和以有吸引力的价格回购KAR股票 [10] - 公司偶尔会投资一些早期汽车相关企业，2021年部分投资企业上市并变现了部分投资，未来短期内不计划变现剩余投资 [13] - 公司将不再提供市场业务板块的场内和场外车辆销售数据，因为已转向数字业务模式，认为该细分数据不再必要 [116] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度每单位毛利润环比下降幅度超过每单位收入下降幅度的驱动因素是什么，以及如何看待2023年的发展趋势？ - 车辆价值下降对收入产生负面影响，进而影响每单位毛利润；第四季度还有一些非经常性的会计项目影响了毛利润；较低的转化率也给毛利润带来压力，因为每销售一辆车需要检查更多车辆 [146] 问题2：如何看待公司未来的增长机会和SG&A费用的变化？ - 公司认为有机会实现15% - 20%的综合调整后EBITDA增长，且将通过有机增长实现；对2022年SG&A费用的改善感到满意，这是更大计划的一部分，预计SG&A占总收入或净收入的百分比将随时间下降；数字业务的SG&A更倾向于固定成本，随着业务量增加，利润表现会更好 [18][19][40] 问题3：AFC业务的市场地位和增长驱动因素是什么，以及如何看待2023年的发展？ - AFC在行业中排名第二，过去几年市场份额有所增加，主要通过增加经销商客户数量实现；其差异化优势在于优质服务和产品组合的拓展；预计2023年AFC业务仍将是重要贡献者，但贡献略低于2022年，预计业务量增长，但车辆价值可能低于去年，每用户平均收入（ARPU）可能与去年持平或略低，且面临一定风险 [52][67] 问题4：数字经销商对经销商平台在特许经销商市场的渗透情况如何？ - 行业已度过早期采用阶段，进入广泛市场，许多经销商正在使用这些平台和渠道，但从经销商委托车辆的总体交易量来看，实体拍卖的交易量仍约为数字渠道总和的三倍；数字渠道在过去几年市场份额有所增加，预计未来将继续增长 [43] 问题5：不同类型拍卖模式适用于哪些车辆，以及开放车道业务的市场情况如何？ - 24/7市场模式在低价值车辆（尤其是低于1.5万美元，特别是低于1万美元的车辆）上表现出色，具有较高的转化率和价格达成率；在高价值车辆上也表现良好；开放车道业务目前交易量与去年水平相似，但车辆组合略有改善，流向市场更深处的车辆比例增加，预计今年晚些时候商业卖家的交易量将显著增加，但公司持谨慎态度 [59][62][63] 问题6：如何看待2023年市场业务和金融业务的发展节奏，以及金融业务是否仍将是利润的主要驱动力？ - 市场业务方面，商业交易量预计与去年相似，可能略有下降但组合更好；经销商对经销商业务预计有小幅增长，且利润率较高，SG&A费用总体较低；金融业务预计仍将是重要贡献者，但贡献略低于2022年，增长主要来自市场业务 [78][67] 问题7：随着租赁车辆回归，公司如何应对这些车辆的处理，以及对转化率有何影响？ - 数字业务具有良好的扩展性，随着业务量回归，公司在技术平台方面无需额外建设；租赁车辆转化率在疫情前约为55%，疫情期间及过去几年提高到80%左右，且均未进行翻新；预计随着租赁车辆业务量回归，转化率会从80%下降，但不会回到疫情前水平，卖家希望提高上游转化率并降低再营销成本 [81][82][70] 问题8：公司对2023年的业绩指引基于哪些假设，以及可能的上行和下行风险是什么？ - 业绩指引基于与去年相似的市场交易量；上行风险包括商业交易量恢复速度快于预期和经销商对经销商交易量加速增长；下行风险包括批发供应进一步收缩低于去年水平和AFC业务风险超出预期 [36] 问题9：公司如何看待SG&A费用的固定和可变性质，以及未来的变化趋势？ - 随着业务发展，SG&A结构将逐渐更倾向于固定成本，可变成本占比减少，但从长远来看，所有成本都是可变的，公司将为业务建立合适的成本结构 [149] 问题10：公司在衡量业务进展时关注哪些关键绩效指标（KPIs）？ - 在市场业务中，每季度的车辆销售量是关键驱动因素，而车辆销售量取决于车辆供应量和转化率；车辆供应量又与参与的卖家和买家数量有关，因此公司关注卖家和买家在数字市场的参与度 [151]

业绩总结 - 2022年第四季度的利息收入为5970万美元，同比增长50.4%[6] - 2022年第四季度的费用收入为4470万美元，同比增长22.8%[6] - 2022年第四季度的总金融收入为1.007亿美元，同比增长27.1%[6] - 2022年第四季度的EBITDA为7410万美元，同比增长44.8%[6] - 2022年第四季度的净收入为4190万美元，较2021年第四季度的1520万美元显著增长[57] - 2022年第四季度的有效税率为29.9%，较2021年第四季度的320.3%大幅下降[57] - 2022年全年调整后的EBITDA为2.018亿美元，同比增长8.4%[16] 用户数据 - 2022年第四季度的贷款交易数量为392,000笔，同比增长14.7%[6] - 2022年第四季度每笔贷款交易收入为257美元，同比增长10.8%[6] - 2022年末的管理应收款为24.166亿美元，同比持平[6] - 2022年末的以金融应收款为担保的义务为16.776亿美元，同比持平[6] 新产品和新技术研发 - 2022年第四季度，Marketplace的收入为2.715亿美元，Finance的收入为7560万美元，合计收入为3.471亿美元[47] - 2022年第四季度，Marketplace的调整后EBITDA为1060万美元，Finance的调整后EBITDA为5600万美元，合计调整后EBITDA为6660万美元[47] - 2022年第四季度，Marketplace的调整后EBITDA利润率为3.9%，Finance的调整后EBITDA利润率为74.1%[47] 市场扩张和并购 - 2022年全年，Marketplace的收入为15.194亿美元，Finance的收入为14.506亿美元[57] - 2022年全年，Marketplace的毛利为6.851亿美元，占收入的45.1%[57] - 2022年第四季度市场总收入为2.721亿美元，同比下降2.3%[84] - 2022年全年市场总收入为11.435亿美元，同比下降1.5%[84] 负面信息 - 2022年全年，调整后EBITDA为2.312亿美元，较2021年的2.702亿美元有所下降[57] - 2022年第四季度销售的商业车辆数量为151,000辆，同比下降6.1%[84] - 2022年全年销售的总车辆数量为1,297,000辆，同比下降18.9%[84] - 2022年第四季度每辆车拍卖费用为280美元，同比下降4.8%[84] - 2022年第四季度SG&A费用为8280万美元，同比下降11.0%[84] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年第四季度资本支出为1510万美元，较2021年第四季度的1660万美元有所减少[57] - 2022年第四季度预计EBITDA在3.14亿到3.51亿美元之间[81] - 2022年调整后EBITDA预期在2.5亿到2.7亿美元之间[81] - 公司当前的企业信用评级为S&P B，穆迪B1[62]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司增加了收入、总毛利和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），每辆车的毛利增至320美元，较去年第三季度增长14% [5] - 第三季度外汇对公司财务结果产生负面影响，收入减少1200万美元，净收入减少约100万美元，调整后EBITDA减少150万美元 [16] - 第三季度调整后的销售、一般和行政费用（SG&A）运行率从第二季度的1.04亿美元和第一季度的1.02亿美元降至9600万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 市场业务第三季度每辆车的毛利增至320美元，较去年第三季度增长14% [5] 金融业务 - 金融业务第三季度收入为9900万美元，较去年第三季度增长31%，这得益于交易数量增长13%和每笔交易收入增长16%，每笔交易收入增至250美元 [5] - 金融业务第三季度利息收入占收入的54%，较去年第三季度增加700个基点 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度行业二手车价值持续稳步下降，且下降速度高于往年同期，预计至少到年底这种下降趋势将持续 [10][11] - 第三季度行业批发二手车供应仍然不足，实体拍卖成交量较去年第三季度下降8%，较2019年第三季度疫情前水平下降37%，2022年第三季度是疫情开始以来实体拍卖成交量第二低的季度 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 平台整合 - 在美国，公司成功将BacklotCars和CARWAVE市场合并为一个数字平台，并在BacklotCars平台上部署了新的拍卖格式，未来计划向美国所有剩余市场进行全国推广 [7] - 在加拿大，公司推出了TradeRev和ADESA市场合并后的测试版，反馈积极，并于10月开始向更广泛的经销商群体扩展 [8] 定价 - 第三季度公司对定价进行了一些调整，在经销商和商业业务中成功实施了多项费用增加和新的收入流，部分在第三季度产生积极影响，部分预计在第四季度生效 [8] 成本管理 - 公司承诺将年度SG&A运行率降低3000万美元，有望提前实现目标，预计年底年度SG&A运行率将低于4亿美元 [9] - 公司计划建立全球共享服务组织，预计每年节省成本超过1000万美元，将于2023年开始逐步实现 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 行业前景 - 新车生产和供应仍然是挑战，原始设备制造商（OEM）解决供应链问题的时间比预期长，预计生产复苏将比大多数专家预测的更缓慢 [10] - 新车产量增加、利率上升和经济疲软可能会对新车和二手车价格造成下行压力，二手车价格下降长期来看对公司业务有利，但短期内可能导致转化率降低，成为业务的逆风因素 [10][11] - 预计行业批发二手车成交量将逐渐增加，关键驱动因素是商业卖家提供的车辆供应情况，特别是租赁到期车辆的供应 [12] 公司前景 - 公司第三季度表现有所改善，随着行业动荡平息和数字战略推进，有望实现更强的业绩 [6] - 公司专注于成为数字市场，随着行业成交量恢复，有望实现更快增长 [12] - 尽管进入2023年金融业务可能面临一定风险增加，但预计不会回到疫情前水平，金融业务将在年底和明年继续取得良好业绩 [13] 其他重要信息 - 公司首席财务官Eric Loughmiller将于2022年底退休，公司正在进行全国范围内的继任者搜索 [24] - 公司在第三季度通过招标回购了6亿美元的高级票据，目前仍有3.5亿美元的高级票据未偿还 [14] - 自ADESA交易完成以来，公司已回购约1260万股KAR股票，总价1.82亿美元 [14] - 本周一公司完成了蒙特利尔57英亩多余土地的出售，预计产生约3500万美元的净现金收益，实现的收益将在第四季度财务报表中作为运营费用的单独项目体现 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 何时能获得2023年的展望，以及沟通时的主要焦点是什么 - 公司预计在明年2月初的下一次财报电话会议上提供2023年的详细预期，认为第三季度的业绩展示了在具有挑战性的环境下的潜在表现，金融业务表现良好，市场业务的成交量挑战预计将逐渐缓解，公司正在采取的平台整合、成本和定价行动将长期受益 [31] 问题2: 在批发成交量受限和新车供应受限的背景下，如何看待车辆定价和通过定价及其他行动获得增量收入和市场份额的机会 - 二手车价格在第三季度大幅下降，预计至少到年底将继续下降，但不会降至疫情前水平，价格下降将促使更多车辆流入公司渠道，特别是租赁到期车辆；对于公司服务定价，公司会考虑为客户提供更多服务以换取更高收入机会，并根据当前成交量确定合适的价格，对相关进展感到满意 [34][36] 问题3: OPENLANE业务的成交量前景如何，是否有进一步调整或重组该业务的机会 - 商业成交量在第三季度下降，但下降速度低于上一季度，预计将触底反弹；公司已对包括OPENLANE在内的业务采取了成本行动，并与客户就定价和服务进行了沟通；该业务未来表现的关键因素包括二手车价值下降速度和租赁到期车辆回流情况，以及新租赁业务的发起情况，预计随着新车产量增加和制造商激励措施的增加，租赁业务将有所改善 [39][40] 问题4: 第三季度每单位毛利（GPU）增加的原因是什么，以及如何看待第四季度和明年初的GPU趋势 - 第三季度市场业务的GPU为320美元，高于分析师日设定的目标范围；成交量低时，与车辆销售无关的服务收入会推动GPU增加，定价行动也有积极影响；第三季度的强劲表现使公司有信心实现并维持分析师日设定的目标，但预计不会一直保持在320美元的水平 [41] 问题5: 第三季度转化率下降的程度如何，如果转化率与去年相同，对车辆销售量有何影响 - 转化率因渠道而异，大致比去年低10个百分点，这对销售量造成约18%的逆风影响；去年的转化率因二手车供应紧张和价格上涨而高于正常水平，今年则低于正常水平，正常转化率大致介于两者之间 [43] 问题6: 能否详细说明BacklotCars和CARWAVE的两种销售格式，以及买家在拍卖前是否有机会通过列表服务购买汽车，价格如何确定 - CARWAVE的销售格式是每周一和周四进行两到三小时的拍卖，车辆提前加载，经销商可以查看、研究并提前出价，但不能购买，拍卖结束时车辆出售；BacklotCars有现有的出价-询价市场，现在经销商可以选择将车辆加载到市场或下一次预定的拍卖中，如果拍卖未售出，可以将车辆转移到市场；目前公司专注于在CARWAVE现有市场进行整合，计划在2023年推广到其他48个州 [44][45] 问题7: 之前指导的EBITDA范围为2.45 - 2.65亿美元，当前情况是否会影响第四季度，该范围是否仍然适用 - 公司政策不提供季度指导，但表示2022年整体环境具有挑战性，第三季度业绩显示公司应对良好；第四季度通常成交量较弱，且外汇逆风预计将持续甚至加剧；不过，第四季度将受益于第三季度采取的成本节约和定价行动的全面影响，以及新的成本和定价行动，此外，出售蒙特利尔多余土地的收益将包含在内，公司对之前发布的指导范围感到满意 [46] 问题8: 预计未来一两年AFC的信贷损失拨备情况如何，趋势和驱动因素是什么 - 由于宏观环境变化，如利率上升和二手车价值下降，预计AFC的风险环境将有所增加，但幅度相对温和且可控；历史上AFC的风险约为未偿还贷款余额的1.5% - 2%，今年远低于该水平，随着数字化模式的发展和数据获取及控制能力的增强，新的正常水平可能低于历史范围；公司在初步的2023年预测中模拟了适度的风险增加，但认为可以被业务的增长所抵消 [49] 问题9: 排除二手车价值指数的影响，经销商市场的车辆组合趋势如何，Backlot、CARWAVE的最佳市场在哪里，与疫情前相比如何 - 公司所有市场的车辆价值自去年初开始上涨，今年3月左右达到峰值，5月至今开始下降，目前车辆价值仍比疫情前高约30%；BacklotCars主要关注低于15000美元的车辆，目前中位总商品价值（GMV）约为9000 - 10000美元，Trade Rev和CARWAVE的车辆组合更广泛，中位GMV约为15000 - 17000美元；合并BacklotCars和CARWAVE将提高中位GMV；经销商之间销售的大部分车辆在低于15000美元的类别中，公司在该市场定位良好，同时也在努力增加高价值车辆的销售 [52] 问题10: 服务收入线本季度有1200万美元的环比增长，能否说明原因，是否由Carvana服务协议驱动 - 服务收入增长的主要驱动因素包括回购车辆数量增加，资本金融公司和银行处理更多违约汽车贷款，以及运输收入增加，部分运输收入增长与Carvana商业协议有关，但主要是由于在经销商之间市场的渗透率提高和附加率增加 [55][56] 问题11: 随着明年成交量恢复，是否需要恢复临时减少的员工数量，离岸外包后台职能是否可以满足需求 - 数字模式具有可扩展性，公司认为业务将随着成交量恢复而良好扩展，不预计需要恢复员工数量；全球共享服务组织（GSS）计划将带来额外的成本节约 [57] 问题12: AFC的贷款成交量增长11%，而市场成交量下降12%，历史上AFC贷款成交量与拍卖成交量至少在方向上相关，为何近期出现脱钩，驱动其表现优于批发拍卖行业的因素是什么 - 过去AFC通过KAR平台产生的交易占比相对较小，约为30%或更少；AFC专注于扩大经销商客户群体，通过在经销商层面赢得业务并承诺为其购买提供资金，从而增加市场份额；此外，公司在现有数字市场上提高附加率的举措也取得了积极成果，但不是主要驱动因素 [60] 问题13: 请说明利率如何对AFC业务有利，以及贷款定价方式 - AFC的贷款定价通常是基于基准利率加上300 - 400个基点的利差，基准利率上升时，由于公司通过证券化融资约占总贷款的70%，约30%为股权融资，没有相应的成本增加，从而提高了业绩；此外，基准利率的增长超过了公司的资金成本，带来了利差扩大的好处；短期内利率上升可能是顺风因素，但也会给经销商带来压力，需要平衡风险 [62][63]

业务出售情况 - 2022年5月公司以约22亿美元现金将ADESA美国实体拍卖业务出售给Carvana[97] - 2022年前九个月，该交易产生约3710万美元交易成本，处置税前收益约5.218亿美元[98] 市场规模与销售数据 - 公司认为北美批发二手车市场总潜在市场约为2200万辆，数字应用或使经销商间交易潜在市场从2019年约500万辆扩大到1500万辆[103] - 2021年BacklotCars等公司在北美数字经销商间市场销售约55万辆汽车，2020年约39.8万辆[104] - 2022年和2021年前九个月，上述公司在该市场分别销售约38万辆和41.5万辆汽车[104] AFC业务数据 - 2021年AFC北美经销商客户约1.45万家，贷款交易约140万笔[105] 第三季度财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度公司持续经营业务收入3.93亿美元，2021年同期3.471亿美元，增长13%[111][112] - 2022年第三季度折旧和摊销为2430万美元，较2021年同期减少310万美元，降幅11%[113] - 2022年第三季度利息费用为3230万美元，较2021年同期增加40万美元，增幅1%，平均利率从约2.5%升至约4.7%[114] - 2022年第三季度其他费用为120万美元，较2021年同期的1390万美元减少[115] - 2022年第三季度公司对早期汽车公司和基金的投资未实现收益，未实现损失为30万美元[116] - 2022年第三季度公司有效税率为93.1%，2021年同期为 - 62.0%[117] - 2022年第三季度公司终止经营业务亏损630万美元，2021年同期收益2590万美元[118] - 2022年第三季度与2021年同期相比，欧元汇率变化使收入减少840万美元、营业利润减少30万美元、净收入减少30万美元；加元汇率变化使收入减少280万美元、营业利润减少70万美元、净收入减少50万美元[119] 前九个月财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度公司收入为11.466亿美元，较2021年同期增长5%，过去12个月收购业务使收入增加4980万美元，占比4%[136] - 2022年前三季度折旧和摊销为7620万美元，较2021年同期减少550万美元，降幅7%[137] - 2022年前三季度利息费用为8380万美元，较2021年同期减少990万美元，降幅11%[138] - 2022年前三季度公司净收入为2.041亿美元，2021年同期为6140万美元[135] - 2022年前九个月其他费用为640万美元，2021年同期为其他收入2050万美元，主要因投资证券未实现损失约650万美元、已实现收益减少约2720万美元和外币损失增加590万美元等[139] - 2022年前九个月公司对早期汽车公司和基金投资未实现收益，未实现损失为650万美元[140] - 2022年前九个月有效税率为37.3%，2021年同期为175.5%，2022年受州税率变化对递延税项的影响，2021年受或有对价估计价值增加费用影响[141] - 2022年和2021年前九个月，公司终止经营业务收入分别为2.174亿美元和7740万美元[142] - 2022年前九个月与2021年同期相比，欧元汇率变化使收入减少1810万美元、营业利润减少60万美元、净利润减少30万美元；加元汇率变化使收入减少630万美元、营业利润减少160万美元、净利润减少110万美元[143] 第三季度各业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度市场业务收入为2.939亿美元，较2021年同期增长2240万美元，增幅8%[122] - 2022年第三季度金融业务收入为9910万美元，较2021年同期增长2350万美元，增幅31%[130] - 2022年第三季度，持续经营业务收入方面，市场业务亏损3580万美元，金融业务盈利3630万美元，合并盈利50万美元[185] - 2022年第三季度调整后EBITDA方面，市场业务为1.77亿美元，金融业务为5.18亿美元，合并为6.95亿美元[185] 前九个月各业务线数据关键指标变化 - 2022年前九个月市场业务收入为8.714亿美元，较2021年同期减少1150万美元，降幅1%，主要因车辆销量减少，部分被每辆车平均收入增加抵消[144][145] - 2022年前九个月金融业务收入为2.752亿美元，较2021年同期增加6520万美元，增幅31%，主要因每笔贷款交易收入增加21%和贷款交易数量增加8%[153][154] - 2022年前九个月，持续经营业务收入方面，市场业务亏损1.115亿美元，金融业务盈利9820万美元，合并亏损1330万美元[186] - 2022年前九个月调整后EBITDA方面，市场业务为2.17亿美元，金融业务为15.3亿美元，合并为17.47亿美元[186] 现金及现金等价物与受限现金情况 - 2022年9月30日现金及现金等价物为1.487亿美元，2021年12月31日为1.776亿美元，2021年9月30日为6.066亿美元[160] - 2022年9月30日受限现金为2890万美元，2021年12月31日为2580万美元，2021年9月30日为5240万美元[160] - 2022年9月30日可用现金中约1.218亿美元由公司外国子公司持有，若资金汇回，预计适用税款极少[162] 债务相关情况 - 2019年9月19日公司签订7年期9.5亿美元定期贷款B - 6和3.25亿美元5年期循环信贷协议，2022年5月用交易所得款项提前偿还9.262亿美元定期贷款B - 6未偿余额，产生770万美元非现金债务清偿损失[164] - 循环信贷协议到期日为2024年9月19日，包括5000万美元信用证子限额和6000万美元摆动贷款子限额，贷款利率根据借款类型和公司综合高级有担保净杠杆率计算，调整后伦敦银行同业拆借利率贷款为2.25% - 1.75%，基准利率贷款为1.25% - 0.75%，公司还需按综合高级有担保净杠杆率支付25 - 35个基点承诺费[165][166] - 截至2022年9月30日，循环信贷协议已提取1.16亿美元，有1900万美元未偿还信用证；欧洲业务有2940万美元（3000万欧元）信贷额度，已提取1760万美元[167] - 2017年5月31日公司发行9.5亿美元利率5.125%的高级票据，2025年6月1日到期，2022年8月进行现金要约收购，提前偿还6亿美元高级票据，产生930万美元债务清偿损失[171] - 公司出售美国实体拍卖业务获得约22亿美元毛收入，交易于2022年5月完成，所得款项用于偿还定期贷款B - 6和高级票据，截至2022年9月30日，1.5亿美元剩余高级票据列为流动债务[172] 应收款购买协议修订情况 - 2022年9月AFC和AFC Funding Corporation修订应收款购买协议，将美国承诺流动性从17亿美元提高到20亿美元，到期日从2024年1月31日延长至2026年1月31日，资本化约1050万美元成本[177] - 2022年9月AFCI修订应收款购买协议，将到期日从2024年1月31日延长至2026年1月31日，资本化约110万美元成本，截至2022年9月30日，AFCI承诺额度为2.25亿加元[178] 金融应收款及相关情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，AFC管理的总金融应收款分别为25.551亿美元和25.29亿美元，损失准备金分别为2150万美元和2300万美元[179] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，分别有25.291亿美元和24.822亿美元金融应收款及1%或3%现金储备作为17.078亿美元和16.923亿美元债务抵押，未摊销证券化发行成本分别约为2090万美元和1510万美元[180] 12个月持续经营业务及调整后EBITDA情况 - 2022年12个月内，持续经营业务收入为190万美元[187] - 2022年12个月调整后EBITDA为2.974亿美元[187] 前九个月现金流量情况 - 2022年前九个月，持续经营业务经营活动提供的净现金为1350万美元，2021年同期为2.131亿美元[189] - 2022年前九个月，持续经营业务投资活动使用的净现金为8740万美元，2021年同期为3.96亿美元[189] - 2022年前九个月，持续经营业务融资活动使用的净现金为15.661亿美元，2021年同期为1.03亿美元[189] - 2022年前九个月现金、现金等价物和受限现金净减少2580万美元，2021年同期净减少1.253亿美元[189] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为8740万美元，2021年同期为3.96亿美元[190] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为15.661亿美元，2021年同期为1.03亿美元[190] 资本支出情况 - 2022年和2021年前九个月资本支出分别约为4580万美元和4760万美元，2022财年预计为7500 - 8000万美元[191] 优先股股息情况 - A类优先股持有人有权获得7%的累积股息，2022年前九个月以实物形式收到约2160万美元股息，第三季度收到1110万美元现金股息[192] 土地出售情况 - 2022年10月31日出售蒙特利尔多余土地，预计收益约3200万美元[194] 外汇损失情况 - 2022年第三和前九个月，公司因外汇产生的损失分别约为410万美元和860万美元，2021年同期分别约为10万美元和270万美元[199] - 2022年第三和前九个月，加元换算分别使净收入减少约50万美元和110万美元，2021年同期分别增加约80万美元和280万美元[199] 利率互换协议情况 - 2020年1月，公司签订三份名义金额总计5亿美元的固定利率互换协议，加权平均利率为1.44%，期限五年[201] - 2022年5月，公司终止利率互换协议，获得1670万美元结算收益[202] 利率变动对利息费用影响情况 - 假设短期利率（LIBOR）提高100个基点，2022年第三和前九个月公司可变利率债务工具的利息费用将分别增加约10万美元和190万美元[203]

业绩总结 - 2022年第二季度总营业收入为3.842亿美元，同比增长2.4%[3] - 2022年第二季度毛利润为1.723亿美元，占总收入的44.8%[3] - 2022年第二季度EBITDA为3580万美元，同比下降21.5%[3] - 2022年第二季度调整后EBITDA为5610万美元，同比下降9.7%[3] - 2022年第二季度来自持续经营的净亏损为540万美元，亏损每股为0.10美元[3] - 2022年上半年，收入总额为753.6百万美元，较2021年上半年的745.8百万美元增长1.0%[30] 用户数据 - 2022年第二季度市场平台总收入为2.923亿美元，同比下降4.9%[5] - 2022年第二季度金融部门总收入为9190万美元，同比增长34.0%[6] - 2022年第二季度贷款交易数量为401,000笔，同比增长12.6%[6] 财务状况 - 截至2022年6月30日，公司的净债务为1.65亿美元，净杠杆比率为2.5[7] - 2022年上半年，利息支出净额为50.7百万美元，较2021年上半年的61.4百万美元下降17.5%[30] - 2022年上半年，非现金股票补偿费用为19.7百万美元，较2021年上半年的9.4百万美元增长109.6%[30] 未来展望 - 2022年上半年，调整后的EBITDA为105.2百万美元，较2021年上半年的139.3百万美元下降24.4%[30] - 2022年上半年，Marketplace部门的持续经营收入为负75.7百万美元，Finance部门为61.9百万美元，合并后为负13.8百万美元[29] 其他信息 - 2022年上半年，调整后每股经营净收入（稀释后）为1.45美元，较2021年上半年的0.63美元增长130.2%[31] - 2022年上半年，净收入来自持续经营的损失为负13.8百万美元，而2021年同期为10.9百万美元[31] - 2022年上半年，外汇（损益）为4.5百万美元，显示出外汇波动对公司财务的影响[29]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司整体营收3.84亿美元，同比增长2% [17] - 总毛利润1.72亿美元，同比增长3%，占营收（不含采购车辆）的50.9%，调整后EBITDA为5610万美元，同比下降10%，但较第一季度增长14% [18] - 预计2022年全年调整后EBITDA在2.45亿 - 2.65亿美元之间 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务板块 - 第二季度销售约34.3万辆汽车，转化率较第一季度和去年同期有所下降 [19] - 每辆车拍卖费用收入提高20%，达到289美元/辆，每辆车毛利润提高11%，达到282美元/辆 [21] 金融业务板块 - 本季度收入9200万美元，同比增长34%，每笔交易收入增长19%，达到229美元/笔 [22] - 基于费用的收入同比增长22% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 新车生产供应问题似乎已触底，过去六个月产量相对稳定，但仍低于正常水平，多家大型原始设备制造商预计下半年新车产量将高于上半年 [14] - 客户预计生产将逐步恢复，经销商处新车库存和进入批发市的车辆数量将逐渐增加，新车零售销售增加也将使进入批发渠道的置换车辆数量增加，新车生产增加和高利率环境将对新车和二手车价格产生下行压力 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成ADESA美国实体拍卖业务剥离，交易产生约16.5亿美元现金，超9亿美元用于偿还定期贷款B和循环信贷额度欠款，8月将进行高达6亿美元的高级票据回购 [9][10] - 公司将利用强大现金状况和业务现金生成能力，灵活投资数字市场业务，扩大市场份额、增强产品组合和改善客户体验，同时认为公司股票被低估，将继续机会性回购股票 [11][12] - 关注成本管理，计划到10月提前实现每年减少3000万美元SG&A运营费率的目标 [27] - 关注定价，在数字经销商对经销商业务中提高费用并引入新收入流，在商业业务中与客户协商修订定价计划 [28] - 简化客户体验，推进平台整合，美国完成BacklotCars和CARWAVE整合，加拿大推出单一市场测试版 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应问题虽仍具挑战，但未比第一季度恶化，市场因素是暂时的，供应恢复后价格将趋于合理，有望在今年晚些时候至2023年看到同比改善 [16][17] - 预计公司下半年表现将好于上半年，得益于与Carvana商业合作带来的收入、客户定价改善以及成本管理措施的实施 [31][33] 其他重要信息 - 提供2020年持续经营业务年度结果和2021年各季度结果，更新市场业务数据表，在金融业务细分报告中区分费用收入和利息收入 [40][41] - 出售美国实体拍卖业务获得21.86亿美元现金，预计还有1400万美元收益，已支付约4000万美元交易费用，预计支付约4.3亿美元现金所得税 [42][43] - 第二季度SG&A总额增加，包括1030万美元非现金股票薪酬、400万美元CARWAVE的SG&A以及140万美元非经常性遣散费 [47] - 2022年第三季度起，可转换优先股股息将以现金支付，未来股息支付方式由公司决定 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司向纯数字业务转型的关键指标及如何管理近期业务波动 - 公司关注总销量、营收、毛利润占营收比例等指标，深入来看，转化率、客户参与度以及各项举措的进展都是重要指标，目前围绕成本结构和平台整合的工作虽未完全体现在指标中，但随着销量回升将产生积极影响 [62][63][65] 问题2: 定价调整情况及客户接受度 - 第一季度末在经销商对经销商市场提高了部分定价，第二季度有体现，商业业务方面，主要是围绕检查、物流等服务调整价格，将固定价格结构转变为分层价格结构，客户理解并支持，随着销量回升，这些调整的影响可能更显著 [68][69][71] 问题3: 转化率下降的原因及应对措施，以及恢复正常转化率所需时间 - 转化率下降一是由于车辆销售来源结构变化，二是市场上买卖双方情绪差异，公司通过数据引导卖家、要求卖家设定底价、限制车辆重新上架次数等方式应对，7月转化率未恶化，有报告显示卖家开始降价以提高转化率 [76][77][81] 问题4: 向数字化转型的进展，是否有部分业务转回实体 - 公司认为行业仍在向数字化转型，虽转型速度有所放缓，但第二季度实体拍卖委托量也有所下降，仍有证据表明市场份额从实体向数字转移 [83] 问题5: 定价举措在低销量情况下的竞争情况，以及销量下降是竞争问题还是市场问题 - 销量下降是市场问题，行业整体销量都面临压力，数字经销商对经销商渠道的定价有竞争力，商业业务方面，因行业普遍面临销量挑战，推测其他公司可能也在与客户进行类似讨论 [85][86][87] 问题6: 下半年信用业务和拍卖业务对利润的贡献情况 - AFC一直是业务整体利润的重要贡献者，预计未来市场业务板块将推动大部分增长，但AFC仍将保持强劲表现，利率上升对其有一定好处，需关注风险环境 [88] 问题7: 第二季度SG&A中非现金部分是否为一次性费用，以及3000万美元运营成本节约目标的完成情况 - 1030万美元股票薪酬是因出售交易收益导致的一次性费用，成本节约措施在交易完成后才全面开展，预计下半年效果更明显，预计年底SG&A运营费率约为4亿美元 [91][95][96] 问题8: CARWAVE整合进展，以及价格上涨是否使该业务在当前环境下保持EBITDA为正 - CARWAVE持续盈利，整合计划进展顺利，7月举行了首次联合拍卖，预计今年完成整合，数字经销商对经销商业务整体也实现盈利 [99][100][102]

业务出售情况 - 2022年5月公司以约22亿美元现金将ADESA美国实体拍卖业务出售给Carvana[93] - 2022年第二季度，该交易产生约3700万美元交易成本，税前处置收益约5.337亿美元[94] - 公司出售美国实体拍卖业务获得约22亿美元毛收入，交易于2022年5月完成；所得款项用于偿还定期贷款B - 6和循环信贷协议未偿余额；截至2022年6月30日，7.5亿美元高级票据被归类为流动负债[177] 市场规模与销售数据 - 公司认为北美批发二手车市场潜在市场规模约为2200万辆，数字应用或可将经销商间交易潜在市场从2019年约500万辆扩大至1500万辆[99] - 2021年BacklotCars等公司在北美数字经销商间市场销售约55万辆汽车，2020年约为39.8万辆[100] - 2022年和2021年第二季度，上述公司在该市场分别销售约12.6万辆和14.7万辆汽车[100] - 2022年和2021年上半年，上述公司在该市场分别销售约25.9万辆和27.2万辆汽车[100] 客户与贷款交易数据 - 2021年AFC北美经销商客户约1.45万家，贷款交易约140万笔[101] 持续经营业务收入情况 - 2022年第二季度公司持续经营业务收入3.842亿美元，2021年同期为3.76亿美元，增长2%[107][108] - 2022年上半年，公司持续经营业务收入为7.536亿美元，较2021年同期增加780万美元，增幅1%[133][134] - 2021年Q2持续经营业务收入亏损1.53亿美元，2022年上半年亏损1.38亿美元[186] 折旧和摊销情况 - 2022年第二季度折旧和摊销为2590万美元，较2021年同期减少150万美元，降幅5%[109] - 2022年上半年，折旧和摊销费用为5190万美元，较2021年同期减少240万美元，降幅4%[135] 利息费用情况 - 2022年第二季度利息费用为2590万美元，较2021年同期减少510万美元，降幅16%[110] - 2022年上半年利息支出减少1030万美元，即17%，降至5150万美元，2021年同期为6180万美元[136] 投资收益情况 - 2022年第二季度，公司对早期汽车公司和基金的投资未实现收益，未实现损失为320万美元[112] 有效税率情况 - 2022年第二季度有效税率为64.7%，2021年同期为 - 18.6%[113] - 2022年上半年有效税率为51.4%，2021年同期为71.2%，2022年受州税率变化对递延税项的影响[139] 终止经营业务收入情况 - 2022年和2021年第二季度，公司终止经营业务收入分别为2.156亿美元和2680万美元[114] - 2022年和2021年上半年终止经营业务收入分别为2.237亿美元和5150万美元[140] 汇率影响情况 - 2022年第二季度，欧元汇率波动使收入减少640万美元，加元汇率波动使收入减少330万美元[115] - 2022年3个月和6个月内，公司因公司间贷款产生的外汇损失分别约为330万美元和450万美元，2021年同期分别约为40万美元和260万美元[199] - 2022年3个月和6个月内，加拿大货币换算分别使净收入减少约50万美元和60万美元，2021年同期分别使净收入增加约200万美元和190万美元[199] - 2022年6月30日结束的6个月内，月末加拿大汇率变动1%将使公司间贷款外汇损失变动20万美元，净收入变动10万美元；平均加拿大汇率变动1%将使净收入分别变动约20万美元和30万美元[199] 市场业务收入情况 - 2022年第二季度，市场业务收入为2.923亿美元，较2021年同期减少1510万美元，降幅5%[117][118] - 2022年上半年市场业务板块收入减少3390万美元，即6%，降至5.775亿美元，主要因车辆销量减少[144] - 2022年上半年市场业务板块毛利润减少4000万美元，即18%，降至1.86亿美元，占收入比例从37.0%降至32.2%[148] 金融业务收入情况 - 2022年第二季度，金融业务收入为9190万美元，较2021年同期增加2330万美元，增幅34%[126][127] - 2022年上半年金融业务板块收入增加4170万美元，即31%，增至1.761亿美元，主要因每笔贷款交易收入和贷款交易数量增加[153] - 2022年上半年金融业务板块毛利润增加3770万美元，即35%，增至1.449亿美元，占收入比例从79.8%增至82.3%[156] 车辆销售情况 - 2022年第二季度，车辆销售数量减少22%，其中商业车辆销量下降35%，经销商寄售车辆销量下降1%[119] 每笔贷款交易收入情况 - 2022年第二季度，每笔贷款交易收入为229美元，较2021年同期增加36美元，增幅19%[126][128] 现金及现金等价物与营运资金情况 - 2022年6月30日现金及现金等价物为8.044亿美元，2021年12月31日和6月30日分别为1.776亿美元和5.835亿美元[159] - 2022年6月30日营运资金为4.486亿美元，2021年12月31日和6月30日分别为3.825亿美元和7.313亿美元[159] 外国子公司现金情况 - 2022年6月30日，公司外国子公司持有约1.129亿美元可用现金[162] 贷款协议与偿还情况 - 2019年9月19日，公司签订7年期9.5亿美元定期贷款B - 6和3.25亿美元5年期循环信贷协议；2022年5月，公司用交易所得款项提前偿还定期贷款B - 6的9.262亿美元未偿余额，并产生770万美元非现金债务清偿损失[164] - 循环信贷协议下贷款利率根据借款类型和公司综合高级有担保净杠杆率计算，调整后伦敦银行同业拆借利率贷款为2.25% - 1.75%，基准利率贷款为1.25% - 0.75%；公司还需按综合高级有担保净杠杆率支付25 - 35个基点的承诺费[166] - 2022年6月30日，循环信贷协议无借款，未偿还信用证总额为2730万美元；欧洲业务信贷额度总计3150万美元，已提取1090万美元[167] - 2022年5月提前偿还定期贷款B - 6，导致债务支付增加9.239亿美元[190] 高级票据情况 - 2017年5月31日，公司发行9.5亿美元利率为5.125%的高级票据，2025年6月1日到期；2022年8月2日，公司发起现金收购要约，最多收购6亿美元2025年到期的高级票据[172][173] 金融应收款情况 - 2022年6月30日，AFC Funding Corporation美国金融应收款承诺流动性为17亿美元；AFCI应收款证券化承诺额度为2.25亿加元[178][179] - 2022年6月30日和2021年12月31日，AFC管理的金融应收款分别为26.816亿美元和25.29亿美元，损失准备金分别为2150万美元和2300万美元[180] EBITDA情况 - 2022年第二季度，公司合并EBITDA为3.58亿美元，调整后EBITDA为5.61亿美元[185] - 2021年上半年调整后EBITDA为13.93亿美元，2022年上半年为10.52亿美元[186][187] - 2022年6月30日止12个月净收入为21.4亿美元，调整后EBITDA为32.45亿美元[188] 经营、投资、融资活动现金流量情况 - 2022年上半年持续经营业务经营活动提供净现金1.285亿美元，2021年为1.887亿美元[189] - 2022年上半年持续经营业务投资活动使用净现金1.932亿美元，2021年为3.095亿美元[189] - 2022年上半年持续经营业务融资活动使用净现金9.48亿美元，2021年为1.536亿美元[189] 资本支出情况 - 2022年和2021年上半年资本支出分别约为3150万美元和3260万美元，2022财年预计为7500 - 8000万美元[191] 股息情况 - A类优先股持有人有权获得7%的累积股息，2022年上半年以实物形式获得约2160万美元股息[193] - 公司暂时暂停了季度普通股股息，未来股息决策受多种因素影响[194] 资产负债表外安排情况 - 截至2022年6月30日，公司无可能对财务状况、经营成果或现金流产生当前或未来影响的资产负债表外安排[197] 或有对价情况 - 公司已支付约2960万美元与收购相关的或有对价[198] 利率互换情况 - 2020年1月，公司签订三份名义金额总计5亿美元的固定利率互换协议，加权平均利率为1.44%，期限5年，于2025年1月23日到期[201] - 考虑利率互换，假设2022年3个月和6个月内短期利率（LIBOR）提高100个基点，公司可变利率企业债务工具的利息费用将分别增加约50万美元和180万美元[202] - 2022年2月，公司停止套期会计；5月偿还定期贷款B - 6时，签订互换终止协议，获得1670万美元结算并终止互换，确认为合并损益表“利息费用”中的已实现收益[203]

业绩总结 - KAR第一季度2022年继续运营的总营业收入为369.4百万美元，同比下降0.1%[6] - 第一季度2022年KAR的毛利润为158.6百万美元，占总收入的42.9%，较2021年的44.9%下降[6] - 第一季度2022年KAR的净亏损为8.4百万美元，较2021年的净收入26.2百万美元大幅下降[6] - ADESA第一季度2022年售出车辆351,000辆，同比下降23%[5] - ADESA第一季度2022年的总收入为285.2百万美元，同比下降6.1%[8] - AFC第一季度2022年的贷款交易单位为372,000，收入为84.2百万美元，同比增长28%[9] - AFC第一季度2022年的每笔贷款交易收入为226美元，同比增长28%[9] 成本与费用 - SG&A费用为118.9百万美元，较2021年的107.3百万美元增加10.5%[6] - 第一季度2022年KAR的资本支出为13.5百万美元，较2021年的11.9百万美元增加13.4%[6] - 收购摊销费用为8.6百万美元，2021年为8.5百万美元[17] 负债与财务状况 - 截至2022年3月31日，KAR的净债务为1,860百万美元，净债务比率为4.9[10] - 2022年净亏损为0.3百万美元，而2021年净收入为50.9百万美元[17] - 持续经营的净亏损为8.4百万美元，2021年为26.2百万美元[17] - 2022年运营调整后的净亏损为2.9百万美元，2021年为41.8百万美元[17] - 每股稀释后的运营调整净亏损为0.02美元，2021年为0.26美元[17] - 加权平均稀释股份数为156.5百万，2021年为162.4百万[17] 其他信息 - 2022年来自于已终止业务的收入为8.1百万美元，2021年为24.7百万美元[17] - 2022年有效税率未对收购摊销费用产生税收利益[17] - 2021年与有条件对价调整相关的税收利益为4.1百万美元[17] - 2022年持续经营的净收入（亏损）未包括优先股股息和参与证券的未分配收益[17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司整体（不包括ADESA U.S.物理拍卖业务）营收3.69亿美元，与上年同期持平；总毛利润1.59亿美元，较2021年第一季度下降4%，占营收（不包括采购车辆）的49.1%；调整后EBITDA为4900万美元，较去年同期下降36%，2021年第一季度包含1700万美元的有价证券出售实现收益 [9][10] - 预计2022年调整后EBITDA为2.65亿美元，若对2021年结果应用相同的已终止经营会计处理并排除有价证券出售的实现收益，同比增长约11% [15] - 第一季度运营现金流为负，主要因季度末时间点影响，贸易应收款和应付款的净影响导致现金使用，季度末后的几天现金使用情况逆转 [34] - 拍卖每辆车的费用在第一季度增长29%，主要因BacklotCars在3月初实施费用增加，这使得每辆车的毛利润从上年的248美元增加到255美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务板块 - 促成35.1万辆汽车销售，总拍卖收益超65亿美元，销量较上年第一季度下降23%，商业部门销量下降46%（14.6万辆），经销商寄售业务销量增加3.9万辆，同比增长28%，主要得益于BacklotCars和TradeRev的有机增长以及对CARWAVE的收购 [10][11] - 营收2.85亿美元，较2021年第一季度下降6%；每辆车的毛利润为255美元，较去年第一季度增加7美元 [11] AFC板块 - 第一季度营收8400万美元，较去年第一季度增长28% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美二手车零售市场每年约4000万辆，批发市场每年超2000万辆 [6] - KAR RemainCo的市场业务在1月和2月面临批发车辆供应不足问题，3月有所恢复，但供应仍受限 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计在下周完成ADESA U.S.物理拍卖业务的剥离交易，该交易将推动公司从物理市场向数字市场的渠道转变，有助于公司更快速地开发和部署数字解决方案，简化业务，聚焦战略、能源和投资，提升毛利率和EBITDA利润率，推动长期增长 [5][7][8] - 交易完成后，公司将利用所得款项偿还现有债务，继续投资于为客户创造最大价值的技术和平台，若股价被低估，有能力回购股票 [19][20] - 公司计划在6月的分析师日更新会议上深入探讨战略、增长预期和未来表现 [20][21] - 行业正经历向数字市场的长期转变，公司认为这将推动经销商和商业业务的交易量增长，同时商业交易量有望恢复，AFC和ADESA Canada等业务的持续强劲表现以及对成本效率的关注也将支持公司未来发展 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临车辆供应和二手车定价问题的挑战，特别是商业车辆，尤其是租赁到期车辆，但公司在多个方面取得重要进展 [9] - 供应链挑战、半导体短缺、新车生产和销售滞后等因素主要影响了租赁到期交易，导致返回OPENLANE平台的租赁到期车辆数量较2021年第一季度减少61%，但公司认为这些因素是暂时的，随着新车生产增加和租赁到期车辆数量恢复正常，公司有望保持和扩大市场份额 [12][13] - 尽管行业存在重大不确定性，但公司对未来增长前景感到鼓舞，预计2022年调整后EBITDA将实现增长，未来增长将受到行业向数字市场转变、商业交易量恢复、部分业务的强劲表现以及成本效率提升等因素的推动 [15][18] 其他重要信息 - 公司需按照GAAP将ADESA U.S.物理拍卖业务作为已终止经营处理，从持续经营的财务报表中移除该业务的所有活动，并对上年财务报表进行重述 [24] - 与Carvana的交易总收益为22亿美元，预计净收益（扣除税费、费用）约为16.5亿美元，该收益预计在2022年第二季度实现，公司将利用所得款项偿还现有债务 [30][31] - 董事会将股票回购授权增加2亿美元，并将授权延长至2023年12月31日，交易完成后，公司预计有吸引力的现金生成业务，并有望在未来几年实现盈利增长，将机会性地在公开市场购买KAR股票 [33] - 预计2022年RemainCo的资本支出为7500 - 8000万美元，较交易宣布前的预期减少，现金利息支出预计每年减少7000 - 8000万美元，交易完成后自由现金流转化率将略有改善 [92] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年EBITDA指导的增长轨迹及商业服务协议的嵌入情况 - 从第一季度到全年2.65亿美元的EBITDA增长，得益于数字D - to - D业务EBITDA贡献的改善、OPENLANE性能和相关服务业务的提升、Carvana商业服务协议的贡献以及SG&A的减少 [41][42] - 商业协议有合同最低交易量，公司指导假设仅实现最低量，无风险 [43] 问题2: 出售ADESA物理业务对OPENLANE或Backlot的影响及客户反馈 - 公司未看到负面影响，客户理解战略，认为未来数字交易将增多，对与新KAR合作感兴趣，公司与客户的沟通有助于推动数字解决方案的发展 [46][47] 问题3: 2.65亿美元EBITDA展望中ADESA物理销售减少的影响及行业逆风因素 - 此前提到的ADESA物理销售减少1亿美元的影响仍然有效，新车辆供应问题和OEM客户面临的挑战比预期更严峻，导致行业逆风 [53][55] 问题4: 促使经销商客户从物理市场转向数字市场是否需要额外教育或资源 - 不需要额外教育或资源，公司长期与客户就数字转型进行沟通，客户理解并喜欢公司的数字解决方案，公司将更专注地推广数字解决方案 [58][59] 问题5: 出售ADESA物理拍卖业务对AFC的影响 - 对AFC没有风险，AFC服务独立二手车经销商，其贷款业务与经销商购车渠道无关，只有相对较小比例的贷款来自KAR市场或ADESA，且交易宣布后未出现客户流失情况 [62][63] - 作为与Carvana商业协议的一部分，AFC在ADESA U.S.物理拍卖地点的人员将在合同期内免费留驻，这对公司物流安排有利 [64] 问题6: SG&A占销售的最优百分比及OPENLANE新计划的来源 - 公司认为SG&A绝对金额会减少，随着收入和销量增长，SG&A占收入的百分比将下降，具体目标将在6月分析师日详细说明 [68] - OPENLANE的新计划来自与现有客户的合作，旨在适应客户当前租赁到期车辆组合的变化 [69][70] 问题7: CARWAVE的整合情况及AFC贷款起源于ADESA物理站点的比例 - CARWAVE整合分两阶段，第一阶段已完成，包括部署新的通用检查格式和统一政策及收入框架，第二阶段预计在第三季度完成更集成的技术解决方案 [75][76] - AFC约30%的库存融资来自KAR所有平台，其中ADESA U.S.占12% - 13% [78][82] 问题8: 业务转型后的自由现金流状况、资本支出、目标杠杆和利息费用 - 公司业务将继续产生强劲现金流，资本投资需求减少，债务服务现金支出也减少 [90] - 尚未与董事会设定杠杆目标，但将远低于过去多年的3倍杠杆目标 [91] - 2022年RemainCo的资本支出预计为7500 - 8000万美元，债券赎回后现金利息支出预计每年减少7000 - 8000万美元，交易完成后自由现金流转化率将略有改善 [92] 问题9: 数字经销商业务的品牌战略、目标及盈利路径 - 随着CARWAVE整合的第二阶段推进，公司预计整合品牌，CARWAVE格式可能作为BacklotCars模式的一部分存在，公司还计划将各类车辆引入单一数字市场 [95][97] - 数字经销商业务目标是到2025年达到120万辆，每辆车EBITDA为100美元，该目标仍然合理，TradeRev市场在第一季度的每辆车EBITDA已超过该目标，业务已进入盈利阶段，预计盈利能力将线性提升 [99][100] 问题10: ADESA毛利率下降的驱动因素及数字交易与环境的关系 - 毛利率下降主要因第一季度尤其是1月和2月交易量低、购买车辆的影响以及OPENLANE业务量下降，随着交易量恢复正常，毛利率将改善 [106][109] - 数字交易增加是行业向数字卖家转变的长期趋势，虽然仍有对车辆修复和实体资产的需求，但需求将逐渐减少，公司已开始通过买家销售修复服务 [111][112] 问题11: 2.65亿美元EBITDA指导是否包括股权收益 - 不包括任何股权收益，该指导是在排除股权收益的基础上与去年进行同比增长11%的比较 [114] 问题12: 出售ADESA U.S.物理业务对OPENLANE向OEM的价值主张和竞争差异化的影响 - OPENLANE上销售的车辆几乎不依赖实体资产，其核心是提供有效的数字市场，出售ADESA U.S.物理业务使公司能更专注于OPENLANE，带来更多创新机会，公司认为OPENLANE在竞争中具有明显优势 [120][121]

业务出售 - 公司将以22亿美元出售ADESA美国实体拍卖业务给Carvana，预计2022年5月完成交易[92] - 公司预计出售美国实体拍卖业务产生毛收入22亿美元，扣除所得税和交易成本后净收入16.5亿美元，交易预计2022年5月完成[148] 商用车业务 - 2021年和2022年公司商用车销量下降，预计未来仍将受半导体短缺等因素影响[95] 二手车市场 - 北美批发二手车市场可触达市场约2200万辆，数字应用或使经销商间交易可触达市场从2019年约500万辆增至1500万辆[100] - 2021年BacklotCars、CARWAVE和TradeRev在北美数字经销商间市场销售约55万辆车，2020年约39.8万辆；2022年和2021年第一季度分别销售约13.3万辆和12.5万辆[101] AFC业务 - 2021年AFC北美经销商客户约1.45万家，贷款交易约140万笔[102] - 2022年第一季度AFC收入为8420万美元，较2021年同期增加1840万美元，增幅28%[127][128] - 2022年3月31日，AFC资金公司美国金融应收款承诺流动性为17亿美元，AFCI应收款承诺额度为2.25亿加元[149][150] - 2022年3月31日和2021年12月31日，AFC管理的总金融应收款分别为27.578亿美元和25.29亿美元，损失准备金均为2300万美元[151] 财务关键指标（收入） - 2022年第一季度公司持续经营业务收入3.694亿美元，2021年同期3.698亿美元，降幅不到1%[108][109] - 2022年和2021年第一季度公司终止经营业务收入分别为810万美元和2470万美元[115] - 2022年第一季度ADESA持续经营业务收入为2.852亿美元，较2021年同期减少1880万美元，降幅6%[118][119] - 2022财年截至3月31日的十二个月，公司净收入为1.53亿美元，调整后EBITDA为38.27亿美元[160] 财务关键指标（费用） - 2022年第一季度折旧和摊销为2600万美元，较2021年同期减少90万美元，降幅3%[110] - 2022年第一季度利息费用为2560万美元，较2021年同期减少520万美元，降幅17%[111] - 2022年第一季度其他费用为120万美元，2021年同期其他收入为4970万美元[112] 财务关键指标（利润） - 2022年第一季度持续经营业务净亏损840万美元，2021年同期净利润2620万美元；终止经营业务净利润810万美元，2021年同期2470万美元[108] - 2022年第一季度公司对早期汽车公司和基金的投资未实现收益，未实现损失为300万美元[113] 财务关键指标（税率） - 2022年第一季度公司有效税率为35.9%，2021年同期为48.3%[114] 财务关键指标（汇率影响） - 2022年第一季度欧元汇率波动使公司收入减少310万美元，加元汇率波动无重大影响[116] - 2022年和2021年第一季度，公司外币贷款损失分别约为120万美元和220万美元[172] - 2022年第一季度，加元汇率月终和平均汇率1%的变化分别影响净收入约40万美元和20万美元[172] 财务关键指标（现金及等价物、营运资金、现金流） - 2022年3月31日公司现金及现金等价物为1.342亿美元，2021年12月31日为1.776亿美元，2021年3月31日为7.151亿美元[134] - 2022年3月31日公司营运资金为9.394亿美元，2021年12月31日为3.825亿美元，2021年3月31日为8.695亿美元[134] - 2022年第一季度公司经营活动使用现金950万美元，2021年同期提供现金1.502亿美元[134] - 2022年第一季度，公司持续经营业务经营活动现金流为 - 950万美元，2021年同期为1.502亿美元[161] - 2022年第一季度，公司持续经营业务投资活动现金流为 - 2.467亿美元，2021年同期为 - 7850万美元[161] - 2022年第一季度，公司持续经营业务融资活动现金流为2.506亿美元，2021年同期为 - 1.218亿美元[161] 财务关键指标（债务相关） - 2019年9月19日公司签订7年期9.5亿美元定期贷款B - 6和5年期3.25亿美元循环信贷安排[138] - 2022年3月31日，定期贷款B - 6未偿还金额为9.262亿美元，循环信贷安排提取金额为1.01亿美元，相关未偿还信用证总额为2730万美元；欧洲业务信贷额度总计3320万美元，已提取1460万美元[142] - 2022年3月31日，定期贷款B - 6适用利率为2.75%；高级票据利率为5.125%，当前赎回价格为面值的102.563%，2022年6月1日为101.281%，2023年6月1日按面值赎回[141][147] - 信贷协议规定综合高级有担保净杠杆比率不得超过3.5，2022年3月31日公司该比率为2.1[144] - 2022年3月31日和2021年12月31日，金融应收款分别为27.109亿美元和24.822亿美元，现金储备为相关债务的1%或3%，相关债务分别为18.666亿美元和16.923亿美元[152] - 截至2022年3月31日，未摊销证券化发行成本约为1330万美元，2021年12月31日约为1510万美元[152] 财务关键指标（EBITDA） - 2022年第一季度，公司合并EBITDA为3.84亿美元，调整后EBITDA为4.91亿美元；2021年第一季度，合并EBITDA为10.82亿美元，调整后EBITDA为7.72亿美元[157][158] 财务关键指标（资本支出） - 2022年和2021年第一季度资本支出分别约为1350万美元和1190万美元，2022财年预计为7500 - 8000万美元[163] 财务关键指标（股息） - 2022年第一季度，A类优先股股东以实物形式获得约1070万美元股息，公司暂停普通股季度股息[164][165] 利率互换协议 - 2020年1月，公司签订三份名义总额5亿美元的利率互换协议，加权平均利率1.44%，2025年1月23日到期[174] - 2022年2月，公司停止套期会计，利率互换协议终止预计实现1000 - 1500万美元收益[176] - 2020年1月，公司签订三份名义本金总计5亿美元的固定利率互换协议，加权平均利率为1.44%，期限五年，2025年1月23日到期[174] - 假设2022年第一季度短期利率（LIBOR）上升100个基点，公司浮动利率企业债务工具的利息费用将增加约130万美元[175] - 2022年2月，公司停止套期会计，预计偿还B - 6定期贷款时终止利率互换协议，终止后将实现1000万 - 1500万美元的收益[176] 契约遵守情况 - 公司在2022年3月31日遵守信贷协议、高级票据契约和证券化协议中的各项契约[145][153]