文章核心观点 - 探讨Keurig Dr Pepper近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，分析近期财报及投资者和分析师反应 [1] 股价表现 - 自上次财报发布约一个月，公司股价上涨约1%，跑赢标普500指数 [1] 预测趋势 - 过去一个月新的盈利预测呈下降趋势 [2] VGM评分 - 公司成长评分、动量评分和价值评分均为D，整体VGM评分为F，在投资策略中处于后40% [3] 前景展望 - 公司盈利预测普遍下降，预计未来几个月股票回报与市场一致，Zacks排名为3（持有） [4]

文章核心观点 - 软饮料行业有增长机会，但也面临成本压力，可口可乐、百事等龙头企业有望克服困难，行业排名显示前景乐观，还推荐了5只值得关注的股票 [1][2][7] 行业概况 - 软饮料行业涵盖生产、采购、开发、营销和销售非酒精饮料的公司，产品包括汽水、天然果汁等，部分企业还销售方便食品，通过批发商、零售商等渠道销售产品 [3] 行业发展趋势 积极因素 - 消费者偏好转向更健康、功能性和可持续的饮料，推动企业拓展市场份额，如植物基饮料和功能性饮料受青睐，企业还拓展到即饮酒精饮料领域 [4] - 行业借助数字转型促进增长和提升消费者参与度，投资直接面向消费者的平台和第三方市场，优化履约策略，推出订阅模式，产品创新也是增长驱动力 [5] 消极因素 - 行业面临成本压力，原材料短缺、大宗商品价格上涨和物流中断导致包装成本增加，美国新关税带来不确定性和财务压力，可能挤压利润、影响定价策略和行业竞争力 [6] 行业排名与前景 - 软饮料行业在Zacks行业排名第73，处于前29%，排名基于成分公司的积极盈利前景，显示近期前景光明 [7][8][9] 行业市场表现与估值 市场表现 - 过去一年，软饮料行业表现逊于消费必需品板块和标准普尔500指数，行业股票整体下跌0.1%，而板块上涨2.5%，标准普尔500指数上涨8.8% [10] 估值情况 - 基于未来12个月的市盈率，行业目前的市盈率为19.03倍，低于标准普尔500指数的20.48倍，高于消费必需品板块的17.68倍，过去五年，行业市盈率最高为24.01倍，最低为17.34倍，中位数为21.81倍 [12] 值得关注的股票 Primo Brands - 北美领先的健康 hydration饮料公司，产品多样，分布广泛，过去一年股价飙升79.5%，预计2025年销售额和收益分别同比增长147.2%和54.5%，过去30天收益共识上调26.8%，Zacks排名为1（强力买入） [15][16] 可口可乐 - 有望从战略转型和全球复苏中受益，精简产品组合，加大数字投资，电子商务增长迅速，正多元化拓展即饮品类，预计2025年销售额和收益分别同比增长1.9%和2.8%，过去30天收益共识上调0.7%，过去一年股价上涨15.6%，Zacks排名为3（持有） [18][19] 百事公司 - 全球饮料和方便食品业务表现强劲，通过投资品牌、供应链等建立竞争优势，预计饮料业务将实现强劲增长和市场份额提升，过去一年股价下跌10.1%，预计2025年收益同比增长1.7%，过去30天每股收益共识下调0.5%，Zacks排名为3（持有） [21][22] Monster Beverage - 专注于能量饮料和替代饮料，能量饮料业务持续强劲，产品创新助力成功，正采取定价措施应对成本压力，尽管供应链挑战不断，但对全球能量饮料市场前景乐观，过去一年股价下跌9.8%，预计2025年销售额和收益分别同比增长6.3%和12.4%，过去7天收益共识下调1美分，Zacks排名为3（持有） [23][24] Keurig Dr Pepper - 美国和加拿大的饮料和咖啡公司，有望从碳酸饮料业务的持续增长和市场份额扩大中受益，以消费者为中心的创新模式、产品组合拓展和高效的市场渠道能力令人鼓舞，国际业务表现良好，预计2025年销售额和收益分别增长5.3%和5.7%，过去30天收益共识下调1美分，过去一年股价上涨12.8%，Zacks排名为3（持有） [26][27]

文章核心观点 - 公司凭借品牌实力、定价、扩张举措和产品创新取得进展，但面临成本压力和咖啡业务疲软问题，未来有战略规划且分析师较为乐观 [1][7][12] 公司增长策略 - 增长源于创新、品牌活动和商业执行，注重成本效率、生产力和资本管理，推动收入增长，最近季度净销售额按固定汇率计算增长6.2% [2] - 即饮饮料业务持续强劲，产品销售和组合良好，以及Electrolit的贡献推动整体业绩 [3] - 以消费者为中心的创新模式、家庭渗透率和忠诚度推动主要市场关键品类的市场份额 [4] - 通过收购GHOST Lifestyle LLC重塑产品组合，专注高增长合作，如与Electrolit和La Colombe的合作 [5] 公司股票估值 - 公司股票相对于行业具有吸引力，基于市盈率，未来12个月的市盈率为16.61，低于行业的19.35，也低于其18.73的高点 [6] 公司增长阻碍 - 公司面临持续成本压力，包括销售、一般和行政费用增加，以及营销投资的不利影响 [7] - 咖啡业务表现不佳，2024年第四季度美国咖啡业务销售额同比下降2.4%至11.3亿美元，咖啡机出货量下降4% [8] 公司未来展望 - 2025年公司计划加强Electrolit的分销，将其从西班牙裔特色品牌转变为主流运动补水品牌 [10] - 外带咖啡业务势头改善，公司预计2025年品类定价将因绿咖啡通胀措施而进一步加强 [11] - 过去一年公司股价上涨8.8%，高于行业3.8%的涨幅 [11] - 分析师对公司乐观，2025年销售额和每股收益的共识估计分别为161.7亿美元和2.03美元，同比增长5.3%和5.7% [12] 消费必需品行业其他股票 - The Chef's Warehouse目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为34%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长5.7%和17.7% [13] - Post Holdings目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为22.3%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长0.3%和2.2% [14] - Utz Brands目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为8.8%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长1.2%和10.4% [14][15]

文章核心观点 JAB子公司拟公开出售KDP普通股，完成后JAB持股降至约10.7%，相关董事将辞职，KDP董事会构成将演变 [1][2][3] 分组1：股票出售情况 - JAB子公司将通过拟议的注册公开发售出售7300万股KDP普通股，还授予承销商30天内额外购买最多1095万股的选择权 [1] - 发售完成后，JAB将实益持有约10.7%的KDP流通普通股，剩余股份将与承销商签订90天禁售协议 [2] 分组2：董事会变动 - 因发售及JAB持股减少，KDP董事会中与JAB有关联的三名成员Joachim Creus、Frank Engelen和Olivier Goudet将在发售完成时辞去董事职务 [3] 分组3：各方表态 - JAB首席执行官Joachim Creus感谢KDP团队，称该投资是JAB近期最大且最成功的投资之一，对KDP领导和董事会有信心 [4] - KDP执行董事长Bob Gamgort表示重视与JAB的合作，此次交易是KDP转变的重要里程碑，感谢JAB并期待董事会持续演变 [4] 分组4：公司信息 - 公司是北美领先饮料公司，拥有超125个品牌，年营收超150亿美元，在多个饮料类别居领先地位，有美国和加拿大排名第一的单份咖啡冲泡系统 [7] - 公司创新合作模式在多个类别构建新兴增长平台，品牌包括Keurig®、Dr Pepper®等，29000名员工以“Drink Well. Do Good.”为宗旨 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年，公司按固定汇率计算的净销售额增长约4%，每股收益增长8%，自由现金流生成和转化率较上年大幅改善 [17] - 2024年第四季度，公司按固定汇率计算的净销售额增长超6%，企业销量组合增长5.3%，净价格实现增长0.9%，毛利率收缩120个基点，SG&A杠杆率为20个基点，营业收入增长3.4%，每股收益增长5.5% [19][46] - 2024年全年自由现金流达17亿美元，第四季度近7亿美元 [55][56] - 2024年公司进行了11亿美元的股票回购，季度股息增长7%，并进行了超10亿美元的战略投资 [16][57][58] - 2024年末，公司管理杠杆率为3.3倍，高于长期目标的2.5倍以下 [58] - 2025年，公司预计按固定汇率计算净销售额实现中个位数增长，每股收益实现高个位数增长，预计外汇将带来1 - 2个百分点的逆风 [59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 美国茶点饮料业务 - 2024年第四季度，净销售额增长10%（按固定汇率计算增长10.3%），销量组合增长7.5%，价格增长2.8%，营业收入增长8.6% [21][48][50] - 碳酸软饮料（CSD）业务势头强劲，多个品牌市场份额增长，如Dr Pepper成为CSD风味细分市场领导者，7UP也实现市场份额增长 [22][23][25] - Electrolit品牌增长加速，是运动水合类别中增长最快的品牌之一 [26][27] - 能量饮料业务取得进展，C4获得市场份额，公司开始将Black Rifle Energy和Bloom过渡到DSD分销网络，并完成了对GHOST的收购 [28] 美国咖啡业务 - 2024年第四季度，净销售额下降2%（按固定汇率计算下降2.4%），销量组合增长0.7%，价格下降3.1%，营业收入下降5.7% [31][50][53] - 家用咖啡类别按价值计算的同比趋势较第三季度有所改善，12月表现最强 [32] 国际业务 - 2024年第四季度，按固定汇率计算净销售额增长8.5%，销量组合增长6.5%，净价格实现增长2%，报告净销售额增长0.8%，营业收入下降8.6% [53][54] - 国际咖啡业务中，咖啡机和咖啡胶囊市场份额增加；冷饮业务中，墨西哥即饮茶（LRB）表现出色 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，茶点饮料业务和咖啡业务各有表现，茶点饮料业务增长强劲，咖啡业务受价格和成本因素影响 [21][31] - 国际市场，整体业务保持健康增长，不同地区和产品表现各异，如墨西哥LRB增长良好 [38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024年推出了刷新战略，围绕五个战略支柱开展工作，包括以消费者为中心的品牌建设、塑造产品组合、扩大市场渠道优势、关注增长动力和加强自由现金流生成 [8][10] - 2025年，公司将继续推进各战略支柱，追求运营卓越，同时应对行业动态，如咖啡成本通胀等问题 [9][16] - 在能量饮料市场，公司通过收购和合作构建了强大的产品组合，目标是在未来几年实现两位数的市场份额 [29][30] - 在咖啡市场，公司面临通胀压力，采取了定价等措施，并计划通过创新和营销来推动业务发展 [36][37][38] - 在碳酸软饮料市场，公司通过创新和营销活动保持品牌竞争力，预计2025年将继续增长 [22][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司关键的一年，在具有挑战性的经营环境中取得了良好业绩，为长期发展奠定了基础 [7] - 2025年消费品包装（CPG）行业将充满活力，公司将保持敏捷执行，平衡财务结果和战略优先事项 [9] - 公司对2025年的业绩充满信心，预计净销售额和每股收益将实现增长，同时将继续加强现金流生成和资本配置 [59][63] 其他重要信息 - 公司在2024年完成了对GHOST的收购，预计该品牌将在2025年为公司带来贡献 [13][60] - 公司在2024年进行了亚利桑那州的领土收购，扩展了制造和分销业务 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年业务的基础构建、各季度趋势及营收和利润的驱动因素 - 公司预计2025年按固定汇率计算净销售额实现中个位数增长，每股收益实现高个位数增长，收入增长的关键驱动因素包括美国茶点饮料和国际业务的持续势头、适度的净定价以及GHOST的增量贡献；每股收益增长得益于净销售额增长和适度的运营利润率杠杆 [74][75][76] - 第一季度由于少一个运输日、复活节较晚、咖啡定价部分受益以及分销过渡初期贡献较小等因素，增长将受限，预计全年增长将加速 [79][80][81] 问题2：回顾2024年咖啡业务增长缓慢的原因、第四季度改善的驱动因素以及对2025年咖啡业务增长的可见性 - 2024年咖啡行业通胀较为温和，公司重点关注销量稳定，全年销量组合增长约1%，第四季度咖啡胶囊销量转正 [87] - 2025年咖啡成本创历史新高，公司将重点转向保护长期投资能力，采取定价等措施，预计美国咖啡业务表现仍将较为平淡，但对公司整体业绩有信心 [88][89][90] 问题3：如何看待2025年能量饮料市场的消费者需求以及公司产品组合在竞争格局中的定位 - 能量饮料是增长最快的类别之一，具有较高的盈利能力和市场机会，公司认为行业整合将促进健康竞争，扩大市场规模 [96][97][98] - 公司构建了互补的能量饮料产品组合，目标是在未来几年实现两位数的市场份额，目前市场份额已超过6%，零售销售额超过10亿美元 [99][100] 问题4：咖啡胶囊销量恢复的预期、价格弹性情况以及能量饮料业务实现两位数市场份额的增长方式和分销进展 - 公司在1月提高了咖啡胶囊价格，目前难以准确评估价格弹性，消费者反应基本符合预期，公司将评估各种选项以应对成本压力，优先保护利润和投资能力 [109][110][111] - 公司对GHOST收购充满信心，3月开始将其分销业务过渡到KDP DSD，预计将增加ACV、提高陈列质量等，公司的能量饮料产品组合将相互促进，推动销售增长 [114][115][116] 问题5：公司如何参与现代苏打市场以及考虑的结构 - 公司的愿景是为消费者提供满足各种需求的饮料，将继续调整产品组合，关注具有高潜力的空白市场，包括现代苏打市场，可能通过有机增长或合作等方式参与 [120][122][124] 问题6：2025年毛利率的影响因素、对冲情况以及对毛利率扩张的预期 - 2025年公司预计实现适度的运营利润率扩张，驱动因素包括健康的销量组合增长、积极的定价和组合管理、持续的生产力提升以及严格的间接费用控制 [128] - 公司对铝的采购通过供应商合同锁定价格，通常有较长的覆盖期，但对冲只能延迟成本影响，公司已将这些因素纳入展望 [129][130]

文章核心观点 - 2024年第四季度，尽管美国咖啡业务面临挑战，但可口可乐仍超出市场预期，财务业绩稳健，未来有望实现增长 [1][2] 业务概述和关键重点领域 - 公司经营多种知名饮料品牌，在竞争激烈的市场中与可口可乐和百事可乐等竞争，战略围绕利用品牌组合、创新和战略伙伴关系展开，重点是产品创新、战略伙伴关系和加强分销网络 [4] - 近年来公司专注收购和市场扩张，收购能量饮料品牌Ghost和与Bloom建立分销伙伴关系，增强了在高增长领域的地位 [5] 季度亮点和细分市场分析 - 2024年第四季度，美国茶饮料业务净销售额增长10.3%，得益于销量/组合增长和有利的价格实现；美国咖啡业务净销售额下降2.4%，调整后营业利润下降5.7%，反映定价挑战和竞争压力 [6] - 国际业务净销售额增长0.8%，剔除汇率影响后增长8.5%，但调整后营业利润下降8.6%，受通胀压力和销售、一般及行政费用上升影响 [7] - 本季度有7.18亿美元的商誉和其他无形资产减值费用，主要影响Snapple品牌；自由现金流达6.87亿美元，同比增长380.4%，财务流动性显著改善 [8] - 公司专注拓展产品组合，收购Ghost股份并建立战略伙伴关系，创新努力延伸至核心碳酸饮料和咖啡类别 [9] 展望未来 - 管理层对2025年表示有信心，预计按固定汇率计算净销售额实现中个位数增长，调整后每股收益实现高个位数增长，近期收购的Ghost等有望推动未来增长 [11] - 公司计划继续投资产品创新和市场渗透，特别是国际市场；美国咖啡业务预计进行价格调整以缓解通胀带来的利润率压力 [12]

文章核心观点 - 介绍了Keurig Dr Pepper公司2024年第四季度财报情况及关键指标表现，与去年同期和分析师预期对比，还提及近一个月股价表现和Zacks排名 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收40.7亿美元，同比增长5.3%，超Zacks共识预期0.96% [1] - 2024年第四季度每股收益0.58美元，去年同期为0.55美元，超共识预期1.75% [1] 关键指标表现 - 近一个月Keurig Dr Pepper股价回报为7.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -1.8%，目前Zacks排名为3（持有） [3] - 美国提神饮料净销售额24.4亿美元，高于三位分析师平均预期的23.7亿美元，同比增长10.3% [4] - 国际业务净销售额4.99亿美元，低于三位分析师平均预期的5.1504亿美元，同比增长0.8% [4] - 美国咖啡净销售额11.3亿美元，略低于三位分析师平均预期的11.4亿美元，同比下降2.4% [4]

公司品牌与业务结构 - 公司拥有超125个自有、授权和合作品牌[14] - 截至2024年12月31日，公司运营结构包括美国提神饮料、美国咖啡和国际三个可报告业务部门[23] - 截至2024年12月31日，公司合作品牌组合包括C4能量饮料、依云矿泉水等[57] 公司资产与运输资源 - 公司在美国拥有约7100辆车、在墨西哥拥有约2200辆车用于产品运输[17] - 截至2024年12月31日，公司总资产为534.3亿美元，其中商誉200.53亿美元，其他无形资产2.3634亿美元[106] 公司员工分布 - 公司约有29400名员工，其中美国约22400名（5100名员工受工会集体谈判协议覆盖），墨西哥约5300名（4000名受协议覆盖），加拿大约1400名（400名受协议覆盖），欧洲和亚洲约300名[59] 公司销售与市场数据来源 - 公司市场和行业数据来自Circana，基于2024年零售美元销售和销量，涵盖K - Cup胶囊等多个品类，但不包括喷泉或自动售货渠道及小型独立零售店销售，也不包括部分客户和电商销售[73] - 公司啤酒机市场份额数据基于Circana美国咖啡机消费者跟踪服务，统计期为截至2024年12月31日的12个月[73] 公司成本相关因素 - 主要原材料约占销售成本的55%，包括绿咖啡、水、铝罐等[46] - 公司受燃料成本变化影响大，因配送业务有大量卡车车队（反映在SG&A费用中），生产过程也消耗能源（反映在销售成本中）[49] - 公司还受其他运输成本变化影响，如海运运费和关税，某些原材料和成品运输及进口相关运输成本反映在销售成本中[50] 公司知识产权与许可 - 公司拥有美国和国际上与Keurig咖啡机和咖啡胶囊技术相关的专利，多数为实用专利，其余为设计专利，还有相关待决专利申请[54] - 公司从合作伙伴处许可各种商品名用于生产和分销K - Cup胶囊，许可一般为长期，覆盖美国和/或加拿大，可能涉及特许权使用费或预付款[55] - 公司从第三方许可各种商标，用于在美国、加拿大和墨西哥生产和分销某些产品或品牌，许可一般为长期，需向许可方支付特许权使用费[56] 公司销售季节性特点 - 公司冷饮销售通常在温暖月份较高，热饮在凉爽月份较高，咖啡机及相关配件销售在下半年因假日购物季通常较高[58] 公司业务竞争情况 - 公司业务面临激烈竞争，包括跨国公司、小公司、区域公司和自有品牌制造商等[78] 公司业务关键影响因素 - 公司业务很大一部分归因于K - Cup胶囊销售，Keurig咖啡机家庭渗透率提升是增长关键因素，其销售下滑会影响业务[79] 公司产品销售影响因素 - 公司产品销售受多种因素负面影响，如无法提价、促销无效、新进入者、电商发展等[80] - 消费者偏好和购物行为不断变化，若公司不能有效应对，销售和增长将受影响[81] 公司业务风险因素 - 消费者关注产品安全、质量和健康影响，相关问题会导致生产中断、召回等，影响业务和财务表现[85] - 公司声誉和品牌形象受损会降低产品需求，影响业务，受损因素多样[88] - 公司收购和投资新业务若管理不善，会影响运营结果，面临多种风险[90] - 公司生产力举措若失败，会产生不良后果，影响财务表现[92] - 公司设施和运营投资可能无法实现预期财务效益，面临成本超支、进度延迟等问题[93] - 公司依赖关键信息系统，信息系统故障会导致业务中断，影响财务表现[96] - 零售行业整合使大型零售商购买力增强，可能压低公司产品价格、要求增加营销支出或发展自有品牌，影响公司盈利能力[110] - 公司依赖第三方装瓶和分销公司，这些公司可无理由终止协议，协议终止或纠纷会影响公司业务和财务表现[108][109] - 公司与战略合作伙伴的关系若维护不善，可能导致合作伙伴与竞争对手合作或垂直整合，影响公司毛利率和未来盈利增长[111] - 公司的权益法投资独立管理，其决策可能影响公司财务表现，未来可能需记录重大减值费用[113][114] - 公司依赖第三方服务提供商，其信息安全问题或服务不佳可能导致公司业务中断、财务报告受影响等[115] - 公司依赖少数供应商和制造商生产酿造机，以及少数订单履行公司进行分销，这些公司的生产或运营中断会影响产品销售和经营业绩[117][118] - 经济衰退、金融市场动荡、地缘政治不稳定等因素可能影响消费者信心和支出，进而影响公司销售和现金流[119][120][121] - 法律法规变化可能增加合规成本或资本支出，影响公司业务和财务表现[124] - 诉讼或法律程序可能使公司面临重大负债并损害声誉，成本可能影响业务和财务表现[125] - 对塑料或其他包装材料使用和处置的担忧可能增加产品成本、影响需求，损害业务和财务表现[127] - 产品标签、营销或销售限制可能抑制受影响产品的销售，影响业务和财务表现[128] - 信息技术和第三方服务提供商的使用使公司面临网络安全风险，可能导致业务中断和财务损失[129][130] - 未能遵守个人数据保护和隐私法可能使公司面临重大成本、处罚和声誉损害[133] - 气候变化或相关立法可能影响公司设施、生产能力、供应链和产品需求，增加成本[135][136] - 水资源短缺和质量问题可能增加生产成本、限制运营，影响公司业务[137] - 有效税率波动可能导致公司财务结果不稳定，审计或纠纷结果可能产生重大不利影响[138] - 金融和信贷市场的中断可能影响公司与客户、供应商和债权人的正常商业关系，进而影响现金流[210] - 客户和消费者对公司产品的需求可能受到多种风险因素影响，导致销量下降[211] 公司股票回购计划 - 2021年10月董事会授权公司在2022年1月1日起的四年内回购至多40亿美元流通普通股[104] - 2021年10月1日，董事会授权最高40亿美元的股票回购计划，有效期从2022年1月1日至2025年12月31日，截至2024年12月31日，仍有18.1亿美元可用于回购[155] - 董事会授权一项为期四年的股票回购计划，至2025年12月31日结束，最高可回购40亿美元流通普通股，截至2024年12月31日，该计划下还有18.1亿美元可用于回购[204] - 2024年和2023年普通股回购及注销金额分别为11.1亿美元和7.06亿美元[204] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年净销售额为153.51亿美元，较2023年的148.14亿美元增加5.37亿美元，增幅3.6%[172] - 2024年销售成本为68.22亿美元，较2023年的67.34亿美元增加8800万美元，增幅1.3%[172] - 2024年毛利润为85.29亿美元，较2023年的80.8亿美元增加4.49亿美元，增幅5.6%，毛利率从54.5%提升至55.6%[172] - 2024年营业利润为25.91亿美元，较2023年的31.92亿美元减少6.01亿美元，降幅18.8%，营业利润率从21.5%降至16.9%[172] - 2024年净利润为14.41亿美元，较2023年的21.81亿美元减少7.4亿美元，降幅33.9%[172] - 2024年基本每股收益为1.06美元，较2023年的1.56美元减少0.5美元，降幅32.1%；摊薄每股收益为1.05美元，较2023年的1.55美元减少0.5美元，降幅32.3%[172] - 2024年毛利润增加4.49亿美元，即5.6%，达到85.29亿美元，主要受净销售额增长、原料和生产率变化及分销协议里程碑权益影响[173] - 2024年销售、一般和行政费用增加1.01亿美元，即2.1%，达到50.13亿美元，主要因运输仓储和人力成本增加[174] - 2024年商誉减值为3.06亿美元，无形资产减值为4.12亿美元，其他经营费用净不利变化为2.33亿美元[175][176][177] - 2024年营业收入减少6.01亿美元，即18.8%，降至25.91亿美元，主要受非现金减值费用和终止费用影响[178] - 2024年净利息费用增加2.39亿美元，即48.2%，达到7.35亿美元，主要因债务增加和融资成本上升[179] - 2024年有效税率提高380个基点至24.7%，净收入减少7.4亿美元，即33.9%，降至14.41亿美元[180] - 2024年摊薄后每股收益下降32.3%，至每股1.05美元[181] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年LRB销售体积增长1.8%，K - Cup胶囊增长0.8%，电器增长7.4%[172] - 2024年美国茶饮料业务净销售额增长5.8%至93.31亿美元，营业收入下降24.4%至18.78亿美元[183] - 2024年美国咖啡业务净销售额下降2.6%至39.67亿美元，营业收入下降6.8%至10.79亿美元[186] - 2024年国际业务净销售额增长6.8%至20.53亿美元，营业收入增长14.7%至5.45亿美元[189] 公司其他财务支出与投资 - 2024年和2023年物业、厂房及设备采购额分别为5.63亿美元和4.25亿美元[205] - 2024年和2023年应付账款和应计费用中包含的资本支出分别为2.2亿美元和2.76亿美元[206] - 2024年和2023年对非合并附属公司的投资分别为700万美元和3.16亿美元[207] - 2024年和2023年无形资产采购额分别为5900万美元和5600万美元[208] 公司负债情况 - 截至2024年12月31日，公司未就剩余价值担保记录任何负债[209] 公司商誉和无形资产减值测试 - 公司每年10月1日对商誉和其他 indefinite lived 无形资产进行减值测试，必要时更频繁测试[213] 公司收购情况 - 2024年公司收购GHOST 60%股份，并将在2028年收购剩余40%股份[32] - 2024年12月31日，公司以约10亿美元的总价收购GHOST 60%的股份，并将在2028年购买其剩余股权，2025年第一季度将向ABI支付2.25亿美元以获得GHOST产品的分销权[166] 公司最大零售商占比 - 2024年公司最大零售商沃尔玛占合并净销售额约16%[37] 公司与供应商付款期限 - 公司与供应商的付款期限一般为10至360天，近期有所缩短且将继续缩短，这对公司流动性和现金周转周期产生负面影响[103] 公司股东与股息 - 截至2024年12月31日，公司有7692名普通股股东记录在册，董事会已宣布定期季度现金股息并预计继续按季度支付[153] 公司网络安全风险管理 - 公司的网络安全风险管理系统包括风险评估、报告、事件管理和第三方服务提供商尽职调查[141]

文章核心观点 公司本季度财报表现良好，盈利和营收超预期，年初以来股价表现优于市场，但未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，行业排名靠后或影响公司表现 [1][2][3][8] 公司盈利情况 - 本季度每股收益0.58美元，超Zacks共识预期0.57美元，去年同期为0.55美元，本季度盈利惊喜为1.75% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] 公司营收情况 - 截至2024年12月季度营收40.7亿美元，超Zacks共识预期0.96%，去年同期为38.7亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 年初以来公司股价上涨约6.2%，而标准普尔500指数涨幅为1.7% [3] 公司盈利展望 - 目前Keurig Dr Pepper盈利预估修正趋势喜忧参半，当前状态对应Zacks排名3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为0.40美元，营收36.7亿美元，本财年共识每股收益预估为2.03美元，营收162.1亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，软饮料行业目前处于250多个Zacks行业的后47%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 同行业其他公司情况 - Zevia尚未公布2024年12月季度财报，预计2月26日公布，预计本季度每股亏损0.07美元，同比变化+50%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - Zevia预计本季度营收3929万美元，较去年同期增长4% [9]

整体净销售额情况 - 2024年全年净销售额增长3.6%至154亿美元，按固定汇率计算增长3.9%[3] - 2024年第四季度净销售额增长5.2%至41亿美元，按固定汇率计算增长6.2%[14] - 2024年第四季度净销售额40.7亿美元，2023年同期为38.67亿美元；2024年全年净销售额153.51亿美元，2023年为148.14亿美元[41] - 2024年净销售额总变化为3.6%，受外币影响0.3%，按固定汇率调整后为3.9%[74] 调整后摊薄每股收益情况 - 2024年全年调整后摊薄每股收益增长7.8%至1.92美元[2] 现金流情况 - 2024年全年经营现金流增长67%至22亿美元，自由现金流增长82%至17亿美元[4] - 2024年第四季度经营现金流增长185.9%至8.49亿美元，自由现金流增长380.4%至6.87亿美元[16] - 2024年经营活动提供的净现金为22.19亿美元，2023年为13.29亿美元；投资活动使用的净现金为16.14亿美元，2023年为7.84亿美元；融资活动使用的净现金为2.23亿美元，2023年为8.32亿美元[46] - 2024年自由现金流为16.6亿美元，2023年为9.13亿美元[78] 各业务线净销售额情况 - 2024年美国茶饮料全年净销售额增长5.8%至93亿美元[7] - 2024年美国咖啡全年净销售额下降2.6%至40亿美元[9] - 2024年国际业务全年净销售额增长6.8%至21亿美元，按固定汇率计算增长9.2%[11] - 2024年第四季度美国茶饮料净销售额增长10.3%至24亿美元[17] - 2024年第四季度美国茶饮料净销售额24.41亿美元，2023年同期为22.14亿美元；2024年全年为93.31亿美元，2023年为88.21亿美元[48] - 2024年第四季度美国咖啡净销售额11.3亿美元，2023年同期为11.58亿美元；2024年全年为39.67亿美元，2023年为40.71亿美元[48] - 2024年第四季度国际业务净销售额4.99亿美元，2023年同期为4.95亿美元；2024年全年为20.53亿美元，2023年为19.22亿美元[48] - 2024年第四季度美国茶饮料净销售额变化为10.3%，美国咖啡为 -2.4%，国际业务为0.8%，总净销售额变化为5.2%[63] - 2024年美国茶饮料净销售额变化为5.8%，美国咖啡为 - 2.6%，国际业务为6.8%，受外币影响2.4%，按固定汇率调整后为9.2%[74] 净利润及每股收益情况 - 2024年第四季度净利润亏损1.44亿美元，2023年同期盈利6.93亿美元；2024年全年净利润14.41亿美元，2023年为21.81亿美元[41] - 2024年第四季度摊薄后每股亏损0.11美元，2023年同期盈利0.49美元；2024年全年摊薄后每股盈利1.05美元，2023年为1.55美元[41] - 2024年全年报告的净利息支出为7.35亿美元，所得税前收入为19.14亿美元，所得税费用为4.73亿美元，有效税率为24.7%，净利润为14.41亿美元，摊薄后每股收益为1.05美元；调整后净利息支出为6.18亿美元，所得税前收入为33.99亿美元，所得税费用为7.67亿美元，有效税率为22.6%，净利润为26.32亿美元，摊薄后每股收益为1.92美元[68] - 2023年全年报告的净利息支出为4.96亿美元，所得税前收入为27.57亿美元，所得税费用为5.76亿美元，有效税率为20.9%，净利润为21.81亿美元，摊薄后每股收益为1.55美元；调整后净利息支出为4.62亿美元，所得税前收入为32.4亿美元，所得税费用为7.22亿美元，有效税率为22.3%，净利润为25.18亿美元，摊薄后每股收益为1.79美元[71] 资产负债情况 - 截至2024年12月31日，总资产534.3亿美元，2023年为521.3亿美元；总负债291.87亿美元，2023年为264.54亿美元[44] 各业务线经营收入情况 - 2024年第四季度美国茶饮料经营收入亏损1.76亿美元，2023年同期盈利6.88亿美元；2024年全年为18.78亿美元，2023年为24.83亿美元[48] - 2024年第四季度美国咖啡经营收入3.49亿美元，2023年同期为3.83亿美元；2024年全年为10.79亿美元，2023年为11.58亿美元[48] 公司盈利指标情况（季度） - 2024年第四季度报告期内，公司毛利润为22.77亿美元，利润率55.9%，运营收入6300万美元，利润率1.5%；调整后毛利润为22.92亿美元，利润率56.3%，运营收入11.29亿美元，利润率27.7%[58] - 2023年第四季度报告期内，公司毛利润为21.84亿美元，利润率56.5%，运营收入9.43亿美元，利润率24.4%；调整后毛利润为22.23亿美元，利润率57.5%，运营收入11.01亿美元，利润率28.5%[58] - 2024年第四季度报告期内，公司利息费用净额2.47亿美元，税前亏损1.54亿美元，所得税抵免1000万美元，有效税率6.5%，净亏损1.44亿美元，摊薄后每股亏损0.11美元；调整后利息费用净额1.55亿美元，税前收入9.93亿美元，所得税费用2.03亿美元，有效税率20.4%，净收入7.9亿美元，摊薄后每股收益0.58美元[61] - 2023年第四季度报告期内，公司利息费用净额6400万美元，税前收入8.99亿美元，所得税费用2.06亿美元，有效税率22.9%，净收入6.93亿美元，摊薄后每股收益0.49美元；调整后利息费用净额1.19亿美元，税前收入10.02亿美元，所得税费用2.32亿美元，有效税率23.2%，净收入7.7亿美元，摊薄后每股收益0.55美元[61] - 2024年第四季度报告期内，美国Refreshment Beverages业务运营亏损1.76亿美元，美国Coffee业务运营收入3.49亿美元，国际业务运营收入1.26亿美元，未分配公司成本2.36亿美元，总运营收入6300万美元；调整后美国Refreshment Beverages业务运营收入7.74亿美元，美国Coffee业务运营收入3.99亿美元，国际业务运营收入1.3亿美元，未分配公司成本1.74亿美元，总运营收入11.29亿美元[62] - 2023年第四季度报告期内，美国Refreshment Beverages业务运营收入6.88亿美元，美国Coffee业务运营收入3.83亿美元，国际业务运营收入1.44亿美元，未分配公司成本2.72亿美元，总运营收入9.43亿美元；调整后美国Refreshment Beverages业务运营收入7.13亿美元，美国Coffee业务运营收入4.23亿美元，国际业务运营收入1.52亿美元，未分配公司成本1.87亿美元，总运营收入11.01亿美元[62] - 2024年第四季度调整后总运营收入较2023年第四季度增长2.5%，按固定汇率调整后增长3.4%[62] - 2023年第四季度调整后净收入较2024年第四季度增长2.6%，按固定汇率调整后增长3.2%[61] - 2024年第四季度美国茶饮料运营利润率报告值为 -7.2%，调整后为31.7%；美国咖啡报告值为30.9%，调整后为35.3%；国际业务报告值为25.3%，调整后为25.9%；总运营利润率报告值为1.5%，调整后为27.7%[63] - 2023年第四季度美国茶饮料运营利润率报告值为31.1%，调整后为32.2%；美国咖啡报告值为33.1%，调整后为36.5%；国际业务报告值为29.1%，调整后为30.7%；总运营利润率报告值为24.4%，调整后为28.5%[63] 公司盈利指标情况（全年） - 2024年全年报告的毛利润为85.29亿美元，毛利率为55.6%，运营收入为25.91亿美元，运营利润率为16.9%；调整后毛利润为86.21亿美元，毛利率为56.2%，运营收入为39.74亿美元，运营利润率为25.9%[65] - 2023年全年报告的毛利润为80.8亿美元，毛利率为54.5%，运营收入为31.92亿美元，运营利润率为21.5%；调整后毛利润为81.9亿美元，毛利率为55.3%，运营收入为36.57亿美元，运营利润率为24.7%[65] - 2024年调整后总运营收入为39.74亿美元，较2023年增长8.7%，按固定汇率调整后增长9.0%[73] - 2023年总运营利润率为21.5%，调整后为24.7%[74] - 2024年美国茶饮料运营利润率为20.1%，调整后为30.7%；美国咖啡为27.2%，调整后为32.5%；国际业务为26.5%，调整后为26.9%[74] 调整后相关指标变化情况（2023年） - 2023年调整后净利息支出变化为33.8%，净利润变化为4.5%，摊薄后每股收益变化为7.3%[71] - 2023年受外币影响，净利息支出变化为 -0.3%，净利润变化为0.2%，摊薄后每股收益变化为0.5%[71] - 2023年固定汇率调整后净利息支出变化为33.5%，净利润变化为4.7%，摊薄后每股收益变化为7.8%[71] 其他指标情况 - 2024年调整后EBITDA为45.84亿美元[75] - 截至2024年12月31日，商业票据、优先无担保票据和定期贷款的总本金为156.99亿美元，扣除现金及现金等价物后为151.89亿美元[75] - 2024年管理杠杆比率为3.3[76] - 2024年无形资产摊销为1.33亿美元[73][75] 未来业绩预期 - 公司预计2025年按固定汇率计算净销售额实现中个位数增长，调整后摊薄每股收益实现高个位数增长[24] 影响可比性项目情况 - 2024年第四季度影响可比性的项目包括按市值计价、无形资产摊销、股票薪酬等多项内容[58][61][62] - 2023年第四季度影响可比性的项目包括按市值计价、无形资产摊销、股票薪酬等多项内容[58][61][62]