UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2018 OR Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Exchange Act. Yes o No x o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001 ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年调整后备考基础上净销售额增长2.3%，营业收入增长约7%至26亿美元，调整后摊薄每股收益增长22%至1.04美元 [12][13] - 第四季度净销售额增长0.5%至28.1亿美元，营业收入增长近14%至7.2亿美元，调整后备考摊薄每股收益增长25%至0.30美元 [27][29][38] - 自合并完成后偿还约9.4亿美元银行债务，银行债务与调整后息税折旧摊销前利润比率降至5.4倍 [39] - 2019年预计自由现金流约23 - 25亿美元，调整后备考摊薄每股收益增长15% - 17%，即每股1.2 - 1.22美元，净销售额预计增长约2% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 饮料浓缩液 - 2018年全年净销售额增长约4%，营业收入增长5% [14] - 第四季度净销售额增长4.8%至3.52亿美元，营业收入增长超14%至2.42亿美元 [31][32] 包装饮料 - 2018年全年净销售额增长4%，营业收入下降约10% [15][17] - 第四季度净销售额基本与去年持平为11.8亿美元，营业收入增长8%至2.06亿美元 [32][33] 拉丁美洲饮料 - 2018年全年净销售额增长4%，营业收入增长28%至8200万美元 [19] - 第四季度净销售额增长1.7%至1.2亿美元，营业收入增长20%至1800万美元 [33][34] 咖啡系统 - 2018年全年销量组合增长3.2%，营业收入增长9% [20][23] - 第四季度净销售额下降0.5%至11.6亿美元，营业收入增长约9%至3.28亿美元 [34][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场中CSD产品组合在单位和美元市场份额均增长，非CSD产品在多个冷饮料细分市场获得份额 [10] - 咖啡产品组合2018年单位增长约10%，KDP制造的咖啡胶囊美元市场份额升至82% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已基本完成整合，聚焦北美多数饮料场景的增长 [8] - 咖啡系统战略注重合作伙伴关系，2018年新增多个合作品牌，2019年将继续推进咖啡机创新并增加品牌营销投资 [23][24] - 面对行业通胀和CSD行业销量压力，公司加强生产力、投资创新、营销和零售执行以推动市场份额增长 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年经营环境更具挑战性，但公司仍有望实现协同效应和价值创造目标 [9] - 2019年虽面临通胀和行业压力，但公司有信心实现调整后备考摊薄每股收益增长15% - 17%的目标 [25] 其他重要信息 - IRi将从3月起提供KDP制造的单份咖啡销售趋势报告 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待咖啡业务中咖啡机销售、盈利能力及胶囊的消费者接受度 - 咖啡系统的关键指标向好，包括家庭渗透率、热饮销量增长、KDP制造的胶囊份额和咖啡系统盈利能力 [49][50] - 2018年咖啡机销售下降但家庭渗透率上升，因咖啡机质量提高，更多销售流向新家庭，且咖啡机销售与盈利能力无短期关联 [54][57] 问题2: 2019年EBIT增长指引及应对经营挑战的投资情况 - 公司按长期目标提供每股收益指引，经营结果需从长期整体考量 [61] - 公司会在必要时对冷热业务进行投资，2018年下半年有品牌收购投资 [62] 问题3: 绿咖啡价格下降的影响 - 公司在商品成本方面有覆盖策略，咖啡价格变化已纳入2019年指引 [69] - 与传统咖啡公司相比，咖啡在Keurig系统总成本中占比低，价格波动对利润表影响小 [70] 问题4: 咖啡业务长期收入增长目标及定价情况 - 公司对咖啡业务收入增长目标有信心，定价虽仍有负面影响但在缓和，销量在增加 [76] 问题5: Dr Pepper业务的成本削减和营运资金机会 - 公司有基础生产力计划和投资项目，能在通胀下找到效率提升机会 [80][81] - 对遗留业务营运资金表现满意，有信心实现去杠杆承诺 [83] 问题6: K - Cup新产能进展及成本结构影响，以及基础业务增长可持续性 - 对业务可持续性有信心，已给出三年以上可见性指引 [85][86] - 新产能项目进展顺利，相关成本已纳入长期目标 [87] 问题7: 咖啡业务中品牌与自有品牌的互动、品牌组合构成及潜在并购机会 - 公司制造多数自有品牌胶囊，对品牌组合内的混合不太在意，更关注家庭渗透率和胶囊销量 [90][91] - 冷饮料业务有增长空间，会通过多种方式填充空白，且资产负债表无限制 [93][94] 问题8: Allied Brands组合表现、新品牌管道及关注类别 - 组合已转变，新品牌有增长机会，目前虽有收入冲击但未来是顺风 [98][99][100] - 公司对合作品牌选择有纪律性，注重长期权益和所有权路径 [101][102] 问题9: 营销支出水平及影响 - 公司在咖啡和冷系统都有大量营销投资，合并带来媒体采购协同效应，未将营销作为盈利来源 [107] 问题10: 是否能区分Keurig机器是替换还是新家庭购买，以及CSD定价预期 - 公司有多种数据来源了解家庭渗透率及相关情况，还为合作伙伴提供家庭面板数据 [110][113] - CSD定价取决于通胀，可通过每周数据观察，目前行业定价较稳健 [114]