会议信息 - 本次会议为2026年摩根大通工业会议中的航空航天与国防板块会议 [1] - 会议由摩根大通航空航天与国防分析师Seth Seifman主持 [1] - 与会嘉宾为Leidos公司，包括首席财务官Chris Cage和投资者关系部门的Stuart Davis [1] - 会议形式包括问答环节，并欢迎现场观众提问 [1]

公司概况 * 公司为Leidos (NYSE:LDOS)，是一家航空航天与国防领域的承包商和服务提供商 [1] * 公司业务主要分为四大板块：情报与数字、健康、国土安全、国防 [13][25][41][75] 核心观点与论据 1. 各业务板块增长前景与驱动因素 * **情报与数字板块**：2026年指引为**中高个位数增长**，2025年该板块增长约**2%**，增长将加速 [15][24] * **情报业务**是近期增长的主要驱动力，预计2026年将是**两位数增长** [16][21] * 增长驱动：去年赢得几个大型项目并正在加速推进；客户需求信号增强；网络安全能力（得益于去年收购的Kudu Dynamics）是增长领域；伊朗局势增加了对任务支持活动的需求 [16] * **数字业务**：2025年上半年因客户重新评估大型采购而较为平淡，但下半年渠道已重新填满，预计2026年将实现**温和增长**，2027年及以后有望实现增长 [17][23] * **健康板块**：预计2026年营收和利润率将**温和下降**，但仍是投资组合中非常重要的一部分 [27] * 长期来看，该业务是公司的增长支柱，预计2027年及以后将恢复增长，尽管增长率可能比其他板块更为温和 [40] * 核心业务（退伍军人事务部残疾体检）的重新竞标预计将在年底前进行，公司已做好准备并期望保住合同 [27][28] * 增长机会：关注行为健康和农村医疗领域；利用移动诊所车队服务偏远地区退伍军人；《一揽子法案》中为农村医疗预留了**500亿美元**资金，但资金转化为合同机会的速度较慢 [30][32][33] * **国防板块**：预计将是未来几年公司**增长最快的板块** [77] * 产品业务（约**20亿美元**规模）将是增长更快的部分 [81] * 关键增长驱动项目： * 间接火力保护计划：去年获得**40亿美元**的IDIQ合同，陆军订单量正在增加，已扩大产能以满足需求 [83] * 空军基地防空系统：被动雷达探测系统，正在扩大制造规模 [83] * 太空领域：规模较小但增长潜力大，专注于导弹预警、导弹跟踪卫星有效载荷探测能力，并已参与前几批次的建设 [85] * 海事领域：结合自主能力、海军设计工程（通过收购Gibbs & Cox）和有效载荷能力，预计未来将有大量资金投入 [94][95] * 弹药供应链：公司是主要制造商关键供应链的一部分，预计将扩大产能以支持武器平台生产；公司自身也在开发小型巡航导弹等低成本集装箱化弹药 [98][99] * **能源业务**：收购ENTRUST后，预计合并业务全年形式上的营收约为**13亿美元** [59][61][65] * 过去几年一直是**两位数增长** [70] * 增长驱动：公用事业基础设施项目、应对自然灾害、电网加固和现代化、满足数据中心带来的新能源需求 [65] * 收购ENTRUST将扩大地理覆盖范围，增加更多蓝筹公用事业客户，并进入此前未涉足的天然气市场 [65] * 该业务资本密集度低，并能利用为联邦政府开发的技术和AI工具 [66][67] 2. 宏观环境与战略适应 * **新政府的影响**：政府更注重承包商展示实际能力（如现场演示、原型产品），而不仅仅是PPT提案，这要求公司提前预判需求信号并进行更多前期投资 [5][6] * **人工智能的影响与战略**：AI具有颠覆性，能带来效率，但也增加了帮助客户充分释放其价值的需求 [9] * 公司凭借规模和关键项目地位，常被视为将AI引入任务的“协调者” [9] * 公司正在投资加深与领先AI实验室的合作，并确保员工能使用ChatGPT、Claude、Gemini等工具 [10] * AI应用最相关的领域是**情报与数字板块**，尤其是在数字侧用于提高交付模式效率，在情报侧用于帮助分析师充分利用信息 [13] 3. 其他重要信息 * **国土安全部资金问题**：国土安全部尚未获得2026财年拨款，但对Leidos的整体影响**非常有限**，不会影响第一季度业绩，但一些授标决策被推迟 [43][44] * **扫描仪业务**：目前主要服务现有装机基础，机场侧新设备采购不多；正与运输安全管理局合作试点新的现代化高吞吐量体验方案 [45] * **联邦航空局机会**：公司是联邦航空局近50年的重要合作伙伴，提供关键的空中交通管理软件；期望在联邦航空局现代化进程中，作为新的现代化软件能力提供商发挥作用 [51][52] * **并购策略**：在能源业务领域，近期（未来12个月）重点是整合ENTRUST业务，暂无近期追加并购的预期 [72] * **竞争格局**： * 在能源业务（输配电市场）是**前三、前四**的玩家，从纯工程角度看正跻身前列 [73] * 在国防太空领域，与诺斯罗普·格鲁曼、SpaceX、Sierra Space等公司合作提供有效载荷 [88] * **“金穹”计划**：预计太空发展局的跟踪层项目与“金穹”导弹防御计划最终会融合，这将带来更大的增长动力和紧迫性 [92]

“暗鹰”高超音速导弹项目进展 - 美国陆军“暗鹰”高超音速导弹的作战效能评估因数据不足而推迟 预计需等到明年年初才能获得足够数据进行评估[1] - 截至目前的所有测试均未能产生足够数据 以确定该导弹的“作战效能、适用性和生存能力” 其抗网络攻击能力也属未知[2] - 测试办公室预测 需等到2027年3月作战测试完成后 才能获得充分数据[2] 项目时间线与成本 - 该武器最初预测在2023年9月准备就绪 今年1月美国陆军曾计划在今年部署该武器[2][3] - 项目主要承包商为洛克希德·马丁公司和Leidos控股公司的一家子公司 项目估计成本超过104亿美元[3] 测试与部署现状 - 美国陆军在2023年和2024年的测试中反复失败 测试因发射器、发射序列和导弹生产质量问题而受阻[6] - 尽管存在测试问题 美国陆军在去年12月17日宣布激活一个操作该导弹的连队 并称这是“其军事能力的重大进步” 但当时未提及导弹尚未准备就绪[5] 行业竞争格局 - 中国和俄罗斯在高超音速导弹发展方面遥遥领先于美国 该型导弹飞行速度超过音速五倍 且比低速导弹更难拦截[4] - 俄罗斯已报告在其对乌克兰的入侵中使用了高超音速导弹[4]

美国国防开支加速 - 美国2月国防总支出加速增长8.5%，较1月1%的增长率显著提升 [1] - 2月运营和维护支出同比增长5%，而1月为下降3% [1] - 2月研发支出同比增长13%，增速高于1月的11% [1] - 2月采购支出同比增长11%，增速高于1月的3% [1] - 今年以来国防总支出累计增长5% [1] Leidos 获得重大合同 - Leidos 获得一份价值4.596亿美元的合同，用于现代化美国空军的Cloud One平台，以加速安全云能力部署 [1] - 根据协议，Leidos将与亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云平台和甲骨文云基础设施合作，改造空军的多云基础设施 [1] - 改进旨在提升安全性、增加自动化、简化日常运营并降低成本 [1] - 美国空军计划加速其全球部队的云采用 [1] - 美国特种作战司令部另授予Leidos一份1246万美元的合同，用于采购支持其小型巡航导弹项目的长周期材料 [1] 其他国防合同 - TAT Technologies 宣布获得两份维护、修理和大修服务合同，总价值3600万美元 [1] - 合同与一家“领先的全球货运公司”签署，涵盖两个辅助动力装置平台的MRO服务 [1] - 合同第一部分是为期两年的现有MRO服务合同延期，涉及用于波音C-17和KC-46A的霍尼韦尔GTCP331-200/250 APU [1] - 合同第二部分是一份新的MRO合同，涉及GTCP331-500 APU，初始期限四年，价值1400万美元，并包含两年延期选项 [1] 国防股表现 - 多数国防股在周四早盘交易中下跌 [1] - AeroVironment 领涨，涨幅2.7% [1] - Leidos 股价小幅走高，但自2月中旬跌破50日移动均线后，仍受制于关键支撑线下方 [1] - TAT Technologies 股价上涨1.4%，在12月底突破后处于获利了结区间 [1] - Karman Holdings 领跌，跌幅超过5% [1] 地缘政治与市场背景 - 美国-伊朗战争进入第13天，美国持续打击伊朗境内目标，以色列在黎巴嫩扩大行动以打击真主党武装 [1] - 伊朗新任最高领袖警告将继续打击美国在该地区的基地，并要求邻国立即关闭其境内基地 [1] - 伊朗新任最高领袖表示霍尔木兹海峡将继续关闭，并打击油轮、炼油厂和油田，导致油价再次飙升 [1] - 华尔街评估美伊战争影响，市场波动性飙升 [1]

公司业务与合同 - Leidos获得一份价值4.549亿美元的合同，为美国空军现代化并保障其Cloud One平台运营[1] - 该计划旨在创建一个现代化工具，可部署于整个战争部，以保障关键任务系统和数据，并推动空军更广泛、更快速地采用云能力[1] - 公司将与亚马逊云科技、微软Azure、谷歌云平台和甲骨文云基础设施合作，改造空军的多云环境[1] - 改进措施旨在提升安全性、增加自动化、简化日常运营，同时帮助降低成本，并使空军团队能更快、更有信心地管理云运营[1] - 此次努力与公司的NorthStar 2030战略完全一致，该战略专注于为联邦政府引领大规模技术和网络安全创新与现代化[1] 项目目标与影响 - 现代化Cloud One平台旨在帮助空军更快部署关键任务行动并更有效地进行防御[1] - 项目将创建一个安全、可重复的云基础，可供战争部其他组织采用，有助于消除云采用的障碍[1] - 通过简化云流程和降低复杂性，该计划旨在加速全球空军部队的云采用，使其更容易将应用程序迁移至云端，同时加强网络防御并提升战备状态[1] - 公司是Cloud One计划中值得信赖的合作伙伴，提供支持空军向云过渡的创新解决方案[1] 公司背景信息 - Leidos是一家行业和技术领导者，为政府和商业客户提供更智能、更高效的数字和任务创新解决方案[1] - 公司总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，拥有47,000名全球员工[1] - 在截至2026年1月2日的财年，公司报告的年收入约为172亿美元[1]

公司近期活动 - 公司将于2026年3月17日美国东部时间下午1:40至2:15，参加在华盛顿特区举行的摩根大通2026年工业会议 [1] - 公司首席财务官Chris Cage将在会议上参与一场“炉边谈话”问答环节 [1] - 活动将通过公司投资者关系网站进行现场音频网络直播，并提供30天的回放 [1] 公司基本情况 - 公司是服务于政府和商业客户的技术行业领导者，专注于提供更智能、更高效的数字化和任务创新解决方案 [1] - 公司总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，在全球拥有约47,000名员工 [1] - 在截至2026年1月2日的财年，公司报告的年收入约为172亿美元 [1] 公司业务动态 - 公司正与Dropzone AI合作，旨在帮助美国联邦机构更快地应对网络威胁，并减轻其团队压力 [1] - 公司的小型巡航导弹已被美国空军正式指定为AGM-190A，这确认了该导弹在相关领域的角色 [1]

合作核心内容 - Leidos与Dropzone AI建立合作伙伴关系，旨在帮助美国联邦机构更快、更轻松地应对网络威胁 [1] - 合作旨在解决联邦安全运营中心面临的挑战：警报过多而人员不足，导致警报疲劳，这一问题因AI辅助威胁的激增而加剧 [1] - 合作将通过部署智能体人工智能来处理常规网络调查，从而使人类分析师能够专注于更复杂和关键威胁 [1] 合作目标与价值主张 - 为客户提供使用AI的实用方法，而非实验，以应对不断增长的威胁态势，同时致力于提高响应时间、减少分析师疲劳并遵守联邦安全规则 [1] - 结合联邦网络安全的精华与经过商业验证的前沿网络能力 [1] - Leidos带来运行安全的、政府批准的网络环境的深厚经验 [1] - Dropzone AI提供经过商业验证的防御性AI智能体，执行传统由人类安全分析师处理的操作，大幅提升其快速审查警报、收集背景信息、推荐后续步骤以及在授权情况下执行后续行动的能力 [1] 部署与加速策略 - Leidos通过两种方式加速向政府部署此商业能力：首先，确保Dropzone的商业AI SOC分析师理解联邦SOC的运作；其次，与合作伙伴Second Front Systems在2F Game Warden平台内部署Dropzone AI，以加快在联邦市场的采用 [1] - Leidos作为Second Front的首选服务合作伙伴，致力于加速关键技术的上线和授权，帮助政府安全、合规地利用商业市场的进步 [1] - 2F Game Warden平台旨在使Dropzone AI等商业AI软件更容易、更快地进入政府机密和非机密环境，同时保持严格的安全标准，目标是在不牺牲安全性的前提下更快地将解决方案送达敏感环境 [1] 技术成效与市场验证 - Dropzone的AI智能体已在超过300家商业组织中，自动化完成了相当于超过160年的人工分析师工作 [1] - 该技术使安全团队响应威胁的速度提高了高达90%，且所需人工努力更少 [1] - Dropzone AI已与包括ECS、Avalara、UiPath和Zapier在内的企业和MSSP合作，并正在积极保护超过300家公司 [1] 公司背景与财务信息 - Leidos是一家行业和技术领导者，为政府和商业客户提供更智能、更高效的数字和任务创新服务，全球拥有47,000名员工 [1] - Leidos报告截至2026年1月2日的财年年度收入约为172亿美元 [1] - 作为合作的一部分，Leidos已对Dropzone AI进行了战略投资，强调双方共同致力于向政府客户提供可信的、随时可执行任务的网络能力 [1]

公司动态：Leidos Holdings 获得美国空军导弹合同 - 美国空军于2月26日正式将Leidos的小型巡航导弹命名为AGM-190A [1] - 该导弹被美国国防部认定为一种经济、适应性强的防区外打击解决方案 [2] - 该导弹重量为200磅，在从C-130飞机进行的测试中展示了超过400海里的防区外射程 [2] - 导弹采用模块化硬件和开放系统软件，可适应不断变化的任务需求 [2] 公司战略与市场信心 - 此次合作表明美国空军对该公司可扩展的国防能力充满信心 [3] - 该合作符合公司的“NorthStar 2030”战略，该战略专注于创新和具有成本效益的解决方案 [3] 公司动态：国防网络项目进展 - 2月12日，公司宣布正在加速国防部网络转型的下一阶段 [4] - 下一阶段，公司将把另外8个国防机构和野战活动转移到其DODNet计划中 [4] - 此举标志着价值115亿美元、为期10年的“国防飞地服务”计划向前迈出重要一步 [4] - 公司将在未来1.5年内将近10万名用户过渡到DODNet [4] 公司业务概况 - Leidos Holdings及其子公司为美国政府和商业客户提供服务与解决方案 [5] - 公司业务部门包括：国家安全与数字、健康与民用、商业与国际以及国防系统 [5]

作者背景与专业资质 - 作者Albert Anthony是克罗地亚裔美国商业作家，在投资者平台及金融媒体网站Seeking Alpha担任特约分析师，拥有超过+1,000名关注者，并曾为Investing.com等平台撰稿[1] - 作者是亚马逊新书《Investing in REITs: A Fundamental & Technical Analysis (2026 Edition)》的作者[1] - 其职业生涯曾任职于十大金融公司之一嘉信理财的IT部门，支持多个企业应用程序及交易平台StreetSmart Edge，具备数据驱动和流程导向的背景[1] 业务与媒体活动 - 作者创立并100%远程运营一家在德克萨斯州注册的精品股票研究公司Albert Anthony & Company[1] - 作者是Seeking Alpha的定期撰稿人，为全球投资者发布具有可操作性的见解[1] - 作者在克罗地亚参与了数十场商业与创新会议、贸易展览和小组讨论，并曾为Online Live TV Croatia主持一档涵盖商业与创新会议和目的地的信息节目[1] - 作者正在发展其YouTube频道(@author.albertanthony)，讨论房地产投资信托基金，其本人也是REIT股票投资组合的活跃投资者[1] 教育背景与专业技能 - 作者在美国德鲁大学获得政治学学士学位[1] - 作者拥有微软基础认证、CompTIA Project+认证，并获得了企业金融研究所的风险管理专业认证，关注合规、监管框架和市场风险趋势[1] 业务范围与内容限制 - 作者及其公司不提供个性化财务顾问服务或管理客户资金，仅基于公开数据及其自身分析提供一般市场评论、研究及具有可操作性的见解[1] - 作者不撰写关于非上市公司、小盘股或初创公司CEO的内容，相关邮件及公关推介将被删除[1] - 作者在撰写评级时，除非另有披露，不持有任何相关股票的重大头寸[1]

作者背景与资质 - 作者Albert Anthony是克罗地亚裔美国商业作家，在投资者平台及金融媒体网站Seeking Alpha担任特约分析师，拥有超过+1,000名关注者，并为Investing.com等平台撰稿 [1] - 作者是亚马逊新书《Investing in REITs: A Fundamental & Technical Analysis (2026 Edition)》的作者 [1] - 其职业生涯曾在美国十大金融公司之一嘉信理财的IT部门担任业务和信息系统分析师，支持多个企业应用程序和交易平台StreetSmart Edge [1] - 作者拥有数据驱动和流程导向的背景，并创立了自己的精品股票研究公司Albert Anthony & Company，这是一家在得克萨斯州注册的企业，由其100%远程独立管理 [1] - 作者在美国德鲁大学获得政治学学士学位，拥有微软基础、CompTIA Project+认证，并获得了企业金融学院的风险管理专业认证 [1] 业务内容与渠道 - 作者是Seeking Alpha的定期撰稿人，为全球投资者发布具有可操作性的见解 [1] - 作者正在发展其YouTube频道(@author.albertanthony)，主要讨论房地产投资信托基金，其本人也是REIT股票投资组合的活跃投资者 [1] - 作者不撰写关于非上市公司、小盘股或初创公司CEO的内容，相关邮件和公关推介将被删除 [1] 公司性质与业务范围 - Albert Anthony & Co是一家位于美国、在得克萨斯州奥斯汀注册的商号，为独资企业 [1] - 该公司并非注册金融顾问，不向客户提供个性化财务顾问服务，也不管理客户资金，而是基于公开数据及其自身分析提供一般市场评论、研究以及可操作的见解 [1] - 该公司不出售或营销金融产品和服务，也不因评级任何公司而获得报酬 [1] - 除非另有披露，作者在撰写评级时不持有任何股票的实质性头寸 [1]