林肯电气(LECO)

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Lincoln Electric(LECO) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-04-30 22:00
Lincoln Electric (LECO) Q1 2025 Earnings Call April 30, 2025 10:00 AM ET Company Participants Amanda Butler - VP, IR & CommunicationsSteven Hedlund - Chair, President and Chief Executive OfficerGabriel Bruno - EVP, CFO & TreasurerSaree Boroditsky - Senior Vice PresidentStefan Diaz - Vice President, Equity ResearchChristian Zyla - Senior Associate Equity ResearchChristopher Dankert - SVP - Equity Research Conference Call Participants Bryan Blair - Managing Director & Senior Research AnalystMircea Dobre - Ass ...
Lincoln Electric(LECO) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-04-30 22:00
Lincoln Electric (LECO) Q1 2025 Earnings Call April 30, 2025 10:00 AM ET Speaker0 Greetings, and welcome to the Lincoln Electric twenty twenty five First Quarter Financial Results Conference Call. All lines have been placed on mute and this call is being recorded. It is my pleasure to introduce your host, Amanda Butler, Vice President of Investor Relations and Communications. Thank you. You may begin. Speaker1 Thank you, Celine, and good morning, everyone. Welcome to Lincoln Electric's first quarter twenty ...
Lincoln Electric Holdings (LECO) Misses Q1 Earnings Estimates
ZACKS· 2025-04-30 21:40
公司业绩表现 - 季度每股收益为2.16美元 低于Zacks共识预期的2.22美元 同比下降3.1% [1] - 季度营收达10亿美元 超出共识预期3.01% 同比上升1.9% [3] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2][3] 市场反应与估值 - 本季度业绩意外为-2.7% 上一季度曾实现28.5%的正向意外 [2] - 年初至今股价下跌1.9% 表现优于标普500指数(-5.5%) [4] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场同步 [7] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益2.34美元 营收10.1亿美元 [8] - 当前财年共识预期为每股收益9.2美元 营收40.1亿美元 [8] - 业绩电话会中管理层评论将影响短期股价走势 [4] 行业比较 - 所属行业(Zacks制造业-工具及相关产品)排名在后23%区间 [9] - 同行业公司Ingersoll Rand预计季度每股收益0.74美元 同比下降5.1% [10] - Ingersoll Rand预计季度营收17.4亿美元 同比增长4.1% [11]
Lincoln Electric(LECO) - 2025 Q1 - Quarterly Report
2025-04-30 19:37
整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为10.04388亿美元,较2024年的9.81197亿美元增长2.4%,主要因收购带来收益,但被有机销售下降和不利外汇影响部分抵消[80][81] - 2025年第一季度销售成本为6.3894亿美元,较2024年的6.12798亿美元增加4.3%[80] - 2025年第一季度毛利润为3.65448亿美元,占销售额的36.4%,较2024年下降0.8%,受收购和运营效率低下影响[80][82] - 2025年第一季度销售、一般及行政费用为1.96665亿美元,较2024年减少1.0%,主要因员工成本降低但被收购部分抵消[80][83] - 2025年第一季度营业收入为1.64918亿美元,占销售额的16.4%,较2024年下降0.1%[80] - 2025年第一季度有效税率为22.7%,较2024年上升0.5%,主要因收益结构和离散税务项目[80][85] - 2025年第一季度净利润为1.18487亿美元,较2024年下降4.0%[80] - 2025年一季度调整后营业利润为1.69445亿美元,占净销售额的16.9%;2024年为1.71414亿美元,占比17.5%[92] - 2025年一季度调整后净利润为1.21856亿美元;2024年为1.28656亿美元[92] - 2025年一季度经营活动提供现金1.85693亿美元,2024年为1.33294亿美元,增加5239.9万美元[97] - 2025年3月31日,平均运营营运资本与净销售额之比为17.8%,2024年12月31日为16.9%,2024年3月31日为18.8%[102] - 截至2025年3月31日的12个月,调整后投资资本回报率为21.5%,2024年为24.1%[107] 各条业务线数据关键指标变化 - 美洲焊接业务2025年第一季度净销售额为6531.07万美元,较2024年增长4.6%,调整后EBIT为1241.98万美元,下降8.7%[86][90] - 国际焊接业务2025年第一季度净销售额为2190.61万美元,较2024年下降7.1%,调整后EBIT为230.12万美元,下降17.2%[86][90] - 哈里斯产品集团2025年第一季度净销售额为1322.2万美元,较2024年增长9.0%,调整后EBIT为243.29万美元,增长22.4%[86][90] 公司资金状况 - 截至2025年3月31日,公司持有现金及现金等价物3.94705亿美元,循环信贷安排下有4391万美元未偿还借款[93] - 截至2025年3月31日,公司在循环信贷安排下有10亿美元可用额度,其他信贷额度为2706.6万美元[101] 公司分红与资本支出计划 - 2025年4月,公司向3月31日登记在册的股东支付每股0.75美元的现金股息,共计4187万美元[98] - 公司预计2025年资本支出在1亿至1.2亿美元之间[98] 公司股票回购情况 - 2020年2月12日,公司董事会授权最高回购1000万股普通股,截至2025年3月31日,还有620万股可回购[103]
Lincoln Electric(LECO) - 2025 Q1 - Earnings Call Presentation
2025-04-30 19:34
April 30, 2025 LINCOLN ELECTRIC HOLDINGS, INC. Q1 2025 Earnings Safe Harbor and Regulation G Disclosures Forward-Looking Statements: Statements made during this presentation which are not historical facts may be considered forward-looking statements. Forward-looking statements involve risks and uncertainties that could cause actual events or results to differ materially from those expressed or implied. Forward-looking statements generally can be identified by the use of words such as "may," "will," "expect, ...
Lincoln Electric(LECO) - 2025 Q1 - Quarterly Results
2025-04-30 19:34
Investor Relations: Amanda Butler (216) 383-2534 Amanda_Butler@lincolnelectric.com Exhibit 99.1 LINCOLN ELECTRIC REPORTS FIRST QUARTER 2025 RESULTS First Quarter 2025 Highlights CLEVELAND, Wednesday, April 30, 2025 - Lincoln Electric Holdings, Inc. (the "Company") (Nasdaq: LECO) today reported first quarter 2025 net income of $118.5 million, or diluted earnings per share (EPS) of $2.10, which included special item after-tax net charges of $3.4 million, or $0.06 EPS. This compares with prior year period net ...
Lincoln Electric: A Quiet Compounder in Industrial Tech
The Motley Fool· 2025-04-12 07:00
公司概况 - 公司成立于1993年 是一家致力于让世界变得更聪明 更快乐 更富有的金融服务公司 [1] - 公司通过多种渠道触达数百万用户 包括付费投资解决方案 免费指导 市场分析 顶级播客以及非营利基金会 [1] 业务模式 - 提供高端投资解决方案 帮助用户进行投资决策 [1] - 通过Fool com网站提供免费的市场分析和投资指导 [1] - 运营顶级播客节目 扩大品牌影响力 [1] - 设立非营利性质的基金会 拓展社会影响力 [1]
Lincoln Electric(LECO) - 2024 Q4 - Annual Report
2025-02-27 04:26
整体财务数据关键指标变化 - 2024年净销售额4008670千美元,较2023年的4191636千美元减少182966千美元,降幅4.4%[116] - 2024年销售成本2535758千美元,较2023年的2726191千美元减少190433千美元,降幅7.0%[116] - 2024年毛利润1472912千美元,占销售额比例36.7%,较2023年增加7467千美元,增幅0.5%[116] - 2024年销售、一般及行政费用780590千美元,占销售额比例19.5%,较2023年增加21680千美元,增幅2.9%[116] - 2024年运营收入636462千美元,占销售额比例15.9%,较2023年减少81387千美元,降幅11.3%[116] - 2024年净收入466108千美元,占销售额比例11.6%,较2023年减少79140千美元,降幅14.5%[116] - 2024年摊薄后每股收益8.15美元,较2023年的9.37美元减少1.22美元,降幅13.0%[116] - 2024年合并净销售额40.09亿美元,较2023年的41.92亿美元减少4.4%,净收入4.66亿美元,较2023年的5.45亿美元减少14.5%[127] - 2024年调整后EBIT为7.14亿美元,较2023年的7.31亿美元减少2.4%,占销售额比例从17.4%提升至17.8%[127] - 2024年经营活动提供的现金为5.99亿美元,较2023年的6.68亿美元减少6.86亿美元,投资活动使用的现金为3.61亿美元,较2023年增加2.87亿美元[138] - 2024年融资活动使用的现金为2.45亿美元,较2023年减少1.68亿美元,现金及现金等价物减少1653万美元,较2023年减少2.13亿美元[138] - 2024年和2023年公司分别支付现金股息1.62亿美元和1.48亿美元,2025年1月支付现金股息4216万美元,股息支付率增长5.6%[139][140] - 2024年平均运营营运资本与净销售额之比为16.9%,2023年为17.1%;存货销售天数为106.0天,2023年为104.6天;应收账款销售天数为46.9天,2023年为50.0天;贸易应付账款平均天数为45.8天,2023年为47.6天[143] - 2024年报告的净收入为466108美元,2023年为545248美元;调整后的投入资本回报率2024年为21.8%,2023年为24.1%[154] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年美洲焊接业务净销售额2564847千美元,较2023年的2655546千美元减少90699千美元,降幅3.4%[124] - 2024年国际焊接业务净销售额933722千美元,较2023年的1040006千美元减少106284千美元,降幅10.2%[124] - 2024年哈里斯产品集团净销售额510101千美元,较2023年的496084千美元增加14017千美元,增幅2.8%[124] - 2024年美洲焊接业务净销售额2.56亿美元,较2023年减少3.4%,调整后EBIT为5302万美元,较2023年减少1.5%[127] - 2024年国际焊接业务净销售额9337万美元,较2023年减少10.2%,调整后EBIT为1061万美元,较2023年减少22.3%[127] - 2024年哈里斯产品集团净销售额5101万美元,较2023年增长2.8%,调整后EBIT为8833万美元,较2023年增长19.1%[127] 公司资产与负债情况 - 截至2024年12月31日,公司持有现金及现金等价物3.77亿美元,循环信贷安排下有1.05亿美元未偿还借款,循环信贷额度为10.46亿美元[134] - 截至2024年12月31日,未偿还债务总额为1261075美元,其中短期债务为110524美元[145] - 截至2024年12月31日,公司未来最低租赁付款总额为61942美元,其中短期租赁义务为14896美元[146] - 截至2024年12月31日,公司采购承诺总额为91028美元,其中流动负债为89792美元[147] - 截至2024年12月31日,递延薪酬总负债为55425美元,其中其他流动负债为30901美元[148] - 截至2024年12月31日,公司有大约207739美元的递延所得税资产,为此记录了35284美元的估值备抵[167] 公司运营与政策相关 - 公司预计2025年资本支出在1亿至1.2亿美元之间,包括增加产能、提高运营效率和一般维护等方面的投资[141] - 2020年2月12日公司董事会授权最高回购1000万股普通股,截至2024年12月31日,授权额度下还有670万股可回购[144] - 公司每年第四季度对商誉和无限期无形资产进行减值测试,若情况变化可能更频繁进行[173] - 公司约10%的净销售额按时间确认收入[179] 公司金融市场风险与套期保值 - 公司主要金融市场风险包括汇率、商品价格和利率波动,使用衍生品管理风险且不用于交易或投机[182] - 以2024年12月31日为基准,假设美元兑外币汇率有10%的强弱变化进行敏感性分析[183] - 2024年12月31日,公司套期保值的某些第三方和公司间采购与销售的外汇合约名义美元总额为96,444美元,假设美元10%的强弱变化将使累计其他综合收益(损失)变动785美元[186] - 2024年12月31日,用于套期保值交易风险或重大跨境公司间贷款的外汇合约名义美元总额为421,754美元,假设年末汇率10%的变化将使税前收入增减17,271美元[187] - 2024年12月31日,指定为净投资套期保值的外汇远期合约名义美元金额为319,450美元,假设美元10%的强弱变化将使累计其他综合收益(损失)变动32,617美元[187] 公司现金管理与信用风险 - 2024年12月31日,公司现金及现金等价物的公允价值因短期性质接近成本,通过与多家银行和金融机构合作投资高质量工具降低信用风险[188] 公司存货核算情况 - 2024年和2023年12月31日,采用后进先出法(LIFO)核算的存货分别占总存货的35%和37%;当前成本超过后进先出法成本的差额分别为120633美元和129946美元[170]
Lincoln Electric Q4 Earnings Top Estimates, Revenues Dip 3% Y/Y
ZACKS· 2025-02-15 01:46
文章核心观点 - 林肯电气控股公司2024年第四季度和全年财报有喜有忧,部分指标超预期但也有下滑情况,同时介绍了其他制造企业的业绩及待公布业绩企业的预期 [1][2][9] 林肯电气2024年第四季度财报情况 盈利情况 - 调整后每股收益2.57美元,超Zacks共识预期2美元,同比增4.9% [1] - 包含一次性项目后每股收益2.47美元,去年同期为2.70美元 [2] 营收情况 - 总营收10.2亿美元,同比降3.4%,超Zacks共识预期9.96亿美元 [2] - 有机销售降7.5%,外汇不利影响1.1%,收购带来5.2%的收益 [2] 成本与利润率 - 商品销售成本6.53亿美元,同比降5%,毛利润3.69亿美元,同比降0.6%,毛利率36.1%,去年同期35.1% [3] - 销售、一般和行政费用1.87亿美元,同比降1%,调整后营业利润1.86亿美元,同比增1.9%,调整后营业利润率18.2%,去年同期17.2% [4] 各业务板块表现 - 美洲焊接业务销售6.92亿美元,同比增0.2%,调整后营业利润1.32亿美元 [5] - 国际焊接业务营收2.54亿美元,同比降16.3%,调整后营业利润3300万美元 [6] - 哈里斯产品集团销售1.27亿美元,同比增11.3%,调整后营业利润2200万美元 [7] 现金流与资产负债表 - 2024年底现金及现金等价物3.77亿美元,2023年底为3.94亿美元 [8] - 2024年经营活动现金流5.99亿美元,2023年为6.68亿美元,全年通过股息和股票回购向股东返还4.26亿美元 [8] - 2024年底债务与投入资本比率48.7%,2023年底为45.8% [8] 林肯电气2024年全年财报情况 盈利情况 - 调整后每股收益9.29美元,同比降1.3%,超Zacks共识预期8.72美元 [9] - 包含一次性项目后每股收益8.15美元,2023年为9.37美元 [9] 营收情况 - 总营收40.1亿美元,同比降4.4%,超Zacks共识预期39.8亿美元 [9] - 有机销售降6.5%,收购贡献2.5%的销售增长 [10] 林肯电气股价表现 - 过去一年股价下跌6.4%,行业增长1.6% [11] 林肯电气Zacks评级 - 目前Zacks评级为3(持有) [13] 其他制造企业业绩情况 卡特彼勒 - 2024年第四季度调整后每股收益5.14美元,超Zacks共识预期4.97美元,同比降2% [14] - 第四季度营收162亿美元,未达Zacks共识预期166.4亿美元,同比降5% [15] 特雷克斯公司 - 调整后每股收益77美分,超Zacks共识预期76美分,同比降45% [15] - 营收12.4亿美元,同比增1.5%,超Zacks共识预期12.3亿美元 [16] - 2024年10月完成对环境解决方案集团的收购,将提升财务状况 [17] 待公布业绩企业预期 海斯特 - 耶鲁公司 - 预计本月晚些时候公布2024年第四季度业绩,过去四个季度平均盈利惊喜为10.3% [18] - Zacks共识预期每股收益1.38美元,同比降3.5%,营收10.2亿美元,同比降0.5% [18]
Lincoln Electric(LECO) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript
2025-02-14 06:43
财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额达40亿美元,反映出多数终端市场和地区制造业疲软及资本支出延迟 [9] - 自动化业务组合销售额达9.11亿美元,有望实现2025年10亿美元销售目标;有机销售额下降6.5%,但调整后营业利润率达17.6%创纪录 [10] - 2024年调整后每股收益达9.29美元,为第二高表现;现金流强劲,现金转化率超90%;ROIC表现出色,股东回报增长23% [11] - 2024年第四季度销售额降至10.22亿美元,下降3%,主要因销量降低8.5%;定价上涨1%,收购贡献超5%,外汇换算有1%不利影响 [18] - 第四季度毛利润3.69亿美元,毛利率提高100个基点至36.1%;SG&A费用1.87亿美元,占销售额比例升至18.3%;报告营业利润降至1.77亿美元,下降13%;调整后营业利润增至1.86亿美元,增长2%,利润率达18.2%创纪录 [19][20][21] - 第四季度净利息支出增至1100万美元,增长31%;有效税率为16.1%,调整后为16.8%;2024年全年调整后有效税率为20.8% [22] - 第四季度摊薄后每股收益为2.47美元,调整后达2.57美元创纪录 [23] - 2024年全年运营现金流为5.99亿美元,现金转化率为91%;运营营运资本与销售额比率降至16.9% [30][31] - 2024年第四季度资本支出3100万美元,全年1.17亿美元;向股东返还9300万美元,包括5300万美元股票回购和更高股息支付;投资资本回报率为21.8% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲焊接业务 - 第四季度销售额与上年持平,收购带来8%收益、价格稳定,抵消7%销量下降和1%外汇换算不利影响 [25] - 第四季度调整后EBIT增至1.32亿美元,增长2%;调整后EBIT利润率提高30个基点至19.1% [26] 国际焊接业务 - 第四季度销售额下降约17%,主要因销量下降16%,欧洲、土耳其和亚太部分地区工业疲软及2023年项目活动和自动化需求对比基数高 [27] - 调整后EBIT压缩24%,调整后EBIT利润率为12.8%,重回战略目标利润率范围 [28] 哈里斯产品集团 - 第四季度销售额增长11%,受益于价格和销量增长,HVAC持续增长和零售渠道增加抵消工业部门应用压缩 [29] - 调整后EBIT增至2200万美元,增长42%;利润率提高370个基点至17% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度有机销售反映多数终端市场制造业活动疲软,大型OEM削减产量调整库存,大型工业客户资本支出延迟影响设备和自动化需求;耗材需求因HVAC表现更具韧性;零售渠道持续增长,美洲工业分销渠道更具韧性,直接OEM销售下降低两位数 [15][16] - 预计2025年上半年销量表现更具挑战性,全年销量可能低个位数下降,美洲焊接和哈里斯业务更具韧性 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年推出大量新产品,新产品销售和设备活力指数达50%;完成三笔收购,拓展工程和应用专业知识,差异化技术平台,未来将拓展品牌至渗透不足渠道 [8] - 持续推动运营效率提升,尤其在自动化业务组合和哈里斯产品集团,利润率均提高超100个基点 [8] - 2025年采取保守姿态,预计低个位数销售增长,包括第一季度起50 - 100个基点积极定价、200个基点收购带来的销售增长,预计外汇有不利影响;不考虑销量增长,预计上半年销量更具挑战;预计低20%边际利润率和适度盈利增长,受益于成本管理和运营改进;预算资本支出1 - 1.2亿美元;预计全年现金转化率超90% [34][35][37][38] - 公司业务模式与竞争对手在自动化业务、渠道组合和国际业务区域组合上存在差异;认为在美洲分销渠道正在获得市场份额 [45][48][50] - 收购战略聚焦整个业务组合,过去在自动化、工作卡车渠道、哈里斯产品集团和HVAC等领域都有收购;未来继续寻找自动化投资机会,以提供更多解决方案和扩大潜在市场 [87][88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管需求趋势具有挑战性,但公司在关键指标上取得强劲全年业绩,团队专注服务客户和加速创新,运营效率持续提升 [7][8] - 2025年公司资产负债表稳健、流动性充足,有能力为增长投资和向股东返还现金 [12] - 对实现或超越2025年更高标准战略目标的多数财务和可持续性指标目标充满信心,战略举措执行将推动下一个增长周期利润率扩张 [12][13] - 2025年开局面临制造业活动疲软、资本支出延迟等挑战,但看到汽车行业自动化项目开始回升,准备抓住增长机会和推动利润率扩张 [15][17] - 贸易政策和关税是不确定因素,公司将保持敏捷应对挑战,有信心成功应对未来一年 [34][39] 其他重要信息 - 第三季度推出的成本节约行动效果超预期,将年度节约率提高至6000 - 5000万美元,季度节约率提高至1500 - 2000万美元,预计2025年实现4000 - 5500万美元增量成本节约 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 焊接业务竞争动态及有机增长表现不佳原因 - 公司业务模式与竞争对手在自动化业务、渠道组合和国际业务区域组合上存在差异;自动化业务虽资本投资疲软但EBIT利润率有改善,且开始看到长期订单驱动因素增强;在美洲分销渠道认为正在获得市场份额 [45][46][50] 问题2: 2025年第一季度各业务板块有机销售假设 - 公司未提供各业务板块详细假设,但预计上半年销量面临更大压力,呈低个位数下降 [52] 问题3: 按终端市场划分的有机销售增长预期及耗材、设备和自动化业务贡献 - 预计上半年销量压缩,下半年趋于平稳;汽车业务耗材更稳定,资本投资仍有压力;重工业预计上半年有压力,下半年持平;能源业务全年有望转正;建筑基础设施市场预计有低至中个位数下降 [56][57][60] 问题4: 新政府上台后工业OEM客户情况及OEM业务与分销渠道趋势预期 - 目前难以有明确立场,美国PMI转正令人鼓舞,但贸易政策是不确定因素,公司将保持敏捷应对 [63][64] 问题5: 自动化订单趋势及实现10亿美元销售额所需有机增长情况 - 长周期业务(主要是汽车行业项目)客户开始做出决策并释放项目,预计中短周期业务年内有所改善 [70][71] 问题6: 季度500 - 700万美元永久成本节约情况及对公司应对需求回升的影响 - 永久成本节约措施结构性塑造业务,如制造足迹优化、自动化业务跨站点工作共享等,不影响应对市场需求反弹能力;临时成本节约如项目、差旅和可自由支配支出在需求改善时会恢复 [73][75][76] 问题7: 若因关税出现通胀,公司对传递成本和维持利润率、每股收益的看法 - 公司管理层职责是在周期内增长业务和扩张利润率,有多种手段,包括生产力举措、创新和价格成本管理;不希望依赖价格手段,因会影响客户和市场,但必要时会使用 [82][83][84] 问题8: 并购战略是否仍聚焦自动化业务 - 收购战略聚焦整个业务组合,过去在多个领域有收购;自动化行业因碎片化成为过去几年更有成效的收购领域,未来将继续寻找该领域投资机会 [87][88][89] 问题9: 客户对关税的反应及渠道库存情况 - 客户和公司一样关注关税政策动态,缺乏政策清晰度令人困扰;未看到客户大量提前采购;汽车行业经销商库存目前较轻,若无灾难性贸易政策,2025年汽车生产有望带来需求 [94][95][98] 问题10: 成本节约行动年度节约增加原因及高低端范围影响因素 - 第四季度成本节约行动效果超预期,主要在美洲业务;节约范围高低端取决于差旅、客户参与等活动水平;第四季度通常有更多可自由支配支出,团队出色控制成本;随着业务开展,部分成本会回升 [100][102][104] 问题11: 基于当前利润率表现,对上行周期利润率扩张的预期 - 过去二十年在相关周期中利润率持续扩张200个基点,目前处于目标范围高端,预计未来继续发展业务模式,各业务板块有提升空间,自动化业务有望达到公司平均水平 [108][109] 问题12: 长周期自动化项目客户情况及对中型客户战略 - 长周期汽车项目客户为现有客户,客户对产品计划更有信心而释放投资;中短周期业务增长战略是服务现有客户、获取新客户,通过技术使自动化更适用于高混合、低产量制造模式的中型企业 [113][114][115] 问题13: 2025年4000 - 5500万美元增量成本节约情况及第四季度是否几乎完全回滚 - 这是增量节约,已纳入边际利润率假设,第四季度会几乎完全回滚 [118][119] 问题14: 第四季度激励薪酬影响情况 - 第四季度激励应计费用为700万美元,全年一致;激励薪酬和员工成本变化已纳入增量假设,目标会根据当年预算重置 [121][122]