Zacks研究服务与投资工具 - Zacks Premium研究服务提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、完全访问Zacks第一 rank列表、股票研究报告和高级股票筛选器等功能，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资[1] - Zacks Style Scores是一组互补性指标，帮助投资者挑选在未来30天内有最佳机会跑赢市场的股票，每只股票会根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级[2] - Style Scores分为四个类别：价值分数（使用市盈率、市盈增长比率、价格销售比等比率识别有吸引力且被低估的股票）、增长分数（考量预估和历史收益、销售及现金流以发现具有长期可持续增长的股票）、动量分数（利用一周价格变动和盈利预估的月度百分比变化等因素识别建仓时机）以及综合三者VGM分数[3][4][5][6] Zacks Rank与Style Scores的协同应用 - Zacks Rank是一种专有股票评级模型，利用盈利预估修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合[7] - 自1988年以来，Zacks Rank第一级（强力买入）股票产生了无可匹敌的+23.81%的平均年回报率，表现是标普500指数的两倍以上，在任何给定日子有超过200家公司被评为强力买入，另有约600家被评为第二级（买入）[8] - 为从超过800只顶级评级股票中做出选择，建议挑选同时具有Zacks Rank第一或第二级以及Style Scores为A或B的股票，对于第三级（持有）的股票，也应确保其具有A或B的分数以保证尽可能大的上行潜力[9][10] - 被评为第四级（卖出）或第五级（强力卖出）的股票，即使具有A或B的Style Scores，其盈利预测仍处于下降趋势，股价下跌的可能性更大[11] 林肯电气控股公司案例分析 - 林肯电气控股公司总部位于俄亥俄州克利夫兰，拥有56个制造基地，业务和合资企业遍布19个国家，分销和销售办事处网络覆盖超过160个国家，是一家全系列焊接和切割产品的制造商和经销商[12] - 该公司生产三种类型的电弧焊条，电弧焊接应用于交通运输、建筑、制造、石油化工等多个行业的金属加工领域[12] - 林肯电气的Zacks Rank为第二级（买入），VGM分数为B，动量投资者应关注这只工业产品股，其动量风格分数为A，股价在过去四周上涨了2.5%[13] - 对于2025财年，在过去60天内有四位分析师上调了其盈利预估，Zacks共识预期每股收益增加了0.09美元至9.71美元，该公司平均盈利惊喜达到+10.6%[13] - 凭借坚实的Zacks Rank以及顶尖的动量和VGM风格分数，林肯电气应列入投资者的关注名单[14]

投资方法论 - 动量投资的核心是追随股票近期趋势 无论涨跌方向 在多头行情中投资者本质上是高价买入但期望以更高价卖出 [1] - 该策略的关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 便很可能延续该方向 目标是把握固定路径以促成及时且盈利的交易 [1] 公司评分与行业背景 - 林肯电气控股公司目前拥有A级的动量风格评分 且Zacks评级为第2级 即买入 [2][3] - 公司所属行业为Zacks制造业-工具及相关产品行业 [5] 股价表现 - 过去一周公司股价上涨3.11% 同期行业指数上涨3.58% [5] - 月度股价上涨2.82% 同期行业指数上涨3.54% [5] - 过去一个季度股价上涨8.42% 过去一年股价上涨24.1% [6] - 同期标普500指数涨幅分别为7.07%和16.3% [6] 交易量分析 - 公司过去20日的平均交易量为284,814股 [7] - 成交量是重要指标 上涨行情中高于平均的成交量通常为看涨信号 [7] 盈利预期 - 过去两个月内 对本年度盈利的4项预估被上调 无下调 [9] - 这些修正将共识预期从每股9.62美元推高至9.71美元 [9] - 对下一财年的预估同样有4项上调 无下调 [9]

服务内容 - 提供专注于石油和天然气的投资服务与社区 [1] - 服务重点为现金流及产生现金流的公司 [1] - 订阅者可使用包含50多只股票的投资组合模型账户 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时聊天讨论 [1] 服务价值主张 - 服务导向为引导客户发现具有真正潜力的价值和增长前景 [1] - 新用户可注册为期两周的免费试用 [2]

服务内容 - 提供专注于石油和天然气的投资服务和社区 [1] - 重点关注现金流及产生现金流的公司 [1] - 订阅者可使用包含50多只股票的投资组合模型账户 [1] - 提供勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时聊天讨论 [1] 服务价值主张 - 服务导向为发现具有真正潜力的价值和增长前景 [1] - 新用户可注册享受为期两周的免费试用 [2]

公司战略与成本削减 - 公司宣布将裁员16000人，占其约277000名员工总数的58% [1] - 成本节约目标提高至30亿瑞士法郎（约合377亿美元），原目标为25亿法郎，计划在2027年底前实现 [1] - 裁员包括未来两年内削减12000个白领职位，以及作为制造和供应链持续举措一部分的额外4000个职位 [4] - 30亿瑞士法郎成本节约中的大部分将在2026-2027年实现，2025年全年预计节约7亿瑞士法郎 [13] 管理层变动与运营表现 - 公司经历了前所未有的管理层动荡，新任首席执行官Philipp Navratil接替了因与直接下属存在未公开关系而在9月被解雇的Laurent Freixe [3] - 董事长Paul Bulcke提前卸任，为前Inditex负责人Pablo Isla让路 [3] - 第三季度实际内部增长（RIG，衡量销售量的指标）增长15%，远高于分析师预期的03% [7] - 第三季度有机销售额（剔除汇率变动和收购影响）增长43%，高于分析师37%的增长预期 [13] 财务指引与市场挑战 - 公司维持2025年展望，预计有机销售增长将较2024年改善，并预测基本交易营业利润率将达到或高于16% [10] - 中期预测为利润率至少达到17%，该预测包含了8月生效的、针对瑞士商品的39%的美国进口关税 [10][13] - 公司面临美国进口关税、消费者信心脆弱、消费习惯向健康饮食转变等挑战，尽管其美国销售大部分为本地生产 [2] - 季度销售增长由咖啡和糖果的价格上涨驱动，但大中华区表现拖累整体增长 [14] 业务评估与战略重点 - 公司正在进行对其水业务、高端饮料业务以及低增长、低利润率的维生素和补充剂品牌的战略评估 [9] - 新任首席执行官表示，推动以实际内部增长（RIG）为主导的增长是公司的最高优先事项 [7] - 在大中华区，公司承认过去过于注重推动分销，而在建立消费者需求方面不足，目前正进行纠正，以巩固分销并提高效率 [14] - 公司旨在培养一种注重绩效、不接受市场份额流失、奖励成功的文化 [9]

股息增长 - 董事会批准季度现金股息增长53%，达到每股079美元，按年计算为每股316美元 [1] - 此次股息增长标志着公司连续第30年实现年度股息增长 [1][2] - 股息将于2026年1月15日支付，股权登记日为2025年12月31日 [1] 公司财务与战略 - 公司2023年营收为42亿美元 [5][9] - 股息增长反映了公司在股东回报与增长投资之间取得平衡的长期承诺 [2] - 公司对运营和商业战略举措的有力执行以及稳健的现金流生成，增强了其为股东创造卓越长期价值的信心 [2] 公司业务与规模 - 林肯电气是全球领先的先进电弧焊解决方案、自动化连接、装配和切割系统的设计、工程和制造商，在钎焊和焊接合金领域占据全球领先地位 [3] - 公司总部位于俄亥俄州克利夫兰，在20个国家拥有71个制造基地，分销和销售网络覆盖超过160个国家 [3] - 公司员工数量为12,000名 [5][9] 近期公司动态 - 公司计划于2025年10月30日市场开盘前发布2025年第三季度业绩，并在当天上午10:00（东部时间）举行投资者电话会议和网络直播 [6] - 公司宣布将于2025年9月参加一系列金融社区活动，包括杰富瑞工业会议和摩根士丹利第13届年度拉古纳会议 [7] - 公司已收购其此前未持有的Alloy Steel Australia (Int) Pty Ltd及其相关业务65%的权益，从而实现了对该公司的全资控股 [8][9]

财报发布安排 - 公司将于2025年10月30日星期四市场开盘前发布2025年第三季度业绩 [1] - 投资者电话会议和网络直播将于当天东部时间上午10:00举行 [1] - 网络直播为只听模式可通过公司投资者关系主页链接访问 [1]

公司管理层 - 摩根士丹利美国机械与建筑行业分析师Angel Castillo Malpica担任会议主持人 [1] - Lincoln Electric高管Gabe Bruno以执行副总裁、首席财务官兼财务主管身份出席会议 [2]

公司介绍 - 摩根士丹利美国机械与建筑行业分析师Angel Castillo Malpica主持会议 [1] - Lincoln Electric公司高管Gabe Bruno以执行副总裁兼首席财务官身份出席 [2] 会议开场 - 会议以早安问候及感谢参与者开场 [1] - 主持人声明需参考摩根士丹利研究披露网站获取重要信息 [1]

公司概况 * 公司业务为焊接设备、自动化解决方案和消耗品 核心业务为焊接和自动化 消耗品业务占比略超一半[10][11] * 公司采用LIFO（后进先出）会计方法计量存货 这对成本变化的反应更即时[16][17] 核心财务表现与目标 * 2025年战略目标为实现高个位数至低双位数增长类型[2] * 当前战略期内平均营业利润率为16% 但近三年持续超过17%[3] * 历史上每个周期运营利润率均扩张200个基点 预计下一战略期将继续以此幅度改善[3] * 自动化业务2024年销售额为9.11亿美元 息税前利润率为低十位数水平 目标是达到公司平均利润率水平 仍有约300个基点的改善空间[51] * 国际业务息税前利润率在2025年上半年达到11.5% 目标是达到12%-14%[31] 增长战略 * 增长基础驱动因素是引领技术和创新 通过自动化推动加速增长 收购成为增长议程的重要组成部分 贡献300至400个基点的增长[2] * 资本配置优先考虑增长 内部投资回报最高 过去五年内部资本投资翻倍[42] * 收购策略平衡 自动化领域总目标市场（TAM）估计为350亿美元 核心焊接领域为250亿美元 自动化领域的交易可能略多[42][43] 终端市场动态 * 美洲市场整体呈现稳定态势 未出现显著增长或大幅下滑[10][12] * 重型工业（占业务近20%）面临压力 农业领域持续去库存 预计到2026年某个时候才会转向增长[13] * 通用工业第二季度增长高个位数[14] * 汽车行业表现好于预期 零售销售强劲 但工厂生产水平将驱动更多消耗品活动[14] * 能源领域更为乐观 特别是中游的石油和天然气 第二季度表现积极 预计将持续 中东和东南亚也有类似动态[15] * 欧洲市场环境仍具挑战性 工业市场未见增长周期迹象[32][36][37] 定价、成本与利润率管理 * 整体战略是保持价格成本中性 需灵活应对成本动态并采取定价策略[6][8] * 面对关税等成本挑战 团队积极寻找供应商替代方案（如钢材）并致力于塑造业务模式以实现长期成本节约 下半年永久性成本节约目标在1000万至1500万美元之间[20][21] * 由于采用LIFO会计方法 成本影响即时反映 上半年产生1000万美元的LIFO费用 其中大部分在第二季度加速确认[16] * 约60%的业务通过工业分销商销售 他们也在严格管理自身模式和定价[18] * 与OEM客户的定价对话一直具有挑战性 但基本方法未有改变[19] * 国际市场的定价基本保持平稳[31] 自动化业务 * 自动化业务80%与美洲地区相关[14] * 当前季度运行率约为2.5亿美元 趋势更为平稳 预计全年自动化业务将下降个位数百分比[25][27] * 报价活动水平很高 但客户决策延迟 每月都在推迟 导致订单转化慢于预期[28][29] * 汽车行业新项目启动（2027-2028年）的长周期资本投资前景有待观察 下一次行业信息重置在10月[27] 收购与整合 * 2024年8月宣布收购澳大利亚一家企业 以增强国际能力[32] * 2024年4月收购了合金钢企业35%的股份 整合进展顺利 该业务涉及采矿和维修领域的硬面技术 是一个相邻领域的机会[46][47] * Harris Products Group与Tractor Supply建立零售合作伙伴关系 Q2约三分之二的Harris增长量来自此新客户 包括初始库存要求 正常化后水平约为其一半 Q3可能会有更多库存 然后恢复正常[38] 资本配置与股东回报 * 2024年股票回购目标为3亿至4亿美元 上半年已完成2.3亿美元[48][49] * 股息已连续29年增长 董事会将在10月会议上审议股息政策[49] * 股票回购首先覆盖员工计划带来的稀释影响 然后对超额战略现金进行机会性回购[49] 运营指标与未来展望 * 消耗品需求与工厂活动、工业生产趋势相关 其稳定性是未来增长的重要基础[11][55] * 当前消耗品的稳定态势 若转为增长 通常会导致投资周期 从而推动标准设备和自动化设备的资本投资[55] * 自动化业务从2020年的4亿美元增长到目标10亿美元 未来将继续通过有机和无机方式推动增长[54]