公司动态 - LGI Homes在加利福尼亚州莫德斯托市场开设了第二个社区Diamond Bar East [1] - Diamond Bar East社区提供多种单层和双层住宅，位于莫德斯托东北部的Riverbank镇 [1] - 该社区提供五种户型，面积从1,104平方英尺到超过2,200平方英尺，卧室数量为3至5间，浴室数量为2至3间 [3] - 每套新房都包含CompleteHome™室内装修套餐，提供豪华乙烯基地板、节能Whirlpool®电器、花岗岩台面和设计师木柜等升级配置 [3] - 新房还配备太阳能电池板、大卧室和开放式布局，单层和双层户型均可快速入住 [3] 社区优势 - Diamond Bar East社区距离莫德斯托仅15分钟车程，交通便利 [4] - 社区附近有多个美丽的公园、当地学校和丰富的就业机会 [4] - Riverbank是一个以家庭为导向的城市，适合希望融入紧密社区的居民 [4] - 该市为居民举办多种本地活动，包括电影之夜、游行、节日和艺术课程 [4] 销售信息 - Diamond Bar East社区的新房起价为47万美元 [5] - 购房者可通过电话(888) 695-5689转369或访问LGIHomes.com/DiamondBarEast了解更多信息并预约私人参观 [5] 公司背景 - LGI Homes总部位于德克萨斯州伍德兰兹，是住宅建筑行业的先驱 [6] - 公司在21个州的36个市场成功应用创新和系统化的住宅设计、建造和销售方法 [6] - 自2003年成立以来，LGI Homes已交付超过65,000套住宅，每年都实现盈利 [6] - 公司因其优质建筑和卓越客户服务而获得全国认可，被列入Newsweek全球最值得信赖公司名单 [6] - LGI Homes拥有超过1,000名员工，获得多项工作场所奖项，包括2023年美国最佳工作场所奖 [6]

公司动态 - LGI Homes在加利福尼亚州贝克斯菲尔德开设了Morningstar Ranch社区的新区域，这是该公司在该地区的首个社区 [1] - Morningstar Ranch社区提供单层住宅，位于热门区域，距离贝克斯菲尔德市中心仅10分钟车程 [1] - 该社区地理位置优越，靠近CA-178公路，方便居民前往市中心 [2] - 社区周边设施丰富，包括Mesa Marin体育中心、City in the Hills公园、Kern河和Lake Ming等 [3] 产品与服务 - Morningstar Ranch社区提供三至五卧室的单层住宅，配备精选内饰和升级设施 [4] - 每套新房均配备LGI Homes CompleteHome™套餐，包括厨房升级、设计师灯具、双色调内墙涂料、高天花板和2英寸仿木百叶窗等 [4] - 新房起价为44万美元 [5] 公司背景 - LGI Homes总部位于德克萨斯州伍德兰兹，是住宅建筑行业的先驱，采用创新和系统化的方法在20个州的35个市场设计和建造住宅 [6] - 自2003年成立以来，公司已交付超过65,000套住宅，并每年实现盈利 [6] - 公司因其优质建筑和卓越客户服务而获得全国认可，连续两年入选《新闻周刊》美国最值得信赖公司榜单 [6] - LGI Homes拥有超过1,000名员工，并在地方、州和国家层面获得多项工作场所奖项，包括2023年美国最佳工作场所奖 [6]

LGI Homes, Inc. 概况 - LGI Homes, Inc. 总部位于得克萨斯州伍德兰，是住宅建筑行业的先驱，已在21个州的36个市场成功应用创新和系统化方法设计、建造和销售房屋[2] - LGI Homes, Inc. 自2003年成立以来已经关闭了超过7万套房屋，并且每年都取得了盈利的财务业绩[2] - LGI Homes, Inc. 在2024年4月份关闭了505套房屋[1]

项目概况 - LGI Homes在华盛顿州Marysville推出了新社区The Village at Whiskey Ridge 该社区位于I-5以东5英里 WA-9附近不到1英里 为通勤者提供便利 可快速到达Marysville Everett和Bellevue的主要就业中心和景点 [1] - 该社区提供家庭友好型设施和一系列可立即入住的联排别墅 价格是该地区最实惠的之一 [1] 销售情况 - 社区共有51块地 附近有公司历史上最成功的社区之一Kembers Court 该地区正在快速发展 [2] - 社区内有5家其他建筑商在1英里范围内销售房屋 但LGI Homes的价格最为实惠 提供三居室和四居室房屋 起价约56万美元 包含所有升级 [3] - 自2月底开业以来 已售出超过20套房屋 超出预期 [3] 房屋设计 - 社区推出6种新户型 面积从约1400到1890平方英尺不等 最多4间卧室和2.5间浴室 [4] - 宽敞的两层住宅采用开放式布局 配备现代化厨房 大客厅 私人主人套房 灵活房间和附属车库 [4] - 所有新建联排别墅均可立即入住 包含LGI的CompleteHome Plus™套餐中的设计师升级 如Whirlpool®不锈钢厨房电器 石英台面 现代白色橱柜 豪华乙烯基木板地板 2英寸仿木百叶窗和吊扇 [4] - 每套房屋还配备节能功能 如可编程恒温器 嵌入式ENERGY STAR LED照明和Low-E双层玻璃窗 [4] 地理位置 - 社区位于中心位置 通勤便利 可轻松到达Everett的波音公司和美国海军基地 距离西雅图市中心仅45分钟车程 [5] - 社区附近有多家杂货店和零售商 还有优秀的学校 餐厅和医疗保健机构 [5] 公司背景 - LGI Homes总部位于德克萨斯州The Woodlands 是住宅建筑行业的先驱 在21个州的36个市场成功应用创新和系统化的房屋设计 建造和销售方法 [7] - 自2003年成立以来 公司已交付超过65000套房屋 每年都实现盈利 因其优质建筑和卓越客户服务而获得全国认可 被列入Newsweek全球最值得信赖公司名单 [7] - 公司拥有1000多名员工 获得多项工作场所奖项 包括2023年美国最佳工作场所奖 [7]

房屋销售与交付 - 2024年第一季度房屋销售总收入下降19.8%至3.909亿美元，房屋交付量下降20.7%至1,083套[42] - 2024年第一季度中央地区房屋销售收入下降31.0%至1.037亿美元，房屋交付量下降29.6%至319套[53] - 2024年第一季度东南地区房屋销售收入增长11.6%至1.164亿美元，房屋交付量增长12.3%至355套[54] - 2024年第一季度西北地区房屋销售收入下降51.8%至3,607万美元，房屋交付量下降61.0%至62套[55] - 西部地区房屋销售收入在2024年第一季度同比下降580万美元，降幅7.4%，主要由于房屋交付量减少14.4%，部分被每套房屋平均售价上涨8.2%所抵消[56] - 佛罗里达地区房屋销售收入在2024年第一季度同比下降1740万美元，降幅22.0%，主要由于房屋交付量减少26.6%，部分被每套房屋平均售价上涨6.3%所抵消[57] - 2024年第一季度销售成本为2.995亿美元，同比下降8910万美元，降幅22.9%，主要由于房屋交付量减少20.7%[58] - 2024年第一季度销售费用为4110万美元，同比下降170万美元，降幅3.9%，主要由于销售佣金减少[58] - 2024年第一季度销售佣金为1740万美元，同比下降290万美元，主要由于房屋交付量减少[59] - 2024年第一季度净收入为1710万美元，同比下降990万美元，降幅36.8%，主要由于房屋交付量和销售收入减少[60] - 截至2024年3月31日，公司的净订单量为1,828套，同比下降17.6%[67] - 2024年3月31日的取消率为16.8%，较2023年同期的15.9%有所上升[67] - 截至2024年3月31日，公司的待交付房屋数量为1,335套，同比下降14.1%[67] - 截至2024年3月31日，公司的待交付房屋价值为5.195亿美元，同比下降7.5%[67] - 截至2024年3月31日，公司拥有2,154套已完工房屋和2,000套在建房屋[71] 财务表现 - 2024年第一季度平均每套房屋销售价格上涨1.2%至360,897美元[42] - 2024年第一季度毛利率从20.3%上升至23.4%，调整后毛利率从22.1%上升至25.3%[42] - 2024年第一季度税前净利润下降28.6%至2,310万美元，净利润下降36.8%至1,710万美元[43] - 2024年第一季度EBITDA利润率从8.1%下降至7.8%[43] - 2024年第一季度毛利率为9140万美元，同比下降740万美元，降幅7.5%，但毛利率占房屋销售收入的比例从2023年同期的20.3%上升至23.4%[58] - 2024年第一季度调整后毛利率为9880万美元，占房屋销售收入的25.3%，高于2023年同期的22.1%[63] - 2024年第一季度EBITDA为3037万美元，同比下降922万美元，EBITDA利润率从2023年同期的8.1%下降至7.8%[66] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的净现金流出为9950万美元，主要由于房地产库存净增加1.396亿美元[83] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的净现金流入为200万美元，主要由于资产出售收益[84] - 2024年第一季度，公司融资活动产生的净现金流入为9750万美元，主要由于信贷协议下的1.724亿美元借款[85] 土地与库存 - 截至2024年3月31日，公司拥有120个活跃社区，较2023年同期的99个有所增加[41] - 截至2024年3月31日，公司拥有或控制的土地库存为70,145块，较2023年12月31日的71,081块有所减少[70] - 截至2024年3月31日，公司拥有54,763块自有土地，其中39,601块为未开发或开发中的土地，15,162块为已开发土地[70] 债务与融资 - 公司拥有12.05亿美元的循环信贷额度，截至2024年3月31日，可借款余额为4.425亿美元[79] - 截至2024年3月31日，公司的借款基础为19亿美元，借款总额约为14亿美元[79] - 公司于2023年11月21日发行了4亿美元2028年高级票据，年利率为8.750%，每半年支付一次利息，到期日为2028年12月15日[80] - 公司于2021年6月28日发行了3亿美元2029年高级票据，年利率为4.000%，每半年支付一次利息，到期日为2029年7月15日[80] - 截至2024年3月31日，公司未偿还的信用证、担保债券和财务担保总额为3.517亿美元[81] - 公司固定利率债务包括3亿美元2029年高级票据和4亿美元2028年高级票据，可变利率债务包括12.05亿美元的信贷协议[92] - 截至2024年3月31日，公司拥有7.031亿美元的浮动利率债务，利率为SOFR加1.85%[93] - 截至2024年3月31日，SOFR为5.33%，受信用协议中0.50%的SOFR下限限制[93] - 假设利率在SOFR下限基础上增加100个基点，公司年利息成本将增加约700万美元[93] - 公司认为现有债务的未来利率风险不会对财务状况、经营结果或流动性产生重大不利影响[93] 现金流与资本运作 - 截至2024年3月31日，公司的现金及现金等价物为4,900万美元[75] - 公司在2024年第一季度回购了89,227股普通股，总价值为1000万美元，截至2024年3月31日，公司股票回购计划剩余额度为2.015亿美元[82] 风险与挑战 - 公司面临通胀风险，主要来自土地、融资、劳动力、材料和建筑成本的上升[86] - 2024年第一季度批发渠道收入占总收入的9.4%，较2023年同期的7.5%有所增加[51][52]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为3.909亿美元,同比下降19.8%,主要由于交付量下降20.7%,平均销售价格上涨1.2% [16] - 第一季度毛利率为23.4%,同比提升310个基点,调整后毛利率为25.3%,同比提升320个基点 [13] - 第一季度税前利润为2.31亿美元,占收入的5.9% [20] - 第一季度每股收益为0.72美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务占总交付量的9.4%,去年同期为7.5% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 瑞利市场每月交付7.7套,南加州5.5套,华盛顿特区5套,为公司前三大市场 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极开发新社区,第一季度末达到120个活跃社区,创历史新高,预计年底将达到150个 [14][37][38] - 公司正在大量招聘新的销售人员和管理人员来支持新社区的开业 [37][64][65] - 公司认为需求依然健康,受益于良好的人口趋势和可负担房源有限 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 3月和4月的订单量大幅改善,每月超过800套,体现了约每个社区每月6套的销售速度 [28] - 公司对全年交付7,000-8,000套、平均售价350,000-360,000美元的指引保持信心 [29] - 公司预计全年毛利率将在23.1%-24.1%之间,调整后毛利率在25%-26%之间 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Azzi 提问** 询问公司土地管线情况,包括已签约土地的通胀情况以及原始土地和开发中土地的差异 [34][35] **Eric Lipar 回答** 土地市场价格持续上涨,公司正在审慎选择,开发成本也在不断上升,但公司过去几年购买的土地正在逐步交付,有望维持历史毛利率水平 [35] 问题2 **Carl Reichardt 提问** 询问销售费用的变化趋势,以及订单均价大幅上升的原因 [40][41][42][43][44][45] **Charles Merdian 和 Eric Lipar 回答** 销售费用将随着社区数量增加而有所增加,但预计占收入比重将保持稳定。订单均价上升主要由于产品组合变化和西海岸市场占比提高 [41][44][45] 问题3 **Alex Barron 提问** 询问3-4月订单大幅改善的原因,以及是否提高了折扣优惠 [47][48][51][52] **Eric Lipar 回答** 主要通过加大广告投入和销售团队培训提高了订单,没有提高折扣优惠,而是采取了降低月供的优惠措施 [48][49][52]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为3.9085亿美元，同比下降19.8% [1] - 每股收益（EPS）为0.72美元，低于去年同期的1.14美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的4.2015亿美元，偏差为-6.97% [2] - 每股收益低于Zacks共识预期的1.02美元，偏差为-29.41% [2] 关键指标 - 期末社区数量为120个，略高于分析师平均预估的117个 [5] - 平均销售价格（ASP）为3.609亿美元，高于分析师平均预估的3.4754亿美元 [6] - 房屋交付量为1,083套，略低于分析师平均预估的1,102套 [6] 市场表现 - 公司股价在过去一个月内下跌16.1%，同期Zacks S&P 500指数下跌2.5% [7] - 公司股票当前Zacks评级为4（卖出），表明短期内可能表现不及大盘 [7]

房屋销售与交付 - 2024年第一季度房屋销售收入为3.909亿美元，房屋交付量为1,083套，平均每套房屋销售价格为360,897美元[2] - 2024年全年预计房屋交付量在7,000至8,000套之间，平均销售价格在35万至36万美元之间[7] - 公司2024年第一季度总营收为487,357千美元，房屋成交量为1,366套，平均售价为356,777美元[22] 财务表现 - 2024年第一季度毛利率为23.4%，调整后毛利率为25.3%，分别同比增长310个基点和320个基点[2][5] - 2024年第一季度净收入为1,710万美元，基本每股收益和稀释每股收益均为0.72美元[2] - 2024年全年预计毛利率在23.1%至24.1%之间，调整后毛利率在25.0%至26.0%之间[7] - 2024年全年预计销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例在12.5%至13.5%之间[7] 土地与库存 - 截至2024年3月31日，公司拥有120个活跃销售社区，同比增长21.2%[2][6] - 公司2024年第一季度末拥有和控制的土地总数为70,145块，其中54,763块为自有土地[22] - 公司2024年第一季度末自有土地中，39,601块为未开发或开发中的土地，15,162块为已完工土地[22] 订单与取消率 - 2024年第一季度末的积压订单为1,335套房屋，价值5.195亿美元[2] - 公司2024年第一季度净订单量为1,828套，较2023年同期的2,219套有所下降[23] - 公司2024年第一季度取消率为16.8%，较2023年同期的15.9%有所上升[23] - 公司2024年第一季度末的待交付房屋数量为1,335套，待交付价值为519,507千美元[23] 股票回购与流动性 - 2024年第一季度回购了89,227股普通股，总金额为1,000万美元[3] - 截至2024年3月31日，公司总流动性为4.915亿美元，包括4,900万美元的现金及现金等价物和4.425亿美元的循环信贷额度[3] 批发业务 - 公司2024年第一季度末与批发业务相关的批量销售协议涉及178套房屋[24] - 公司2023年第一季度末与批发业务相关的批量销售协议涉及130套房屋[25]

公司概况 - LGI Homes是一家总部位于休斯顿的住宅建筑商，专注于入门级住宅市场，平均售价约为34.6万美元，业务覆盖美国21个州 [3] - 公司主要通过向个人买家销售住宅，但也通过批发销售和合资企业提供抵押贷款和保险服务 [3] - 2023年第四季度销售额增长25%至6.08亿美元，其中住宅销售数量增长21.4%至1758套，平均售价增长2.6%至约34.6万美元 [4] - 2023年第四季度非批发业务销售额从3.64亿美元增长至5.24亿美元，增幅约44% [4] 销售与市场表现 - 2023年第四季度社区数量从92个增加到104个，库存从4100套增加到4470套 [5] - 2023年第四季度每个社区平均销售16.9套住宅，高于去年同期的15.7套 [5] - 2024年公司预计住宅交付量为7500套，社区数量将增至150个，平均销售价格预计为35.5万美元 [13][14] - 2024年销售额预计为26.6亿美元，较2023年的23.58亿美元有所增长 [14] 市场环境与竞争 - 消费者在高价商品上的支出减少，影响了住宅装修相关企业的需求 [6] - 公司75%的买家使用FHA贷款，90%的买家使用FHA、VA和USDA贷款 [10] - 公司可能从高价住宅市场中获得了部分市场份额，但直接市场份额增长有限 [11][12] 财务表现与利润率 - 2023年第四季度调整后毛利率为25%，EBITDA利润率为12.8%，高于去年同期的22%和10.8% [17] - 公司预计2024年调整后毛利率为25.5%，EBITDA利润率为12.6% [23][24] - 2026年预计销售额为36亿美元，EBITDA为4.6亿美元，EBITDA利润率为12.75% [26] 增长潜力与资本分配 - 公司计划通过增加社区数量实现增长，预计2026年社区数量将达到170个，住宅销售量为1万套 [15][16] - 公司库存占销售额的比例从疫情前的80%上升至130%，未来可能释放大量现金流 [30] - 公司可能在2024年至2026年期间回购股票，预计回购420万股，提升每股收益 [32][33] 估值与投资机会 - 当前股价约为95美元，市值为22.4亿美元，企业价值为34.4亿美元 [27] - 预计2026年净利润为2.72亿美元，每股收益为11.5美元，若回购股票后每股收益将提升至14美元 [29][33] - 按12.5倍市盈率计算，2026年合理股价为175美元，折现至当前为130美元 [34]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入为24亿美元,同比增长2.3% [27] - 2023年全年交付6,729套房,同比增长1.6% [11] - 2023年全年平均销售价格为35.051万美元,同比增长0.7% [27] - 2023年全年毛利率为23%,调整后毛利率为24.7% [28] - 2023年全年销售、管理及行政费用占收入比为13.1% [29] - 2023年全年税前利润为2.618亿美元,占收入11.1% [29] - 2023年全年净利润为1.992亿美元,每股基本收益8.48美元,每股摊薄收益8.42美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年公司批发业务交付679套房,占总交付量的10.1%,实现收入2.023亿美元 [28] - 公司计划2024年批发业务占总交付量约5% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年公司在达拉斯-沃斯堡市场每个社区月均交付9.1套,夏洛特8.6套,北加州8.3套,福特皮尔斯8.1套,拉斯维加斯7.3套 [15] - 2023年公司进入犹他州盐湖城市场,这是公司自2013年IPO以来新进入的第36个市场,覆盖21个州 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高可负担性、提高盈利能力和大幅增加社区数量 [43] - 2024年公司计划交付7,000-8,000套房,社区数量增长25%-30%至约150个 [43][44] - 公司将平衡可负担性和利润率,2024年平均销售价格预计在35-36万美元之间 [44] - 2024年公司预计毛利率为23.1%-24.1%,调整后毛利率为25%-26% [45] - 公司将继续投资广告和人员培训以支持社区数量增长 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年初公司给出的全年指引目标均已实现,反映公司团队在充满挑战和不确定性的市场中的出色执行能力 [10][11][12][13] - 2024年初市场需求有所放缓,但2月以来公司获客量大幅增加,上周末销量创年内新高 [41][42] - 公司有信心在2024年实现或超越所有指引目标 [46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Przybylski 提问** 2024年公司预计每个社区月均交付4.2套房,低于2023年的5.4套,这是否意味着公司战略发生变化,是否更注重价格而非销量 [49] **Eric Lipar 回答** 公司2024年预计每个社区月均交付4.5-5.3套房,低于2023年主要因为新开社区初期销量较慢,以及批发业务规模缩减 [50][51][52][53] 问题2 **Kenneth Zener 提问** 公司一直未发生存货减值,这是一个非常出色的成绩,能否解释一下背后的原因 [60] **Charles Merdian 回答** 公司非常谨慎和纪律严明的土地收购策略,确保每一宗土地都能达到公司的盈利和收益目标,即使在过去18个月的挑战中也保持了这一优势 [67][68][69] 问题3 **Michael Rehaut 提问** 公司2024年社区数量增长目标是否仍为180个,还是有所调整 [79][80] **Eric Lipar 回答** 公司未给出具体的180个社区目标,而是保持谨慎和选择性,未来社区数量增长取决于新收购情况 [80][81]